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SWEEP: State Street와 Galaxy의 2억 달러 규모 Solana 펀드가 기관 현금 관리의 규칙을 재정의하는 방법

· 약 7 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

전 세계 기관 현금은 7.7조 달러 규모의 머니마켓펀드(MMF) 시장에 머물러 있지만, 여전히 수십 년 전에 구축된 배치 처리(batch-processed) 방식과 영업시간에만 제한된 시스템으로 운영되고 있습니다. 이제 두 거물이 온체인 인프라가 이를 더 개선할 수 있다는 데 베팅하고 있습니다.

44.3조 달러의 자산을 관리하는 수탁 기관인 State Street와 암호화폐 업계의 가장 저명한 기관용 브릿지 중 하나인 Galaxy Digital이 손을 잡았습니다. 이들이 만든 'State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund (SWEEP)'는 Ondo Finance로부터 2억 달러의 시드 투자를 유치했으며, 적격 기관 투자자들에게 Solana 상에서 직접 24/7 현금과 유사한 유동성을 제공하도록 설계되었습니다.

이는 단순한 개념 증명(PoC)이 아닙니다. 토큰화된 머니마켓펀드가 실험적인 참신함을 넘어 경쟁적인 필수 요소로 진화했다는 신호입니다.

발표에서 가속화까지: SWEEP의 실체​

2025년 12월에 발표되어 2026년 초 출시를 앞둔 SWEEP은 최소 500만 달러 이상의 투자 자산을 보유한 '적격 구매자(Qualified Purchasers, SEC 지정)' 전용 사모 유동성 펀드로 구성되었습니다. 이 펀드는 Paxos가 발행한 PayPal의 스테이블코인인 PYUSD로 청약 및 환매를 수락하며, 펀드가 충분한 자산을 보유하고 있는 한 연중무휴 24시간 결제를 지원합니다.

State Street Bank and Trust Company는 수탁 기관으로서 기관 할당자들이 요구하는 규제적 신뢰성을 제공합니다. Galaxy는 디지털 자산 인프라와 발행 역량을 제공하여 토큰화를 가능하게 하는 온체인 매커니즘을 담당합니다. 그리고 이미 20억 달러 이상의 제품을 보유한 토큰화 국채 시장의 지배적 세력인 Ondo Finance는 SWEEP이 출시와 동시에 즉각적인 규모를 확보할 수 있도록 2억 달러의 시드 자금을 투입합니다.

초기 배포는 Solana를 대상으로 하며, Stellar 및 Ethereum으로 확장할 계획입니다. 크로스체인 상호운용성은 네트워크 간 데이터 및 자산 이동을 위해 Chainlink의 인프라를 활용합니다.

왜 Solana가 우선인가?​

출시 체인으로 Solana를 선택한 것은 우연이 아닌 신중한 전략적 결정입니다. 400밀리초의 블록 타임과 1센트 미만의 트랜잭션 수수료를 자랑하는 Solana는 기관 현금 관리에 필요한 속도와 비용 프로필을 제공합니다. 재무 데스크(treasury desk)가 토요일 새벽 2시에 수익성 포지션 간에 5,000만 달러를 이동해야 할 때, 결제 레이어는 12초가 걸리는 Ethereum 블록이 아니라 실시간으로 응답해야 합니다.

Galaxy는 여러 방면에서 Solana에 대한 약속을 강화해 왔으며, SWEEP은 해당 네트워크에서 구축된 가장 눈에 띄는 기관용 제품을 상징합니다. Ondo의 토큰화된 주식 및 ETF부터 2026년 초 승인된 Solana 스테이킹 ETF의 물결에 이르기까지, 기관급 금융 상품의 장소로서 Solana의 입지가 커짐에 따라 TradFi 현금 관리를 온체인으로 가져오기 위해 설계된 제품의 자연스러운 터전이 되었습니다.

멀티체인 로드맵(Solana 우선, 이후 Stellar 및 Ethereum)은 또한 기관 고객을 단일 체인으로 강제하는 대신, 그들의 기존 디지털 자산 운영이 이루어지는 곳에서 직접 만나겠다는 더 넓은 전략을 암시합니다.

토큰화된 머니마켓의 군비 경쟁​

SWEEP은 점점 더 혼잡해지는 전쟁터에 진입하고 있습니다. 토큰화 국채 및 머니마켓펀드 분야는 2025년 초 운용자산(AUM) 40억 달러에서 2026년 3월까지 110억 달러 이상으로 폭발적으로 증가하며 거의 3배나 성장했습니다. 경쟁 구도는 글로벌 금융의 유명 인사들로 가득합니다:

  • BlackRock BUIDL: Ethereum에서 출시되어 멀티체인으로 확장된 최초의 기관용 토큰화 국채 펀드입니다. 이전에 약 18.7억 달러의 AUM으로 시장 리더였던 BUIDL은 기관급 토큰화 현금 제품의 템플릿을 설정했습니다.
  • Circle USYC: 최근 약 22억 달러의 공급량으로 BUIDL을 제치고 최대 규모의 토큰화 미국 국채 제품이 되었습니다. 이는 주로 Binance의 기관용 파생상품 플랫폼을 통해 BNB Chain에서 거래소 외 담보로 채택된 데 힘입은 결과입니다.
  • J.P. Morgan MONY: 세계 최대의 글로벌 시스템적 중요 은행(GSIB)이 Ethereum 기반의 My OnChain Net Yield Fund로 이 시장에 진입하며, 은행 부문 토큰화의 획기적인 전환점을 마련했습니다.
  • Franklin Templeton BENJI: 초기 기관 진입자 중 하나인 Franklin Templeton의 온체인 미국 정부 머니 펀드(U.S. Government Money Fund)는 꾸준히 유통망과 크로스체인 역량을 확장해 오고 있습니다.

SWEEP을 차별화하는 것은 State Street의 수탁 인프라, Galaxy의 암호화폐 네이티브 유통 네트워크, 그리고 Ondo의 DeFi 생태계 도달 범위의 결합입니다. 이 삼각 구조는 많은 기관 재무 담당자들을 관망하게 만들었던 신뢰의 격차를 해소합니다. 그들은 필요한 규제 래퍼(State Street), 부족했던 블록체인 전문성(Galaxy), 그리고 제품을 실제 DeFi 워크플로우에서 사용할 수 있게 만드는 온체인 유동성 네트워크(Ondo)를 모두 얻게 됩니다.

7.7조 달러의 기회 — 왜 온체인으로 이동하는가​

전통적인 머니마켓펀드는 2026년 초 기준으로 약 7.7조 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 이 펀드들은 단순하지만 중요한 기능을 수행합니다. 기관에 현금을 안전하게 보관하면서 소액의 수익을 얻을 수 있는 장소를 제공하고, 필요할 때 해당 현금에 신속하게 접근할 수 있는 능력을 부여합니다.

문제는 전통 금융에서 "신속하게"라는 말이 기껏해야 T+1 결제를 의미하며, 종종 월요일부터 금요일까지 영업시간 내에만 가능하다는 점입니다. 디지털 자산과 점점 더 얽히고 있는 24/7 글로벌 금융 시스템에서 이러한 제한은 실제 운영상의 마찰을 야기합니다.

토큰화된 머니마켓펀드는 펀드의 주식을 블록체인 토큰으로 인코딩하여 이를 해결하며, 다음과 같은 기능을 가능하게 합니다:

  • 24/7 결제: 청약 및 환매가 은행 영업시간뿐만 아니라 연중무휴로 이루어집니다.
  • 프로그래밍 가능한 결합성(Composability): 토큰화된 펀드 주식은 DeFi 프로토콜의 담보, 파생상품 거래의 증거금 또는 교차 국경 거래의 결제 자산으로 사용될 수 있습니다.
  • 아토믹 트랜잭션(Atomic transactions): 토큰화된 MMF와 거래 포지션 간에 1억 달러를 이동하는 작업이 며칠이 아니라 몇 초 만에 완료됩니다.
  • 투명한 예비금: 온체인 증명(Attestations)은 펀드 보유 자산과 순자산가치(NAV) 계산에 대한 실시간 가시성을 제공합니다.

수치는 채택 가속화의 이야기를 뒷받침합니다. 토큰화된 MMF의 AUM은 2025년 11월까지 86억 달러에 달하며 그해 초 대비 110% 증가했습니다. 더 넓은 범위의 토큰화 펀드 카테고리는 144억 달러라는 사상 최고치를 기록했으며, 토큰화된 실물 자산(RWA)은 2033년까지 총 18.9조 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다.

기관 현금 관리에 있어 SWEEP이 의미하는 바​

SWEEP의 중요성은 단순히 토큰화된 펀드 경쟁의 또 다른 참가자라는 점을 넘어섭니다. 이는 기관 현금 관리의 미래, 즉 온체인 스윕 계좌가 기존 은행의 스윕 상품을 대체하는 시대를 향한 구체적인 논거를 제시합니다.

전통적인 모델에서는 증권사나 기관 계좌의 초과 현금이 매 거래일 종료 시 머니마켓펀드(MMF)로 자동 "스윕"됩니다. SWEEP은 이 개념을 온체인으로 가져와, 기관이 언제나 유동적이며 수익을 창출하고 다른 온체인 금융 활동과 결합 가능한 현금 등가물 포지션을 유지할 수 있도록 합니다.

이미 암호화폐 거래, 토큰화된 증권 보유, 또는 결제를 위해 스테이블코인을 사용하는 등 디지털 자산 분야에서 활동 중인 기관들에게 SWEEP은 동일한 블록체인 생태계 내에 머무르면서도 유휴 자본에 대해 수익을 얻을 수 있는 안식처를 제공합니다. 기존 은행으로의 자금 인출(off-ramping), 전신 송금 대기, T+1 정산 지연 등이 필요 없습니다.

PYUSD 표시(denomination) 또한 전략적으로 중요합니다. 독자적인 토큰이 아닌 페이팔(PayPal)의 규제된 스테이블코인으로 정산함으로써, SWEEP은 깊은 유동성과 폭넓은 수용성을 갖춘 기존 결제 및 정산 네트워크에 연결됩니다. 투자자들은 PYUSD, SWEEP 펀드 토큰, 그리고 기타 온체인 자산 사이를 최소한의 마찰로 이동할 수 있습니다.

향후 전망: 경쟁이 아닌 융합​

SWEEP, BUIDL, MONY, USYC와 같은 상품의 등장은 단순한 새로운 자산군의 출현 이상의 의미를 가집니다. 이는 전통적인 현금 관리와 블록체인 기반 금융 인프라 사이의 구조적 융합이 시작되었음을 알리는 신호입니다.

J.P. Morgan의 참여가 증명했듯이, 이제 대형 은행들조차 토큰화된 머니마켓을 실험이 아닌 전략적 필수 요소로 보고 있습니다. 이제 문제는 기관의 현금이 온체인으로 이동할 것인지 여부가 아니라, 7.7조 달러 규모의 머니마켓 산업이 프로그래밍 가능하고 연중무휴 24시간 작동하는 정산 레일을 얼마나 빨리 채택하느냐입니다.

2026년에는 다음과 같은 몇 가지 촉매제가 이 일정을 가속화할 수 있습니다:

  • 규제 명확성: GENIUS 법안의 실행 프레임워크와 OCC(통화감독청)의 신중한 규칙 제정은 규제 대상 기관이 토큰화된 펀드 상품에 참여할 수 있는 명확한 가이드라인을 제공합니다.
  • 크로스체인 성숙도: Chainlink 및 기타 상호 운용성 솔루션을 통해 솔라나(Solana), 이더리움(Ethereum) 및 기타 네트워크 간에 토큰화된 펀드 주식을 원활하게 이동할 수 있게 됨으로써 체인 파편화 장벽이 낮아집니다.
  • 담보 인정: 거래소와 청산소가 토큰화된 MMF 주식을 적격 담보로 수용하는 사례가 늘어나면서 강력한 채택 플라이휠이 생성됩니다. 수익을 창출하는 포지션이 증거금 요건에 산입되면 기관은 유휴 현금을 덜 보유해도 됩니다.

SWEEP 펀드는 2억 달러 규모로 출시될 수 있지만, 이들이 목표로 하는 잠재적 시장은 조 단위로 측정됩니다. 밖에서 지켜보고 있는 기관 재무 담당자들에게 이제 질문은 "현금 관리를 토큰화해야 할까?"에서 "우리는 이미 얼마나 뒤처져 있는가?"로 바뀌고 있습니다.

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