Solv 프로토콜 논란: BTCFi 투명성을 위한 전환점

공동 창립자가 바이낸스 상장을 며칠 앞두고 25억 달러 규모의 프로토콜이 "가짜 TVL"을 운영하고 있다고 공개적으로 비난하면, 암호화폐 커뮤니티는 주목하게 됩니다. 해당 프로토콜이 법적 대응 예고와 체인링크 지급준비금 증명(Chainlink Proof of Reserve) 통합으로 응수했을 때, 이는 BTCFi가 시련 속에서 어떻게 성숙해가는지를 보여주는 사례 연구가 되었습니다. 2025년 초 발생한 Solv 프로토콜 논란은 초기 단계인 비트코인 DeFi 생태계의 취약한 신뢰 구조와 이를 해결하기 위해 등장한 기관급 솔루션들을 여실히 드러냈습니다.

이것은 단순한 트위터 상의 설전이 아니었습니다. 의혹은 BTCFi를 지속 가능하게 만드는 핵심 질문을 던졌습니다. 바로 "사용자들은 자신의 비트코인이 프로토콜이 주장하는 곳에 실제로 있는지 믿을 수 있는가?"입니다. Solv가 최종적으로 내놓은 답변인 '10분마다 업데이트되는 실시간 온체인 검증'은 업계 전체가 투명성에 접근하는 방식을 재편할 수도 있습니다.

BTCFi를 뒤흔든 의혹들

2025년 1월 3일, Nubit의 공동 창립자인 한지 리우(Hanzhi Liu)는 몇 주 동안 암호화폐 담론을 지배할 충격적인 소식을 전했습니다. 그의 비난은 구체적이고 치명적이었습니다. Solv 프로토콜이 고유한 비트코인 예치금을 잠그지 않고 있다는 것이었습니다. 대신 리우는 플랫폼이 사전 서명된 트랜잭션을 사용하여 동일한 BTC가 여러 스테이킹 프로토콜에 동시에 나타나도록 만들고 있다고 주장했습니다.

리우는 소셜 미디어를 통해 "실제로는 1 BTC = 3 가짜 TVL BTC"라고 주장하며 사용자들에게 즉시 자산을 인출할 것을 촉구했습니다. 그는 Solv의 투명성을 2022년 거래소 붕괴로 인해 여전히 트라우마를 겪고 있는 커뮤니티에 극심한 공포를 불러일으키기 위해 설계된 비교 대상인 FTX에 비유했습니다.

Solv에게 타이밍은 최악이었습니다. 바이낸스가 막 해당 프로토콜을 자사의 메가드롭(Megadrop) 런치패드의 세 번째 프로젝트로 발표했고, SOLV 토큰 상장이 1월 17일로 예정되어 있었기 때문입니다. 이러한 의혹은 4년 차 프로젝트인 Solv에게 영광스러운 순간이 되었어야 할 일을 망칠 위협이 되었습니다.

하지만 리우 혼자가 아니었습니다. 불과 며칠 전, 한 비트코인 고래가 자신의 1,800 BTC를 SolvBTC의 예비 자산으로 제공하되, 비트코인은 자신의 통제하에 두기로 Solv와 개인적 합의를 했다는 사실을 밝혔습니다. 경쟁 프로토콜인 롬바드 파이낸스(Lombard Finance)의 공동 창립자 제이콥 필립(Jacob Phillip)도 일부 유동성 스테이킹 프로토콜이 바빌론(Babylon)의 Cap3 스테이킹 기간 동안 TVL을 손실하고 스테이킹에 실패했다는 주장을 보탰습니다.

이러한 조직적인 비판은 이것이 정당한 내부 고발인지 아니면 경쟁적인 전쟁인지에 대한 의문을 불러일으켰습니다.

Solv의 방어: 조작이 아닌 사이클

Solv의 최고 마케팅 책임자(CMO) 에바 바이너리(Eva Binary)는 이러한 의혹을 "오해의 소지가 있고 근거 없는 것"이라며 즉각 반박했습니다. 그녀의 설명은 비판자들이 간과한 기술적 세부 사항에 집중되었습니다. Solv는 15일 단위의 리스태킹 사이클로 운영된다는 점입니다.

이 사이클 동안 비트코인은 서로 다른 수익 창출 포지션 간에 이동하며, 이 과정을 잘 모르는 관찰자에게는 일시적으로 중복된 것처럼 보일 수 있습니다. 바이너리는 SolvBTC.BBN의 TVL 변동이 바빌론의 Cap3 스테이킹 기간과 겹친 일상적인 상환 프로세스 때문이라고 설명했습니다.

Solv의 공동 창립자 라이언 초우(Ryan Chow)는 더 나아갔습니다. 리우가 조작의 증거로 게시한 멤풀(mempool) 데이터는 바빌론에 스테이킹된 SolvBTC.BBN이 아닌 SolvBTC.CORE를 위한 BTC 이동을 보여주고 있었습니다. 그 비난은 근본적으로 어떤 제품의 트랜잭션을 조사하고 있는지 오해하고 있었습니다.

초우는 "Solv는 4년 동안 존재해 왔으며 문제없이 두 번의 사이클을 거쳤다"고 강조하며, 리우가 비난을 철회하지 않을 경우 법적 조치를 취하겠다고 경고했습니다.

이 분쟁은 BTCFi의 근본적인 과제를 부각시켰습니다. 교차 체인 비트코인 제품의 복잡성으로 인해 숙련된 관찰자조차 정확하게 추적하기 어렵다는 점입니다. 누군가에게는 "조작"으로 보이는 것이 다른 이에게는 "정상적인 운영 사이클"일 수 있으며, 표준화된 투명성 도구 없이는 이를 구별하기 위해 프로토콜에 대한 깊은 지식이 필요합니다.

바이낸스 메가드롭 진행 결과

논란에도 불구하고 바이낸스는 2025년 1월 7일부터 16일까지 Solv의 메가드롭을 진행했습니다. 토큰은 1월 17일에 역대 최고가인 0.2277 달러로 출시되었습니다. 초기 유통 공급량 14억 8천만 SOLV는 최대 공급량 96억 6천만 개의 약 15%를 차지했습니다.

시장의 판단은 엇갈렸습니다. 상장은 진행되었지만, SOLV 가격은 이후 2025년 10월까지 0.00226 달러로 떨어지며 출시 당시보다 99% 하락했습니다. 이것이 논란의 여파인지, 광범위한 시장 상황 때문인지, 아니면 Solv 모델의 근본적인 문제 때문인지는 여전히 논쟁 중입니다.

이 사건이 분명히 보여준 것은 BTCFi 프로토콜이 평판에만 의존할 수 없다는 사실이었습니다. 업계는 프로토콜 팀을 신뢰하거나 복잡한 운영 사이클을 이해할 필요가 없는, 검증 가능한 지급준비금 증명이 필요했습니다.

체인링크 지급준비금 증명(PoR) 도입

신뢰 위기에 대한 Solv의 대응은 홍보 활동에 그치지 않았습니다. 2025년 9월까지 Solv 프로토콜은 Solv Protocol, SolvBTC, xSolvBTC를 포함한 생태계 전반에 체인링크의 지급준비금 증명(Proof of Reserve, PoR) 시스템을 구축했습니다.

이 통합은 BTCFi에서 "신뢰"의 의미를 근본적으로 바꾸어 놓았습니다. SolvBTC 토큰이 비트코인과 1:1로 담보된다는 Solv의 말을 믿는 대신, 이제 누구나 10분마다 업데이트되는 탈중앙화 오라클을 통해 준비금을 확인할 수 있습니다.

이 아키텍처에는 1월 논란 당시 제기된 우려를 해결하기 위해 특별히 설계된 몇 가지 혁신이 포함되어 있습니다.

보안 환율 피드: SolvBTC-BTC 환율은 이제 가격 계산과 실시간 지급준비금 증명을 결합합니다. 이를 통해 Aave와 같은 탈중앙화 대출 프로토콜이 안전하게 통합할 수 있는 조작 방지 상환율이 생성됩니다.

보안 민팅 매커니즘: 새로운 SolvBTC 토큰은 충분한 비트코인 준비금이 발행을 뒷받침한다는 암호학적 증명이 있을 때만 생성될 수 있습니다. 이러한 프로그램적 보호는 다른 래핑된 비트코인 제품들을 괴롭혔던 무한 민팅 공격을 방지합니다.

멀티 체인 검증: 체인링크의 오라클 네트워크는 이더리움(SolvBTC 및 xSolvBTC용)과 BNB 체인(Solv 프로토콜 본체용) 전반에 걸쳐 지속적인 자동 검증을 제공하여, 사용자가 어떤 블록체인을 사용하든 일관된 투명성을 보장합니다.

이제 20억 달러 규모의 토큰화된 비트코인은 비판자들이 요구했던 바로 그 투명성, 즉 사용자가 온체인 대시보드를 통해 실시간으로 확인할 수 있는 검증 가능한 담보를 갖추게 되었습니다.

BTCFi의 신뢰 구조 문제

Solv 논란은 하나의 프로토콜을 넘어선 더 광범위한 문제를 드러냈습니다. 비트코인의 DeFi 생태계는 66억 달러 이상의 TVL을 관리하고 있으며, 바빌론 (Babylon) 한 곳만 해도 정점에서 51억 달러를 기록했습니다. 하지만 최근까지 이 가치의 대부분은 전통 금융에서는 용납되지 않을 신뢰 가정에 의존해 왔습니다.

위험에 처한 규모를 고려해 보십시오. 바빌론의 2025년 로드맵에는 단일 BTC 포지션으로 옵티미즘 (Optimism) 및 아비트럼 (Arbitrum) 과 같은 이더리움 롤업을 포함한 여러 네트워크를 동시에 보호할 수 있는 멀티 스테이킹이 포함되어 있습니다. 이 프로토콜은 에이브 (Aave) V4에서 비트코인 담보 대출을 출시하기 위해 에이브와 파트너십을 맺었습니다.

예비금 검증을 위해 프로토콜 팀을 신뢰해야 하는 시스템을 통해 수십억 달러가 이동할 때, 전체 섹터는 빌려온 신뢰도 위에서 운영됩니다. 단 한 번의 중대한 실패가 리우 (Liu) 가 고발에서 언급했던 FTX 붕괴와 같은 전염 효과를 촉발할 수 있습니다.

체인링크 (Chainlink) 의 예비금 증명 (Proof of Reserve) 이 모든 신뢰 가정을 제거하는 것은 아닙니다. 사용자는 여전히 체인링크의 오라클 노드가 정확하게 보고하고, 검증을 구현하는 스마트 컨트랙트가 의도한 대로 작동한다는 점을 신뢰합니다. 하지만 이는 불투명한 기업의 약속이 아니라 감사 가능한 탈중앙화 시스템입니다.

이 차이는 중요합니다. 신생 섹터에서 불가피하게 논란이 발생할 때, 검증 가능한 증명은 "우리를 믿어달라" 는 식의 성명서가 결코 제공할 수 없는 해결의 기초를 제공합니다.

투명성의 경쟁 역학

Solv의 체인링크 통합은 단순히 방어적인 조치가 아니었습니다. 이는 검증 가능한 커스터디와 예비금 관리를 요구하는 기관 자본을 유치하기 위한 전략적 포지셔닝이었습니다.

수치가 이를 증명합니다. 현재 가치 기준으로 전체 BTC의 약 0.8 % 만이 DeFi에 참여하고 있으며, 일부 측정치에 따르면 0.1 % 에 불과합니다. 하지만 DeFi 프로토콜에 배포된 총 BTC는 낮은 기준점에도 불구하고 2025년에 전년 대비 2,700 % 급증하며 폭발적인 수요를 보여주었습니다.

비트와이즈 (Bitwise) 의 리서치 헤드는 비트코인 스테이킹만으로도 2,000억 달러 규모의 시장 기회가 있다고 추정합니다. 그 일부분이라도 차지하려면 지난 1월의 논란에서 BTCFi가 달성하지 못했음을 보여준 투명성에 대한 기관 표준을 충족해야 합니다.

Solv의 2026년 로드맵은 이러한 기관 중심의 전환을 반영합니다. 1분기에는 오마카세 (Omakase) 파트너십을 통해 일본 시장을 위한 규제 준수 BTC 수익 솔루션을 제공합니다. 연중 내내 더 광범위한 실물 자산 (RWA) 통합이 계획되어 있습니다. 각 확장에는 체인링크 PoR이 제공하는 검증 가능한 투명성이 필요합니다.

경쟁 압력은 현실입니다. 바빌론은 198.1억 달러의 예치금을 보유하며 리스테이킹 프로토콜 중 아이겐레이어 (EigenLayer) 에 이어 두 번째로 지배적인 플레이어로 남아 있습니다. 1월 논란의 불씨를 지핀 공동 창업자가 속한 롬바드 파이낸스 (Lombard Finance) 는 비트코인 스테이킹 예치금을 두고 직접 경쟁하고 있습니다. 이제 모든 주요 BTCFi 프로토콜은 Solv의 투명성 인프라를 따를 것인지, 아니면 왜 도입하지 않았는지 설명해야 하는 상황에 놓였습니다.

해결 과정이 주는 교훈

Solv 프로토콜 사태는 BTCFi의 성숙을 위한 몇 가지 교훈을 제공합니다.

복잡성은 의심을 낳습니다. Solv의 15일 리스테이킹 주기는 표준 운영 절차였을지 모르지만, 그 복잡성으로 인해 외부 관찰자들에게 조작 의혹이 그럴싸하게 들리게 만들었습니다. 복잡한 메커니즘을 가진 프로토콜은 정상적인 운영을 명확하게 파악할 수 있게 해주는 투명성 도구가 필요합니다.

경쟁적 공격은 발생하기 마련입니다. 리우의 고발이 정당한 우려였든 경쟁을 위한 공격이었든, 주요 상장 며칠 전이라는 타이밍은 전략적 의도를 시사합니다. 성공적인 프로토콜은 진실된 문제와 악의적인 공격 모두에 대한 회복탄력성을 구축해야 합니다.

기술적 솔루션이 PR보다 뛰어납니다. Solv의 초기 대응은 설명과 법적 위협에 의존했습니다. 하지만 체인링크 예비금 증명이라는 지속 가능한 솔루션은 어떠한 기업 홍보로도 따라올 수 없는 지속적이고 검증 가능한 증거를 제공합니다.

시장은 용서하지만 잊지 않습니다. Solv 토큰은 논란에도 불구하고 성공적으로 출시되었으나, 이후 99 % 하락한 수치는 여전히 남아있는 우려를 나타냅니다. 한 번 의심받은 신뢰는 인프라가 개선되더라도 회복하는 데 수년이 걸립니다.

BTCFi 투명성을 향한 앞길

바빌론의 BitVM 연구는 트러스트리스 (Trustless) 크로스체인 BTC 사용을 목표로 하며, 2026년 1분기에 첫 애플리케이션이 출시될 것으로 예상됩니다. 트러스트리스 비트코인 볼트 (Trustless Bitcoin Vaults) 는 브리지 없이 네이티브 BTC 담보화를 가능하게 할 것입니다. 이러한 발전은 BTCFi 스택 전체에서 신뢰 가정을 줄여나가는 추세를 이어가고 있습니다.

비트와이즈가 확인한 2,000억 달러의 시장 기회는 "나를 믿어달라" 는 식의 확신만으로는 실현되지 않을 것입니다. 실시간 검증, 프로그래밍 방식의 안전장치, 감사 가능한 예비금 증명 등 기관의 표준을 충족하는 인프라가 필요합니다.

논란에서 체인링크 통합에 이르는 Solv의 여정은 그 방향을 보여줍니다. 바이낸스 상장을 좌초시킬 뻔했던 고발은 이제 경쟁사들과 차별화되는 투명성 인프라를 구축하는 촉매제가 되었습니다. 위기처럼 보였던 것이 새로운 표준을 세울 기회가 된 것입니다.

BTCFi 프로토콜을 평가하는 빌더와 투자자들에게 이제 질문은 단순히 프로젝트의 TVL이나 후원이 충분한가가 아닙니다. 그 TVL을 실시간으로 독립적으로 검증할 수 있는가가 핵심입니다. 약속 대신 검증 가능한 증명으로 "예" 라고 답하는 프로토콜들이 비트코인 DeFi를 66억 달러 규모의 실험에서 글로벌 금융의 영구적인 기능으로 변화시킬 기관 자본을 차지하게 될 것입니다.

Solv 논란은 BTCFi의 첫 번째 주요 신뢰 위기였을 수 있습니다. 하지만 체인링크 예비금 증명과 같은 솔루션 덕분에, 이 순간은 섹터가 정당한 조사와 경쟁적 공격을 모두 견뎌낼 수 있는 투명성 인프라를 구축하기 시작한 전환점이 될 가능성이 높습니다.