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Initia의 Interwoven Rollups: 이 3억 5,000만 달러 가치의 L1+L2 하이브리드는 '유령 체인' L2의 묘지를 벗어날 수 있을까?

· 약 10 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2025년은 L2가 블록체인의 거대한 희망에서 가장 큰 골칫거리로 전락한 해가 되었습니다. 대부분의 새로운 롤업들이 요란한 홍보와 함께 출시되어 에어드랍 파밍 주기 동안 수백만 달러의 TVL을 유치했지만, 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 몇 주 만에 유령 도시로 변해버렸습니다. 기회주의적 자본은 떠났고, 진정한 사용자는 나타나지 않았습니다.

그러나 이러한 L2 피로감 속에서 Initia는 2025년 4월에 완전히 다른 제안을 내걸고 메인넷을 출시했습니다. 단순히 또 하나의 고립된 L2를 구축하는 대신, 네이티브 상호 운용성, 공유 유동성, VM 유연성이 아키텍처에 내장된 상호 연결된 롤업 네트워크 전체를 처음부터 구축한다면 어떨까요?

시장은 주목했습니다. Initia는 메인넷 출시 전 Delphi Ventures, Hack VC, Binance Labs, Nascent로부터 2,400만 달러를 유치하며 3억 5,000만 달러의 가치를 인정받았습니다. 그들의 토큰은 출시 후 몇 주 만에 1.44달러를 기록했습니다. 이미 십여 개 이상의 L2가 그들의 인프라 위에서 구축되고 있습니다.

이것은 L2의 문제가 체인이 너무 많기 때문이 아니라, 그 체인들이 처음부터 서로 협력하도록 설계되지 않았기 때문이라는 Initia의 베팅에 관한 이야기입니다.

L2 위기: 2025년이 왜 유령 체인의 해가 되었나​

Initia가 해결하려는 문제를 이해하려면 L2 내러티브가 얼마나 처참하게 무너졌는지 이해해야 합니다.

약속은 우아했습니다. 이더리움은 자체적으로 확장될 수 없으므로, 트랜잭션을 더 빠르고 저렴하게 처리하면서 이더리움의 보안을 상속받는 롤업을 구축하겠다는 것이었습니다. 2025년 초까지 40개 이상의 L2가 사용자를 유치하기 위해 경쟁했습니다. 하지만 현실은 잔혹했습니다. Base가 신규 유동성의 대부분을 독식하는 멱법칙(power-law) 분포가 나타났고, 대부분의 다른 L2는 인센티브 프로그램이 종료되자마자 TVL이 정체되거나 급감했습니다.

그 패턴은 우울할 정도로 예측 가능해졌습니다:

  1. TGE 전: L2가 포인트 프로그램을 시작하여 에어드랍을 노리는 기회주의적 자본을 유치함
  2. TGE: 토큰이 출시되면 초기 파머들이 물량을 던지고, 유동성은 다음 파밍지로 이동함
  3. TGE 후: 일일 활성 사용자(DAU)가 한 자릿수에 불과한 유령 도시로 전락함

근본적인 문제는 실행력이 아니라 파편화였습니다. 사용자는 Base에 ETH를 가지고 있었지만, 복잡한 브릿징 없이는 Optimism에서 NFT를 살 수 없었습니다. 개발자들은 한 체인에서 앱을 구축했지만 다른 체인의 유동성에 접근할 수 없었습니다. 각 L2는 전체 파이를 키우기보다 동일한 사용자 풀을 두고 경쟁하는 고립된 섬이 되었습니다.

비탈릭 부테린이 2025년 1월에 언급했듯이, L2가 직면한 과제는 "규모(블롭 공간이 현재의 L2와 사용 사례를 간신히 감당하는 수준)"와 "이질성(각 롤업이 서로 다른 주체에 의해 생성되어 서로 다른 표준을 따르는 별개의 체인으로 취급됨)"으로 요약됩니다.

Initia의 솔루션: 첫날부터 시작된 상호 연결된 롤업​

Initia의 설립자인 Ezaan Mangalji와 Stan Liu(두 명 모두 Terraform Labs 출신)는 이러한 파편화 문제를 일찍이 간파했습니다. 그들의 통찰력은 고립된 체인들에 사후에 상호 운용성을 덧붙일 수는 없다는 것이었습니다. 처음 설계 단계부터 기초에 이를 내장해야 합니다.

그 결과가 Initia가 "상호 연결된 롤업(interwoven rollups)"이라 부르는 것이며, 그들은 이를 Omnitia라고 명명된 2계층 아키텍처로 정의합니다:

Layer 1 (Initia Base Chain): 네트워크 보안, 합의, 거버넌스, 상호 운용성, 유동성 및 체인 간 메시징을 관리하는 오케스트레이션 계층으로 Cosmos SDK를 기반으로 구축되었습니다. 이것은 L2와 경쟁하는 실행 계층이 아니라, L2들이 조화롭게 작동하도록 만드는 조정 인프라입니다.

Layer 2s (Minitias): 베이스 체인에 연결되는 애플리케이션별 롤업입니다. 각 Minitia는 L1으로부터 공유 보안, 네이티브 브릿징, 교차 체인 통신을 상속받으면서 동시에 자체 매개변수를 맞춤 설정할 수 있습니다.

핵심 혁신은 Cosmos SDK를 위해 처음부터 설계된 옵티미스틱 롤업 프레임워크인 OPinit Stack입니다. OP Stack이나 Arbitrum의 프레임워크와 달리, OPinit은 상호 연결된 아키텍처를 위해 특별히 설계되었으며, 데이터 가용성을 위해 Celestia를 활용하면서 사기 증명(fraud proofs) 및 롤백 기능을 지원합니다.

VM-Agnostic: 실행 환경의 자유로운 선택​

개발자들에게 Initia가 매력적인 이유는 Minitia가 특정 가상 머신에 국한되지 않는다는 점입니다. 롤업 팀은 다음 중에서 선택할 수 있습니다:

  • EVM: Solidity 개발자 및 이더리움 생태계 호환성을 위해
  • MoveVM: Move 언어를 선호하는 개발자를 위해 (Aptos/Sui 계열)
  • WasmVM: Cosmos 생태계의 CosmWasm 개발자를 위해

이러한 VM-Agnostic(가상 머신에 구애받지 않는) 접근 방식은 실제적인 문제를 해결합니다. 개발자들은 각자 선호하는 실행 환경이 있으며, 모든 이에게 EVM을 강요하는 것은 Move나 Wasm 분야의 뛰어난 인재들을 놓치는 결과를 초래합니다. 하지만 상호 운용성이 뒷받침되지 않으면 이러한 멀티 VM 생태계는 다시 파편화됩니다.

Initia의 혁신은 교차 VM 상호 운용성에 있습니다. IBC(Inter-Blockchain Communication)를 통해 EVM, Move, Wasm 롤업 간에 자산과 메시지가 자유롭게 흐를 수 있습니다. EVM 기반 Minitia의 DeFi 프로토콜은 상대방의 세부 구현 방식을 몰라도 Move 기반 Minitia의 게이밍 앱과 원활하게 상호 작용할 수 있습니다.

성능 수치 또한 매우 유망합니다. 500ms의 빠른 블록 시간과 네트워크 전체에서 초당 10,000건의 트랜잭션을 처리할 수 있는 이론적 처리량을 목표로 하고 있습니다.

토크노믹스: 용병 자본에 맞선 인센티브 정렬​

Initia의 토큰 설계는 다른 L2들을 무너뜨렸던 용병 파밍(mercenary farming) 문제를 구체적으로 겨냥합니다.

총 공급량: 10억 INIT 토큰

할당:

  • 스테이킹 및 고정 유동성(Enshrined Liquidity): 25%
  • 베스티드 인터레스트 프로그램(VIP): 25%
  • 프로토콜 판매 투자자: 15.25%
  • Initia 기여자: 15%
  • 에어드롭: 5%
  • 바이낸스 런치풀: 3%
  • 재단: 5.25%
  • 기타 (유동성, 마케팅): 5.5%

베스티드 인터레스트 프로그램(VIP)은 가장 흥미로운 메커니즘입니다. 먹튀(dump-and-run) 행위를 조장하는 일회성 에어드롭 대신, VIP는 거래, 유동성 공급, 애플리케이션 사용 등 지속적인 참여를 보여주는 사용자에게 esINIT(에스크로 INIT)를 배분합니다.

이러한 esINIT 보상은 시간이 지나면서 베스팅(권리 확정)되거나 스테이킹을 통해 가속화될 수 있으며, 이는 단순한 자산 추출 이벤트가 아닌 지속적인 인센티브를 창출합니다. 이는 다른 L2 생태계를 파괴했던 '파밍-파밍-덤핑' 주기에 대한 명시적인 도전입니다.

투자자 토큰은 4년 베스팅 일정(1년 락업, 3년 선형 해제)을 따르며, 이는 초기 투자자들이 TGE(토큰 생성 이벤트) 시점에 물량을 덤핑하는 것을 방지합니다. 핵심 팀 또한 동일한 일정을 따릅니다.

생태계: 누가 Initia 위에서 구축하고 있는가?​

12개 이상의 L2가 Initia의 인프라 위에서 구축 중이며, 테스트넷은 메인넷 출시 전 19만 개 이상의 지갑을 유치했습니다.

주요 생태계 파트너는 다음과 같습니다:

  • Skip: 트랜잭션 순서 지정 및 MEV 인프라
  • Ethena: 스테이블코인 통합 (USDe)
  • Ether.fi: 유동성 스테이킹 서비스
  • Goldsky: 데이터 인덱싱 및 분석

애플리케이션의 다양성은 단순한 파밍을 넘어선 실제 개발자들의 관심을 시사합니다:

  • 크로스 체인 유동성을 활용하는 DeFi 프로토콜
  • 복잡한 게임 로직을 위해 MoveVM을 사용하는 게임 프로젝트
  • 허가형 Minitia를 구축하는 기업용 솔루션

Contro 팀은 Initia를 통해 L2를 출시한 경험을 기록하며, 고립된 인프라에서 구축하는 것에 비해 복잡성이 크게 감소했다는 점을 강조했습니다.

경쟁 구도: 슈퍼체인(Superchains) vs. 인터위븐 롤업(Interwoven Rollups)​

Initia만이 L2 파편화 문제를 해결하려는 유일한 시도는 아닙니다. OP 슈퍼체인(Optimism)과 새롭게 떠오르는 zkSync 생태계 모두 상호 연결된 롤업 네트워크 구축을 목표로 하고 있습니다.

OP 슈퍼체인 방식: 단일 스택(OP Stack)으로 표준화하고 참여 체인 간에 공유 시퀀싱, 유동성 및 거버넌스를 창출합니다. Base, Optimism, Mode 등이 인프라를 공유합니다.

zkSync 방식: ZK 증명을 통해 체인 간 무신뢰 검증을 가능하게 하며, 잠재적으로 옵티미스틱 롤업보다 더 강력한 보안 보장을 제공합니다.

Initia의 차별점:

  1. VM 유연성: EVM만 지원하는 OP 슈퍼체인과 달리, Initia는 EVM, Move, Wasm을 네이티브로 지원합니다.
  2. 네이티브 아키텍처: 기존 체인에 나중에 덧붙인 것이 아니라 처음부터 인터위븐(interwoven) 방식으로 설계되었습니다.
  3. 코스모스 생태계: IBC 및 광범위한 코스모스 상호 운용성 계층에 접근할 수 있습니다.
  4. 데이터 가용성: 비싼 이더리움 콜데이터(calldata) 대신 DA를 위해 Celestia를 사용합니다.

상충 관계(Tradeoff)는 생태계 규모에 있습니다. Base 단독 TVL이 Initia 전체 네트워크보다 높습니다. 하지만 Initia는 사후에 보완된 상호 운용성의 한계가 분명해짐에 따라, 아키텍처적 우위가 시간이 지날수록 복리로 작용할 것이라는 점에 베팅하고 있습니다.

3억 5,000만 달러의 질문: Initia는 L2 피로감을 극복할 수 있을까?​

Initia는 2,400만 달러의 투자 유치와 함께 완전 희석 시가총액(FDV) 3억 5,000만 달러 가치로 출시되었습니다. INIT 토큰은 2025년 5월 역대 최고가인 1.446달러를 기록한 후, 전반적인 시장 상황 변화에 따라 0.50~0.60달러 선으로 조정되었습니다.

낙관론(Bull Case):

  • VM 유연성과 네이티브 상호 운용성의 아키텍처적 이점이 파편화된 대안에 좌절한 개발자들을 끌어들입니다.
  • VIP 토크노믹스가 초기 파밍 주기 이후에도 사용자를 성공적으로 유지합니다.
  • 코스모스 생태계 통합을 통해 기성 DeFi 유동성에 접근합니다.
  • 12개 이상의 초기 Minitia 생태계가 네트워크 효과를 창출합니다.

비관론(Bear Case):

  • L2 피로감은 실재하며, 사용자는 새로운 생태계에 할애할 주의력이 제한적입니다.
  • Base와 OP 슈퍼체인이 선점자 우위와 코인베이스 배포 채널을 보유하고 있습니다.
  • 호환성 계층에도 불구하고 Cosmos SDK가 EVM 개발자 채택을 제한할 수 있습니다.
  • 3억 5,000만 달러의 밸류에이션은 생태계 성장에 대한 높은 기대치를 설정합니다.

2025년 12월의 "리액터 업그레이드(Reactor Upgrade)"는 상호 운용성과 보안을 강화했으며, 2026년 로드맵 미리보기에서는 확장된 DeFi 통합, 게임 파트너십 및 VIP 프로그램 강화를 예고했습니다.

Initia가 L2 문제에 대해 올바르게 파악한 점​

Initia의 아키텍처를 이끄는 핵심 통찰은 프로젝트의 최종적인 성공 여부와 관계없이 주목할 가치가 있습니다. 바로 상호 운용성이 사후 고려 사항이 되어서는 안 된다는 점입니다.

L2 지형이 분열된 이유는 각 롤업이 다른 롤업과의 협력 없이 자체 지표에만 최적화되었기 때문입니다. 사용자는 결국 여러 체인에 자산이 흩어지게 되었고, 체인마다 서로 다른 브릿지, 지갑, 개념 모델을 사용해야 했습니다.

Initia는 해결책이 체인 수를 줄이는 것이 아니라, 처음부터 함께 작동하도록 설계된 체인에 있다고 믿습니다. Omnitia 아키텍처, 크로스 VM 메시징, 공유 유동성 계층은 애플리케이션 수준이 아닌 인프라 수준에서 파편화를 해결하려는 진정한 시도를 나타냅니다.

Initia가 이 기회를 구체적으로 포착할 수 있을지는 실행력, 생태계 발전, 타이밍에 달려 있습니다. 하지만 그들이 해결하려는 문제, 즉 멀티체인을 단일 체인처럼 느끼게 만드는 것은 블록체인 인프라의 다음 시대를 정의하게 될 것입니다.

핵심 요약​

이니시아(Initia)는 멀티체인 환경을 위한 L2 아키텍처를 재구상하려는 지금까지의 시도 중 가장 야심 찬 시도입니다. 실행 속도나 수수료 절감으로 경쟁하는 대신, 이들은 조율(coordination) 능력으로 승부를 봅니다. 즉, 50개의 롤업이 하나의 생태계처럼 느껴지게 만드는 인프라가 승리할 것이라는 데 베팅하고 있습니다.

3억 5,000만 달러의 가치 평가와 티어 1 VC들로부터 유치한 2,400만 달러의 투자금은 이 접근 방식에 대한 진정한 기대를 반영합니다. 관건은 이러한 기대가 지속적인 개발자 채택과 사용자 유지로 이어질 것인지, 아니면 이니시아가 해결하려고 했던 L2 피로도의 또 다른 희생양이 될 것인지입니다.

다음 애플리케이션을 출시할 곳을 고민하는 빌더들에게 이니시아는 정말 색다른 것을 제공합니다. 바로 고립된 체인이 아닌 상호 연결된(interwoven) 체인을 위해 구축된 아키텍처와 상호 운용성을 희생하지 않는 VM 유연성입니다. 투자자들에게 VIP 토크노믹스는 단기 수익만을 쫓는 용병 자본(mercenary capital)에 맞서 인센티브를 정렬하려는 정교한 시도를 의미합니다.

향후 12개월은 "인터워븐 롤업(interwoven rollups)"이 획기적인 아키텍처인지, 아니면 영리한 리브랜딩인지를 보여줄 것입니다. L2 파편화 문제의 규모를 고려할 때, 업계는 이러한 실험 중 적어도 하나가 성공하기를 절실히 필요로 하고 있습니다.

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