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InfoFi의 4,000만 달러 폭락: 단 한 번의 API 차단이 Web3 최대의 플랫폼 리스크를 어떻게 드러냈나

· 약 8 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2026년 1월 15일, X의 제품 책임자인 니키타 비어(Nikita Bier)는 단 한 번의 공지사항을 통해 불과 몇 시간 만에 정보 금융(Information Finance) 섹터에서 $ 4,000만 달러를 증발시켰다. 메시지는 간단했다. 플랫폼에 게시물을 올리는 대가로 사용자에게 보상을 제공하는 모든 애플리케이션에 대해 X가 API 액세스 권한을 영구적으로 취소하겠다는 것이었다. 몇 분 만에 KAITO는 21 % 폭락했고, COOKIE는 20 % 하락했으며, 관심이 토큰화될 수 있다는 약속 위에 세워진 전체 크립토 프로젝트 카테고리는 존립의 위기에 직면했다.

InfoFi 폭락은 단순한 섹터 조정을 넘어선 사건이다. 이는 탈중앙화 프로토콜이 중앙화된 플랫폼 위에 기반을 구축했을 때 어떤 일이 발생하는지에 대한 사례 연구이다. 또한 더 어려운 질문을 던진다. 정보 금융의 핵심 논거가 과연 타당했는가, 아니면 "yap-to-earn(얍투언)"에는 항상 유통기한이 정해져 있었는가?

비탈릭의 비전에서 시가총액 $ 20억 달러까지​

"정보 금융(Information Finance)"이라는 용어는 2024년 11월 비탈릭 부테린이 정보 자체를 거래 가능한 자산 클래스로 만드는 프레임워크를 설명하면서 암호화폐 용어 사전에 등장했다. 아이디어는 명료했다. 데이터가 넘쳐나는 세상에서 관심, 신뢰성, 예측 정확도에 가격을 매기는 시장은 그 어떤 알고리즘보다 더 나은 신호 대 잡음비(signal-to-noise ratios)를 만들어낼 것이라는 점이었다.

InfoFi에는 두 가지 뚜렷한 갈래가 나타났다. 첫 번째인 예측 시장(prediction markets)은 놀라울 정도로 내구성이 있음을 입증했다. 폴리마켓(Polymarket)은 2026년 1월 한 달 동안에만 $ 50억 달러 이상의 거래량을 기록했으며, 광범위한 예측 시장 산업은 2025년 말까지 누적 거래량 $ 635억 달러를 달성하며 전년 대비 302 % 증가했다. 인터컨티넨탈 거래소(ICE)의 폴리마켓에 대한 $ 20억 달러 투자는 플랫폼 가치를 $ 90억 달러로 평가하며, 예측 시장을 정당한 금융 인프라로 효과적으로 공인했다.

두 번째 갈래인 사회적 관심의 토큰화는 다른 길을 걸었다. Kaito 및 Cookie DAO와 같은 프로젝트는 X(구 트위터)에서 참여를 유도한 사용자에게 토큰으로 보상하는 시스템을 구축했다. 2022년 전 시타델(Citadel) 퀀트 유 후(Yu Hu)가 설립한 Kaito는 월간 활성 "얍퍼(yappers)" 20만 명, 연간 수익 $ 3,300만 달러를 기록하고 EigenLayer, Berachain, Story Protocol과 같은 프로젝트와의 파트너십을 통해 콘텐츠 제작자에게 $ 7,230만 달러를 배분하며 섹터 리더로 성장했다. 2025년 2월 정점에서 KAITO의 완전 희석 시가총액(FDV)은 $ 20억 달러에 달했다.

문제는 이 전체 생태계가 빌려온 인프라 위에 앉아 있었다는 점이다.

금지 조치를 촉발한 봇 전염병​

2026년 1월 초까지, 그 균열은 무시할 수 없는 수준이었다. CryptoQuant의 CEO 주기영은 1월 9일 놀라운 급증치를 기록했다. 봇들이 단 24시간 동안 775만 개의 암호화폐 관련 게시물을 생성했으며, 이는 평소 활동 수치보다 1,224 % 증가한 수치였다. 크립토 트위터는 거의 사용할 수 없는 상태가 되었다.

"yap-to-earn"의 메커니즘은 전형적인 왜곡된 인센티브를 만들어냈다. Kaito의 알고리즘은 콘텐츠의 양, 질, 상호작용성 및 배포 폭을 평가한 다음 상위 성과자에게 KAITO 토큰을 보상으로 주었다. 이론적으로는 이것이 최고의 분석을 표면으로 끌어올려야 했다. 하지만 실제로는 봇 네트워크와 저품질 콘텐츠 팜(farm)이 리더보드를 장악했다. 공식에 박힌 답글, 재탕된 의견, 참여 유도용(engagement-bait) 스레드와 같은 AI 생성 "슬롭(slop)"이 타임라인을 가득 채웠다.

비어의 발표는 이번 금지 조치를 품질 관리 조치로 규정했다. 비어는 "이러한 인센티브가 저품질 답글, 자동화된 게시물, 그리고 그가 'AI 슬롭'이라 칭한 것들의 급증을 부추겨 전반적인 사용자 경험을 저하시켰다"고 밝혔다. 많은 X 사용자들은 이러한 스팸을 유기적인 크립토 담론을 저하시킨 "전염병"이라 부르며 이번 단속을 환영했다.

하지만 그 타이밍은 불편한 질문을 던졌다. Kaito 팀이 API 취소에 대해 X와 소통하는 과정에서 알게 된 후, 금지 조치 전 7일 동안 $ 500만 달러 이상의 토큰을 현금화했다는 보고가 나왔다. 내부자 거래 의혹은 아직 해결되지 않았지만, 이미 기반 붕괴로 흔들리고 있는 섹터에 불신의 층을 더했다.

$ 4,000만 달러 폭락의 해부학​

시장의 반응은 신속하고 무자비했다.

  • KAITO는 몇 시간 만에 $ 0.70에서 $ 0.56로 떨어졌고, 결국 $ 0.36까지 하락하며 사상 최고가인 $ 2.88 대비 80 % 이상 폭락했다.
  • COOKIE는 24시간 동안 20 % 이상 하락하여 약 $ 0.038를 기록했다.
  • LOUD는 16 %, ARBUS는 9 % 하락했다.
  • Yapybaras(Kaito Genesis NFT) 바닥가는 50 % 이상 폭락한 0.21 ETH를 기록했다.
  • 전체 InfoFi 섹터는 시가총액 $ 4,000만 달러가 증발하며 11.5 % 하락한 $ 3억 6,700만 달러를 기록했다.

이번 폭락은 처음부터 명백했어야 할 구조적 취약성을 드러냈다. 소셜 관심 하위 섹터의 모든 프로젝트(Kaito, Cookie DAO, Wallchain Quacks, ProtoKOLs, Arbus, Stay Loud, Fantasy Top)는 핵심 기능을 X의 API에 의존하고 있었다. X가 연결을 끊었을 때, 그들은 단순히 유통 채널을 잃은 것이 아니었다. 그들의 제품을 작동하게 만드는 데이터 파이프라인을 잃은 것이었다.

이것은 2022년 애플의 NFT 앱 단속 이후 Web3가 흡수한 "플랫폼 리스크"에 관한 가장 비싼 교훈이다. 아이러니는 놓치기 어렵다. 관심 독점에 대한 탈중앙화된 대안이라고 스스로를 마케팅했던 프로토콜들이 실제로는 생존을 위해 가장 거대한 중앙화 소셜 플랫폼에 전적으로 의존하고 있었다는 사실이다.

카이토의 피벗: 무허가형에서 큐레이션 모델로​

카이토(Kaito)의 창립자 유 후(Yu Hu)는 서술 구조를 재편하기 위해 빠르게 움직였습니다. 밴(ban) 조치 이후 며칠 만에 그는 얍스(Yaps)의 종료와 함께 **카이토 스튜디오(Kaito Studio)**의 출시를 발표했습니다. 이는 공개 리더보드를 브랜드가 검증한 크리에이터 파트너십으로 대체하기 위해 설계된 성과 중심의 큐레이션 플랫폼입니다.

"X와의 논의 끝에, 완전히 무허가형인 배포 시스템은 더 이상 실행 가능하지 않으며, 고품질 브랜드나 진지한 콘텐츠 크리에이터, 또는 플랫폼으로서의 X의 요구와도 맞지 않는다는 점에 동의했습니다."라고 유 후는 밝혔습니다.

이번 피벗은 근본적인 방향 전환을 시사합니다:

  • 공개형에서 큐레이션 모델로: 누구나 게시물을 올리고 보상을 받는 대신, 카이토 스튜디오는 브랜드가 정의된 기준을 충족하는 크리에이터를 선별적으로 선택하여 협업하는 티어 기반 마케팅 플랫폼으로 운영됩니다.
  • X 전용에서 멀티 플랫폼으로: 카이토 스튜디오는 유튜브(YouTube), 틱톡(TikTok), 인스타그램(Instagram)으로 확장될 예정입니다.
  • 크립토 전용에서 더 넓은 버티컬로: 플랫폼은 암호화폐를 넘어 금융 및 AI 콘텐츠 시장을 공략할 것입니다.
  • 무허가형에서 성과 기반으로: 보상은 대규모 참여보다 품질, 관련성 및 브랜드 성과를 우선시합니다.

쿠키 DAO(Cookie DAO)도 유사한 궤적을 따르며 스냅스(Snaps) 플랫폼을 폐쇄하고, 2026년 1분기 출시 예정인 실시간 마켓 인텔리전스 도구인 쿠키 프로(Cookie Pro)를 개발하고 있습니다.

커뮤니티의 반응은 엇갈렸습니다. 일부는 지속 가능성을 향한 움직임을 칭찬했습니다. 반면, 익명의 비평가인 에레퀜디(Erequendi)와 같은 이들은 카이토 스튜디오가 "보상이 동일한 크리에이터 그룹에게 계속 돌아가 다른 이들의 공정한 접근을 제한할 수 있는 폐쇄적인 마케팅 대행사처럼 보인다"고 주장했습니다. 탈중앙화의 이상과 상업적 생존 가능성 사이의 긴장은 여전히 해결되지 않은 채 남아 있습니다.

예측 시장: 살아남은 인포파이(InfoFi) 분야​

소셜 어텐션 토큰은 붕괴했지만, 인포파이의 예측 시장 부문은 조용히 글로벌 금융에서 가장 중요한 혁신 중 하나가 되었습니다.

수치가 이를 증명합니다. 예측 시장은 2026년 1월 주간 총 거래량 52억 3,000만 달러를 기록했습니다. CFTC 규제를 받는 이벤트 선물 거래소인 칼시(Kalshi)는 트레이더들이 인플레이션 수치, GDP 성장률, 금리 결정에 베팅하는 매크로 계약으로 확장했습니다. 로빈후드(Robinhood)는 2025년 11월 한 달 동안에만 30억 개의 이벤트 계약을 처리했습니다.

예측 시장이 얍 투 언(yap-to-earn)과 구조적으로 다른 점은 소셜 인게이지먼트 지표가 아닌 실제 정보에 가격을 매긴다는 것입니다. 2026년 2월 1일, 칼시에서 정부 셧다운 확률의 4% 변화는 의회 메모가 유출된 지 400밀리초 이내에 시장 가격에 반영된 반면, 전통적인 뉴스 통신사는 동일한 정보를 보도하는 데 거의 3분이 걸렸습니다. 시장 기반의 정보 발견이 갖는 속도 우위인 이 "인포파이 프리미엄(InfoFi Premium)"은 진정으로 가치 있는 것으로 입증되고 있습니다.

AI 에이전트가 이제 예측 시장 활동의 상당 부분을 차지합니다. "알파스코프(Alphascope)" 및 "폴리브로(Polybro)"와 같은 전문 봇은 예측 시장을 24시간 내내 스캔하며, 결과 확률의 변화를 전통적 자산 거래의 선행 지표로 활용합니다. 새로 임명된 마이클 셀리그(Michael Selig) CFTC 의장은 2026년 1월 이벤트 계약 금지 제안을 공식적으로 철회하며, 예측 시장을 "가격 발견 및 분산된 정보의 집약"에 필수적이라고 규정했습니다.

구글(Google)은 글로벌 광고 정책을 업데이트하여 미국에서 처음으로 예측 시장 광고를 허용했으며, 사실상 이러한 플랫폼을 "도박"에서 "금융 상품"으로 재분류했습니다. 규제 측면의 순풍은 명확합니다.

인포파이의 폭락이 Web3 빌더에게 주는 교훈​

인포파이의 붕괴는 한 섹터를 훨씬 뛰어넘는 세 가지 교훈을 명확히 보여줍니다:

플랫폼 의존성은 실존적 리스크입니다. 중앙화된 플랫폼의 API를 기반으로 핵심 가치를 구축하는 프로토콜은 정책 변경 한 번에 무의미해질 수 있습니다. Web3의 논지는 이 문제를 해결하는 것이었지만, 카이토, 쿠키 및 그 동료들은 파캐스터(Farcaster)나 렌즈(Lens)와 같은 탈중앙화 소셜 그래프를 구축하는 어려운 길 대신 X의 내장된 오디언스를 활용하는 지름길을 택했습니다.

인센티브 정렬은 토큰 메커니즘보다 더 중요합니다. 얍 투 언은 거래량(볼륨)에 보상을 주었고, 그 결과 하루 775만 개의 봇 게시물이 발생했습니다. 인센티브가 진정한 기여가 아닌 시스템 악용에 보상을 줄 때, 시스템은 악용될 수밖에 없습니다. 예측 시장이 작동하는 이유는 잘못된 정보에 대해 금융적 비용을 부과하기 때문입니다 (잘못된 베팅은 돈을 잃음). 소셜 토큰 시스템에는 저품질 콘텐츠에 대한 그에 상응하는 처벌 메커니즘이 없었습니다.

"자산으로서의 정보"라는 논지는 타당하지만, 구현 방식이 중요합니다. 예측 시장은 정보가 효율적으로 가격화될 수 있음을 증명합니다. 635억 달러의 누적 거래량과 전통 뉴스 대비 400밀리초의 정보 우위는 실제입니다. 하지만 소셜 미디어의 관심을 토큰화하는 것은 완전히 다른 문제였습니다. 이는 인위적인 참여(engagement)에 의해 "신호"가 절망적으로 오염되는 분야였습니다.

인포파이 섹터의 시가총액 3억 8,100만 달러는 현재 전환기에 있습니다. 진정한 데이터 분석, AI 기반 인텔리전스 도구 및 탈중앙화 인프라를 향해 피벗하는 프로젝트는 살아남을 것입니다. 얍 투 언 모델을 고수하거나 단순히 이를 새로운 플랫폼으로 옮기려는 프로젝트는 동일한 구조적 함정에서 벗어나기 어려울 것입니다.

더 광범위한 교훈은 Web3가 시작 이래 계속해서 배우고 또 배우고 있는 내용입니다. 탈중앙화는 선택 사항이 아닙니다. 그것이 바로 본질입니다. 중앙화된 기반 위에 "탈중앙화" 애플리케이션을 구축하면, 당신이 초월하겠다고 주장했던 모든 취약성을 그대로 물려받게 되며, 결국 그 기반은 당신의 발밑에서 흔들리게 될 것입니다.

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