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월스트리트의 암호화폐 금고: 시타델, 피델리티, 슈왑이 디지털 자산을 위한 연방 신탁 은행을 설립하는 이유

· 약 7 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

전통적인 금융계의 거물들인 시타델 증권(Citadel Securities), 피델리티 디지털 에셋(Fidelity Digital Assets), 찰스 슈왑(Charles Schwab)이 공동으로 암호화폐 벤처를 지원할 때 시장은 주목합니다. 그리고 그 벤처가 연방 은행 설립 허가(charter)를 신청하면 시장은 더욱 세심한 주의를 기울여야 합니다.

2026년 3월 25일, EDX 마켓(EDX Markets)은 통화감독청(OCC)에 EDX 트러스트 국립협회(EDX Trust, National Association) 설립 신청서를 제출했습니다. 이는 기관용 디지털 자산 수탁 및 결제에만 전념하는 시카고 소재의 신설(de novo) 국립 신탁 은행입니다. 4월 1일에 공개된 이 신청서는 암호화폐 업계에서 이전에 본 적 없는 행보를 보여줍니다. 전통 금융권의 거대 자본들이 그들만의 연방 규제 암호화폐 수탁 인프라를 처음부터 직접 구축하고 있는 것입니다.

신청서 내용: EDX 트러스트의 실제 역할​

EDX 트러스트는 풀서비스 은행이 되고자 하는 것이 아닙니다. 신청서에서는 미 연방법 제12조 제92a항에 따른 완전한 수탁 권한을 요청하고 있으며, 그 범위는 의도적으로 좁게 설정되어 있습니다.

  • 수탁(Custody): 기관 고객을 위한 디지털 자산의 수탁 보관
  • 결제(Settlement): EDX 마켓 플랫폼 및 장외거래(OTC) 시장 참여자를 위한 무위험 본인 거래(riskless principal trading) 및 일일 순결제(end-of-day net settlement)
  • 자산 관리: 수탁 관계와 연계된 포트폴리오 서비스

명시적으로 수행하지 않는 사항은 다음과 같습니다. 예금 수취, 저축 계좌 제공, FDIC 보험 가입, 또는 자기 자본 거래(proprietary trading) 등입니다. EDX 트러스트는 기관 고객만을 대상으로 하며 개인 고객은 취급하지 않습니다. 이것은 은행 지점이 아니라 '금고'입니다.

구조적 분리는 의도된 것입니다. 수탁과 결제를 별도의 국립 신탁 법인에 배치함으로써, EDX는 거래 플랫폼과 보유 자산 사이에 방화벽을 구축합니다. 연기금, 기부금 펀드, 패밀리 오피스와 같은 기관 투자자들은 FTX 붕괴를 통해 거래소 기능과 수탁 기능이 혼합될 때 어떤 일이 벌어지는지 목격한 이후, 바로 이러한 종류의 구조적 보호를 요구해 왔습니다.

이 신청서가 특별한 이유​

EDX의 설립 허가 입찰은 미국 역사상 가장 공격적인 연방 암호화폐 은행 추진 열풍 속에서 이루어졌습니다. 2025년 12월 이후, OCC는 서클(Circle), 리플(Ripple), 비트고(BitGo), 피델리티 디지털 에셋, 팍소스(Paxos), 브릿지(Bridge, 스트라이프 자회사), 프로테고(Protego), 크립토닷컴(Crypto.com), 그리고 최근에는 코인베이스(Coinbase)에 대해 조건부 설립 허가를 승인했습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley), 페이오니어(Payoneer), 제로해시(Zerohash)도 각자의 신청서를 제출했습니다.

하지만 EDX의 신청서는 세 가지 중요한 측면에서 경쟁사들과 차별화됩니다.

첫째, 후원자 구성이 독보적입니다. 다른 모든 설립 허가 신청자는 암호화폐 네이티브 기업(서클, 비트고, 크립토닷컴)이거나 기존 사업에 암호화폐 역량을 추가하려는 전통적 금융 기업(모건 스탠리, 피델리티)입니다. EDX는 전통 금융(TradFi) 거물들과 암호화폐 인프라 간의 협업으로 처음부터 목적에 맞게 설립된 유일한 신청자입니다. 투자자 명단은 시장 구조의 핵심 인물들로 가득합니다. 세계 최대의 마켓 메이커인 시타델 증권, 자산 기준 최대 개인 증권사인 찰스 슈왑, 비트코인을 제공한 최초의 주요 수탁사인 피델리티 디지털 에셋, 지배적인 전자 거래 기업인 버투 파이낸셜(Virtu Financial), 최상위 벤처 캐피털인 패러다임(Paradigm)과 세쿼이아 캐피털(Sequoia Capital), 그리고 퀀트 거래의 강자 허드슨 리버 트레이딩(Hudson River Trading) 등이 포함되어 있습니다.

이것은 단순한 암호화폐 회사가 은행 라이선스를 덧붙이는 것이 아닙니다. 월스트리트의 가장 정교한 트레이딩 기업들이 스스로 사용하고자 하는 수탁 및 결제 파이프라인을 직접 구축하는 것입니다.

둘째, 리더십이 실행의 신뢰성을 보여줍니다. CEO 토니 아쿠나-로터(Tony Acuna-Rohter)는 기관 파생상품 세계 출신입니다. CME 그룹의 소프트웨어 엔지니어링 이사를 거쳐, 2021년 Cboe 글로벌 마켓에 인수되어 Cboe 디지털이 된 ErisX의 CTO를 역임했습니다. 그는 규제 대상 거래소 인프라를 구축해 본 경험이 있습니다. 이 팀은 수년간 CFTC와 SEC의 감독을 받아왔기 때문에 OCC의 심사를 어떻게 통과해야 하는지 잘 알고 있습니다.

셋째, 타이밍이 중요한 규제 변화와 맞물려 있습니다. 2026년 4월 1일부터 시행된 OCC 게시판(Bulletin) 2026-4는 국립 신탁 은행이 "신탁 회사의 운영 및 그와 관련된 활동"의 일환으로 비수탁적 수탁 활동(non-fiduciary custody activities)을 수행할 수 있음을 공식적으로 명문화했습니다. 이러한 규칙 변경은 국립 신탁 허가가 비수탁적 디지털 자산 수탁(정확히 EDX 트러스트가 제공하려는 서비스 유형)을 다룰 수 있는지에 대한 오랜 모호함을 제거했습니다. EDX는 이 규칙이 발효되기 불과 며칠 전에 신청서를 제출했습니다.

기관 수탁 경쟁: 유형 분류​

국립 신탁 은행 설립 허가의 물결은 몇 가지 뚜렷한 경쟁 모델을 만들어냈습니다. 이러한 차이점을 이해하는 것은 기관 암호화폐 인프라가 어떻게 진화할지에 대한 서로 다른 베팅을 보여주기 때문에 중요합니다.

연방 규제권으로 진입하는 암호화폐 네이티브 수탁사: 서클, 비트고, 팍소스, 그리고 2021년 1월 최초의 연방 암호화폐 은행 허가를 받은 앵커리지 디지털(Anchorage Digital)은 모두 암호화폐 회사로 시작하여 현재 연방 감독 기능을 추가하고 있습니다. 이들의 장점은 깊은 암호화폐 전문성입니다. 위험 요소는 기관의 신뢰입니다. 전통적인 자산 배분가들은 여전히 규제된 은행 테두리 밖에서 탄생한 회사에 자산을 맡기는 것을 조심스러워합니다.

암호화폐를 추가하는 전통적 기업: 피델리티, 모건 스탠리, 슈왑은 기존 수탁 사업을 디지털 자산으로 확장하고 있습니다. 이들은 방대한 기존 고객 관계와 기관으로서의 신뢰도를 가지고 있습니다. 이들의 과제는 키 관리, 블록체인 트랜잭션 모니터링, 멀티체인 지원 등 암호화폐 수탁이 요구하는 전문 기술과 운영 노하우를 구축하거나 인수하는 것입니다.

하이브리드 인프라 구축자: EDX는 독특한 위치를 차지합니다. 전통 금융 참여자들에 의해, 전통 금융 참여자들을 위해 구축되었지만, 첫날부터 암호화폐 인프라로 설계되었습니다. 신탁 은행 신청은 이러한 하이브리드 정체성을 규제 영역으로 확장하는 것입니다.

이곳의 경쟁 역학은 제로섬 게임이 아닙니다. 비트코인을 보유하려는 연기금은 (이미 주식 포트폴리오가 있는) 피델리티를 수탁에 이용하고, (우수한 거래 인프라를 위해) EDX 트러스트를 통해 거래를 결제하며, (GENIUS 법안 준수를 위해) 서클이 발행한 스테이블코인을 보유할 수 있습니다. 설립 허가 경쟁은 승자 독식 시장이 아니라 계층화된 기관용 스택을 만들어내고 있습니다.

7,080억 달러가 걸린 승부​

기관용 가상자산 수탁(custody) 시장은 2026년에 약 37억 달러 규모로 평가되었으며 빠르게 성장하고 있습니다. 하지만 수탁 중인 자산(AUC) 규모가 진짜 핵심입니다. 비트코인 ETF 운용 자산이 870억 달러를 넘어서고, 스테이블코인 시가총액이 3,000억 달러를 돌파했으며, 퍼블릭 블록체인상의 토큰화된 실물 자산(RWA)이 120억 달러에 육박함에 따라 가상자산 수탁 인프라를 통해 흐르는 총 가치는 수천억 달러에 달합니다.

SEC의 직원 회계 지침 121(SAB 121)의 폐지는 근본적인 촉매제가 되었습니다. 과거의 규칙은 은행이 수탁한 가상자산을 대차대조표상 부채로 처리하도록 강제하여, 규제 대상 금융 기관에 가상자산 수탁의 경제성을 떨어뜨렸습니다. 이를 위험 기반 프레임워크로 대체함으로써 은행은 디지털 자산을 다른 자산 클래스와 동일하게 취급할 수 있는 "정부 차원의 보호막(sovereign air cover)"을 얻게 되었습니다.

이제 문제는 기관 자본이 가상자산으로 유입될지 여부가 아니라, 누구의 수탁 및 결제 인프라를 통해 유입될 것인가입니다. 모든 인가 신청은 분석가들이 2030년까지 1조 5,900억 달러 규모로 성장할 것으로 예상하는 수탁 시장의 점유율을 차지하기 위한 베팅입니다.

향후 전망​

EDX의 신청서는 안전성 및 건전성, 자본 적정성, 컴플라이언스 역량, 경영진의 자질을 평가하는 OCC의 표준 검토 프로세스에 진입합니다. 구체적인 일정은 발표되지 않았지만, 최근의 인가 승인은 과거의 관행보다 빠르게 진행되었습니다. 이는 정치 및 규제 환경이 이례적으로 우호적이기 때문입니다.

주목해야 할 세 가지 전개 상황은 다음과 같습니다:

GENIUS 법안의 확정. 현재 의견 수렴 단계에 있는 스테이블코인 법안의 건전성 규제 입법은 국립 신탁 은행 인가를 사용하는 스테이블코인 발행사를 위한 최소 자본 임계값, 유동성 완충 자본 및 거버넌스 요구 사항을 정의할 것입니다. 이러한 규칙은 디지털 자산 활동을 위한 신탁 은행 운영의 경제성을 결정지을 것입니다.

SEC-CFTC 공동 조화 이니셔티브. 2026년 3월의 공동 해석 발표는 16개의 토큰을 "디지털 상품"으로 분류하여, 컴플라이언스 제약이 있는 기관 투자자들이 이러한 자산을 거래하고 보유할 수 있는 법적 프레임워크를 제공했습니다. 분류된 토큰 목록이 확대됨에 따라 기관용 수탁 인프라를 통해 흐르는 자산 규모도 비례해서 증가할 것입니다.

시장 통합(Consolidation). 12개 이상의 기관이 국립 신탁 인가를 추진함에 따라 시장이 이들 모두를 대규모로 수용하기는 어렵습니다. 특히 턴키 방식의 규제 인프라를 확보하려는 대형 전통 금융 기관이 소규모 가상자산 네이티브 인가 보유자를 인수하는 사례가 늘어날 것으로 예상됩니다.

더 큰 그림​

EDX Trust의 신청은 가상자산 시장이 구축되는 방식의 구조적 변화를 상징합니다. 초기 가상자산 거래소는 수탁을 부차적인 문제로 여기거나, 심지어 사기의 수단으로 사용하는 규제되지 않은 플랫폼이었습니다. 다음 세대인 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 제미니(Gemini)는 주 단위 라이선스와 분리 수탁을 추가했습니다. 이제 세 번째 세대가 등장하고 있습니다. 바로 기관급 디지털 자산 수탁 및 결제를 위해 처음부터 설계된 연방 인가 신탁 은행입니다.

EDX의 행보에서 특히 주목할 점은 가상자산에 대한 전통 금융의 태도입니다. 시타델 증권(Citadel Securities), 찰스 슈왑(Schwab), 피델리티(Fidelity)는 단순히 가상자산 회사를 인수하여 컴플라이언스에 맞게 개조하는 것이 아닙니다. 그들은 차세대 기관용 가상자산 시장의 근간이 될 것이라고 믿는 수탁 및 결제 인프라를 구축하고 있으며, 이를 나머지 금융 시스템을 관장하는 것과 동일한 연방 규제 프레임워크 하에서 진행하고 있습니다.

메시지는 명확합니다. 월스트리트는 이제 가상자산에 단순히 투자하는 것이 아니라, 그 '배관(plumbing)'을 직접 설치하고 있습니다.

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