Fogo L1 ： ウォール街の Solana を目指す Firedancer 搭載チェーン
Jump Crypto は、1 秒間に 100 万件以上のトランザクションを処理できるバリデータクライアント「Firedancer」の開発に 3 年を費やしました。Solana がそれを完全にデプロイするのを待つのではなく、Jump の元エンジニア、Goldman Sachs のクオンツ、そして Pyth Network の構築者からなるチームは、純粋な形で Firedancer を実行する独自のチェーンを立ち上げることを決定しました。
その結果が Fogo です。40ms 未満のブロック時間、デブネットで約 46,000 TPS を実現し、グローバル市場のレイテンシを最小限に抑えるためにバリデータが戦略的に東京に集約されたレイヤー 1 ブロックチェーンです。2026 年 1 月 13 日、Fogo はメインネットをローンチし、機関投資家向け DeFi および現実資産（RWA）トークン化のインフラ層としての地位を確立しました。
主張はシンプルです。伝統的金融は、既存のブロックチェーンでは提供できない実行速度を求めています。Fogo はそれに応えることができると主張しています。
Fogo がターゲットとするパフォーマンスのギャップ
伝統的金融とブロックチェーンの間の速度差は、常に顕著でした。Nasdaq のマッチングエンジンは、マイクロ秒単位で注文を処理します。主要なレイヤー 1 で最速の Solana は、調子の良い日でも約 400ms のファイナリティを実現します。ミリ秒未満の実行に慣れている機関投資家のトレーディングデスクにとって、Solana でさえ遅く感じられます。
Fogo の技術アーキテクチャは、いくつかのメカニズムを通じてこのギャップに対処しています：
純粋な Firedancer 実装: Solana の現在のハイブリッドアプローチ（Firedancer のネットワーキングと Agave のランタイムを組み合わせた Frankendancer）とは異なり、Fogo は依存関係なしで完全な Firedancer クライアントを実行します。デブネットのテストでは、ほとんどのデータベースクエリよりも速い約 20ms のブロック時間を達成しました。
厳選されたバリデータセット: パーミッションレスな検証ではなく、Fogo は厳選されたバリデータセットで運用されます。この議論の余地があるトレードオフは、一貫したスループットのために分散化を犠牲にし、地理的に分散していたりパフォーマンスが低かったりするバリデータによって引き起こされるネットワークのジッターを排除します。
マルチローカルコンセンサス（ダイナミックコロケーション）: Fogo はコンセンサスノードを主に東京に集約し、アジア市場に近い場所に検証機能を配置しています。グローバルなバックアップノードが耐障害性を確保しますが、主要な検証は低レイテンシの範囲内で行われます。この設計は、伝統的な取引所が主要な取引センターの近くにマッチングエンジンを配置する方法を反映しています。
テストの数値は注目に値します。Fogo のテストネットでは平均約 40ms のブロック時間を記録し、デブネットでは約 46,000 TPS で約 20ms に達しました。比較として、Solana メインネットの現在のスロット平均は 400 ～ 600ms ですが、Firedancer の採用によりその数値は低下しています。Figment のバリデータは、Solana で Firedancer に移行した後、ステーキング報酬率が 18 ベーシスポイント向上したと報告しており、クライアントの実世界でのパフォーマンス向上が実証されています。
スピードを支えるチーム
Fogo の信頼性は、主にそのチームの伝統的金融とブロックチェーンインフラにおける経歴に基づいています。
Robert Sagurton（共同創設者）は、Jump Crypto のデジタル資産セールスのグローバルヘッドを務め、Firedancer の開発に直接携わってきました。機関投資家資本と暗号資産インフラを橋渡しする彼の経験が、Fogo のゴー・トゥ・マーケット戦略 を形作っています。
Douglas Colkitt（共同創設者）は、Fogo のネイティブな無期限先物取引所として機能するオンチェーン DEX、Ambient Finance を構築しました。暗号資産の世界に入る前、Colkitt 氏は Citadel でクオンツリサーチャーとして勤務し、1 日あたり数十億ドルのボリュームを処理するトレーディングシステムの設計経験を持っています。
Douro Labs のコントリビューター（最大のファーストパーティ金融オラクルである Pyth Network を支えるチームと同じ）が Fogo の開発をサポートしています。Douro Labs は、Goldman Sachs、BNP Paribas、Amazon Web Services、Chorus One から人材を集めています。Pyth の価格フィードは Fogo にネイティブに統合され、DeFi アプリケーションに不可欠なリアルタイムの市場データを提供します。
Michael Cahill（Douro Labs および Pyth Network の CEO）は、コントリビューターとして名を連ねています。彼の関与は、Fogo が孤立したプロジェクトではなく、機関投資家グレードのブロックチェーンインフラという広範なビジョンの一部であることを示唆しています。
このプロジェクトは合計 1,350 万ドルを調達しました。Distributed Global が主導した 550 万ドルのシードラウンドに続き、Cobie の Echo プラットフォームを通じて 1 億ドルの評価額で 800 万ドルのコミュニティラウンドを実施しました。エンジェル投資家の Cobie 氏と CMS Holdings が、複数の Solana エコシステムファンドと共にキャップテーブルに加わりました。
トークノミクスと配布
Fogo のトークンローンチ戦略は、2025 年後半に大きく進化しました。チームは当初 2,000 万ドルのプレセールを計画していましたが、それを中止し、エアドロップ優先の配布モデルへと転換しました。
最終的な配分：
- コアコントリビューター: 34 %（4 年間のベスティング）
- 財団: 30.38 %（エコシステム助成金、流動性、プロジェクトサポートのためにローンチ時に完全にアンロック）
- コミュニティ: 合計 15.25 %
- エアドロップ用に 6 %
- Echo セール参加者用に 9.25 %
- 機関投資家: 8.77 %（4 年間のロックアップ）
2026 年 1 月 13 日のメインネットローンチ時に、供給量の 1.5 % が Flames 報酬プログラムを通じてリリースされました。さらに 4.5 % が、その後の期間にわたってエコシステム報酬として供給されます。
コントリビューターと機関投資家双方の 4 年間のロックアップは長期的なアライメントを示しており、30 % 以上の財団配分はエコシステム開発のための十分な活動資金（ランウェイ）を提供します。この集中がガバナンス上の懸念になるかどうかは、今後注視されるところです。
形成されつつあるエコシステム
2025 年の大部分がメインネット稼働前であるにもかかわらず、Fogo はまとまりのある DeFi エコシステムを引き付けています：
Ambient Finance: 共同創設者の Colkitt 氏によって構築されたフラッグシップのパーペチュアル DEX で、オンチェーン決済によるレバレッジ取引を処理します。Colkitt 氏の Citadel での経歴を考えると、機関投資家グレードのオーダーブック・メカニクスが期待されます。
Valiant: 集中流動性 AMM とオンチェーン・オーダーブック、およびローンチパッドを組み合わせたハイブリッド DEX です。この構造により、マーケットメイカーは資本を効率的に展開でき、個人トレーダーは馴染みのあるスワップ・インターフェースにアクセスできます。
FluxBeam: 標準的なスポット取引にとどまらず、FluxBeam は RPC インフラ、分析ツール、およびセキュリティ・スクリーニング用のトークン・スキャナー（RugCheck）を提供します。バンドルされたインフラは、孤立したプロトコルではなく、エコシステムとしてのアプローチを示唆しています。
PYRON / Fogolend: 高度な取引戦略に不可欠なレバレッジ・ポジションを可能にするレンディングおよびボローイング・プロトコルです。
Brasa Finance / Ignition: ユーザーが FOGO をステークしながら、DeFi 参加のための流動性を維持できるリキッド・ステーキング・ソリューションです。
Moonit / Metaplex Integration: トークンおよび NFT のローンチパッド機能により、Solana の NFT スタックを Fogo にネイティブに導入します。
Pyth Network のファーストパーティ価格フィードがチェーンに直接統合されていることは、サードパーティのオラクルに依存するプロトコルに対して大きな利点となります。低遅延取引では、オラクルの更新頻度が収益性を左右することがよくあります。Pyth の 400ms の更新と高信頼区間は、Fogo の速度要件に合致しています。
機関投資家向け金融の論理
Fogo のポジショニングは、特定の賭けに基づいています。それは、伝統的金融がオンチェーンに移行しつつあるものの、既存のインフラでは機関投資家の要件を処理できないという点です。
この論理を裏付ける証拠は説得力があります。業界のデータによると、現在、機関投資家はビットコイン供給量の約 15% を保有しています。ヘッジファンドのほぼ半分がデジタル資産へのエクスポージャーを持っています。トークン化された現実資産（RWA）の時価総額は、過去 12 ヶ月で 3 倍の成長を遂げました。
BlackRock の BUIDL ファンドは、トークン化された米国債で 5 億ドルを突破しました。Ondo Finance は数十億ドルのトークン化資産を管理しています。インフラの需要は本物です。
しかし、機関投資家の採用には、単に仮想通貨を保有する以上のことが求められます。アクティブ・トレーディング、マーケットメイク、アービトラージ、ポートフォリオのリバランスには、現在のチェーンが提供に苦慮している低遅延が必要です。Solana、Ethereum、および中央集権型取引所にわたって戦略を実行するマーケットメイカーは、一方の決済が 400ms で完了し、他方がマイクロ秒単位で完了する場合、大きな優位性を失います。
Fogo の提案は、オンチェーン取引が機関投資家にとって妥協ではなくネイティブに感じられるほど、十分に速いブロックチェーンのファイナリティを提供することです。
トレードオフと懸念事項
Fogo の設計上の選択は、分散化の純粋主義者からの精査を招いています：
厳選されたバリデーター: 選別されたバリデーター・セットはパフォーマンスを向上させますが、ネットワークの制御を集中させます。規制当局が特定のバリデーターに圧力をかけた場合、このチェーンはパーミッションレス・ネットワークよりも回復力が低くなります。チームは、検閲耐性よりもコンプライアンスが重要な機関投資家のユースケースには、これが適切であると主張しています。
地理的集中: バリデーターを東京に集めることは、アジア市場へのアクセスには最適ですが、物理的な単一障害点を作り出します。自然災害や地域的なインターネット障害がネットワーク全体に影響を与える可能性がありますが、バックアップ・ノードがこれをある程度緩和します。
財団によるコントロール: ローンチ時に 30% 以上の財団割り当てが完全にアンロックされることで、チームは大きなガバナンスと市場への影響力を持つことになります。この力がどのように行使されるかが、コミュニティの信頼を左右するでしょう。
SVM への依存: Solana Virtual Machine 上で構築することで、エコシステムの互換性は得られますが、Fogo の運命は SVM の開発に結びつきます。Solana のランタイムに問題が発生した場合、Fogo もそれを引き継ぐことになります。
Solana からの競合圧力: Solana メインネットで Firedancer の採用が進むにつれ（現在、ステークされた SOL の約 21%）、Fogo の速度優位性は縮小する可能性があります。Solana がより大きなエコシステムで同様のパフォーマンスを達成した場合、Fogo は別の差別化要因を必要とします。
2026 年における Fogo の立ち位置
2026 年のブロックチェーンの展望には、複数の高性能な選択肢が存在します。Solana は Firedancer によって改善を続けています。Monad は EVM 互換性を備えた 10,000 TPS 以上を約束しています。Sei は取引に最適化されています。Aptos と Sui は Move ベースの代替手段を提供しています。
Fogo の差別化は、その明確な機関投資家への焦点とチームの経歴にあります。他のチェーンがすべての参加者を歓迎する一方で、Fogo は特に以下のために自らを位置づけています：
- 1 秒未満のファイナリティを必要とする高頻度 DeFi 取引
- 信頼性が高く迅速な決済を 必要とする RWA トークン化プラットフォーム
- 機関投資家向けのプライム・ブローカレッジ・インフラ
- クロスチェーン・アービトラージ運用
- 低遅延要件の厳しいマーケットメイク戦略
2026 年 1 月のメインネットローンチは、このポジショニングが採用に結びつくかどうかを証明する始まりとなります。注目すべき初期の指標には、バリデーター・パフォーマンスの一貫性、DeFi プロトコルの TVL 成長、そして機関投資家が実際に取引活動を移行するかどうかが含まれます。
次のステップ
Fogo のロードマップは、単なるスピードの追求にとどまりません。チームは以下を示唆しています：
- パフォーマンスを維持しながらのバリデーターの地理的分散の拡大
- 機関投資家のユースケースをターゲットとした追加の DeFi プロトコルの展開
- Ethereum および Solana エコシステムからの資本流入を可能にするクロスチェーン・ブリッジ
- 機関投資家の要件に合わせた潜在的な規制コンプライアンス機能
広範な Solana エコシステムも、Fogo の存在から恩恵を受けます。Firedancer を別のチェーンの製品環境でストレステストすることで、Fogo は Solana の最終的な完全移行のための貴重なデータを提供します。Fogo で問題が発生した場合、Solana の開発者はメインネットワークを危険にさらすことなく学習できます。
Fogo が「機関投資 家向けの Solana」になるか、あるいは高性能なニッチに留まるかは、今後数ヶ月の実行力にかかっています。技術的に高速であることは実証済みです。チームには関連する経験があります。エコシステムは形になりつつあります。
未解決の問いは、機関投資家が実際にそれを使用するかどうかです。
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