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In nur sieben Tagen setzten Krypto-Risikokapitalgeber 763 Millionen $ in sechs Projekten ein. Die Botschaft war unmissverständlich: Die Ära der Spekulation ist vorbei, und Infrastruktur ist der neue König.

Die erste Januarwoche 2026 war nicht nur ein starker Start – sie war eine Absichtserklärung. Rains Series-C über 250 Millionen $bei einer Bewertung von 1,95 Milliarden$. Fireblocks Übernahme von Tres Finance für 130 Millionen $. BlackOpal, das mit 200 Millionen$ an die Öffentlichkeit trat. Babylon Labs, das sich 15 Millionen $von a16z für Bitcoin-Besicherungs-Infrastruktur sicherte. ZenChain, das 8,5 Millionen$ für sein EVM-kompatibles Bitcoin-L1 einsammelte. Dies war kein Kapital, das dem Hype hinterherjagte. Dies war Kapital, das ein Zuhause im Leitungssystem eines neuen Finanzsystems fand.

Die große Neuausrichtung: Von der Spekulation zur Infrastruktur​

Etwas Grundlegendes hat sich im Krypto-Risikokapital zwischen 2024 und 2026 verschoben. Im Jahr 2025 investierten Investoren über 25 Milliarden $ in den Sektor – eine Steigerung von 73 % gegenüber dem Vorjahr –, doch die Zusammensetzung dieses Kapitals erzählte eine interessantere Geschichte als die reine Schlagzeile.

Das Deal-Volumen sank tatsächlich um 33 %, während die medianen Scheckgrößen um das 1,5-fache auf 5 Millionen $ stiegen. Weniger Deals, größere Schecks, höhere Überzeugung. Investoren konzentrierten ihre Wetten auf das, was ein VC als „Bündelung“ bezeichnete – Kapitalansammlungen rund um Stablecoins, Börsen, Prognosemärkte, DeFi-Protokolle und die Compliance-Infrastruktur, die diese Vertikalen unterstützt.

Der Kontrast zur Euphorie von 2021 könnte nicht krasser sein. In jenem Zyklus wurde Geld auf alles geworfen, was ein Token und ein Whitepaper hatte. Dieser Zyklus fordert Umsatz, regulatorische Klarheit und institutionelle Reife. Wie eine prominente VC-Firma es ausdrückte: „Behandeln Sie Krypto als Infrastruktur. Bauen oder partnerschaften Sie jetzt rund um Stablecoin-Abwicklung, Verwahrungs-/Compliance-Schienen und tokenisierte Asset-Distribution. Die Gewinner werden Plattformen sein, die diese Funktionen unsichtbar, reguliert und in großem Maßstab nutzbar machen.“

Rain: Das Stablecoin-Einhorn, das den Ton angibt​

Rains Series-C über 250 Millionen $dominierte die Schlagzeilen der Woche, und das aus gutem Grund. Die Stablecoin-Zahlungsplattform wird nun mit 1,95 Milliarden$ bewertet – ihre dritte Finanzierungsrunde in weniger als einem Jahr – und verarbeitet jährlich 3 Milliarden $ für über 200 Unternehmenspartner, darunter Western Union und Nuvei.

Angeführt wurde die Runde von ICONIQ, unter Beteiligung von Sapphire Ventures, Dragonfly, Bessemer Venture Partners, Galaxy Ventures, FirstMark, Lightspeed, Norwest und Endeavor Catalyst. Diese Liste liest sich wie das Who-is-Who des traditionellen und krypto-nativen Kapitals.

Was Rain so überzeugend macht, ist nicht nur das Zahlungsvolumen – es ist die These, die es validiert. Stablecoins haben sich von spekulativen Instrumenten zum Rückgrat der globalen Finanzabwicklung entwickelt. Sie sind keine reine Krypto-Story mehr; sie sind eine Fintech-Story, die zufällig auf Blockchain-Schienen läuft.

Die Technologie von Rain ermöglicht es Unternehmen, Stablecoins über Zahlungskarten, Belohnungsprogramme, On/Offramps, Wallets und grenzüberschreitende Schienen zu bewegen, zu speichern und zu nutzen. Das Wertversprechen ist einfach: schnellere, günstigere und transparentere globale Zahlungen ohne die Reibungsverluste des alten Korrespondenzbankwesens.

M&A heizt sich auf: Fireblocks und der Infrastruktur-Roll-Up​

Die Übernahme von Tres Finance durch Fireblocks für 130 Millionen $signalisiert einen weiteren wichtigen Trend: die Konsolidierung unter Infrastrukturanbietern. Tres Finance, eine Plattform für Krypto-Buchhaltung und Steuerberichterstattung, hatte zuvor 148,6 Millionen$ eingesammelt. Nun wird sie Teil der Mission von Fireblocks, ein einheitliches Betriebssystem für digitale Vermögenswerte aufzubauen.

Fireblocks verarbeitet jährlich über 4 Billionen $ an Transfers digitaler Vermögenswerte. Die Hinzufügung der Finanzberichterstattungsfunktionen von Tres schafft eine End-to-End-Lösung für institutionelle Krypto-Operationen – von der Verwahrung und dem Transfer bis hin zu Compliance und Audit.

Dies ist kein isolierter Deal. Im Jahr 2025 verdoppelte sich die Zahl der Krypto-M&A-Transaktionen fast auf 335 im Vergleich zum Vorjahr. Zu den bemerkenswertesten gehörten die 2,9 Milliarden $schwere Übernahme von Deribit durch Coinbase, der Kauf von NinjaTrader durch Kraken für 1,5 Milliarden$ und der 10,3 Milliarden $ schwere Aktiendeal von Naver für den Upbit-Betreiber Dunamu.

Das Muster ist klar: Reife Infrastruktur-Player absorbieren spezialisierte Tools und Fähigkeiten und bauen vertikal integrierte Plattformen auf, die institutionelle Kunden über den gesamten Lebenszyklus digitaler Vermögenswerte bedienen können.

Bitcoin-Infrastruktur erhält endlich die gebührende Aufmerksamkeit​

Zwei auf Bitcoin fokussierte Finanzierungen rundeten die Aktivitäten der Woche ab. Babylon Labs sicherte sich 15 Millionen $ von a16z crypto, um Trustless BTCVaults zu entwickeln – ein Infrastruktursystem, das es nativem Bitcoin ermöglicht, als Sicherheit in On-Chain-Finanzanwendungen zu dienen, ohne auf Treuhänder oder Asset-Wrapping angewiesen zu sein.

Der Zeitpunkt ist bedeutsam. Aave Labs und Babylon testen im ersten Quartal 2026 die Bitcoin-besicherte Kreditvergabe und streben einen Start für den „Bitcoin-backed Spoke“ von Aave V4 im April an. Im Erfolgsfall könnte dies Milliarden an Bitcoin-Liquidität für DeFi-Anwendungen freisetzen – etwas, das die Branche seit Jahren vergeblich auf elegante Weise versucht hat.

Unterdessen schloss ZenChain eine von Watermelon Capital, DWF Labs und Genesis Capital angeführte Runde über 8,5 Millionen $ für sein EVM-kompatibles Bitcoin-Layer 1 ab. Das Projekt tritt in ein bereits dicht besetztes Feld von Bitcoin-Infrastruktur-Projekten ein, doch das anhaltende VC-Interesse deutet auf die Überzeugung hin, dass der Nutzen von Bitcoin weit über das Narrativ des Wertaufbewahrungsmittels hinausgeht.

Was an Gunst verliert​

Nicht jeder Sektor profitierte vom Kapital-Reset des Jahres 2026. Mehrere VCs markierten die Blockchain-Infrastruktur – insbesondere neue Layer 1-Netzwerke und generische Tools – als Bereiche, in denen die Finanzierung voraussichtlich zurückgehen wird. Der Markt ist mit L1s überversorgt, und Investoren sind zunehmend skeptisch, ob die Welt eine weitere Allzweck-Smart-Contract-Plattform benötigt.

Krypto-KI sieht sich ebenfalls mit Gegenwind konfrontiert. Trotz des intensiven Hypes im Jahr 2025 stellte ein Investor fest, dass die Kategorie „viele Projekte umfasst, die Lösungen auf der Suche nach einem Problem bleiben, und die Geduld der Investoren erschöpft ist.“ Die Umsetzung ist dramatisch hinter den Versprechungen zurückgeblieben, und 2026 könnte eine Abrechnung für Projekte erfolgen, die eher auf Narrativen als auf Substanz aufgebaut haben.

Der gemeinsame Nenner: Kapital fließt jetzt in Richtung nachweisbarer Nützlichkeit und Umsätze, nicht in Richtung Potenzial und Versprechen.

Das Makro-Bild: Institutionelle Adoption als Rückenwind​

Was treibt diesen Fokus auf Infrastruktur an? Die einfachste Antwort ist die institutionelle Nachfrage. Banken, Vermögensverwalter und Broker-Dealer betrachten blockchain-gestützte Produkte – Verwahrung digitaler Vermögenswerte, grenzüberschreitende Zahlungen, Stablecoin-Emissionen, Karten, Treasury-Management – zunehmend als Wachstumschancen und nicht mehr als regulatorische Minenfelder.

Etablierte Unternehmen wehren sich gegen krypto-native Herausforderer, indem sie eigene Blockchain-Fähigkeiten einführen. Aber sie brauchen Infrastrukturpartner. Sie brauchen Verwahrungslösungen mit institutioneller Sicherheit. Sie brauchen Compliance-Tools, die sich in bestehende Arbeitsabläufe integrieren lassen. Sie brauchen On/Offramps, die Regulierungsbehörden in mehreren Jurisdiktionen zufriedenstellen.

Die VCs, die Rain, Fireblocks, Babylon und ihre Mitstreiter finanzieren, wetten darauf, dass es im nächsten Kapitel von Krypto nicht darum geht, das traditionelle Finanzwesen zu ersetzen – sondern darum, das Leitungssystem zu werden, das das traditionelle Finanzwesen schneller, billiger und effizienter macht.

Was das für Entwickler bedeutet​

Für Entwickler und Gründer ist die Botschaft der Finanzierungen im Januar klar: Infrastruktur gewinnt. Konkret:

Stablecoin-Infrastruktur bleibt die heißeste Kategorie. Jedes Projekt, das die Emission, den Vertrieb, die Compliance oder Zahlungen mit Stablecoins erleichtert, wird auf empfängliche Investoren treffen.

Compliance- und Finanzberichterstattungs-Tools sind gefragt. Institutionen werden Krypto nicht in großem Maßstab adoptieren, ohne robuste Audit-Trails und regulatorische Abdeckung zu haben. Der 130 Millionen $ Exit von Tres Finance validiert diese These.

Bitcoin DeFi erhält endlich ernsthaftes Kapital. Jahre gescheiterter Wrapped-BTC-Experimente haben Platz für elegantere Lösungen wie die Trustless Vaults von Babylon gemacht. Wenn Sie Bitcoin-native Finanz-Primitive bauen, könnte der Zeitpunkt optimal sein.

Konsolidierung schafft Chancen. Wenn große Akteure spezialisierte Tools erwerben, entstehen Lücken, die neue Marktteilnehmer füllen können. Der Infrastruktur-Stack ist noch lange nicht vollständig.

Was nicht funktionieren wird: ein weiteres L1, ein weiterer KI-Blockchain-Hybrid ohne klaren Nutzen, ein weiteres Token-First-Projekt in der Hoffnung, dass Spekulation den Sieg davonträgt.

Ausblick: Die These für 2026​

Die erste Woche des Jahres 2026 bietet eine Vorschau auf das kommende Jahr. Kapital ist verfügbar – potenziell auf dem Niveau von 2021, wenn die Trends anhalten –, aber die Allokation hat sich grundlegend geändert. Infrastruktur, Compliance und institutionelle Reife definieren finanzierbare Projekte. Spekulationen, Narrative und Token-Launches tun dies nicht.

Dieser Wandel repräsentiert die Reifung von Krypto von einer spekulativen Anlageklasse zu einer Finanzinfrastruktur. Es ist weniger aufregend als 100-fache Meme-Coin-Rallyes, aber es ist das Fundament für eine dauerhafte Adoption.

Die 763 Millionen $, die in der ersten Woche eingesetzt wurden, jagten nicht dem nächsten „Moonshot“ hinterher. Sie bauten die Schienen, auf denen schließlich jeder – von Western Union bis zur Wall Street – laufen wird.

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Ethereum hat gerade die aggressivste Erweiterung des Datendurchsatzes in seiner Geschichte abgeschlossen — und die meisten Nutzer haben keine Ahnung, dass es passiert ist.

Zwischen Dezember 2025 und Januar 2026 haben drei koordinierte Hard Forks die Blob-Kapazität von Ethereum still und leise verdreifacht, während die Layer-2-Transaktionsgebühren um bis zu 60 % gesenkt wurden. Das Upgrade mit dem Codenamen Fusaka (ein Kofferwort aus „Fulu“ und „Osaka“) stellt einen fundamentalen Wandel in der Art und Weise dar, wie Ethereum die Datenverfügbarkeit (Data Availability) handhabt — und das ist erst der Anfang.

Vom Flaschenhals zum Durchbruch: Die Blob-Revolution​

Vor Fusaka musste jeder Ethereum-Validator 100 % der Blob-Daten herunterladen und speichern, um deren Verfügbarkeit zu verifizieren. Dies schuf eine offensichtliche Skalierbarkeitsobergrenze: Mehr Daten bedeuteten höhere Bandbreitenanforderungen für jeden Node, was die Dezentralisierung des Netzwerks gefährdete.

Das Hauptmerkmal von Fusaka, PeerDAS (Peer Data Availability Sampling), strukturiert diese Anforderung grundlegend neu. Anstatt vollständige Blobs herunterzuladen, sampeln Validatoren jetzt nur noch 8 von 128 Spalten — etwa 6,25 % der Gesamtdaten — und nutzen kryptografische Techniken, um zu verifizieren, dass der Rest verfügbar ist.

Die technische Magie geschieht durch Reed-Solomon-Erasure-Coding: Jeder Blob wird mathematisch erweitert und in 128 Spalten aufgeteilt, die über spezialisierte Subnetze verteilt werden. Solange 50 % der Spalten zugänglich bleiben, kann der gesamte ursprüngliche Blob rekonstruiert werden. Diese scheinbar einfache Optimierung ermöglicht eine theoretische 8-fache Steigerung des Blob-Durchsatzes, ohne dass Nodes ihre Hardware skalieren müssen.

Die BPO-Fork-Sequenz: Eine Meisterklasse in vorsichtiger Skalierung​

Anstatt alles auf einmal zu veröffentlichen, führten die Ethereum-Core-Entwickler einen präzisen dreiteiligen Rollout durch:

Fork	Datum	Ziel-Blobs	Max. Blobs
Fusaka	3. Dezember 2025	6	9
BPO-1	17. Dezember 2025	10	15
BPO-2	7. Januar 2026	14	21

Dieser „Blob-Parameter-Only“ (BPO)-Ansatz ermöglichte es den Entwicklern, zwischen jedem Inkrement reale Daten zu sammeln, um die Netzwerkstabilität zu gewährleisten, bevor sie weitergingen. Das Ergebnis? Die Blob-Kapazität hat sich gegenüber dem Niveau vor Fusaka bereits mehr als verdreifacht, wobei Core-Entwickler nun BPO-3 und BPO-4 planen, um bis Mitte 2026 128 Blobs pro Block zu erreichen.

Layer-2-Ökonomie: Die Zahlen, die zählen​

Die Auswirkungen auf L2-Nutzer sind unmittelbar und messbar. Vor Fusaka lagen die durchschnittlichen L2-Transaktionskosten zwischen 0,50 $und 3,00$. Nach dem Upgrade:

• Arbitrum und Optimism: Nutzer berichten von Transaktionskosten zwischen 0,005 $und 0,02$
• Durchschnittliche Ethereum-Gas-Gebühren: Gesunken auf etwa [0,01 $pro Transaktion](https://blog.mexc.com/news/ethereum-gas-fees-drop-to-0-02-after-fusaka-upgrade-can-eth-finally-compete-with-solana/) — von über 5$ während der Spitzenzeiten im Jahr 2024
• L1-Batch-Einreichungskosten: Für L2-Sequencer um 40 % reduziert

Die ökosystemweiten Statistiken erzählen eine beeindruckende Geschichte:

• L2-Netzwerke verarbeiten jetzt etwa 2 Millionen tägliche Transaktionen — das Doppelte des Volumens des Ethereum-Mainnets
• Der kombinierte L2-Durchsatz hat zum ersten Mal 5.600 TPS überschritten
• Das L2-Ökosystem wickelt über 58,5 % aller Ethereum-Transaktionen ab
• Der Total Value Secured (TVS) über alle L2s hinweg hat etwa 39,89 Milliarden $ erreicht

Die EOF-Saga: Pragmatismus vor Perfektion​

Ein bemerkenswertes Fehlen in Fusaka erzählt seine eigene Geschichte. Das EVM Object Format (EOF), eine umfassende Überarbeitung der Bytecode-Struktur von Smart Contracts durch 12 EIPs, wurde nach monatelangen hitzigen Debatten aus dem Upgrade entfernt.

EOF hätte die Art und Weise, wie Smart Contracts Code, Daten und Metadaten trennen, neu strukturiert — mit dem Versprechen einer besseren Sicherheitsvalidierung und geringeren Bereitstellungskosten. Befürworter argumentierten, es repräsentiere die Zukunft der EVM-Entwicklung. Kritiker nannten es überentwickelte Komplexität.

Am Ende siegte der Pragmatismus. Wie der Core-Entwickler Marius van der Wijden anmerkte: „Wir sind uns nicht einig, und wir werden uns über EOF nicht mehr einig werden, also muss es raus.“

Durch das Streichen von EOF und die ausschließliche Konzentration auf PeerDAS lieferte Ethereum etwas aus, das funktionierte, anstatt etwas, das vielleicht besser gewesen wäre, aber umstritten blieb. Die Lektion: Manchmal ist der schnellste Weg zum Fortschritt die Akzeptanz, dass nicht jeder zustimmen wird.

Netzwerkaktivität reagiert​

Der Markt hat es bemerkt. Am 16. Januar 2026 verzeichneten Ethereum-L2-Netzwerke 2,88 Millionen tägliche Transaktionen — ein neuer Höchststand, getrieben durch die Effizienz der Gas-Gebühren. Insbesondere das Arbitrum-Netzwerk verzeichnete einen Sequencer-Durchsatz von 8.000 TPS in Belastungstests nach seinem „Dia“-Upgrade, das für die Fusaka-Kompatibilität optimiert wurde.

Base hat sich in der Post-Fusaka-Landschaft als klarer Gewinner herauskristallisiert und den Großteil der neuen Liquidität gewonnen, während viele konkurrierende L2s eine Stagnation ihrer TVLs erlebt haben. Die Kombination aus dem Vertriebsvorteil von Coinbase und Transaktionskosten im Sub-Cent-Bereich hat einen positiven Kreislauf geschaffen, mit dem andere Rollups nur schwer mithalten können.

Der Weg zu 10.000 TPS​

Fusaka ist explizit als Zwischenstation positioniert, nicht als Endziel. Die aktuelle Roadmap umfasst:

Juni 2026: Erweiterung der Blob-Anzahl auf 48 durch kontinuierliche BPO-Forks

Ende 2026 (Glamsterdam): Das nächste große benannte Upgrade, das auf Folgendes abzielt:

• Erhöhung des Gas-Limits auf 200 Millionen
• „Perfekte parallele Verarbeitung“ für die Transaktionsausführung
• Weitere PeerDAS-Optimierungen

Darüber hinaus: Der „Hegota“-Fork-Slot, von dem erwartet wird, dass er die Skalierung noch weiter vorantreibt

Mit diesen Verbesserungen prognostizieren L2s wie Base, dass sie 10.000–20.000 TPS erreichen können, wobei das gesamte kombinierte L2-Ökosystem von aktuellen Niveaus auf über 24.000 TPS skaliert.

Was dies für Builder bedeutet​

Für Entwickler und Infrastrukturanbieter sind die Auswirkungen erheblich:

Anwendungsebene: Transaktionskosten von weniger als einem Cent machen Mikrotransaktionen endlich rentabel. Gaming, soziale Anwendungen und IoT-Anwendungsfälle, die bei über 1 $ pro Transaktion wirtschaftlich unmöglich waren, haben nun Handlungsspielraum.

Infrastruktur: Die reduzierten Bandbreitenanforderungen für Node-Betreiber sollten dazu beitragen, die Dezentralisierung aufrechtzuerhalten, während der Durchsatz skaliert. Der Betrieb eines Validators erfordert nicht länger Konnektivität auf Unternehmensebene.

Geschäftsmodelle: DeFi-Protokolle können mit Hochfrequenz-Handelsstrategien experimentieren. NFT-Marktplätze können Operationen bündeln (Batching), ohne dass die Gas-Kosten prohibitiv hoch sind. Abonnementmodelle und nutzungsbasierte Preisgestaltung werden On-Chain wirtschaftlich machbar.

Die Wettbewerbslandschaft verschiebt sich​

Da die L2-Gebühren nun mit Solana konkurrieren (oft mit 0,00025 $ pro Transaktion angegeben), muss das Narrativ, dass „Ethereum zu teuer ist“, aktualisiert werden. Die relevanteren Fragen werden nun:

• Kann Ethereums fragmentiertes L2-Ökosystem mit der einheitlichen UX von Solana mithalten?
• Werden sich Bridges und Interoperabilität schnell genug verbessern, um eine Liquiditäts-Balkanisierung zu verhindern?
• Fügt die L2-Abstraktionsebene eine Komplexität hinzu, die Nutzer woanders hinführt?

Dies sind Fragen der UX und Adoption, keine technischen Einschränkungen. Fusaka hat bewiesen, dass Ethereum skalieren kann – die verbleibenden Herausforderungen betreffen die Frage, wie diese Kapazität in Nutzererfahrung übersetzt wird.

Fazit: Die stille Revolution​

Fusaka sorgte nicht für Schlagzeilen wie „The Merge“. Es gab keine dramatischen Countdowns oder Debatten über Umweltauswirkungen. Stattdessen haben drei koordinierte Hard Forks über sechs Wochen hinweg die Ökonomie von Ethereum im Stillen transformiert.

Für Nutzer ist der Unterschied spürbar: Transaktionen, die früher Dollar kosteten, kosten jetzt Cent-Beträge. Für Entwickler hat sich die Spielwiese drastisch vergrößert. Für die gesamte Branche ist die Frage, ob Ethereum skalieren kann, beantwortet worden – zumindest für die aktuelle Generation der Nachfrage.

Der nächste Test folgt Ende 2026, wenn Glamsterdam versucht, diese Zahlen noch weiter nach oben zu treiben. Aber für den Moment repräsentiert Fusaka genau das, wie erfolgreiche Blockchain-Upgrades aussehen sollten: inkrementell, datengesteuert und auf reale Auswirkungen statt auf theoretische Perfektion ausgerichtet.

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Wenn ein Ethereum-Treasury-Unternehmen ankündigt, Strahltriebwerke zu kaufen, weiß man, dass die Krypto-Branche Neuland betreten hat. Die Übernahme von zwei CFM56-7B24-Flugzeugtriebwerken für 12,2 Millionen US-Dollar durch die neu gegründete Tochtergesellschaft ETHZilla Aerospace LLC ist nicht nur ein exzentrischer strategischer Schwenk – es ist ein Fenster dazu, wie das Narrativ der Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) die Krypto-Strategien von Unternehmen im Jahr 2026 neu gestaltet.

Das Unternehmen hat in den letzten Monaten ETH-Bestände im Wert von über 114,5 Millionen US-Dollar verkauft, musste zusehen, wie seine Aktie von ihrem Höchststand im August um 97 % einbrach, und setzt nun seine Zukunft darauf, Luftfahrt-Assets auf die Blockchain zu bringen. Es ist entweder eine Meisterklasse der strategischen Neuerfindung oder ein warnendes Beispiel für das Krypto-Treasury-Management von Unternehmen – und möglicherweise beides.

Die Anatomie eines Krypto-Treasury-Schwenks​

ETHZillas Weg liest sich wie eine komprimierte Geschichte des Experimentierens mit Krypto-Unternehmensstrategien. Unterstützt von Peter Thiel, führte das Unternehmen Mitte 2025 Ethereum als primäres Treasury-Asset ein und schloss sich damit der Welle von Firmen an, die dem Bitcoin-Playbook von MicroStrategy folgten, aber stattdessen auf ETH setzten.

Die Flitterwochen waren kurz. Innerhalb von vier Monaten verkaufte ETHZilla im Oktober ETH im Wert von 40 Millionen US-Dollar, um ein Aktienrückkaufprogramm zu finanzieren, und veräußerte im Dezember weitere 74,5 Millionen US-Dollar, um ausstehende Schulden zu tilgen. Das sind 114,5 Millionen US-Dollar an Liquidationen – etwa 24.291 ETH zu Preisen von durchschnittlich rund 3.066 US-Dollar pro Token – aus einer Treasury, die eigentlich als langfristiger Wertspeicher gedacht war.

Jetzt ist die „Priorität Nummer eins im Jahr 2026“ des Unternehmens das Wachstum seines Geschäfts mit der Tokenisierung von Real-World Assets, wobei die Einführung von RWA-Token für das erste Quartal geplant ist. Die Übernahme der Strahltriebwerke ist der Proof of Concept.

„Auf dem Markt für schwere Ausrüstung werden wir uns zunächst auf Luftfahrt-Assets wie Flugzeugtriebwerke und Flugzeugzellen zur Tokenisierung konzentrieren“, erklärte McAndrew Rudisill, Chairman und CEO von ETHZilla, in seinem Aktionärsbrief vom Dezember. Die Triebwerke werden an Flugzeugbetreiber vermietet – eine Standardpraxis in der Luftfahrtindustrie, in der Fluggesellschaften Ersatztriebwerke vorhalten, um Betriebsunterbrechungen zu minimieren.

Warum Strahltriebwerke? Die These der Luftfahrt-Tokenisierung​

Die Wahl von Luftfahrt-Assets ist nicht willkürlich. Die Luftfahrtindustrie sieht sich einem erheblichen Engpass bei der Triebwerksversorgung gegenüber. Laut IATA waren Fluggesellschaften gezwungen, allein im Jahr 2025 etwa 2,6 Milliarden US-Dollar für das Leasing zusätzlicher Ersatztriebwerke zu zahlen. Der globale Markt für das Leasing von Flugzeugtriebwerken wird voraussichtlich von 11,17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 15,56 Milliarden US-Dollar bis 2031 wachsen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 5,68 % entspricht.

Dieses Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage schafft eine interessante Tokenisierungsmöglichkeit. Die traditionelle Finanzierung von Flugzeugtriebwerken stützt sich stark auf Bankkredite und Kapitalmärkte, mit hohen Eintrittsbarrieren für kleinere Investoren. Die Tokenisierung könnte theoretisch:

• Fraktioniertes Eigentum ermöglichen: Teure Assets in kleinere, handelbare Einheiten aufteilen
• Liquidität verbessern: Sekundärmärkte für traditionell illiquide Luftfahrt-Assets schaffen
• Transparenz erhöhen: Die manipulationssichere Blockchain für Eigentumsnachweise, Wartungshistorien und Nutzungsdaten nutzen
• Alternative Finanzierungen eröffnen: Tokenisierte Asset-Backed Securities könnten die traditionelle Kreditvergabe ergänzen

ETHZilla plant, diese Strategie durch eine Partnerschaft mit Liquidity.io umzusetzen, einem regulierten Broker-Dealer und SEC-registrierten alternativen Handelssystem (ATS). Dieser Rahmen für regulatorische Compliance ist entscheidend – tokenisierte Wertpapiere erfordern eine ordnungsgemäße Registrierung und Handelsplätze, um nicht mit Wertpapiergesetzen in Konflikt zu geraten.

Das breitere Ethereum-Treasury-Experiment​

ETHZilla ist nicht das einzige Unternehmen, das mit dem Ethereum-Treasury-Modell zu kämpfen hatte. Das Aufkommen mehrerer ETH-Treasury-Firmen im Jahr 2025 stellte eine natürliche Weiterentwicklung der auf Bitcoin fokussierten Strategien dar, aber die Ergebnisse waren gemischt.

SharpLink Gaming (NASDAQ: SBET) häufte bis Mitte 2025 etwa 280.706 ETH an und wurde damit zum weltweit größten öffentlichen Ether-Halter. The Ether Machine (NASDAQ: ETHM) sammelte im August 654 Millionen US-Dollar ein, als Jeffrey Berns 150.000 ETH investierte, und hält nun 495.362 ETH im Wert von über 1,4 Milliarden US-Dollar. Im Gegensatz zu passiven Haltern betreibt ETHM Staking mit seinem ETH und nutzt DeFi-Strategien, um Renditen zu erzielen.

Die grundlegende Herausforderung für all diese Unternehmen ist dieselbe: Die Preisvolatilität von Ethereum macht es zu einem schwierigen Fundament für ein stabiles Treasury-Management in Unternehmen. Wenn ETH seitwärts tendiert oder fällt, stehen diese Firmen unter Druck, entweder:

1. Zu halten und auf Wertsteigerung zu hoffen (mit dem Risiko weiterer Verluste)
2. Renditen durch Staking und DeFi zu generieren (was Komplexität und Risiken erhöht)
3. Zu alternativen Strategien zu wechseln (wie ETHZillas RWA-Vorhaben)

ETHZilla scheint sich für Tür Nummer drei entschieden zu haben, wenn auch nicht ohne Kritik. Ein Analyst bezeichnete den Schwenk als „Vernichtung von Shareholder Value“ und nannte ihn „peinlich“, wobei er anmerkte, dass der „NAV vor zwei Monaten noch bei 30 US-Dollar pro Aktie lag“.

RWA-Tokenisierung: Jenseits des Hypes​

Das Narrativ der Tokenisierung von Real-World Assets hat an Dynamik gewonnen. Laut McKinsey könnte der Markt für RWA-Tokenisierung bis 2030 2 Billionen US-Dollar erreichen, während die Emission von Stablecoins bis 2028 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte. Ethereum hostet laut rwa.xyz derzeit etwa 65 % des gesamten RWA-Wertes on-chain.

Aber der Schwenk von ETHZilla verdeutlicht sowohl die Chancen als auch die Herausforderungen bei der Umsetzung:

Die Chance:

• Der 358-Milliarden-Dollar-Markt für tokenisierte RWAs wächst rasant
• Luftfahrt-Assets stellen ein echtes, umsatzgenerierendes Geschäft dar (Triebwerksleasing)
• Regulierte Wege existieren über Broker-Dealer und ATSs
• Der institutionelle Appetit auf tokenisierte Alternativen steigt

Die Herausforderungen:

• Der Übergang von einer Treasury-Strategie zu einem operativen Geschäft erfordert andere Fachkenntnisse
• Das Unternehmen hat bereits erhebliches Kapital verbraucht
• Die Aktienperformance deutet auf eine Skepsis des Marktes gegenüber dem Schwenk hin
• Wettbewerb durch etablierte RWA-Plattformen wie Ondo Finance und Centrifuge

Vor den Strahltriebwerken beteiligte sich ETHZilla auch mit 15 % an Zippy, einem Kreditgeber für Fertighäuser, und erwarb eine Beteiligung an der Autofinanzierungsplattform Karus – beides mit Plänen, diese Kredite zu tokenisieren. Das Unternehmen scheint eher ein diversifiziertes RWA-Portfolio aufzubauen, anstatt sich eng auf die Luftfahrt zu konzentrieren.

Die Krypto-Treasury-Landschaft für Unternehmen im Jahr 2026​

Die Schwierigkeiten von ETHZilla werfen ein Licht auf umfassendere Fragen zu den Krypto-Treasury-Strategien von Unternehmen. Der Bereich hat sich erheblich weiterentwickelt, seit MicroStrategy im Jahr 2020 erstmals Bitcoin in seine Bilanz aufnahm:

Bitcoin-Treasuries (Etabliert)

• Strategy (ehemals MicroStrategy) hält geschätzte 687.410 BTC — über 3 % des gesamten Bitcoin-Vorrats
• Twenty One Capital hält rund 43.514 BTC
• Metaplanet Inc. (Japans „MicroStrategy“) hält etwa 35.102 BTC
• 61 börsennotierte Unternehmen haben Bitcoin-Treasury-Strategien mit einem Gesamtbestand von 848.100 BTC eingeführt

Ethereum-Treasuries (Experimentell)

• Die Ether Machine führt mit 495.362 ETH
• SharpLink Gaming hält etwa 280.706 ETH
• Die Bestände von ETHZilla wurden durch Verkäufe erheblich reduziert

Aufkommende Trends Jad Comair, CEO von Melanion Capital, prognostiziert, dass 2026 ein „Altcoin-Treasury-Jahr“ wird, da Unternehmen über Bitcoin hinaus expandieren. Doch die Erfahrung von ETHZilla deutet darauf hin, dass volatile Krypto-Assets besser als Ergänzung — und nicht als Fundament — der Unternehmensstrategie geeignet sein könnten.

Neue Rechnungslegungsrichtlinien des U.S. Financial Accounting Standards Board erlauben es Unternehmen nun, Krypto-Bestände zum beizulegenden Zeitwert (Fair Market Value) auszuweisen, wodurch eine praktische Hürde beseitigt wurde. Auch das regulatorische Umfeld hat sich durch den CLARITY Act, den GENIUS Act und andere Gesetze verbessert, die einen unterstützenderen Rahmen für die Einführung in Unternehmen schaffen.

Wie es weitergeht​

Der Start des RWA-Tokens von ETHZilla im ersten Quartal 2026 wird ein entscheidender Test sein. Wenn das Unternehmen Luftfahrt-Assets erfolgreich tokenisieren und eine echte Umsatzgenerierung nachweisen kann, könnte dies den Kurswechsel validieren und potenziell eine Vorlage für andere strauchelnde Krypto-Treasury-Firmen schaffen.

Die allgemeineren Auswirkungen gehen über das Schicksal eines einzelnen Unternehmens hinaus:

1. Treasury-Diversifizierung: Unternehmen könnten Krypto zunehmend als einen Bestandteil diversifizierter Treasury-Strategien betrachten, anstatt als primären Besitz
2. Operative Geschäfte: Reine „Hold-Crypto“-Strategien könnten aktiven Geschäftsmodellen weichen, die auf Tokenisierung und DeFi basieren
3. Regulatorische Klarheit: Der Erfolg tokenisierter Wertpapiere wird stark von der regulatorischen Akzeptanz und den Rahmenbedingungen für den Anlegerschutz abhängen
4. Market Timing: Die Verluste von ETHZilla verdeutlichen die Risiken des Einstiegs in Krypto-Treasury-Strategien zu Marktspitzen

Die These der Luftfahrt-Tokenisierung ist faszinierend — es gibt eine reale Nachfrage nach Triebwerksleasing, echtes Umsatzpotenzial und legitime Blockchain-Anwendungsfälle rund um Bruchteilseigentum und Transparenz. Ob ETHZilla diese Vision nach dem Aufbrauchen eines Großteils seiner Treasury umsetzen kann, bleibt abzuwarten.

Vorerst hat sich das Unternehmen von einem Ethereum-Halter in ein Luftfahrt-Startup mit Blockchain-Merkmalen verwandelt. In der sich schnell entwickelnden Welt der Krypto-Strategien für Unternehmen könnte dies entweder ein verzweifelter Kurswechsel oder eine inspirierte Neuerfindung sein. Der Token-Launch im ersten Quartal wird es uns zeigen.

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Für Entwickler und Unternehmen, die die Tokenisierung von Real-World Assets und Blockchain-Infrastruktur erkunden, bietet BlockEden.xyz API-Dienste der Enterprise-Klasse über Ethereum und andere Chains hinweg an — die grundlegende Schicht, die RWA-Plattformen für zuverlässige On-Chain-Operationen benötigen.

Eine 17-fache Steigerung der Bewertung in 10 Monaten. Drei Finanzierungsrunden in weniger als einem Jahr. 3 Milliarden $an annualisierten Transaktionen. Als Rain am 9. Januar 2026 seine Series C über 250 Millionen$ bei einer Bewertung von 1,95 Milliarden $ bekannt gab, wurde es nicht einfach nur ein weiteres Krypto-Unicorn – es bestätigte die These, dass die größte Chance bei Stablecoins nicht in der Spekulation, sondern in der Infrastruktur liegt.

Während die Kryptowelt von Token-Preisen und Airdrop-Mechaniken besessen ist, hat Rain im Stillen die Kanäle gebaut, durch die Stablecoins tatsächlich in die Realwirtschaft fließen. Das Ergebnis ist ein Unternehmen, das mehr Volumen verarbeitet als die meisten DeFi-Protokolle zusammen, mit Partnern wie Western Union, Nuvei und über 200 Unternehmen weltweit.

Wenn ein Mitbegründer ein $ 2,5 Milliarden schweres Protokoll öffentlich beschuldigt, wenige Tage vor seinem Binance-Listing „gefälschtes TVL“ zu betreiben, horcht die Krypto-Community auf. Wenn dieses Protokoll mit rechtlichen Drohungen und der Integration von Chainlink Proof of Reserve reagiert, wird es zu einer Fallstudie dafür, wie BTCFi unter Beschuss reift. Die Kontroverse um das Solv Protocol Anfang 2025 legte die fragile Vertrauensarchitektur offen, die dem entstehenden DeFi-Ökosystem von Bitcoin zugrunde liegt – und die Lösungen auf institutionellem Niveau, die entstehen, um dies zu adressieren.

Dies war nicht nur ein weiterer Twitter-Streit. Die Anschuldigungen trafen den Kern dessen, was BTCFi lebensfähig macht: Können Nutzer darauf vertrauen, dass ihr Bitcoin tatsächlich dort ist, wo die Protokolle es behaupten? Die Antwort, die Solv schließlich lieferte – eine On-Chain-Verifizierung in Echtzeit, die alle 10 Minuten aktualisiert wird – könnte die Art und Weise, wie der gesamte Sektor Transparenz angeht, neu gestalten.

Im Januar 2026 geschah etwas Bemerkenswertes, das die meisten Krypto-Nutzer übersehen haben: ZORA, eine beliebte Web3-Social-Plattform auf dem Base-Netzwerk von Coinbase, machte seinen Token auf Solana handelbar – nicht über eine Bridge, sondern mit einem einzigen Klick. Nutzer, die ZORA im Ethereum-Ökosystem hielten, konnten es plötzlich auf Jupiter, Phantom und Raydium handeln, ohne Token zu wrappen, mehrere Transaktionen zu genehmigen oder zu beten, dass ihre Gelder nicht mitten im Transfer stecken bleiben.

Die Technologie, die dieses nahtlose Erlebnis ermöglicht, ist NEAR Intents, das gerade ein Allzeit-Volumen von 5 Milliarden US-Dollar überschritten hat und Transaktionen in über 25 + Blockchain-Netzwerken verarbeitet. Nach jahrelangen Versprechen über Interoperabilität wird Chain Abstraction – die Idee, dass Nutzer nicht wissen oder sich darum kümmern müssen, welche Blockchain sie verwenden – endlich zur operativen Realität.

Dies ist von Bedeutung, da die Multi-Chain-Fragmentierung der hartnäckigste UX-Albtraum im Krypto-Bereich war. In einer Welt mit über 100 + aktiven Blockchains waren Nutzer gezwungen, mehrere Wallets zu verwalten, native Gas-Token für jedes Netzwerk zu erwerben, klobige Bridges zu navigieren, die regelmäßig Gelder verlieren, und im Kopf zu behalten, welche Assets sich wo befinden. Chain Abstraction verspricht, all das unsichtbar zu machen. Und im Januar 2026 sehen wir den ersten glaubwürdigen Beweis dafür, dass es tatsächlich funktioniert.

Als Morpho am 14. Januar 2026 ankündigte, dass sein Discord-Server am 1. Februar in den Read-only-Modus wechseln würde, war dies nicht nur eine weitere Anpassung der Community-Strategie eines Protokolls. Es war eine Erklärung, dass Discord – die Plattform, die den Aufbau von Krypto-Communities ein halbes Jahrzehnt lang prägte – mehr zur Belastung als zum Vorteil geworden war.

„Discord ist tatsächlich voller Scammer“, sagte Morpho-Mitbegründer Merlin Egalite. „Menschen wurden per Phishing angegriffen, während sie tatsächlich nach Antworten suchten, trotz intensiver Überwachung, Sicherheitsvorkehrungen und allem, was wir tun konnten.“ Das Lending-Protokoll, das Einlagen von über 13 Milliarden $ verwaltet, kam zu dem Schluss, dass die Risiken der Plattform nun die Vorteile für den Benutzersupport überwiegen.

Morpho ist nicht allein. DefiLlama migriert bereits weg von Discord hin zu traditionellen Support-Kanälen. Marc Zeller, Gründer der Aavechan Initiative, forderte große Protokolle einschließlich Aave auf, ihre Abhängigkeit von der Plattform zu überdenken. Der Exodus signalisiert einen grundlegenden Wandel in der Art und Weise, wie DeFi-Projekte über Community denken – und wirft unangenehme Fragen darüber auf, was Krypto verliert, wenn es sich aus offenen, zugänglichen Räumen zurückzieht.

Der Gesamtwert der in DeFi-Lending-Protokollen gesperrten Vermögenswerte (Total Value Locked, TVL) hat 55 Milliarden $ überschritten – ein neues Allzeithoch, das die Spitzenwerte von 2021, 2022 und Ende 2024 in den Schatten stellt. Doch die bedeutendere Nachricht ist nicht die Zahl an sich. Es geht darum, wer dieses Wachstum vorantreibt und wie sich die zugrunde liegende Infrastruktur grundlegend verändert hat.

Drei Protokolle definieren nun die institutionelle Kreditlandschaft: Aave beherrscht fast 50 % des Marktes mit 26 Milliarden $TVL. Morpho ist im Jahresvergleich um 260$ an Einlagen gewachsen. Maple Finance verzeichnete einen Anstieg von 417 % auf 1,37 Milliarden $, wobei der Fokus fast ausschließlich auf unterbesicherten institutionellen Krediten liegt. Zusammen repräsentieren sie eine entscheidende Abkehr von den Ursprüngen des DeFi im Bereich der Einzelhandelsspekulation hin zu einer Infrastruktur, die Banken, Hedgefonds und Vermögensverwalter tatsächlich nutzen können.

Die Transformation geht tiefer als die TVL-Metriken. Die Société Générale – eine voll regulierte europäische Bank – betreibt nun Kreditmärkte über Morpho für ihre MiCA-konformen Stablecoins. Der tokenisierte Treasury-Fonds BUIDL von BlackRock hat ein verwaltetes Vermögen von 2,3 Milliarden $ erreicht und lässt sich direkt als Sicherheit in DeFi-Protokolle integrieren. Die Grenzen zwischen dem traditionellen Finanzwesen und dem dezentralen Lending verschwimmen schneller, als die meisten Beobachter erwartet hatten.

Lido kontrolliert etwa 27 % des gesamten gestakten Ethereum — über 33 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten. Dennoch wurde bisher jeder eingezahlte ETH identisch behandelt: dieselben Validatoren, dieselben Risikoparameter, dieselbe Gebührenstruktur. Für Privatanwender war diese Einfachheit ein Vorteil. Für Institutionen, die Milliarden unter strengen Compliance-Anforderungen verwalten, war dies ein Ausschlusskriterium.

Lido V3 ändert diese Gleichung grundlegend. Mit der Einführung von stVaults — modularen Smart Contracts, die anpassbare Staking-Konfigurationen ermöglichen — wandelt sich Lido von einem Liquid-Staking-Protokoll zur zentralen Staking-Infrastruktur von Ethereum. Institutionen können nun spezifische Node-Betreiber auswählen, maßgeschneiderte Compliance-Rahmenwerke implementieren und individuelle Yield-Strategien erstellen, während sie weiterhin auf die stETH-Liquidität zugreifen. Das Upgrade stellt die bedeutendste Entwicklung im Ethereum-Staking seit dem Merge dar und erfolgt genau zu dem Zeitpunkt, an dem die institutionelle Nachfrage nach renditebringenden Kryptoprodukten ein beispielloses Niveau erreicht.