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En 2024, los airdrops de criptomonedas distribuyeron más de $ 19 mil millones en los precios máximos de los tokens. En 2025, esa cifra fue de $ 4,5 mil millones sumando solo los cinco principales lanzamientos: Story Protocol, Berachain, Jupiter, Linea y Animecoin. El descenso no se debió a que los airdrops estén muriendo. Se debe a que los protocolos se volvieron más astutos sobre quién recibe los tokens y qué cantidad obtiene.

El 2026 se perfila como el año de airdrops más trascendental hasta la fecha. OpenSea ha confirmado el lanzamiento de un token para el primer trimestre (Q1) con una asignación comunitaria del 50 %. El CMO de Polymarket declaró públicamente: "habrá un token, habrá un airdrop". Base, de Coinbase, está explorando un token de red que JPMorgan estima podría alcanzar una capitalización de mercado de entre $ 12 y 34 mil millones. Hyperliquid tiene 428 millones de tokens HYPE sin reclamar en una billetera de recompensas comunitarias. Y los 30 millones de usuarios de MetaMask todavía están esperando el token MASK que Consensys confirmó que llegaría.

La oportunidad es real. También lo son los riesgos. El 88 % de los tokens distribuidos mediante airdrop pierden valor en un plazo de tres meses. El 64 % de los destinatarios venden inmediatamente en el momento de la generación del token. Y los ataques Sybil capturaron casi el 48 % de los tokens en algunos airdrops importantes como Arbitrum. Los proyectos están contraatacando: el 85 % de los nuevos airdrops ahora incluyen mecanismos anti-Sybil impulsados por análisis de IA y puntuación de comportamiento on-chain.

Esta guía cubre cada airdrop importante esperado en 2026, cómo calificar para cada uno y cómo evitar las estafas que costaron a los usuarios $ 3,1 mil millones solo en la primera mitad de 2025.

Los lanzamientos confirmados: tokens con anuncios oficiales​

OpenSea — Token SEA (Q1 2026)​

El token SEA de OpenSea es el airdrop próximo mejor definido. Los detalles son inusualmente generosos:

• El 50 % del suministro total se destina a la comunidad: una división entre un reclamo de airdrop inicial y recompensas continuas.
• La mitad de los ingresos del lanzamiento de la plataforma financiarán recompras del token SEA.
• No se requiere KYC para el reclamo del airdrop.
• Los usuarios que interactuaron con el protocolo Seaport califican.
• Tanto los "OGs" (usuarios históricos de larga data) como los nuevos participantes activos serán "considerados significativamente, por separado".

El programa de recompensas se lanzó por fases. La Fase 1 se centró en los primeros probadores beta de OS2 (la plataforma reconstruida de OpenSea). La Fase 2, que se desarrolla del 15 de octubre al 15 de noviembre de 2025, abrió la elegibilidad pública a través de acciones on-chain: comercio de NFTs, listado de activos y ofertas.

SEA también introduce mecánicas de staking: los usuarios pueden poner sus tokens en staking para respaldar NFTs y colecciones, obteniendo rendimientos basados en el rendimiento del proyecto. Esto vincula la utilidad del token a la actividad del mercado de NFTs que genera los ingresos de OpenSea.

Cómo calificar ahora: Si tienes actividad histórica en OpenSea, es probable que ya seas elegible para la asignación de OGs. Para obtener una asignación adicional, interactúa con OS2: lista, oferta y opera. Los criterios de la instantánea (snapshot) no se han revelado por completo, pero la actividad constante en la plataforma es la señal más clara.

Jupiter — Jupuary Final (Enero de 2026)​

La serie de airdrops "Jupuary" de Jupiter continúa con la distribución aprobada por la DAO de 700 millones de tokens JUP. La instantánea del 30 de enero de 2026 determinará la elegibilidad. Esto se promociona como el "Jupuary final", lo que lo convierte en la última distribución programada de la asignación original de airdrops del protocolo.

Jupiter distribuyó $ 791 millones en precios máximos durante su airdrop de 2025. Se espera que la ronda final sea igualmente significativa, aunque la asignación por billetera dependerá de la actividad en los DEX de Solana, el staking de JUP y la participación en la gobernanza.

Polymarket — Confirmado, cronograma desconocido​

El CMO de Polymarket, Matthew Modabber, confirmó en el podcast Degenz Live: "Habrá un token, habrá un airdrop". Citó el lanzamiento del token de Hyperliquid como inspiración.

El cronograma depende del relanzamiento de Polymarket en los EE. UU.; Modabber indicó que la aplicación para EE. UU. tiene prioridad, seguida de los planes del token. Dado que Polymarket generó un volumen de operaciones masivo durante el ciclo electoral de 2024 y continúa dominando los mercados de predicción, el airdrop podría ser sustancial.

Cómo calificar: Realiza apuestas en Polymarket. La plataforma rastrea la actividad y el compromiso. La participación en diversos mercados a través de categorías (política, cripto, deportes, cultura) probablemente importe más que el volumen en un solo mercado.

Los airdrops de alta probabilidad: señales fuertes, sin confirmación oficial​

Base — La Layer 2 de Coinbase​

En septiembre de 2025, el creador de Base, Jesse Pollak, confirmó que el equipo está "explorando un token de red". El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, se hizo eco de esta exploración al tiempo que señaló que "no hay planes definitivos". Los analistas de JPMorgan estiman una capitalización de mercado potencial para el token de Base de entre $ 12 mil millones y $ 34 mil millones.

Si el 20-25 % se destina a la distribución comunitaria (el rango estándar para los airdrops de L2), las asignaciones individuales podrían oscilar entre $ 500 y $ 5,000 o más, dependiendo de la actividad.

La complejidad es única: Coinbase es una empresa que cotiza en el Nasdaq. La emisión de un token conlleva implicaciones regulatorias que ningún otro equipo de L2 enfrenta. Esto hace que el cronograma sea incierto, pero el lanzamiento final podría ser masivo.

Cómo calificar: Realiza puentes (bridge) de ETH a Base. Utiliza protocolos nativos (Aerodrome, Morpho, Extra Finance). Acuña (mint) NFTs. Construye una presencia en Farcaster; Base tiene una profunda integración con este grafo social. Se especula ampliamente que la actividad actual hasta el primer trimestre de 2026 será un factor en la asignación.

Hyperliquid — Temporada 2​

El airdrop de la Temporada 1 de Hyperliquid fue el más grande en la historia de las criptomonedas: más de $ 7 mil millones en tokens HYPE distribuidos a 94,000 usuarios — el 31 % del suministro total. La plataforma asignó el 38.888 % del suministro total para futuras emisiones y recompensas comunitarias.

La cifra crítica: quedan 428 millones de tokens HYPE sin reclamar en la billetera de recompensas comunitarias. No hay un anuncio oficial de la Temporada 2, pero Polymarket da un 59 % de probabilidades de un segundo airdrop para el 31 de diciembre de 2026.

Cómo calificar: Opere con perpetuos en HyperCore (la interfaz de trading original). Interactúe con HyperEVM — haga staking, proporcione liquidez, mintee y vote. Se espera que ambos pilares del comportamiento on-chain determinen la elegibilidad para la Temporada 2.

Lighter — Exchange de libro de órdenes descentralizado​

Lighter ha surgido como el prospecto de airdrop más atractivo a principios de 2026. Es la plataforma de futuros perpetuos más grande por volumen de 30 días, y Polymarket valora la probabilidad de un airdrop de Lighter en un 89 %.

El proyecto podría distribuir el 25 % del suministro total de tokens y ya ha introducido un sistema de incentivos basado en puntos vinculado a la actividad de trading. Los programas de puntos que preceden a los lanzamientos de tokens tienen un historial histórico casi perfecto de conversión a airdrops.

Cómo calificar: Opere en Lighter. Acumule puntos a través del programa de incentivos. La relación de conversión de puntos a tokens es desconocida, pero la actividad de trading constante es el camino más claro.

MetaMask — Token MASK​

El CEO de Consensys, Joe Lubin, confirmó que el token MASK llegará "antes de lo que se espera". MetaMask lanzó un programa de recompensas de $ 30 millones en octubre de 2025, distribuyendo tokens LINEA a usuarios activos — interpretado ampliamente como un ensayo general para la distribución de MASK.

El cofundador de MetaMask, Dan Finlay, indicó que el token aparecería primero "directamente en la propia billetera", omitiendo los portales de reclamo externos. Con 30 millones de usuarios activos mensuales, incluso una asignación modesta por billetera crea una distribución enorme.

Cómo calificar: Use los productos de MetaMask — Swaps, Bridge, Portfolio, trading de futuros perpetuos. La actividad en Linea (la L2 de Consensys) casi con seguridad tendrá peso. El programa de recompensas basado en puntos proporciona un marco de elegibilidad transparente.

Las apuestas especulativas: Vale la pena observar​

Meteora (MET): Protocolo de liquidez de Solana con casi $ 1 mil millones en TVL. El equipo ha insinuado un futuro token MET, con un 10 % del suministro reservado para contribuyentes tempranos, incluidos los participantes del airdrop. Proporcione liquidez y genere tarifas para posicionarse.

Pump.fun: La fábrica de memecoins de Solana ha generado más de $ 862 millones en ingresos acumulados. El cofundador Alon Cohen sugirió que un airdrop "no sucederá pronto", pero el equipo ha estado afirmando que las recompensas para los usuarios iniciales son una prioridad. Cree y opere memecoins en la plataforma.

Aztec: L2 enfocada en la privacidad en Ethereum. Despliegue transacciones que preserven la privacidad e interactúe con la red de prueba (testnet) para posicionarse ante un posible lanzamiento.

MegaETH ($107M de financiación)** y **Monad ($ 244M de financiación): Ambos proyectos L1 / L2 fuertemente financiados sin tokens. Las rondas de financiación altas suelen preceder a los lanzamientos de tokens en un plazo de 12 a 18 meses.

EdgeX, Aster, Paradex: Todos ejecutan programas de puntos en sus plataformas de trading de perpetuos — una señal confiable previa al airdrop.

Cómo la detección de Sybil cambió el juego​

Los días de ejecutar 50 billeteras a través de la misma transacción de puente (bridge) han terminado. Los proyectos ahora despliegan sistemas anti-sybil sofisticados:

El análisis de comportamiento impulsado por IA rastrea patrones de transacciones, tiempos y consistencia. Si diez billeteras cruzan 0.1 ETH desde el mismo exchange en cuestión de minutos, el sistema las marca, baja su puntuación o las elimina a todas.

La verificación de identidad cross-chain vincula la actividad de las billeteras a través de las redes. Protocolos como LayerZero y Starknet introdujeron una agrupación (clustering) agresiva que agrupa billeteras basadas en patrones idénticos, fuentes de financiación y tiempos.

La puntuación de reputación on-chain premia las "narrativas de billetera" — billeteras con historias de transacciones diversas, actividad a largo plazo y uso genuino de protocolos. Las pequeñas acciones repetidas durante meses son mucho más valiosas que los estallidos de alto volumen durante días.

Qué funciona realmente en 2026:

• Use los protocolos según su propósito. Realice puentes, opere, haga staking, vote en la gobernanza. El uso genuino es el calificador individual más confiable.
• Priorice la consistencia sobre el volumen. Las interacciones semanales durante seis meses superan la actividad diaria durante dos semanas.
• Participe en la gobernanza. La votación en DAO, las discusiones de propuestas y los programas de embajadores indican un compromiso auténtico que los bots no pueden replicar.
• Pruebe e informe. Las pruebas beta, los informes de errores, los tutoriales y las traducciones son muy valorados por los proyectos que rastrean contribuciones no financieras.
• Una sola billetera, bien gestionada. Una sola billetera con un historial rico y diverso supera a diez billeteras vacías en todo momento.

Evitando el problema de las estafas de $ 3.1 mil millones​

Los usuarios perdieron $ 3.1 mil millones en estafas cripto en la primera mitad de 2025. El phishing de airdrops sigue siendo uno de los vectores de ataque más comunes. Las reglas son simples pero no negociables:

Nunca conecte su billetera principal a un sitio de reclamo desconocido. Use una billetera dedicada para los reclamos de airdrops. Si un sitio le pide firmar una transacción que aprueba el gasto ilimitado de tokens, ciérrelo inmediatamente.

Verifique cada URL a través de canales oficiales. Revise la cuenta oficial de Twitter / X, Discord o el sitio web del proyecto. Los estafadores crean réplicas perfectas de los portales de reclamo legítimos. Una diferencia de un solo carácter en una URL es todo lo que se necesita.

Ningún airdrop legítimo pide su frase semilla (seed phrase). Nunca. Bajo ninguna circunstancia. Sin excepciones.

Desconfíe de la urgencia. "Reclame en 24 horas o pierda sus tokens" es casi siempre una estafa. Los airdrops legítimos proporcionan ventanas de reclamo razonables — típicamente semanas o meses.

Use herramientas para verificar la elegibilidad. Plataformas como Airdrops.io, DeFiLlama, la sección Earn de CoinGecko y CryptoRank agregan información legítima sobre airdrops. Compare cualquier reclamo con estas fuentes confiables antes de conectar una billetera.

La cuestión fiscal que nadie quiere discutir​

Los tokens de airdrop son ingresos imponibles en la mayoría de las jurisdicciones. En los Estados Unidos, los tokens se valoran según su valor justo de mercado en el momento de la recepción — lo que significa que si recibes $5,000 en tokens y luego caen a$ 500, aún debes impuestos sobre esos $ 5,000. Se espera que las revisiones de la OCDE y de MiCA de la UE en 2026 estandaricen aún más los marcos de informes.

Rastrea todo. Herramientas como Koinly, CoinTracker y TokenTax pueden automatizar los informes de ingresos por airdrops. El coste de un seguimiento adecuado es insignificante en comparación con el riesgo de sorpresas en la responsabilidad fiscal.

La guía estratégica para 2026​

La estrategia con el valor esperado más alto es simple: utiliza los protocolos que realmente encuentres útiles, en múltiples ecosistemas, de manera constante a lo largo del tiempo.

Nivel 1 — Airdrops confirmados con rutas claras: OpenSea (SEA), Jupiter (JUP), Polymarket. Estos cuentan con confirmaciones oficiales y criterios de elegibilidad conocidos o fuertemente implícitos.

Nivel 2 — Alta probabilidad con señales fuertes: Base, Hyperliquid Season 2, Lighter, MetaMask. Los programas de puntos, las declaraciones públicas de los fundadores y las rondas de financiación masivas apuntan a lanzamientos inminentes.

Nivel 3 — Especulativo pero vale la pena posicionarse: Meteora, Pump.fun, Aztec, MegaETH, Monad. El posicionamiento temprano cuesta un gas y tiempo mínimos, pero podría generar rendimientos significativos.

La oportunidad agregada en todos estos airdrops supera plausiblemente los $ 5 mil millones en valor distribuido. Incluso capturar una fracción a través de una participación genuina y constante en estos ecosistemas representa una de las oportunidades ajustadas al riesgo más altas en el sector cripto para 2026.

La trampa es la misma de siempre: la mayor parte de ese valor fluirá hacia los usuarios que ya estaban utilizando estos protocolos — no hacia aquellos que llegan a última hora con actividad manufacturada. Empieza ahora. Utiliza los productos. Y nunca, bajo ninguna circunstancia, compartas tu frase semilla con un sitio de reclamo.

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Busque "Mutuum Finance" en Google y encontrará página tras página de comunicados de prensa patrocinados que proclaman un revolucionario protocolo de préstamos DeFi, $ 20 millones en financiación de preventa y proyecciones de rendimientos del 2.400 %. Busque "Mutuum Finance scam" y encontrará puntuaciones de confianza tan bajas como 14 sobre 100, quejas de usuarios sobre saldos que desaparecen y un equipo anónimo detrás de un producto que aún no existe.

Ambas realidades son ciertas simultáneamente. Y esa tensión convierte a Mutuum Finance en uno de los casos de estudio más instructivos sobre cómo evaluar —y potencialmente evitar— proyectos de preventa de criptomonedas en 2026.

Mutuum Finance (MUTM) se comercializa como el próximo gran protocolo de préstamos DeFi. La preventa ha atraído a más de 18.900 inversores y casi $20 millones en financiación a lo largo de siete fases. El precio del token ha subido de$ 0,01 en la Fase 1 a $0,04 en la Fase 7, con un precio de lanzamiento confirmado de$ 0,06. El proyecto afirma contar con modelos de préstamo duales, una auditoría de seguridad de Halborn y una puntuación de escaneo de tokens de CertiK de 90 sobre 100.

Pero bajo los comunicados de prensa subyace un patrón que los inversores experimentados en criptomonedas han visto antes, y uno que exige un escrutinio minucioso.

Lo que Mutuum Finance afirma ser​

En su esencia, Mutuum Finance describe un protocolo de liquidez descentralizado y no custodio para prestar, pedir prestado y ganar intereses a través de préstamos de criptomonedas sobrecolateralizados. El diseño, sobre el papel, no es inusual. Refleja protocolos establecidos como Aave y Compound con algunas adiciones estructurales.

Préstamos de par a contrato (P2C): Los usuarios depositan activos en pools de liquidez compartidos para obtener rendimientos y recibir mtTokens —tokens que generan intereses y que se revalorizan a medida que los prestatarios reembolsan los préstamos—. Los prestatarios proporcionan garantías sobrecolateralizadas y pueden elegir entre tasas de interés variables y estables. Este modelo es funcionalmente idéntico a cómo opera Aave V3.

Préstamos entre pares (P2P): Un segundo mercado admite el préstamo y la toma de préstamos directos de activos más volátiles (el proyecto menciona a PEPE y SHIB como ejemplos) dentro de parámetros fijos de préstamo-valor. Al aislar los tokens especulativos en un entorno dedicado, el protocolo afirma mantener la seguridad de sus pools principales.

Stablecoin sobrecolateralizada: Mutuum describe planes para una stablecoin vinculada al USD emitida desde la tesorería del protocolo utilizando mecánicas de emisión y quema (mint-and-burn), similar en concepto a la stablecoin GHO de Aave.

Mecanismo de compra y redistribución: Las tarifas de la plataforma se utilizan para comprar MUTM en el mercado abierto, que luego se redistribuye a los usuarios que realizan staking de mtTokens en un módulo de seguridad.

El suministro total de tokens es de 4.000 millones de MUTM, con un 45,5 % (1.820 millones de tokens) asignado a la preventa. El proyecto tiene su sede en Dubái y planea desplegarse en Ethereum con soporte para Capa 2 e integración de oráculos de Chainlink.

Ninguna de estas características es técnicamente novedosa. Cada elemento existe en producción en Aave, Compound, Morpho o SparkLend. La pregunta no es si el diseño es teóricamente sólido, sino si el equipo puede ejecutarlo.

Las señales de alerta (Red Flags)​

1. Equipo anónimo​

El equipo de Mutuum Finance es anónimo. Ningún fundador, desarrollador o asesor está identificado públicamente. En un espacio donde los rug pulls y las estafas de salida (exit scams) siguen siendo comunes, el anonimato del equipo es el factor de riesgo más significativo para los inversores de la preventa.

Los equipos anónimos no son intrínsecamente fraudulentos; Satoshi Nakamoto de Bitcoin es el ejemplo más famoso. Pero Satoshi nunca pidió a nadie $ 20 millones antes de entregar un producto funcional. Cuando un proyecto recauda un capital sustancial de inversores minoristas sin una responsabilidad pública de las personas que controlan esos fondos, el perfil de riesgo cambia fundamentalmente.

2. Sin producto funcional​

A fecha de enero de 2026, Mutuum Finance ha desplegado un contrato inteligente básico en la testnet de Sepolia. No hay una interfaz frontend disponible públicamente. No se han observado transacciones en la testnet. Ningún usuario ha probado el protocolo en ninguna capacidad significativa.

El proyecto ha recaudado casi $ 20 millones por un producto que existe solo como una descripción en un whitepaper y un conjunto de contratos inteligentes auditados. El protocolo V1 se describe como próximo a estar listo para la testnet, con la activación de la mainnet esperada para algún momento de 2026, pero no se ha anunciado una fecha firme.

Por comparación: Aave lanzó su mainnet en enero de 2020 tras un extenso despliegue en testnet y pruebas beta públicas. Compound V1 se lanzó en 2018 antes de recaudar un capital significativo. En el espacio establecido de los préstamos DeFi, los productos se lanzan antes de las preventas, no al revés.

3. Valoración de lanzamiento de $ 240 millones​

Al precio de lanzamiento confirmado de $0,06 por token con un suministro total de 4.000 millones, la valoración totalmente diluida (FDV) de Mutuum Finance al momento de cotizar es de$ 240 millones. Para ponerlo en contexto:

• Aave tiene $ 43.000 millones en TVL y procesa billones en depósitos acumulados.
• Compound mantiene $ 3.150 millones en TVL tras siete años de operación.
• Morpho se convirtió en el mercado de préstamos más grande en Base con $ 1.000 millones prestados.

Mutuum tiene cero TVL, cero usuarios y cero transacciones en producción. Una FDV de $ 240 millones para un protocolo no probado y sin un producto funcional es atípica incluso para los estándares de las criptomonedas, donde las valoraciones de preventa infladas suelen preceder a fuertes caídas tras la cotización.

4. Marketing de Pago Agresivo​

Buscar en Google "Mutuum Finance MUTM" devuelve un volumen abrumador de contenido patrocinado y comunicados de prensa — distribuidos principalmente a través de GlobeNewswire y sindicados en medios de noticias financieras. El lenguaje es consistentemente promocional, con frases como "crecimiento del 300 % confirmado" y "la altcoin más prometedora por debajo de 1 $".

La discusión orgánica de la comunidad es escasa. Las reseñas independientes son abrumadoramente negativas o de advertencia. La proporción entre el marketing de pago y el compromiso genuino de los usuarios está invertida en comparación con los protocolos DeFi legítimos, que suelen construir comunidades de forma orgánica antes de lanzar campañas de marketing.

5. Puntuaciones de Confianza Conflictivas​

Las herramientas de evaluación de confianza de terceros muestran señales contradictorias:

• Scam Detector califica a mutuum.finance con 14,2 sobre 100 ("Controversial. Alto Riesgo. Inseguro") pero califica a mutuum.com con 86,1 ("Auténtico. Confiable. Seguro")
• Gridinsoft califica a mutuum.finance con 39 sobre 100 con "múltiples señales de alerta"
• Scamadviser muestra una puntuación de confianza muy baja, con reseñas de usuarios con un promedio de 1,3 estrellas

La discrepancia entre dominios añade confusión. Los usuarios han informado haber invertido pequeñas cantidades solo para encontrar sus saldos en cero al día siguiente, sin obtener respuesta del equipo.

Lo que Realmente Significan las Auditorías​

Mutuum Finance destaca dos credenciales de seguridad: una auditoría de Halborn Security y una puntuación de escaneo de tokens de CertiK de 90 sobre 100. Estas son empresas reales que realizan un trabajo legítimo. Pero entender qué cubren — y qué no — es fundamental.

La auditoría de Halborn revisó los componentes de los contratos inteligentes, incluyendo operaciones de liquidación, valoración de colaterales, lógica de préstamos y cálculos de tasas de interés. Esto confirma que el código, tal como está escrito, funciona según lo previsto. No verifica que el equipo sea honesto, que el modelo de negocio sea viable o que los fondos estén a salvo de una mala gestión interna.

El escaneo de tokens de CertiK evalúa el contrato del token en busca de vulnerabilidades comunes: mecanismos de honeypot, funciones de acuñación (minting) ocultas y riesgos técnicos similares. Una puntuación de 90 sobre 100 significa que el contrato del token en sí es técnicamente limpio. No dice nada sobre la legitimidad del proyecto, las intenciones del equipo o la probabilidad de soporte post-lanzamiento.

Ambas auditorías son condiciones necesarias pero no suficientes para la confianza. Muchos proyectos que finalmente fallaron o resultaron ser fraudulentos contaban con auditorías de seguridad válidas. Una auditoría le indica que el código funciona; no le dice si las personas detrás de él son confiables.

El programa de recompensas por errores (bug bounty) de $ 50.000 es una señal positiva, pero modesta para los estándares de la industria — el bug bounty de Aave ha pagado millones.

El Mercado de Préstamos DeFi en 2026​

Para evaluar si Mutuum Finance aborda una necesidad real del mercado, ayuda entender el panorama competitivo.

Los préstamos DeFi han madurado significativamente. El total de préstamos pendientes en los principales protocolos aumentó un 37,2 % interanual en 2025. Aave domina con el 56,5 % de la deuda total de DeFi, habiendo superado los 71 billones de dólares en depósitos acumulados. Compound sigue siendo un protocolo fundamental con $ 3.150 millones en TVL. Morpho ha surgido como un competidor creíble, particularmente en Base, donde superó a Aave como el mercado de préstamos más grande.

SparkLend alcanzó los $ 7.900 millones en TVL combinando requisitos de colateral conservadores con estrategias de rendimiento innovadoras. Incluso entre los nuevos participantes, los que tuvieron éxito lanzaron productos funcionales antes de buscar un capital significativo.

El mercado de préstamos sobrecolateralizados es real y está creciendo. La pregunta es si hay lugar para un nuevo participante que no aporta innovación técnica, no tiene una base de usuarios establecida y no cuenta con un historial de producción — especialmente uno que busca una valoración de $ 240 millones.

La respuesta honesta es: probablemente no, a menos que el equipo entregue algo genuinamente diferenciado. El modelo de préstamos P2P para activos volátiles es el aspecto más interesante del diseño, pero aún no se ha construido, y mucho menos se ha probado.

Qué Deben Considerar los Inversores​

Para cualquier persona que ya haya participado en la preventa de Mutuum Finance — o lo esté considerando — este es el marco para tomar decisiones informadas:

El escenario alcista (bull case): Los contratos inteligentes están auditados. El modelo de préstamo dual es conceptualmente sólido. Si el equipo entrega un producto funcional que atraiga a usuarios y TVL, los participantes de la preventa temprana compraron con un descuento significativo respecto al precio de lanzamiento. La moneda estable sobrecolateralizada añade un ángulo de diversificación de ingresos. El despliegue multi-cadena podría expandir el mercado direccionable.

El escenario bajista (bear case): Equipo anónimo, sin producto funcional, FDV (valoración totalmente diluida) de lanzamiento de $ 240 millones, marketing de pago abrumador en relación con la adopción orgánica, puntuaciones de confianza en conflicto y quejas de los usuarios. La estructura del proyecto — donde el 45,5 % de los tokens van a los inversores de la preventa a precios escalonados con periodos de carencia (vesting) — crea una presión de venta mecánica al lanzamiento. Los datos históricos muestran que el 88 % de los tokens de airdrops y preventas pierden valor en tres meses.

La evaluación realista: Los protocolos de préstamo DeFi legítimos construyen productos, atraen usuarios y luego recaudan capital. Mutuum Finance ha invertido esta secuencia. Eso no lo convierte automáticamente en una estafa — algunos proyectos legítimos realizan preventas antes del lanzamiento. Pero aumenta drásticamente el perfil de riesgo, y el peso de la evidencia circunstancial (anonimato, falta de producto, marketing agresivo, bajas puntuaciones de confianza) inclina el análisis hacia una precaución extrema.

El enfoque más seguro para cualquier preventa es simple: nunca invierta más de lo que pueda permitirse perder por completo, y aplique el mismo escepticismo que aplicaría a cualquier oportunidad de inversión no probada que prometa rendimientos extraordinarios.

Los préstamos DeFi son un mercado de más de $ 50.000 millones con margen para la innovación. Pero las innovaciones que importan — préstamos infracolateralizados, integración de activos del mundo real, liquidez cross-chain — están siendo construidas por equipos con identidades públicas, productos funcionales y comunidades orgánicas. Mutuum Finance no tiene nada de esto. Si llegará a desarrollarlos sigue siendo una pregunta abierta — una que solo el tiempo y el código entregado pueden responder.

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Este artículo tiene fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión. Siempre realice una investigación independiente antes de participar en cualquier preventa de criptomonedas u oportunidad de inversión.

Berachain se lanzó en febrero de 2025 con un hype sin precedentes. Las campañas de pre-depósito atrajeron $ 3.1 mil millones antes de que la red principal entrara en funcionamiento. El mecanismo nativo de Prueba de Liquidez (PoL) de la cadena prometía resolver el problema de fragmentación de liquidez en DeFi. La cultura de los memes y la tecnología seria parecían estar perfectamente alineadas.

Doce meses después, los números cuentan una historia aleccionadora. El TVL alcanzó un máximo de $3.35 mil millones y desde entonces ha colapsado a aproximadamente$ 393 millones, una caída del 88 %. El token BERA se desplomó más del 90 % desde su máximo de $ 2.70. Y la controversia en torno a las cláusulas de reembolso de los inversores ha planteado preguntas sobre quién se beneficia realmente de esta cadena "enfocada en la comunidad".

¿Fue Berachain un experimento fallido, o la innovación subyacente sigue siendo sólida? Examinemos la evidencia.

La promesa: Explicación de la Prueba de Liquidez​

La innovación central de Berachain fue la Prueba de Liquidez (PoL), un mecanismo de consenso que vincula la seguridad de la red con la participación en DeFi. A diferencia de la Prueba de Participación (Proof of Stake), donde los tokens permanecen inactivos en contratos de validadores, la PoL requiere que la liquidez se despliegue activamente en el ecosistema.

El modelo de tres tokens:

• BERA: El token de gas utilizado para pagar las tarifas de transacción. Inflacionario por diseño.
• BGT (Bera Governance Token): Token de gobernanza no transferible obtenido al proporcionar liquidez. Es la única forma de dirigir las emisiones de los validadores.
• HONEY: Stablecoin nativa respaldada por USDC, central para el ecosistema DeFi.

La teoría era elegante. Los validadores necesitan delegaciones de BGT para ganar recompensas. Los usuarios ganan BGT al proporcionar liquidez a "bóvedas de recompensa" aprobadas. Los protocolos compiten por las emisiones de BGT ofreciendo los mejores rendimientos. Esto crea un volante de inercia (flywheel) donde la provisión de liquidez fortalece directamente la seguridad de la red.

Cómo funciona en la práctica:

1. Los usuarios depositan activos en pools de liquidez (por ejemplo, BERA-HONEY en Kodiak).
2. Los tokens LP van a "bóvedas de recompensa" para ganar BGT.
3. Los usuarios delegan BGT a los validadores.
4. Los validadores con más delegaciones de BGT ganan más recompensas de bloque.
5. Los protocolos pueden "sobornar" a los holders de BGT para dirigir las emisiones a sus pools.

El sistema esencialmente gamifica la provisión de liquidez, convirtiendo el yield farming pasivo en una participación activa en la gobernanza.

La realidad: Lo que muestran los números​

Trayectoria del TVL:

Fecha	TVL	Notas
Pre-lanzamiento	$ 3.1B	Campañas de pre-depósito de Boyco
Febrero de 2025	$ 3.35B	Pico de TVL poco después de la mainnet
Q2 de 2025	~ $ 1.5B	Comienza el declive gradual
Enero de 2026	$393M -$ 646M	Rango actual dependiendo de la fuente

El colapso del 88 % del TVL plantea preguntas inmediatas. ¿Era la liquidez de pre-depósito capital mercenario que se fue una vez que los incentivos se agotaron? ¿Falló el mecanismo PoL en crear liquidez sostenible?

Rendimiento del token BERA:

• Precio de lanzamiento: ~ $ 2.70 (máximo intradía)
• Precio actual: ~ $ 0.25 - 0.30
• Caída: Más del 90 %

La caída del token se vio amplificada por la elección de diseño de Berachain de hacer que BERA sea inflacionario. A diferencia de los tokens deflacionarios que benefician a los holders durante los mercados bajistas, la emisión continua de BERA crea una presión de venta constante.

Métricas del ecosistema DeFi:

A pesar del colapso del TVL, el ecosistema muestra signos de actividad genuina:

• Infrared Finance: $ 1.52 mil millones en el pico de TVL, principal proveedor de derivados de staking líquido.
• Kodiak: $ 1.12 mil millones en el pico de TVL, el DEX principal para los pares comerciales de BERA.
• Concrete: ~ $ 800 millones de TVL, plataforma de agregación de rendimiento.
• BEX (Berachain DEX): Exchange nativo con características de liquidez concentrada.

Estos protocolos procesaron colectivamente miles de millones en volumen. La pregunta es si los niveles actuales de actividad son sostenibles sin incentivos artificiales.

Las controversias​

La cláusula de reembolso de Brevan Howard:

Tal vez ninguna controversia dañó más la percepción de la comunidad de Berachain que la revelación sobre las protecciones a los inversores. Según se informa, Brevan Howard Digital, que invirtió $ 25 millones, negoció una cláusula de reembolso que les permitía recuperar su inversión si BERA caía por debajo de ciertos umbrales.

Los críticos señalaron la asimetría: los inversores institucionales obtuvieron protección contra caídas mientras que los usuarios minoristas absorbieron todo el riesgo. La narrativa de "comunidad primero" se sintió vacía cuando los insiders tenían redes de seguridad no disponibles para los participantes regulares.

Distribución del airdrop:

El airdrop de BERA asignó solo el 3 - 5 % del suministro a los participantes de la red de prueba (testnet) que habían apoyado el proyecto durante años. Las quejas sobre una "asignación de bajo esfuerzo" se extendieron por las redes sociales. Los usuarios que pasaron meses probando la red se sintieron perjudicados en comparación con los inversores que simplemente firmaron cheques.

El exploit de Balancer:

En marzo de 2025, un exploit de $ 12.8 millones afectó a los pools basados en Balancer en Berachain. Aunque no fue una falla de la PoL en sí, el incidente de seguridad socavó la confianza en el ecosistema naciente. Los fondos finalmente fueron congelados y recuperados parcialmente, pero el daño a la reputación ya estaba hecho.

Qué está funcionando realmente​

A pesar de los problemas, Berachain introdujo innovaciones que vale la pena reconocer:

Genuina composabilidad DeFi:

El sistema PoL creó integraciones profundas entre protocolos. Los derivados de staking líquido de Infrared (iBGT, iBERA) se conectan directamente a los pools de liquidez de Kodiak, que a su vez alimentan las estrategias de rendimiento de Concrete. Esta composabilidad es más sofisticada que las arquitecturas de cadena típicas.

Gobernanza activa:

La delegación de BGT no es teórica: los protocolos compiten activamente por las emisiones. El mercado de sobornos (bribing market) crea un descubrimiento de precios transparente para la dirección de la liquidez. Los usuarios saben exactamente cuánto vale su participación en la gobernanza.

Experimentos económicos novedosos:

Berachain creó efectivamente una "capa de liquidez" de la que carecen otras cadenas. Los datos de este experimento — qué funciona y qué falla — tienen valor independientemente del rendimiento del precio.

Actividad de los desarrolladores:

El ecosistema atrajo a constructores legítimos. Proyectos como Infrared Finance desarrollaron mecanismos sofisticados de staking líquido. Kodiak creó funciones de liquidez concentrada competitivas con Uniswap V3. Esta base técnica no se borra con las caídas de precios.

El caso bajista​

Los críticos presentan varios argumentos convincentes:

El problema del capital mercenario no se ha resuelto:

Se suponía que PoL crearía una liquidez "persistente" al vincularla a la gobernanza. En la práctica, el capital siguió retirándose cuando los rendimientos cayeron. El mecanismo añadió complejidad sin cambiar fundamentalmente la alineación de los incentivos.

Fallos en el diseño de los tokens:

Hacer que BERA sea inflacionario mientras que BGT no es transferible creó una presión de venta estructural. Los usuarios que ganaban BGT a menudo vendían sus emisiones de BERA inmediatamente, acelerando la caída del precio.

Barrera de complejidad:

El sistema de tres tokens confundió a los recién llegados. Comprender BERA frente a BGT frente a HONEY requería una educación significativa. Muchos usuarios simplemente proporcionaron liquidez sin entender las implicaciones de gobernanza.

Dudas sobre la sostenibilidad:

Con los incentivos agotados y el TVL colapsado, ¿puede Berachain atraer actividad orgánica? La cadena debe demostrar que ofrece algo más allá de las oportunidades de yield farming disponibles en otros lugares.

Comparación: Berachain frente a las L1 tradicionales​

Métrica	Berachain	Arbitrum	Solana	Avalanche
Consenso	PoL	PoS (Ethereum)	PoS + PoH	PoS
TVL máximo	$ 3.35B	$ 3.2B	$ 8B+	$ 2.5B
TVL actual	~ $ 400M	~ $ 2.5B	~ $ 5B	~ $ 1B
Stablecoin nativa	HONEY	Ninguna	Ninguna	Ninguna
Incentivo de liquidez	Integrado en el consenso	Externo	Externo	Externo

El PoL de Berachain es genuinamente novedoso, pero los resultados sugieren que la innovación no se ha traducido en una ventaja competitiva sostenible.

Qué sigue​

Berachain se enfrenta a una coyuntura crítica. El proyecto puede optar por:

Escenario 1: Reconstruir en torno a los usuarios principales

Centrarse en los protocolos y usuarios que se quedaron durante el colapso. Infrared, Kodiak y Concrete han demostrado compromiso. Construir desde una base más pequeña pero más genuina podría crear un crecimiento sostenible.

Escenario 2: Pivotar el mecanismo PoL

Ajustar la tokenomics para reducir la presión de venta. Los posibles cambios incluyen hacer que BGT sea parcialmente transferible, reducir la inflación de BERA o añadir mecanismos de quema (burn).

Escenario 3: Estancamiento del ecosistema

Sin nuevos catalizadores, Berachain se convertirá en otra cadena fantasma con tecnología interesante pero sin adopción. La cultura meme que impulsó el interés inicial no sostendrá el desarrollo a largo plazo.

Métricas clave a seguir:

• Crecimiento orgánico del TVL: ¿Está llegando capital sin incentivos artificiales?
• Retención de desarrolladores: ¿Siguen los equipos construyendo en Berachain?
• Acumulación de BGT: ¿Están los usuarios participando en la gobernanza o simplemente farmeando y vendiendo?
• Adopción de HONEY: ¿Está ganando utilidad real la stablecoin nativa?

Lecciones para la industria​

Los resultados del primer año de Berachain ofrecen lecciones más amplias:

1. Las campañas de pre-depósito crean bases artificiales

Los $ 3.1 mil millones en liquidez previa al lanzamiento parecían impresionantes, pero establecieron expectativas poco realistas. Las cadenas deben medirse por la actividad posterior a los incentivos, no por el pico de capital mercenario.

2. Los mecanismos de consenso novedosos necesitan tiempo

La Prueba de Liquidez (PoL) representa una innovación genuina. Descartarla basándose en un año de mercados volátiles puede ser prematuro. El mecanismo necesita múltiples ciclos de mercado para demostrar su tesis.

3. La tokenomics importa tanto como la tecnología

El diseño técnico de PoL puede ser sólido, pero el token BERA inflacionario socavó el rendimiento del precio. El diseño económico merece la misma atención que los mecanismos de consenso.

4. La confianza de la comunidad es frágil

La cláusula de reembolso de Brevan Howard y las controversias sobre los airdrops dañaron una confianza que la tecnología no puede reconstruir. La transparencia sobre los términos de los inversores debería ser una práctica estándar.

Conclusión​

El primer año de Berachain ofreció tanto innovación como decepción. La Prueba de Liquidez representa un intento genuino de resolver la fragmentación de la liquidez en DeFi. El modelo de tres tokens creó una profunda composabilidad entre protocolos. Los desarrolladores construyeron aplicaciones sofisticadas.

Pero los números no mienten. Un colapso del 88 % en el TVL y una caída del 90 % en el token indican que algo salió mal. Si el fallo reside en las condiciones del mercado, en la tokenomics o en el propio mecanismo PoL, sigue siendo discutible.

La tecnología no está muerta: Infrared Finance todavía procesa un volumen significativo y el sistema de gobernanza funciona según lo diseñado. Pero Berachain debe demostrar que puede atraer actividad orgánica sin el impulso artificial de los incentivos de lanzamiento.

Un año es muy poco tiempo para declarar un juicio final sobre un mecanismo de consenso novedoso. Pero es lo suficientemente largo para reconocer que la ejecución inicial no cumplió con la promesa. Los próximos doce meses determinarán si Berachain se convierte en una historia de advertencia o en una historia de superación.

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¿Qué sucede cuando la industria con mayor consumo de energía del mundo descubre a un cliente aún más hambriento que Bitcoin? En 2026, estamos viendo cómo se desarrolla la respuesta en tiempo real, a medida que los mineros de Bitcoin abandonan sus estrategias centradas exclusivamente en criptomonedas para convertirse en la columna vertebral de la infraestructura de inteligencia artificial, firmando contratos por 65 000 millones de dólares con Microsoft, Google y otros gigantes tecnológicos en el camino.

La transformación es tan dramática que algunos mineros proyectan que Bitcoin representará menos del 20 % de sus ingresos para finales de año —frente al 85 % de hace solo 18 meses—. Esto no es un simple pivote; es una metamorfosis industrial que podría remodelar tanto el panorama de la minería de criptomonedas como la carrera mundial por la infraestructura de IA.

El 27 de enero de 2025, Nvidia perdió 589 mil millones de dólares en capitalización de mercado en un solo día: la mayor pérdida en un solo día en la historia del mercado de valores de EE. UU. ¿El culpable? Una startup china relativamente desconocida llamada DeepSeek acababa de lanzar un modelo de IA que igualaba el rendimiento de OpenAI por el 3 % del costo. Bitcoin se desplomó un 6,5 % por debajo de los 100.000 dólares mientras 300 mil millones de dólares se evaporaban de los mercados de criptomonedas. Los expertos declararon muerta la tesis de la IA y las criptomonedas.

Estaban espectacularmente equivocados.

Un año después, la capitalización de mercado de la IA y las criptomonedas se ha estabilizado por encima de los 50 mil millones de dólares, convirtiéndose en el segmento de mejor rendimiento en activos digitales. Render subió un 67 % en la primera semana de 2026. Virtuals Protocol aumentó un 23 % en una sola semana. El choque de DeepSeek no mató al sector de la IA y las criptomonedas; forzó una evolución darwiniana que separó la especulación de la sustancia.

El Día que Todo Cambió​

La mañana del 27 de enero de 2025 comenzó como cualquier otro lunes. Entonces, los inversores descubrieron que DeepSeek había entrenado su modelo R1 —capaz de igualar o superar al o1 de OpenAI en puntos de referencia clave— por solo 5,6 millones de dólares. Las implicaciones enviaron ondas de choque a través de cada mercado dependiente de la "hipótesis de escalado de la IA": la creencia de que los modelos más grandes que requieren más computación siempre ganarían.

Nvidia se desplomó un 17 %, borrando casi 600 mil millones de dólares. Broadcom cayó un 19 %. ASML bajó un 8 %. El contagio se extendió a las criptomonedas en cuestión de horas. Bitcoin se deslizó desde arriba de los 100.000 dólares a 97.900 dólares. Ethereum cayó en picado un 7 % para probar el soporte de los 3.000 dólares. Los tokens enfocados en IA sufrieron pérdidas aún más brutales: Render cayó un 12,6 %, Fetch.ai bajó un 10 % y los proyectos de intercambio de GPU como Nodes.AI se desplomaron un 20 %.

La lógica parecía inamovible: si los modelos de IA ya no necesitaban clústeres masivos de GPU, ¿por qué alguien pagaría precios premium por redes de computación descentralizadas? Toda la propuesta de valor de la infraestructura de IA y criptomonedas pareció colapsar de la noche a la mañana.

Marc Andreessen lo llamó más tarde el "momento Sputnik" de la IA. Al igual que el satélite soviético de 1957 que obligó a Estados Unidos a reimaginar su estrategia tecnológica, DeepSeek obligó a toda la industria de la IA a cuestionar suposiciones fundamentales sobre lo que se necesita para construir inteligencia.

La Paradoja de Jevons Ataca de Nuevo​

En 48 horas, sucedió algo inesperado. Nvidia se recuperó un 8 %, borrando casi la mitad de sus pérdidas. A finales de 2025, Render y Aethir habían subido a niveles cercanos a máximos históricos. La narrativa de la IA y las criptomonedas no murió: se transformó.

La explicación reside en un principio económico del siglo XIX que el CEO de Microsoft, Satya Nadella, invocó en X el día después del desplome: la Paradoja de Jevons.

En 1865, el economista William Stanley Jevons observó que las mejoras en la eficiencia del carbón no reducían su consumo, sino que lo aumentaban. Las máquinas de vapor más eficientes hicieron que la maquinaria impulsada por carbón fuera económicamente viable para más aplicaciones, impulsando la demanda total a niveles más altos que nunca.

La misma dinámica se desarrolla ahora en la IA. El avance en la eficiencia de DeepSeek no redujo la demanda de computación; la disparó. Cuando puedes ejecutar un modelo de IA competitivo en hardware de consumo, de repente millones de desarrolladores que no podían pagar las facturas de GPU en la nube pueden desplegar agentes de IA. El mercado total direccionable para la computación de IA se expandió drásticamente.

"En cambio, no vimos ninguna desaceleración en el gasto en 2025", señaló un análisis de la industria, "y al mirar hacia adelante, prevemos una aceleración del gasto en 2026 y más allá".

Para enero de 2026, la escasez de GPU sigue siendo aguda. SK Hynix, Micron y Samsung ya han asignado toda su producción de memoria de gran ancho de banda para 2026. La nueva arquitectura Vera Rubin de Nvidia, anunciada en el CES 2026, promete un entrenamiento de IA aún más eficiente, y la respuesta del mercado ha sido elevar los tokens de intercambio de GPU otro 20 %.

De la Computación a la Inferencia: El Gran Pivote​

El choque de DeepSeek cambió fundamentalmente lo que importa en la IA y las criptomonedas, pero no de la manera que los bajistas esperaban.

Antes de enero de 2025, los tokens de IA y criptomonedas se negociaban principalmente como sustitutos de la capacidad de computación bruta. El argumento era simple: el entrenamiento de IA necesita GPU, las redes descentralizadas proporcionan GPU, por lo tanto, los precios de los tokens siguen la demanda de GPU. Esta tesis del "maximalismo de la computación" colapsó cuando DeepSeek demostró que el recuento bruto de parámetros y los presupuestos de entrenamiento no lo eran todo.

Lo que surgió en su lugar fue mucho más sofisticado. El mercado comenzó a distinguir entre tres categorías de valor en la IA y las criptomonedas:

Tokens de computación enfocados en la infraestructura de entrenamiento vieron comprimirse su prima. Si un modelo de 6 millones de dólares puede competir con uno de 100 millones de dólares, el foso alrededor de la agregación de computación es más delgado de lo que se suponía.

Tokens de inferencia enfocados en ejecutar modelos de IA en producción ganaron prominencia. Cada ganancia de eficiencia en el entrenamiento aumenta la demanda de inferencia en el borde. Los proyectos pivotaron para soportar "millones de agentes de IA más pequeños y especializados en lugar de unos pocos LLM masivos".

Tokens de aplicación vinculados a los ingresos reales de los agentes de IA se convirtieron en los nuevos favoritos. La industria comenzó a rastrear el "PIB Agéntico": el valor económico total generado por agentes de IA autónomos que realizan transacciones en la cadena. Proyectos como Virtuals Protocol y ai16z comenzaron a procesar millones en ingresos mensuales, demostrando que la utilidad real, no las narrativas especulativas, determinaría a los supervivientes.

El "Efecto DeepSeek" purgó los proyectos que eran "IA solo de nombre" y obligó al sector a optimizarse para la "Inteligencia por Joule" en lugar del recuento bruto de parámetros.

El dominio silencioso de DeepSeek​

Mientras los inversores occidentales entraban en pánico, DeepSeek capturaba metódicamente cuota de mercado. Para principios de 2026, la startup con sede en Hangzhou domina aproximadamente el 89 % de la cuota de mercado en China y ha establecido una presencia dominante en el "Sur Global", ofreciendo acceso a API de alta inteligencia a aproximadamente 1 / 27 del precio de los competidores occidentales.

La empresa no se ha dormido en los laureles tras el éxito de R1. DeepSeek-V3 llegó a mediados de 2025, seguido por V3.1 en agosto y V3.2 en diciembre. Los puntos de referencia internos sugieren que V3.2 ofrece un "rendimiento equivalente al GPT-5 de OpenAI".

Ahora, DeepSeek está preparando V4 para un lanzamiento a mediados de febrero de 2026 — programado, quizás simbólicamente, en torno al Año Nuevo Lunar. Los informes indican que V4 superará a Claude y GPT en generación de código y se ejecutará en hardware de consumo: dual RTX 4090 o una sola RTX 5090.

En la frontera técnica, DeepSeek reveló recientemente "MODEL1" a través de actualizaciones en su base de código FlashMLA en GitHub — apareciendo 28 veces en 114 archivos. ¿El momento? El primer aniversario del lanzamiento de R1. La arquitectura sugiere cambios radicales en la optimización de la memoria y la eficiencia computacional.

Un artículo de investigación de enero de 2026 introdujo las "Manifold-Constrained Hyper-Connections", un enfoque de entrenamiento que el fundador de DeepSeek, Liang Wenfeng, afirma que podría dar forma a "la evolución de los modelos fundacionales" al permitir que los modelos escalen sin volverse inestables.

Lo que revela la recuperación​

Quizás el indicador más revelador de la maduración del sector IA - crypto es lo que se está construyendo frente a lo que es simple publicidad.

En simulaciones de trading de criptomonedas con dinero real realizadas en enero de 2026, la IA de DeepSeek convirtió 10 000 $en 22 900$ — una ganancia del 126 % — mediante una diversificación disciplinada. Esto no fue hipotético; se midió frente a datos reales de CoinMarketCap.

El repunte de Virtuals Protocol en enero de 2026 no fue impulsado por la especulación, sino por el lanzamiento de un mercado de IA descentralizado que ofrece "casos de uso del mundo real". El volumen de operaciones aumentó 1 900 millones de $ en una sola semana.

La industria está observando de cerca el escalado en tiempo de inferencia como "el próximo gran campo de batalla". Mientras que DeepSeek-V3 optimizó el preentrenamiento, el enfoque se ha desplazado hacia modelos que "piensan más antes de hablar" — un paradigma que favorece a las redes descentralizadas capaces de soportar cargas de trabajo de agentes de IA diversas y de larga duración.

Lecciones para los inversores en criptomonedas​

El shock de DeepSeek ofrece varias lecciones para navegar los mercados de IA - crypto:

La eficiencia no destruye la demanda; la redirige. La Paradoja de Jevons es real, pero sus beneficios fluyen hacia proyectos posicionados para la nueva frontera de eficiencia, no hacia los agregadores de cómputo heredados.

Las narrativas van a la zaga de la realidad. Los tokens de IA - crypto colapsaron bajo el supuesto de que un entrenamiento de IA más barato significaba menos demanda de cómputo. La realidad — que un entrenamiento más barato permite más inferencia y una adopción de IA más amplia — tardó meses en reflejarse en el precio.

La utilidad vence a la especulación. Los proyectos con ingresos reales provenientes de la actividad de agentes de IA — rastreados a través del "PIB agéntico" (Agentic GDP) — han superado de manera sostenible a los juegos de pura narrativa. El cambio "de la especulación a la utilidad" es ahora la característica definitoria del sector.

Los modelos abiertos ganan. El compromiso de DeepSeek de lanzar modelos con pesos abiertos (open-weights) ha acelerado la adopción y el desarrollo del ecosistema. La misma dinámica favorece a los proyectos cripto descentralizados con acceso transparente y sin permisos.

Como señaló un análisis: "Puedes tener razón sobre la paradoja de Jevons y aun así perder dinero invirtiendo en ella". La clave es identificar qué proyectos específicos se benefician de la expansión de la demanda impulsada por la eficiencia, no solo apostar por la categoría.

Lo que viene a continuación​

Mirando hacia el futuro, varias tendencias definirán el sector IA - crypto en 2026:

El lanzamiento de V4 pondrá a prueba si DeepSeek puede mantener su ventaja de rentabilidad mientras presiona hacia un rendimiento de clase GPT-5. El éxito podría desencadenar otro recalibrado del mercado.

Los agentes de IA de consumo que se ejecutan en RTX 5090 y chips de Apple impulsarán la demanda de redes de inferencia descentralizadas optimizadas para el despliegue en el borde (edge deployment) en lugar del entrenamiento a escala de la nube.

El seguimiento del PIB agéntico se volverá cada vez más sofisticado, con analíticas on - chain que brindarán visibilidad en tiempo real sobre qué marcos de agentes de IA están generando actividad económica real.

El escrutinio regulatorio de las capacidades de IA chinas se intensificará, creando potencialmente oportunidades de arbitraje para las redes descentralizadas que no pueden ser fácilmente sometidas a controles de exportación o revisiones de seguridad nacional.

El shock de DeepSeek fue lo mejor que le pudo haber pasado a la IA - crypto. Purgó la especulación, forzó un giro hacia la utilidad y demostró que las mejoras de eficiencia expanden los mercados en lugar de contraerlos. Un año después, el sector es más ágil, está más enfocado y finalmente está construyendo hacia la economía agéntica que los primeros creyentes siempre imaginaron.

La pregunta no es si los agentes de IA realizarán transacciones on - chain. Es en qué infraestructura se ejecutarán — y si estás posicionado para la respuesta.

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La cifra que debería preocupar a cualquier otra blockchain: 3,100 %. Ese es el crecimiento de las cuentas de la blockchain TON en un solo año — de 4 millones a 128 millones — impulsado casi en su totalidad por juegos que la gente utiliza mientras espera su café. Cuando Hamster Kombat alcanzó los 300 millones de jugadores y Notcoin incorporó a 40 millones de usuarios, no solo crearon momentos virales. Demostraron que el camino hacia mil millones de usuarios de criptomonedas pasa por las aplicaciones de mensajería, no por los exchanges.

Ahora, con la asociación exclusiva de Telegram que convierte a TON en la única blockchain para su ecosistema de mini aplicaciones y 500 millones de usuarios activos mensuales ya comprometidos, la pregunta no es si TON logrará la adopción masiva, sino si el resto del sector cripto podrá ponerse al día.

La asociación exclusiva: Qué cambió en enero de 2025​

El 21 de enero de 2025, la Fundación TON anunció una expansión que alteró fundamentalmente el panorama competitivo de las blockchains. TON se convirtió en la infraestructura de blockchain exclusiva que impulsa el ecosistema de Mini Apps de Telegram, dando soporte a la base de usuarios global de Telegram de más de 950 millones de usuarios activos mensuales.

La exclusividad no es solo una cuestión de marca — se aplica a través de requisitos técnicos:

Protocolo TON Connect: Todas las mini aplicaciones que utilicen funciones de blockchain deben implementar TON Connect, el protocolo exclusivo para vincular las Telegram Mini Apps con las billeteras de blockchain. Las aplicaciones que no utilizaban TON tuvieron hasta el 21 de febrero de 2025 para realizar la transición.

Exclusividad de pagos: Toncoin sigue siendo la criptomoneda exclusiva para pagos no fiduciarios en la plataforma de Telegram, incluyendo suscripciones Premium, publicidad y la alternativa de verificación por SMS de Telegram Gateway.

Integración de billetera: Telegram ofrece ahora una experiencia de billetera dual: una "Billetera Cripto" custodiada para transacciones sencillas y una Billetera TON autocustodiada que se lanzó para los usuarios de EE. UU. en julio de 2025, otorgando a los usuarios el control total sobre sus claves privadas.

La implicación estratégica: cualquier desarrollador que quiera acceder a la distribución de mil millones de usuarios de Telegram debe construir sobre TON. No es una participación opcional en el ecosistema — es una infraestructura obligatoria.

La revolución de las Mini Apps: De los juegos a las finanzas​

Las Telegram Mini Apps (TMAs) son aplicaciones web creadas con HTML5 y JavaScript que se ejecutan dentro de la interfaz de Telegram. Se comportan como sitios web móviles pero están integradas directamente en el mensajero, lo que permite a los usuarios jugar, ganar, comerciar y explorar herramientas cripto sin abandonar sus conversaciones.

Las cifras cuentan la historia de la adopción:

• 500 millones de usuarios activos mensuales en las Telegram Mini Apps
• 214 millones de transacciones diarias en el pico de actividad
• 880,000+ direcciones activas diarias en TON (frente a las 26,000 a principios de 2024)
• 350+ dApps en el ecosistema

La ola viral de los juegos​

Hamster Kombat: El juego "tap-to-earn" donde los jugadores dirigen un exchange de criptomonedas operado por hámsteres alcanzó entre 250 y 300 millones de usuarios en su punto máximo, más que toda la base de usuarios de la aplicación de Binance. El CEO Pavel Durov lo calificó como un "Fenómeno de Internet".

Notcoin: Ganó rápidamente 40 millones de usuarios a través de su sencilla mecánica de minería por toques, sirviendo como la puerta de entrada para la interacción con la blockchain TON.

Catizen: Demostró retención en un género conocido por su alta tasa de abandono, con 34 millones de usuarios totales y 7 millones de jugadores activos diarios.

Aunque el recuento de usuarios individuales de los juegos ha disminuido desde sus picos (Hamster Kombat bajó a unos 27 millones de usuarios activos), cumplieron su misión: crear una interacción habitual con la blockchain para cientos de millones de usuarios.

USDT e infraestructura de monedas estables​

La integración de monedas estables en el ecosistema TON lo posiciona de manera única para los pagos en el mundo real:

Integración de Tether: USDT en TON se lanzó en TOKEN2049 Dubái, con el CTO de Tether, Paolo Ardoino, y Pavel Durov celebrando transferencias instantáneas y gratuitas de USDT entre usuarios. TON alberga ahora 1.43 mil millones de dólares en emisión de USDT.

Incorporación sin comisiones: La Billetera TON ofrece 0 % de comisiones en las compras de USDT a través de Apple Pay, Google Pay y tarjetas de crédito mediante MoonPay — posiblemente la rampa de entrada de monedas estables más fácil de usar disponible.

Transferencias gratuitas: Telegram introdujo transferencias gratuitas de USDT entre usuarios, eliminando la fricción que normalmente impide la adopción de monedas estables para los pagos cotidianos.

Activos tokenizados: Los usuarios ahora pueden intercambiar USDT por acciones y ETFs tokenizados directamente en la Billetera TON, con comisiones exoneradas temporalmente hasta el 28 de febrero de 2026.

El resultado: las monedas estables se convierten en una infraestructura invisible en lugar de un obstáculo técnico. Los usuarios envían dinero igual que envían mensajes.

Cocoon AI: La apuesta por el cómputo descentralizado​

En noviembre de 2025, Pavel Durov presentó Cocoon — la Red Abierta de Cómputo Confidencial (Confidential Compute Open Network) — integrando la IA con la blockchain TON. El proyecto representa la expansión de TON más allá de los pagos hacia la infraestructura descentralizada.

Cómo funciona Cocoon: Los propietarios de GPU alquilan potencia de cómputo para tareas de IA y reciben tokens TON como compensación, con Telegram como el primer usuario importante.

Escala de inversión: AlphaTON Capital comprometió 46 millones de dólares para desplegar 576 chips de IA NVIDIA B300 a través de Cocoon, apostando por que el cómputo centrado en la privacidad en TON pueda capturar una parte del explosivo mercado de inferencia de IA.

Lógica estratégica: Telegram necesita capacidades de IA para su plataforma de mil millones de usuarios. En lugar de depender de proveedores centralizados, Cocoon crea una alternativa descentralizada que se alinea con la visión de infraestructura de TON.

El lanzamiento de Cocoon señala que las ambiciones de TON se extienden mucho más allá de los pagos — se está posicionando como el backend de todo el stack técnico de Telegram.

TVL y DeFi: Una revisión de la realidad del ecosistema​

A pesar de todo el crecimiento de usuarios, las métricas DeFi de TON siguen siendo modestas en comparación con las cadenas más grandes:

Trayectoria del TVL:

• Enero de 2024: $ 76 millones
• Julio de 2024: $ 740 millones (pico)
• Diciembre de 2024: $ 248 millones
• Mediados de 2025: rango de $ 600 - 650 millones
• Actual: ~ $ 335 millones

Protocolos líderes por TVL:

1. Tonstakers (staking líquido): $ 271 millones
2. Stonfi (DEX): $ 123 millones
3. EVAA Protocol: $ 68.5 millones
4. Dedust: $ 58.3 millones

La volatilidad del TVL refleja programas de incentivos agresivos en STON.fi y DeDust que atrajeron a yield farmers que se marcharon cuando las recompensas disminuyeron. El ecosistema todavía está buscando una demanda DeFi sostenible más allá de la especulación de los juegos.

STON.fi lanzó una DAO totalmente on-chain en 2025, permitiendo votos de gobernanza y poder de voto basado en tokens. Pero el TVL de DeFi en general ($ 85 - 150 millones en algunos períodos) sigue siendo relativamente bajo dado el tamaño de la base de usuarios, lo que sugiere que la mayoría de los usuarios de mini apps aún no participan en actividades financieras más profundas.

La visión para 2028: 500 millones de propietarios de criptomonedas​

El presidente de la Fundación TON, Manuel Stotz, articuló la visión a largo plazo: "Reiteramos nuestra ambición de empoderar a más de 500 millones de usuarios antes de finales de la década".

La hoja de ruta para llegar allí incluye:

Mejoras técnicas:

• Jetton 2.0 triplicó las velocidades de transacción
• La red apunta a una escalabilidad de más de 100k TPS
• TON Teleport (puente de Bitcoin) para DeFi cross-chain

Expansión cross-chain:

• La integración de Chainlink CCIP expande el alcance de TON a más de 60 blockchains
• Interoperabilidad planificada con Bitcoin y EVM en 2026

Respaldo institucional:

• Inversión PIPE de $ 558 millones
• Rendimientos de staking del 4.86 % que atraen a Pantera y Kraken
• BlackRock explorando inversiones en Telegram en 2025

Métricas diarias:

• Más de 500,000 billeteras activas diarias
• Volumen de trading semanal estable de alrededor de $ 890 millones
• Crecimiento de usuarios del 40 % en los proyectos Tonkeeper y Jetton en 2025

Los casos alcista (Bull) y bajista (Bear)​

Por qué TON podría lograr la adopción masiva:

1. Ventaja competitiva de distribución (Moat): 950 millones de usuarios de Telegram están a un toque de distancia de una billetera. Ninguna otra blockchain tiene este alcance.

2. UX sin fricciones: Las billeteras de autocustodia que no requieren la gestión de frases semilla, las transferencias de USDT gratuitas y la integración de Apple Pay eliminan la fricción tradicional de las criptomonedas.

3. Exclusividad de permanencia: Los desarrolladores de mini apps deben usar TON. No hay opcionalidad multi-chain; es TON o nada para la distribución en Telegram.

4. El compromiso de Pavel Durov: Como el personaje "Más influyente" de CoinDesk en 2025 en el mundo cripto, Durov ha apostado el futuro de su plataforma a la integración con TON.

Por qué TON podría estancarse:

1. Retención de juegos: Juegos virales como Hamster Kombat colapsaron de 300 millones a 27 millones de usuarios. La conversión de jugadores en usuarios financieros sigue sin demostrarse.

2. Profundidad de DeFi: El TVL sigue siendo modesto. Sin un ecosistema DeFi robusto, TON corre el riesgo de ser una cadena de juegos en lugar de una plataforma financiera.

3. Riesgo regulatorio: Los problemas legales de Durov en Francia en 2024 resaltaron el riesgo de la plataforma. Una integración agresiva de criptomonedas podría atraer un mayor escrutinio.

4. Competencia: Otros servicios de mensajería podrían añadir criptomonedas. WhatsApp, WeChat (en regiones donde se permita) y otros tienen bases de usuarios más grandes en mercados clave.

Qué significa el éxito de TON para la Web3​

Si TON logra su visión, validará una tesis específica sobre la adopción de criptomonedas: la distribución vence a la tecnología.

TON no es la blockchain más rápida. Su ecosistema DeFi no es el más profundo. Su arquitectura técnica no es revolucionaria. Lo que TON tiene es lo que a todas las demás blockchains les falta: una aplicación con mil millones de usuarios que empuja a los usuarios hacia la interacción con las criptomonedas como una extensión natural de la mensajería.

Las implicaciones para la industria:

Para desarrolladores: Construir donde ya están los usuarios (apps de mensajería, plataformas sociales) puede importar más que construir sobre una infraestructura técnicamente superior.

Para inversores: Los modelos de valoración deben ponderar fuertemente el acceso a la distribución. Las métricas técnicas (TPS, finalidad) importan menos que el costo de adquisición de usuarios.

Para cadenas competidoras: La carrera por la "adopción masiva" puede que ya haya terminado, no porque TON haya ganado en tecnología, sino porque Telegram ganó en distribución.

Mirando hacia el futuro: 2026 y más allá​

TON entra en 2026 con más de 100 millones de billeteras, integración exclusiva con Telegram y un camino claro hacia cientos de millones de usuarios más. El ecosistema se está expandiendo hacia la IA (Cocoon), activos tokenizados (acciones y ETFs) y conectividad cross-chain (integración de CCIP).

La pregunta crítica para 2026: ¿Puede TON convertir el compromiso de los juegos en actividad financiera? Los 500 millones de usuarios de mini apps representan potencial, pero aún no una profundidad DeFi realizada.

Si TON tiene éxito, no será por la innovación en blockchain, sino porque Pavel Durov entendió algo que el resto del sector cripto pasó por alto: el camino hacia mil millones de usuarios es a través de las aplicaciones que ya usan, no de las billeteras que nunca han descargado.

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Lo que a los ETF de Bitcoin les tomó 11 años lograr, las altcoins lo consiguieron en 11 meses. La aprobación de los estándares de cotización genéricos por parte de la SEC en septiembre de 2025 no solo agilizó la burocracia, sino que detonó una presa regulatoria que había bloqueado el acceso institucional a las altcoins durante años. Ahora, con más de 100 solicitudes de ETF de criptomonedas en trámite y activos bajo gestión proyectados para alcanzar los $ 400 mil millones a finales de 2026, estamos presenciando la expansión más significativa de productos cripto regulados en la historia.

Las cifras cuentan una historia de crecimiento explosivo: $ 50,77 mil millones en entradas globales de ETF de criptomonedas en 2025, el lanzamiento de ETF de Solana y XRP con funciones de staking, y el ETF de Bitcoin de BlackRock superando los 800.000 BTC — más de $ 100 mil millones en activos. Pero 2026 se perfila como un año aún más grande, mientras los ETF de Cardano, Avalanche y Polkadot esperan su turno en la cola.

La revolución de los estándares de cotización genéricos​

El 17 de septiembre de 2025, la SEC votó a favor de aprobar un cambio de regla que reconfiguró fundamentalmente la forma en que los ETF de criptomonedas llegan al mercado. Los nuevos estándares de cotización genéricos permiten a las bolsas cotizar acciones de fideicomisos basados en materias primas (commodities) — incluidos los activos digitales — sin presentar propuestas individuales de cambio de regla 19b-4 para cada producto.

El impacto fue inmediato y dramático. Los plazos de aprobación se redujeron de 240 días a tan solo 75 días. La SEC solicitó el retiro de las presentaciones 19b-4 pendientes para los ETF de SOL, XRP, ADA, LTC y DOGE, señalando que ahora solo se requerían registros S-1.

"Este es el equivalente en ETF de pasar de una conexión por marcación a la fibra óptica", señaló Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg. A las pocas semanas del anuncio, REXShares y Osprey Funds solicitaron conjuntamente 21 nuevos ETF de criptomonedas, la mayor solicitud coordinada de ETF de criptomonedas en la historia.

El cambio de regla también despejó el camino para una característica que había estado notablemente ausente en los ETF de Ethereum en EE. UU.: el staking. A diferencia de sus contrapartes de ETH, la nueva ola de ETF de Solana se lanzó con el staking habilitado desde el primer día, ofreciendo a los inversores una generación de rendimiento que anteriormente era imposible en productos regulados.

ETF de Solana: el modelo para el acceso institucional a las altcoins​

Solana se convirtió en la primera altcoin importante en beneficiarse del nuevo marco regulatorio. En octubre de 2025, la SEC aprobó los ETF de SOL al contado de VanEck, 21Shares, Bitwise, Grayscale, Fidelity y Franklin Templeton, creando una competencia inmediata entre algunos de los gestores de activos más grandes del mundo.

El VSOL de VanEck se lanzó con una comisión anual competitiva del 1,5 % y una exención de la comisión del patrocinador para los primeros $ 1 mil millones en activos. El GSOL de Grayscale, convertido de su fideicomiso existente de $ 134 millones, cobra un 2,5 %, más alto pero consistente con su estrategia de precios premium. El BSOL de Bitwise se diferenció con funciones explícitas de rendimiento por staking.

El lanzamiento no estuvo exento de contratiempos. Los primeros usuarios informaron fallos en los RPC, falta de escáneres de seguridad de contratos y tarifas de gas de Ethereum inesperadas al interactuar con componentes on-chain. Pero estos dolores de crecimiento no empañaron el entusiasmo; en plataformas de predicción como Polymarket, las probabilidades de aprobación de los ETF de Solana en EE. UU. habían alcanzado el 99 % antes del anuncio real.

ChinaAMC de Hong Kong se había adelantado al mercado estadounidense, lanzando el primer ETF de Solana al contado del mundo en octubre de 2025. La competencia regulatoria entre jurisdicciones está acelerando la adopción de los ETF de criptomonedas a nivel mundial.

El arco de redención de XRP: de la demanda de la SEC a $ 1 mil millones en entradas de ETF​

Quizás el viaje hacia el ETF de ningún token ha sido más dramático que el de XRP. Después de años de limbo regulatorio debido a la demanda de la SEC contra Ripple, el acuerdo de agosto de 2025 transformó las perspectivas de XRP de la noche a la mañana.

La desestimación del caso de la SEC por parte del tribunal de apelaciones confirmó que las ventas programáticas de XRP no son valores (securities), un fallo histórico que eliminó el principal obstáculo para la aprobación de los ETF. Ripple pagó una multa civil de $ 125 millones, ambas partes retiraron todas las apelaciones y el fallo de que no es un valor se volvió permanente.

Los emisores de ETF de XRP se movieron rápido. Para noviembre de 2025, los productos de Bitwise, Canary Capital, REX-Osprey, Amplify y Franklin Templeton ya se negociaban en NYSE, Nasdaq y Cboe. El XRPC de Canary Capital estableció un récord mundial en 2025 con $ 59 millones en volumen el primer día y atrajo entre $ 245 y $ 250 millones en entradas en su lanzamiento.

El ETF 21Shares XRP (TOXR) se lanzó con Ripple Markets aportando al fondo 100 millones de XRP, un movimiento estratégico que alineó los intereses de Ripple con el éxito del ETF. Las entradas combinadas de los ETF de XRP superaron los $ 1 mil millones a las pocas semanas de los lanzamientos iniciales.

El XRP Trust de Grayscale, que posee aproximadamente $ 14 millones en activos, espera su conversión al estatus de ETF, y se espera una decisión final de la SEC para principios de 2026.

El canal de 2026: Cardano, Avalanche y Polkadot​

La próxima ola de ETF de altcoins ya está tomando forma. Grayscale presentó registros S-1 para los ETF de Polkadot (DOT) y Cardano (ADA), mientras que la solicitud del ETF al contado de Avalanche (AVAX) de VanEck fue reconocida por la SEC en abril de 2025.

Bajo los nuevos estándares de cotización genéricos, 10 tokens cumplen ahora con los criterios de cotización acelerada: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL y HBAR. ADA y XRP calificaron después de cotizar en un mercado de contratos designado durante seis meses.

Sin embargo, los cierres del gobierno y el retraso de la SEC han empujado varias decisiones finales hacia principios de 2026. El ETF de Cardano de Grayscale enfrentó su fecha límite final el 26 de octubre de 2025, pero permanece en un limbo regulatorio. Las fechas máximas de aprobación final para varias solicitudes pendientes se extienden hasta el 27 de marzo de 2026.

Las 21 solicitudes de ETF de REXShares y Osprey incluyen productos estructurados para incorporar recompensas por staking, una evolución significativa con respecto a los primeros ETF de Bitcoin que no ofrecían rendimiento. Esto marca la maduración de los productos ETF de criptomonedas, pasando de simples vehículos de exposición a instrumentos generadores de rendimiento.

La proyección de $ 400 mil millones​

Los activos bajo gestión actuales de los ETF de criptomonedas se sitúan en aproximadamente $172 mil millones a nivel mundial, y los vehículos que cotizan en EE. UU. representan$ 146 mil millones de ese total. Los analistas de Bitfinex proyectan que esto podría duplicarse a $ 400 mil millones para finales de 2026.

El cálculo detrás de esta proyección es convincente:

• Impulso de los ETF de Bitcoin: Solo el IBIT de BlackRock absorbió $ 25,1 mil millones en flujos de entrada en 2025, alcanzando las 800.000 BTC en tenencias.
• Ruptura de Ethereum: Los ETF de ETH atrajeron $12,94 mil millones en flujos en 2025, elevando el AUM de la categoría a$ 24 mil millones.
• Incorporaciones de altcoins: Solana atrajo $3,64 mil millones y XRP atrajo$ 3,75 mil millones en sus primeros meses de negociación.
• Productos en desarrollo: Se espera que se lancen más de 100 nuevos ETF de criptomonedas en 2026, incluidos más de 50 productos de altcoins al contado.

Balchunas de Bloomberg pronostica un escenario base de $15 mil millones en flujos de entrada para 2026, con un potencial alcista de$ 40 mil millones si las condiciones del mercado mejoran y la Reserva Federal continúa con los recortes de tasas.

La señal de demanda institucional es inequívoca. Morgan Stanley presentó registros S-1 tanto para ETF de Bitcoin como de Solana al contado; es la primera vez que un peso pesado de las finanzas tradicionales de su calibre busca la emisión directa de ETF de criptomonedas en lugar de solo la custodia o distribución.

El panorama competitivo se redefine​

La explosión de los ETF está reorganizando la dinámica competitiva de la gestión de activos criptográficos. Los gigantes de las finanzas tradicionales (BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton) compiten ahora directamente con empresas nativas de criptomonedas como Grayscale y Bitwise.

La compresión de las comisiones se está acelerando. La estrategia de exención de comisiones del patrocinador de VanEck apunta directamente a los precios premium de Grayscale. Bitwise se ha posicionado en el liderazgo por costes. La carrera hacia las comisiones cero, que transformó los mercados de ETF de renta variable, se está desarrollando ahora en el sector cripto.

La diferenciación de productos está surgiendo a través del staking. Los ETF que pueden transferir el rendimiento del staking a los inversores obtienen ventajas estructurales sobre los que no pueden. La claridad regulatoria sobre el staking dentro de las estructuras de ETF será un campo de batalla clave en 2026.

La competencia geográfica es igualmente intensa. Hong Kong, Suiza y otras jurisdicciones están compitiendo para aprobar ETF de criptomonedas que EE. UU. aún no ha autorizado, creando oportunidades de arbitraje regulatorio que presionan a los reguladores estadounidenses para mantenerse al día.

Lo que esto significa para los mercados​

La ETF-ificación de las altcoins crea varios cambios estructurales en el funcionamiento de los mercados cripto:

Profundización de la liquidez: Los creadores de mercado de ETF proporcionan liquidez bilateral continua que mejora el descubrimiento de precios y reduce la volatilidad.

Potencial de inclusión en índices: A medida que los ETF de criptomonedas crecen, se convierten en candidatos para una inclusión más amplia en índices, lo que podría desencadenar flujos pasivos desde carteras tradicionales.

Cambios en la correlación: La propiedad institucional a través de ETF puede aumentar la correlación entre los activos criptográficos y los mercados tradicionales, especialmente durante los periodos de aversión al riesgo (risk-off).

Centralización de la custodia: El crecimiento de custodios de ETF como Coinbase Custody concentra tenencias significativas de criptomonedas, lo que genera tanto eficiencias operativas como consideraciones de riesgo sistémico.

Para los constructores e inversores, el mensaje es claro: el foso regulatorio que alguna vez protegió a los primeros adoptantes de criptomonedas ha sido superado. El capital institucional ahora tiene vías reguladas y conformes para prácticamente todos los principales activos digitales.

Mirando hacia el futuro​

El calendario de ETF de criptomonedas para 2026 está lleno de catalizadores. Se esperan decisiones sobre los ETF de Cardano, Avalanche y Polkadot en el primer trimestre. Posibles aprobaciones de ETF de Dogecoin capitalizando la demanda institucional de meme coins. La introducción de estructuras de ETF con rendimiento que desdibujan la línea entre la tenencia pasiva y el staking activo.

De manera más especulativa, el éxito de los ETF de altcoins de un solo activo puede allanar el camino para productos de índices: equivalentes criptográficos del S&P 500 que ofrecen una exposición diversificada en todo el ecosistema de activos digitales.

Los estándares genéricos de listado de la SEC no solo aprobaron nuevos ETF. Indicaron que las criptomonedas se han ganado un asiento permanente en los mercados financieros regulados. Lo que suceda a continuación determinará si ese asiento se convierte en una sala del trono o en una sala de espera.

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Cuando Marques Brownlee coronó al Solana Saga como el "teléfono inteligente más fallido de 2023 ", pocos podrían haber predicho lo que sucedería a continuación. El dispositivo Android de $1,000 que luchó por vender 2,500 unidades en seis meses se convertiría en el catalizador de una oportunidad de mercado de$ 7.8 mil millones. El 21 de enero de 2026, Solana Mobile lanzó su token SKR a más de 150,000 propietarios de teléfonos inteligentes Seeker, marcando el lanzamiento de hardware Web3 más grande de la historia y un posible punto de inflexión para la computación móvil nativa de cripto.

El airdrop de SKR representa más que una distribución de tokens; es la culminación de un viaje de tres años que transformó un fracaso espectacular en un ecosistema que genera $ 2.6 mil millones en volumen on-chain a través de 265 aplicaciones descentralizadas. Comprender cómo Solana Mobile logró este cambio de rumbo revela lecciones importantes sobre la construcción de ecosistemas de hardware Web3 sostenibles.

Uniswap acaba de entregar a cada desarrollador de DeFi las llaves del reino. Un año después del lanzamiento de la versión 4, el exchange descentralizado más grande del mundo se ha convertido silenciosamente en algo mucho más revolucionario: una plataforma de liquidez programable donde cualquiera puede construir lógica de trading personalizada sin tener que hacer un fork de un protocolo completo. ¿El resultado? Más de 150 hooks ya desplegados, se superaron los $ 1 mil millones en TVL en menos de seis meses y un cambio fundamental en la forma en que pensamos sobre los creadores de mercado automatizados (AMM).

Pero esto es lo que la mayoría de la cobertura pasa por alto: Uniswap V4 no es solo una actualización; es el comienzo del momento "app store" de DeFi.