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Pesquise por "Mutuum Finance" no Google e você encontrará página após página de comunicados de imprensa patrocinados proclamando um protocolo de empréstimo DeFi revolucionário, US$ 20 milhões em financiamento de pré-venda e projeções de retornos de 2.400 %. Pesquise por "Mutuum Finance scam" e você encontrará pontuações de confiança tão baixas quanto 14 de 100, reclamações de usuários sobre saldos desaparecendo e uma equipe anônima por trás de um produto que ainda não existe.

Ambas as realidades são verdadeiras simultaneamente. E essa tensão torna o Mutuum Finance um dos estudos de caso mais instrutivos sobre como avaliar — e potencialmente evitar — projetos de pré-venda de cripto em 2026.

O Mutuum Finance (MUTM) está se comercializando como o próximo grande protocolo de empréstimo DeFi. A pré-venda atraiu mais de 18.900 investidores e quase US$20 milhões em financiamento ao longo de sete fases. O preço do token subiu de US$ 0,01 na Fase 1 para US$0,04 na Fase 7, com um preço de lançamento confirmado de US$ 0,06. O projeto alega modelos de empréstimo duplos, uma auditoria de segurança da Halborn e uma pontuação de verificação de token da CertiK de 90 sobre 100.

Mas, por trás dos comunicados de imprensa, reside um padrão que investidores experientes em cripto já viram antes — e que exige escrutínio.

O que o Mutuum Finance afirma ser​

Em sua essência, o Mutuum Finance descreve um protocolo de liquidez descentralizado e não custodial para empréstimos, financiamentos e ganho de juros por meio de empréstimos cripto supercolateralizados. O design, no papel, não é incomum. Ele espelha protocolos estabelecidos como Aave e Compound com algumas adições estruturais.

Empréstimo Peer-to-Contract (P2C): Usuários depositam ativos em pools de liquidez compartilhados para obter rendimento e receber mtTokens — tokens com rendimento de juros que valorizam à medida que os tomadores pagam os empréstimos. Os tomadores fornecem colateral supercolateralizado e podem escolher entre taxas de juros variáveis e estáveis. Este modelo é funcionalmente idêntico ao funcionamento do Aave V3.

Empréstimo Peer-to-Peer (P2P): Um segundo mercado suporta empréstimos diretos de ativos mais voláteis (o projeto cita PEPE e SHIB como exemplos) dentro de parâmetros fixos de relação empréstimo-valor (LTV). Ao isolar tokens especulativos em um ambiente dedicado, o protocolo afirma manter a segurança de seus pools principais.

Stablecoin supercolateralizada: O Mutuum descreve planos para uma stablecoin atrelada ao USD emitida pela tesouraria do protocolo usando mecanismos de emissão e queima (mint-and-burn) — semelhante em conceito à stablecoin GHO do Aave.

Mecanismo de compra e redistribuição: As taxas da plataforma são usadas para comprar MUTM no mercado aberto, que é então redistribuído aos usuários que fazem stake de mtTokens em um módulo de segurança.

O suprimento total de tokens é de 4 bilhões de MUTM, com 45,5 % (1,82 bilhão de tokens) alocados para a pré-venda. O projeto está sediado em Dubai e planeja ser implementado na Ethereum com suporte para Camada 2 e integração de oráculos da Chainlink.

Nenhuma dessas funcionalidades é tecnicamente inovadora. Cada elemento existe em produção no Aave, Compound, Morpho ou SparkLend. A questão não é se o design é teoricamente sólido — é se a equipe consegue executá-lo.

Os sinais de alerta​

1. Equipe anônima​

A equipe do Mutuum Finance é anônima. Nenhum fundador, desenvolvedor ou consultor é identificado publicamente. Em um espaço onde golpes de saída (rug pulls) e fraudes continuam sendo comuns, o anonimato da equipe é o fator de risco individual mais significativo para investidores de pré-venda.

Equipes anônimas não são inerentemente fraudulentas — o Satoshi Nakamoto do Bitcoin é o exemplo mais famoso. Mas Satoshi nunca pediu US$ 20 milhões a ninguém antes de entregar um produto funcional. Quando um projeto arrecada um capital substancial de investidores de varejo sem responsabilidade pública pelas pessoas que controlam esses fundos, o perfil de risco muda fundamentalmente.

2. Nenhum produto funcional​

Até janeiro de 2026, o Mutuum Finance implementou um contrato inteligente básico na rede de testes (testnet) Sepolia. Nenhuma interface de frontend está disponível publicamente. Nenhuma transação foi observada na testnet. Nenhum usuário testou o protocolo em qualquer capacidade significativa.

O projeto arrecadou quase US$ 20 milhões para um produto que existe apenas como uma descrição em whitepaper e um conjunto de contratos inteligentes auditados. O protocolo V1 é descrito como estando próximo da prontidão para testnet, com ativação da rede principal (mainnet) esperada para algum momento de 2026 — mas nenhuma data firme foi anunciada.

Para comparação: O Aave lançou sua mainnet em janeiro de 2020 após extensa implementação em testnet e testes beta públicos. O Compound V1 foi lançado em 2018 antes de arrecadar capital significativo. No espaço estabelecido de empréstimos DeFi, os produtos são lançados antes das pré-vendas, não o inverso.

3. Avaliação de lançamento de US$ 240 milhões​

Ao preço de lançamento confirmado de US$0,06 por token com um suprimento total de 4 bilhões, a avaliação totalmente diluída (FDV) do Mutuum Finance na listagem é de US$ 240 milhões. Para contextualizar:

• O Aave possui US$ 43 bilhões em TVL e processa trilhões em depósitos cumulativos
• O Compound detém US$ 3,15 bilhões em TVL após sete anos de operação
• O Morpho tornou-se o maior mercado de empréstimos na Base com US$ 1 bilhão emprestado

O Mutuum tem zero TVL, zero usuários e zero transações em produção. Uma FDV de US$ 240 milhões para um protocolo não comprovado e sem produto funcional é atípica até mesmo para os padrões de cripto, onde avaliações de pré-venda infladas frequentemente precedem quedas acentuadas após a listagem.

4. Marketing Pago Agressivo​

Ao pesquisar no Google "Mutuum Finance MUTM", obtém-se um volume esmagador de conteúdo patrocinado e comunicados de imprensa — distribuídos principalmente via GlobeNewswire e replicados em veículos de notícias financeiras. A linguagem é consistentemente promocional, com frases como "crescimento de 300 % confirmado" e "altcoin mais promissora abaixo de $ 1".

A discussão orgânica da comunidade é escassa. As avaliações independentes são predominantemente negativas ou cautelares. A proporção entre marketing pago e engajamento genuíno de usuários está invertida em comparação com protocolos DeFi legítimos, que normalmente constroem comunidades de forma orgânica antes de lançar campanhas de marketing.

5. Pontuações de Confiança Conflitantes​

Ferramentas de avaliação de confiança de terceiros mostram sinais conflitantes:

• O Scam Detector classifica o mutuum.finance com 14,2 de 100 ("Controverso. Alto Risco. Inseguro"), mas classifica o mutuum.com com 86,1 ("Autêntico. Confiável. Seguro")
• O Gridinsoft classifica o mutuum.finance com 39 de 100 com "múltiplas bandeiras vermelhas"
• O Scamadviser mostra uma pontuação de confiança muito baixa, com avaliações de usuários com média de 1,3 estrelas

A discrepância entre domínios adiciona confusão. Usuários relataram investir pequenas quantias apenas para encontrar seus saldos zerados no dia seguinte, sem resposta da equipe.

O que as Auditorias Realmente Significam​

A Mutuum Finance destaca duas credenciais de segurança: uma auditoria da Halborn Security e uma pontuação de varredura de token da CertiK de 90 de 100. Estas são empresas reais que realizam trabalhos legítimos. Mas entender o que elas cobrem — e o que não cobrem — é crítico.

A auditoria da Halborn revisou componentes de contratos inteligentes, incluindo operações de liquidação, avaliação de colaterais, lógica de empréstimo e cálculos de taxas de juros. Isso confirma que o código, conforme escrito, funciona como pretendido. Não verifica se a equipe é honesta, se o modelo de negócio é viável ou se os fundos estão protegidos contra má gestão interna.

A varredura de token da CertiK avalia o contrato do token em busca de vulnerabilidades comuns — mecanismos de honeypot, funções de cunhagem (minting) ocultas e riscos técnicos semelhantes. Uma pontuação de 90 de 100 significa que o contrato do token em si é tecnicamente limpo. Não diz nada sobre a legitimidade do projeto, as intenções da equipe ou a probabilidade de suporte pós-lançamento.

Ambas as auditorias são condições necessárias, mas não suficientes, para a confiança. Muitos projetos que eventualmente falharam ou se revelaram fraudulentos possuíam auditorias de segurança válidas. Uma auditoria diz que o código funciona; ela não diz que as pessoas por trás dele são confiáveis.

O programa de bug bounty de $ 50.000 é um sinal positivo, mas modesto para os padrões da indústria — o bug bounty da Aave já pagou milhões.

O Mercado de Empréstimos DeFi em 2026​

Para avaliar se a Mutuum Finance atende a uma necessidade real do mercado, ajuda entender o cenário competitivo.

Os empréstimos DeFi amadureceram significativamente. O total de empréstimos pendentes nos principais protocolos aumentou 37,2 % em relação ao ano anterior em 2025. Aave domina com 56,5 % da dívida total de DeFi, tendo ultrapassado $71 trilhões em depósitos cumulativos. Compound continua sendo um protocolo fundamental com$ 3,15 bilhões em TVL. Morpho emergiu como um concorrente credível, particularmente na Base, onde superou a Aave como o maior mercado de empréstimos.

SparkLend atingiu $ 7,9 bilhões em TVL ao combinar requisitos de colateral conservadores com estratégias de rendimento inovadoras. Mesmo entre os novos entrantes, os bem-sucedidos lançaram produtos funcionais antes de buscar capital significativo.

O mercado de empréstimos supercolateralizados é real e está crescendo. A questão é se há espaço para um novo entrante que não traz inovação técnica, nenhuma base de usuários estabelecida e nenhum histórico de produção — especialmente um que busca uma avaliação de $ 240 milhões.

A resposta honesta é: provavelmente não, a menos que a equipe entregue algo genuinamente diferenciado. O modelo de empréstimo P2P para ativos voláteis é o aspecto mais interessante do design, mas ainda não foi construído, muito menos testado.

O que os Investidores Devem Considerar​

Para qualquer pessoa que já tenha participado da pré-venda da Mutuum Finance — ou esteja considerando fazê-lo — aqui está a estrutura para tomar decisões informadas:

O cenário otimista (bull case): Os contratos inteligentes são auditados. O modelo de empréstimo duplo é conceitualmente sólido. Se a equipe entregar um produto funcional que atraia usuários e TVL, os participantes da pré-venda compraram com um desconto significativo em relação ao preço de lançamento. A stablecoin supercolateralizada adiciona um ângulo de diversificação de receita. A implantação multi-chain poderia expandir o mercado endereçável.

O cenário pessimista (bear case): Equipe anônima, nenhum produto funcional, FDV de lançamento de $ 240 milhões, marketing pago esmagador em relação à adoção orgânica, pontuações de confiança conflitantes e reclamações de usuários. A estrutura do projeto — onde 45,5 % dos tokens vão para investidores da pré-venda a preços crescentes com períodos de carência (vesting) — cria uma pressão mecânica de venda no lançamento. Dados históricos mostram que 88 % dos tokens de airdrop e pré-venda perdem valor em três meses.

A avaliação realista: Protocolos de empréstimo DeFi legítimos constroem produtos, atraem usuários e depois captam recursos. A Mutuum Finance inverteu essa sequência. Isso não a torna automaticamente um golpe — alguns projetos legítimos realizam pré-vendas antes do lançamento. Mas isso aumenta dramaticamente o perfil de risco, e o peso das evidências circunstanciais (anonimato, ausência de produto, marketing agressivo, baixas pontuações de confiança) inclina a análise para a cautela extrema.

A abordagem mais segura para qualquer pré-venda é simples: nunca invista mais do que você pode se dar ao luxo de perder totalmente e aplique o mesmo ceticismo que teria com qualquer oportunidade de investimento não comprovada que promete retornos extraordinários.

O empréstimo DeFi é um mercado de mais de $ 50+ bilhões com espaço para inovação. Mas as inovações que importam — empréstimos subcolateralizados, integração de ativos do mundo real (RWA), liquidez cross-chain — estão sendo construídas por equipes com identidades públicas, produtos funcionais e comunidades orgânicas. A Mutuum Finance não possui nada disso. Se ela irá desenvolvê-los continua sendo uma questão em aberto — que apenas o tempo e o código entregue podem responder.

Este artigo é para fins educacionais e não constitui aconselhamento de investimento. Sempre realize pesquisas independentes antes de participar de qualquer pré-venda de cripto ou oportunidade de investimento.

A altcoin média caiu 79 % em 2025. A cascata de liquidação de 10 de outubro eliminou mais de $20 bilhões em posições nocionais — superando os colapsos da Terra / Luna e da FTX. E, no entanto, 151 empresas públicas terminaram o ano detendo$ 95 bilhões em ativos digitais, um aumento em relação a menos de dez em janeiro de 2021.

A Pantera Capital, o fundo institucional mais antigo do setor cripto com $ 4,8 bilhões sob gestão e um portfólio de 265 empresas, publicou sua perspectiva anual mais detalhada até agora. Escrita pelo sócio-gerente Cosmo Jiang, pelo sócio Paul Veradittakit e pelo analista de pesquisa Jay Yu, a carta destila nove previsões e doze teses em uma única mensagem: 2026 é o ano em que o cripto deixa de ser um cassino e passa a ser infraestrutura. Essa tese merece escrutínio.

O Estado do Jogo: Um Bear Market Escondido Dentro de uma Narrativa de Alta​

Antes de olhar para frente, o olhar retrospectivo da Pantera é estranhamente sincero para uma carta de fundo. O Bitcoin caiu aproximadamente 6 % em 2025, o Ethereum caiu 11 %, o Solana recuou 34 % e o universo mais amplo de tokens (excluindo BTC, ETH e stablecoins) caiu 44 % em relação ao seu pico no final de 2024. O Índice de Medo e Ganância (Fear & Greed Index) atingiu as mínimas da era do colapso da FTX. As taxas de financiamento de futuros perpétuos desabaram, sinalizando uma limpeza de alavancagem.

O culpado, argumenta a Pantera, não foram os fundamentos, mas a estrutura. As tesourarias de ativos digitais (DATs) esgotaram seu poder de compra incremental. As vendas para compensação de perdas fiscais (tax-loss selling), o rebalanceamento de portfólio e os fluxos de CTA (commodity trading advisors) agravaram a desaceleração. O resultado foi um mercado de baixa (bear market) de um ano para tudo, exceto Bitcoin e stablecoins — uma divergência que prepara o terreno para cada previsão que se segue.

A estatística chave: 67 % dos gestores de investimento profissionais ainda têm exposição zero a ativos digitais, de acordo com uma pesquisa do Bank of America. Apenas 4,4 milhões de endereços de Bitcoin detêm mais de $ 10.000 em valor, contra 900 milhões de contas de investimento tradicionais globalmente. A lacuna entre o interesse institucional e a alocação institucional é onde a Pantera vê a oportunidade para 2026.

Previsão 1: "Poda Brutal" das Tesourarias Corporativas de Bitcoin​

A chamada mais provocativa é a consolidação entre as empresas de tesouraria de ativos digitais. Até dezembro de 2025, 164 entidades (incluindo governos) detinham $148 bilhões em ativos digitais. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) sozinha detém 709.715 Bitcoins comprados por aproximadamente$ 53,9 bilhões. A BitMine, a maior detentora corporativa de Ethereum, acumulou 4,2 milhões de ETH avaliados em $ 12,9 bilhões.

A tese da Pantera: apenas um ou dois players dominantes sobreviverão por classe de ativos. "Todos os outros serão adquiridos ou deixados para trás". A matemática sustenta isso. DATs menores enfrentam uma desvantagem estrutural — elas não podem emitir notas conversíveis na mesma escala, não obtêm o mesmo prêmio sobre o valor patrimonial líquido (NAV) e carecem do reconhecimento de marca que impulsiona os fluxos do varejo.

Isso tem implicações diretas para as 142 empresas públicas que operam tesourarias corporativas de Bitcoin. Muitas enfrentam o mesmo risco de desconto no estilo GBTC da Grayscale que analisamos anteriormente — quando os prêmios evaporam, essas empresas passam a valer menos do que suas participações subjacentes, desencadeando uma espiral de morte de pressão de venda.

Previsão 2: Ativos do Mundo Real (RWA) Dobram (No Mínimo)​

O TVL de RWAs atingiu $ 16,6 bilhões em meados de dezembro de 2025 — aproximadamente 14 % do TVL total de DeFi. A Pantera espera que as tesourarias e o crédito privado pelo menos dobrem em 2026, com ações tokenizadas crescendo mais rápido graças a uma antecipada "Isenção de Inovação" da SEC para títulos tokenizados em DeFi.

A chamada "surpresa": uma classe de ativos inesperada — créditos de carbono, direitos minerais ou energia — surgirá com força. Isso se alinha com o consenso institucional mais amplo. A Galaxy Digital prevê que a SEC fornecerá isenções para expandir títulos tokenizados em DeFi (embora essas isenções sejam testadas nos tribunais). A tese da Messari identifica RWA como um pilar de "integração sistêmica" ao lado de IA e DePIN.

A Pantera também destaca o ouro tokenizado como uma categoria chave de RWA, prevendo que os tokens de ouro baseados em blockchain lastreados em barras físicas se tornarão uma pedra angular das estratégias de colateral em DeFi — essencialmente posicionando o ouro tokenizado como um hedge macro incorporado nativamente nos mercados de empréstimo on-chain.

Previsão 3: IA se Torna a Interface Primária do Cripto​

Esta previsão tem duas camadas. Primeiro, a Pantera argumenta que a IA se tornará a principal forma pela qual os usuários interagem com o cripto — assistentes conversacionais que executam negociações, fornecem análise de portfólio e aumentam a segurança. Plataformas como Surf.ai são citadas como exemplos iniciais.

Em segundo lugar, e de forma mais ambiciosa, o analista de pesquisa Jay Yu prevê que agentes de IA adotarão massivamente o x402, um protocolo de pagamento baseado em blockchain, com alguns serviços derivando mais de 50 % da receita de micropagamentos iniciados por IA. Yu especificamente prevê que a Solana superará a Base em volume de transações x402.

A implicação institucional: os ciclos de negociação mediada por IA se tornarão comuns. Não totalmente autônomos — a Pantera reconhece que o trading autônomo baseado em LLM ainda é experimental — mas a assistência de IA irá "gradualmente permear os fluxos de trabalho do usuário da maioria das aplicações cripto voltadas ao consumidor". O próximo unicórnio cripto, argumentam eles, pode ser uma empresa de segurança on-chain que utiliza IA para alcançar "melhorias de segurança de 100x" em relação à auditoria atual de contratos inteligentes.

Esta previsão tem números reais por trás. A IA atual já atinge 95 % de precisão na rotulagem de transações de Bitcoin para detecção de fraude. A lacuna entre 95 % e 99,9 % — onde as instituições precisam que esteja — é onde ocorre a criação de valor.

Previsão 4: Stablecoin de Consórcio Bancário e o Mercado de $ 500 Bilhões​

As stablecoins atingiram um valor de mercado de $ 310 bilhões em 2025, dobrando desde 2023 em uma expansão de 25 meses. A aposta mais ousada da Pantera em stablecoins: dez grandes bancos estão explorando uma stablecoin de consórcio pareada com moedas do G7, com dez bancos europeus investigando separadamente uma stablecoin pareada com o euro. Eles preveem que pelo menos um grande consórcio bancário lançará sua stablecoin em 2026.

Isso se alinha ao momento mais amplo da indústria. A Galaxy Digital prevê que as três principais redes globais de cartões rotearão mais de 10 % do volume de liquidação transfronteiriça através de stablecoins em redes públicas em 2026. A Pantera prevê que o mercado de stablecoins alcance $ 500 bilhões ou mais até o final do ano.

A tensão: o crescimento das stablecoins beneficia mais os negócios de equity off-chain do que os protocolos de tokens. A Pantera é refrescantemente honesta sobre isso. A Circle capturou uma avaliação de IPO de $9 bilhões, a Coinbase ganha$ 908 milhões anualmente com o compartilhamento de receita do USDC, e a Stripe adquiriu a Bridge por $ 1,1 bilhão — todo o valor em equity, não em valor de token. Para os detentores de tokens, o boom das stablecoins é uma infraestrutura que enriquece a todos, exceto a eles.

Previsão 5: O Maior Ano de IPOs de Cripto da História​

Os EUA viram 335 IPOs em 2025 (um aumento de 55 % em relação a 2024), incluindo nove listagens de blockchain. As empresas do portfólio da Pantera — Circle, Figure, Gemini e Amber Group — abriram capital com um valor de mercado combinado de aproximadamente $33 bilhões em janeiro de 2026. A Ledger estaria de olho em um IPO de$ 4 bilhões com a assessoria do Goldman Sachs, Jefferies e Barclays.

A Pantera prevê que 2026 superará a atividade de IPOs de 2025. O catalisador: 76 % das empresas pesquisadas planejam adições de ativos tokenizados, com algumas visando uma alocação de portfólio superior a 5 % em ativos digitais. À medida que mais empresas de cripto possuem finanças auditáveis e conformidade regulatória, o pipeline de IPOs se aprofunda.

Previsão 6: Uma Aquisição de Mercado de Previsão de Mais de $ 1 Bilhão​

Com $28 bilhões negociados em mercados de previsão durante os primeiros dez meses de 2025 (atingindo uma máxima histórica de$ 2,3 bilhões na semana de 20 de outubro), a Pantera prevê uma aquisição superior a $ 1 bilhão — que não envolverá a Polymarket ou a Kalshi. Os alvos: plataformas menores com infraestrutura institucional que grandes players financeiros preferirão adquirir em vez de construir.

Yu prevê separadamente que os mercados de previsão se bifurcarão em plataformas "financeiras" (integradas com DeFi, suportando alavancagem e staking) e plataformas "culturais" (apostas de interesse local e de cauda longa). Essa bifurcação cria alvos de aquisição em ambas as extremidades.

Como as Previsões da Pantera se Comparam ao Consenso​

A perspectiva da Pantera não existe isoladamente. Veja como ela se alinha — e diverge — de outras grandes previsões institucionais:

Cinco das seis principais empresas concordam que a convergência IA-cripto ganhará escala em 2026. A divergência mais acentuada é sobre o preço do Bitcoin: a Galaxy prevê $ 250.000, a Bitwise espera novas máximas históricas no primeiro semestre, enquanto a Pantera evita uma meta específica — focando, em vez disso, em métricas de adoção estrutural em vez de preço.

Para contexto de precisão: scorecards de previsões históricas mostram a Messari com 55 % de precisão, Bitwise com 50 %, Galaxy com 26 % e VanEck com 10 %. O histórico da Pantera é mais difícil de avaliar porque suas previsões tendem a ser estruturais em vez de baseadas em preço — o que é reconhecidamente mais útil para a construção de portfólio.

A Verdade Desconfortável que a Pantera Reconhece​

A seção mais valiosa da carta da Pantera não são as previsões — é a avaliação honesta do que deu errado em 2025. Eles identificam três problemas estruturais que não têm soluções óbvias para 2026:

Falha no acúmulo de valor. Os tokens de governança falharam amplamente em capturar a receita do protocolo. A Pantera cita Aave, Tensor e Axelar como casos onde os detentores de tokens não se beneficiaram proporcionalmente ao crescimento da plataforma. Yu prevê que "tokens permutáveis por equity" podem surgir como uma solução, mas o arcabouço regulatório para a convergência token-equity permanece incerto.

Desaceleração da atividade on-chain. As receitas de Layer 1, taxas de dApps e endereços ativos desaceleraram no final de 2025. A construção da infraestrutura reduziu drasticamente os custos de transação — ótimo para os usuários, mas desafiador para as avaliações de tokens L1/L2 que dependem da receita de taxas.

Vazamento de valor das stablecoins. O mercado de stablecoins de $ 310 bilhões enriquece os emissores (Circle, Tether) e distribuidores (Coinbase, Stripe) — negócios de equity, não protocolos governados por tokens. Isso cria um paradoxo: o caso de uso de cripto que mais cresce pode não beneficiar os detentores de tokens de cripto.

Estes não são problemas que a Pantera afirma resolver. Mas reconhecê-los coloca as previsões otimistas em um contexto útil: mesmo o investidor institucional mais otimista do setor reconhece que o crescimento de 2026 pode fluir para o equity em vez de tokens.

O que isso significa para Builders e Investidores​

O framework de 2026 da Pantera sugere três temas práticos:

Siga o equity, não apenas os tokens. Se a maior criação de valor cripto acontece por meio de IPOs, stablecoins bancárias e empresas de segurança de IA, a construção do portfólio deve refletir isso. A era da pura especulação de tokens está dando lugar a um cenário híbrido de equity-token.

O trade de consolidação é real. A "poda brutal" de DATs, aquisições de mercados de previsão e infraestrutura de nível institucional sugerem que 2026 recompensará escala e conformidade em vez de inovação e experimentação. Para os builders, isso significa que o nível para o lançamento de novos protocolos subiu drasticamente.

A IA é o canal de distribuição, não apenas o produto. A ênfase da Pantera na IA como a "camada de interface" para cripto implica que a próxima onda de adoção de cripto não virá de protocolos melhores — virá de assistentes de IA que tornam os protocolos existentes acessíveis aos 67 % de gestores de investimentos que atualmente têm zero exposição a cripto.

A indústria cripto vem prometendo "o ano da infraestrutura" há meia década. A aposta de $ 4,8 bilhões da Pantera é que 2026 será finalmente o ano da entrega. Seja por convicção ou marketing, os dados que eles citam — 151 empresas públicas detendo $ 95 bilhões, $ 310 bilhões em stablecoins, $ 28 bilhões em mercados de previsão — sustentam o argumento de que a infraestrutura já está aqui. A questão é se isso gera retornos para os detentores de tokens ou apenas para os investidores de equity que a própria estrutura de fundos da Pantera atende.

Este artigo é para fins educacionais e não constitui aconselhamento de investimento. Sempre realize pesquisas independentes antes de tomar decisões de investimento.

O mercado de ativos do mundo real (RWA) tokenizados acaba de ultrapassar os $ 33 bilhões. Mas se você olhar abaixo do número principal, surge um desequilíbrio impressionante: o crédito privado domina 58 % de todos os fluxos de RWA tokenizados, os títulos do tesouro (treasuries) ocupam 34 % e as ações — a classe de ativos que a maioria das pessoas esperaria que liderasse — mal registram 2 %.

Esta não é uma distribuição aleatória. É o mercado nos dizendo exatamente quais ativos estão prontos para a tokenização e quais enfrentam barreiras estruturais que nenhuma inovação em blockchain pode resolver imediatamente.

Apenas no primeiro trimestre de 2025, 1,8 milhão de projetos de cripto morreram. Isso não é um erro de digitação — é quase metade de todas as falhas de projetos já registradas, comprimidas em apenas três meses. O massacre incluiu startups bem financiadas e apoiadas por VCs de primeira linha, tokens com marketing pesado que estrearam em grandes exchanges e memecoins políticas que atingiram brevemente avaliações de $ 10 bilhões antes de colapsarem 90 %.

O cemitério cripto de 2025 não é apenas uma história de advertência. É uma aula magna sobre o que separa os projetos que sobrevivem daqueles que se tornam estudos de caso de fracasso. Aqui está o que deu errado, quem caiu mais feio e os padrões que cada desenvolvedor e investidor deve reconhecer.

Os Números: Um Ano de Fracassos Sem Precedentes​

As estatísticas são impressionantes. De acordo com dados da CoinGecko, 52,7 % de todas as criptomoedas já lançadas falharam — o que significa que pararam de ser negociadas inteiramente ou caíram para liquidez zero. Dos quase 7 milhões de tokens listados no GeckoTerminal desde 2021, 3,7 milhões são agora moedas mortas.

Mas a velocidade da morte em 2025 quebrou todos os recordes:

A matemática é brutal: com 73.000 tokens lançados diariamente e menos de 2 % sobrevivendo após a primeira semana, o espaço cripto tornou-se uma fábrica de fracassos.

O Massacre das Memecoins: 98 % de Taxa de Fracasso​

Nenhuma categoria colapsou mais do que as memecoins. Um relatório da Solidus Labs descobriu que 98,6 % dos tokens lançados na Pump.fun — a plataforma de lançamento de memecoins dominante na Solana — foram rug pulls ou esquemas de pump-and-dump.

Dos mais de 7 milhões de tokens emitidos através da Pump.fun desde janeiro de 2024, apenas 97.000 mantiveram sequer $ 1.000 em liquidez. Apenas em agosto de 2025, 604.162 tokens foram lançados, mas apenas 4.510 "graduaram" para negociação real — uma taxa de sucesso de 0,75 %.

Os símbolos do fracasso das memecoins foram os tokens políticos:

Token TRUMP: Lançado para celebrar a nova administração, o TRUMP disparou de menos de $10 para$ 70 em 48 horas após a posse, atingindo brevemente um valor totalmente diluído acima de $10 bilhões. Em poucas semanas, colapsou 87$ 100 milhões ao comprar antes do lançamento público.

Token MELANIA: Seguindo o mesmo roteiro, o MELANIA foi lançado com grande alarde e prontamente caiu 97 % em relação à sua máxima.

Pi Network: O projeto de "mineração de cripto no celular" passou anos criando hype entre milhões de usuários. Quando o token finalmente foi lançado e a descoberta de preço encontrou os cronogramas de desbloqueio, o Pi saltou para quase $2,98 em fevereiro antes de desabar mais de 90$ 0,20 até o final do ano.

O mercado de memecoins como um todo passou de um pico de $150,6 bilhões em dezembro de 2024 para$ 47,2 bilhões em novembro de 2025 — um colapso de 69 %.

Estudo de Caso: Movement Labs — Como Acordos de Tokens Opacos Matam a Credibilidade​

A Movement Labs oferecia algo mais substancial do que tokens de meme: uma solução de escalonamento Ethereum baseada em Move-VM com marketing atraente e listagens em exchanges proeminentes. No entanto, em meados de 2025, tornou-se "um estudo de caso sobre como acordos de tokens opacos destroem a credibilidade mais rápido do que qualquer falha técnica".

O que aconteceu: Surgiram relatórios de que a Movement entregou cerca de 66 milhões de tokens MOVE — aproximadamente 5 % do suprimento total, valendo $ 38 milhões na época — a um market maker ligado à Web3Port por meio de um intermediário. A maioria desses tokens chegou ao mercado imediatamente.

As consequências:

• A Coinbase deslistou o MOVE conforme o escândalo se desenrolava
• A fundação suspendeu e demitiu o cofundador Rushi Manche
• O MOVE caiu 97 % em relação à sua máxima histórica de dezembro de 2024
• Uma auditoria de governança externa foi encomendada

A lição: Mesmo projetos tecnicamente sólidos podem implodir quando a economia dos tokens (tokenomics) e as negociações internas minam a confiança. O mercado pune a opacidade implacavelmente.

Estudo de Caso: Mantra (OM) — A Evaporação de $ 6 Bilhões​

A Mantra posicionou-se como o player premium na narrativa de tokenização de RWA (Real-World Assets). Uma parceria em janeiro de 2025 com o DAMAC Group dos Emirados Árabes Unidos para tokenizar $ 1 bilhão em ativos imobiliários parecia validar a visão.

Em 13 de abril de 2025, o OM caiu de aproximadamente $6,30 para menos de$ 0,50 em um único dia — um colapso de mais de 90 % que apagou mais de $ 6 bilhões em capitalização de mercado em questão de horas.

Os sinais de alerta que precederam o colapso:

• A avaliação totalmente diluída do OM atingiu $10 bilhões, enquanto o valor total bloqueado (TVL) era de apenas$ 4 milhões
• O suprimento de tokens foi abruptamente dobrado de 1 bilhão para 2 bilhões
• Na semana anterior ao colapso, pelo menos 17 carteiras depositaram 43,6 milhões de OM ($ 227 milhões) em exchanges
• Dois desses endereços estavam vinculados à Laser Digital, de acordo com dados da Arkham

A história oficial vs. realidade: O cofundador John Patrick Mullin culpou "fechamentos forçados imprudentes iniciados por exchanges centralizadas". Críticos apontaram para a concentração — múltiplas fontes alegaram que a equipe controlava 90 % do suprimento de tokens.

O fundador da OKX, Star Xu, chamou isso de "um grande escândalo para toda a indústria cripto", prometendo divulgar relatórios de investigação.

Sendo tecnicamente um "rug pull" ou não, a Mantra tornou-se um exemplo clássico de como avaliações desconectadas e a propriedade concentrada de tokens criam riscos catastróficos.

O Apocalipse do GameFi e dos NFTs​

Duas narrativas que definiram o mercado de alta de 2021-2022 tornaram - se cemitérios em 2025 :

GameFi : Queda de 75,1% no acumulado do ano, tornando - se a segunda narrativa cripto com pior desempenho (atrás apenas de DePIN com - 76,7%). Os projetos que encerraram as atividades incluíram COMBO, Nyan Heroes e Ember Sword. O mercado de GameFi colapsou de $ 237,5 bilhões para $ 90,3 bilhões.

NFTs : O mercado caiu de $ 92 bilhões para $ 25 bilhões. Plataformas como Royal, RECUR e X2Y2 encerraram suas operações completamente.

Tokens de IA : Perderam aproximadamente 75% do valor combinado ano a ano, eliminando cerca de $ 53 bilhões do mercado — apesar da IA ser a narrativa mais quente da tecnologia.

O padrão : avaliações baseadas em narrativas que superaram em muito o uso real ou a receita.

Os Sinais de Alerta : Como Identificar um Projeto em Declínio​

Em meio aos destroços de 2025, surgiram sinais de alerta consistentes :

1. Desconexão entre Valuation e TVL​

O FDV de $ 10 bilhões da Mantra vs. $ 4 milhões de TVL foi um exemplo extremo de um problema comum. Quando o valor de mercado de um projeto supera as métricas de uso real em 1000x ou mais, essa lacuna acaba se fechando — geralmente de forma violenta.

2. Concentração de Desbloqueio de Tokens​

O acordo com o formador de mercado da Movement e as participações concentradas da Mantra demonstram como a distribuição de tokens pode salvar ou destruir um projeto. Verifique :

• Cronogramas de aquisição (vesting) e prazos de desbloqueio
• Concentração de carteiras (% dos 10 principais detentores)
• Grandes depósitos recentes em exchanges antes de anúncios importantes

3. Estagnação da Atividade de Desenvolvimento​

Use o GitHub e outros repositórios para verificar a frequência de commits. Se o último commit de código significativo foi há seis meses, o projeto pode já estar morrendo.

4. Volume de Transações vs. Hype​

Os exploradores de blockchain revelam a verdade. Baixas transações diárias ou atividade mínima de carteira, apesar da alta presença nas redes sociais, sugerem demanda artificial.

5. Problemas de Transparência da Equipe​

Equipes pseudônimas não são inerentemente ruins — o Bitcoin teve Satoshi — mas combine o anonimato com grandes alocações para membros internos (insiders) e você terá uma receita para o desastre.

Lições para Construtores​

Os sobreviventes de 2025 compartilham características comuns :

1. Receita Acima da Narrativa Projetos que geraram taxas reais, uso e atividade econômica — não apenas especulação de tokens — resistiram à tempestade. A Hyperliquid capturando 53% da receita de negociação on - chain demonstra que modelos de negócios reais importam.

2. Economia de Tokens Transparente Cronogramas de vesting claros, alocações verificáveis on - chain e comunicação honesta sobre vendas de insiders constroem a confiança que sustenta as comunidades durante as baixas.

3. Pragmatismo Regulatório Projetos que ignoraram marcos legais acabaram sendo deslistados, processados ou fechados. A inclusão do Pump.fun na Lista de Alerta da FCA e as ações judiciais coletivas que se seguiram mostram que os reguladores estão atentos.

4. Foco na Experiência do Usuário Como observou o relatório State of Crypto da a16z, 2025 marcou a transição da construção de infraestrutura para a construção de aplicações. Tecnologia revolucionária que é inacessível não ganhará adoção.

O Risco Sistêmico : Falhas de Segurança Além de Projetos Individuais​

As falhas de projetos individuais foram dolorosas. A crise de segurança sistêmica foi catastrófica.

As perdas totais de cripto decorrentes de hacks e explorações ultrapassaram $ 3,5 bilhões em 2025, tornando - o um dos anos mais prejudiciais na história das criptomoedas. O hack da ByBit em fevereiro, sozinho — totalizando $ 1,5 bilhão — representou a maior violação de DeFi já registrada.

Os $ 150 bilhões em liquidações forçadas ao longo do ano, incluindo um único período de 24 horas que eliminou $ 20 bilhões em posições alavancadas, demonstraram quão interconectado o ecossistema se tornou.

O Que Vem a Seguir : Perspectiva para 2026​

A carnificina de 2025 limpou o excesso especulativo, mas a infraestrutura subjacente continuou sendo construída. Os volumes de stablecoins continuaram crescendo, a adoção institucional acelerou e os sobreviventes emergiram mais fortes.

Para construtores que entram em 2026 :

• Foque na utilidade real em vez do preço do token
• Priorize a transparência em todas as negociações de tokens
• Construa para usuários que precisam do seu produto, não para especuladores que esperam retornos
• Trate a conformidade regulatória como uma funcionalidade, não como um obstáculo

O cemitério cripto de 2025 contém lições valiosas para aqueles dispostos a aprender. Os 1,8 milhão de projetos que morreram apenas no primeiro trimestre representam bilhões em capital perdido e inúmeras promessas quebradas. Mas, enterrados entre as falhas, estão os padrões que distinguem projetos duradouros de saídas elaboradas.

O melhor momento para construir é quando o dinheiro especulativo saiu. Os projetos que começam agora, com as lições de 2025 frescas na mente, podem muito bem definir o próximo ciclo.

BlockEden.xyz fornece infraestrutura de blockchain de nível empresarial projetada para o longo prazo. Acreditamos na construção de tecnologia sustentável que sirva usuários reais, não ciclos de especulação. Explore nossos serviços de API para construir sobre bases projetadas para durar.

Visão Geral​

As tesourarias de ativos digitais (DATs) são corporações de capital aberto cujo modelo de negócio principal é acumular e gerenciar criptoativos como ETH ou SOL. Elas levantam capital através de ofertas de ações ou títulos conversíveis e usam os recursos para comprar tokens, fazer staking para obter rendimento e aumentar os tokens por ação através de engenharia financeira inteligente. As DATs combinam características de tesourarias corporativas, fundos de investimento e protocolos DeFi; elas permitem que investidores tradicionais obtenham exposição a cripto sem deter as moedas diretamente e operam como "bancos on‑chain". As seções seguintes sintetizam as visões de quatro líderes influentes—Tom Lee (Fundstrat/BitMine), Joseph Lubin (Consensys/SharpLink), Sam Tabar (Bit Digital) e Cosmo Jiang (Pantera Capital)—que estão moldando este setor emergente.

Tom Lee – Co‑fundador da Fundstrat e Presidente da BitMine​

Tese de longo prazo: Ethereum como a cadeia neutra para o superciclo de IA–cripto​

• Em 2025, Tom Lee transformou a antiga mineradora de Bitcoin BitMine em uma empresa de tesouraria de Ethereum. Ele argumenta que IA e cripto são as duas principais narrativas de investimento da década e ambas exigem blockchains públicas neutras, com Ethereum oferecendo alta confiabilidade e uma camada de liquidação descentralizada. Lee descreve o preço atual do ETH como um "desconto para o futuro"—ele acredita que a combinação de finanças institucionais e inteligência artificial eventualmente precisará da blockchain pública neutra do Ethereum para operar em escala, tornando o ETH "uma das maiores operações macro da próxima década".
• Lee acredita que ativos do mundo real tokenizados, stablecoins e IA on‑chain impulsionarão uma demanda sem precedentes por Ethereum. Em uma entrevista ao Daily Hodl, ele disse que as tesourarias de ETH adicionaram mais de 234 mil ETH em uma semana, elevando as participações da BitMine acima de 2 milhões de ETH. Ele explicou que Wall Street e a IA se movendo on‑chain transformarão o sistema financeiro e a maior parte disso acontecerá no Ethereum, por isso a BitMine visa adquirir 5 % do fornecimento total de ETH, apelidado de "alquimia dos 5 %". Ele também espera que o ETH permaneça a cadeia preferida devido à legislação pró‑cripto (por exemplo, Leis CLARITY e GENIUS) e descreveu o Ethereum como a "cadeia neutra" favorecida tanto por Wall Street quanto pela Casa Branca.

Mecânica das DATs: construindo valor para o acionista​

• Na carta blockchain de 2025 da Pantera, Lee explicou como as DATs podem criar valor além da valorização do preço do token. Ao emitir ações ou títulos conversíveis para levantar capital, fazer staking de seu ETH, usar DeFi para obter rendimento e adquirir outras tesourarias, elas podem aumentar os tokens por ação e manter um prêmio NAV. Ele vê as stablecoins como a "história do ChatGPT das cripto" e acredita que os fluxos de caixa on‑chain de transações de stablecoin apoiarão as tesourarias de ETH.
• Lee enfatiza que as DATs possuem múltiplas alavancas que as tornam mais atraentes do que os ETFs: rendimentos de staking, velocidade (emissão rápida de ações para adquirir tokens) e liquidez (capacidade de levantar capital rapidamente). Em uma discussão no Bankless, ele observou que a BitMine se moveu 12 × mais rápido do que a MicroStrategy na acumulação de cripto e descreveu a vantagem de liquidez da BitMine como crítica para capturar um prêmio NAV.
• Ele também enfatiza a gestão de riscos. Os participantes do mercado devem diferenciar entre líderes credíveis e aqueles que emitem dívidas agressivas; os investidores devem focar na execução, estratégia clara e controles de risco. Lee alerta que os prêmios mNAV se comprimem à medida que mais empresas adotam o modelo e que as DATs precisam entregar desempenho além de simplesmente manter tokens.

Visão para o futuro​

Lee prevê um longo superciclo no qual o Ethereum sustentará economias de IA tokenizadas e as tesourarias de ativos digitais se tornarão mainstream. Ele prevê que o ETH atingirá US$ 10–12 mil no curto prazo e muito mais alto em um horizonte de 10–15 anos. Ele também observa que grandes instituições como Cathie Wood e Bill Miller já estão investindo em DATs e espera que mais empresas de Wall Street vejam as tesourarias de ETH como uma participação central.

Joseph Lubin – Fundador da Consensys e Presidente da SharpLink​

Tesourarias de ETH como máquinas de narrativa e rendimento​

• Lubin argumenta que as empresas de tesouraria de Ethereum são mais poderosas do que as tesourarias de Bitcoin porque o ETH é produtivo. Ao fazer staking de tokens e usar DeFi, as tesourarias podem gerar rendimento e aumentar o ETH por ação, tornando‑as "mais poderosas do que as tesourarias de Bitcoin". A SharpLink converte capital em ETH diariamente e o faz staking imediatamente, criando um crescimento composto.
• Ele vê as DATs como uma forma de contar a história do Ethereum para Wall Street. Na CNBC, ele explicou que Wall Street presta atenção em ganhar dinheiro; ao oferecer um veículo de capital lucrativo, as DATs podem comunicar o valor do ETH melhor do que mensagens simples sobre contratos inteligentes. Enquanto a narrativa do Bitcoin é fácil de entender (ouro digital), o Ethereum passou anos construindo infraestrutura—as estratégias de tesouraria destacam sua produtividade e rendimento.
• Lubin enfatiza que o ETH é dinheiro de alto poder, incensurável. Em uma entrevista em agosto de 2025, ele disse que o objetivo da SharpLink é construir a maior tesouraria de ETH confiável e continuar acumulando ETH, com um milhão de ETH sendo apenas um marco de curto prazo. Ele chama o Ethereum de camada base para as finanças globais, citando que ele liquidou mais de US$ 25 trilhões em transações em 2024 e hospeda a maioria dos ativos do mundo real e stablecoins.

Cenário competitivo e regulamentação​

• Lubin acolhe novos participantes na corrida das tesourarias de ETH porque eles amplificam a credibilidade do Ethereum; no entanto, ele acredita que a SharpLink possui uma vantagem devido à sua equipe nativa de ETH, conhecimento em staking e credibilidade institucional. Ele prevê que os ETFs eventualmente serão permitidos a fazer staking, mas até lá, empresas de tesouraria como a SharpLink podem fazer staking completo de ETH e obter rendimento.
• Em uma entrevista ao CryptoSlate, ele observou que o desequilíbrio entre oferta e demanda por ETH e as compras diárias por tesourarias acelerarão a adoção. Ele enfatizou que a descentralização é a direção a seguir e espera que tanto o ETH quanto o BTC continuem a subir à medida que o mundo se torna mais descentralizado.

Execução da SharpLink​

• A SharpLink mudou discretamente seu foco da tecnologia de apostas esportivas para o Ethereum no início de 2025. De acordo com os registros dos acionistas, ela converteu porções significativas de suas reservas líquidas em ETH—176.270 ETH por US$462,9 milhões** em julho de 2025 e outros **77.210 ETH por US$ 295 milhões um dia depois. Uma oferta direta em agosto de 2025 levantou **US$400 milhões** e uma facilidade "at‑the‑market" de US$ 200 milhões, elevando as reservas da SharpLink para além de 598.800 ETH.
• Lubin afirma que a SharpLink acumula dezenas de milhões de dólares em ETH diariamente e o faz staking via DeFi para gerar rendimento. Analistas do Standard Chartered notaram que as tesourarias de ETH como a SharpLink permanecem subvalorizadas em relação às suas participações.

Sam Tabar – CEO da Bit Digital​

Razão para a mudança para Ethereum​

• Após operar lucrativamente um negócio de mineração de Bitcoin e infraestrutura de IA, Sam Tabar liderou a mudança completa da Bit Digital para uma empresa de tesouraria e staking de Ethereum. Ele vê a plataforma de contratos inteligentes programáveis do Ethereum, a crescente adoção e os rendimentos de staking como capazes de reescrever o sistema financeiro. Tabar afirma que se BTC e ETH tivessem sido lançados simultaneamente, o Bitcoin poderia não existir porque o Ethereum permite a troca de valor sem confiança e primitivos financeiros complexos.
• A Bit Digital vendeu 280 BTC e levantou cerca de **US$172 milhões** para comprar mais de **100 mil ETH**. Tabar enfatizou que o Ethereum não é mais um ativo secundário, mas a peça central do balanço da Bit Digital e que a empresa pretende **continuar adquirindo ETH para se tornar a principal detentora corporativa**. A empresa anunciou uma oferta direta de **22 milhões de ações** precificadas em US$ 3,06 para levantar US$ 67,3 milhões para futuras compras de ETH.

Estratégia de financiamento e gestão de riscos​

• Tabar é um forte defensor do uso de dívida conversível sem garantia em vez de empréstimos garantidos. Ele alerta que a dívida garantida poderia "destruir" as empresas de tesouraria de ETH em um mercado de baixa porque os credores poderiam apreender os tokens quando os preços caíssem. Ao emitir notas conversíveis sem garantia, a Bit Digital mantém flexibilidade e evita onerar seus ativos.
• Em uma entrevista ao Bankless, ele comparou a corrida das tesourarias de ETH ao manual de Bitcoin de Michael Saylor, mas observou que a Bit Digital é um negócio real com fluxos de caixa de infraestrutura de IA e mineração; ela visa alavancar esses lucros para aumentar suas participações em ETH. Ele descreveu a concorrência entre as tesourarias de ETH como amigável, mas enfatizou que a atenção do mercado é limitada—as empresas devem acumular ETH agressivamente para atrair investidores, mas mais tesourarias, em última análise, beneficiam o Ethereum ao aumentar seu preço e conscientização.

Visão para o futuro​

Tabar vislumbra um mundo onde o Ethereum substitui grande parte da infraestrutura financeira existente. Ele acredita que a clareza regulatória (por exemplo, a Lei GENIUS) abriu o caminho para empresas como a Bit Digital construírem tesourarias de ETH em conformidade e vê o rendimento de staking e a programabilidade do ETH como impulsionadores centrais do valor futuro. Ele também destaca que as DATs abrem a porta para investidores do mercado público que não podem comprar cripto diretamente, democratizando o acesso ao ecossistema Ethereum.

Cosmo Jiang – Sócio Geral da Pantera Capital​

Tese de investimento: DATs como bancos on‑chain​

• Cosmo Jiang vê as DATs como instituições financeiras sofisticadas que operam mais como bancos do que como detentores passivos de tokens. Em um resumo do Index Podcast, ele explicou que as DATs são avaliadas como bancos: se geram um retorno acima de seu custo de capital, elas negociam acima do valor contábil. De acordo com Jiang, os investidores devem focar no crescimento do NAV por ação—análogo ao fluxo de caixa livre por ação—em vez do preço do token, porque a execução e a alocação de capital impulsionam os retornos.
• Jiang argumenta que as DATs podem gerar rendimento através de staking e empréstimos, aumentando o valor do ativo por ação e produzindo mais tokens do que simplesmente manter o spot. Um determinante do sucesso é a força de longo prazo do token subjacente; é por isso que a Solana Company (HSDT) da Pantera usa Solana como sua reserva de tesouraria. Ele afirma que Solana oferece liquidação rápida, taxas ultrabaixas e um design monolítico que é mais rápido, mais barato e mais acessível—ecoando a "santíssima trindade" de desejos do consumidor de Jeff Bezos.
• Jiang também observa que as DATs efetivamente bloqueiam a oferta porque operam como fundos fechados; uma vez que os tokens são adquiridos, eles raramente são vendidos, reduzindo a oferta líquida e potencialmente apoiando os preços. Ele vê as DATs como uma ponte que traz dezenas de bilhões de dólares de investidores tradicionais que preferem ações em vez de exposição direta a cripto.

Construindo a tesouraria preeminente de Solana​

• A Pantera tem sido pioneira em DATs, ancorando lançamentos iniciais como DeFi Development Corp (DFDV) e Cantor Equity Partners (CEP) e investindo na BitMine. Jiang escreve que eles revisaram mais de cinquenta propostas de DAT e que seu sucesso inicial posicionou a Pantera como a primeira opção para novos projetos.
• Em setembro de 2025, a Pantera anunciou a Solana Company (HSDT) com mais de US$ 500 milhões em financiamento, projetada para maximizar o SOL por ação e fornecer exposição ao mercado público de Solana. A tese de DAT de Jiang afirma que possuir uma DAT poderia oferecer um potencial de retorno maior do que deter tokens diretamente ou via um ETF porque as DATs aumentam o NAV por ação através da geração de rendimento. O fundo visa escalar o acesso institucional a Solana e alavancar o histórico da Pantera para construir a tesouraria preeminente de Solana.
• Ele enfatiza que o momento é crítico: as ações de ativos digitais desfrutaram de um impulso à medida que os investidores procuram exposição a cripto além dos ETFs. No entanto, ele alerta que o entusiasmo convidará a concorrência; algumas DATs terão sucesso enquanto outras falharão. A estratégia da Pantera é apoiar equipes de alta qualidade, filtrar por gestão alinhada a incentivos e apoiar a consolidação (M&A ou recompras) em cenários de baixa.

Conclusão​

Coletivamente, esses líderes veem as tesourarias de ativos digitais como uma ponte entre as finanças tradicionais e a economia de tokens emergente. Tom Lee vislumbra as tesourarias de ETH como veículos para capturar o superciclo de IA–cripto e visa acumular 5 % do fornecimento de Ethereum; ele enfatiza velocidade, rendimento e liquidez como impulsionadores chave dos prêmios NAV. Joseph Lubin vê as tesourarias de ETH como máquinas geradoras de rendimento que contam a história do Ethereum para Wall Street, enquanto impulsionam DeFi e staking para as finanças tradicionais. Sam Tabar aposta que a programabilidade e os rendimentos de staking do Ethereum reescreverão a infraestrutura financeira e alerta contra dívidas garantidas, promovendo uma acumulação agressiva, mas prudente, através de financiamento sem garantia. Cosmo Jiang enquadra as DATs como bancos on‑chain cujo sucesso depende da alocação de capital e do crescimento do NAV por ação; ele está construindo a tesouraria preeminente de Solana para mostrar como as DATs podem desbloquear novos ciclos de crescimento. Todos os quatro antecipam que as DATs continuarão a proliferar e que os investidores do mercado público as escolherão cada vez mais como veículos para exposição ao próximo capítulo das cripto.

O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, ticker IBIT, tornou‑se uma das formas mais populares para investidores obterem exposição ao Bitcoin diretamente de uma conta de corretora padrão. Mas o que é, como funciona e quais são os trade‑offs?

Em resumo, o IBIT é um produto negociado em bolsa (ETP) que detém Bitcoin real e negocia como uma ação na bolsa NASDAQ. Os investidores o utilizam pela conveniência, alta liquidez e acesso dentro de um mercado regulamentado. Em setembro de 2025, o fundo detinha aproximadamente US$ 82,6 bilhões em ativos, cobra uma taxa de despesa de 0,25 % e utiliza a Coinbase Custody Trust como custodiante. Este guia detalha tudo o que você precisa saber.

O Que Você Realmente Possui com o IBIT​

Ao comprar uma cota do IBIT, você está adquirindo uma participação em um trust de commodities que detém Bitcoin. Essa estrutura se assemelha mais a um trust de ouro do que a um fundo mútuo ou ETF tradicional regido pela Lei de 1940.

O valor do fundo é referenciado ao CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant (BRRNY), um preço de referência diário usado para calcular seu Valor Patrimonial Líquido (NAV).

O Bitcoin real é armazenado na Coinbase Custody Trust Company, LLC, com a negociação operacional realizada através da Coinbase Prime. A grande maioria do Bitcoin fica em armazenamento frio segregado, denominado “Vault Balance”. Uma parcela menor permanece em um “Trading Balance” para gerir a criação e resgate de cotas e pagar as taxas do fundo.

Números Principais que Importam​

• Taxa de Despesa: A taxa de patrocinador do IBIT é de 0,25 %. Qualquer isenção de taxa introdutória já expirou, portanto este é o custo anual atual.
• Tamanho e Liquidez: Com ativos líquidos de US$ 82,6 bilhões em 2 de setembro de 2025, o IBIT é um gigante no setor. São negociadas dezenas de milhões de cotas diariamente, e o spread médio de 30 dias entre compra e venda é estreito, de 0,02 %, o que ajuda a minimizar slippage para os traders.
• Onde É Negociado: Você pode encontrar o fundo na bolsa NASDAQ sob o símbolo IBIT.

Como o IBIT Acompanha o Preço do Bitcoin​

O preço da cota permanece próximo ao valor do Bitcoin subjacente graças a um mecanismo de criação e resgate envolvendo Participantes Autorizados (APs), que são grandes instituições financeiras.

Ao contrário de muitos ETPs de ouro que permitem transferências “in‑kind” (onde os APs trocam um bloco de cotas por ouro físico), o IBIT foi lançado com um modelo de criação/resgate “em dinheiro”. Isso significa que os APs entregam dinheiro ao trust, que então compra Bitcoin, ou recebem dinheiro após o trust vender Bitcoin.

Na prática, esse processo tem sido muito eficaz. Graças ao alto volume de negociação e aos APs ativos, o prêmio ou desconto em relação ao NAV tem sido geralmente mínimo. Contudo, esses valores podem se ampliar em períodos de alta volatilidade ou se o processo de criação/resgate for restringido, portanto é sempre prudente verificar as estatísticas de prêmio/desconto antes de negociar.

O Que o IBIT Custa Além da Taxa Principal​

Além da taxa de despesa de 0,25 %, há outros custos a considerar.

Primeiro, a taxa de patrocinador é paga pelo trust ao vender pequenas quantidades de suas participações em Bitcoin. Isso significa que, ao longo do tempo, cada cota do IBIT representará uma quantidade ligeiramente menor de Bitcoin. Se o preço do Bitcoin subir, esse efeito pode ser mascarado; se não subir, o valor da sua cota irá gradualmente se desviar para baixo em comparação com a posse direta de BTC.

Segundo, você encontrará custos reais de negociação, incluindo o spread compra/venda, eventuais comissões de corretora e a possibilidade de negociar com prêmio ou desconto ao NAV. Utilizar ordens limitadas é uma boa forma de manter o controle sobre o preço de execução.

Por fim, negociar cotas do IBIT envolve valores mobiliários, não a posse direta de criptomoeda. Isso simplifica a declaração de impostos com formulários padrão de corretora, mas traz nuances fiscais diferentes de manter moedas diretamente. É importante ler o prospecto e consultar um profissional tributário, se necessário.

IBIT vs. Manter Bitcoin por Conta Própria​

A escolha entre IBIT e custódia própria depende dos seus objetivos.

• Conveniência e Conformidade: O IBIT oferece acesso fácil através de uma conta de corretora, sem necessidade de gerenciar chaves privadas, se inscrever em exchanges de cripto ou lidar com softwares de carteira desconhecidos. Você recebe extratos fiscais padrão e uma interface de negociação familiar.
• Riscos de Contraparte: Com o IBIT, você não controla as moedas on‑chain. Você depende do trust e de seus prestadores de serviço, incluindo o custodiante (Coinbase) e o broker principal. É crucial entender esses riscos operacionais e de custódia revisando os documentos do fundo.
• Utilidade: Se você deseja usar Bitcoin para atividades on‑chain, como pagamentos, transações na Lightning Network ou configurações de segurança multi‑assinatura, a custódia própria é a única opção. Se seu objetivo é apenas exposição ao preço em uma conta de aposentadoria ou corretora tributável, o IBIT foi criado exatamente para isso.

IBIT vs. ETFs de Futuros de Bitcoin​

Também é importante distinguir ETFs à vista de ETFs baseados em futuros. Um ETF de futuros detém contratos futuros da CME, não Bitcoin real. O IBIT, como ETF à vista, detém o BTC subjacente diretamente.

Essa diferença estrutural importa. Fundos de futuros podem apresentar deriva de preço em relação ao ativo subjacente devido a custos de rolagem de contratos e à estrutura de prazo dos futuros. Fundos à vista, por outro lado, tendem a acompanhar o preço spot do Bitcoin de forma mais precisa, descontadas as taxas. Para exposição direta ao Bitcoin em uma conta de corretora, um produto à vista como o IBIT costuma ser o instrumento mais simples.

Como Comprar — E O Que Verificar Primeiro​

Você pode comprar IBIT em qualquer conta de corretora padrão, seja tributável ou de aposentadoria, sob o ticker IBIT. Para melhor execução, a liquidez costuma ser maior próximo à abertura e ao fechamento do mercado de ações dos EUA. Sempre verifique o spread compra/venda e use ordens limitadas para controlar seu preço.

Dada a volatilidade do Bitcoin, muitos investidores tratam-no como uma posição satélite no portfólio — uma alocação pequena o suficiente para tolerar uma queda significativa. Sempre leia a seção de riscos do prospecto antes de investir.

Nota Avançada: Existem Opções​

Para investidores mais sofisticados, opções listadas sobre o IBIT estão disponíveis. A negociação começou em plataformas como a Nasdaq ISE no final de 2024, permitindo estratégias de hedge ou geração de renda. Consulte sua corretora sobre elegibilidade e os riscos associados.

Riscos Que Vale a Pena Ler Duas Vezes​

• Risco de Mercado: O preço do Bitcoin é notoriamente volátil e pode oscilar bruscamente em qualquer direção.
• Risco Operacional: Uma violação de segurança, falha na gestão de chaves ou outro problema no custodiante ou broker principal pode impactar negativamente o trust. O prospecto detalha os riscos associados ao “Trading Balance” e ao “Vault Balance”.
• Risco de Prêmio/Desconto: Se o mecanismo de arbitragem for comprometido por qualquer motivo, as cotas do IBIT podem divergir significativamente do seu NAV.
• Risco Regulatório: As regras que regem criptomoedas e produtos financeiros relacionados ainda estão evoluindo.

Checklist Rápido Antes de Clicar em “Comprar”​

Antes de investir, faça a si mesmo estas perguntas:

• Entendo que a taxa de patrocinador é paga vendendo Bitcoin, o que reduz lentamente a quantidade de BTC por cota?
• Verifiquei o spread compra/venda de hoje, os volumes recentes de negociação e eventual prêmio ou desconto ao NAV?
• Meu horizonte de investimento é longo o suficiente para suportar a volatilidade inerente ao cripto?
• Fiz uma escolha consciente entre exposição à vista via IBIT e custódia própria, de acordo com meus objetivos específicos?
• Li a última ficha informativa ou prospecto do fundo? Ela continua sendo a melhor fonte para entender como o trust realmente opera.

Este post tem fins educacionais apenas e não constitui aconselhamento financeiro ou tributário. Sempre leia os documentos oficiais do fundo e considere orientação profissional para sua situação.

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query CryptoNews($after: String, $first: Int) {
  cryptoNews(after: $after, first: $first) {
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      hasNextPage
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const response = await fetch(
  "https://api.blockeden.xyz/crypto-news/<access_key>",
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    method: "POST",
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    `,
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No mundo em rápida evolução da blockchain, o capital de risco desempenha um papel crucial. Contudo, sob a superfície das análises sofisticadas, há um objetivo simples: vender tokens. Infelizmente, muitos VCs, sobretudo os recém‑chegados, não conseguem obter lucro por falta de conhecimento profundo do setor. Sua função principal costuma se resumir a promover e apoiar seus investimentos por diversos canais.

O Desempenho dos Fundos Líquidos​

Atualmente, os fundos líquidos estão apresentando desempenho inferior ao do Bitcoin (BTC). Historicamente, eles eram lucrativos, assim como os investidores individuais. Os investidores de fundos líquidos geralmente já possuem exposição ao BTC, o que força esses fundos a investir em ativos não‑BTC, que frequentemente têm dificuldade de superar o BTC. Se um fundo não consegue bater o BTC, não agrega valor.

Alfabetização Avançada em Blockchain​

Influenciadores (KOLs)​

Nunca aceite o conteúdo de influenciadores ao pé da letra. Suas declarações costumam gerar ruído e servir como ferramentas para medir o financiamento de projetos e sua rede. Quando alguém promove um projeto, geralmente é porque tem participação financeira. Desconsidere capturas de tela de lucros e perdas e análises retrospectivas. A riqueza real costuma ser subestimada, e os que parecem mais afluentes podem não ser tão ricos quanto aparentam.

Exchanges Centralizadas​

Desconfie inherentemente de exchanges centralizadas. Evite usá‑las para negociação de contratos. Elas podem servir como pontes cross‑chain ou plataformas para compra de moedas spot, mas esteja sempre pronto para retirar fundos ao menor sinal de FUD (Medo, Incerteza, Dúvida). Utilizar uma exchange centralizada pode ser um bom ponto de partida de carreira, proporcionando ingestão passiva de informações, porém o sucesso depende da sua capacidade de alavancar essas informações.

Avaliando Projetos de Blockchain​

Trate as declarações das equipes de projeto com ceticismo. Anúncios de parcerias costumam indicar progresso mínimo. Foque nas ações tangíveis da equipe e avalie como seu trabalho acelera a cadeia de valor. Se os resultados influenciam positivamente a percepção pública do valor do token, o projeto vale a pena ser considerado. Cuidado com projetos que já tiveram violações éticas no passado — é provável que repitam esse comportamento.

Marketing em Blockchain​

A maioria das equipes de projeto carece de estratégias de marketing eficazes. É difícil quantificar o sucesso do marketing, e as métricas frequentemente envolvem números inflacionados. Orçamentos básicos de marketing são melhor convertidos em rodadas de influenciadores. Outras despesas de marketing são menos eficazes do que ações diretas de mercado, como impulsos de preço.

Abordagem de Investimento Individual​

Para tokens apoiados por VC, evite promovê‑los publicamente, mas sinta‑se à vontade para compartilhar insights sinceros. Para tokens impulsionados pela comunidade, participe da construção e defesa da comunidade. Confie nos dados on‑chain e nas ordens de compra genuínas. Incentive qualquer forma de proteção dos direitos dos investidores, a menos que tenha interesses conflitantes. Documentar publicamente sua jornada de aprendizado e sucessos pode gerar confiança e credibilidade.

Principais Conclusões​

Navegar na indústria de blockchain requer ceticismo, pensamento estratégico e confiança em dados verificáveis. Priorize ações sobre palavras e sempre dê preferência a projetos e fundos que demonstrem progresso real e mensurável.

Como CEO de uma startup no domínio Web3, frequentemente me interesso por tendências tecnológicas emergentes. A rápida ascensão das plataformas de bots, particularmente no contexto de blockchain e finanças descentralizadas, chamou minha atenção.

A Nova Onda: Bots do Telegram no Web3​

Com o crescimento do Unibot, os conceitos de robôs estão se tornando uma nova área de competição. O cenário agora apresenta centenas de projetos centrados em bots e micro‑inovações. O Telegram, aplicativo social indispensável no círculo cripto, conta com impressionantes 800 milhões de usuários ativos mensais. Esses números se tornam ainda mais fascinantes quando consideramos como os Bots do Telegram simplificam as interações com cripto. Dentro da plataforma, os bots podem executar uma variedade de tarefas, desde finanças descentralizadas (DeFi) e proteção contra miner extractable value (MEV) até análise de dados, rastreamento de baleias e até governança de jogos comunitários. O apelo reside em sua acessibilidade, conveniência e aplicações abrangentes.

Entretanto, o crescimento rápido costuma trazer ceticismo e preocupações. Questões sobre vulnerabilidades de segurança dos Bots do Telegram e a maturidade da tecnologia começaram a surgir.

Unibot: O Fenômeno​

Lançado em junho, o Unibot levou apenas dois meses para alcançar um status fenomenal, gerando centenas de projetos imitadores. Chegou a uma capitalização de mercado de mais de US$200 milhões, embora depois tenha enfrentado forte competição da “Banana Gun”, levando a uma queda considerável de participação de mercado. Apesar dessa queda, seu valor de mercado atual gira em torno de US$ 60 milhões, mantendo o Unibot como a figura líder na arena de bots.

Recursos do Unibot:

• Rastreamento de novos projetos
• Capacidades de copy‑trading
• Ordens limitadas
• Rastreamento de tokens e sniping preciso dentro do Telegram
• Mais rápido que exchanges descentralizadas convencionais, superando plataformas como Uniswap

Modelo de Receita:

1. Taxa de Serviço: O Unibot cobra 1 % de taxa de serviço. 40 % desse valor é alocado aos detentores do token $UNIBOT, e o restante vai para as operações da equipe.
2. **Taxa do Token $UNIBOT**: O token impõe 5$UNIBOT.

Em seu auge, a receita diária ultrapassou 300 ETH. Apesar das condições de mercado desafiadoras, o Unibot tem apresentado desempenho impressionante, acumulando aproximadamente 15 000 usuários e gerando cerca de 8 200 ETH (aprox. US$ 13 milhões) em receita total em três meses.

Banana Gun: O Desafiante​

Banana Gun, um entrante recente, conseguiu desafiar a dominância do Unibot. Com recursos semelhantes ao Unibot, conquistou uma base de usuários comparável em tamanho, porém com membros ligeiramente mais ativos. Notavelmente, tem se mostrado mais eficaz em suas capacidades de “sniping”. A pré‑venda recente da Banana Gun arrecadou 800 ETH, e a equipe enfrentou alguns problemas de retirada de liquidez devido a complicações de taxa de contrato.

O Ecossistema Mais Amplo de Bots​

Outros bots no mercado focam em diversos nichos, como:

• Análise de detalhes de contratos para possíveis bandeiras vermelhas, como bloqueios de pools de liquidez, renúncias de acesso ao contrato e possibilidades de “rug pull”.
• Rastreamento das ações de endereços de carteira de alto desempenho.
• Monitoramento de tokens de projetos recém‑lançados para oportunidades de investimento precoce.

Por Que os Bots Estão Ganhando Tração?​

1. Sua integração com o Telegram, uma das aplicações mais usadas na indústria, fornece uma congregação natural de tráfego.
2. A essência de comprar e vender permanece uma necessidade fundamental nas finanças. As funcionalidades desses bots giram em torno de trading e, em última análise, a lucratividade é seu principal ponto de venda.

Em conclusão, o mundo dos bots Web3 está evoluindo rapidamente. À medida que as tecnologias descentralizadas amadurecem, os bots desempenharão, sem dúvida, um papel significativo na forma como interagimos e aproveitamos as capacidades da blockchain. Como stakeholder neste espaço, estou entusiasmado por fazer parte dessa jornada e ansioso pelas inovações que virão.

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