O relatório A16Z State of Crypto 2025 declara este "o ano em que o mundo entrou onchain," marcando a transição da cripto da especulação adolescente para a utilidade institucional. Lançado em 21 de outubro de 2025, o relatório revela que o mercado cripto ultrapassou **US4trilho~es∗∗pelaprimeiravez,comgigantesdasfinanc\castradicionaiscomoBlackRock,JPMorganeVisaagoraoferecendoativamenteprodutoscripto.Maiscriticamenteparaosdesenvolvedores,ainfraestruturaestaˊfinalmentepronta—acapacidadedetransac\co~escresceu∗∗100vezesemcincoanos∗∗para3.400TPS,enquantooscustoscaıˊramdeUS 24 para menos de um centavo nas Layer 2s. A convergência de clareza regulatória (a Lei GENIUS aprovada em julho de 2025), adoção institucional e maturação da infraestrutura cria o que a A16Z chama de "era de adoção empresarial."
O relatório identifica uma enorme oportunidade de conversão: 716 milhões de pessoas possuem cripto, mas apenas 40-70 milhões a utilizam ativamente onchain. Essa lacuna de 90-95% entre detentores passivos e usuários ativos representa o principal alvo para os desenvolvedores web3. As stablecoins alcançaram uma clara adequação produto-mercado com **US46trilho~esemvolumedetransac\co~esanuais∗∗—cincovezesacapacidadedeprocessamentodoPayPal—eprojetamumcrescimentodedezvezesparaUS 3 trilhões até 2030. Enquanto isso, setores emergentes como redes de infraestrutura física descentralizadas (DePIN) devem atingir US3,5trilho~esateˊ2028∗∗,enquantoaeconomiadeagentesdeIApodechegara∗∗US 30 trilhões até 2030. Para os desenvolvedores, a mensagem é inequívoca: a era da especulação acabou, e a era da utilidade começou.
A infraestrutura atinge o auge após anos de falsos começos
A base técnica que frustrou os desenvolvedores por anos se transformou fundamentalmente. As blockchains agora processam coletivamente 3.400 transações por segundo — em pé de igualdade com as negociações concluídas da Nasdaq e a capacidade de processamento da Stripe na Black Friday — em comparação com menos de 25 TPS cinco anos atrás. Os custos de transação nas redes Ethereum Layer 2 caíram de aproximadamente US$ 24 em 2021 para menos de um centavo hoje, tornando os aplicativos de consumo economicamente viáveis pela primeira vez. Isso não é um progresso incremental; representa a superação de um limiar crítico onde o desempenho da infraestrutura não restringe mais o desenvolvimento de produtos mainstream.
A dinâmica do ecossistema também mudou drasticamente. Solana experimentou um crescimento de 78% no interesse dos desenvolvedores em dois anos, tornando-se o ecossistema de crescimento mais rápido com aplicativos nativos gerando US$ 3 bilhões em receita durante o ano passado. O Ethereum combinado com suas Layer 2s continua sendo o principal destino para novos desenvolvedores, embora a maior parte da atividade econômica tenha migrado para L2s como Arbitrum, Base e Optimism. Notavelmente, Hyperliquid e Solana agora respondem por 53% da atividade econômica geradora de receita — uma clara partida do domínio histórico do Bitcoin e Ethereum. Isso representa uma verdadeira mudança da especulação de infraestrutura para a criação de valor na camada de aplicação.
A infraestrutura de privacidade e segurança amadureceu substancialmente. As pesquisas no Google por privacidade cripto dispararam em 2025, enquanto o pool blindado da Zcash cresceu para quase 4 milhões de ZEC e os fluxos de transação da Railgun ultrapassaram US200milho~esmensais.OOfficeofForeignAssetsControlsuspendeuassanc\co~esaoTornadoCash,sinalizandoaaceitac\ca~oregulatoˊriadeferramentasdeprivacidade.Sistemasdeprovadeconhecimentozeroesta~oagoraintegradosemrollups,ferramentasdeconformidadeeateˊmesmoservic\coswebmainstream—oGooglelanc\couumnovosistemadeidentidadeZKesteano.Noentanto,aurge^nciaestaˊcrescendoemtornodacriptografiapoˊs−qua^ntica,jaˊqueaproximadamente∗∗US 750 bilhões em Bitcoin** estão em endereços vulneráveis a futuros ataques quânticos, com o governo dos EUA planejando fazer a transição dos sistemas federais para algoritmos pós-quânticos até 2035.
Stablecoins emergem como a primeira adequação produto-mercado inegável da cripto
Os números contam uma história de adoção mainstream genuína. As stablecoins processaram US46trilho~esemvolumetotaldetransac\co~es∗∗noanopassado,umaumentode106 9 trilhões em volume ajustado após filtrar a atividade de bots — um aumento de 87% que representa cinco vezes a capacidade de processamento do PayPal. O volume mensal ajustado se aproximou de US1,25trilha~osomenteemsetembrode2025,umnovorecordehistoˊrico.Aofertadestablecoinsatingiuumrecordede∗∗maisdeUS 300 bilhões, com Tether e USDC respondendo por 87% do total. Mais de 99% das stablecoins são denominadas em USD, e mais de 1% de todos os dólares americanos agora existem como stablecoins tokenizadas em blockchains públicas.
As implicações macroeconômicas se estendem além do volume de transações. As stablecoins detêm coletivamente **mais de US150bilho~esemTıˊtulosdoTesourodosEUA∗∗,tornando−aso17ºmaiordetentor—acimado20ºnoanopassado—superandomuitasnac\co~essoberanas.SomenteaTetherdeteˊmaproximadamenteUS 127 bilhões em títulos do Tesouro. Esse posicionamento fortalece o domínio do dólar globalmente em um momento em que muitos bancos centrais estrangeiros estão reduzindo suas holdings de Títulos do Tesouro. A infraestrutura permite transferir dólares em menos de um segundo por menos de um centavo, funcionando em quase qualquer lugar do mundo sem intermediários, saldos mínimos ou SDKs proprietários.
O caso de uso evoluiu fundamentalmente. Em anos passados, as stablecoins principalmente liquidavam negociações especulativas de cripto. Agora elas funcionam como a maneira mais rápida, barata e global de enviar dólares, com atividade em grande parte não correlacionada com o volume geral de negociação de cripto — indicando uso genuíno não especulativo. A aquisição da Bridge (uma plataforma de infraestrutura de stablecoin) pela Stripe apenas cinco dias após o relatório anterior da A16Z declarar que as stablecoins haviam encontrado adequação produto-mercado sinalizou que grandes empresas de fintech reconheceram essa mudança. O IPO bilionário da Circle em 2025, que viu as ações aumentarem 300%, marcou a chegada de emissores de stablecoins como instituições financeiras mainstream legítimas.
Para os desenvolvedores, Sam Broner, parceiro da A16Z, identifica oportunidades específicas de curto prazo: pequenas e médias empresas com custos de pagamento problemáticos serão as primeiras a adotar. Restaurantes e cafeterias onde 30 centavos por transação representam uma perda significativa de margem em públicos cativos são alvos principais. Empresas podem adicionar a taxa de cartão de crédito de 2-3% diretamente ao seu lucro líquido ao mudar para stablecoins. No entanto, isso cria novas necessidades de infraestrutura — os desenvolvedores devem desenvolver soluções para proteção contra fraudes, verificação de identidade e outros serviços que as empresas de cartão de crédito atualmente fornecem. O arcabouço regulatório está agora em vigor após a aprovação da Lei GENIUS em julho de 2025, que estabeleceu supervisão clara de stablecoins e requisitos de reserva.
Converter os 617 milhões de usuários inativos da cripto torna-se o desafio central
Talvez a descoberta mais impressionante do relatório seja a enorme lacuna entre posse e uso. Embora 716 milhões de pessoas globalmente possuam cripto (um aumento de 16% em relação ao ano passado), apenas 40-70 milhões usam cripto ativamente onchain — o que significa que 90-95% são detentores passivos. Os usuários de carteiras móveis atingiram um recorde histórico de 35 milhões, um aumento de 20% ano a ano, mas isso ainda representa apenas uma fração dos proprietários. Os endereços ativos mensais onchain realmente diminuíram 18% para 181 milhões, sugerindo algum arrefecimento apesar do crescimento geral da posse.
Padrões geográficos revelam oportunidades distintas. O uso de carteiras móveis cresceu mais rapidamente em mercados emergentes: a Argentina viu um aumento de 16 vezes em três anos em meio à sua crise monetária, enquanto Colômbia, Índia e Nigéria mostraram um crescimento igualmente forte impulsionado por casos de uso de hedge cambial e remessas. Mercados desenvolvidos como Austrália e Coreia do Sul lideram no tráfego web relacionado a tokens, mas se inclinam fortemente para negociação e especulação, em vez de aplicações de utilidade. Essa bifurcação sugere que os desenvolvedores devem buscar estratégias fundamentalmente diferentes com base nas necessidades regionais — soluções de pagamento e armazenamento de valor para mercados emergentes versus infraestrutura de negociação sofisticada para economias desenvolvidas.
A conversão de passivos para ativos representa um problema fundamentalmente mais fácil do que adquirir usuários totalmente novos. Como Daren Matsuoka, parceiro da A16Z, enfatiza, essas 617 milhões de pessoas já superaram os obstáculos iniciais de adquirir cripto, entender carteiras e navegar em exchanges. Elas representam um público pré-qualificado esperando por aplicativos que valham sua atenção. As melhorias na infraestrutura — particularmente as reduções de custo que tornam as microtransações viáveis — agora permitem as experiências do consumidor que podem impulsionar essa conversão.
Criticamente, a experiência do usuário continua sendo o calcanhar de Aquiles da cripto, apesar do progresso técnico. Auto-custodiar chaves secretas, conectar carteiras, navegar por múltiplos endpoints de rede e decifrar jargões da indústria como "NFTs" e "zkRollups" ainda criam barreiras massivas. Como o relatório reconhece, "ainda é muito complicado" — os fundamentos da UX cripto permanecem em grande parte inalterados desde 2016. Canais de distribuição também restringem o crescimento, já que a App Store da Apple e o Google Play bloqueiam ou limitam aplicativos cripto. Alternativas emergentes como o marketplace da World App e a dApp Store sem taxas da Solana mostraram tração, com a World App integrando centenas de milhares de usuários em dias após o lançamento, mas portar as vantagens de distribuição da web2 onchain permanece difícil fora do ecossistema TON do Telegram.
A lista de gigantes da finança tradicional e tecnologia agora oferecendo produtos cripto se parece com um "quem é quem" das finanças globais: BlackRock, Fidelity, JPMorgan Chase, Citigroup, Morgan Stanley, Mastercard, Visa, PayPal, Stripe, Robinhood, Shopify e Circle. Isso não é uma experimentação — são ofertas de produtos centrais gerando receita substancial. A receita cripto da Robinhood atingiu 2,5 vezes seu negócio de negociação de ações no 2º trimestre de 2025. Os ETFs de Bitcoin gerenciam coletivamente US150,2bilho~esemsetembrode2025,comoiSharesBitcoinTrust(IBIT)daBlackRockcitadocomoolanc\camentodeETPdeBitcoinmaisnegociadodetodosostempos.Produtosnegociadosembolsadete^mmaisdeUS 175 bilhões em holdings cripto onchain, um aumento de 169% em relação aos US$ 65 bilhões de um ano atrás.
O desempenho do IPO da Circle captura a mudança de sentimento. Como um dos IPOs de melhor desempenho de 2025, com um aumento de 300% no preço das ações, demonstrou que os mercados públicos agora abraçam empresas cripto-nativas construindo infraestrutura financeira legítima. O aumento de 64% nas menções de stablecoins em registros da SEC desde que a clareza regulatória chegou mostra que grandes corporações estão integrando ativamente essa tecnologia em suas operações. Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais e ETPs combinados agora detêm aproximadamente 10% das ofertas de tokens Bitcoin e Ethereum — uma concentração de propriedade institucional que muda fundamentalmente a dinâmica do mercado.
Essa onda institucional cria oportunidades e desafios para desenvolvedores cripto-nativos. O mercado endereçável total se expandiu em ordens de magnitude — o Global 2000 representa vastos gastos com software empresarial, gastos com infraestrutura em nuvem e ativos sob gestão agora acessíveis a startups cripto. No entanto, os desenvolvedores enfrentam uma dura realidade: esses clientes institucionais têm critérios de compra fundamentalmente diferentes dos usuários cripto-nativos. A16Z adverte explicitamente que "'os melhores produtos se vendem sozinhos' é uma falácia de longa data" ao vender para empresas. O que funcionou com clientes cripto-nativos — tecnologia inovadora e alinhamento comunitário — leva você apenas 30% do caminho com compradores institucionais focados em ROI, mitigação de riscos, conformidade e integração com sistemas legados.
O relatório dedica atenção substancial às vendas empresariais como uma competência crítica que os desenvolvedores cripto devem desenvolver. Empresas tomam decisões baseadas em ROI, não em tecnologia. Elas exigem processos de aquisição estruturados, negociações legais, arquitetura de soluções para integração e suporte contínuo de sucesso do cliente para evitar falhas de implementação. Considerações de risco de carreira importam para os campeões internos — eles precisam de cobertura para justificar a adoção de blockchain para executivos céticos. Desenvolvedores bem-sucedidos devem traduzir recursos técnicos em resultados de negócios mensuráveis, dominar estratégias de preços e negociações de contratos, e construir equipes de desenvolvimento de vendas o mais cedo possível. Como a A16Z enfatiza, as melhores estratégias de GTM são construídas através da iteração ao longo do tempo, tornando o investimento inicial em capacidades de vendas essencial.
Oportunidades de construção se concentram em casos de uso comprovados e convergência emergente
O relatório identifica setores específicos que já estão gerando receita substancial e mostrando clara adequação produto-mercado. Os volumes de futuros perpétuos aumentaram quase oito vezes no ano passado, com a Hyperliquid sozinha gerando mais de US1bilha~oemreceitaanualizada—rivalizandocomalgumasexchangescentralizadas.Quaseumquintodetodoovolumedenegociac\ca~oaˋvistaagoraaconteceemexchangesdescentralizadas,demonstrandoqueoDeFisemoveualeˊmdeumnicho.Ativosdomundorealatingiramum∗∗mercadodeUS 30 bilhões**, crescendo quase quatro vezes em dois anos à medida que Títulos do Tesouro dos EUA, fundos de mercado monetário, crédito privado e imóveis são tokenizados. Estas não são apostas especulativas; são negócios operacionais gerando receita mensurável hoje.
DePIN representa uma das oportunidades futuras de maior convicção. O Fórum Econômico Mundial projeta que a categoria de redes de infraestrutura física descentralizadas crescerá para US$ 3,5 trilhões até 2028. A rede da Helium já atende 1,4 milhão de usuários ativos diários em mais de 111.000 hotspots operados por usuários, fornecendo cobertura celular 5G. O modelo de usar incentivos de token para impulsionar redes de infraestrutura física provou ser viável em escala. A estrutura legal DUNA de Wyoming fornece às DAOs incorporação legítima, proteção de responsabilidade e clareza fiscal — removendo um grande obstáculo que anteriormente tornava a operação dessas redes legalmente precária. Os desenvolvedores agora podem buscar oportunidades em redes sem fio, redes de energia distribuída, redes de sensores e infraestrutura de transporte com arcabouços regulatórios claros.
A convergência IA-cripto cria talvez as oportunidades mais especulativas, mas potencialmente transformadoras. Com 88% da receita de empresas nativas de IA controlada apenas por OpenAI e Anthropic, e 63% da infraestrutura em nuvem controlada por Amazon, Microsoft e Google, a cripto oferece um contrapeso às forças centralizadoras da IA. Gartner estima que a economia do cliente máquina poderia atingir US$ 30 trilhões até 2030, à medida que os agentes de IA se tornam participantes econômicos autônomos. Padrões de protocolo como x402 estão emergindo como espinhas dorsais financeiras para agentes de IA autônomos fazerem pagamentos, acessarem APIs e participarem de mercados. World verificou mais de 17 milhões de pessoas para prova de personalidade, estabelecendo um modelo para diferenciar humanos de conteúdo gerado por IA e bots — cada vez mais crítico à medida que a IA prolifera.
Eddy Lazzarin, da A16Z, destaca chatbots autônomos descentralizados (DACs) como uma fronteira: chatbots rodando em Ambientes de Execução Confiáveis que constroem seguidores em mídias sociais, geram renda de suas audiências, gerenciam ativos cripto e operam de forma totalmente autônoma. Estes poderiam se tornar as primeiras entidades verdadeiramente autônomas de bilhões de dólares. Mais pragmaticamente, agentes de IA precisam de carteiras para participar de redes DePIN, executar transações de jogos de alto valor e operar suas próprias blockchains. A infraestrutura para carteiras de agentes de IA, trilhos de pagamento e capacidades de transação autônomas representa um território inexplorado para desenvolvedores.
Imperativos estratégicos separam vencedores dos demais
O relatório descreve mudanças estratégicas claras necessárias para o sucesso na fase de maturação da cripto. O mais fundamental é o que a A16Z chama de "esconder os fios" — produtos de sucesso não explicam sua tecnologia subjacente, eles resolvem problemas. Usuários de e-mail não pensam em protocolos SMTP; eles clicam em enviar. Usuários de cartão de crédito não consideram trilhos de pagamento; eles passam o cartão. Spotify entrega playlists, não formatos de arquivo. A era de esperar que os usuários entendam EIPs, provedores de carteira e arquiteturas de rede acabou. Os desenvolvedores devem abstrair a complexidade técnica, projetar de forma simples e comunicar claramente. O excesso de engenharia gera fragilidade; a simplicidade escala.
Isso se conecta a uma mudança de paradigma de design focado na infraestrutura para design focado no usuário. Anteriormente, startups cripto escolhiam sua infraestrutura — cadeias específicas, padrões de token, provedores de carteira — o que então restringia sua experiência de usuário. Com ferramentas de desenvolvedor amadurecendo e abundante espaço de bloco programável, o modelo se inverte: defina a experiência do usuário final desejada primeiro, depois selecione a infraestrutura apropriada para habilitá-la. Abstração de cadeia e arquitetura modular democratizam essa abordagem, permitindo que designers sem profundo conhecimento técnico entrem no mundo cripto. Criticamente, startups não precisam mais super-indexar em decisões específicas de infraestrutura antes de encontrar a adequação produto-mercado — elas podem se concentrar em realmente encontrar a adequação produto-mercado e iterar nas escolhas técnicas à medida que aprendem.
O princípio "construir com, não do zero" representa outra mudança estratégica. Muitas equipes têm reinventado a roda — construindo conjuntos de validadores personalizados, protocolos de consenso, linguagens de programação e ambientes de execução. Isso desperdiça muito tempo e esforço, enquanto muitas vezes produz soluções especializadas que carecem de funcionalidades básicas como otimizações de compilador, ferramentas de desenvolvedor, suporte a programação de IA e materiais de aprendizado que plataformas maduras fornecem. Joachim Neu, da A16Z, espera que mais equipes aproveitem componentes de infraestrutura blockchain prontos em 2025 — desde protocolos de consenso e capital em stake existente até sistemas de prova — focando, em vez disso, em diferenciar o valor do produto onde podem adicionar contribuições únicas.
A clareza regulatória permite uma mudança fundamental na economia de tokens. A aprovação da Lei GENIUS estabelecendo arcabouços para stablecoins e a progressão da Lei CLARITY através do Congresso criam um caminho claro para que os tokens gerem receita via taxas e acumulem valor para os detentores de tokens. Isso completa o que o relatório chama de "ciclo econômico" — tokens se tornam viáveis como "novos primitivos digitais" semelhantes ao que os websites foram para as gerações anteriores da internet. Projetos cripto geraram US18bilho~esnoanopassado,comUS 4 bilhões fluindo para os detentores de tokens. Com arcabouços regulatórios estabelecidos, os desenvolvedores podem projetar economias de tokens sustentáveis com fluxos de caixa reais, em vez de modelos dependentes de especulação. Estruturas como a DUNA de Wyoming dão às DAOs legitimidade legal, permitindo-lhes engajar-se em atividade econômica enquanto gerenciam obrigações fiscais e de conformidade que anteriormente operavam em áreas cinzentas.
O imperativo das vendas empresariais que ninguém quer ouvir
Talvez a mensagem mais desconfortável do relatório para desenvolvedores cripto-nativos seja que a capacidade de vendas empresariais se tornou inegociável. A16Z dedica um artigo complementar inteiro para defender essa tese, enfatizando que a base de clientes mudou fundamentalmente de insiders cripto para empresas mainstream e instituições tradicionais. Esses clientes não se importam com tecnologia inovadora ou alinhamento comunitário — eles se importam com retorno sobre o investimento, mitigação de riscos, integração com sistemas existentes e arcabouços de conformidade. O processo de aquisição envolve longas negociações sobre modelos de preços, duração de contrato, direitos de rescisão, SLAs de suporte, indenização, limites de responsabilidade e considerações de lei aplicável.
Empresas cripto bem-sucedidas devem construir funções de vendas dedicadas: representantes de desenvolvimento de vendas para gerar leads qualificados de clientes mainstream, executivos de contas para interagir com prospects e fechar negócios, arquitetos de soluções que são especialistas técnicos profundos para integração de clientes e equipes de sucesso do cliente para suporte pós-venda. A maioria dos projetos de integração empresarial falha, e quando isso acontece, os clientes culpam o produto, independentemente de problemas de processo terem causado a falha. Construir essas funções "o mais cedo possível" é essencial porque as melhores estratégias de vendas são construídas através da iteração ao longo do tempo — você não pode desenvolver repentinamente a capacidade de vendas empresariais quando a demanda o sobrecarrega.
A mudança de mentalidade é profunda. Em comunidades cripto-nativas, os produtos muitas vezes encontravam usuários através do crescimento orgânico da comunidade, viralidade no Twitter cripto ou discussões no Farcaster. Clientes empresariais não frequentam esses canais. Descoberta e distribuição exigem estratégias outbound estruturadas, parcerias com instituições estabelecidas e marketing tradicional. A comunicação deve traduzir o jargão cripto para a linguagem de negócios que CFOs e CTOs entendem. O posicionamento competitivo exige demonstrar vantagens específicas e mensuráveis, em vez de depender de pureza técnica ou alinhamento filosófico. Cada etapa do processo de vendas exige estratégia deliberada, não apenas charme ou benefícios do produto — são "jogos de centímetros", como a A16Z descreve.
Isso representa um desafio existencial para muitos desenvolvedores cripto que entraram no espaço precisamente porque preferiam construir tecnologia a vendê-la. O ideal meritocrático de que grandes produtos naturalmente encontram usuários através do crescimento viral provou ser insuficiente no nível empresarial. As demandas cognitivas e de recursos das vendas empresariais competem diretamente com culturas focadas em engenharia. No entanto, a alternativa é ceder a enorme oportunidade empresarial para empresas de software tradicionais e instituições financeiras que se destacam em vendas, mas carecem de expertise cripto-nativa. Aqueles que dominarem tanto a excelência técnica quanto a execução de vendas capturarão valor desproporcional à medida que o mundo entrar onchain.
Padrões geográficos e demográficos revelam estratégias de construção distintas
A dinâmica regional sugere abordagens muito diferentes para os desenvolvedores, dependendo de seus mercados-alvo. Mercados emergentes mostram o maior crescimento no uso real de cripto, em vez de especulação. O aumento de 16 vezes no número de usuários de carteiras móveis na Argentina em três anos correlaciona-se diretamente com sua crise monetária — as pessoas usam cripto para armazenamento de valor e pagamentos, não para negociação. Colômbia, Índia e Nigéria seguem padrões semelhantes, com crescimento impulsionado por remessas, hedge cambial e acesso a stablecoins denominadas em dólar quando as moedas locais se mostram não confiáveis. Esses mercados exigem soluções de pagamento simples e confiáveis com on-ramps e off-ramps fiduciárias locais, design mobile-first e resiliência a conectividade intermitente.
Mercados desenvolvidos como Austrália e Coreia do Sul exibem comportamento oposto — alto tráfego web relacionado a tokens, mas com foco em negociação e especulação, em vez de utilidade. Esses usuários exigem infraestrutura de negociação sofisticada, produtos de derivativos, ferramentas de análise e execução de baixa latência. Eles são mais propensos a se engajar com protocolos DeFi complexos e produtos financeiros avançados. Os requisitos de infraestrutura e as experiências do usuário para esses mercados diferem fundamentalmente das necessidades dos mercados emergentes, sugerindo especialização em vez de abordagens de tamanho único.
O relatório observa que 70% dos desenvolvedores cripto estavam offshore devido à incerteza regulatória anterior nos Estados Unidos, mas isso está se revertendo com a clareza aprimorada. A Lei GENIUS e a Lei CLARITY sinalizam que construir nos EUA é viável novamente, embora a maioria dos desenvolvedores permaneça distribuída globalmente. Para desenvolvedores que visam especificamente os mercados asiáticos, o relatório enfatiza que o sucesso exige presença física local, alinhamento com ecossistemas locais e parcerias para legitimidade — abordagens remote-first que funcionam em mercados ocidentais muitas vezes falham na Ásia, onde relacionamentos e presença no local importam mais do que a tecnologia subjacente.
Navegando o fenômeno das memecoins e a crítica à especulação
O relatório aborda diretamente o elefante na sala: 13 milhões de memecoins lançadas no ano passado. No entanto, os lançamentos diminuíram substancialmente — 56% menos em setembro em comparação com janeiro — à medida que as melhorias regulatórias reduzem o apelo de jogadas de pura especulação. Notavelmente, 94% dos proprietários de memecoins também possuem outras criptos, sugerindo que as memecoins funcionam mais como uma rampa de acesso ou porta de entrada do que um destino. Muitos usuários entram no mundo cripto através de memecoins atraídos pela dinâmica social e retornos potenciais, então gradualmente exploram outras aplicações e casos de uso.
Esse dado é importante porque os críticos da cripto frequentemente apontam a proliferação de memecoins como evidência de que toda a indústria permanece um cassino especulativo. Stephen Diehl, um proeminente cético da cripto, publicou "The Case Against Crypto in 2025" argumentando que a cripto é "um jogo de três cartas intelectual projetado para exaurir e confundir os críticos" que "se transforma no que seus alvos mais desesperadamente querem ver." Ele destaca o uso em evasão de sanções, lavagem de dinheiro do tráfico de narcóticos e o fato de que "o único fio condutor consistente é a promessa de enriquecer através da especulação, em vez de trabalho produtivo."
O relatório da A16Z refuta implicitamente isso ao enfatizar a mudança da especulação para a utilidade. O volume de transações de stablecoins sendo em grande parte não correlacionado com os volumes gerais de negociação de cripto demonstra uso genuíno não especulativo. A onda de adoção empresarial por JPMorgan, BlackRock e Visa sugere que instituições legítimas encontraram aplicações reais além da especulação. Os US3bilho~esemreceitageradosporaplicativosnativosdaSolanaeosUS 1 bilhão em receita anualizada da Hyperliquid representam criação de valor real, não apenas negociação especulativa. A convergência para casos de uso comprovados — pagamentos, remessas, ativos do mundo real tokenizados, infraestrutura descentralizada — indica a maturação do mercado, mesmo com a persistência de elementos especulativos.
Para os desenvolvedores, a implicação estratégica é clara: focar em casos de uso com utilidade genuína que resolvam problemas reais, em vez de instrumentos especulativos. O ambiente regulatório está melhorando para aplicações legítimas, enquanto se torna mais hostil à pura especulação. Clientes empresariais exigem conformidade e modelos de negócios legítimos. A conversão de usuários passivos para ativos depende de aplicativos que valham a pena usar além da especulação de preços. Memecoins podem servir como ferramentas de marketing ou construção de comunidade, mas negócios sustentáveis serão construídos sobre infraestrutura, pagamentos, DeFi, DePIN e integração de IA.
O que mainstream realmente significa e por que 2025 é diferente
A declaração do relatório de que a cripto "deixou sua adolescência e entrou na idade adulta" não é mera retórica — reflete mudanças concretas em múltiplas dimensões. Três anos atrás, quando a A16Z iniciou esta série de relatórios, as blockchains eram "muito mais lentas, mais caras e menos confiáveis." Custos de transação que tornavam aplicativos de consumo economicamente inviáveis, capacidade de processamento que limitava a escala a casos de uso de nicho e problemas de confiabilidade que impediam a adoção empresarial foram todos abordados através de Layer 2s, mecanismos de consenso aprimorados e otimização de infraestrutura. A melhoria de 100 vezes na capacidade de processamento representa a transição de "tecnologia interessante" para "infraestrutura pronta para produção."
A transformação regulatória se destaca particularmente. Os Estados Unidos reverteram sua "postura anteriormente antagônica em relação à cripto" através de legislação bipartidária. A Lei GENIUS fornecendo clareza para stablecoins e a Lei CLARITY estabelecendo a estrutura de mercado foram aprovadas com apoio de ambos os partidos — uma conquista notável para uma questão anteriormente polarizadora. A Ordem Executiva 14178 reverteu diretivas anti-cripto anteriores e criou uma força-tarefa interinstitucional. Isso não é apenas permissão; é apoio ativo ao desenvolvimento da indústria, equilibrado com preocupações de proteção ao investidor. Outras jurisdições estão seguindo o exemplo — o Reino Unido está explorando a emissão de títulos do governo onchain através do sandbox da FCA, sinalizando que a tokenização da dívida soberana pode se tornar normalizada.
A participação institucional representa uma genuína mainstreamização, em vez de pilotos exploratórios. Quando o ETP de Bitcoin da BlackRock se torna o lançamento mais negociado de todos os tempos, quando a Circle faz IPO com um salto de 300%, quando a Stripe adquire infraestrutura de stablecoin por mais de um bilhão de dólares, quando a Robinhood gera 2,5 vezes mais receita de cripto do que de ações — estes não são experimentos. São apostas estratégicas de instituições sofisticadas com recursos massivos e escrutínio regulatório. Sua participação valida a legitimidade da cripto e traz vantagens de distribuição que as empresas cripto-nativas não conseguem igualar. Se o desenvolvimento continuar nas trajetórias atuais, a cripto se integrará profundamente aos serviços financeiros diários, em vez de permanecer uma categoria separada.
A mudança nos casos de uso da especulação para a utilidade representa talvez a transformação mais importante. Em anos passados, as stablecoins principalmente liquidavam negociações de cripto entre exchanges. Agora elas são a maneira mais rápida e barata de enviar dólares globalmente, com padrões de transação não correlacionados com os movimentos de preços da cripto. Ativos do mundo real não são uma promessa futura; US30bilho~esemTıˊtulosdoTesouro,creˊditoeimoˊveistokenizadosoperamhoje.DePINna~oeˊvaporware;Heliumatende1,4milha~odeusuaˊriosdiaˊrios.DEXsdefuturosperpeˊtuosna~oapenasexistem;elesgerammaisdeUS 1 bilhão em receita anual. O ciclo econômico está se fechando — redes geram valor real, taxas acumulam para detentores de tokens, e modelos de negócios sustentáveis emergem além da especulação e subsídio de capital de risco.
O caminho a seguir exige uma evolução desconfortável
A síntese da análise da A16Z aponta para uma verdade desconfortável para muitos desenvolvedores cripto-nativos: ter sucesso na era mainstream da cripto exige se tornar menos cripto-nativo na abordagem. A pureza técnica que construiu a infraestrutura deve dar lugar ao pragmatismo da experiência do usuário. O go-to-market impulsionado pela comunidade que funcionou nos primeiros dias da cripto deve ser suplementado — ou substituído — por capacidades de vendas empresariais. O alinhamento ideológico que motivou os primeiros adotantes não importará para empresas que avaliam o ROI. As operações transparentes e on-chain que definiram o ethos da cripto devem às vezes ser escondidas atrás de interfaces simples que nunca mencionam blockchains.
Isso não significa abandonar as propostas de valor centrais da cripto — inovação sem permissão, composabilidade, acessibilidade global e propriedade do usuário permanecem vantagens diferenciadoras. Em vez disso, significa reconhecer que a adoção mainstream exige encontrar usuários e empresas onde eles estão, não esperar que eles subam a curva de aprendizado que os cripto-nativos já conquistaram. Os 617 milhões de detentores passivos e bilhões de potenciais novos usuários não aprenderão a usar carteiras complexas, entender a otimização de gás ou se importar com mecanismos de consenso. Eles usarão cripto quando ela resolver seus problemas melhor do que as alternativas, sendo igualmente ou mais conveniente.
A oportunidade é imensa, mas limitada no tempo. Prontidão da infraestrutura, clareza regulatória e interesse institucional se alinharam em uma rara confluência. No entanto, instituições financeiras tradicionais e gigantes da tecnologia agora têm caminhos claros para integrar cripto em seus produtos existentes. Se os desenvolvedores cripto-nativos não capturarem a oportunidade mainstream através de execução superior, os incumbentes bem-recursos com distribuição estabelecida o farão. A próxima fase da evolução da cripto não será vencida pela tecnologia mais inovadora ou pela descentralização mais pura — será vencida pelas equipes que combinam excelência técnica com execução de vendas empresariais, abstraem a complexidade por trás de experiências de usuário agradáveis e focam incansavelmente em casos de uso com genuína adequação produto-mercado.
Os dados apoiam um otimismo cauteloso. Capitalização de mercado em US4trilho~es,volumesdestablecoinsrivalizandoredesdepagamentoglobais,adoc\ca~oinstitucionalacelerandoearcabouc\cosregulatoˊriosemergindosugeremqueabaseeˊsoˊlida.OcrescimentoprojetadodaDePINparaUS 3,5 trilhões até 2028, a economia de agentes de IA potencialmente atingindo US30trilho~esateˊ2030,easstablecoinsescalandoparaUS 3 trilhões, tudo representa oportunidades genuínas se os desenvolvedores executarem de forma eficaz. A mudança de 40-70 milhões de usuários ativos para os 716 milhões que já possuem cripto — e eventualmente bilhões além — é alcançável com os produtos, estratégias de distribuição e experiências de usuário corretos. Se os desenvolvedores cripto-nativos se levantarão para aproveitar este momento ou cederão a oportunidade para a tecnologia e finanças tradicionais definirá a próxima década da indústria.
Conclusão: A era da infraestrutura termina, a era da aplicação começa
O relatório A16Z State of Crypto 2025 marca um ponto de inflexão — os problemas que restringiram a cripto por anos foram substancialmente resolvidos, revelando que a infraestrutura nunca foi a principal barreira para a adoção mainstream. Com melhorias de 100 vezes na capacidade de processamento, custos de transação abaixo de um centavo, clareza regulatória e suporte institucional, a desculpa de que "ainda estamos construindo os trilhos" não se aplica mais. O desafio mudou inteiramente para a camada de aplicação: converter detentores passivos em usuários ativos, abstrair a complexidade por trás de experiências intuitivas, dominar as vendas empresariais e focar em casos de uso com utilidade genuína, em vez de apelo especulativo.
O insight mais acionável é talvez o mais prosaico: os desenvolvedores cripto devem se tornar grandes empresas de produtos primeiro e empresas cripto em segundo lugar. A base técnica existe. Os arcabouços regulatórios estão emergindo. As instituições estão entrando. O que falta são aplicativos que usuários mainstream e empresas queiram usar não porque acreditam na descentralização, mas porque funcionam melhor do que as alternativas. Stablecoins alcançaram isso sendo mais rápidas, baratas e acessíveis do que as transferências tradicionais de dólares. A próxima onda de produtos cripto bem-sucedidos seguirá o mesmo padrão — resolvendo problemas reais com soluções mensuravelmente superiores que por acaso usam blockchains, em vez de liderar com tecnologia blockchain buscando problemas.
O relatório de 2025, em última análise, representa um desafio para todo o ecossistema cripto: a fase adolescente onde a experimentação, especulação e desenvolvimento de infraestrutura dominavam acabou. A cripto tem as ferramentas, a atenção e a oportunidade de refazer os sistemas financeiros globais, atualizar a infraestrutura de pagamentos, habilitar economias autônomas de IA e criar verdadeira propriedade do usuário sobre plataformas digitais. Se a indústria passará para uma utilidade mainstream genuína ou permanecerá uma classe de ativos especulativa de nicho depende da execução nos próximos anos. Para os desenvolvedores que entram ou operam na web3, a mensagem é clara — a infraestrutura está pronta, o mercado está aberto e o momento de construir produtos que importam é agora.
