Amundis SAFO erreicht 400 Mio. $ in drei Wochen — Institutionelle Tokenisierung hat den Punkt ohne Rückkehr überschritten
BlackRock brauchte Monate, um seinen tokenisierten BUIDL-Fonds auf 500 Millionen US-Dollar zu steigern. BENJI von Franklin Templeton benötigte über drei Jahre, um 800 Millionen US-Dollar zu erreichen. Im März 2026 brachten Amundi und Spiko SAFO auf den Markt – und überschritten innerhalb von 21 Tagen ein verwaltetes Vermögen von 400 Millionen US-Dollar.
Diese Geschwindigkeit ist keine Randnotiz des Marketings. Es ist ein Signal dafür, dass die Ära der institutionellen Tokenisierung entscheidend von einem „interessanten Pilotprojekt“ zu einer „bewährten Produktkategorie“ übergegangen ist.
Was SAFO eigentlich ist
Der Spiko Amundi Overnight Swap Fund (SAFO) ist ein tokenisierter Teilfonds innerhalb der SPIKO SICAV, der nach französischem Recht als UCITS-konformes Vehikel reguliert ist. Diese Unterscheidung ist enorm wichtig: UCITS-Produkte verfügen über einen EU-Pass, was bedeutet, dass SAFO in 35 europäischen Ländern vertrieben werden kann, ohne in jedem Land eine zusätzliche aufsichtsrechtliche Genehmigung einholen zu müssen.
Amundi verwaltet ein Vermögen von 2,3 Billionen Euro und beschäftigt 5.600 Mitarbeiter in denselben 35 Ländern. Dieses Vertriebsnetz – über Jahrzehnte aufgebaut und bereits von Privat- und Firmenkunden gleichermaßen geschätzt – ist das Geheimnis hinter dem explosiven frühen Wachstum von SAFO. BlackRock und Franklin Templeton mussten neue krypto-native Zielgruppen aufbauen. Amundi hat die tokenisierte Technologie einfach in seine bestehende Kundenpipeline integriert.
Anstatt direkt in Staatsanleihen zu investieren, hält SAFO vollständig besicherte Total Return Swaps mit erstklassigen Bank-Gegenparteien: BNP Paribas, Goldman Sachs, JP Morgan, UBS, Barclays, Citi, Morgan Stanley und HSBC. Diese Struktur bietet eine stabile Overnight-Liquidität, während das Kreditrisiko innerhalb eines Rahmens, den institutionelle Compliance-Teams bereits verstehen, streng kontrolliert wird.
Die Multi-Chain-Architektur: Warum sowohl Ethereum als auch Stellar
Das Aktionärsregister von SAFO wird gleichzeitig auf zwei Blockchains geführt – Ethereum und Stellar – und diese architektonische Entscheidung war bewusst und nicht redundant.
Ethereum bietet die Ebene der institutionellen Komponierbarkeit. Sein Smart-Contract-Ökosystem, die tiefe DeFi-Liquidität und die etablierte Custody-Infrastruktur (Fireblocks, Anchorage, Copper) sind die Orte, an denen institutionelle Asset Manager und DeFi-Protokolle bereits agieren. Auf Ethereum kann SAFO schließlich als On-Chain-Sicherheit verwendet, in Lending-Protokolle integriert oder mit anderen tokenisierten Vermögenswerten kombiniert werden.
Stellar bietet die Ebene zur Optimierung des grenzüberschreitenden Zahlungsverkehrs. Mit Transaktionsgebühren nahe Null, schneller Abwicklung und nativer ISO 20022-Konformität zielt Stellar auf die Anwendungsfälle ab, in denen institutionelle Kunden Fondsanteile schnell und kostengünstig über geografische Grenzen hinweg bewegen müssen – genau das Problem des Treasury-Managements, das für CFOs von Unternehmen von Bedeutung ist.
Chainlink schlägt die Brücke zwischen beiden Welten. Sein Orakel-Netzwerk speist Echtzeit-NAV-Daten (Nettoinventarwert) und Reservedaten in beide Chains ein und sorgt so für volle Transparenz über den Basiswert des Fonds. Das Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) von Chainlink ermöglicht es SAFO-Inhabern dann, Positionen nahtlos zwischen Ethereum und Stellar zu verschieben – der erste produktive Einsatz eines tokenisierten Fonds, der nativ über mehrere öffentliche Blockchains hinweg betrieben wird.
400 Mio. $ in 21 Tagen: Die Geschwindigkeit im Kontext
Der Vergleich ist eindeutig:
| Fonds | Manager | Einführung | Zeit bis 400 Mio. $ |
|---|---|---|---|
| BENJI | Franklin Templeton | April 2021 | Jahre |
| BUIDL | BlackRock | März 2024 | Monate |
| SAFO | Amundi × Spiko | März 2026 | 21 Tage |
Die Beschleunigung ist kein Zufall. Jede Welle institutioneller tokenisierter Fonds hat von dem Vertrauen und der Marktaufklärung profitiert, die durch die vorangegangene Welle geschaffen wurde. Zum Zeitpunkt des Starts von SAFO verfügten institutionelle Compliance-Teams bereits über genehmigte Rahmenbedingungen für tokenisierte Geldmarktfonds. Custody-Anbieter hatten die Schienen integriert. Rechtliche Strukturen waren bekannt.
Amundi startete außerdem mit 100 Millionen US-Dollar an zugesagtem verwaltetem Vermögen (AUM) bei der Auflegung – ein Signal für eine institutionelle Nachfrage, die bereitstand und nicht skeptisch war. Die darauffolgenden 300 Millionen US-Dollar flossen ein, als der bestehende europäische Kundenstamm von Amundi einen Teil seiner Cash-Management-Allokation in das On-Chain-Vehikel umschichtete.
Die Wettbewerbslandschaft ist jetzt ein Vierkampf
Der Bereich der tokenisierten Geldmarktfonds hat sich schnell um vier Vorzeigeprodukte konsolidiert:
- BlackRock BUIDL (~1,7 Mrd. und USDC-Rücknahmen. Der Benchmark, an dem andere gemessen werden.
- Franklin Templeton BENJI (~800 Mio. $+ AUM): Der Pionier. Ein Anteil entspricht einem BENJI-Token. Positioniert über sieben Blockchain-Netzwerke. Der Beweis, dass das Konzept in großem Maßstab funktioniert.
- Ondo OUSG: Der ertragsoptimierte, DeFi-native Konkurrent, der BUIDL als Basiswert nutzt und zusätzliche On-Chain-Komponierbarkeit bietet.
- Amundi SAFO (~400 Mio. $ AUM in drei Wochen): Der Vertriebs-Disruptor. Während die anderen krypto-native Zielgruppen aufbauten, brachte Amundi krypto-native Technologie zu seinem bestehenden Kundenstamm von über 100 Millionen Kunden.
Jedes Produkt gewinnt in verschiedenen Dimensionen. BUIDL gewinnt durch das reine AUM und die Glaubwürdigkeit der Marke. BENJI gewinnt durch die Multi-Chain-Breite und seine Pioniergeschichte. SAFO gewinnt durch die Vertriebsgeschwindigkeit. Der Gewinner der nächsten fünf Jahre wird wahrscheinlich derjenige sein, der das frühe AUM in eine institutionelle Gewohnheit verwandelt – wo tokenisierte Geldmarktfonds zum Standard-Cash-Management-Tool werden, so wie T-Bill-Fonds in den 1980er Jahren zum Standard für Unternehmensschatzämter wurden.
Warum Distribution die Technologie schlägt – vorerst
Die wichtigste Lektion aus den ersten drei Wochen von SAFO ist, dass das Problem der Tokenisierungsinfrastruktur im Wesentlichen gelöst wurde. Smart Contracts sind ausgereift, Oracles sind zuverlässig, Custody-Frameworks existieren und regulatorische Strukturen (zumindest in Europa) sind praktikabel. Der Flaschenhals ist nicht mehr „Können wir das bauen?“ – sondern „Wer vertraut uns genug, um sein Geld hier anzulegen?“
Amundi beantwortete diese Frage stellvertretend: Kunden, die Amundi über Jahrzehnte hinweg 2,3 Billionen € anvertraut haben, müssen die Blockchain-Infrastruktur nicht unabhängig bewerten. Sie vertrauen auf die Due Diligence von Amundi. Diese Abkürzung durch institutionelles Vertrauen ist Jahre an Aufbauarbeit für ein natives Krypto-Publikum wert.
Dies ist der Grund, warum die nächste Welle von tokenisierten Fondseinführungen eher von etablierten Namen als von Blockchain-nativen Startups kommen wird. Wir sollten in den nächsten 18 Monaten Ankündigungen von Vanguard, dem internationalen Arm von Fidelity, Pictet, Schroders und den großen Staatsfonds erwarten. Jede Markteinführung wird bereits durch bestehende Beziehungen mit AUM (Assets under Management) unterlegt sein.
Was 27,6 Milliarden $ in tokenisierten RWAs für den Markt bedeuten
Der Gesamtmarkt für tokenisierte Real-World Assets erreichte im April 2026 ein Volumen von 27,6 Milliarden Mitte 2024. Allein tokenisierte US-Schatzwechsel-Produkte (Treasury-Produkte) machen etwa 10 Milliarden $ aus. Private-Credit-Instrumente – bei denen die Tokenisierung Settlement-Reibungsverluste bei komplexen Kreditvergaben reduziert – bilden die größte Kategorie.
Die Beschleunigung ist real und institutionell. Weltweit existieren mittlerweile über 200 aktive Tokenisierungsprojekte, und die Infrastrukturebene (Chainlink, Fireblocks, Polygon CDK, Securitize) hat einen Reifegrad erreicht, der es Neueinsteigern ermöglicht, produktionsreife Produkte auf den Markt zu bringen, ohne eine eigene technische Basis entwickeln zu müssen.
Analysten der BIZ (Bank für Internationalen Zahlungsausgleich) und Forschungsabteilungen zahlreicher Asset-Manager prognostizieren für den tokenisierten RWA-Markt bis Ende 2026 unter verschiedenen Szenarien ein Volumen von 100 bis 300 Milliarden $. Selbst der konservative Fall würde eine Vervierfachung des aktuellen Niveaus innerhalb eines einzigen Kalenderjahres bedeuten.
Die Infrastrukturfrage hinter der Produktstory
Der Erfolg von SAFO verdeckt eine kritische Infrastrukturherausforderung, mit der der breitere Markt nun konfrontiert wird: Die „Verrohrung“ für institutionelle tokenisierte Fonds verbessert sich zwar, aber Settlement-Finalität, Cross-Chain-Risiken und Compliance-Tools in gemischten Blockchain-Umgebungen bleiben Bereiche mit aktivem Entwicklungsbedarf.
Das CCIP von Chainlink bietet die Schienen für den Cross-Chain-Transfer, aber die Compliance-Ebene – also die Verifizierung, dass KYC-Prüfungen über Ketten hinweg übertragen werden, dass Sanktionsprüfungen in Echtzeit erfolgen und dass das regulatorische Reporting On-Chain-Positionen korrekt erfasst – reift noch heran. Spikos Integration von Chainlink CCIP speziell für seine über 380 Mio. $ in regulierten On-Chain-Fonds ist einer der ersten produktiven Einsätze in dieser Größenordnung. Wie das System mit Grenzfällen umgeht, wird die institutionelle Blockchain-Architektur des nächsten Jahrzehnts prägen.
Die Blockchain-Infrastrukturanbieter, die institutionellen Durchsatz unterstützen, Compliance-Schnittstellen in Echtzeit bereitstellen und sich in bestehende Fondsadministrationssysteme integrieren können, werden eine rasant wachsende Nachfrage erleben, da der Erfolg von SAFO zu konkurrierenden Markteinführungen anspornt.
Die Ära der „bloßen Piloten“ ist vorbei
Als Amundi 2021 eine tokenisierte grüne Anleihe im Wert von 500 Mio. € auf Ethereum emittierte, war die Blockchain-Adoption in der traditionellen Finanzwelt noch experimentell. Projekte waren Machbarkeitsstudien (Proof-of-Concepts) mit beeindruckenden Pressemitteilungen und bescheidener tatsächlicher Nutzung.
SAFO ist anders. Es handelt sich um ein voll reguliertes OGAW-Produkt (UCITS), das über die bestehende Kundenbeziehungsinfrastruktur von Amundi vertrieben wird und innerhalb von drei Wochen ein Kundenvermögen von 400 Mio. $ erreichte. Die Compliance-Teams gaben grünes Licht. Die Verwahrungsvereinbarungen stehen. Die NAV-Feeds werden in Echtzeit auf zwei öffentlichen Blockchains veröffentlicht.
Die Frage für das institutionelle Finanzwesen lautet nicht mehr, ob tokenisierte Fonds funktionieren. SAFO hat das beantwortet. Die Frage ist: Welches der nächsten dutzend angekündigten tokenisierten Fondsprodukte wird mit der Geschwindigkeit von SAFO erfolgreich sein, und welches wird Schwierigkeiten haben, außerhalb der eigenen Blockchain-nativen Nische einen Vertrieb zu finden?
Die Antwort hängt fast ausschließlich davon ab, wem Sie Ihr Geld bereits anvertrauen – und wie viele dieser Verwalter entschieden haben, dass die On-Chain-Version ihres Flaggschiff-Cash-Produkts mittlerweile zum Pflichtprogramm gehört.
BlockEden.xyz bietet Blockchain-API-Infrastruktur der Enterprise-Klasse für Entwickler und Institutionen, die auf Ethereum, Sui, Aptos und über 20 weiteren Netzwerken aufbauen. Da die Infrastruktur für tokenisierte Fonds robuste Echtzeitdaten und Cross-Chain-Abfragefunktionen erfordert, erkunden Sie unseren API-Marktplatz, um auf Fundamenten aufzubauen, die für institutionelle Zuverlässigkeit ausgelegt sind.