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7 回の電話と 500 万ドルの取引：ミレイ・リブラ（Milei-Libra）スキャンダルは、ラテンアメリカにおける決定的な暗号資産の転換点となる

· 約 16 分
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2025 年 2 月 14 日の夜、自称「アナルコ・キャピタリスト（無政府資本主義者）」であるアルゼンチンのハビエル・ミレイ大統領は、数百万人の X フォロワーに向けて $LIBRA というミームコインへのリンクを投稿しました。1 時間も経たないうちに、このトークンの時価総額は 45 億ドルを突破。しかし、翌朝までに価格は 96 % 暴落し、約 11 万 4,000 人の個人投資家のウォレットから約 2 億 5,100 万ドルが消え去りました。ミレイ氏は 14 ヶ月もの間、直接的な関与を否定し、十分に精査していないプロジェクトについての「情報を共有した」だけだと主張し続けてきました。

しかし、今月公開された裁判資料は異なる事実を物語っています。アルゼンチン連邦検察官が入手し、ニューヨーク・タイムズ紙が最初に報じた通話記録によると、ミレイ氏はプロモーションが行われた当日の夜、LIBRA 立ち上げのキーマンである仮想通貨ロビイストのマウリシオ・ノヴェッリ氏と 7 件の電話 を交わしていました。通話はミレイ氏が投稿を行う前と後の両方で行われていました。また、検察はノヴェッリ氏のスマートフォンから、大統領の宣伝活動への協力に関連した 500 万ドルの支払い を概説する契約書の草案も回収しました。

これはもはや、不用意なソーシャルメディアでの推奨という話ではありません。これは、現職の国家元首が組織的な仮想通貨のラグプル（出口詐欺）に実質的に関与した疑いがある、現代における最初のケースとなる可能性があります。そしてこの事件は、ワシントンでトランプ氏の World Liberty Financial スキャンダルが展開されている最中に浮上しました。2026 年 4 月は、「大統領による DeFi の利益相反」が理論上の懸念ではなく、二つの半球にまたがる政治危機となった月として記憶されるでしょう。

通話記録が実際に示しているもの​

事件の様相を一変させたのは、タイムラインの具体性です。ブエノスアイレス・タイムズと CoinDesk の報道によれば、2025 年 2 月 14 日のノヴェッリ氏との 7 件の通話は、ミレイ氏の宣伝投稿を挟むように行われていました。投稿前に行われた通話もあれば、投稿後に行われたものもあります。検察はこれを、単なる偶然ではなく組織的な連携の証拠として扱っています。

ノヴェッリ氏のスマートフォンから回収された契約書の草案には、以下の 3 段階の報酬構造が記されていたと報じられています。

  • 署名時に 150 万ドルの前払い
  • ミレイ氏によるトークンの公開プロモーションに関連した 150 万ドル
  • 下流のコンサルティング契約を通じた 200 万ドル

現時点では、ミレイ氏本人や彼が管理する団体に実際に資金が支払われたという証拠は見つかっていません。しかし、大統領による宣伝を支払い条件とする文書が存在すること自体、捜査対象が「重要参考人」から、収賄や不正蓄財に近いものへと移行する性質のものです。2026 年 4 月 8 日、アルゼンチン下院は正式に調査を再開し、召喚状の発行を開始しました。

ミレイ氏の支持率は 36.4 % に低下し、就任以来最低を記録しています。

ラグプルの仕組み​

政治的な側面を差し引けば、LIBRA は教科書通りの「集中型立ち上げ」でした。Nansen による事後分析と Bubblemaps による独立したオンチェーン分析は、明確な実態を浮き彫りにしています。

  • 供給の集中: 一握りのウォレットが、初期流通量の大部分を支配していました。
  • スナイパーの連携: あるウォレットは数分間で 650 万ドルの利益を上げ、別のクラスター（8bZsrR と 7 つの関連アドレス）は価格が崩壊する前に約 2,500 万ドルを引き出しました。
  • インサイダーによる流動性の引き抜き: Kelsier Ventures の CEO であり、自らミームコインのフロントランナーであることを認めているヘイデン・デイビス氏は、後に Coffeezilla に対して、インサイダーが組織的な早期離脱によって「約 1 億ドル」の利益を得たと語りました。その後 Bubblemaps は、デイビス氏が $MELANIA トークンで見られたものと同じパターンを用いて、約 1 億ドルの流動性を引き抜いたと報告しました。

意味のある規模で取引を行った 15,431 のウォレットのうち、86 % が損失で終了しました。彼らの合計損失額は 2 億 5,100 万ドルに上ります。利益を得たのは 2,101 のウォレット（実現利益は約 1 億 8,000 万ドル）で、その利益は最初の数十個のアドレスに圧倒的に偏っていました。トークンのローンチ前に関知しており、TGE（トークン生成イベント）の 10 分後に購入したと公言しているデイブ・ポートノイ氏でさえ、630 万ドルを失いました（後に 500 万ドルが払い戻されたと報じられています）。

この数字が、この設計のすべてを物語っています。これは、通常「ラグ」という言葉が示唆するような混沌とした無許可の出口詐欺ではありませんでした。それは構造化された流動性抽出イベントであり、現職大統領による宣伝の威力は、その計画の不可欠な構成要素だったのです。

なぜこれがトランプの WLFI パラレルよりも深刻なのか​

本能的な比較対象は World Liberty Financial（WLFI）です。そこでは億万長者の支援者ジャスティン・サン氏が、トランプ関連プロジェクトがインサイダーによる資金凍結コントロールを構築していると公に非難しており、財務局は約 50 億の WLFI トークンを Dolomite レンディングプロトコルに送付し、7,500 万ドルのステーブルコイン借り入れの担保として利用しました。ウォーレン、ブルーメンソール、シフの各上院議員は、トランプ一族の団体に 1 億 8,700 万ドルを前払いし、首長国によるエヌビディア AI チップへのアクセスに対する以前の国家安全保障上の制限を政権が解除した時期と一致する、5 億ドルの UAE 取引について正式に疑問を呈しています。

どちらのスキャンダルにも現職（または次期・元）大統領が関わっています。どちらも暴落したトークンが関与しています（TRUMP は 73 ドルのピークから 96 % 下落し、2026 年 3 月には 2.73 ドルの安値を付けました。WLFI は 4 月 11 日に 0.077 ドル付近で底を打ちました）。どちらも議会の精査を招いています。

しかし、LIBRA のケースは一つの決定的な点において構造的に異なります。疑惑の行為が、単に政治的ブランドを冠したトークンからの付随的な利益享受にとどまらないという点です。それは 大統領による直接的な宣伝行為 であり、彼個人のアカウントから実行され、立ち上げを主導するインサイダーとの組織的な電話連絡とタイミングを合わせ、特定の金銭的トリガーと宣伝を紐付ける支払い文書が存在していたのです。

WLFI が自己取引に関するガバナンスの問題であるのに対し、検察の理論が正しければ、LIBRA は国家元首をプロモーションのベクトルとした、組織的な証券詐欺に近い犯罪の疑いとなります。

ラテンアメリカにおける広範な暗号資産への信頼の危機​

ラテンアメリカは 2020 年代のステーブルコイン成功の象徴です。 Chainalysis は、アルゼンチン・ペソのインフレ、ベネズエラのハイパーインフレ、ボリビアやキューバのドル不足経済を背景に、この地域をステーブルコイン採用が最も急速に進んでいる地域のひとつに一貫して挙げてきました。現在、 2 億人以上のラテンアメリカのユーザーが、インフレヘッジとして USDT 、 USDC 、または現地通貨ペッグのステーブルコインを利用しています。 2022 年から 2024 年にかけて闇市場のドル（「ブルー・ドル」）のプレミアムが公式レートを 100% 以上上回る事態が何度も発生したアルゼンチンは、「生存のためのインフラとしての暗号資産」の典型的な事例となっています。

しかし、その同じ人々が今、暗号資産へのアクセスを自由化してくれると期待した政治家階級が、実は最も近い場所での搾取者であるかもしれないという事実に気づき始めています。ミレイ大統領は、暗号資産を明確に称賛する公約を掲げて立候補しました。彼の当選は、この地域にとって強気のシグナルとして歓迎されました。もし検察の主張が証拠による裏付けを強め続ければ、 LIBRA スキャンダルはこの物語を完全に覆すことになります。ラテンアメリカ史上最も暗号資産に友好的な大統領が、未規制のミームコイン・ローンチに対する大統領の近接性が、いかに個人投資家からインサイダーへと富を移転させるかを示すケーススタディとなってしまうのです。

また、法執行の先例という不都合な問題もあります。 Do Kwon 氏はモンテネグロから引き渡され、現在は米国の証券詐欺罪に直面しています。 Three Arrows Capital の創設者たちは、シンガポールで資産凍結と民事訴訟に直面しました。 LIBRA 事件は、疑惑の推進者が現職の国家元首である場合にも同じ説明責任の基準が適用されるのか、そして、すでに政治的圧力（野党議員がエドゥアルド・タイアーノ検察官の解任を求めている）にさらされているアルゼンチンの司法制度が、捜査を最後まで遂行できるのかを問いかけています。

開発者がここから学ぶべきこと​

2026 年に構築を行うチームにとって、 LIBRA 事件は単なる市場イベントではなく、コンプライアンスへの警鐘です。内面化すべきいくつかのポイントを挙げます：

  • 政治家による支持は、マーケティング資産ではなく規制上の負債（リスク）である。 現職の政治家を通じてプロモーションのレバレッジをかけるトークンのローンチは、その政治家の国と、ハウイーテスト（ Howey Test ）の下で広範な域外適用権限を持つ米国の両方で管轄リスクを負うことになります。
  • 集中した初期流動性の構造は、捜査の対象になりつつある。 Nansen グレードのオンチェーン・フォレンジックは、今や検察の標準的な入力情報です。 2022 年には賢いと思われていたスナイパークラスターは、 2026 年には召喚状の格好の標的となります。
  • フェアラウンチのメカニズムが新たな「堀（ Moat ）」となる。 LetsBonk.fun 、 PumpSwap 、および Pump.fun 以降の世代のミームローンチパッドの波は、アンチスナイパー保護、ボンディングカーブの成熟ゲート、クリエイターのレピュテーションスコアリングで明確に競合しています。これは、市場が LIBRA スタイルの資産抜き取りに対して忍耐を失っているためです。
  • 規制当局は動き出す。 アルゼンチンの代議院は 4 月 8 日にこの事件の調査を再開しました。インフルエンサーが宣伝するトークンに対する米国の法執行姿勢は厳格化しており、欧州の MiCA フレームワークには、 LIBRA の構造であればフラグが立っていたであろうプロモーション開示義務がすでに含まれています。今後 18 か月以内に、少なくとも一つの G20 議事日程に「大統領の暗号資産倫理」に関する立法が登場することを想定しておくべきです。

残された疑問​

LIBRA がこの 10 年を象徴する暗号資産政治スキャンダルになるか、あるいは単なる警告的な脚注に終わるかは、次の 3 つの要素にかかっています：

  1. 支払いの完了が表面化するか？ 契約書の草案は決定的ですが、それだけでは不十分です。検察が「重要参考人」から「起訴対象の被告」へと進めるためには、銀行の記録、ステーブルコインの送金履歴、またはコンサルティングの請求書が必要です。
  2. 米国当局が介入するか？ 影響を受けた約 114,000 のウォレットには、ほぼ確実に米国居住者が含まれています。米司法省（ DOJ ）と証券取引委員会（ SEC ）には管轄権の根拠があります（ Hayden Davis 氏は米国人であり、トークンは米国ベースのバリデーターとオンランプを備えた Solana インフラ上で取引されました）。米国による並行起訴が行われれば、決定的な圧力となるでしょう。
  3. ミレイ氏は政治的に生き残れるか？ アルゼンチン政治において、 36.4% の支持率は生存の最低ラインではありません。もし彼の連合が分裂すれば、弾劾手続きが現実味を帯び、捜査の法的軌道は根本的に変わります。

すでに確実なことがあります。「大統領が私のトークンをツイートした」ことが強気のシグナルとみなされた時代は終わりました。「大統領が私のトークンの崩壊に関与している」ことが複数の管轄区域で連邦捜査を引き起こす時代が始まったのです。

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