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BTCFi의 기관적 각성: 비트코인 레이어 2가 1,000억 달러 규모의 프로그래밍 가능한 금융 시스템을 구축하는 방법

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

비트코인 시가총액이 2조 달러를 돌파했을 때, 월가는 이를 디지털 금으로 받아들였습니다. 하지만 그 금이 프로그래밍 가능해진다면 어떻게 될까요? 컨센서스 홍콩 2026(Consensus Hong Kong 2026)에서 새로운 서사가 등장했습니다. 비트코인 레이어 2 빌더들은 더 이상 이더리움의 처리량을 쫓는 것이 아니라, 세계 최대 암호화폐를 생산적인 자산으로 활용하기 위한 금융 인프라를 구축하고 있습니다.

이들의 주장은 대담하면서도 실용적입니다. 비트코인의 가치가 2조 달러를 넘어서는 상황에서, 단 5%의 활용률만으로도 1,000억 달러 규모의 비트코인 탈중앙화 금융(BTCFi) 시장이 형성될 수 있습니다. 설문 조사에 참여한 기관의 80%가 이미 비트코인을 보유하고 있고 43%가 수익 창출 잠재력을 적극적으로 탐색하고 있지만, 대규모로 비트코인 수익 전략을 채택한 곳은 아직 없습니다. 이 격차는 크립토 기관화의 다음 격전지를 의미합니다.

프로그래밍 가능한 비트코인의 아키텍처​

레이어 2가 주로 트랜잭션 처리량에 집중하는 이더리움과 달리, 비트코인 L2는 근본적으로 다른 문제를 해결하고 있습니다. 즉, 유연성과 프로그래밍 가능성보다는 불변성과 보안을 위해 설계된 자산 위에서 대출, 거래, 파생상품과 같은 복잡한 금융 운영을 어떻게 가능하게 할 것인가의 문제입니다.

BlockSpaceForce의 찰스 청(Charles Chong)은 컨센서스 홍콩에서 "비트코인은 누구나 보유하고 싶어 하는 매크로 금융 자산으로 성장했습니다. 다음 단계는 이를 중심으로 금융 시스템을 구축하는 것입니다"라고 설명했습니다.

세 가지 아키텍처 접근 방식이 등장했습니다:

영지식 롤업 (zkRollups): 2026년 1월 27일 메인넷을 출시한 시트레아(Citrea)와 같은 프로젝트는 영지식 증명을 사용하여 수천 개의 트랜잭션을 오프체인에서 일괄 처리하고, 암호화 증명을 비트코인 네트워크에서 정산합니다. BitVM2를 기반으로 구축된 시트레아의 클레멘타인(Clementine) 브리지는 암호화 보안 보장을 통해 신뢰가 필요 없는(trustless) 비트코인 정산을 가능하게 합니다. 멀린 체인(Merlin Chain) 역시 유사하게 영지식 롤업 기술을 활용하여 검증 과정을 가볍고 빠르게 유지합니다.

사이드체인 (Sidechains): 루트스탁(Rootstock)과 리퀴드(Liquid)는 병합 채굴(merged mining)이나 연합 모델(federated models)을 통해 비트코인 가치에 고정된 자체 합의 메커니즘을 가진 병렬 체인을 운영합니다. 루트스탁은 EVM과 호환되어 개발자가 이더리움 기반 DeFi 애플리케이션을 최소한의 수정으로 비트코인에 직접 이식할 수 있도록 합니다. 이 방식은 유연성을 위해 탈중앙화의 일부를 희생하지만, 수년간 기능성을 입증해 왔습니다. 루트스탁은 2025년 내내 매달 수십만 건의 트랜잭션을 처리했습니다.

비트코인 보안 네트워크 (Bitcoin-Secured Networks): BOB는 하이브리드 접근 방식을 대표하며, 바빌론 프로토콜(Babylon Protocol)의 60억 달러 규모 비트코인 스테이킹 시스템과 통합되어 레이어 2 운영에 비트코인 최종성(finality) 보장을 제공합니다. 4억 달러 이상의 TVL(그 중 44%는 바빌론 기반 유동성 스테이킹 토큰)을 보유한 BOB는 이더리움 스테이킹 생태계와 비교했을 때 찰스 청이 언급한 "5,000억 달러 규모의 비트코인 스테이킹 시장 기회"의 점유율을 확보할 준비를 마쳤습니다.

각 아키텍처는 보안, 탈중앙화, 프로그래밍 가능성 사이에서 서로 다른 절충안(trade-off)을 선택합니다. 영지식 증명은 가장 강력한 암호화 보안을 제공하지만 복잡한 기술과 높은 개발 비용이 수반됩니다. 사이드체인은 즉각적인 EVM 호환성과 낮은 수수료를 제공하지만 검증자나 연합체에 대한 신뢰가 필요합니다. BOB와 같은 하이브리드 모델은 비트코인의 보안과 이더리움의 유연성을 결합하는 것을 목표로 하지만, 실제 운영 환경에서 그 모델을 여전히 증명해 나가는 단계입니다.

기관의 망설임​

기술적 진보에도 불구하고 기관들은 여전히 신중한 태도를 보이고 있습니다. 도전 과제는 단순히 기술적인 것이 아니라 구조적인 문제입니다.

컨센서스의 한 패널은 "기관은 규제 대상 카운터파티와 협력하되 카운터파티 리스크를 수용하거나, 스마트 컨트랙트 및 프로토콜 거버넌스 리스크를 감수하면서 BTCFi의 허가 없는(permissionless) 방식으로 배포하는 것 중 하나를 선택해야 합니다"라고 지적했습니다. 이러한 이분법은 전통적인 금융 리스크 프레임워크에 익숙한 재무 관리자와 컴플라이언스 팀에게 실질적인 딜레마를 안겨줍니다.

현재 비트코인 DeFi 지표는 이러한 기관의 망설임을 여실히 보여줍니다. BTCFi TVL은 2025년 101,721 BTC에서 91,332 BTC로 10% 감소했으며, 이는 비트코인 유통량의 0.46%에 불과합니다. 비트코인 L2 TVL은 전년 대비 74% 이상 급감했는데, 이는 시장 변동성과 어떤 레이어 2 솔루션이 궁극적으로 기관의 채택을 이끌어낼지에 대한 불확실성을 반영합니다.

그럼에도 불구하고 인프라 격차는 좁혀지고 있습니다. 제3자 수탁이나 래핑(wrapping) 서비스 없이 비트코인 홀더들이 다른 시스템에 BTC를 스테이킹할 수 있게 해주는 바빌론 프로토콜은 TVL 50억 달러를 돌파하며 기관급 수탁 솔루션이 성숙해지고 있음을 보여주었습니다. 소브린(Sovyrn), 알렉스(ALEX)와 같은 플랫폼 제공업체와 Odin.fun, 리퀴디움(Liquidium) 같은 탈중앙화 프로토콜은 이제 비트코인이나 그 레이어 2에서 직접 온체인 대출 및 수익 창출 서비스를 제공합니다.

규제라는 촉매제​

월가의 조심스러운 낙관론은 규제 명확성에 달려 있으며, 2026년이 바로 그 시점이 되고 있습니다.

골드만삭스의 연구에 따르면 기관의 35%가 채택의 가장 큰 장애물로 규제 불확실성을 꼽았고, 32%는 규제 명확성을 최고의 촉매제로 지목했습니다. 미국 의회가 2026년 초당적인 암호화폐 시장 구조 법안을 통과시킬 것으로 예상됨에 따라 기관의 장벽이 무너지기 시작했습니다.

JP모건은 기관 자본에 힘입어 2026년 암호화폐 유입액이 2025년의 1,300억 달러를 넘어설 것으로 전망하고 있습니다. 해당 은행은 초기에는 ETF 기반 노출을 통해, 향후에는 현물 보유까지 확장하여 비트코인과 이더를 담보로 수용할 계획입니다. 비트코인 ETF 자산은 2025년 말까지 약 1,150억 달러에 달했으며, 이더리움 ETF는 200억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 수단들은 재무 관리자들이 이해할 수 있는 친숙한 규제 및 수탁 프레임워크를 제공합니다.

"규제가 차세대 기관 암호화폐 채택을 주도할 것"이라고 골드만삭스는 2026년 1월에 언급했습니다. BTCFi의 경우, 이는 메이커다오(MakerDAO), 에이브(Aave), 컴파운드(Compound)가 이더리움에서 기관의 신뢰를 얻은 것과 유사하게, 법적 명확성, 감사된 프로토콜, 보험 상품 등으로 균형이 맞춰진다면 기관들이 곧 스마트 컨트랙트 리스크를 수용할 수도 있음을 의미합니다.

디지털 골드에서 금융 기반 레이어로​

Rootstock Labs 가 2026 년 내내 계획 중인 6 가지 추가 기관 전략의 출시는 이 분야의 성숙을 의미합니다. 이는 투기적인 DeFi 포크가 아니라 재무 운영, 연기금 및 자산 운용사를 위해 설계된 규제 준수 중심의 제품입니다.

Citrea 의 Gabe Parker 는 이 미션을 "비트코인을 생산적인 자산으로 만드는 것"이라고 간단히 정의했습니다. 하지만 그 함의는 심오합니다. 비트코인의 2 조 달러 시가총액이 5% 에서 10% 의 TVL 활용률만 달성하더라도, BTCFi 는 대출, 거래 및 파생상품 전반에 걸쳐 2,380 억 달러 이상을 점유하고 있는 이더리움의 DeFi 생태계와 경쟁할 수 있습니다.

기회는 수익 창출 그 이상으로 확장됩니다. 비트코인 레이어 2 는 기본 체인에서는 불가능한 유스케이스를 가능하게 합니다. 즉, 주문서를 갖춘 탈중앙화 거래소, BTC 로 결제되는 옵션 및 선물 계약, 비트코인을 담보로 하는 실물 자산(RWA) 토큰화, 국경 간 결제를 위한 프로그래밍 가능한 에스크로 시스템 등입니다. 이는 가설이 아닙니다. 2025 년 8 월 수익률 거래 플랫폼으로 TVL 89 억 달러에 도달한 Pendle 과 같은 프로젝트는 인프라가 성숙해짐에 따라 정교한 금융 제품에 대한 수요가 존재함을 증명합니다.

전체 DeFi 시장은 2026 년 2,385 억 달러에서 2031 년까지 7,706 억 달러로 성장할 것으로 예상되며, 연평균 성장률(CAGR)은 26.4% 에 달할 것으로 보입니다. 비트코인이 이러한 성장의 작은 부분이라도 차지한다면, BTCFi 내러티브는 투기적 제안에서 기관의 현실로 변화할 것입니다.

TVL 1,000 억 달러를 향한 길​

BTCFi 가 TVL 1,000 억 달러(2 조 달러 비트코인 시가총액 대비 5% 활용률)에 도달하려면 세 가지 조건이 충족되어야 합니다.

규제 확실성: 의회의 암호화폐 시장 구조 법안 통과는 "무허가성 vs 규제 준수"라는 잘못된 이분법을 제거합니다. 기관은 규제 준수를 희생하지 않으면서 스마트 컨트랙트를 배포할 수 있는 법적 프레임워크가 필요합니다.

기술적 성숙도: 영지식 증명(Zero-knowledge proofs), 비트코인 보안 네트워크, 사이드체인 아키텍처는 스트레스 상황의 프로덕션 환경에서 스스로를 증명해야 합니다. 2025 년에 발생한 74% 의 TVL 감소는 이 테스트를 통과하지 못한 프로젝트들을 반영합니다. Citrea, Babylon, Rootstock 과 같은 생존자들은 견고한 시스템을 향해 반복 개선하고 있습니다.

기관용 상품: 수익을 창출하는 비트코인 제품은 프로토콜 그 이상의 것, 즉 수탁(Custody), 보험, 세무 보고 및 친숙한 인터페이스가 필요합니다. 비트코인을 담보로 수용하려는 JPMorgan 의 계획과 비트코인 ETF 의 등장은 전통 금융(TradFi) 인프라가 적응하고 있음을 보여줍니다.

Grayscale 의 2026 년 전망에 따르면 DeFi 는 "온체인 파이낸스(OnFi)"로 성숙할 것이라고 합니다. 이는 대출 플랫폼이 토큰화된 자산으로 뒷받침되는 기관용 신용 풀을 제공하고, 탈중앙화 거래소가 복잡한 파생상품 분야에서 전통적인 거래소와 경쟁하는 전문 등급의 평행 금융 시스템입니다. 비트코인에게 이 진화는 "디지털 골드"를 넘어 차세대 프로그래밍 가능한 금융을 위한 기본 결제 레이어가 되는 것을 의미합니다.

문제는 비트코인이 프로그래밍 가능해질 것인가가 아닙니다. 레이어 2 기술은 이미 그것을 증명했습니다. 문제는 기관들이 대규모 자본을 투입할 수 있을 만큼 이 인프라를 신뢰할 것인가입니다. 규제적 순풍, 기술적 인프라의 성숙, 1,000 억 달러의 잠재적 수요와 함께 2026 년은 비트코인이 거시 금융 자산에서 생산적인 금융 기반 레이어로 전환하는 해가 될 것입니다.

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출처​

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