거대한 전환 : AI가 암호화폐 채굴 산업을 변화시키는 방법
2026 년 1 월 Nvidia 가 CoreWeave 에 20 억 달러 규모의 수표를 발행했을 때, 그것은 단순한 투자가 아니라 일종의 대관식이었습니다. 2017 년 뉴저지의 한 차고에서 비트코인을 채굴하던 "Atlantic Crypto" 로 시작한 이 기업은 공식적으로 세계 최고의 AI 하이퍼스케일러가 되었습니다. 하지만 CoreWeave 의 궤적은 단일 성공 사례 그 이상입니다. 이는 암호화폐 채굴 산업을 근본부터 재편하는 650 억 달러 규모의 대전환의 서막입니다.
메시지는 분명합니다. 암호화폐 인프라의 미래는 코인 채굴에 있는 것이 아닙니다. 그것은 인공지능에 전력을 공급하는 데 있습니다.
암호화폐 폭락에서 AI 수익 모델로
CoreWeave 의 창업 스토리는 마치 실 리콘밸리의 열광적인 꿈처럼 읽힙니다. 2017 년 암호화폐 열풍 속에 설립된 이 회사는 처음에 비트코인 채굴에 모든 것을 걸었습니다. 그러다 2018 년 폭락이 찾아왔고, 이는 채굴 경제의 근본적인 취약성을 드러냈습니다. CoreWeave 의 창업자들은 망가진 모델에 집착하는 대신 선견지명이 있는 결정을 내렸습니다. 바로 GPU 인프라를 클라우드 컴퓨팅으로 전환하는 피벗 (pivot) 이었습니다.
그 전환은 엄청난 성공으로 이어졌습니다. 2025 년 3 월까지 CoreWeave 는 주당 40 달러에 상장하여 230 억 달러의 기업 가치로 15 억 달러를 조달했습니다. 100 일 만에 주가는 367 % 급등하여 187 달러가 되었습니다. 이 회사의 2025 년 3 분기 실적은 매출 14 억 달러로 전년 대비 134 % 증가했으며, 연간 가이던스는 50 억 ~ 51.5 억 달러에 달했습니다.
하지만 진짜 이야기는 향후 전망 수치에 있습니다. CoreWeave 의 수익 수주 잔고는 AI 산업의 거물들과의 계약에 힘입어 556 억 달러로 거의 두 배 증가했습니다. 여기에는 OpenAI 와의 224 억 달러 규모의 확장 계약, Meta 와의 142 억 달러 규모의 인프라 협정, 그리고 프랑스 AI 스타트업 Poolside 와의 파트너십이 포함됩니다. 분석가들은 2026 년 매출이 80 억 ~ 100 억 달러에 달할 것으로 예상하며, 낙관적인 시나리오에서는 120 억 달러를 넘어설 것으로 보고 있습니다.
Nvidia 의 20 억 달러 규모 신뢰 투표
2026 년 1 월에 이루어진 주당 87.20 달러, 총 20 억 달러 규모의 클래스 A 주식 투자는 단순한 자본 투입 그 이상을 의미합니다. 이는 Nvidia 가 AI 경제의 물리적 중추를 구축하는 데 있어 CoreWeave 를 선호하는 파트너로 선언한 것입니다.
CoreWeave 는 "이번 투자는 압도적인 신뢰의 표시이며, 세계 최고의 AI 하이퍼스케일러로서 회사의 지위를 효과적으로 굳히는 것" 이라고 밝혔습니다.
이 자금은 2030 년까지 5 기가와트 규모의 "AI 팩토리" 를 건설하려는 야심 찬 확장에 투입될 것입니다. 참고로 이는 원자력 발전소 5 기의 전력 생산량과 맞먹는 수준입니다. 또한 CoreWeave 는 AI 인프라의 최첨단 기술인 NVIDIA GB300 NVL72 시스템을 배포한 최초의 AI 클라우드 제공업체였습니다.
Nvidia 의 도박은 맹목적인 믿음이 아닙니다. 이 칩 제조사는 이미 2025 년 9 월에 CoreWeave 의 미사용 컴퓨팅 용량을 2032 년까지 구매하기로 하는 63 억 달러 규모의 계약을 체결했습니다. 2023 년 4 월의 초기 1 억 달러 투자를 포함하여, Nvidia 는 현재 이 회사의 지분 7 % 를 보유하고 있습니다. 이는 수직 계열화 전략입니다. 인프라를 확보하여 Nvidia 실리콘에 대한 끝없는 수요가 충족되도록 보장하는 것입니다.
채굴업계의 대이동
CoreWeave 가 길을 닦았고, 이제 대이동이 시작되었습니다. 비트코인 채굴자들은 채굴 수익을 사소한 수준으로 보이게 만드는 AI 경제성에 매료되어 주력 사업을 대거 포기하고 있습니다.
수치가 그 이유를 설명해 줍니다. 2024 년 4 월 반감기로 블록 보상이 6.25 BTC 에서 3.125 BTC 로 줄어들면서 채굴자들의 주요 수입원이 하룻밤 사이에 절반으로 깎였습니다. 채굴 난이도는 123 조로 급증했으며, 네트워크 해시레이트는 920 EH / s 를 초과했습니다. 2022 년형 채굴기의 손익분기점 전기 요금은 2024 년 12 월 kWh 당 0.12 달러에서 2025 년 12 월까지 단 0.077 달러로 급락했습니다.
반면, AI 워크로드는 80 - 90 % 의 영업 이익률을 제공하며, 이는 기존 채굴 대비 메가와트당 수익이 3 배에 달합니다. 2025 년 10 월까지 상장된 비트코인 채굴업체들은 총 650 억 달러 이상의 AI 및 HPC (고성능 컴퓨팅) 계약을 발표했습니다.
이러한 변화는 가속화되고 있습니다:
IREN 의 97 억 달러 규모 Microsoft 계약: 이전에 Iris Energy 로 알려졌던 이 호주 기업은 2026 년부터 Microsoft 에 NVIDIA GB300 GPU 액세스를 제공하는 5 년 계약을 체결했습니다. 이 계약에는 19 억 달러의 선불금이 포함되어 있으며, IREN 의 GPU 인프라를 23,000 개에서 140,000 개로 확장할 예정입니다. 이 회사는 2026 년 말까지 AI 클라우드 연간 반복 매출 (ARR) 34 억 달러 달성을 목표로 하고 있습니다.
Hut 8 의 70 억 달러 규모 Google 파트너십: 2025 년 12 월, Hut 8 은 Google 의 재정 보증을 바탕으로 Anthropic 및 Fluidstack 과 광범위한 AI 인프라 계약을 발표했습니다. 루이지애나 리버 벤드 캠퍼스의 15 년 임대 계약은 245 MW 의 용량을 포괄하며, 향후 2,300 MW 까지 확장 가능하여 총 계약 가치는 177 억 달러에 이를 수 있습니다. JPMorgan 과 Goldman Sachs 가 프로젝트 파이낸싱을 주도하고 있습니다.
Bitfarms 의 완전 철수: 가장 극적인 행보로, Bitfarms 는 2027 년까지 비트코인 채굴 운영을 완전히 중단할 계획이라고 발표했습니다. 이 회사는 341 MW 의 용량을 AI 데이터 센터로 전환하고 있으며, 1 억 2,800 만 달러 규모의 초기 계약과 함께 NVIDIA 의 차세대 Vera Rubin GPU 에 최적화된 설계를 도입하고 있습니다.
Core Scientific 의 부활: 한때 미국 최대의 암호화폐 채굴업체였던 Core Scientific 은 2022 년에 파산 신청을 했습니다. 이후 베어메탈 AI 인프라 제공업체로 재탄생하여 CoreWeave 와 파트너십을 맺고 2026 년 중반까지 133 MW 를 공급하기로 했습니다.
전환의 경제학
채굴자들이 왜 그렇게 고유의 영역을 떠나려 할까요? 그 이유는 아주 단순합니다.
비트코인 채굴은 마진이 매우 박한 범용 비즈니스가 되었습니다. 반감기 이후 중소규모 채굴자들이 대거 이탈하고 있으며, Foundry USA와 MARA Pool과 같은 상위 풀이 전 세계 해시파워의 38% 이상을 장악하며 산업 통합이 가속화되었습니다. 비트코인 가격이 높음에도 불구하고 보상 반감과 난이도 급증이 겹치면서 대부분의 운영자들에게 수익성은 생존 수준으로 압축되었습니다.
AI 인프라는 상황이 정반대입니다. CoreWeave의 2026년 자본 지출 가이드라인은 240억 ~ 280억 달러로, 2025년 지출의 "두 배를 훨씬 상회"합니다. 수요가 사실상 무제한이기 때문입니다. 글로벌 AI 데이터 센터 시장은 2030년까지 연평균 성장률(CAGR) 31.6%를 기록하며 9,330억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 모든 주요 빅테크 기업들이 연산 능력을 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다.
채굴자들에게 있어 기존 자산은 즉각적으로 전환 가능합니다. 전 력 조달 전문성? 데이터 센터에 필수적입니다. 열 관리 능력? GPU 냉각에 핵심적입니다. 베어메탈 서버 운영? AI 클라우드 서비스의 기초입니다. 이러한 피벗은 무리한 확장이 아니라 기존 역량의 논리적 연장선입니다.
그 결과 두 가지 상반된 궤적이 나타나고 있습니다. 완전한 AI 피벗을 완료한 IREN은 2025년 상장된 채굴 기업 중 전년 대비 62% 이상의 수익률을 기록하며 최고의 주가 성과를 보여주었습니다. 반면, 엔비디아의 CoreWeave 투자 이후 전업 채굴 기업들의 주가는 하락했습니다. 분석가들은 이 거래가 피벗을 시도하는 독립 채굴자들로부터 GPU 확보 기회와 자금을 빼앗아갈 수 있다고 지적했습니다.
승자, 패자, 그리고 앞으로의 길
암호화폐 채굴 산업의 변화는 뚜렷한 진영을 만들고 있습니다.
승자는 일찍이 결단력 있게 움직인 기업들입니다. CoreWeave는 거의 10년에 달하는 선점 효과 덕분에 AI 클라우드 서비스 분야에서 사실상 난공불락의 지위를 확보했습니다. IREN, Hut 8, Core Scientific은 빅테크 기업들과 앵커 계약을 체결하여, 어떤 채굴 운영도 따라올 수 없는 수익 가시성을 확보했습니다. 이들은 비트코인의 변동성을 포기하는 대신 예측 가능하고 마진이 높은 기업용 관계를 선택했습니다.
패자는 너무 오래 기다린 채굴자들입니다. 엔비디아와 CoreWeave의 파트너십 강화는 GPU 할당에 대한 우려를 낳고 있습니다. 엔비디아가 지분 파트너와 주요 클라우드 고객을 우선시한다면, 뒤늦게 피벗을 시도하는 독립 채굴자들은 아주 긴 대기열의 맨 끝에 서게 될 것입니다. 시장이 통합됨에 따라 AI 인프라 계약을 확보할 수 있는 기회의 창이 닫히고 있습니다.
불확실한 기업들은 비트코인에 올인하고 있는 전업 채굴자들입니다. Riot Platforms와 같은 기업들은 텍사스 시설의 600 MW 규모를 AI로 전환하는 방안을 검토 중이지만, 아직 완전한 전환을 확정 짓지는 않았습니다. MARA Holdings는 다각화를 모색하면서도 채굴 집중도를 유지하고 있습니다. 이것이 전략적 인내인지 아니면 위험한 지연인지는 전적으로 비트코인 가격의 궤적과 AI 피벗 옵션의 지속적인 가용 여부에 달려 있습니다.
블록체인 인프라에 미치는 영향
채굴에서 AI로의 피벗은 광범위한 암호화폐 생태계에 깊은 시사점을 줍니다.
첫째, 필요에 의해 해시파워가 탈중앙화되고 있습니다. 서구권 채굴자들이 이탈함에 따라 비트코인의 보안 모델은 전력이 저렴하고 대안적인 기회가 적은 지역의 운영자들에게 점점 더 의존하게 됩니다. 이는 네트워크 회복력 측면에서 최적이 아닐 수 있습니다.
둘째, 인프라 우선 투자론의 정당성을 입증합니다. 실제 수익을 창출하는 기업들은 애플리케이션을 만드는 것이 아니라, 애플리케이션에 필요한 물리적 계층을 구축하고 있습니다. BlockEden.xyz는 오랫동안 이 원칙에 따라 운 영되어 왔습니다. 인프라는 시장 사이클보다 오래 지속되며, 사용 사례는 진화하지만 연산과 연결성은 항상 필수적입니다.
셋째, 블록체인 인프라 제공업체들이 단일 체인 노출 그 이상을 생각해야 함을 시사합니다. CoreWeave는 암호화폐의 지속적인 지배력에 베팅한 것이 아니라 GPU 컴퓨팅의 범용적 유용성에 베팅했습니다. 가장 회복력 있는 블록체인 인프라 기업들 역시 작업 부하와 수익원을 다각화할 것입니다.
결론
CoreWeave에 대한 엔비디아의 20억 달러 투자는 수년간 진행되어 온 변화를 명확히 보여줍니다. 한때 비트코인을 채굴하던 회사는 이제 AI 경제의 물리적 인프라를 지탱하는 기둥이 되었습니다. 556억 달러의 백로그(수주 잔고), OpenAI 및 Meta와의 파트너십, 그리고 5 GW 규모의 AI 팩토리 구축 야심을 바탕으로, 이 회사는 암호화폐라는 태생적 한계를 벗어나 탈출 속도에 도달했습니다.
광범위한 채굴 산업도 선택에 의해서든 필요에 의해서든 그 뒤를 따르고 있습니다. 발표된 650억 달러 규모의 AI 계약은 채굴의 황금기가 지났음을 업계 전체가 인정하고 있음을 보여줍니다. 그 과정에서 더 지속 가능한 형태가 나타나고 있습니다. 전력 조달, 냉각 시스템, 서버 운영을 이해하는 기업들이 그 기술을 수요가 넘치는 시장에 적용하고 있는 것입니다.
투자자들에게 주는 교훈은 분명합니다. 인프라가 곧 운명입니다. 이를 일찍 깨달은 채굴자들은 이제 동종 업체들이 꿈도 꾸지 못할 배수의 기업 가치를 인정받고 있습니다. 여전히 전업 채굴 전략만을 고수하는 이들은 수학적으로 더 이상 답이 나오지 않는 산업에서 불확실한 미래에 직면해 있습니다.
거대한 채굴 피벗은 단순한 비즈니스 이야기가 아닙니다. 이는 암호화폐 인프라가 어떻게 진화할지를 보여주는 예고편입니다. 기존 시스템을 대체하는 것이 아니라, 그 구성 요소가 원래 목적을 훨씬 뛰어넘는 가치를 지니고 있음을 증명하며 발전하고 있습니다.
BlockEden.xyz는 시장 사이클을 견디고 다양한 작업 부하를 처리할 수 있도록 설계된 회복력 있는 블록체인 인프라를 구축합니다. 연산 경제가 진화함에 따라, 당사는 개발자가 신뢰할 수 있는 엔터프라이즈급 API 서비스와 노드 인프라를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 지속 가능한 기반 위에 구축하려면 BlockEden 서비스 둘러보기를 확인하세요.