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R3, 솔라나를 '블록체인의 나스닥'으로 선언: 기관 자본 시장의 새로운 시대

· 약 8 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

월스트리트는 이제 블록체인이 자본 시장에 적합한지 여부를 더 이상 논쟁하지 않습니다. 대신 어떤 블록체인을 사용할 것인지를 논쟁하고 있습니다. HSBC, 뱅크오브아메리카(Bank of America), 그리고 전 세계 중앙은행들을 위해 100억 달러 이상의 자산을 운영하는 기업용 블록체인 컨소시엄 R3는 퍼블릭 체인이 기관 수준의 성숙도에 도달했다는 가설을 입증하며, 최근 솔라나(Solana)를 "블록체인의 나스닥(Nasdaq)"으로 선언했습니다.

2026년 1월 24일에 발표된 이 소식은 단순한 또 하나의 파트너십 보도자료가 아닙니다. 이는 전통 금융이 비허가형(permissionless) 인프라를 바라보는 방식에 있어 지각 변동을 의미하며, ETF 자금이 비트코인과 이더리움에서 솔라나와 XRP로 조용히 이동하고 있는 이유를 설명해 줍니다.

R3-솔라나 파트너십: 프라이빗과 퍼블릭의 만남​

지난 10년 동안 기관의 블록체인 도입은 예측 가능한 패턴을 따랐습니다. 은행을 위한 프라이빗 허가형 네트워크와 개인 투자자들의 투기를 위한 퍼블릭 비허가형 체인으로 나뉘어 있었습니다. R3의 코다(Corda) 플랫폼은 이러한 분리를 상징하며, 디파이(DeFi)라는 "서부 개척 시대"로부터 완전히 격리된 채 기관들을 위한 규제 자산을 처리해 왔습니다.

이제 그 장벽이 무너졌습니다.

R3와 솔라나 재단(Solana Foundation)의 전략적 파트너십은 퍼블릭 레이어 1 네트워크에 직접 배포된 최초의 기업급 합의 서비스를 구축합니다. 보안 취약점으로 인해 수십억 달러의 피해를 입혔던 기존의 상호운용성 브릿지와 달리, 프라이빗 코다 트랜잭션은 이제 솔라나 메인넷에서 직접 확정되어 네트워크의 성능과 보안을 그대로 상속받게 됩니다.

기술적 통합은 전례가 없는 수준입니다. 솔라나 메인넷이 코다의 노터리(notary) 노드를 대체하여 허가형 환경과 비허가형 환경 간의 진정한 원자적 트랜잭션(atomic transactions)을 가능하게 합니다. 스위스 국립은행이나 유로클리어(Euroclear)가 토큰화된 증권을 결제할 때, 그 결제는 이제 밈코인 거래를 처리하는 것과 동일한 인프라를 통해 흐르게 됩니다.

전략적 일치를 보여주는 가장 명확한 신호는 솔라나 재단의 회장인 릴리 리우(Lily Liu)가 이제 R3의 이사회 멤버로 합류했다는 점입니다.

왜 월스트리트는 이더리움 대신 솔라나를 선택했는가​

R3는 솔라나를 최종 낙점하기 전까지 여러 블록체인 프로토콜에 대해 광범위한 평가를 진행했습니다. 선택 기준을 통해 기관 자본이 실제로 무엇을 우선시하는지 알 수 있습니다.

성능 경제성

  • 솔라나: 3,000 ~ 5,000 TPS, 트랜잭션 수수료 $0.01 미만
  • 이더리움: 15 ~ 30 TPS, 평균 수수료 $1 ~ $5

기존 기관 점유율

이 생태계에는 이미 블랙록(BlackRock), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton), 해밀턴 레인(Hamilton Lane) 등의 규제 준수 배포 사례가 존재합니다. 현재 4억 9,500만 달러 이상을 관리하고 있는 프랭클린 템플턴의 FOBXX 토큰화 머니 펀드는 2025년 2월 솔라나에서 출시되며 멀티 체인 입지를 강화했습니다.

디파이 유동성 인프라

솔라나의 92억 달러 규모의 TVL은 깊은 유동성 풀, 수익 기회 및 결합 가능한 금융 프리미티브에 대한 즉각적인 접근을 제공합니다. 곧 출시될 R3의 코다 프로토콜(Corda Protocol)은 사모 신용, 무역 금융, 재보험 연계 증권 등 과거에는 맞춤형 기관 인프라가 필요했던 자산들을 기반으로 하는 수익 창출 볼트(yield vaults)를 선보일 예정입니다.

초기 수요 신호에 따르면, 2026년 1분기 출시 전 이미 30,000명 이상의 사용자가 코다 프로토콜 볼트 사전 등록을 마쳤습니다.

ETF 대전환: 자본 흐름이 말해주는 진실​

헤드라인이 비트코인 가격에 집중하는 동안, ETF 흐름 데이터는 기관 할당의 구조적 변화를 보여줍니다.

2026년 1월 스냅샷:

  • 비트코인 ETF: 주간 -13억 3,000만 달러 유출
  • 이더리움 ETF: 주간 -6억 1,100만 달러 유출
  • 솔라나 ETF: 주간 +960만 달러 유입
  • XRP ETF: 주간 +209만 달러 유입

이러한 패턴은 2025년 11월부터 지속되었습니다. 비트코인과 이더리움 ETF는 누적 약 46억 달러의 유출을 겪은 반면, 솔라나와 XRP는 순유출이 발생한 날이 단 하루도 없었습니다.

기관의 논리는 명확합니다. 비트코인과 이더리움은 이미 규제 자본의 상당 부분을 흡수하여 단기 수익 잠재력이 압축되었습니다. 솔라나와 XRP는 더 높은 변동성과 함께 잠재적으로 더 높은 수익을 제공하며, 기존 자산에는 없는 뚜렷한 촉매제(ETF 확장, 규제 명확성, 기업 파트너십)를 보유하고 있습니다.

비트와이즈(Bitwise)의 BSOL 펀드가 솔라나 ETF 유입을 주도한 것은, 이것이 단순히 규제 상품으로 흘러 들어온 개인의 투기가 아니라 의도적인 기관의 포트폴리오 전환임을 입증합니다.

코인베이스 승수 효과: 유통과 디파이의 만남​

R3 발표 바로 다음 날, 코인베이스(Coinbase)는 솔라나 네트워크 통합을 완료했습니다. 이 타이밍은 우연이 아닙니다.

이제 뉴욕 이외의 지역에 있는 사용자들은 수백만 개의 솔라나 토큰을 코인베이스를 통해 직접 거래할 수 있으며, 백엔드에서는 주피터(Jupiter) DEX 애그리게이터가 실행을 담당합니다. 이 구조는 전통적인 상장 병목 현상을 우회합니다. 토큰은 중앙화 거래소의 실사를 기다리지 않고 출시 즉시 거래될 수 있습니다.

ETF를 통해 솔라나에 자본을 할당하는 기관들에게 코인베이스 통합은 그들의 노출이 선별된 일부가 아닌 네트워크 전체의 유동성 깊이와 연결됨을 의미합니다. 솔라나 스테이킹을 위한 코인베이스의 밸리데이터 운영과 결합하여, 이 거래소는 확장되는 솔라나 자본 시장 인프라의 기관용 온램프(on-ramp)로 자리매김했습니다.

모건 스탠리의 본격적인 진입​

2026년 1월 제출된 모건 스탠리(Morgan Stanley)의 비트코인 및 솔라나 현물 ETF S-1 신청서는 2선 금융 기관들이 암호화폐 노출을 가속화하고 있다는 신호입니다. 특히 이 신청서에서 이더리움이 제외된 것은 해당 기업이 어디에서 상대적인 기회를 보고 있는지에 대한 의도적인 메시지입니다.

이는 전통 금융 기관들이 솔라나에 배포되는 광범위한 패턴을 따릅니다:

  • J.P. 모건: 토큰화 증권 통합
  • 스테이트 스트리트: 실시간 결제 시스템
  • 팍소스(Paxos): 스테이블코인 인프라
  • 웨스턴 유니온: 송금 흐름을 위한 결제 레이어

2025년 데이터에 따르면 연말까지 솔라나에서 8억 7,300만 달러 규모의 RWA 활동이 발생했으며, 결제 및 무기한 선물 거래량이 경쟁 체인에서 마이그레이션됨에 따라 네트워크의 스테이블코인 공급량은 170% 이상 확장되었습니다.

재작성되는 기관용 플레이북​

수년 동안 기관의 암호화폐 할당은 단순한 규칙을 따랐습니다. 비트코인은 재무 자산으로, 이더리움은 선택적인 두 번째 노출로, 그 외의 모든 것은 벤처 포트폴리오로 분류되었습니다. 2025년은 이러한 프레임워크가 완전히 무너진 해였습니다.

새로운 위계질서는 블록체인 네트워크가 각기 다른 기관적 기능을 수행한다는 점을 인식합니다:

비트코: 가치 저장 수단, 인플레이션 헤지, 포트폴리오 다각화 이더리움: 스마트 컨트랙트 플랫폼, L2 생태계 앵커, 기관용 DeFi 기반 솔라나: 고성능 실행 레이어, 자본 시장 인프라, 기업용 토큰화 XRP: 국경 간 결제, 은행 결제망

ETF 제공업체들도 이에 발맞춰 대응하고 있습니다. 2026년에는 100개 이상의 새로운 암호화폐 ETF가 출시될 것으로 예상되며, SEC가 일반 상장 기준을 승인함에 따라 50개 이상의 현물 알트코인 상품이 그 뒤를 이을 전망입니다. 2,000억 달러 규모의 암호화폐 ETP 시장은 연말까지 두 배로 성장할 것으로 예상됩니다.

R3의 "블록체인의 나스닥" 이론이 갖는 의미​

R3의 CEO 데이비드 루터(David Rutter)가 솔라나를 "블록체인의 나스닥"으로 규정한 것은 기관 전략에 있어 구체적인 시사점을 가집니다:

자본 시장에 최적화된 속도: 보안과 탈중앙화를 우선시하는 이더리움의 신중한 속도나 비트코인의 결제 최종성과 달리, 솔라나의 아키텍처는 고빈도 매매(HFT)의 DNA에서 탄생했습니다. 이 네트워크는 진정한 마켓 메이킹 운영을 지원하는 속도로 프로세스를 처리합니다.

깊이 있는 기관 관계: R3는 블랙록(BlackRock), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton), 해밀턴 레인(Hamilton Lane)과 솔라나의 기존 관계를 결정적인 요인으로 꼽았습니다. 이 생태계는 이미 기관급 실사를 통과했습니다.

RWA 모멘텀: 최근 솔라나의 토큰화 자산 가치는 12.5% 상승하여 이더리움의 6.7% 상승을 앞질렀으며, 이는 새로운 기관의 배포가 솔라나 네트워크를 선호하고 있음을 나타냅니다.

개발자 생태계: 2,500명 이상의 월간 활성 개발자와 2025년 1조 5,000억 달러의 DEX 거래량은 솔라나가 기관 자본이 요구하는 지원 인프라를 이미 구축했음을 입증합니다.

2026년 기관의 궤적​

분석가들은 솔라나의 가격을 195달러(기본 시나리오)에서 325달러 이상(강세 시나리오)으로 전망하고 있으며, 스탠다드차타드(Standard Chartered)는 XRP 전망 때와는 달리 이번 강세장 논평에는 참여하지 않았습니다.

더 중요한 지표는 기관의 재무 자산 축적입니다. 2025년 3분기에만 17억 2,000만 달러 이상이 솔라나 재무 자산으로 유입되었으며, 현재 13개의 상장사가 전체 공급량의 1.44%를 보유하면서 7~8%의 스테이킹 수익률을 확보하고 있습니다.

비트와이즈(Bitwise)는 기관 수요가 가속화됨에 따라 2026년 ETF가 비트코인, 이더리움, 솔라나의 신규 공급량의 100% 이상을 매수할 것으로 예측합니다. 스테이킹 락업 및 재무 보유분으로 인한 공급 제한과 결합되어, 수급 역학은 투기적 내러티브와는 확연히 다른 방향으로 전개되고 있습니다.

융합 이론​

R3의 피벗(Pivot)은 프랭클린 템플턴의 첫 솔라나 배포 이후 구축되어 온 이론을 구체화합니다. 즉, "기관용 블록체인"과 "퍼블릭 블록체인" 사이의 구분이 사라지고 있다는 것입니다.

코다(Corda)에서 발생한 사모 신용(Private Credit)은 솔라나 기반의 수익률 볼트로 유입될 것입니다. 글로벌 은행의 재무 운영은 주피터(Jupiter) DEX가 호스팅되는 동일한 네트워크에서 결제될 것입니다. 규제 준수와 디파이(DeFi) 결합성은 충돌하는 것이 아니라 공존하게 될 것입니다.

기관 할당자들에게 솔라나 노출은 더 이상 투기가 아닌 인프라의 문제입니다. 2010년대에 기업 재무 자산이 클라우드 컴퓨팅에 할당되었던 것과 동일한 논리가 2020년대의 프로그래밍 가능한 결제 인프라에도 적용되고 있습니다.

"블록체인의 나스닥"이라는 표현은 마케팅 수사가 아닙니다. 이는 솔라나가 전통 금융의 대안이 아니라, 전통 금융이 작동하게 될 실행 레이어가 되고 있다는 선언입니다.

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