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DePIN이 수익 변곡점에 도달했습니다 — 기업용 클라우드 오버플로우가 토큰 보조금을 대신해 실질적인 성장 동력으로 자리 잡고 있습니다

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 1월, 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크(DePIN)가 암호화폐 업계가 수년간 추구해 온 임계점을 조용히 넘어섰습니다. 토큰 파밍이나 거버넌스 투기 목적이 아닌, 기존 대안보다 저렴하고 빠르다는 이유로 실제 컴퓨팅 사이클, 스토리지 거래, 대역폭을 구매하는 고객들로부터 월간 온체인 매출 1억 5천만 달러를 달성했습니다.

이 수치는 일부 프로젝트의 경우 전년 대비 800% 급증한 수치입니다. 더 중요한 것은 DePIN 분야가 지금까지 주장하지 못했던 사실을 증명했다는 점입니다. 즉, 토큰 보조금 없이도 경제 시스템이 작동한다는 신호입니다.

탈중앙화 컴퓨팅 뒤에 숨겨진 6,500억 달러의 순풍​

이 시점은 우연이 아닙니다. 주요 미국 기술 기업들은 2026년에만 AI 인프라에 약 6,500억 달러를 쏟아부을 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 대비 36% 증가한 수치로, 그중 약 4,500억 달러는 GPU 컴퓨팅 및 데이터 센터 구축에 할당되었습니다. 하지만 문제가 있습니다. 이제 제약 요인은 반도체가 아니라 전력입니다.

미국 주요 시장의 데이터 센터 점유율은 2026년 말까지 95%를 초과할 것으로 보입니다. IEA는 전 세계 데이터 센터의 핵심 IT 전력 수요가 2023년 49기가와트에서 2026년 96기가와트로 급증할 것으로 추정하며, 그중 AI 워크로드가 약 40기가와트를 차지할 것으로 보고 있습니다. 매킨지(McKinsey)는 2030년까지 AI 관련 데이터 센터 용량이 156기가와트에 달할 것으로 예측하며, 이를 위해 약 5조 2천억 달러의 자본 지출이 필요할 것으로 전망합니다.

즉, 하이퍼스케일러들이 충분히 빠르게 건설하지 못하고 있다는 뜻입니다. 지금 GPU 시간이 필요한 기업용 AI 팀들은 수개월 동안 구매 대기 줄에 서야 하며, 용량을 확보하더라도 프리미엄 가격을 지불해야 합니다.

이것이 바로 DePIN 컴퓨팅 네트워크가 메우도록 설계된 틈새이며, 처음으로 보조금 기반 사용이 아닌 실제 지불 고객을 통해 이 틈을 메우고 있습니다.

Akash Network: 마켓플레이스의 호기심에서 연간 반복 매출 420만 달러로​

Akash Network는 해당 카테고리에서 가장 높은 수익을 올리는 DePIN 프로젝트로 부상하며 연간 반복 매출(ARR) 420만 달러를 기록했습니다. 이 수치보다 더 흥미로운 것은 그 궤적입니다.

2025년 1분기에 분기별 임대 매출은 전 분기 대비 38% 증가한 100만 달러를 기록했습니다. 하지만 진짜 변화는 수익 창출 방식에서 나타났습니다. 토큰 인센티브 기반 사용의 특징인 수천 개의 소규모 단기 배포 대신, 네트워크는 더 적지만 수명이 길고 가치가 높은 워크로드로 통합되었습니다. NodeShift의 영구 VPC 환경 및 Envision Labs의 GPU 추론 작업과 같은 기업 통합을 통해 토큰 보상이 아닌 신뢰할 수 있는 컴퓨팅이 필요한 고객들이 유입되었습니다.

가격 책정은 진정한 시장 적합성(Market Fit)을 보여줍니다. Akash는 H100 GPU 액세스를 시간당 1.20 ~ 1.80달러에 제공하는데, 이는 동일한 하드웨어에 대해 AWS가 청구하는 4.50 ~ 5.50달러와 비교됩니다. 생성형 AI 플랫폼인 Envision Labs가 추론 워크로드를 Akash로 마이그레이션했을 때 GPU 비용이 30% 절감되었다고 보고했습니다.

메인넷 14에서는 신용카드 결제 흐름이 도입되었습니다. 이는 평범해 보일 수 있지만 기업 채택에는 매우 중요한 기능입니다. 이제 암호화폐에 익숙하지 않은 팀들도 지갑을 사용하거나 토큰을 구매할 필요 없이 워크로드를 배포할 수 있습니다. 2025년 11월에 출시된 AkashML은 약 65개 데이터 센터에서 자동 확장이 가능한 OpenAI 호환 API를 제공하여, 기업 개발자들이 이미 사용 중인 것과 동일한 인터페이스를 통해 탈중앙화 컴퓨팅에 접근할 수 있게 합니다.

io.net: 2,000만 달러의 온체인 매출과 토크노믹스 재설계​

io.net은 출시 이후 검증 가능한 온체인 매출 2,000만 달러를 돌파했으며, 130개국 이상에서 미사용 기업용 GPU를 통합하여 AWS 및 GCP 대비 최대 70%의 비용 절감을 제공하고 있습니다.

하지만 2026년 io.net의 가장 중요한 발전은 수익 수치가 아니라 DePIN 경제 모델의 근본적인 재설계입니다. 이 프로젝트의 초기 토크노믹스는 고정 발행량과 가격에 의존하는 공급자 수익에 의존했기 때문에, 업계에서 말하는 "데스 스파이럴(death spiral)" 역학에 노출되어 있었습니다. 즉, 토큰 가격이 하락하면 제공자의 수입이 줄어들고, 제공자가 떠나면 네트워크 품질이 저하되어 사용자가 떠나고 토큰 가격이 더 하락하는 구조입니다.

2026년 2분기에 출시될 예정인 새로운 인센티브 다이내믹 엔진(Incentive Dynamic Engine, IDE)은 이를 수요 기반 시스템으로 대체합니다. 이 시스템은 GPU 제공자 지급액을 달러(USD) 기준으로 안정화하고, 실시간 매출과 토큰 가격에 따라 토큰 공급량을 동적으로 조정합니다. 이는 기존의 "대역폭 제공에 따른 토큰 채굴" 모델이 기업용 인프라를 유지할 수 없음을 암묵적으로 인정하는 것이며, 업계 전체를 위한 청사진이기도 합니다.

Aethir의 ARR 1억 4,700만 달러: 기업용 SLA의 돌파구​

DePIN 컴퓨팅이 기업용 임계점을 넘었다는 가장 확실한 증거는 Aethir에서 나옵니다. Aethir는 2025년 3분기까지 연간 반복 매출(ARR) 1억 4,700만 달러를 기록했으며, 분기별 성장률은 14.5%(1분기 대비 2분기)에서 22%(2분기 대비 3분기)로 가속화되었습니다.

Aethir가 다른 DePIN 컴퓨팅 분야와 차별화되는 점은 그동안 기업 채택을 가로막았던 서비스 수준 계약(SLA) 문제에 집중했다는 것입니다. 순수 GPU 마켓플레이스는 저렴한 가격을 제공하지만 지연 시간이 가변적이고 가동 시간 보장이 없어, 기업용 AI 고객이 감당할 수 없는 조건입니다. Aethir의 아키텍처는 보장된 가동 시간과 성능 SLA를 제공하며, 이것이 게이밍, AI 추론, 모델 학습, AI 에이전트 플랫폼에 걸쳐 150개 이상의 고객 및 파트너를 보유한 이유입니다.

이 회사는 기업용 AI 고객에게 15억 시간 이상의 컴퓨팅 시간을 제공했으며, 2026년 1분기까지 글로벌 컴퓨팅 점유율을 두 배 이상 확대할 계획입니다. 이후 연말에는 대규모 추론 워크로드를 위한 AI 오케스트레이션 API가 통합된 Aethir v3를 배포할 예정입니다.

데스 스파이럴(Death Spiral)의 종말 — 그 자리를 대체하는 것​

DePIN 섹터의 초기 성장 모델은 단순했습니다. 인프라 공급자에게 토큰으로 보상을 지급하여 인프라를 공급하게 하고, 보조금이 지원된 저렴한 가격으로 사용자를 유치하며, 발행 일정에 따른 인플레이션 압력이 발생하기 전에 실제 수요가 나타나기를 기대하는 것이었습니다.

많은 프로젝트에서 이 모델은 작동하지 않았습니다. 토큰 보상이 실제 매출을 초과하면 인플레이션과 공급자 이탈이 발생합니다. 수요가 발생하기 전에 보상이 줄어들면 노드 감소로 이어집니다. 수학은 냉혹합니다. 서비스 품질을 측정하고 이를 실제 수요와 일치시키지 못하는 네트워크는 한 연구자의 표현대로 "보조금 기계"가 될 뿐입니다.

2026년의 전환점은 이 모델을 전통적인 인프라 경제와 더 유사한 모델로 대체하는 것입니다:

  • 수익 기반 지급 (Revenue-anchored payouts): io.net의 IDE 및 유사한 메커니즘은 공급자 보상을 법정화폐 기준으로 고정하여, 네트워크의 건전성을 토큰 가격 변동성으로부터 분리합니다.
  • 기업용 결제 레일 (Enterprise payment rails): Akash의 신용카드 통합과 Filecoin의 스테이블코인 결제를 통해 고객은 익숙한 통화로 익숙한 서비스를 이용할 수 있습니다.
  • SLA 기반 가격 책정 (SLA-driven pricing): Aethir의 보장된 가동 시간과 성능 약속은 지속 가능한 마진을 창출하는 프리미엄 가격 책정을 정당화합니다.
  • 수요 측면의 견인 (Demand-side pull): 기업용 AI 팀들이 DePIN을 찾는 이유는 인센티브 프로그램 때문이 아니라, 하이퍼스케일러(hyperscaler)의 용량이 실제로 부족하고 60~70%의 비용 절감이 무시하기엔 너무나 크기 때문입니다.

Filecoin과 Render: 스토리지와 그래픽의 수익 중심 전환​

연산(Compute) 네트워크만 그런 것이 아닙니다. Filecoin은 2025년 11월 온체인 클라우드(Onchain Cloud) 플랫폼을 출시하며, 아카이브 저장소를 넘어 웜 스토리지(warm storage), 검증 가능한 검색, 증명 기반 결제를 갖춘 프로그래밍 가능한 클라우드 인프라로 확장했습니다. 100개 이상의 팀이 이 플랫폼에서 구축 중이며, Filecoin Pay는 6,500건 이상의 결제 트랜잭션을 처리했습니다.

Filecoin의 2026년 전략은 "유료 사용과 인센티브의 일치"를 명시적으로 목표로 합니다. 이는 이전의 토큰 보조금 기반 저장소 거래와 실제 상업적 수요 사이의 격차를 인지한 유의미한 문구입니다. 검증 가능한 데이터 출처가 프리미엄 가격을 형성하는 AI 기반 스토리지 솔루션으로의 전환은 인센티브 중심에서 수요 중심 성장으로의 변화를 의미합니다.

Render Network는 주당 30만 달러의 최고 매출을 기록했으며, 1억 2,100만 개 이상의 RNDR 토큰이 소각되었습니다. 이는 사용자가 네트워크의 보상 발행 속도보다 더 빠르게 서비스를 소비하고 있음을 나타냅니다. 이 소각 대비 발행 비율(burn-to-emission ratio)은 실제 수요가 토큰 보조금을 앞지르고 있다는 가장 명확한 온체인 신호입니다.

중요한 수치들: 펀더멘털로 본 DePIN​

2026년 초 현재 DePIN 섹터의 합산 시가총액은 약 90억 달러에서 110억 달러 사이로, 오라클 섹터보다 큽니다. 하지만 시가총액은 후행 지표입니다. 주요 지표는 다음과 같습니다:

  • 1억 5,000만 달러: 월간 온체인 매출 (2026년 1월 기준)
  • 1억 4,700만 달러: Aethir 단독 ARR (연간 반복 매출)
  • 2,000만 달러 이상: io.net의 누적 온체인 매출
  • 420만 달러: Akash Network의 ARR
  • 650개 이상: 전 세계 활성 DePIN 프로젝트
  • 60~70%: 하이퍼스케일러 가격 대비 평균 비용 절감

세계 경제 포럼(WEF)은 광범위한 DePIN 시장이 2028년까지 3.5조 달러에 달할 것으로 예측합니다. 이 예측의 실현 여부와 관계없이, 2026년의 매출 데이터는 탈중앙화 인프라 네트워크가 실제 고객으로부터 대규모로 지속 가능한 수입을 창출할 수 있음을 증명합니다.

빌더와 투자자에게 주는 의미​

DePIN 매출의 변곡점은 투자 논거를 근본적으로 바꿉니다. 이제 이 섹터의 프로젝트는 토큰 이코노믹스 모델이나 발행 일정이 아니라, 전통적인 인프라 비즈니스와 동일한 지표인 매출 성장, 고객 획득 비용, 유닛 이코노믹스(unit economics), 유지율로 평가될 수 있습니다.

빌더들에게 보내는 메시지는 명확합니다. 2026년에 DePIN 네트워크에 합류하는 기업들은 크립토 네이티브(crypto-native)가 아닙니다. 그들은 익숙한 API, 법정화폐 결제 옵션, 가동 시간 보장, 컴플라이언스 문서가 필요합니다. 기업용 워크로드를 확보하는 프로젝트는 비용 절감 혜택을 제공하면서도 최종 사용자에게 탈중앙화 아키텍처를 보이지 않게 처리한 프로젝트들입니다.

더 넓은 크립토 산업 측면에서, DePIN의 매출 변곡점은 토큰으로 부트스트래핑된 네트워크가 어떻게 지속 가능한 비즈니스로 진화하는지에 대한 템플릿을 제공합니다. 토큰은 조정과 거버넌스에 중요하지만, 매출은 사람들이 실제로 필요로 하는 서비스에 지불하는 비용에서 나와야 합니다.

6,500억 달러 규모의 AI 인프라 지출 물결은 크립토 산업이 비즈니스 모델을 정립할 때까지 기다려주지 않습니다. 이미 이를 해결한 DePIN 네트워크들이 오늘의 초과 수요를 흡수하고 있으며, 토큰 인센티브를 토대가 아닌 부수적인 요소로 만드는 매출 궤적을 그려나가고 있습니다.

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