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탈중앙화 AI 인프라 자본 순환: Render 및 Bittensor가 시사하는 190억 달러 규모의 DePIN 섹터 돌파

· 약 8 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

중앙 집중식 클러스터, 화이트리스트, 기업의 게이트키퍼 없이 범용 하드웨어만으로 훈련된 720억 개의 파라미터를 가진 언어 모델. 이것이 바로 2026년 3월 10일 비트텐서 (Bittensor)의 서브넷 3가 달성한 결과이며, 시장은 이에 즉각 반응했습니다. 기관 자본이 탈중앙화 AI 인프라로 결정적으로 이동하면서 TAO는 단 일주일 만에 56% 급등했고, 렌더 (Render)는 40% 이상의 상승률을 기록했습니다.

시장의 메시지는 분명합니다. DePIN은 더 이상 백서 속의 이야기가 아닙니다. 실제 매출을 창출하고, 기관용 상품을 끌어들이며, 가장 수익성이 높은 최전선인 인공지능 분야에서 클라우드 컴퓨팅 과점 체제에 도전하고 있습니다.

DePIN의 내러티브를 바꾼 일주일​

2026년 3월 중순, 노련한 암호화폐 분석가들조차 예상치 못한 자본 순환이 일어났습니다. 비트텐서 (TAO)는 약 188달러에서 3월 16일 장중 최고가인 293.8달러까지 상승하며 7거래일 만에 56%의 수익률을 기록했습니다. 렌더 (RENDER) 역시 같은 기간 동안 40% 이상 상승하며 시가총액을 다시 10억 달러 위로 끌어올렸습니다.

이러한 상승의 촉매제는 투기가 아니었습니다. 탈중앙화 AI의 핵심 이론을 입증한 기술적 이정표인 Covenant-72B 덕분이었습니다. 3월 10일 템플러 (Templar) 팀이 발표한 Covenant-72B는 비트텐서의 탈중앙화 서브넷 3에서 전적으로 사전 훈련된 720억 개의 파라미터를 가진 대규모 언어 모델입니다. 이 모델은 훈련 과정에서 약 1.1조 개의 토큰을 소비했으며, 오직 일반 인터넷 연결과 기여자들의 GPU만을 사용했습니다. 데이터 센터 임대도, NVIDIA 기업 계약도, 중앙 집중식 오케스트레이션도 없었습니다.

사상 처음으로 GPU를 가진 사람이라면 누구나 참여할 수 있는 허가 없는 (permissionless) 네트워크에서 최첨단 규모의 AI 모델이 탄생한 것입니다. 이 개념 증명 (PoC)은 하이퍼스케일러 (hyperscaler)만이 진지한 모델을 훈련할 수 있다는 가정을 산산조각 냈습니다.

그레이스케일의 비트텐서 트러스트: 월스트리트의 첫 번째 탈중앙화 AI 베팅​

기관의 검증은 Covenant-72B 랠리 이전에 이미 시작되었습니다. 2026년 1월 6일, 그레이스케일은 비트텐서 트러스트 (티커: GTAO)를 출시하여 TAO에 노출될 수 있는 최초의 규제된 미국 투자 수단을 제공했습니다. 발표 직후 TAO는 10% 급등했습니다.

그레이스케일은 이어 2025년 12월 30일 SEC에 S-1 서류를 제출하여 GTAO를 뉴욕증권거래소 (NYSE) 상장 상장지수상품 (ETP)으로 전환하려 했습니다. 승인될 경우, 이는 탈중앙화 AI 토큰에 특화된 최초의 미국 상장 ETP가 될 것이며, TAO를 기관 포트폴리오에서 비트코인 및 이더리움과 나란히 두게 하는 이정표가 될 것입니다.

타이밍은 우연이 아닙니다. 비트텐서의 다이내믹 TAO (dTAO) 프로토콜 업그레이드는 각 서브넷을 고유한 전용 토큰을 가진 자율적인 시장으로 탈바꿈시켰습니다. 이제 기관들은 전문화된 서브넷에 TAO를 스테이킹하여 네트워크의 컴퓨팅 인프라를 지원하는 동시에 수익을 창출할 수 있습니다. 2025년 12월까지 120개 이상의 활성 서브넷이 운영되었으며, 이는 연초 대비 300% 증가한 수치입니다. 2026년에는 이 한도를 128개에서 256개로 확장할 계획입니다.

그레이스케일뿐만이 아닙니다. 비트와이즈 (Bitwise)도 경쟁적인 TAO 현물 ETF를 신청했으며, 도이치 디지털 에셋 (Deutsche Digital Assets)은 스위스 증권거래소 (SIX)에 실물 기반의 수익 창출형 ETP를 계획하고 있습니다. 기관급 탈중앙화 AI 노출 기회를 제공하기 위한 경쟁은 이미 시작되었습니다.

렌더의 기업용 GPU 확장​

비트텐서가 탈중앙화 훈련이 가능하다는 것을 증명했다면, 렌더 네트워크 (Render Network)는 탈중앙화 컴퓨팅이 대규모 기업 고객에게 서비스될 수 있음을 보여주었습니다.

렌더는 2025년 12월 OTOY Studio를 통해 600개 이상의 오픈 웨이트 (open-weight) AI 모델을 지원하는 AI 컴퓨팅 서브넷인 Dispersed.com을 출시했습니다. 이 플랫폼은 NVIDIA H200, H100 및 AMD MI300을 포함한 기업급 GPU를 컴퓨팅 시간당 1.75달러에 제공합니다. 참고로 AWS나 구글 클라우드에서 유사한 작업 부하를 처리하려면 일반적으로 3배에서 5배 더 많은 비용이 듭니다.

Octane 2026 릴리스는 GPU 가속 렌더링을 렌더 네트워크에 완전히 통합하여 주요 크리에이티브 프로젝트를 지원했습니다. 에이셉 라키 (A$AP Rocky)의 Helicopter 뮤직비디오는 렌더의 탈중앙화 GPU 인프라를 사용하여 제작되었습니다. 이는 암호화폐 전용 유스케이스를 넘어 DePIN의 가치를 입증하는 주류 크리에이티브 채택 사례입니다.

5,600개 이상의 활성 GPU 노드와 출시 이후 6,800만 프레임의 렌더링 실적 (전체 렌더링의 35%가 2025년 한 해에만 완료됨)을 보유한 렌더는 렌더링 마켓플레이스에서 AI 추론, 훈련 및 기업 작업 부하를 처리할 수 있는 범용 탈중앙화 컴퓨팅 레이어로 전환하고 있습니다.

190억 달러 규모의 DePIN 섹터: 투기에서 매출로​

광범위한 DePIN 섹터는 극적으로 성숙했습니다. 코인게코 (CoinGecko)는 250개 이상의 DePIN 프로젝트를 추적하고 있으며, 이들의 합산 시가총액은 12개월 전 52억 달러에서 190억 달러에 육박하고 있습니다.

더 중요한 것은 이 섹터가 실제 매출을 창출하고 있다는 점입니다.

  • 애시르 (Aethir): 연간 환산 매출 1억 6,600만 달러 (2025년 3분기), 게임 및 AI 작업 부하를 위한 GPU-as-a-service 제공
  • 그래스 (Grass): 850만 명의 사용자가 사용하지 않는 인터넷 대역폭을 AI 훈련 데이터용으로 수익화하여 연간 환산 매출 3,300만 달러 달성
  • 하이퍼매퍼 (Hivemapper): 월 매출 1,800만 달러 (2026년 1월), 솔라나 기반의 블랙박스 장착 차량을 사용하여 전 세계 도로의 29% 매핑 완료
  • 헬륨 (Helium): T-Mobile, AT&T, Telefónica와의 무선 파트너십을 통해 연간 환산 매출 1,330만 달러 달성

이것은 매출로 가장한 토큰 인센티브 프로그램이 아닙니다. 컴퓨팅, 데이터, 연결성 및 매핑 서비스에 비용을 지불하는 기업 고객의 실제 수요를 나타냅니다. 현재 전 세계적으로 1,300만 개 이상의 장치가 DePIN 네트워크를 통해 매일 기여하고 있습니다.

기관 자본의 유입 — 확신과 함께​

자본의 흐름은 한 섹터가 기관의 문턱을 넘어서고 있음을 보여줍니다 :

  • 벤처 캐피털 : 2025년 동안 DePIN 프로젝트에 7억 4,000만 달러 이상이 투자되었으며, 이는 탐색적 베팅보다는 전략적 포지셔닝을 반영합니다.
  • 전용 펀드 : Entrée Capital은 AI 에이전트와 DePIN 인프라에 특별히 집중하는 3억 달러 규모의 펀드를 출시했습니다.
  • 전통 금융 상품 : Grayscale (GTAO), Bitwise, Deutsche Digital Assets 모두 규제된 DePIN 노출을 제공하기 위해 경쟁하고 있습니다.
  • 기업의 관심 : 주요 미국 기술 기업들은 2026년까지 AI 인프라에 약 6,500억 달러를 투자할 것으로 예상되며, 탈중앙화 대안이 넘쳐나는 수요의 증가하는 점유율을 흡수하고 있습니다.

이 패턴은 2024년 비트코인 ETF에서 일어난 일을 거울처럼 보여줍니다 : 기관용 상품은 토큰을 직접 보유할 수 없거나 보유하지 않으려는 자산 배분가들로부터 자본을 유인하는 정당성의 가교를 만듭니다. Grayscale의 연구 보고서에 따르면, 2026년에 예상되는 초당적 암호화폐 시장 구조 법안은 디지털 자산 증권에 대한 명확한 규제 프레임워크를 제공함으로써 이러한 추세를 가속화할 수 있습니다.

왜 지금 탈중앙화 컴퓨팅이 중요한가​

탈중앙화 AI 인프라에 대한 구조적 근거는 중앙집중식 제공업체가 단독으로 해결할 수 없는 수급 불균형에 기초합니다.

AI 컴퓨팅에 대한 글로벌 수요는 점점 더 커지는 모델, 멀티모달 아키텍처, AI 에이전트의 확산으로 인해 매년 약 10배씩 성장하고 있습니다. NVIDIA는 매년 수백만 개의 GPU를 출하하지만, 하이퍼스케일러의 H100 및 H200 클러스터 대기 명단은 6개월에서 12개월까지 늘어날 수 있습니다. 기업 고객은 줄을 서서 기다리거나 탈중앙화 네트워크에 의해 통합된 유휴 GPU를 활용하는 것 중 하나를 선택해야 합니다.

탈중앙화 플랫폼은 다음과 같은 여러 구조적 이점을 제공합니다 :

  • 비용 효율성 : AWS의 시간당 5 ~ 8달러에 비해 Render의 기업용 GPU는 시간당 1.75달러입니다.
  • 벤더 종속성 없음 : 오픈 프로토콜을 통해 제공업체 간 워크로드 이동이 가능합니다.
  • 지리적 분산 : 80개국 이상의 노드가 지연 시간을 줄이고 중복성을 개선합니다.
  • 허가 없는 액세스 : 신용 확인, 기업 영업 주기 또는 최소 약정 기간이 없습니다.

한계는 분명 존재합니다 — 지연 시간에 민감한 학습 워크로드는 여전히 동일 위치에 배치된(co-located) 클러스터를 선호하며, 서비스 품질(QoS) 보장은 탈중앙화 네트워크 전체에서 여전히 일관되지 않습니다. 그러나 추론, 렌더링, 파인튜닝 및 배치 처리의 경우 탈중앙화 컴퓨팅의 경쟁력은 점점 높아지고 있습니다.

향후 전망​

2026년 남은 기간 동안 DePIN 섹터의 궤적은 세 가지 변수에 달려 있습니다 :

규제 명확성 : SEC가 Grayscale의 GTAO ETF 전환을 승인한다면 이는 중대한 전환점이 될 것이며, 잠재적으로 수십억 달러의 기관 자금 배분을 촉발할 수 있습니다. 의회를 통과 중인 초당적 암호화폐 시장 구조 법안이 그 프레임워크를 제공할 수 있습니다.

매출 확장성 : 이 섹터는 2026년 1분기 매출 성장이 일시적인 것이 아니라 지속 가능하다는 것을 증명해야 합니다. Aethir, Render, Hivemapper가 성장 궤도를 유지한다면, 서사는 "유망함"에서 "입증됨"으로 영구적으로 전환될 것입니다.

기술적 마일스톤 : Covenant-72B는 탈중앙화 학습이 가능하다는 것을 증명했습니다. 다음 테스트는 탈중앙화 네트워크가 OpenAI, Anthropic, Google의 결과물과 경쟁할 수 있는 모델을 학습시킬 수 있는지 여부입니다. 단순히 파라미터 수를 맞추는 것이 아니라 대등한 품질을 제공해야 합니다.

시장 총액 예측은 매우 다양합니다. 보수적인 추정치는 2026년 말까지 DePIN 시가총액을 500억 달러로 보고 있습니다. AI 인프라 수요에 힘입은 공격적인 예측은 2028년까지 3.5조 달러에 이를 것으로 전망합니다. 진실은 아마도 그 중간 어디쯤에 있겠지만, 방향은 명확합니다.

핵심 요약​

탈중앙화 AI 인프라로의 자본 순환은 단순한 밈 거래가 아닙니다. 이는 기관용 상품 (Grayscale GTAO), 기술적 검증 (Covenant-72B), 기업 채택 (Render의 Dispersed.com), 그리고 중앙집중식 제공업체가 단독으로 충족할 수 없는 글로벌 컴퓨팅 부족으로 인한 구조적 재평가입니다.

Render와 Bittensor가 2026년 3월의 상승장을 주도했지만, 그 영향은 DePIN 생태계 전체로 확산되고 있습니다. 이 섹터는 암호화폐 네이티브 투기에서 기관급 인프라로의 문턱을 넘었습니다. 190억 달러의 시가총액은 시작에 불과합니다.

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