알트코인 ETF 폭발: SEC의 규제 재설정이 어떻게 4,000억 달러의 기회를 촉발했는가
비트코인 ETF가 달성하는 데 11년이 걸린 일을 알트코인은 11개월 만에 해냈습니다. SEC가 2025년 9월에 승인한 일괄 상장 기준(Generic Listing Standards)은 단순히 관료적 절차를 간소화한 것이 아니라, 수년 동안 기관의 알트코인 접근을 가로막았던 규제의 댐을 무너뜨렸습니다. 현재 100개 이상의 암호화폐 ETF 신청이 대기 중이며, 2026년 말까지 운용 자산(AUM)이 4,000억 달러에 달할 것으로 예상됨에 따라 우리는 역사상 가장 중요한 규제된 암호화폐 상품의 확장을 목격하고 있습니다.
수치는 폭발적인 성장의 이야기를 들려줍니다. 2025년 글로벌 암호화폐 ETF 유입액은 507억 7,000만 달러에 달했으며, 솔라나(Solana)와 XRP ETF는 스테이킹 기능을 포함하여 출시되었습니다. 블랙록(BlackRock)의 비트코인 ETF는 80만 BTC 를 넘어서며 1,000억 달러 이상의 자산을 기록했습니다. 하지만 카르다노(Cardano), 아발란체(Avalanche), 폴카닷(Polkadot) ETF가 승인을 기다리고 있는 2026년은 더욱 거 대한 성장이 예고되어 있습니다.
일괄 상장 기준의 혁명
2025년 9월 17일, SEC는 암호화폐 ETF가 시장에 진입하는 방식을 근본적으로 재편하는 규칙 변경안을 승인했습니다. 새로운 일괄 상장 기준을 통해 거래소는 각 상품에 대해 개별적인 19b-4 규칙 변경 제안서를 제출하지 않고도 디지털 자산을 포함한 상품 기반 신탁 지분을 상장할 수 있게 되었습니다.
그 영향은 즉각적이고 극적이었습니다. 승인 기간은 240일에서 최소 75일로 단축되었습니다. SEC는 SOL , XRP , ADA , LTC , DOGE ETF에 대해 대기 중이던 19b-4 신청의 철회를 요청하며, 이제는 S-1 등록만 필요하다는 신호를 보냈습니다.
블룸버그 ETF 분석가 에릭 발츄나스(Eric Balchunas)는 "이것은 ETF 업계에서 다이얼업 인터넷에서 광섬유로 전환하는 것과 같다"고 평가했습니다. 발표 후 몇 주 만에 REXShares와 Osprey Funds는 공동으로 21개의 새로운 암호화폐 ETF를 신청하며 역사상 최대 규모의 동시 암호화폐 ETF 신청을 기록했습니다.
또한 이 규칙 변경은 미국 이더리움 ETF에서 눈에 띄게 빠져 있었던 '스테이킹' 기능의 길을 열어주었습니다. 기존 ETH 상품들과 달리, 새로운 솔라나 ETF 군단은 출시 첫날부터 스테이킹이 활성화된 상태로 등장하여 투자자들에게 이전에는 규제 상품에서 불가능했던 수익 창출 기회를 제공했습니다.
솔라나 ETF: 기관의 알트코인 접근을 위한 템플릿
솔라나는 새로운 규제 프레임워크의 혜택을 받은 첫 번째 주요 알트코인이 되었습니다. 2025년 10월, SEC는 VanEck, 21Shares, Bitwise, Grayscale, Fidelity, Franklin Templeton의 현물 SOL ETF를 승인하며 세계 최대 자산 운용사들 간의 즉각적인 경쟁 구도를 형성했습니다.
VanEck의 VSOL 은 연 1.5% 의 경쟁력 있는 수수료와 첫 10억 달러 자산에 대한 수수료 면제 혜택을 내걸고 출시되었습니다. 기존 1억 3,400만 달러 규모의 신탁을 전환한 Grayscale의 GSOL 은 2.5% 의 수수료를 책정했는데, 이는 높은 수준이지만 그들의 프리미엄 가격 전략과 일치합니다. Bitwise의 BSOL 은 명시적인 스테이킹 수익 기능을 차별점으로 내세웠습니다.
출시 과정에서 어려움도 있었습니다. 초기 사용자들은 RPC 오류, 컨트랙트 보안 스캐너 부재, 온체인 구성 요소와의 상호작용 시 예상치 못한 이더리움 가스비 발생 등을 보고했습니다. 그러나 이러한 성장통은 열기를 꺾지 못했습니다. 폴리마켓(Polymarket)과 같은 예측 플랫폼에서 솔라나 ETF의 미국 승인 확률은 실제 발표 전 이미 99% 에 도달했습니다.
사실 홍콩의 ChinaAMC는 2025년 10월 세계 최초의 현물 솔라나 ETF를 출시하며 미국보다 앞서 시장에 진입한 바 있습니다. 국가 간의 규제 경쟁은 전 세계적으로 암호화폐 ETF 도입을 가속화하고 있습니다.
XRP의 부활: SEC 소송에 서 10억 달러 ETF 유입까지
아마도 XRP만큼 ETF 여정이 극적이었던 토큰은 없을 것입니다. SEC와의 소송으로 인해 수년간 규제 불확실성에 갇혀 있었으나, 2025년 8월 합의를 통해 XRP의 전망은 하룻밤 사이에 바뀌었습니다.
항소 법원이 SEC의 사건을 기각하며 XRP의 프로그래밍 방식 판매가 증권이 아님을 확인했습니다. 이는 ETF 승인의 가장 큰 장애물을 제거한 획기적인 판결이었습니다. 리플(Ripple)은 1억 2,500만 달러의 민사 벌금을 지불했고, 양측이 모든 항소를 취하하면서 비증권 판결은 확정되었습니다.
XRP ETF 발행사들은 빠르게 움직였습니다. 2025년 11월까지 Bitwise, Canary Capital, REX-Osprey, Amplify, Franklin Templeton의 상품들이 NYSE, Nasdaq, Cboe에서 거래되기 시작했습니다. Canary Capital의 XRPC 는 출시 첫날 5,900만 달러의 거래량을 기록하며 2025년 글로벌 기록을 세웠고, 출시와 동시에 2억 4,500만 ~ 2억 5,000만 달러의 자금을 유치했습니다.
21Shares XRP ETF (TOXR) 는 리플 마켓(Ripple Markets)이 1억 개의 XRP 를 펀드에 시드 자금으로 투입하며 출시되었습니다. 이는 리플의 이해관계를 ETF의 성공과 일치시키려는 전략적 움직임이었습니다. 통합 XRP ETF 유입액은 초기 출시 후 몇 주 만에 10억 달러를 돌파했습니다.
약 1,400만 달러의 자산을 보유한 Grayscale의 XRP 신탁은 ETF 전환을 기다리고 있으며, 2026년 초에 최종 SEC 결정이 내려질 것으로 예상됩니다.
2026년 파이프라인: 카르다노, 아발란체, 폴카닷
다음 알트코인 ETF 물결이 이미 형성되고 있습니다. Grayscale은 폴카닷(DOT)과 카르다노(ADA) ETF에 대한 S-1 등록을 마쳤으며, VanEck의 아발란체(AVAX) 현물 ETF 신청은 2025년 4월 SEC에 의해 접수되었습니다.
새로운 일괄 상장 기준에 따라 DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL, HBAR 등 10개 토큰이 신속 상장 기준을 충족하게 되었습니다. ADA 와 XRP 는 지정 계약 시장에서 6개월간 거래된 후 자격을 갖추었습니다.
하지만 정부 셧다운과 SEC의 업무 적체로 인해 몇몇 최종 결정은 2026년 초로 미뤄졌습니다. Grayscale의 카르다노 ETF는 2025년 10월 26일이 최종 마감일이었으나 여전히 규제 계류 상태입니다. 여러 대기 중인 신청서들의 최장 최종 승인일은 2026년 3월 27일까지 연장되었습니다.
REXShares와 Osprey의 21개 ETF 신청에는 스테이킹 보상을 포함하도록 설계된 상품들이 포함되어 있습니다. 이는 수익을 제공하지 않았던 초기 비트코인 ETF에서 한 단계 진화하여, 암호화폐 ETF 상품이 단순 노출 수단에서 수익 창출형 금융 상품으로 성숙하고 있음을 보여줍니다.
$ 4,000억 달러 전망
현재 전 세계 암호화폐 ETF 운용 자산(AUM)은 약 1,460억 달러를 차지하고 있습니다. Bitfinex 분석가들은 이 수치가 2026년 말까지 $ 4,000억 달러로 두 배 증가할 수 있다고 전망합니다.
이 전망의 배경이 되는 수치는 매우 설득력이 있습니다:
- 비트코인 ETF 모멘텀: BlackRock의 IBIT 하나만으로도 2025년에 $ 251억 달러의 자금이 유입되었으며, 보유량은 800,000 BTC에 도달했습니다.
- 이더리움의 돌파: ETH ETF는 2025년에 240억 달러로 끌어올렸습니다.
- 알트코인 추가: 솔라나(Solana)는 출시 첫 몇 달 동안 37.5억 달러를 유치했습니다.
- 파이프라인 상품: 50개 이상의 현물 알트코인 상품을 포함하여 2026년에는 100개 이상의 새로운 암호화폐 ETF가 출시될 것으로 예상됩니다.
Bloomberg의 Balchunas는 2026년에 400억 달러까지 늘어날 가능성이 있다고 보고 있습니다.
기관의 수요 신호는 명확합니다. Morgan Stanley는 비트코인 및 솔라나 현물 ETF 모두에 대해 S-1 등록 서류를 제출했습니다. 이는 이 정도 규모의 전통 금융 대기업이 단순히 수탁이나 판매를 넘어 암호화폐 ETF를 직접 발행하려 한 첫 번째 사례입니다.
재편되는 경쟁 구도
ETF의 폭발적 성장은 암호화폐 자산 운용의 경쟁 역학을 재편하고 있습니다. BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton과 같은 전통 금융 거물들이 이제 Grayscale, Bitwise와 같은 암호화폐 네이티브 기업들과 직접 경쟁하고 있습니다.
수수료 인하 압박이 가속화되고 있습니다. VanEck의 스폰서 수수료 면제 전략은 Grayscale의 프리미엄 가격 정책을 정조준하고 있습니다. Bitwise는 비용 리더십에 집중하고 있습니다. 주식 ETF 시장을 변화시켰던 수수료 제로 경쟁이 이제 암호화폐 시장에서도 벌어지고 있습니다.
스테이킹을 통한 상품 차별화도 나타나고 있습니다. 스테이 킹 수익을 투자자에게 전달할 수 있는 ETF는 그렇지 못한 ETF보다 구조적 우위를 점하게 됩니다. ETF 구조 내 스테이킹에 대한 규제 명확성은 2026년의 핵심 격전지가 될 것입니다.
지역적 경쟁 또한 치열합니다. 홍콩, 스위스 및 기타 관할 구역들은 미국이 아직 승인하지 않은 암호화폐 ETF를 서둘러 승인하며 규제 차익 기회를 창출하고 있으며, 이는 미국 규제 당국이 속도를 맞추도록 압박하고 있습니다.
시장에 미치는 영향
알트코인의 ETF화는 암호화폐 시장이 작동하는 방식에 몇 가지 구조적 변화를 가져옵니다:
유동성 심화: ETF 마켓 메이커는 지속적인 양방향 유동성을 제공하여 가격 발견을 개선하고 변동성을 줄입니다.
지수 편입 잠재력: 암호화폐 ETF가 성장함에 따라 더 광범위한 지수 편입 후보가 되며, 이는 잠재적으로 전통적인 포트폴리오로부터 패시브 자금 유입을 유발할 수 있습니다.
상관관계 변화: ETF를 통한 기관의 소유권은 특히 위험 회피(risk-off) 기간 동안 암호화폐 자산과 전통 시장 간의 상관관계를 높일 수 있습니다.
수탁의 중앙화: Coinbase Custody와 같은 ETF 수탁 기관의 성장은 상당한 암호화폐 보유량을 집중시켜 운영 효율성과 시스템적 리스크 고려 사항을 동시에 만들어냅니다.
빌더와 투자자들에게 메시지는 명확합니다. 초기 암호화폐 수용자들을 보호했던 규제의 해자가 뚫렸습니다. 이제 기관 자본은 거의 모든 주요 디지털 자산에 접근할 수 있는 규제 준수 경로를 갖게 되었습니다.
향후 전망
2026년 암호화폐 ETF 일정은 촉매제로 가득 차 있습니다. 1분기에는 에이다(Cardano), 아발란체(Avalanche), 폴카닷(Polkadot) ETF 결정이 예상됩니다. 밈 코인에 대한 기관 수요를 활용한 도지코인(Dogecoin) ETF 승인 가능성도 있습니다. 또한 패시브 보유와 액티브 스테이킹 사이의 경계를 허무는 수익 창출형 ETF 구조의 도입도 기대됩니다.
더 나아가, 단일 자산 알트코인 ETF의 성공은 디지털 자산 생태계 전반에 걸쳐 분산된 노출을 제공하는 암호화폐 버전의 S&P 500과 같은 지수 상품의 길을 열어줄 수 있습니다.
SEC의 일반 상장 기준은 단순히 새로운 ETF를 승인한 것이 아닙니다. 암호화폐가 규제된 금융 시장에서 영구적인 자리를 확보했음을 시사한 것입니다. 앞으로 일어날 일들은 그 자리가 왕좌가 될지 아니면 대기실이 될지를 결정하게 될 것입니다.
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