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Stablecoins dos EUA acabaram de sair de uma zona cinzenta jurídica para se tornarem instrumentos de pagamento regulados federalmente. A nova Lei GENIUS estabelece um conjunto abrangente de regras para emissão, lastro, resgate e supervisão de stablecoins atreladas ao USD. Essa clareza recém‑adquirida não sufoca a inovação — padroniza os pressupostos centrais sobre os quais desenvolvedores e empresas podem construir com segurança, desbloqueando a próxima onda de infraestrutura financeira.

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O que a Lei Consagra​

A Lei cria uma base estável ao codificar vários princípios inegociáveis para stablecoins de pagamento.

• Design de Reserva Total, Semelhante a Dinheiro: Os emissores devem manter reservas identificáveis 1:1 em ativos altamente líquidos, como dinheiro, depósitos à vista, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e fundos de mercado monetário governamentais. Eles são obrigados a publicar a composição dessas reservas em seu site mensalmente. Crucialmente, a rehypothecation — o empréstimo ou reutilização de ativos de clientes — é estritamente proibida.
• Resgate Disciplinado: Os emissores devem publicar uma política de resgate clara e divulgar todas as taxas associadas. A capacidade de interromper resgates é removida da discricionariedade do emissor; limites só podem ser impostos quando ordenados por reguladores em circunstâncias extraordinárias.
• Supervisão e Relatórios Rigorosos: Relatórios mensais de reservas devem ser examinados por uma empresa de contabilidade pública registrada na PCAOB, com o CEO e o CFO certificando pessoalmente sua exatidão. O cumprimento das regras de Anti‑Lavagem de Dinheiro (AML) e sanções agora é um requisito explícito.
• Caminhos Claros de Licenciamento: A Lei define quem pode emitir stablecoins. O marco inclui subsidiárias bancárias, emissores não‑bancários licenciados federalmente supervisionados pelo OCC e emissores qualificados a nível estadual sob um limite de US$ 10 bilhões, acima do qual a supervisão federal geralmente se aplica.
• Clareza sobre Valores Mobiliários e Commodities: Em movimento histórico, um stablecoin de pagamento em conformidade é explicitamente definido como não sendo um valor mobiliário, commodity ou ação de empresa de investimento. Isso resolve anos de ambiguidade e fornece um caminho claro para provedores de custódia, corretoras e infraestrutura de mercado.
• Proteção ao Consumidor em Caso de Falência: Caso um emissor falhe, os detentores de stablecoin recebem acesso prioritário às reservas exigidas. A lei orienta os tribunais a iniciar a distribuição desses fundos rapidamente, protegendo os usuários finais.
• Auto‑Custódia e Exceções P2P: A Lei reconhece a natureza das blockchains ao proteger explicitamente transferências ponto‑a‑ponto diretas e legais, bem como o uso de carteiras de auto‑custódia, de certas restrições.
• Padrões e Cronogramas: Reguladores têm aproximadamente um ano para emitir regras de implementação e estão habilitados a definir padrões de interoperabilidade. Os construtores devem antecipar atualizações de APIs e especificações que virão.

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A Regra “Sem Juros” e o Debate sobre Recompensas​

Uma disposição chave da Lei GENIUS impede que emissores paguem qualquer forma de juros ou rendimento aos detentores simplesmente por manterem a stablecoin. Isso consolida a identidade do produto como dinheiro digital, não como substituto de depósito.

Entretanto, um potencial loophole tem sido amplamente debatido. Enquanto o estatuto restringe emissores, ele não bloqueia diretamente exchanges, afiliadas ou terceiros de oferecer programas de “recompensas” que funcionem como juros. Associações bancárias já fazem lobby para fechar essa lacuna. Essa é uma área onde os desenvolvedores devem esperar nova regulamentação ou esclarecimento legislativo.

Globalmente, o cenário regulatório varia, mas tende a regras mais rígidas. O marco MiCA da UE, por exemplo, proíbe tanto emissores quanto prestadores de serviço de pagar juros sobre certas stablecoins. Hong Kong também lançou um regime de licenciamento com considerações semelhantes. Para quem constrói soluções transfronteiriças, projetar para o ambiente mais restritivo desde o início é a estratégia mais resiliente.

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Por que Isso Desbloqueia Novos Mercados para Infraestrutura de Blockchain​

Com um perímetro regulatório claro, o foco muda da especulação para a utilidade. Isso abre uma oportunidade de “greenfield” para construir a infraestrutura de ferramentas que um ecossistema maduro de stablecoins exige.

• Prova de Reservas como Produto de Dados: Transforme divulgações mensais obrigatórias em atestações on‑chain em tempo real. Construa dashboards, oráculos e parsers que forneçam alertas sobre composição de reservas, prazo e concentração, alimentando diretamente sistemas de compliance institucional.
• Orquestração de SLA de Resgate: Crie serviços que abstraiam a complexidade de ACH, FedNow e transferências bancárias. Ofereça um coordenador unificado “resgatar a par” com estruturas de taxas transparentes, gerenciamento de filas e fluxos de incidentes que atendam às expectativas regulatórias de resgate pontual.
• Toolkits de Compliance‑as‑Code: Distribua módulos de software incorporáveis para BSA/AML/KYC, triagem de sanções, payloads da Travel Rule e relatórios de atividades suspeitas. Esses kits podem vir pré‑mapeados para os controles específicos exigidos pela Lei GENIUS.
• Allowlists Programáveis: Desenvolva lógica de permissão/negação baseada em políticas que possa ser implantada em gateways RPC, camadas de custódia ou dentro de contratos inteligentes. Essa lógica pode ser aplicada em diferentes blockchains e fornecer um rastro de auditoria claro para reguladores.
• Analytics de Risco de Stablecoin: Construa ferramentas sofisticadas para heurísticas de carteiras e entidades, classificação de transações e monitoramento de estresse de des‑peg. Ofereça recomendações de circuit‑breaker que emissores e exchanges possam integrar em seus motores centrais.
• Camadas de Política para Interoperabilidade e Bridges: Com a Lei incentivando padrões de interoperabilidade, há necessidade clara de bridges conscientes de políticas que propaguem metadados de compliance e garantias de resgate entre redes Layer‑1 e Layer‑2.
• Stacks de Emissão de Grau Bancário: Forneça ferramentas para bancos e cooperativas de crédito operarem sua própria emissão, operações de reserva e custódia dentro de seus frameworks de controle existentes, incluindo capital regulatório e relatórios de risco.
• Kits de Aceitação para Comerciantes: Desenvolva SDKs para sistemas de ponto de venda, APIs de payout e plugins contábeis que entreguem uma experiência de desenvolvedor similar a redes de cartões para pagamentos com stablecoin, incluindo gestão de taxas e reconciliação.
• Automação de Cenários de Falha: Como as reivindicações dos detentores têm prioridade legal em caso de insolvência, crie playbooks de resolução e ferramentas automatizadas que capturem saldos de detentores, gerem arquivos de reivindicação e orquestrem distribuições de reservas se um emissor falhar.

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Padrões de Arquitetura que Vencerão​

• Plano de Compliance Baseado em Event‑Sourcing: Transmita cada transferência, atualização de KYC e mudança de reserva para um log imutável. Isso permite a compilação de relatórios explicáveis e auditáveis para supervisores bancários e estaduais sob demanda.
• RPC e Indexadores Conscientes de Políticas: Imponha regras no nível de infraestrutura (gateways RPC, indexadores), não apenas nas aplicações. Instrumentar essa camada com IDs de política torna a auditoria direta e abrangente.
• Pipelines de Atestação: Trate relatórios de reserva como demonstrações financeiras. Construa pipelines que ingiram, validem, atestem e notarializem dados de reserva on‑chain. Exponha esses dados verificados via uma API simples /reserves para carteiras, exchanges e auditores.
• Roteador de Resgate Multi‑Vias: Orquestre resgates através de múltiplas contas bancárias, vias de pagamento e custodians usando lógica de melhor execução que otimiza velocidade, custo e risco de contraparte.

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Perguntas Abertas para Acompanhar (e Como Mitigar Riscos Agora)​

• Recompensas vs. Juros: Espere orientações adicionais sobre o que afiliadas e exchanges podem oferecer. Até lá, projete recompensas que não estejam vinculadas ao saldo nem à duração. Use feature flags para qualquer coisa que se assemelhe a rendimento.
• Divisão Federal‑Estadual no Patamar de US$ 10 B: Emissores que se aproximam desse limite precisarão planejar a transição para supervisão federal. O caminho inteligente é construir sua stack de compliance já segundo padrões federais desde o primeiro dia para evitar reescritas custosas.
• Cronograma de Regulação e Deriva de Especificação: Nos próximos 12 meses haverá rascunhos evolutivos das regras finais. Reserve orçamento para mudanças de schema em suas APIs e atestações, e busque alinhamento precoce com as expectativas regulatórias.

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Checklist Prático para Desenvolvedores​

1. Mapeie seu produto à lei: Identifique quais obrigações da Lei GENIUS impactam diretamente seu serviço, seja emissão, custódia, pagamentos ou analytics.
2. Instrumente transparência: Produza artefatos legíveis por máquina para seus dados de reserva, tabelas de taxas e políticas de resgate. Versione‑os e exponha‑os via endpoints públicos.
3. Incorpore portabilidade: Normalize seu sistema hoje para as regulações globais mais restritivas — como as regras da MiCA sobre juros — para evitar forks de código para diferentes mercados depois.
4. Projete para auditorias: Registre cada decisão de compliance, mudança de whitelist e resultado de triagem de sanções com hash, timestamp e identidade do operador, criando uma visualização de um clique para examinadores.
5. Teste cenários de falha: Realize exercícios de mesa para eventos de des‑peg, interrupções de parceiros bancários e falhas de emissor. Conecte os playbooks resultantes a botões acionáveis nos consoles administrativos.

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Conclusão​

A Lei GENIUS faz mais do que regular stablecoins; ela padroniza a interface entre tecnologia financeira e compliance regulatório. Para construtores de infraestrutura, isso significa menos tempo adivinhando políticas e mais tempo entregando as vias que empresas, bancos e plataformas globais podem adotar com confiança. Ao projetar conforme o livro de regras hoje — focando em reservas, resgates, relatórios e risco — você pode construir as plataformas fundamentais que outros conectarão à medida que stablecoins se tornem o ativo de liquidação padrão da internet.

Nota: Este artigo tem fins informativos apenas e não constitui aconselhamento jurídico. Desenvolvedores devem consultar assessoria jurídica para detalhes sobre licenciamento, supervisão e design de produto sob a Lei.

Na semana passada, o panorama de ativos digitais nos Estados Unidos mudou fundamentalmente. Na sexta‑feira, 18 de julho, o presidente Trump assinou o Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (Ato GENIUS) como lei, marcando o primeiro estatuto federal abrangente dedicado à regulação de stablecoins de pagamento.

Por anos, as stablecoins operaram em uma zona cinzenta regulatória — um mercado de centenas de bilhões de dólares construído sobre promessas de estabilidade, mas sem diretrizes uniformes. Com o Ato GENIUS, essa era acabou. A nova lei inaugura um período de clareza, conformidade e integração institucional. Mas também traz novas regras de conduta que todo investidor, desenvolvedor e usuário deve entender.

O Ato GENIUS: Um Resumo Rápido​

A lei visa trazer as stablecoins para o conjunto de instrumentos financeiros regulados, focando diretamente na proteção ao consumidor e na estabilidade financeira. Aqui estão os pilares centrais:

• Somente Emissores Permitidos: A emissão de stablecoins será limitada a “emissores de stablecoins de pagamento permitidos”. Isso significa que as entidades precisam ser especificamente autorizadas e supervisionadas por um regulador federal, como o Office of the Comptroller of the Currency (OCC), ou operar sob um regime regulatório estadual ou estrangeiro certificado.
• Garantia em Ativos Reais: Cada stablecoin deve ser lastreada $1‑por‑\1$ com reservas de caixa, Treasury Bills dos EUA ou outros ativos líquidos de alta qualidade. Isso efetivamente proíbe designs algorítmicos ou lastreados em commodities de serem classificados como stablecoins de pagamento sob a lei.
• Transparência e Proteção: Os emissores são obrigados a publicar relatórios mensais de reservas auditados. Crucialmente, no caso de insolvência do emissor, os detentores de stablecoins recebem um direito de prioridade sobre os ativos de reserva, ficando na frente da fila para resgate.
• Sem Rendimento Passivo: Em um movimento para distinguir claramente stablecoins de depósitos bancários ou fundos de mercado monetário, a lei proíbe explicitamente que os emissores paguem juros ou recompensas aos clientes “apenas por manter” a moeda.

A lei entrará em vigor 18 meses após sua promulgação ou 120 dias após a publicação das regras finais, o que ocorrer primeiro.

Por Que Wall Street e o Vale do Silício Estão Prestando Atenção​

Com clareza regulatória vem uma oportunidade imensa, e a narrativa em torno das stablecoins está amadurecendo rapidamente de uma ferramenta de nicho de negociação cripto para um pilar das finanças modernas.

1. O “Dólar Digital Liderado pelo Mercado”: O Ato GENIUS fornece um marco para um dólar digital emitido privadamente e regulado pelo governo. Esses tokens podem expandir o alcance do dólar americano para novas fronteiras digitais, como comércio eletrônico global, economias de jogos e remessas transfronteiriças, liquidando transações em tempo real.
2. Credibilidade de Colateral: A exigência de lastro em caixa e Treasury Bills transforma stablecoins compatíveis em algo muito próximo de fundos de mercado monetário on‑chain. Esse alto grau de segurança e transparência é um sinal verde massivo para instituições avessas ao risco que buscam uma forma confiável de manter e mover valor on‑chain.
3. Um Play de Redução de Custos para Fintechs: Para processadores de pagamento e fintechs, o apelo é inegável. Stablecoins operando em blockchains modernos podem contornar a infraestrutura legada de redes de cartões e do sistema SWIFT, eliminando janelas de liquidação de dias e taxas de intercâmbio caras. O Ato fornece a certeza regulatória necessária para construir negócios em torno dessa eficiência.

Desmistificando: Quatro Equívocos na Era GENIUS​

Como ocorre em qualquer mudança regulatória significativa, hype e mal‑entendidos proliferam. É crucial separar o sinal do ruído.

• Equívoco 1: Escala infinita não traz riscos. Mesmo totalmente lastreada, um evento massivo de resgate poderia forçar um emissor de stablecoin a liquidar rapidamente bilhões de dólares em Treasury Bills. Isso poderia gerar estresse significativo na liquidez do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, um risco sistêmico que os reguladores observarão de perto.
• Equívoco 2: “APY de 4 %” livre de risco está de volta. Qualquer rendimento anunciado não virá diretamente do emissor. O GENIUS o proíbe. Os rendimentos serão gerados por atividades de terceiros, como protocolos de empréstimo DeFi ou campanhas promocionais, todos com seus próprios riscos. Além disso, esses ativos não contam com seguro FDIC ou SIPC.
• Equívoco 3: Stablecoins substituirão bancos. Os emissores não são bancos. A lei impede explicitamente que eles se envolvam em empréstimos ou “transformação de maturidade” — as funções centrais de um banco que criam crédito e multiplicam a oferta de moeda. Stablecoins servem para pagamento, não para criação de crédito.
• Equívoco 4: É um passe‑livre global. A lei não é um convite aberto para todas as stablecoins globais. Após um período de carência de três anos, stablecoins emitidas no exterior que não estejam registradas no OCC ou em um regime certificado deverão ser retiradas das exchanges e plataformas baseadas nos EUA.

Um Playbook Prudente para Construtores e Investidores​

O novo cenário exige uma abordagem mais sofisticada. Veja como navegar:

• Leia as Letras Miúdas: Trate a auditoria mensal de reservas e a carta do emissor como um prospecto. Entenda exatamente o que lastreia o token e quem o regula. Lembre‑se de que stablecoins algorítmicas e outras não‑compatíveis ficam fora das proteções do Ato GENIUS.
• Segmente sua Liquidez: Use stablecoins compatíveis para o que elas fazem melhor: pagamentos operacionais rápidos e eficientes. Para manter caixa de tesouraria ou runway, continue confiando em depósitos segurados pelo FDIC ou em fundos tradicionais de mercado monetário para se proteger contra possíveis atrasos ou filas de resgate.
• Siga o Dinheiro: Se um rendimento anunciado em uma estratégia de stablecoin for superior ao rendimento atual de Treasury Bills de três meses, sua primeira pergunta deve ser: quem está assumindo o risco? Mapeie o fluxo de fundos para entender se você está exposto a bugs de contratos inteligentes, insolvência de protocolos ou risco de rehypothecation.
• Construa as Ferramentas: Os modelos de negócio mais defensáveis podem não estar na emissão em si, mas no ecossistema ao redor. Serviços como custódia institucional, wrappers tokenizados de Treasury Bills, oráculos de conformidade on‑chain e APIs de pagamento transfronteiriço terão margens significativas e defensáveis sob as novas regras.
• Acompanhe a Regulação: O Tesouro, o OCC e agências estaduais têm 12 meses para publicar regulamentações detalhadas. Antecipe-se. Integrar hooks de AML/KYC e APIs de reporte ao seu produto agora será muito mais barato do que retrofitá‑los depois.
• Marketing Responsável: O caminho mais rápido para atrair escrutínio regulatório é o overselling. Destaque os pontos fortes do novo modelo: “reservas transparentes, resgate regulado e liquidação previsível.” Evite linguagem de alto risco como “sem risco”, “mata‑bancos” ou “rendimento garantido”.

Conclusão​

O Ato GENIUS tira as stablecoins de pagamento dos EUA das sombras regulatórias e as coloca sob a luz das finanças mainstream. O capítulo do Velho Oeste está oficialmente encerrado. A partir de agora, a vantagem competitiva não será conquistada apenas usando a palavra “stable”. Ela será ganha por meio de engenharia disciplinada de conformidade, transparência de nível institucional e integração fluida com os trilhos financeiros tradicionais. O jogo mudou — é hora de construir de acordo.

O Congresso dos EUA está prestes a fazer história com o Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, um projeto de lei bipartidário inovador apresentado no início de 2025. Esta legislação visa estabelecer o primeiro marco regulatório federal abrangente para stablecoins – aquelas moedas digitais atreladas a moedas fiduciárias como o dólar americano. Com forte apoio de senadores-chave de ambos os lados do corredor e até do “czar cripto” da Casa Branca, o Ato GENIUS não é apenas mais um projeto de lei; é um potencial alicerce para o futuro dos ativos digitais nos Estados Unidos.

Já tendo alcançado um marco significativo ao ser a primeira grande legislação de ativos digitais aprovada por um comitê do Congresso na nova legislatura, o Ato GENIUS está gerando ondas no mercado de stablecoins de mais de US$ 230 bilhões e além. Vamos mergulhar no que este Ato propõe, seu estágio atual e os impactos transformadores que se espera que ele desencadeie no cenário das criptomoedas.

Qual é a Grande Ideia? Propósito e Pilares-Chave do Ato GENIUS​

Em sua essência, o Ato GENIUS busca trazer ordem, segurança e clareza ao mundo em rápida expansão dos “stablecoins de pagamento”. Os legisladores estão respondendo ao crescimento explosivo no uso de stablecoins e às lições aprendidas com colapsos passados (como os stablecoins algorítmicos) para:

• Proteger os Consumidores: Blindar os usuários contra riscos como corridas, fraudes e atividades ilícitas.
• Garantir a Estabilidade Financeira: Mitigar riscos sistêmicos associados a stablecoins não regulamentados.
• Fomentar a Inovação Responsável: Legitimar os stablecoins e incentivar seu desenvolvimento dentro de um marco regulatório dos EUA.

O que se Enquadra como “Stablecoin de Pagamento”? O Ato define um “stablecoin de pagamento” como um ativo digital destinado a pagamentos ou liquidações, que o emissor promete resgatar a um valor monetário fixo (ex.: US$ 1). Crucialmente, esses tokens devem ser totalmente colateralizados em uma base 1:1 com reservas aprovadas, como dólares americanos ou outros ativos líquidos de alta qualidade. Isso exclui explicitamente stablecoins algorítmicos, moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) e produtos de investimento registrados desse regime regulatório específico. Pense em USDC ou um USDT emitido nos EUA, não em um token de fundo de índice.

Quem Pode Emitir Stablecoins? Um Novo Marco de Licenciamento​

Para emitir legalmente um stablecoin de pagamento nos EUA, as entidades devem se tornar um “Emissor Permitido de Stablecoin de Pagamento” (PPSI). A emissão não licenciada será proibida. O Ato descreve três caminhos para se tornar um PPSI:

1. Subsidiárias de Instituição Depositaria Segurada (IDI): Subsidiárias de bancos ou cooperativas de crédito segurados federalmente, aprovadas por seus reguladores.
2. Emissores Federais Não Bancários de Stablecoin: Um novo tipo de entidade charterada pela OCC, oferecendo licença federal para fintechs não bancárias.
3. Emissores de Stablecoin Qualificados por Estado: Entidades charteradas por estado (como companhias fiduciárias) aprovadas sob regimes estaduais que atendam aos padrões federais.

Equilíbrio entre Poder Federal e Estadual: O Ato tenta um equilíbrio delicado. Emissores com capitalização de mercado de stablecoin acima de US$10 bilhões estarão sob regulação federal obrigatória. Emissores menores (abaixo de US$ 10 bilhões) podem optar por regulação estadual se o quadro do estado for considerado “substancialmente semelhante” às regras federais. Contudo, quando um emissor regulado por estado ultrapassar o limiar de US$ 10 bilhões, deverá migrar para supervisão federal dentro de 360 dias. Essa abordagem dupla visa fomentar a inovação a nível estadual enquanto garante que os players sistêmicos estejam sob supervisão direta federal.

O Livro de Regras: Padrões Rigorosos para Emissores de Stablecoin​

Todos os emissores permitidos devem cumprir requisitos prudenciais rigorosos:

• Reserva Total 1:1: Cada stablecoin deve ser respaldado por pelo menos um dólar em ativos seguros e líquidos (caixa, títulos do Tesouro dos EUA, etc.). Não é permitida reserva fracionada ou algorítmica para esses “stablecoins de pagamento” regulados.
• Direitos de Resgate Garantidos: Os emissores devem honrar resgates ao valor nominal de forma oportuna.
• Reservas Segregadas e Seguras: Os ativos de reserva devem ser mantidos separados dos fundos operacionais do emissor e não podem ser rehypotecados (emprestados ou reutilizados).
• Buffers de Capital e Liquidez: Emissores devem atender a requisitos de capital e liquidez definidos pelos reguladores.
• Transparência via Auditorias e Divulgação: Atos mensais de atestado de reservas e auditorias independentes periódicas são mandatados, com relatório público da composição das reservas. Emissores grandes (>$50 bilhões) enfrentarão demonstrações financeiras auditadas anualmente.
• Gestão de Risco e Segurança Cibernética Robustas: Estruturas abrangentes de gestão de risco, incluindo segurança cibernética avançada, são exigidas. Indivíduos com condenações por crimes financeiros são proibidos de ocupar cargos de gestão.

Vigilância Ativa: Supervisão, Aplicação e Proteções ao Consumidor​

Reguladores bancários federais (Federal Reserve, OCC, FDIC) recebem poderes para supervisionar e aplicar sanções contra qualquer emissor de stablecoin permitido, inclusive os regulados por estado em certos cenários. Eles podem emitir ordens de cessar e desistir, aplicar multas ou revogar licenças.

O Ato também estabelece regras para custodiantes e provedores de carteira:

• Devem ser entidades reguladas.
• Devem segregar stablecoins dos clientes de seus próprios ativos.
• Não podem comminglar ou usar indevidamente fundos dos clientes.
• Devem fornecer relatórios mensais de conformidade auditados.

Essas medidas visam impedir cenários como as falhas de exchanges cripto de 2022, garantindo que ativos dos clientes estejam protegidos, mesmo em caso de falência. Bancos são explicitamente autorizados a custodiar stablecoins e suas reservas e até emitir depósitos tokenizados.

Não São Valores Mobiliários, Nem Commodities: Uma Clareza Legal Crucial​

Uma disposição marcante do Ato GENIUS declara que stablecoins de pagamento não são valores mobiliários nem commodities sob a lei dos EUA. Isso os exclui da supervisão da SEC nesse aspecto e anula tratamentos contábeis como o SEC Staff Accounting Bulletin 121, que forçaria custodiantes a registrar tais ativos como passivos. Stablecoins devem ser tratados como instrumentos de pagamento. Importante, o Ato confirma que detentores de stablecoin não possuem seguro de depósito federal.

Se Algo Der Errado: Proteções em Insolvência e Falência​

Em caso de insolvência do emissor, o Ato GENIUS concede aos detentores de stablecoin um direito de prioridade de primeira ordem sobre os ativos de reserva do emissor, à frente de outros credores. Isso visa maximizar as chances de que os detentores resgatem seus stablecoins ao valor nominal, embora alguns juristas apontem que essa abordagem é incomum e subordina outras reivindicações.

Combate ao Financiamento Ilícito: AML e Segurança Nacional​

Todo o peso da Lei de Sigilo Bancário (BSA) será aplicado às atividades de stablecoin. Emissores devem implementar programas robustos de AML/CFT e conformidade com sanções. A FinCEN receberá mandato para emitir regras específicas e facilitar novos métodos de detecção de atividade cripto ilícita.

A “Brecha Tether”? Endereçando Emissores Estrangeiros​

Reconhecendo a prevalência de stablecoins offshore como Tether (USDT), o Ato afirma que, após um período de carência (reportado como três anos), será ilegal oferecer stablecoins não permitidos pelos EUA a usuários americanos. Contudo, há exceção: stablecoins estrangeiros de jurisdições com regulação comparável, cujos emissores atendam a solicitações de aplicação da lei dos EUA (ex.: congelamento de contas ilícitas), podem continuar sendo negociados. Críticos temem que essa “brecha Tether” permita que grandes emissores offshore escapem do regime completo dos EUA, potencialmente desfavorecendo emissores baseados nos EUA.

E os Stablecoins Algorítmicos? Um Estudo é Mandatório​

O Ato GENIUS não legitima stablecoins algorítmicos ou “colateralizados endogenamente” (como o falido TerraUSD). Em vez disso, ele manda o Tesouro dos EUA realizar um estudo sobre esses designs dentro de um ano. Por ora, eles ficam fora da definição de “stablecoin de pagamento” e não podem ser emitidos por entidades licenciadas sob este Ato.

Status Atual: A Jornada do Ato GENIUS pelo Congresso (maio 2025)​

• Introduzido: 4 de fevereiro de 2025, pelo Senador Bill Hagerty e co‑patrocinadores.
• Aprovação no Comitê de Bancos do Senado: Aprovação por 18‑6 em 13 de março de 2025.
• Ação no Plenário do Senado: Após um voto de clotura inicial que não atingiu quórum em 8 de maio, negociações levaram a emendas. Um voto de clotura subsequente em 19 de maio de 2025 foi aprovado por 66‑32, abrindo caminho para debate completo e votação final, que se espera imminente e altamente provável de aprovação.
• Projeto de Lei Complementar na Câmara: O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara está trabalhando em seu próprio “STABLE Act”, alinhado de perto ao Ato GENIUS. A ação na Câmara deve ganhar ritmo assim que o Senado aprovar sua versão.

Com forte apoio bipartidário e respaldo da administração Trump, o Ato GENIUS tem grandes chances de se tornar lei em 2025, marcando um momento decisivo para a regulação cripto nos EUA.

O Efeito Cascata: Impactos Esperados no Mercado Cripto​

O Ato GENIUS está pronto para remodelar drasticamente o panorama cripto:

• Maior Confiança e Adoção Institucional: Clareza regulatória deve impulsionar a confiança, atraindo mais investidores institucionais e players financeiros tradicionais a usar stablecoins para negociação, pagamentos e liquidação.
• Consolidação e Custos de Conformidade: Requisitos rigorosos e custos de compliance podem levar à consolidação do mercado, favorecendo emissores bem capitalizados e em conformidade (como Circle ou Paxos). Projetos menores ou não conformes podem sair do mercado dos EUA.
• Competitividade Global dos EUA: O Ato pode reforçar a dominância do dólar em ativos digitais ao criar um framework robusto para stablecoins atrelados ao USD, potencialmente atraindo emissores para os EUA.
• DeFi e Mercados Cripto Mais Amplos:
  • Positivo: Maior estabilidade nos stablecoins (a espinha dorsal do DeFi) pode atrair capital institucional para protocolos DeFi que utilizem stablecoins regulados.
  • Necessidade de Adaptação: Protocolos DeFi podem precisar garantir o uso de stablecoins em conformidade para usuários dos EUA.
• Inovação para Bancos e Empresas de Pagamento: O Ato permite explicitamente que bancos emitam seus próprios stablecoins ou depósitos tokenizados, podendo gerar competição e integração da tecnologia cripto ao sistema financeiro tradicional.
• Desafios Remanescentes:
  • Privacidade: Maior compliance AML/BSA implica monitoramento intensivo de transações, possivelmente empurrando usuários que buscam privacidade para outros ativos.
  • Stablecoins Algorítmicos: Futuro incerto até o estudo do Tesouro.
  • “Brecha Tether”: Se não for apertada, pode criar um campo de jogo desigual.

Visão Rápida por Tipo de Ativo:

Tipo de Ativo/Moeda	Implicações sob o Ato GENIUS
Stablecoins USD Regulamentados (ex.: USDC, USDP)	Status legal claro, licenciamento obrigatório, reservas 1:1. Provável aumento de confiança, adoção e volume de negociação. Positivo para emissores em conformidade.
Stablecoins Offshore/Não Regulamentados (ex.: Tether USDT)	Restritos após 2‑3 anos, salvo proveniência de regime regulatório comparável e cooperação com a aplicação da lei dos EUA. Pressão para conformidade ou perda de acesso ao mercado dos EUA. Possível volatilidade durante a transição.
Stablecoins Descentralizados/Algorítmicos (ex.: DAI)	Não reconhecidos como “stablecoins de pagamento”. Estudo do Tesouro mandatado. Pode limitar crescimento nos EUA ou deslocar atividade para fora. Projetos podem precisar re‑engenharia.
Principais Criptomoedas (Bitcoin, Ethereum, etc.)	Benefícios indiretos. Melhoria nas pontas de entrada/saída e estabilidade de mercado graças a stablecoins regulados pode aumentar liquidez e confiança. Ethereum, com seu grande ecossistema de stablecoins, pode ver impacto positivo significativo (ex.: aumento de taxas de transação/demanda por ETH).
Plataformas de Smart Contracts & Altcoins (Solana, Tron)	Prováveis beneficiárias do aumento de volume de stablecoins regulados em redes eficientes. Plataformas que oferecem transações rápidas e de baixo custo podem ganhar participação.
Moedas de Privacidade (Monero, Zcash, etc.)	Sem menção direta. Possível leve aumento de interesse de usuários que buscam evitar stablecoins regulados rastreáveis, mas essas moedas já enfrentam pressões regulatórias próprias e tendem a permanecer nicho.

Vozes do Setor: Comentários de Especialistas e Reações da Indústria​

O Ato GENIUS gerou um leque de opiniões:

• Especialistas Governamentais e Reguladores: Veem-no como passo vital para introduzir “trilhos de proteção úteis”. Contudo, alguns ex‑reguladores alertam sobre possíveis brechas, como a exceção para emissores estrangeiros, argumentando que isso poderia “minar o propósito da legislação de stablecoins dos EUA” se não for corrigido. Reguladores estaduais defendem a manutenção de um papel de supervisão significativo.
• Acadêmicos Jurídicos e Analistas Financeiros: Aplaudem a clareza de que stablecoins não são valores mobiliários. Contudo, juristas de falência, como o Prof. Adam Levitin, criticam a “super‑prioridade” concedida a detentores de stablecoins em falência, sugerindo que isso pode gerar questões de equidade com outros credores.
• Indústria Cripto e Participantes de Mercado: Reação amplamente positiva, vendo o Ato como força de legitimação. A CEO da blockchain fund Kavita Gupta destacou a diferenciação bem‑vindas entre stablecoins e cripto especulativo. Analistas da Galaxy Digital reconhecem requisitos mais rígidos nos rascunhos finais, mas os consideram reforço de credibilidade. O especialista em política cripto Jake Chervinsky apontou potencial aumento de confiança institucional. O investidor de risco Chris Burniske sugere que o Ethereum pode experimentar “o impacto positivo mais significativo”.

O Alvorecer de uma Nova Era para os Stablecoins?​

O Ato GENIUS de 2025 representa um esforço monumental para integrar stablecoins ao sistema financeiro regulado. Promete maior estabilidade, proteção robusta ao consumidor e um caminho mais claro para a inovação. Embora debates continuem sobre disposições específicas e a implementação seja crucial, sua aprovação sinalizaria que o cripto, começando pelos dólares digitais, está sendo reconhecido e estruturado formalmente na economia dos EUA.

Os próximos meses serão críticos enquanto a Câmara analisa o projeto e a indústria se prepara para um novo cenário de compliance. Uma coisa é certa: o Ato GENIUS está posicionado para ser uma peça legislativa definidora, possivelmente estabelecendo padrões globais e inaugurando uma era mais madura — embora mais regulada — para o mercado de criptomoedas.

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Fontes: Texto oficial do Ato GENIUS; análise Covington & Burling; memorando cliente Sullivan & Cromwell; Insight do Congressional Research Service; comunicados do Comitê de Bancos do Senado; reportagem da Galaxy Digital; relatório da FinCEN