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400억 달러의 베팅: 폴리마켓과 칼시, 의회의 '데스 마켓' 폐쇄 움직임 속에 기록적인 기업 가치 추구

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 2월 말 단 일주일 동안, 6개의 신규 폴리마켓(Polymarket) 지갑이 미국의 이란 공격 시점에 베팅하여 총 120만 달러의 수익을 거두었습니다. "Magamyman"이라는 아이디의 한 트레이더는 테헤란의 밤하늘이 폭발로 뒤덮이기 불과 몇 시간 전, 주당 약 10센트에 주식을 매수하여 단독으로 55만 3,000 달러를 챙겼습니다. 의회가 상황을 파악했을 때, 예측 시장은 이미 이란 관련 베팅에서 5억 2,900만 달러를 처리한 상태였습니다.

현재 이러한 거래를 중개한 두 회사인 폴리마켓과 칼시(Kalshi)는 각각 새로운 투자 라운드에서 200억 달러의 기업 가치를 목표로 하고 있습니다. 예측 시장의 폭발적인 성장과 워싱턴의 거세지는 단속 사이의 충돌은 2026년을 규정하는 주요 규제 갈등 중 하나가 될 전망입니다.

틈새 실험에서 수십억 달러 규모의 기계로​

불과 2년 전만 해도 예측 시장은 생소한 실험에 불과했습니다. 오늘날 그들은 강력한 금융 세력이 되었습니다. 폴리마켓과 칼시는 2025년 한 해 동안 총 400억 달러의 거래량을 기록했으며, 2026년에는 그 기록을 경신할 기세입니다. 3월 1일로 끝나는 주간에 폴리마켓의 주간 거래량은 24억 달러로 급증했으며, 이는 1월 이후 최대 주간 실적인 31.9 %의 상승을 기록한 수치입니다. 3월 9일 기준 주간 거래량은 19억 3,000만 달러를 기록하며, 사상 처음으로 칼시의 18억 7,000만 달러를 앞질렀습니다.

폴리마켓의 2026년 2월 총 거래량은 70억 달러를 넘어섰으며, 이는 2025년 동월 대비 무려 7.5 배 증가한 수치입니다. 2월 28일 하루에만 이 플랫폼은 4억 2,500만 달러의 일일 거래량을 기록하며, 2024년 대선 당일에 세워진 종전 기록인 3억 7,100만 달러를 갈아치웠습니다.

CFTC(상품선물거래위원회)의 규제를 받는 칼시는 최근 연간 매출 런레이트(Revenue run rate) 10억 달러를 돌파했으며, 소식통에 따르면 15억 달러까지 상승했을 가능성도 제기되고 있습니다. 미결제 약정(Open interest)은 칼시가 4억 달러 이상, 폴리마켓이 3억 6,000만 달러 이상을 유지하고 있습니다. 두 플랫폼 모두 선거 시장을 훨씬 넘어 스포츠, 지정학, 경제, 대중문화 분야로 영역을 확장했습니다.

3월 7일 월스트리트 저널(The Wall Street Journal)이 두 회사가 200억 달러의 기업 가치로 투자 유치를 모색 중이라고 보도했을 때, 그 수치는 대담해 보였으나 터무니없는 것은 아니었습니다. 칼시는 2025년 12월 10억 달러 투자 유치 후 마지막 기업 가치가 110억 달러로 평가되었고, 폴리마켓은 2025년 10월 뉴욕증권거래소(NYSE)의 지원을 받은 20억 달러 규모의 라운드 이후 90억 달러로 평가되었습니다. 합산 400억 달러라는 목표치는 예측 시장을 핀테크 전체에서 가장 빠르게 성장하는 수직 시장 중 하나로 만들 것입니다.

이란 위기: 예측 시장이 "죽음의 시장"이 된 순간​

워싱턴의 개입을 촉발한 것은 추상적인 정책적 우려가 아니었습니다. 실시간으로 전쟁을 통해 수익을 창출하는 거래자들의 생생한 현실 때문이었습니다.

2월 28일 미국과 이스라엘이 이란을 공격하여 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이와 군 수뇌부들을 사살했을 때, 폴리마켓의 지정학 시장은 폭발했습니다. 며칠 만에 5억 달러 이상의 자금이 이란 관련 계약으로 흘러 들어갔습니다. 공격 몇 시간 전, 신규 생성된 지갑들이 고도로 집중된 베팅을 한 의심스러운 타이밍은 즉각적으로 내부자 거래와 비교되었습니다.

이러한 우려가 제기된 것은 이번이 처음이 아닙니다. 2026년 1월, 이스라엘 당국은 지난 6월 12일간의 분쟁 중 발생할 공격에 대해 기밀 군사 정보를 이용해 폴리마켓에서 베팅을 한 혐의로 두 명을 기소했습니다. 이 혐의는 비판자들이 오랫동안 두려워했던 점을 확인시켜 주었습니다. 즉, 지정학적 사건에 대한 예측 시장이 기밀 정보 유출에 대한 금전적 유인을 제공한다는 사실입니다.

크리스 머피(Chris Murphy, 민주당-커네티컷) 상원의원은 의회의 분위기를 다음과 같이 전했습니다. "이것이 합법이라는 사실이 제정신이 아닙니다. 트럼프 주변 인물들이 전쟁과 죽음을 통해 이익을 얻고 있습니다." 도널드 트럼프 주니어가 폴리마켓의 고문을 맡고 있으며, 그의 벤처 캐피털 회사인 1789 캐피털이 이 플랫폼에 수백만 달러를 투자했다는 사실이 밝혀지면서 정치적 시각은 더욱 악화되었습니다. 백악관은 행정부 관련 인사가 이러한 수익성 높은 거래의 배후에 있다는 사실을 부인했지만, 예측 시장의 공공 이미지에 대한 타격은 이미 가해진 상태였습니다.

의회의 대응: DEATH BETS 법안과 다각적인 입법 공세​

워싱턴의 대응은 신속하고 다각적이었습니다.

DEATH BETS 법안 (2026년 3월 10일): 마이크 레빈(Mike Levin) 하원 의원과 아담 쉬프(Adam Schiff) 상원 의원은 '이벤트 거래 시스템에서의 착취적인 암살, 비극 및 유해 베팅 억제법(Discouraging Exploitative Assassination, Tragedy, and Harm Betting in Event Trading Systems Act)'을 발의했습니다. 이 법안은 CFTC에 등록된 모든 거래소가 테러, 암살, 전쟁 또는 개인의 죽음과 관련된 계약을 상장하는 것을 금지합니다. 결정적으로, 이 법안은 개인의 죽음과 "밀접하게 연관된 것으로 해석될 수 있는" 계약까지 범위를 확장하고 있는데, 이는 발의자들이 의도한 것보다 훨씬 더 많은 시장을 휩쓸어버릴 수 있는 광범위한 기준입니다.

DEATH BETS 법안은 철학적 변화를 의미합니다. CFTC가 반대하지 않는 한 계약이 존재할 수 있는 현재의 허용적 프레임워크 대신, 특정 카테고리의 사건에 대해 절대적인 금지를 부과하는 것입니다.

Moore-Carbajal 법안: 블레이크 무어(Blake Moore, 공화당-유타) 하원 의원과 살루드 카바할(Salud Carbajal, 민주당-캘리포니아) 하원 의원은 성장을 주도하는 가장 거래량이 많은 두 카테고리인 전쟁과 스포츠에 대한 계약 제공을 제한하는 초당적 법안을 발의했습니다.

Blumenthal-Kim 법안 (2026년 3월 12일): 구조적으로 가장 중요한 법안일 수 있는 이 법안은 예측 시장이 주법(State law)의 면제 대상이 아님을 명시하고 있습니다. 이는 독점적 규제 관할권을 가진다는 CFTC의 입장에 정면으로 반박하는 것입니다. 이 법안이 제정되면 미국 50개 주 전체가 예측 시장 활동을 규제하거나 금지할 수 있는 길이 열리게 됩니다.

정부 공직자 거래 금지: 상원 의원들은 미국 정부 공직자가 예측 시장에서 거래하는 것을 금지하는 법안을 제안했습니다. 이는 폴리마켓과 같은 플랫폼에서 내부 지식이 현금화되는 것에 대한 우려에 따른 표적 대응입니다.

주 정부 차원의 압박​

연방 의회가 연방 차원의 조치를 논의하는 동안, 각 주는 기다리지 않고 있습니다. 예측 시장이 도박인지 아니면 금융 상품인지에 대한 논쟁은 전국 각지의 법정과 주 의회에서 벌어지고 있습니다.

유타주 의회는 스포츠 경기 도중 발생하는 사건과 연계된 내기를 포함하도록 도박 금지 범위를 넓히는 법안을 통과시켰습니다. 스펜서 콕스 (Spencer Cox) 주지사는 이에 서명하겠다는 의사를 밝혔습니다. 네바다주와 매사추세츠주에서는 판사들이 각 주가 칼시 (Kalshi) 와 폴리마켓 (Polymarket) 의 스포츠 관련 시장 제공을 제한할 수 있도록 허용하는 판결을 내렸습니다. 그러나 뉴저지와 테네시 법원은 칼시의 손을 들어주며, 서로 상충하는 판례들이 얽혀 있는 상태입니다.

근본적인 법적 문제는 여전히 해결되지 않았습니다. CFTC의 파생상품으로서의 예측 시장 감독권이 주 도박법보다 우선할까요? 트럼프 행정부 시절의 CFTC는 플랫폼들의 편에 서서 독점적인 연방 관할권을 주장해 왔습니다. 하지만 블루멘털-김 (Blumenthal-Kim) 법안과 주 법원의 판결들은 이러한 입장이 유지되지 않을 수도 있음을 시사합니다.

전 백악관 예산국장 믹 멀베이니 (Mick Mulvaney) 는 이러한 긴장 상태를 다음과 같이 요약했습니다. 그는 예측 시장 규제가 연방 정부가 아닌 주의 소관이라고 주장했습니다. 이는 예측 시장 기업들이 강력히 반대하는 입장인데, 주별로 규제를 준수하는 것이 운영상 치명적일 것임을 알고 있기 때문입니다.

200억 달러의 질문: 성장이 규제를 앞지를 수 있을까?​

기하급수적인 성장과 거세지는 규제 압박이라는 대립하는 두 궤적은 예측 시장 가치 평가의 핵심에 역설을 만들어냅니다.

낙관론 (Bull case) 에 따르면, 칼시와 폴리마켓은 대규모 시장 적합성 (PMF) 을 증명했습니다. 수십억 달러에 달하는 매출 가동률 (Revenue run rates), 수억 달러의 미결제 약정, 그리고 기성 파생상품 거래소와 맞먹는 주간 거래량은 이것이 틈새 상품에 대한 투기적 베팅이 아님을 시사합니다. 예측 시장 형식은 선거, 경제, 스포츠, 지정학 전반에 걸쳐 가격 발견 (Price discovery) 을 위한 효용성을 입증했습니다. 기관의 관심도 커지고 있습니다. NYSE는 폴리마켓의 시리즈 B 투자를 지원했으며, 전통 금융권 플레이어들은 통합 방안을 모색하고 있습니다.

비관론 (Bear case) 에 따르면, 규제 불확실성 (Regulatory overhang) 이 심각합니다. 가장 폭발적인 거래량을 기록했던 전쟁 관련 계약은 전면 금지될 위기에 처해 있습니다. 또 다른 고성장 카테고리인 스포츠 시장은 주 정부 차원의 도박 제한에 직면해 있습니다. 내부자 거래 논란은 이전까지 예측 시장에 관심이 없던 입법자들의 주의를 끌었습니다. 또한 트럼프 행정부 시절의 우호적인 CFTC 입장은 정권이 바뀌면 언제든 변할 수 있습니다.

200억 달러라는 가치 평가는 예측 시장이 이러한 역풍을 헤쳐 나가면서 성장 궤도를 유지할 수 있다는 가정을 전제로 합니다. 그 자체가 하나의 베팅인 셈입니다.

향후 전망​

앞으로 몇 달 동안 다음과 같은 상황들이 예측 시장의 규제 운명을 결정지을 것입니다:

  • DEATH BETS 법안의 위원회 조치: 법안이 위원회를 통과할지 여부는 이벤트 카테고리 제한에 대한 의회의 의지를 보여주는 신호탄이 될 것입니다. 사망과 "밀접한 상관관계가 있는 것"으로 해석되는 계약에 관한 광범위한 문구는 중대한 선례가 될 수 있습니다.

  • 주 법원 판결의 통합: 여러 주에 걸친 상충하는 판결들로 인해 연방 항소 법원의 명확한 설명이나 블루멘털-김 법안을 통한 의회의 해결이 필요할 것으로 보입니다.

  • CFTC의 집행 태도: 이란 관련 거래 이상 징후를 조사하려는 위원회의 의지 (또는 주저함) 는 우호적인 규제 입장이 대중의 감시 속에서도 살아남을 수 있을지를 나타낼 것입니다.

  • 자금 조달 결과: 폴리마켓과 칼시가 실제로 200억 달러 규모로 투자를 유치할 수 있을지는 이 부문의 규제 리스크에 대한 시장의 심판대가 될 것입니다. 이러한 가치 평가에 참여하는 투자자들은 예측 시장이 현재의 정치적 위기를 온전히 극복할 것이라는 데 암묵적으로 베팅하는 것입니다.

큰 그림​

예측 시장은 혁신과 윤리 사이의 불편한 접점에 놓여 있습니다. 분산된 정보를 정확한 확률 추정치로 취합한다는 핵심 가치 제안은 강력합니다. 학술 연구에 따르면 예측 시장은 여론조사, 전문가, 예측 모델보다 지속적으로 우수한 성능을 보여줍니다. 2024년 대선 기간 동안 폴리마켓의 정확성은 주류 언론의 주목을 받았으며 이 형식을 정당화했습니다.

하지만 이란 위기는 근본적인 긴장을 드러냈습니다. 예측 시장을 가격 발견에 효과적으로 만드는 바로 그 시장 설계가, 도덕적으로 옹호하기 어려운 사건에 대해서도 재정적 인센티브를 만들어낸다는 점입니다. 연준이 금리를 인하할지에 베팅하는 것과 외국 지도자가 언제 암살될지에 베팅하는 것 사이에는 유의미한 차이가 있습니다.

업계가 직면한 도전은 운영의 문제가 아닌 실존적 문제입니다. 폴리마켓과 칼시는 예측 시장이 비판자들이 두려워하는 "사망 시장 (Death markets)"이 되지 않으면서도, 지지자들이 묘사하는 "정보 시장 (Information markets)"이 될 수 있음을 규제 당국과 대중에게 설득해야 합니다. 합산 목표 가치 400억 달러 상황에서, 그 어느 때보다 판이 커졌습니다.

BlockEden.xyz는 DeFi 프로토콜부터 예측 시장 백엔드에 이르기까지 차세대 탈중앙화 애플리케이션을 뒷받침하는 블록체인 인프라를 제공합니다. 폴리마켓이 폴리곤 (Polygon) 에서 확장하고 칼시가 온체인 결제를 모색함에 따라, 신뢰할 수 있는 노드 서비스와 API 액세스는 필수적인 인프라가 됩니다. 고처리량, 고부가가치 애플리케이션을 위해 설계된 토대 위에 구축하려면 BlockEden API 마켓플레이스 를 살펴보세요.

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