180 постов с тегом "Ethereum"

Что, если споры о производительности блокчейна 2021–2023 годов уже кажутся пережитком прошлого? В 2025 году индустрия незаметно перешагнула порог, который венчурные капиталисты и скептики считали достижимым лишь через годы: сразу несколько основных сетей теперь регулярно обрабатывают тысячи транзакций в секунду, сохраняя комиссии ниже одного цента. Эра «блокчейн не масштабируется» официально закончилась.

Это не теоретические бенчмарки или заявления о тестнетах. Реальные пользователи, реальные приложения и реальные деньги текут через сети, которые еще два года назад казались научной фантастикой. Давайте изучим конкретные цифры, стоящие за революцией производительности блокчейна.

Новые лидеры TPS: больше не гонка двух фаворитов​

Ландшафт производительности в корне изменился. Хотя Bitcoin и Ethereum годами доминировали в обсуждениях блокчейна, 2025 год утвердил новое поколение чемпионов по скорости.

Solana установила рекорд, попавший в заголовки СМИ, 17 августа 2025 года, обработав 107 664 транзакции в секунду в своей основной сети — не в лаборатории, а в реальных условиях. Это не был разовый всплеск; сеть продемонстрировала устойчиво высокую пропускную способность, что подтверждает годы архитектурных решений, в которых приоритет отдавался производительности.

Но достижение Solana — это лишь один показатель в более широкой революции:

• Aptos продемонстрировал 13 367 TPS в основной сети без сбоев, задержек или скачков стоимости газа. Их движок параллельного выполнения Block-STM теоретически поддерживает до 160 000 TPS.
• Sui подтвердил 297 000 TPS в ходе контролируемого тестирования, при этом пики в основной сети достигали 822 TPS при обычном использовании, а консенсус Mysticeti v2 обеспечивал задержку всего в 390 мс.
• BNB Chain стабильно выдает около 2 200 TPS в рабочей среде, а хардфорки Lorentz и Maxwell обеспечили ускорение времени формирования блока в 4 раза.
• Avalanche обрабатывает 4 500 TPS благодаря своей уникальной архитектуре подсетей, обеспечивающей горизонтальное масштабирование между специализированными чейнами.

Эти цифры представляют собой улучшение в 10–100 раз по сравнению с тем, чего те же сети достигали в 2023 году. Что еще важнее, это не теоретические максимумы — это наблюдаемая, проверяемая производительность в условиях фактического использования.

Firedancer: клиент на миллион TPS, который изменил всё​

Самым значительным техническим прорывом 2025 года стал не новый блокчейн, а Firedancer — полная реализация клиента-валидатора Solana от Jump Crypto. После трех лет разработки Firedancer был запущен в основной сети 12 декабря 2025 года.

Цифры поражают. В демонстрациях на Breakpoint 2024 главный научный сотрудник Jump Кевин Бауэрс показал, как Firedancer обрабатывает более 1 миллиона транзакций в секунду на стандартном оборудовании. Бенчмарки стабильно показывали от 600 000 до 1 000 000 TPS в контролируемых тестах — это в 20 раз выше пропускной способности предыдущего клиента Agave.

В чем отличие Firedancer? В архитектуре. В отличие от монолитного дизайна Agave, Firedancer использует модульную тайловую архитектуру, которая разделяет задачи валидатора для параллельного выполнения. Написанный на C, а не на Rust, каждый компонент был с нуля оптимизирован для максимальной производительности.

Траектория внедрения говорит сама за себя. Frankendancer, гибридная реализация, сочетающая сетевой стек Firedancer со средой выполнения Agave, теперь работает на 207 валидаторах, представляющих 20,9 % от всего объема SOL в стейкинге — по сравнению с всего лишь 8 % в июне 2025 года. Это больше не экспериментальное ПО; это инфраструктура, обеспечивающая безопасность миллиардов долларов.

Обновление Solana Alpenglow в сентябре 2025 года добавило еще один уровень, заменив оригинальные механизмы Proof of History и TowerBFT на новые системы Votor и Rotor. Результат: финальность блока за 150 мс и поддержка нескольких одновременных лидеров, обеспечивающих параллельное выполнение.

Комиссии меньше цента: тихая революция EIP-4844​

Пока цифры TPS занимают заголовки, революция в комиссиях является не менее значимой. Обновление Ethereum EIP-4844 в марте 2024 года фундаментально изменило структуру оплаты сетей Layer 2 за доступность данных, и к 2025 году последствия этого стало невозможно игнорировать.

Механизм элегантен: блоб-транзакции обеспечивают временное хранение данных для роллапов за долю от прежней стоимости. Там, где раньше Layer 2 конкурировали за дорогое пространство calldata, блобы предлагают 18-дневное временное хранилище, которое действительно необходимо роллапам.

Влияние на комиссии было мгновенным и впечатляющим:

• Комиссии в Arbitrum упали с $0,37 до $0,012 за транзакцию
• В Optimism они снизились с $0,32 до $0,009
• В Base достигли уровня $0,01

Это не рекламные тарифы или субсидированные транзакции — это устойчивые операционные расходы, ставшие возможными благодаря архитектурным улучшениям. Ethereum теперь фактически предоставляет в 10–100 раз более дешевое хранилище данных для решений Layer 2.

За этим предсказуемо последовал всплеск активности. В Base количество ежедневных транзакций после обновления выросло на 319,3 %, в Arbitrum — на 45,7 %, а в Optimism — на 29,8 %. Пользователи и разработчики отреагировали именно так, как предсказывала экономика: когда транзакции становятся достаточно дешевыми, происходит взрыв использования.

Обновление Pectra в мае 2025 года продвинулось еще дальше, увеличив пропускную способность блобов с 6 до 9 на блок и подняв лимит газа до 37,3 миллиона. Эффективный TPS Ethereum через сети Layer 2 теперь превышает 100 000, а средняя стоимость транзакций в сетях L2 упала до $0,08.

Разрыв между реальной и теоретической производительностью​

Вот о чем не говорят бенчмарки: теоретический TPS и наблюдаемый TPS остаются совершенно разными показателями. Этот разрыв раскрывает важные истины о зрелости блокчейна.

Рассмотрим Avalanche. В то время как сеть теоретически поддерживает 4 500 TPS, наблюдаемая активность составляет в среднем около 18 TPS, а в C-Chain — ближе к 3–4 TPS. Sui демонстрирует 297 000 TPS в тестировании, но на пике в основной сети достигает 822 TPS.

Это не провал — это доказательство наличия запаса мощности. Эти сети могут справляться с огромными скачками спроса без деградации производительности. Когда наступит следующий NFT-бум или «DeFi-лето», инфраструктура не выйдет из строя.

Практические последствия этого чрезвычайно важны для разработчиков:

• Игровым приложениям важнее стабильно низкая задержка, чем пиковый TPS.
• DeFi-протоколам требуются предсказуемые комиссии в периоды волатильности.
• Платежным системам необходима надежная пропускная способность во время праздничных всплесков покупок.
• Корпоративным приложениям нужны гарантированные SLA независимо от состояния сети.

Сети со значительным запасом мощности могут предложить эти гарантии. Те, что работают на пределе возможностей, — нет.

Цепочки на базе Move VM: преимущество архитектуры производительности​

При изучении лидеров производительности 2025 года прослеживается закономерность: язык программирования Move упоминается снова и снова. И Sui, и Aptos, созданные командами с наследием Facebook/Diem, используют объектно-ориентированную модель данных Move для преимуществ параллелизации, невозможных в блокчейнах с моделью аккаунтов.

Движок Aptos Block-STM наглядно это демонстрирует. Благодаря одновременной, а не последовательной обработке транзакций, сеть достигла 326 миллионов успешных транзакций за один день в пиковые периоды, сохраняя при этом среднюю комиссию около $0,002.

Подход Sui отличается, но следует схожим принципам. Протокол консенсуса Mysticeti достигает задержки в 390 мс, рассматривая объекты, а не аккаунты, как фундаментальную единицу. Транзакции, которые не затрагивают одни и те же объекты, выполняются параллельно автоматически.

Обе сети привлекли значительный капитал в 2025 году. Фонд BUIDL компании BlackRock в октябре добавил токенизированные активы на сумму 500 миллионов долларов в сеть Aptos, сделав ее второй по величине цепочкой для BUIDL. Aptos также обеспечила работу официального цифрового кошелька для Expo 2025 в Осаке, обработав более 558 000 транзакций и обеспечив онбординг более 133 000 пользователей — реальное подтверждение масштабируемости.

Что на самом деле дает высокий TPS​

Что, помимо повода для гордости, открывают тысячи TPS?

Расчеты институционального уровня: При обработке более 2 000 TPS с финальностью менее секунды блокчейны напрямую конкурируют с традиционными платежными системами. Обновления Lorentz и Maxwell сети BNB Chain были специально направлены на «расчеты масштаба Nasdaq» для институционального DeFi.

Жизнеспособность микротранзакций: При стоимости $0,01 за транзакцию бизнес-модели, невозможные при комиссиях в $5, становятся прибыльными. Стриминговые платежи, биллинг за каждый вызов API и детализированное распределение роялти — все это требует экономики «меньше цента».

Синхронизация игрового состояния: Блокчейн-игры требуют обновления состояния игроков сотни раз за сессию. Уровни производительности 2025 года наконец-то позволяют создавать настоящий ончейн-гейминг, а не просто модели с фиксацией результатов, как в предыдущие годы.

IoT и сенсорные сети: Когда устройства могут проводить транзакции за доли цента, отслеживание цепочек поставок, экологический мониторинг и платежи между машинами становятся экономически выгодными.

Общая черта: улучшения производительности 2025 года не просто ускорили существующие приложения — они открыли совершенно новые категории использования блокчейна.

Дебаты о компромиссе с децентрализацией​

Критики справедливо замечают, что высокий «сырой» TPS часто коррелирует с меньшей децентрализацией. В Solana работает меньше валидаторов, чем в Ethereum. Aptos и Sui требуют более дорогого оборудования. Эти компромиссы реальны.

Но 2025 год также показал, что бинарный выбор между скоростью и децентрализацией ложен. Экосистема Layer 2 в Ethereum обеспечивает более 100 000 эффективных TPS, наследуя гарантии безопасности Ethereum. Firedancer повышает пропускную способность Solana, не сокращая количество валидаторов.

Индустрия учится специализироваться: уровни расчетов (settlement layers) оптимизируются для безопасности, уровни исполнения (execution layers) — для скорости, а правильные мосты соединяют их. Этот модульный подход — доступность данных от Celestia, исполнение от роллапов, расчеты в Ethereum — обеспечивает скорость, безопасность и децентрализацию через композицию, а не через компромисс.

Взгляд в будущее: основная сеть на миллион TPS​

Если 2025 год утвердил высокопроизводительные основные сети как реальность, а не обещание, что будет дальше?

Обновление Ethereum Fusaka представит полный данкшардинг через PeerDAS, что потенциально позволит достичь миллионов TPS в роллапах. Развертывание Firedancer в основной сети должно приблизить Solana к протестированной мощности в 1 миллион TPS. Продолжают появляться новые участники с инновационными архитектурами.

Что еще важнее, опыт разработчиков стал зрелым. Создание приложений, требующих тысячи TPS, больше не является исследовательским проектом — это стандартная практика. Инструментарий, документация и инфраструктура, поддерживающие разработку высокопроизводительных блокчейнов в 2025 году, были бы неузнаваемы для разработчика из 2021 года.

Вопрос больше не в том, может ли блокчейн масштабироваться. Вопрос в том, что мы построим теперь, когда это стало возможным.

---

BlockEden.xyz предоставляет доступ к RPC и API корпоративного уровня для высокопроизводительных сетей, включая Sui, Aptos и Solana. Когда вашему приложению потребуется пропускная способность и надежность, которые обеспечивает революция производительности 2025 года, изучите нашу инфраструктуру, разработанную для профессиональной блокчейн-разработки.

Что если бы вы могли подтвердить существование 500-страничной книги, не прочитав ни одной страницы? Именно этому Ethereum только что научился благодаря PeerDAS — и это незаметно меняет то, как блокчейны могут масштабироваться без ущерба для децентрализации.

3 декабря 2025 года Ethereum активировал обновление Fusaka, представив PeerDAS (Peer Data Availability Sampling) в качестве ключевой функции. Хотя большинство заголовков сосредоточились на снижении комиссий для сетей второго уровня (Layer 2) на 40–60 %, лежащий в основе механизм представляет собой нечто гораздо более значимое: фундаментальный сдвиг в том, как узлы блокчейна доказывают существование данных, фактически не сохраняя их целиком.

В апреле 2025 года Виталик Бутерин предложил нечто, что еще годом ранее казалось бы ересью: замену EVM в Ethereum на RISC-V. Это предложение вызвало немедленные споры. Но большинство комментаторов упустило тот факт, что Polkadot разрабатывала именно такую архитектуру уже более года — и находилась в считанных месяцах от ее внедрения в производство.

!["https://opengraph-image.blockeden.xyz/api/og-blockeden-xyz?title=Polkadot%20JAM%3A%20%D0%9F%D0%B5%D1%80%D0%B5%D0%BE%D1%81%D0%BC%D1%8B%D1%81%D0%BB%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D0%B0%D1%80%D1%85%D0%B8%D1%82%D0%B5%D0%BA%D1%82%D1%83%D1%80%D1%8B%20%D0%B1%D0%BB%D0%BE%D0%BA%D1%87%D0%B5%D0%B9%D0%BD%D0%B0%20%D1%81%20%D0%BF%D0%BE%D0%BC%D0%BE%D1%89%D1%8C%D1%8E%20RISC-V%22%5D%0A%0AJAM%20(Join-Accumulate%20Machine) от Polkadot — это не просто очередное обновление блокчейна. Это фундаментальный пересмотр самого понятия «блокчейн». В то время как мировоззрение Ethereum сосредоточено на глобальной виртуальной машине, обрабатывающей транзакции, JAM полностью исключает концепцию транзакций на своем базовом уровне, заменяя ее моделью вычислений, которая обещает доступность данных на скорости 850 МБ/с — что в 42 раза больше предыдущей мощности Polkadot и в 650 раз больше 1,3 МБ/с у Ethereum.

Последствия выходят далеко за рамки показателей производительности. JAM может стать самым четким на сегодняшний день выражением парадигмы пост-Ethereum в архитектуре блокчейна.

Серая книга: Третий акт Гэвина Вуда​

Доктор Гэвин Вуд написал Желтую книгу Ethereum в 2014 году, представив формальную спецификацию, которая сделала Ethereum возможным. В 2016 году последовала Белая книга Polkadot, представившая гетерогенный шардинг и общую безопасность. В апреле 2024 года на конференции Token2049 в Дубае он представил Серую книгу JAM — завершив трилогию, охватывающую всю историю программируемых блокчейнов.

Серая книга описывает JAM как «глобальную синглтон-среду объектов без разрешений — аналог среды смарт-контрактов Ethereum — в сочетании с безопасными вычислениями по побочным каналам, распараллеленными в масштабируемой сети узлов». Но это недооценивает масштаб концептуального сдвига.

JAM не просто улучшает существующие конструкции блокчейнов. Он ставит вопрос: что, если мы вообще перестанем воспринимать блокчейны как виртуальные машины?

Проблема транзакций​

Традиционные блокчейны — включая Ethereum — по сути являются системами обработки транзакций. Пользователи отправляют транзакции, валидаторы упорядочивают и выполняют их, а блокчейн записывает изменения состояния. Эта модель хорошо служила, но она несет в себе врожденные ограничения:

• Последовательные узкие места: Транзакции должны быть упорядочены, что создает ограничения пропускной способности
• Конкуренция за глобальное состояние: Каждая транзакция потенциально затрагивает общее состояние
• Связанность исполнения: Консенсус и вычисления тесно связаны

JAM разделяет эти задачи с помощью того, что Вуд называет парадигмой «Refine-Accumulate» (Очистка-Накопление). Система работает в две фазы:

Refine (Очистка): Вычисления происходят параллельно по всей сети. Работа делится на независимые единицы, которые могут выполняться одновременно без координации.

Accumulate (Накопление): Результаты собираются и объединяются в глобальное состояние. Только эта фаза требует консенсуса по упорядочиванию.

В результате получается «бестранзакционный» протокол ядра. Сам JAM не обрабатывает транзакции — это делают приложения, построенные на JAM. Такое разделение позволяет базовому уровню сосредоточиться исключительно на безопасных параллельных вычислениях.

PolkaVM: почему RISC-V имеет значение​

В основе JAM лежит PolkaVM — специально созданная виртуальная машина на базе набора инструкций RISC-V. Этот выбор имеет глубокие последствия для блокчейн-вычислений.

Архитектурный долг EVM​

EVM в Ethereum была разработана в 2013–2014 годах, еще до того, как стали понятны многие современные аспекты выполнения блокчейн-кода. Ее архитектура отражает ту эпоху:

• Стековое выполнение: Операции извлекают и помещают значения в неограниченный стек, что требует сложного отслеживания
• 256-битный размер слова: Выбран для удобства криптографии, но избыточен для большинства операций
• Одномерный газ: Одна метрика пытается оценить стоимость совершенно разных вычислительных ресурсов
• Только интерпретация: Байт-код EVM нельзя эффективно скомпилировать в нативный код

Эти проектные решения были логичны в начале пути, но со временем они привели к постоянным потерям производительности.

Преимущества RISC-V​

PolkaVM использует принципиально иной подход:

Регистровая архитектура: Как и современные процессоры, PolkaVM использует конечный набор регистров для передачи аргументов. Это соответствует реальному оборудованию, что позволяет эффективно транслировать код в нативные наборы инструкций.

64-битный размер слова: Современные процессоры — 64-битные. Использование соответствующего размера слова устраняет накладные расходы на эмуляцию 256-битных операций для подавляющего большинства вычислений.

Многомерный газ: Различные ресурсы (вычисления, хранение, пропускная способность) оцениваются независимо, что лучше отражает реальные затраты и предотвращает атаки, основанные на неверном ценообразовании.

Двойные режимы выполнения: Код может интерпретироваться для немедленного выполнения или JIT-компилироваться для оптимизации производительности. Система выбирает подходящий режим в зависимости от характеристик рабочей нагрузки.

Влияние на производительность​

Архитектурные различия превращаются в реальный прирост производительности. Тесты показывают, что PolkaVM достигает более чем 10-кратного превосходства над WebAssembly в контрактах с интенсивными вычислениями, а EVM работает еще медленнее. Для сложных взаимодействий между несколькими контрактами разрыв увеличивается еще больше, так как JIT-компиляция амортизирует затраты на настройку.

Возможно, более важно то, что PolkaVM поддерживает любой язык, который компилируется в RISC-V. В то время как разработчики EVM ограничены Solidity, Vyper и парой специализированных языков, PolkaVM открывает двери для Rust, C++ и, со временем, для любого языка с поддержкой LLVM. Это значительно расширяет потенциальный круг разработчиков.

Поддержание опыта разработчиков​

Несмотря на архитектурную перестройку, PolkaVM сохраняет совместимость с существующими рабочими процессами. Компилятор Revive обеспечивает полную поддержку Solidity, включая встроенный ассемблер. Разработчики могут продолжать использовать Hardhat, Remix и MetaMask без изменения своих процессов.

Команда Papermoon продемонстрировала эту совместимость, успешно перенеся код контракта Uniswap V2 в тестовую сеть PolkaVM — доказав, что даже сложный, проверенный в боях DeFi-код может быть перенесен без переписывания.

Целевые показатели производительности JAM​

Цифры, которые Вуд прогнозирует для JAM, ошеломляют по нынешним меркам блокчейна.

Доступность данных​

JAM нацелен на обеспечение доступности данных со скоростью 850 МБ / с — это примерно в 42 раза больше пропускной способности стандартного Polkadot до последних оптимизаций и в 650 раз больше пропускной способности Ethereum (1,3 МБ / с). Для контекста: это приближается к пропускной способности корпоративных систем баз данных.

Вычислительная пропускная способность​

Согласно Gray Paper, JAM может достигать приблизительно 150 миллиардов газа в секунду при полной нагрузке. Перевод газа в транзакции не является точным, но теоретическая максимальная пропускная способность достигает 3,4+ миллиона TPS на основе целевого показателя доступности данных.

Реальная проверка​

Это не чисто теоретические цифры. Стресс-тесты подтвердили архитектуру:

• Kusama (август 2025 г.): достигнуто 143 000 TPS при нагрузке всего 23 % от мощности
• Polkadot "Spammening" (2024 г.): достигнуто 623 000 TPS в ходе контролируемого тестирования

Эти цифры представляют собой реальную пропускную способность транзакций, а не оптимистичные прогнозы или условия тестовой сети, которые не отражают производственные среды.

Статус разработки и дорожная карта​

Разработка JAM следует структурированной системе этапов (milestones), при этом 43 команды разработчиков соревнуются за призовой фонд, превышающий 60 миллионов $ (10 миллионов DOT + 100 000 KSM).

Текущий прогресс (конец 2025 г.)​

Экосистема достигла нескольких критических вех:

• Несколько команд достигли 100 % соответствия тестовым векторам Web3 Foundation
• Разработка прошла через версии Gray Paper от 0.6.2 до 0.8.0, приближаясь к версии 1.0
• Конференция JAM Experience в Лиссабоне (май 2025 г.) собрала команды разработчиков для глубокого технического сотрудничества
• Университетские туры охватили более 1300 участников в девяти локациях по всему миру, включая Кембридж, Пекинский университет и Университет Фудань

Структура этапов​

Команды продвигаются через серию этапов:

1. IMPORTER (M1): Прохождение тестов на соответствие переходу состояний и импорт блоков
2. AUTHORER (M2): Полное соответствие, включая производство блоков, работу в сети и внесетевые компоненты
3. HALF-SPEED (M3): Достижение уровня производительности Kusama с доступом к JAM Toaster для полномасштабного тестирования
4. FULL-SPEED (M4): Производительность уровня мейннета Polkadot с проведением профессиональных аудитов безопасности

Несколько команд уже завершили этап M1, а некоторые продвигаются к M2.

Сроки запуска основной сети​

• Конец 2025 г.: Окончательные редакции Gray Paper, продолжение подачи заявок по этапам, расширение участия в тестовой сети
• 1 квартал 2026 г.: Обновление мейннета JAM в Polkadot после одобрения сообществом через референдум OpenGov
• 2026 г.: Развертывание первой фазы CoreChain, официальная публичная тестовая сеть JAM, полный переход сети

Процесс управления уже продемонстрировал сильную поддержку сообщества. Почти единогласное голосование держателей DOT в мае 2024 года одобрило направление обновления.

JAM против Ethereum: Дополнение или конкуренция?​

Вопрос о том, является ли JAM «убийцей Ethereum», упускает архитектурные нюансы.

Различные философии проектирования​

Ethereum строится вовне от монолитного фундамента. EVM обеспечивает глобальную среду исполнения, а решения для масштабирования — L2, роллапы, шардинг — наслаиваются сверху. Этот подход создал огромную экосистему, но также накопил технический долг.

JAM ставит модульность в основу. Разделение фаз Refine и Accumulate, специфическая для предметной области оптимизация для обработки роллапов и базовый уровень без транзакций — все это отражает проектирование «с нуля» для обеспечения масштабируемости.

Конвергентные технические решения​

Несмотря на разные отправные точки, проекты приходят к схожим выводам. Предложение Виталика Бутерина по RISC-V в апреле 2025 года признало, что архитектура EVM ограничивает долгосрочную производительность. Polkadot развернул поддержку RISC-V в тестовой сети несколькими месяцами ранее.

Эта конвергенция подтверждает техническую обоснованность обоих проектов, одновременно подчеркивая разрыв в реализации: Polkadot выпускает то, что Ethereum только предлагает.

Реалии экосистемы​

Техническое превосходство не означает автоматического доминирования в экосистеме. Сообщество разработчиков Ethereum, разнообразие приложений и глубина ликвидности представляют собой значительные сетевые эффекты, которые невозможно воспроизвести в одночасье.

Более вероятным результатом будет не замена, а специализация. Архитектура JAM оптимизирована для определенных рабочих нагрузок — особенно для высокопроизводительных приложений и инфраструктуры роллапов — в то время как Ethereum сохраняет преимущества в зрелости экосистемы и формировании капитала.

В 2026 году они выглядят не столько как конкуренты, сколько как дополняющие друг друга уровни мультичейн-интернета.

Что JAM значит для архитектуры блокчейна​

Значение JAM выходит за рамки Polkadot. Это наиболее четкое воплощение парадигмы «после EVM», которую другие проекты будут изучать и выборочно перенимать.

Ключевые принципы​

Разделение вычислений: Отделение исполнения от консенсуса позволяет реализовать параллельную обработку на базовом уровне изначально, а не в качестве второстепенной надстройки.

Оптимизация под конкретную область: Вместо того чтобы создавать виртуальную машину общего назначения в надежде на её масштабируемость, JAM спроектирована специально для тех рабочих нагрузок, которые реально выполняются в блокчейнах.

Согласованность с оборудованием: Использование RISC-V и 64-битных слов совмещает архитектуру виртуальной машины с физическим оборудованием, устраняя накладные расходы на эмуляцию.

Абстракция транзакций: Перенос обработки транзакций на прикладной уровень позволяет протоколу сосредоточиться на вычислениях и управлении состоянием.

Влияние на индустрию​

Независимо от коммерческого успеха или неудачи JAM, эти архитектурные решения будут влиять на дизайн блокчейнов в течение следующего десятилетия. Gray Paper предоставляет формальную спецификацию, которую другие проекты могут изучать, критиковать и выборочно внедрять.

Предложение Ethereum по использованию RISC-V уже демонстрирует это влияние. Вопрос не в том, распространятся ли эти идеи, а в том, как быстро и в какой форме.

Путь впереди​

JAM представляет собой самое амбициозное техническое видение Гэвина Вуда со времен создания самого Polkadot. Ставки соответствуют амбициям: успех подтвердит правомерность совершенно иного подхода к архитектуре блокчейна, в то время как неудача заставит Polkadot конкурировать с новыми L1-сетями без дифференцированного технического нарратива.

Следующие 18 месяцев определят, воплотятся ли теоретические преимущества JAM в производственную реальность. Имея 43 команды разработчиков, девятизначный призовой фонд и четкую дорожную карту запуска основной сети, проект обладает необходимыми ресурсами и импульсом. Остается только увидеть, сможет ли сложность парадигмы Refine-Accumulate реализовать видение Вуда о «распределенном компьютере, способном выполнять практически любые задачи».

Для разработчиков и проектов, оценивающих блокчейн-инфраструктуру, JAM заслуживает серьезного внимания — не как хайп, а как технически выверенная попытка решить проблемы, с которыми сталкивается каждый крупный блокчейн. Парадигма «блокчейн как виртуальная машина» хорошо служила индустрии в течение десяти лет. JAM делает ставку на то, что следующему десятилетию потребуется нечто принципиально иное.

---

Строите на блокчейн-инфраструктуре нового поколения? BlockEden.xyz предоставляет высокопроизводительные RPC-узлы в экосистеме Polkadot и более чем 30 других сетях. Изучите наш маркетплейс API, чтобы получить доступ к инфраструктуре корпоративного уровня для ваших приложений.

В 2022 году Виталик Бутерин задал простой вопрос, который определил следующие четыре года масштабирования Ethereum: какой степенью совместимости с Ethereum вы готовы пожертвовать ради ускорения доказательств с нулевым разглашением? Его ответ был представлен в виде системы классификации zkEVM из пяти типов, которая с тех пор стала отраслевым стандартом для оценки этих критически важных решений масштабирования.

Перенесемся в 2026 год, и ответ уже не так прост. Время генерации доказательств сократилось с 16 минут до 16 секунд. Расходы снизились в 45 раз. Несколько команд продемонстрировали генерацию доказательств в реальном времени быстрее, чем 12-секундное время блока Ethereum. Тем не менее, фундаментальный компромисс, выявленный Виталиком, сохраняется — и его понимание необходимо любому разработчику или проекту при выборе платформы для разработки.

Классификация Виталика: Типы с 1 по 4​

Фреймворк Виталика классифицирует zkEVM по спектру от идеальной эквивалентности Ethereum до максимальной эффективности генерации доказательств. Более высокие номера типов означают более быстрые доказательства, но меньшую совместимость с существующей инфраструктурой Ethereum.

Тип 1: Полностью эквивалентные Ethereum​

zkEVM Типа 1 ничего не меняют в Ethereum. Они доказывают точно ту же среду выполнения, которую использует Ethereum L1 — те же опкоды, те же структуры данных, всё то же самое.

Плюс: Идеальная совместимость. Исполняемые клиенты Ethereum работают "как есть". Каждый инструмент, каждый контракт, каждый элемент инфраструктуры переносится напрямую. Это именно то, что в конечном итоге необходимо Ethereum, чтобы сделать саму L1 более масштабируемой.

Минус: Ethereum не проектировался для доказательств с нулевым разглашением. Стековая архитектура EVM крайне неэффективна для генерации ZK-доказательств. Ранним реализациям Типа 1 требовались часы для создания одного доказательства.

Ведущий проект: Taiko стремится к эквивалентности Типа 1 как based rollup, используя валидаторов Ethereum для сиквенсинга, что обеспечивает синхронную компонуемость с другими based rollups.

Тип 2: Полностью эквивалентные EVM​

zkEVM Типа 2 сохраняют полную совместимость с EVM, но меняют внутренние представления — способы хранения состояния, организацию структур данных — для повышения эффективности генерации доказательств.

Плюс: Контракты, написанные для Ethereum, работают без изменений. Опыт разработчиков остается идентичным. Трения при миграции сводятся к нулю.

Минус: Обозревателям блоков и инструментам отладки могут потребоваться модификации. Доказательства состояния работают иначе, чем в Ethereum L1.

Ведущие проекты: Scroll и Linea нацелены на совместимость Типа 2, достигая почти идеальной эквивалентности EVM на уровне виртуальной машины без использования транспайлеров или кастомных компиляторов.

Тип 2.5: Эквивалентные EVM с изменениями стоимости газа​

Тип 2.5 — это прагматичный средний путь. zkEVM остается совместимым с EVM, но увеличивает стоимость газа для операций, генерация доказательств которых в системе с нулевым разглашением обходится особенно дорого.

Компромисс: Поскольку в Ethereum существует лимит газа на блок, увеличение стоимости газа для конкретных опкодов означает, что в одном блоке может быть выполнено меньше таких операций. Приложения работают, но определенные вычислительные паттерны становятся непомерно дорогими.

Тип 3: Почти эквивалентные EVM​

zkEVM Типа 3 жертвуют специфическими функциями EVM — часто связанными с прекомпилятами, обработкой памяти или тем, как обрабатывается код контракта — для значительного повышения скорости генерации доказательств.

Плюс: Более быстрые доказательства, меньшие затраты, лучшая производительность.

Минус: Некоторые приложения Ethereum не будут работать без изменений. Разработчикам может потребоваться переписать контракты, использующие неподдерживаемые функции.

Проверка реальностью: Ни одна команда на самом деле не хочет оставаться на уровне Типа 3. Это воспринимается как переходный этап, пока команды работают над добавлением сложной поддержки прекомпилятов, необходимой для перехода к Типу 2.5 или Типу 2. И Scroll, и Polygon zkEVM работали как Тип 3, прежде чем подняться по лестнице совместимости.

Тип 4: Совместимые на уровне высокоуровневых языков​

Системы Типа 4 полностью отказываются от совместимости с EVM на уровне байт-кода. Вместо этого они компилируют Solidity или Vyper в кастомную виртуальную машину, разработанную специально для эффективных ZK-доказательств.

Плюс: Самая быстрая генерация доказательств. Самые низкие затраты. Максимальная производительность.

Минус: Контракты могут вести себя иначе. Адреса могут не совпадать с развертываниями в Ethereum. Инструментам отладки требуется полная переработка. Миграция требует тщательного тестирования.

Ведущие проекты: zkSync Era и StarkNet представляют подход Типа 4. zkSync транспайлирует Solidity в кастомный байт-код, оптимизированный для ZK. StarkNet использует Cairo — совершенно новый язык, созданный для доказуемости.

Показатели производительности: Где мы находимся в 2026 году​

Цифры кардинально изменились с момента публикации оригинального поста Виталика. То, что было теоретическим в 2022 году, стало реальностью в 2026-м.

Время генерации доказательств​

Ранним zkEVM требовалось около 16 минут для генерации доказательств. Текущие реализации завершают тот же процесс примерно за 16 секунд — улучшение в 60 раз. Несколько команд продемонстрировали генерацию доказательств менее чем за 2 секунды, что быстрее, чем 12-секундное время блока Ethereum.

Ethereum Foundation поставила амбициозную цель: доказывать 99% блоков мейннета менее чем за 10 секунд, используя оборудование стоимостью менее $100 000 и потребляя 10 кВт энергии. Несколько команд уже продемонстрировали возможности, близкие к этой цели.

Стоимость транзакций​

Обновление Dencun в марте 2024 года (EIP-4844, вводящее «блобы») снизило комиссии L2 на 75–90 %, что сделало все роллапы значительно более экономически выгодными. Текущие показатели показывают:

Платформа	Стоимость транзакции	Примечания
Polygon zkEVM	$ 0.00275	За транзакцию в полных пачках
zkSync Era	$ 0.00378	Медианная стоимость транзакции
Linea	$ 0.05–0.15	Средняя транзакция

Пропускная способность​

Реальная производительность значительно варьируется в зависимости от сложности транзакции:

Платформа	TPS (сложные DeFi)	Примечания
Polygon zkEVM	5.4 транз./сек	Тест свопа AMM
zkSync Era	71 TPS	Сложные DeFi-свопы
Theoretical (Linea)	100 000 TPS	С продвинутым шардингом

Эти цифры продолжат улучшаться по мере развития аппаратного ускорения, параллелизации и алгоритмической оптимизации.

Рыночное внедрение: TVL и интерес разработчиков​

Ландшафт zkEVM консолидировался вокруг нескольких явных лидеров, каждый из которых представляет различные точки спектра типов:

Текущие рейтинги TVL (2025)​

• Scroll: TVL $ 748 миллионов, крупнейший чистый zkEVM
• StarkNet: TVS $ 826 миллионов
• zkSync Era: TVL $ 569 миллионов, более 270 развернутых dApps
• Linea: TVS ~$ 963 миллиона, рост ежедневных активных адресов на 400 %+

Экосистема Layer 2 в целом достигла $ 70 миллиардов в TVL, при этом ZK-роллапы захватывают все большую долю рынка по мере снижения стоимости доказательств.

Сигналы внедрения среди разработчиков​

• Более 65 % новых смарт-контрактов в 2025 году были развернуты в сетях Layer 2
• zkSync Era привлекла примерно $ 1.9 миллиарда в токенизированных реальных активах (RWA), заняв ~25 % доли рынка RWA в сети
• Сети Layer 2 обработали примерно 1.9 миллиона ежедневных транзакций в 2025 году

Компромисс между совместимостью и производительностью на практике​

Понимание теоретических типов полезно, но практические последствия для разработчиков — это то, что действительно важно.

Типы 1-2: Нулевое трение при миграции​

Для Scroll и Linea (Тип 2) миграция означает буквально нулевое изменение кода для большинства приложений. Разворачивайте тот же байт-код Solidity, используйте те же инструменты (MetaMask, Hardhat, Remix), ожидайте того же поведения.

Лучше всего подходит для: существующих приложений Ethereum, для которых приоритетом является бесшовная миграция; проектов, где проверенный, проверенный аудитом код должен оставаться неизменным; команд без ресурсов для обширного тестирования и модификации.

Тип 3: Требуется тщательное тестирование​

Для Polygon zkEVM и аналогичных реализаций Типа 3 большинство приложений работают, но существуют пограничные случаи. Определенные прекомпиляты могут вести себя иначе или не поддерживаться.

Лучше всего подходит для: команд с ресурсами для тщательной проверки в тестовой сети; проектов, не полагающихся на экзотические функции EVM; приложений, ставящих экономическую эффективность выше идеальной совместимости.

Тип 4: Другая ментальная модель​

Для zkSync Era и StarkNet опыт разработки существенно отличается от Ethereum:

zkSync Era поддерживает Solidity, но транспилирует его в пользовательский байт-код. Контракты компилируются и запускаются, но поведение может отличаться в тонких деталях. Соответствие адресов развертываниям в Ethereum не гарантируется.

StarkNet использует Cairo, что требует от разработчиков изучения совершенно нового языка — хотя и специально разработанного для доказуемых вычислений.

Лучше всего подходит для: новых проектов (greenfield), не ограниченных существующим кодом; приложений, для которых приоритетом является максимальная производительность; команд, готовых инвестировать в специализированные инструменты и тестирование.

Безопасность: Бескомпромиссное ограничение​

Ethereum Foundation ввела четкие требования к криптографической безопасности для разработчиков zkEVM в 2025 году:

• 100-битная доказуемая безопасность к маю 2026 года
• 128-битная безопасность к концу 2026 года

Эти требования отражают реальность: более быстрые доказательства ничего не значат, если базовая криптография не является пуленепробиваемой. Ожидается, что команды будут соответствовать этим порогам независимо от их классификации по типу.

Акцент на безопасности замедлил некоторые улучшения производительности — Ethereum Foundation явно выбрала безопасность вместо скорости до 2026 года — но это гарантирует, что фундамент для массового внедрения остается прочным.

Выбор вашего zkEVM: Структура принятия решения​

Выбирайте Типы 1-2 (Taiko, Scroll, Linea), если:​

• Вы переносите существующие, проверенные в боях контракты
• Затраты на аудит вызывают беспокойство (повторный аудит не требуется)
• Ваша команда ориентирована на Ethereum и не обладает глубокими знаниями в ZK
• Важна компонуемость с L1 Ethereum
• Вам нужна синхронная совместимость с другими базирующимися роллапами (based rollups)

Выбирайте Тип 3 (Polygon zkEVM), если:​

• Вы хотите баланса совместимости и производительности
• Вы можете инвестировать в тщательную проверку в тестовой сети
• Экономическая эффективность является приоритетом
• Вы не полагаетесь на экзотические прекомпиляты EVM

Выбирайте Тип 4 (zkSync Era, StarkNet), если:​

• Вы строите с нуля без ограничений по миграции
• Максимальная производительность оправдывает инвестиции в инструменты
• Ваш вариант использования выигрывает от ZK-нативных паттернов проектирования
• У вас есть ресурсы для специализированной разработки

Что дальше​

Классификации типов не останутся статичными. Виталик отметил, что проекты zkEVM могут «легко начать с типов с более высокими номерами и со временем перейти к типам с более низкими номерами». Мы видим это на практике — проекты, которые запускались как Тип 3, продвигаются к Типу 2 по мере завершения реализации прекомпилятов.

Что еще более интригующе, если L1 Ethereum примет модификации, чтобы стать более дружественным к ZK, реализации Типа 2 и Типа 3 могут стать Типом 1 без изменения собственного кода.

Финал кажется все более ясным: время генерации доказательств продолжит сокращаться, затраты продолжат снижаться, а различие между типами будет стираться по мере того, как аппаратное ускорение и алгоритмические улучшения будут закрывать разрыв в производительности. Вопрос не в том, какой тип победит, а в том, как быстро весь спектр сойдется к практической эквивалентности.

На данный момент эта структура остается ценной. Понимание того, где находится zkEVM в спектре совместимости и производительности, говорит вам о том, чего ожидать во время разработки, развертывания и эксплуатации. Эти знания необходимы любой команде, строящей будущее на базе ZK в Ethereum.

---

Строите на инфраструктуре zkEVM? BlockEden.xyz предоставляет высокопроизводительные RPC-узлы для множества сетей zkEVM, включая Polygon zkEVM, Scroll и Linea. Изучите наш маркетплейс API, чтобы получить доступ к инфраструктурному уровню, необходимому для ваших ZK-приложений.

Что произойдет, если компания, стоящая за платежной сетью с 1,4 миллиарда пользователей, решит строить на Ethereum? Ответ был получен в октябре 2025 года, когда Ant Digital, блокчейн-подразделение Ant Group Джека Ма, запустило Jovay — сеть второго уровня (Layer-2), предназначенную для перевода активов реального мира (RWA) в ончейн в масштабах, которых криптоиндустрия еще не видела.

Это не очередной спекулятивный L2, ориентированный на розничных трейдеров. Jovay представляет собой нечто гораздо более значимое: финтех-гигант стоимостью 2 триллиона долларов делает стратегическую ставку на то, что публичная блокчейн-инфраструктура — в частности, Ethereum — станет расчетным уровнем для институциональных финансов.

Техническая архитектура: Создана для институциональных масштабов​

Характеристики Jovay выглядят как список пожеланий для институционального внедрения. В ходе испытаний в тестовой сети (testnet) сеть достигла показателей от 15 700 до 22 000 транзакций в секунду, при этом заявленная цель — 100 000 TPS за счет кластеризации узлов и горизонтального расширения. Для сравнения: основная сеть (mainnet) Ethereum обрабатывает около 15 TPS. Даже Solana, известная своей скоростью, выдает в среднем около 4 000 TPS в реальных условиях.

Сеть работает как zkRollup, наследуя гарантии безопасности Ethereum и обеспечивая пропускную способность, необходимую для высокочастотных финансовых операций. Один узел, работающий на стандартном корпоративном оборудовании (32-ядерный процессор, 64 ГБ ОЗУ), может поддерживать 30 000 TPS для переводов ERC-20 с задержкой около 160 мс «от конца до конца».

Но чистая производительность — это лишь часть истории. Архитектура Jovay сосредоточена на пятиэтапном конвейере, специально разработанном для токенизации активов: регистрация, структурирование, токенизация, выпуск и торговля. Такой структурированный подход отражает требования комплаенса в институциональных финансах — активы должны быть должным образом задокументированы, юридически структурированы и одобрены регуляторами перед началом торговли.

Важно отметить, что Jovay была запущена без нативного токена. Этот осознанный выбор сигнализирует о том, что Ant Digital строит инфраструктуру, а не создает спекулятивные активы. Сеть зарабатывает на транзакционных комиссиях и корпоративных партнерствах, а не на инфляции токенов.

Интеграция с Chainlink: Оракульная инфраструктура для рынков RWA​

В октябре 2025 года Chainlink объявила, что ее протокол межсетевого взаимодействия (CCIP) будет служить канонической кроссчейн-инфраструктурой для Jovay, а Data Streams будут предоставлять рыночные данные в реальном времени для токенизированных активов.

Эта интеграция решает фундаментальную проблему токенизации RWA: связь ончейн-активов с реальностью вне блокчейна. Токенизированная облигация ценна только в том случае, если инвесторы могут проверить выплаты по купонам. Токенизированная солнечная электростанция привлекательна для инвестиций только при условии доверия к данным о ее производительности. Сеть оракулов Chainlink предоставляет надежные потоки данных, которые делают возможными такие системы верификации.

Партнерство также решает вопрос кроссчейн-ликвидности. CCIP обеспечивает безопасную передачу активов между Jovay и другими блокчейн-сетями, позволяя учреждениям перемещать токенизированные активы, не полагаясь на централизованные мосты — источник взломов на миллиарды долларов за последние несколько лет.

Почему китайский финтех-гигант выбрал Ethereum​

В течение многих лет крупные корпорации отдавали предпочтение частным блокчейнам (permissioned blockchains), таким как Hyperledger, для корпоративных приложений. Логика была проста: частные сети предлагали контроль, предсказуемость и отсутствие волатильности, присущей публичным сетям.

Этот расчет меняется. Создавая Jovay на базе Ethereum, а не проприетарной сети, Ant Digital подтверждает статус публичной блокчейн-инфраструктуры как фундамента для институциональных финансов. Причины убедительны:

Сетевые эффекты и компонуемость: В Ethereum сосредоточена крупнейшая экосистема протоколов DeFi, стейблкоинов и инструментов для разработчиков. Работа на Ethereum означает, что активы Jovay могут взаимодействовать с существующей инфраструктурой — протоколами кредитования, биржами и кроссчейн-мостами — без необходимости в кастомных интеграциях.

Доказуемый нейтралитет: Публичные блокчейны обеспечивают прозрачность, с которой не могут сравниться частные сети. Каждая транзакция в Jovay может быть проверена в основной сети Ethereum, что обеспечивает аудиторский след, удовлетворяющий как регуляторов, так и группы по институциональному комплаенсу.

Окончательность расчетов: Модель безопасности Ethereum, подкрепленная стейкингом ETH на сумму около 100 миллиардов долларов, обеспечивает гарантии расчетов, которые частные сети не могут воспроизвести. Для учреждений, перемещающих активы на миллионы, эта безопасность имеет решающее значение.

Это решение особенно примечательно, учитывая регуляторную среду Китая. В то время как материковый Китай запрещает торговлю криптовалютой и майнинг, Ant Digital стратегически разместила международную штаб-квартиру Jovay в Гонконге и обеспечила присутствие в Дубае — юрисдикциях с дальновидной нормативно-правовой базой.

Гонконгский регуляторный шлюз​

Эволюция регулирования в Гонконге создала уникальную возможность для китайских технологических гигантов участвовать в крипторынках, сохраняя при этом соответствие требованиям материкового Китая.

В августе 2025 года Гонконг принял Постановление о стейблкоинах, устанавливающее комплексные требования к эмитентам стейблкоинов, включая строгие стандарты KYC / AML. Ant Digital провела несколько раундов обсуждений с гонконгскими регуляторами и завершила новаторские испытания в поддерживаемой правительством «песочнице» стейблкоинов (Project Ensemble).

Компания назначила Гонконг своей международной штаб-квартирой в начале 2025 года — это стратегический шаг, позволяющий Ant Group создавать криптоинфраструктуру для зарубежных рынков, в то время как ее операции на материке остаются обособленными. Этот подход «одна страна — две системы» стал шаблоном для китайских компаний, стремящихся к выходу на крипторынок без нарушения правил материкового Китая.

Благодаря партнерству с регулируемыми организациями, такими как OSL (лицензированный поставщик инфраструктуры цифровых активов в Гонконге), Jovay позиционирует себя как «регулируемый уровень токенизации RWA» для институциональных инвесторов — соответствующий требованиям по умолчанию, а не в результате доработки.

$ 8,4 миллиарда в токенизированных энергетических активах​

Ant Digital не просто создала инфраструктуру — она уже активно её использует. Через свою платформу AntChain компания связала китайские энергетические активы на сумму $ 8,4 миллиарда с блокчейн-системами, отслеживая более 15 миллионов устройств возобновляемой энергии, включая солнечные панели, зарядные станции для электромобилей и аккумуляторную инфраструктуру.

Эта существующая база активов обеспечивает немедленную полезность для Jovay. Токенизация «зелёных» финансов — представление долей собственности в проектах возобновляемой энергии — стала одним из наиболее убедительных сценариев использования RWA (активов реального мира). Эти активы генерируют предсказуемые денежные потоки (производство энергии), имеют установленные методологии оценки и соответствуют растущим требованиям ESG со стороны институциональных инвесторов.

Компания уже привлекла 300 миллионов юаней ($ 42 миллиона) для трёх проектов чистой энергии через выпуск токенизированных активов, демонстрируя рыночный спрос на ончейн-инвестиции в возобновляемую энергию.

Конкурентная среда: Jovay против других институциональных L2​

Jovay выходит на рынок с уже утвердившимися институциональными игроками блокчейна:

Polygon заключил партнёрские отношения со Starbucks, Nike и Reddit, но по-прежнему ориентирован в основном на потребительские приложения, а не на финансовую инфраструктуру.

Base (L2 от Coinbase) привлекла значительную активность в сфере DeFi, но ориентирована на США и не нацелена специально на токенизацию RWA.

Fogo, «институциональная Solana», нацелена на аналогичные высокопроизводительные финансовые приложения, но ей не хватает существующих институциональных связей и базы активов Ant Group.

Canton Network (блокчейн JPMorgan) работает как разрешённая (permissioned) сеть для традиционных финансов, жертвуя компонуемостью публичной сети ради институционального контроля.

Отличие Jovay заключается в сочетании доступности публичной сети, комплаенса институционального уровня и прямой связи с экосистемой Ant Group, насчитывающей 1,4 миллиарда пользователей. Ни одна другая блокчейн-сеть не может претендовать на сопоставимую инфраструктуру распределения.

Время выхода на рынок: возможность в $ 30 триллионов​

Standard Chartered прогнозирует, что рынок токенизированных RWA вырастет с $24 миллиардов в середине 2025 года до$ 30 триллионов к 2034 году — это увеличение в 1 250 раз. Этот прогноз отражает растущую убежденность институционалов в том, что расчеты на блокчейне со временем заменят традиционную финансовую инфраструктуру для многих классов активов.

Катализатором этого перехода является эффективность. Токенизированные ценные бумаги могут рассчитываться за минуты, а не за дни, работать в режиме 24/7, а не только в часы работы рынка, и сокращать расходы на посредников на 60–80 % согласно различным отраслевым оценкам. Для институтов, управляющих триллионами активов, даже незначительный прирост эффективности конвертируется в миллиарды экономии.

Фонд BUIDL от BlackRock, токенизированные казначейские облигации Ondo Finance и ончейн-фонды денежного рынка Franklin Templeton продемонстрировали, что крупные институты готовы принимать токенизированные активы, когда инфраструктура соответствует их требованиям.

Время запуска Jovay позволяет проекту привлечь институциональный капитал по мере ускорения тренда токенизации RWA.

Риски и открытые вопросы​

Несмотря на впечатляющее видение, сохраняется значительная неопределенность:

Регуляторный риск: Хотя Ant Digital заняла стратегическую позицию, сообщалось, что Пекин поручил компании приостановить планы по выпуску стейблкоинов в октябре 2025 года из-за опасений по поводу оттока капитала. Компания работает в «серых» зонах регулирования, которые могут неожиданно измениться.

Сроки внедрения: Корпоративным блокчейн-инициативам исторически требовались годы для достижения значимого внедрения. Успех Jovay зависит от того, удастся ли убедить традиционные финансовые институты перенести существующие операции на новую платформу.

Конкуренция со стороны TradFi: JPMorgan, Goldman Sachs и другие крупные банки строят свою собственную блокчейн-инфраструктуру. Эти учреждения могут предпочесть сети, которые они контролируют, публичным сетям, созданным потенциальными конкурентами.

Неопределенность с выпуском токенов: Решение Jovay запуститься без нативного токена может измениться. Если сеть в конечном итоге выпустит токены, ранние институциональные пользователи могут столкнуться с неожиданными осложнениями со стороны регуляторов.

Что это значит для Web3​

Вход Ant Group в экосистему Layer-2 Ethereum является подтверждением тезиса о том, что публичные блокчейны станут расчетной инфраструктурой для мировых финансов. Когда компания, обрабатывающая ежегодные транзакции на сумму более $ 1 триллиона, выбирает строительство на базе Ethereum, а не в частной сети, это сигнализирует об уверенности в готовности технологии к институциональному использованию.

Для криптоиндустрии в целом Jovay демонстрирует, что нарратив об «институциональном принятии» материализуется — просто не в той форме, которую многие ожидали. Вместо того чтобы покупать биткоин в качестве резервного актива, институты строят на Ethereum операционную инфраструктуру.

Следующие два года определят, реализует ли Jovay свое амбициозное видение или пополнит длинный список корпоративных блокчейн-инициатив, которые обещали революцию, но принесли лишь скромные улучшения. Имея 1,4 миллиарда потенциальных пользователей, $ 8,4 миллиарда в токенизированных активах и поддержку одной из крупнейших финтех-компаний мира, Jovay обладает фундаментом для успеха там, где другие потерпели неудачу.

Вопрос не в том, появится ли блокчейн-инфраструктура институционального уровня, а в том, сможет ли экосистема Layer-2 Ethereum, включая такие проекты, как Jovay, воспользоваться этой возможностью или же она будет наблюдать за тем, как традиционные финансы строят свои собственные закрытые системы.

---

BlockEden.xyz предоставляет услуги блокчейн-API корпоративного уровня с поддержкой Ethereum, сетей Layer-2 и более 20 других блокчейнов. Поскольку институциональная инфраструктура, такая как Jovay, расширяет экосистему токенизации RWA, разработчикам требуется надежная инфраструктура нод для создания приложений, связывающих традиционные финансы с ончейн-активами. Изучите наш маркетплейс API, чтобы получить доступ к инфраструктуре, на которой строится следующее поколение финансовых приложений.

Восемь независимых реализаций за 24 часа. Именно это произошло, когда Ethereum Foundation представил ERC-8004 «Trustless Agents» в августе 2025 года. Для сравнения: ERC-20 — стандарту, который обеспечил бум ICO, — потребовались месяцы для появления первых реализаций. ERC-721, на котором работали CryptoKitties, ждал широкого признания шесть месяцев. ERC-8004 взорвал рынок за одну ночь.

Причина? У ИИ-агентов наконец-то появился способ доверять друг другу, не доверяя никому.

Проблема: ИИ-агенты не могут координироваться​

Рынок ИИ-агентов превысил 7,7 млрд долларов по рыночной капитализации токенов, а ежедневный объем торгов приближается к 1,7 млрд долларов. Согласно прогнозам генерального директора Bitget Грейси Чен, этот сектор может достичь 60 млрд долларов к концу 2025 года. Но есть фундаментальная проблема: эти агенты работают в изоляции.

Когда ИИ-агенту для трейдинга нужен аудит кода, как ему найти надежного агента-аудитора? Когда оптимизатор DeFi хочет нанять специализированного стратега по доходности, как ему убедиться, что этот стратег не украдет его средства? До сих пор ответом были централизованные посредники, что сводит на нет саму цель децентрализованных систем.

Традиционная координация требует наличия кого-то в центре: оператора маркетплейса, агрегатора репутации или платежного процессора. Каждый посредник привносит комиссии, риски цензуры и единые точки отказа. Для автономных агентов, работающих круглосуточно на глобальных рынках, такие точки трения недопустимы.

ERC-8004 решает эту проблему, создавая бездоверительный слой координации непосредственно на Ethereum.

Архитектура: три реестра, один уровень доверия​

ERC-8004 вводит три облегченных ончейн-реестра, которые служат основой для взаимодействия автономных агентов. Соавторами стандарта стали Марко Де Росси из MetaMask, Давиде Крапис из Ethereum Foundation, Джордан Эллис из Google и Эрик Реппель из Coinbase — коалиция, представляющая инфраструктуру кошельков, разработку протоколов, облачные вычисления и биржевые операции.

Реестр идентификации (Identity Registry) присваивает каждому агенту уникальную ончейн-личность с использованием стандарта ERC-721. Каждый агент получает переносимый, устойчивый к цензуре идентификатор, который сопоставляется с его доменом и Ethereum-адресом. Это создает глобальное пространство имен для автономных агентов — своего рода DNS для экономики машин.

Реестр репутации (Reputation Registry) предоставляет стандартный интерфейс для публикации и получения сигналов обратной связи. Вместо хранения сложных репутационных баллов ончейн (что было бы дорого и негибко), реестр управляет авторизацией отзывов между агентами. Баллы варьируются от 0 до 100, с дополнительными тегами и ссылками на подробные офчейн-отзывы. Протокол поддерживает доказательства оплаты x402 для проверки того, что отзывы могут оставлять только платящие клиенты, что предотвращает спам и фальшивые отзывы.

Реестр валидации (Validation Registry) предоставляет механизмы для запроса и записи независимых проверок валидаторов через криптоэкономические механизмы стейкинга. Если агент заявляет, что может оптимизировать доходность, валидаторы могут внести токены в стейкинг, чтобы подтвердить это заявление, и получить вознаграждение за точные оценки или столкнуться со слешингом за ложные.

Гениальность этой архитектуры заключается в том, что остается вне блокчейна. Сложная логика агентов, подробная история репутации и изощренные алгоритмы валидации — все это живет за пределами блокчейна. В блокчейне фиксируются только основные якоря доверия: доказательства личности, записи авторизации и обязательства по валидации.

Как агенты будут использовать это на практике​

Представьте себе такой сценарий: агент по управлению портфелем, удерживающий 10 млн долларов в DeFi-позициях, должен провести ребалансировку в трех протоколах. Он запрашивает в Реестре идентификации специализированных агентов по стратегиям, фильтрует их по репутационным баллам из Реестра репутации и в конечном итоге выбирает агента с более чем 500 положительными отзывами и показателем доверия 94/100.

Перед тем как делегировать капитал, портфельный агент запрашивает независимую валидацию. Три агента-валидатора, каждый из которых внес в стейкинг по 50 000 долларов, повторно выполняют предложенную стратегию в симуляции. Все трое подтверждают ожидаемые результаты. Только после этого портфельный агент авторизует транзакцию.

Весь этот процесс — поиск, проверка репутации, валидация и авторизация — происходит за считанные секунды, без участия человека и без какого-либо централизованного координатора.

Варианты использования выходят далеко за рамки трейдинга:

• Аудит кода: Агенты безопасности могут создавать проверяемую историю обнаруженных уязвимостей с валидацией от других аудиторов, которые ставят свои средства на подтверждение их выводов.
• Управление DAO: Агенты предложений могут демонстрировать историю успешного участия в управлении, где репутация взвешивается по результатам предыдущих голосований.
• ИИ в здравоохранении: Агенты медицинской диагностики могут поддерживать учетные данные, сохраняющие конфиденциальность и подтвержденные уполномоченными медицинскими учреждениями.
• Децентрализованные маркетплейсы: Сервисные агенты могут накапливать кросс-платформенную репутацию, которая следует за ними независимо от того, на каком маркетплейсе они работают.

Ставка Ethereum Foundation на ИИ​

Ethereum Foundation не оставляет успех ERC-8004 на волю случая. В августе 2025 года она создала команду dAI специально для продвижения стандарта и создания вспомогательной инфраструктуры. Команда под руководством ведущего разработчика Давиде Краписа преследует две приоритетные цели: предоставить ИИ-агентам возможность платить и координировать действия без посредников, а также создать децентрализованный стек ИИ, который позволит избежать зависимости от небольшого числа крупных компаний.

Это стратегическая ставка на то, что Ethereum может стать уровнем координации для машинной экономики — не просто уровнем расчетов для транзакций между людьми. В течение 24 часов после релиза ERC-8004 в социальных сетях появилось более 10 000 спонтанных упоминаний.

Выбор времени не случаен. Протокол NEAR позиционирует себя как «блокчейн для ИИ», разрабатывая такие фреймворки, как Shade Agents, которые позволяют автономным ботам работать в разных сетях, сохраняя конфиденциальность данных. Solana активно развивает инфраструктуру для агентов через различные интеграции с DeFi. Конкуренция за право стать базовым уровнем экономики ИИ обостряется.

Преимущество Ethereum заключается в сетевых эффектах: крупнейшая экосистема разработчиков, самая глубокая ликвидность и широчайшая совместимость со смарт-контрактами. ERC-8004 нацелен на то, чтобы превратить эти преимущества в доминирование в сфере координации агентов.

Связь с x402: Как агенты платят друг другу​

ERC-8004 существует не изолированно. Он разработан для интеграции с x402 — протоколом HTTP-платежей, который Coinbase и ее партнеры разработали для обеспечения микроплатежей между машинами (M2M). Эта комбинация создает полноценный стек для экономики агентов.

x402 возрождает давно не использовавшийся код состояния HTTP 402 «Payment Required». Когда агент запрашивает услугу, поставщик может ответить условиями оплаты. Запрашивающий агент автоматически согласовывает и проводит платеж — в стейблкоинах, ETH или других токенах — без участия человека.

Протокол платежей агентов Google (AP2), разработанный совместно с Coinbase, расширяет эти возможности. Анонсированный в ходе консультаций с более чем 60 компаниями, включая Salesforce, American Express и Etsy, AP2 предоставляет инфраструктуру безопасности и доверия для платежей на базе агентов. Расширение A2A x402 специально ориентировано на готовые к промышленному использованию криптоплатежи между агентами.

Open-source проект Agent-8004-x402 демонстрирует, как эти стандарты сочетаются. Торговый агент может находить контрагентов через Реестр идентификации ERC-8004, проверять их репутацию, запрашивать валидацию их стратегий, а затем проводить расчеты по сделкам через x402 — и все это автономно.

Что может пойти не так​

Стандарт не лишен рисков. Уязвимости в системе безопасности приватных ключей агентов или смарт-контрактов могут стать катастрофическими. Баг в Реестре идентификации может позволить выдавать себя за другого агента. Ошибка в Реестре репутации может сделать возможными манипуляции с рейтингом. Механизм стейкинга в Реестре валидации может быть использован скоординированными злоумышленниками.

Регуляторная неопределенность также играет важную роль. Вопросы об ответственности, подотчетности и исполнимости контрактов, заключенных агентами, остаются во многом нерешенными. Если ИИ-агент нанесет финансовые убытки, кто понесет ответственность? Разработчик агента? Пользователь, который его развернул? Валидаторы, одобрившие его стратегию?

Существует также риск концентрации. Если ERC-8004 добьется успеха, небольшое количество агентов с высокой репутацией может монополизировать экосистему. Первопроходцы с сильной историей отзывов могут создать барьеры для входа новых агентов, потенциально воспроизводя проблемы централизации, которые стандарт призван решить.

Ethereum Foundation осознает эти опасения. Стандарт включает положения о снижении репутации со временем (чтобы неактивные агенты не сохраняли завышенные баллы), ротации валидаторов (чтобы ни одна группа валидаторов не доминировала) и механизмы восстановления личности (чтобы компрометация ключей не уничтожала идентификаторы агентов навсегда).

Возможность на 47 миллиардов долларов​

Мировой рынок ИИ-агентов в 2024 году достиг 5,1 млрд долларов США, и, по прогнозам, к 2030 году он составит 47,1 млрд долларов США. Token Metrics прогнозирует, что к концу 2025 года на долю умных ИИ-агентов может приходиться 15-20% объема транзакций в DeFi, что выведет протоколы с интеграцией ИИ на уровень TVL (общая заблокированная стоимость) в 200-300 млрд долларов США к концу 2026 года.

Ожидается, что потребление газа (gas) контрактами на идентификацию и исполнение агентов будет расти на 30-40% ежеквартально после широкого внедрения таких стандартов, как ERC-8004. Это создает петлю обратной связи: больше агентов означает больше координации, больше координации означает больше активности в сети, а большая активность означает более высокий доход сети.

Для Ethereum ERC-8004 представляет собой одновременно и возможность, и необходимость. Если агенты станут значимыми экономическими субъектами — а все признаки указывают на это — тот блокчейн, который захватит их уровень координации, получит огромную долю машинной экономики.

Что дальше​

ERC-8004 все еще находится на стадии рассмотрения, но внедрение уже началось. Эксперименты проводятся в основной сети Ethereum и сетях уровня 2 (Layer-2), таких как Taiko и Base. В январе 2026 года несколько крипто- и ИИ-платформ начали обсуждать ERC-8004 как ключевой строительный блок для рынков агентов.

Стандарт может быть включен в хардфорки Ethereum 2026 года — возможно, Glamsterdam (Гламстердам) или Hegota (Хегота). Полная интеграция будет означать нативную поддержку идентификации, репутации и валидации агентов на уровне протокола.

Восемь реализаций за 24 часа не были случайностью. Это был сигнал о том, что рынок ждал эту инфраструктуру. ИИ-агенты существуют. У них есть капитал. Им нужно координировать действия. ERC-8004 дает им способ делать это, не доверяя никому, кроме математики.

---

По мере того как ИИ-агенты становятся значимыми участниками блокчейн-экосистем, инфраструктура, поддерживающая их, приобретает критическое значение. BlockEden.xyz предоставляет API-сервисы корпоративного уровня для более чем 20 блокчейнов, обеспечивая разработчикам приложений на базе агентов надежную инфраструктуру. Посетите наш маркетплейс API, чтобы создавать автономные системы будущего.

В 2021 году на долю Ethereum приходилось более 40 % всех ончейн-комиссий. К 2025 году это число сократилось до менее чем 3 %. Это история не об упадке Ethereum — это история о том, куда на самом деле перетекает ценность, когда комиссии за транзакции падают до долей цента.

Тезис о «толстых» протоколах (fat protocol thesis), представленный Джоэлом Монегро в 2016 году, обещал, что блокчейны базового уровня будут забирать львиную долю ценности по мере создания приложений на их основе. В течение многих лет это подтверждалось. Но в 2024–2025 годах произошел фундаментальный сдвиг: приложения начали генерировать больше комиссий, чем блокчейны, на которых они работают, и этот разрыв увеличивается с каждым кварталом.

Цифры, которые изменили сценарий​

В первой половине 2025 года протоколам во всей криптоэкосистеме было выплачено $ 9,7 млрд. Распределение раскрывает реальную картину: 63 % ушло в DeFi и финансовые приложения — в основном за счет торговых комиссий на DEX и платформах бессрочных деривативов. Только 22 % досталось самим блокчейнам, прежде всего в виде комиссий за транзакции L1 и захвата MEV. Комиссии L2 и L3 остались незначительными.

Сдвиг ускорился в течение года. DeFi и финансовые приложения к концу 2025 года должны принести $ 13,1 млрд в виде комиссий, что составляет 66 % от общего объема ончейн-комиссий. Между тем, оценки блокчейнов по-прежнему составляют более 90 % от общей рыночной капитализации среди генерирующих комиссии протоколов, несмотря на то что их доля в реальных комиссиях снизилась с более чем 60 % в 2023 году до всего 12 % в третьем квартале 2025 года.

Это создает поразительный диссонанс: блокчейны оцениваются по коэффициенту Price-to-Fee (цена к комиссии) в тысячи единиц, в то время как приложения торгуются с коэффициентами от 10 до 100. Рынок по-прежнему оценивает инфраструктуру так, будто она поглощает большую часть ценности, даже когда эта ценность мигрирует на уровень выше.

Обвал комиссий, который изменил все​

Затраты на транзакции в основных сетях упали до уровней, которые три года назад казались невозможными. Solana обрабатывает транзакции за $0,00025 — менее одной десятой цента. Стоимость газа в основной сети Ethereum достигла рекордно низкого уровня в 0,067 гвей в ноябре 2025 года, при этом наблюдались длительные периоды ниже 0,2 гвей. Сети второго уровня, такие как Base и Arbitrum, регулярно обрабатывают транзакции менее чем за$ 0,01.

Обновление Dencun в марте 2024 года спровоцировало падение средних комиссий за газ в основной сети Ethereum на 95 %. Эффект усилился в течение 2025 года, когда основные роллапы оптимизировали свои системы пакетирования (batching), чтобы в полной мере использовать публикацию данных на основе блобов (blobs). Optimism сократил расходы на доступность данных (DA) более чем наполовину, перейдя с call data на блобы.

Это хорошо не только для пользователей — это фундаментально меняет структуру накопления ценности. Когда комиссии за транзакции падают с долларов до долей цента, протокольный уровень больше не может извлекать значимую экономическую выгоду только за счет газа. Эта ценность должна куда-то уходить, и она все чаще перетекает в приложения.

Pump.fun: Кейс на $ 724 млн​

Ни один пример не иллюстрирует переход от инфраструктуры к приложениям более наглядно, чем Pump.fun — лаунчпад мемкоинов на базе Solana. По состоянию на август 2025 года Pump.fun принес более $ 724 млн совокупного дохода — больше, чем многие блокчейны первого уровня.

Бизнес-модель платформы проста: комиссия за своп в размере 1 % на все торгуемые токены и 1,5 SOL, когда монета «выпускается» после достижения рыночной капитализации в $90 000. Это позволило аккумулировать больше ценности, чем заработала сама Solana на сетевых комиссиях во многие периоды. В июле 2025 года Pump.fun привлекла$ 1,3 млрд через предложение токенов: $600 млн — публично,$ 700 млн — частно.

Pump.fun была не одинока. Семь приложений на Solana принесли более $100 млн дохода в течение 2025 года: к списку присоединились Axiom Exchange, Meteora, Raydium, Jupiter, Photon и Bullx. Общий доход приложений в сети Solana достиг$ 2,39 млрд, что на 46 % больше, чем в прошлом году.

В то же время показатель сетевой REV (реализованная извлекаемая стоимость) Solana вырос до $ 1,4 млрд — впечатляющий рост, который, однако, все больше меркнет на фоне приложений, работающих поверх сети. Приложения буквально поглощают ресурсы протокола.

Новые центры силы​

Концентрация ценности на уровне приложений создала новую динамику сил. В сегменте DEX ландшафт кардинально изменился: доминирование Uniswap упало с примерно 50 % до 18 % всего за один год. Raydium и Meteora увеличили свою долю на волне роста Solana, в то время как Uniswap отставала на Ethereum.

В секторе бессрочных деривативов сдвиг был еще более драматичным. Jupiter увеличил свою долю в комиссиях с 5 % до 45 %. Hyperliquid, запущенная менее года назад, теперь обеспечивает 35 % комиссий подсектора и вошла в тройку крупнейших криптоактивов по доходу от комиссий. Рынок децентрализованных бессрочных контрактов взорвался, поскольку эти платформы забирают ценность, которая в противном случае уходила бы на централизованные биржи.

Кредитование осталось за Aave, которая к августу 2025 года удерживала 62 % рынка DeFi-кредитования с TVL в $ 39 млрд. Но и здесь появились конкуренты: Morpho увеличила свою долю до 10 % с почти нулевого уровня в первой половине 2024 года.

Пять ведущих протоколов (Tron, Ethereum, Solana, Jito, Flashbots) забрали примерно 80 % комиссий блокчейнов в первом полугодии 2025 года. Но эта концентрация скрыла реальный тренд: рынок, на котором когда-то доминировали две или три платформы, собиравшие 80 % комиссий, теперь стал гораздо более сбалансированным — те же 80 % теперь приходятся в совокупности на десять протоколов.

Тезис о «толстых» протоколах на аппарате жизнеобеспечения​

Теория Джоэла Монегро 2016 года предполагала, что блокчейны базового уровня, такие как Bitcoin и Ethereum, будут накапливать больше стоимости, чем их прикладные уровни. Это переворачивало традиционную модель интернета, где протоколы вроде HTTP и SMTP не извлекали никакой экономической выгоды, в то время как Google, Facebook и Netflix зарабатывали миллиарды.

Два механизма должны были способствовать этому: общие слои данных, снижающие барьеры для входа, и криптографические токены доступа со спекулятивной ценностью. Оба механизма работали — до поры до времени.

Появление модульных блокчейнов и избыток блочного пространства (blockspace) фундаментально изменили ситуацию. Протоколы становятся «тоньше», передавая функции доступности данных, исполнения и расчетов (settlement) специализированным уровням. Приложения, в свою очередь, фокусируются на том, что делает их успешными: пользовательском опыте, ликвидности и сетевых эффектах.

Тенденция к снижению транзакционных комиссий до нуля затрудняет протоколам захват стоимости. Данные о совокупном доходе за 180 дней подтверждают этот аргумент: семь из десяти крупнейших генераторов дохода сейчас — это приложения, а не протоколы.

Революция в перераспределении доходов​

Крупные протоколы, которые исторически избегали явного распределения стоимости, меняют курс. Если до 2025 года держателям перераспределялось лишь около 5 % доходов протоколов, то сейчас это число утроилось и составляет примерно 15 %. Aave и Uniswap, долгое время сопротивлявшиеся прямому распределению стоимости, движутся в этом направлении.

Это создает интересное напряжение. Приложения теперь могут делиться большим доходом с держателями токенов, потому что они аккумулируют больше ценности. Но это также подчеркивает разрыв между оценками L1-сетей и фактической генерацией дохода.

Подход Pump.fun иллюстрирует сложность ситуации. Механизм накопления стоимости платформы опирается на обратный выкуп токенов (buybacks), а не на прямые дивиденды. Участники сообщества все чаще призывают к внедрению таких механизмов, как сжигание комиссий (fee burns), стимулы для валидаторов или перераспределение доходов, которые более непосредственно трансформируют успех сети в выгоду для держателей токенов.

Что это значит для 2026 года​

Прогнозы показывают, что ончейн-комиссии в 2026 году могут достичь 32 миллиардов долларов или более — это 60 % рост по сравнению с прогнозируемыми 19,8 миллиардами долларов в 2025 году. Почти весь этот рост приходится на приложения, а не на инфраструктуру.

Инфраструктурные токены продолжают испытывать давление, несмотря на нормативную ясность на ключевых рынках. Графики высокой инфляции, недостаточный спрос на права управления (governance) и концентрация стоимости на базовом уровне указывают на дальнейшую консолидацию.

Для разработчиков выводы очевидны: возможности на прикладном уровне теперь сопоставимы с инфраструктурными проектами или превосходят их. Путь к устойчивому доходу лежит через продукты, ориентированные на пользователя, а не через «сырое» блочное пространство.

Для инвесторов разрыв в оценке между инфраструктурой и приложениями несет как риски, так и возможности. Токены L1-сетей, торгующиеся с коэффициентом Price-to-Fee (цена к комиссиям) в тысячи единиц, в то время как приложения торгуются с коэффициентом 10–100x, могут столкнуться с переоценкой, когда рынок осознает, куда на самом деле направляются денежные потоки.

Новое равновесие​

Сдвиг от инфраструктуры к приложениям не означает, что блокчейны обесценятся. Ethereum, Solana и другие L1 остаются критически важной инфраструктурой, от которой зависят приложения. Но отношения инвертируются: приложения все чаще выбирают сети, исходя из стоимости и производительности, а не привязки к экосистеме, в то время как сети конкурируют за право быть самым дешевым и надежным субстратом.

Это зеркально отражает традиционный технологический стек. AWS и Google Cloud обладают огромной ценностью, но приложения, построенные на их основе — Netflix, Spotify, Airbnb — привлекают несоизмеримо больше внимания и, во все большей степени, приносят несоизмеримо больше прибыли по сравнению с затратами на инфраструктуру.

2,39 миллиарда долларов дохода приложений на Solana при комиссиях за транзакции менее цента подтверждают эту историю. Ценность существует. Просто она находится не там, где предсказывал тезис 2016 года.

---

Сдвиг от инфраструктуры к приложениям создает новые возможности и вызовы для разработчиков. BlockEden.xyz предоставляет API-сервисы корпоративного уровня для более чем 20 + блокчейнов, помогая разработчикам создавать приложения, которые аккумулируют стоимость в этом новом ландшафте. Изучите наш маркетплейс API, чтобы получить доступ к инфраструктуре, обеспечивающей работу следующего поколения доходных приложений.

В декабре 2025 года в течение нескольких недель произошли два масштабных обновления: хардфорк Ethereum Pectra 7 мая и запуск валидатор-клиента Solana Firedancer 12 декабря. Впервые за многие годы дискуссия о производительности перестала быть гипотетической — она стала измеримой, внедренной и фундаментально меняющей суть спора «Ethereum против Solana».

Старые аргументы устарели. Ethereum больше не просто «медленный, но децентрализованный», а Solana — не просто «быстрая, но рискованная». Обе сети представили свои самые амбициозные обновления инфраструктуры со времен The Merge и кризиса перезапуска сети соответственно. Вопрос не в том, какая сеть «лучше», а в том, какая архитектура выигрывает в конкретных сценариях использования в мультичейн-мире, где L2 обрабатывают 40 000 TPS, а Solana стремится к 1 миллиону.

Давайте разберем, что на самом деле изменилось, что показывают данные и на каком этапе находится каждая сеть в преддверии 2026 года.

Pectra: крупнейшее обновление Ethereum со времен The Merge​

Обновление Pectra объединило в себе улучшения уровня исполнения Prague и уровня консенсуса Electra, представив 11 предложений EIP, ориентированных на три ключевых направления: абстракция аккаунта, эффективность валидаторов и масштабируемость L2.

Абстракция аккаунта становится массовой​

EIP-7702 привносит временную функциональность смарт-контрактов в обычные учетные записи (EOA), обеспечивая абстракцию газа (оплата комиссий в любом токене), пакетные транзакции и настраиваемую безопасность — и все это без окончательного перехода на смарт-аккаунт. Это сокращает разрыв в пользовательском опыте (UX) между EOA и смарт-кошельками, делая Ethereum доступным для пользователей, которые не хотят управлять газовыми токенами или подписывать каждую транзакцию отдельно.

Для разработчиков это означает возможность создания кошельков, не уступающих приложениям Web2: социальное восстановление, спонсируемые транзакции и автоматизированные рабочие процессы — без принудительного перевода пользователей на смарт-кошельки. Обновление устраняет серьезное препятствие при входе новых пользователей, которое преследовало Ethereum с момента его создания.

Модернизация стейкинга валидаторов​

Pectra увеличила максимальный эффективный баланс с 32 ETH до 2 048 ETH на одного валидатора — в 64 раза. Для институциональных стейкеров, управляющих тысячами валидаторов, это изменение значительно упрощает операции. Вместо управления 1 000 отдельных валидаторов по 32 ETH, организации могут объединить их примерно в 16 валидаторов по 2 048 ETH каждый.

Время активации депозита сократилось с нескольких часов до примерно 13 минут благодаря упрощенной обработке. Очереди валидаторов, которые раньше растягивались на недели в периоды высокого спроса, теперь стали незначительными. Стейкинг стал дешевле и быстрее в эксплуатации, что критически важно для привлечения институционального капитала, для которого накладные расходы на управление валидаторами были барьером.

Удвоение пропускной способности блобов​

Ethereum увеличил целевое количество блобов с 3 до 6 на блок, с максимумом в 9 (вместо 6). Это фактически удваивает пропускную способность доступности данных для L2-роллапов, которые полагаются на блобы для экономичной публикации данных транзакций.

В сочетании с PeerDAS (активирован 8 декабря 2025 года), который расширяет емкость блобов с 6 до 48 на блок за счет распределения данных блобов между узлами, ожидается, что комиссии в L2 упадут еще на 50–70 % в течение 2026 года в дополнение к сокращению на 70–95 %, достигнутому после Dencun. В настоящее время доступность данных составляет 90 % операционных расходов L2, поэтому это изменение напрямую влияет на экономику роллапов.

Что не изменилось​

Базовый уровень Ethereum по-прежнему обрабатывает 15–30 TPS. Pectra не затронула пропускную способность Layer 1, потому что в этом нет необходимости. Тезис масштабирования Ethereum является модульным: L1 обеспечивает безопасность и доступность данных, в то время как L2 (Arbitrum, Optimism, Base) отвечают за исполнение. Arbitrum уже теоретически достигает 40 000 TPS, а PeerDAS нацелен на то, чтобы довести общую мощность L2 до 100 000+ TPS.

Компромисс остается прежним: Ethereum отдает приоритет децентрализации (8 000+ узлов) и безопасности, принимая более низкую пропускную способность L1 в обмен на надежную нейтральность и устойчивость к цензуре.

Firedancer: путь Solana к 1 миллиону TPS​

Валидатор-клиент Firedancer для Solana, разработанный Jump Crypto на языке C для оптимизации на аппаратном уровне, был запущен в основной сети 12 декабря 2024 года после 100 дней тестирования и создания 50 000 блоков. Это не просто обновление протокола — это полная переработка программного обеспечения валидатора, предназначенная для устранения «узких мест» оригинального клиента Agave (ранее Labs).

Архитектура: параллельная обработка в масштабе​

В отличие от монолитной архитектуры Agave, Firedancer использует модульную «тайловую» (tile-based) конструкцию, где различные задачи валидатора (консенсус, обработка транзакций, сеть) выполняются параллельно на ядрах процессора. Это позволяет Firedancer извлекать максимальную производительность из стандартного оборудования без необходимости в специализированной инфраструктуре.

Результаты измеримы: Кевин Бауэрс, главный научный сотрудник Jump Trading Group, продемонстрировал более 1 миллиона транзакций в секунду на стандартном оборудовании на конференции Breakpoint 2024. Хотя в реальных условиях эти показатели еще не достигнуты, первые пользователи сообщают о значительных улучшениях.

Реальный прирост производительности​

Флагманский валидатор Solana от компании Figment перешел на Firedancer и сообщил о:

• Повышении вознаграждений за стейкинг на 18–28 базисных пунктов по сравнению с валидаторами на базе Agave
• Сокращении пропущенных кредитов голосования на 15 % (улучшение участия в консенсусе)
• Оптимизации задержки голосования до 1,002 слота (почти мгновенный вклад в консенсус)

Рост вознаграждений обусловлен прежде всего лучшим извлечением MEV и более эффективной обработкой транзакций — параллельная архитектура Firedancer позволяет валидаторам обрабатывать больше транзакций в блоке, увеличивая доход от комиссий.

По состоянию на конец 2025 года гибридный клиент «Frankendancer» (сочетающий консенсус Firedancer с уровнем исполнения Agave) занял более 26 % доли рынка валидаторов в течение нескольких недель после запуска в основной сети. Ожидается, что полное внедрение Firedancer ускорится в течение 2026 года по мере устранения оставшихся пограничных случаев.

График достижения 1 миллиона TPS​

Возможность Firedancer достигать 1 миллиона TPS была продемонстрирована в контролируемых условиях, а не в рабочей среде. В настоящее время Solana обрабатывает 3 000–5 000 реальных TPS с пиковой мощностью около 4 700 TPS. Достижение 1 миллиона TPS требует не только Firedancer, но и общесетевого внедрения и дополнительных обновлений, таких как Alpenglow (ожидается в первом квартале 2026 года).

Путь вперед включает:

1. Полную миграцию на Firedancer всех валидаторов (в настоящее время ~26 % используют гибрид, 0 % — полный Firedancer)
2. Обновление Alpenglow для оптимизации консенсуса и управления состоянием
3. Улучшение сетевого оборудования, так как валидаторы обновляют инфраструктуру

Реально цель в 1 миллион TPS — это ориентир на 2027–2028 годы, а не на 2026 год. Однако немедленное влияние Firedancer — удвоение или утроение эффективной пропускной способности — уже ощутимо и позволяет Solana справляться с приложениями потребительского масштаба уже сегодня.

Прямое сравнение: где лидирует каждая сеть в 2026 году​

Скорость и стоимость транзакций​

Solana: 3 000–5 000 реальных TPS со средней стоимостью транзакции 0,00025 $. Внедрение Firedancer должно довести этот показатель до 10 000+ TPS к середине 2026 года по мере миграции большего количества валидаторов.

Ethereum L1: 15–30 TPS с переменной платой за газ (1–50+ $в зависимости от загруженности). Решения L2 (Arbitrum, Optimism, Base) теоретически достигают 40 000 TPS со стоимостью транзакции 0,10–1,00$ — всё еще в 400–4 000 раз дороже, чем в Solana.

Победитель: Solana по чистой пропускной способности и экономической эффективности. Ethereum L2 быстрее, чем Ethereum L1, но остаются на порядки дороже Solana для сценариев с высокой частотой транзакций (платежи, игры, социальные сети).

Децентрализация и безопасность​

Ethereum: ~8 000 валидаторов (каждый представляет стейк 32+ ETH) с разнообразием клиентов (Geth, Nethermind, Besu, Erigon) и географически распределенными узлами. Лимит стейкинга Pectra в 2 048 ETH повышает институциональную эффективность, но не ставит под угрозу децентрализацию — крупные стейкеры по-прежнему запускают несколько валидаторов.

Solana: ~3 500 валидаторов, причем Firedancer впервые обеспечивает разнообразие клиентов. Исторически Solana работала исключительно на клиенте Labs (теперь Agave), что создавало риски единой точки отказа. Внедрение Firedancer на 26 % — это позитивный шаг, но до полного разнообразия клиентов еще годы.

Победитель: Ethereum сохраняет структурное преимущество в децентрализации благодаря разнообразию клиентов, географическому распределению и большему набору валидаторов. История сетевых сбоев Solana (последний раз в сентябре 2022 года) отражает компромиссы в сторону централизации, хотя Firedancer снижает риск зависимости от одного клиента.

Экосистема разработчиков и ликвидность​

Ethereum: TVL более 50 млрд $ в протоколах DeFi с налаженной инфраструктурой для токенизации RWA (BUIDL от BlackRock), рынков NFT и институциональных интеграций. Solidity остается доминирующим языком смарт-контрактов с крупнейшим сообществом разработчиков и экосистемой аудита.

Solana: TVL более 8 млрд $ (быстро растет) с доминированием в приложениях для конечных пользователей (Tensor для NFT, Jupiter для агрегации DEX, кошелек Phantom). Разработка на Rust привлекает высококлассных инженеров, но имеет более крутую кривую обучения, чем Solidity.

Победитель: Ethereum по глубине DeFi и институциональному доверию; Solana по потребительским приложениям и платежным каналам. Это всё чаще расходящиеся варианты использования, а не прямая конкуренция.

Путь обновлений и дорожная карта​

Ethereum: Обновление Fusaka (Q2/Q3 2026) расширит емкость блобов до 48 на блок, а PeerDAS подтолкнет L2 к совокупному показателю 100 000+ TPS. В долгосрочной перспективе «The Surge» нацелен на неограниченное масштабирование L2 при сохранении L1 в качестве уровня расчетов.

Solana: Alpenglow (Q1 2026) оптимизирует консенсус и управление состоянием. Полное развертывание Firedancer должно завершиться к концу 2026 года, а достижение 1 миллиона TPS станет возможным к 2027–2028 годам в случае успеха общесетевой миграции.

Победитель: У Ethereum более четкая и предсказуемая дорожная карта. Дорожная карта Solana сильно зависит от темпов внедрения Firedancer и потенциальных проблем, возникающих в процессе миграции.

Главная дискуссия: Монолитность против Модульности​

Сравнение Ethereum и Solana всё чаще теряет смысл. Эти сети решают разные задачи:

Модульный тезис Ethereum: L1 обеспечивает безопасность и доступность данных; L2 занимаются исполнением. Это разделяет задачи, позволяя L2 специализироваться (Arbitrum для DeFi, Base для потребительских приложений, Optimism для экспериментов с управлением), наследуя безопасность Ethereum. Компромисс — сложность: пользователи должны перемещать активы между L2, а ликвидность фрагментируется между сетями.

Монолитный тезис Solana: Единая унифицированная машина состояний максимизирует компонуемость. Каждое приложение использует один и тот же пул ликвидности, а атомарные транзакции охватывают всю сеть. Компромисс — риск централизации: более высокие требования к оборудованию (валидаторам нужны мощные машины) и зависимость от одного клиента (смягченная, но не устраненная с помощью Firedancer).

Ни один из подходов не является «правильным». Ethereum доминирует в дорогостоящих и редких сценариях использования (DeFi, токенизация RWA), где безопасность оправдывает высокие затраты. Solana доминирует в высокочастотных и недорогих сценариях использования (платежи, игры, социальные сети), где скорость и стоимость имеют первостепенное значение.

Что следует знать разработчикам​

Если вы ведете разработку в 2026 году, вот структура принятия решений:

Выбирайте Ethereum (+ L2), если:

• Ваше приложение требует максимальной безопасности и децентрализации (DeFi-протоколы, кастодиальные решения)
• Вы ориентируетесь на институциональных пользователей или токенизацию RWA (реальных активов)
• Вам нужен доступ к TVL Ethereum (более $ 50 млрд) и глубине ликвидности
• Ваши пользователи допускают стоимость транзакций в размере $ 0,10–1,00

Выбирайте Solana, если:

• Ваше приложение требует высокой частоты транзакций (платежи, игры, социальные сети)
• Стоимость транзакций должна быть меньше цента (в среднем $ 0,00025)
• Вы создаете клиентские приложения, где важна задержка UX (финализация Solana 400 мс против 12-секундной финализации Ethereum)
• Вы ставите компонуемость выше модульной сложности

Рассмотрите оба варианта, если:

• Вы создаете кроссчейн-инфраструктуру (мосты, агрегаторы, кошельки)
• Ваше приложение имеет отдельные высокоценные и высокочастотные компоненты (DeFi-протокол + уровень клиентских платежей)

Взгляд в будущее: 2026 год и далее​

Разрыв в производительности сокращается, но не исчезает. Обновление Pectra позволило Ethereum масштабировать L2-сети до 100 000+ TPS, в то время как Firedancer вывел Solana на путь к 1 миллиону TPS. Обе сети реализовали многолетние технические дорожные карты, и обе сталкиваются с новыми вызовами:

Вызов Ethereum: фрагментация L2. Пользователи вынуждены переходить через мосты между десятками L2 (Arbitrum, Optimism, Base, zkSync, Starknet), что фрагментирует ликвидность и усложняет UX. Общий сиквенсинг (shared sequencing) и нативная совместимость L2 являются приоритетами 2026–2027 годов для решения этой проблемы.

Вызов Solana: доказательство децентрализации при масштабировании. Firedancer обеспечивает разнообразие клиентов, но Solana должна доказать, что 10 000+ TPS (и в конечном итоге 1 миллион TPS) не требуют аппаратной централизации и не жертвуют устойчивостью к цензуре.

Кто в выигрыше? Разработчики и пользователи, которые наконец получили надежные, готовые к промышленной эксплуатации варианты как для высокобезопасных, так и для высокопроизводительных приложений. Трилемма блокчейна не решена — она разделилась на два специализированных решения.

BlockEden.xyz предоставляет инфраструктуру API корпоративного уровня как для Ethereum (L1 и L2), так и для Solana, с выделенными узлами, оптимизированными для Pectra и Firedancer. Изучите наш маркетплейс API, чтобы создавать проекты на инфраструктуре, предназначенной для масштабирования в обеих экосистемах.

Источники​

• Обновление Ethereum Pectra: что следует знать инвесторам? - Fidelity Digital Assets
• Обновление Ethereum Pectra: что оно значит для держателей ETH - Kraken
• От Pectra к Fusaka: как изменился протокол Ethereum в 2025 году - The Block
• Обновление Ethereum Pectra: все, что вам нужно знать - Consensys
• Что такое обновление Ethereum Pectra? Руководство разработчика по 11 EIP - Alchemy
• Firedancer от Jump Crypto запущен в мейннете Solana, поскольку сеть стремится достичь 1 млн TPS - The Block
• Миграция Figment на Firedancer: раскрытие производительности валидаторов Solana нового поколения - Figment
• Solana против Ethereum: что лучше в 2026 году? - Backpack
• Сравнение TPS Solana и Ethereum - Chainspect
• Обновление Fusaka: масштабирование встречает накопление стоимости - Fidelity Digital Assets
• Прогнозы внедрения Layer 2 на 2026 год - Cryptopolitan
• Обзор Layer 2 на 2026 год - The Block

В 2025 году в криптоиндустрии произошло нечто беспрецедентное: одна децентрализованная биржа принесла больше дохода, чем весь блокчейн Ethereum. Hyperliquid, специализированный блокчейн уровня 1 (Layer 1) для торговли бессрочными фьючерсами, завершил год с доходом в 844 млн долларов США, объемом торгов в 2,95 трлн долларов и долей рынка децентрализованных деривативов более 80%.

Эти цифры заставляют задуматься: как протокол, которого не существовало три года назад, превзошел сети с общей заблокированной стоимостью (TVL) более 100 млрд долларов?

Ответ кроется в фундаментальном сдвиге того, как аккумулируется ценность в криптосфере — от сетей общего назначения к протоколам для конкретных приложений, оптимизированным под один вариант использования. В то время как Ethereum борется с концентрацией доходов в кредитовании и ликвидном стейкинге, а Solana строит свой бренд на мемкоинах и розничных спекуляциях, Hyperliquid незаметно стала самой прибыльной торговой площадкой в DeFi.

Ландшафт доходов: Куда на самом деле уходят деньги​

Рейтинги доходов блокчейнов за 2025 год разрушили представления о том, какие сети захватывают ценность.

Согласно данным CryptoRank, Solana лидировала среди всех блокчейнов с доходом в 1,3–1,4 млрд долларов, что было обусловлено объемом торгов на спотовых DEX и торговлей мемкоинами. Hyperliquid заняла второе место с 814–844 млн долларов — несмотря на то, что это L1-сеть с одним основным приложением. Ethereum, блокчейн, который якобы является якорем DeFi, занял четвертое место с доходом около 524 млн долларов.

Выводы поразительны. Доля Ethereum в доходах приложений снизилась с 50% в начале 2024 года до всего 25% к четвертому кварталу 2025 года. Тем временем Hyperliquid на пике контролировала более 35% всех доходов в блокчейн-индустрии.

Что примечательно, так это концентрация. Доход Solana поступает от сотен приложений — Pump.fun, Jupiter, Raydium и десятков других. Доход Ethereum распределяется между тысячами протоколов. Доход Hyperliquid почти полностью поступает от одной вещи: торговли бессрочными фьючерсами на ее нативной DEX.

Это новая экономика криптомира: специализированные протоколы, которые делают одну вещь исключительно хорошо, могут превзойти универсальные сети, которые делают всё на приемлемом уровне.

Как Hyperliquid создала торговую машину​

Архитектура Hyperliquid представляет собой фундаментальную ставку против тезиса о «блокчейне общего назначения», который доминировал в мышлении 2017–2022 годов.

Технический фундамент​

Платформа работает на HyperBFT, кастомном алгоритме консенсуса, вдохновленном Hotstuff. В отличие от сетей, оптимизированных для произвольного выполнения смарт-контрактов, HyperBFT специально разработан для высокочастотного сопоставления ордеров. Результат: теоретическая пропускная способность 200 000 ордеров в секунду с финальностью менее секунды.

Архитектура разделена на два компонента. HyperCore управляет основной торговой инфраструктурой — полностью ончейн-книгами ордеров для бессрочных контрактов и спотовых рынков, где каждый ордер, отмена, сделка и ликвидация происходят прозрачно в сети. HyperEVM добавляет Ethereum-совместимые смарт-контракты, позволяя разработчикам строить поверх торгового примитива.

Такой двойной подход означает, что Hyperliquid не выбирает между производительностью и компонуемостью — она достигает и того, и другого путем разделения задач.

Преимущество книги ордеров​

Большинство DEX используют автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), где цену определяют пулы ликвидности. Hyperliquid внедряет централизованную книгу лимитных ордеров (CLOB) — ту же архитектуру, которую используют все крупные централизованные биржи.

Для профессиональных трейдеров это различие имеет огромное значение. CLOB обеспечивают точное определение цены, минимальное проскальзывание на крупных ордерах и привычные торговые интерфейсы. Для любого, кто привык торговать на Binance или CME, Hyperliquid кажется нативной платформой так, как Uniswap или GMX никогда не могли бы.

Обрабатывая бессрочные фьючерсы — самый высокообъемный дериватив в криптоиндустрии — через ончейн-книгу ордеров, Hyperliquid привлекла профессиональные торговые потоки, для которых раньше не было жизнеспособной децентрализованной альтернативы.

Нулевые комиссии за газ, максимальная скорость​

Что, пожалуй, наиболее важно, Hyperliquid устранила комиссии за газ для трейдинга. Когда вы выставляете или отменяете ордер, вы ничего не платите. Это убирает трение, которое мешает работе высокочастотных стратегий на Ethereum или даже Solana.

Результатом является торговое поведение, соответствующее централизованным биржам. Трейдеры могут выставлять и отменять тысячи ордеров, не беспокоясь о том, что транзакционные издержки поглотят прибыль. Маркет-мейкеры могут котировать узкие спреды, зная, что их не оштрафуют за отмену ордеров.

Цифры, которые имеют значение​

Показатели Hyperliquid в 2025 году с предельной ясностью подтверждают тезис о специализированных приложениях.

Объем торгов: 2,95 трлн долларов совокупно, при этом в пиковые месяцы он превышал 400 млрд долларов. Для сравнения, объем торгов криптовалютой у Robinhood в 2025 году составил около 380 млрд долларов — Hyperliquid на короткое время превзошла его.

Доля рынка: более 70% объема децентрализованных бессрочных фьючерсов в третьем квартале 2025 года, с пиками выше 80%. Совокупная доля рынка протокола по сравнению с централизованными биржами достигла 6,1%, что является рекордом для любой DEX.

Рост пользователей: в течение года было привлечено 609 000 новых пользователей с чистым притоком средств в размере 3,8 млрд долларов.

TVL: примерно 4,15 млрд долларов, что делает его одним из крупнейших протоколов DeFi по объему заблокированной стоимости.

Показатели токена: HYPE был запущен по цене 3,50 доллара в ноябре 2024 года и достиг пика выше 35 долларов в январе 2025 года — десятикратная доходность менее чем за три месяца.

Модель доходов элегантно проста. Платформа собирает торговые комиссии и использует 97% из них для выкупа и сжигания токенов HYPE. Это создает постоянное давление со стороны покупателей, которое масштабируется вместе с объемом торгов, превращая Hyperliquid в машину для распределения доходов среди держателей токенов.

Тревожный звонок JELLY​

Не все шло гладко. В марте 2025 года Hyperliquid столкнулся с самым серьезным кризисом, когда изощренный эксплойт едва не вывел из протокола 12 миллионов долларов.

Атака использовала особенности того, как Hyperliquid обрабатывал ликвидации неликвидных токенов. Злоумышленник внес 7 миллионов долларов на три аккаунта, открыл длинные позиции с кредитным плечом на JELLY (малоликвидный токен) на двух аккаунтах и открыл массивный шорт на третьем. Памп цены JELLY на 429% спровоцировал собственную ликвидацию — однако позиция была слишком велика для обычной ликвидации, что переложило нагрузку на страховой фонд Hyperliquid.

Последовавшие события обнажили неприятную правду. В течение двух минут валидаторы Hyperliquid пришли к консенсусу о делистинге JELLY и закрыли все позиции по цене 0,095 доллара (цена входа злоумышленника), а не по рыночной цене 0,50 доллара. Злоумышленник скрылся с 6,26 миллионами долларов.

Быстрый консенсус валидаторов выявил значительную централизацию. Генеральный директор Bitget назвал эту реакцию «незрелой, неэтичной и непрофессиональной», предупредив, что Hyperliquid рискует стать «FTX 2.0». Критики отметили, что тот же протокол, который игнорировал северокорейских хакеров, торгующих украденными средствами, среагировал мгновенно, когда возникла угроза его собственной казне.

Hyperliquid ответил возмещением средств пострадавшим трейдерам и введением более строгого контроля над листингом неликвидных активов. Однако инцидент выявил внутреннее противоречие «децентрализованных» бирж, которые могут замораживать счета и отменять транзакции, когда им это удобно.

Hyperliquid против Solana: Разные игры​

Сравнение Hyperliquid и Solana иллюстрирует различные концепции будущего криптоиндустрии.

Solana следует мечте о блокчейне общего назначения: единая высокопроизводительная сеть, в которой размещается все — от мемкоинов до DeFi и гейминга. Ее объем торгов на спотовых DEX в размере 1,6 триллиона долларов в 2025 году был обеспечен сотнями приложений и миллионами пользователей.

Hyperliquid делает ставку на вертикальную интеграцию: одна сеть, одно приложение, одна миссия — быть лучшей биржей бессрочных фьючерсов. Объем торгов в 2,95 триллиона долларов был почти полностью обеспечен трейдерами деривативов.

Сравнение выручки весьма показательно. Через несколько протоколов Solana провела около 343 миллиардов долларов 30-дневного объема бессрочных контрактов. Hyperliquid провел 343 миллиарда долларов через одну платформу — и сгенерировал сопоставимый доход, несмотря на более низкую активность в спотовой торговле.

Где побеждает Solana: широкое разнообразие экосистемы, потребительские приложения и спекуляции на мемкоинах. Объем торгов на DEX Solana превышал 100 миллиардов долларов в месяц в течение шести месяцев подряд благодаря таким платформам, как Pump.fun.

Где побеждает Hyperliquid: профессиональное исполнение сделок, ликвидность бессрочных фьючерсов и инфраструктура институционального уровня. Профессиональные трейдеры перешли сюда именно потому, что Hyperliquid конкурирует с централизованными биржами по качеству исполнения.

Вердикт? Разные рынки. Solana привлекает розничный энтузиазм и спекулятивную активность. Hyperliquid аккумулирует поток профессиональных трейдеров и объем деривативов. Оба подхода принесли огромную выручку в 2025 году, что говорит о наличии места для обоих стратегий.

Конкуренция на подходе​

Доминирование Hyperliquid не гарантировано. К концу 2025 года конкуренты Lighter и Aster ненадолго превзошли Hyperliquid по объему торгов бессрочными контрактами, перехватив ликвидность мемкоинов. Доля рынка протокола фрагментировалась с 70% до более конкурентного ландшафта.

Это зеркально отражает историю самого Hyperliquid. В 2023–2024 годах он потеснил лидеров dYdX и GMX благодаря превосходному исполнению и торговле без комиссий. Теперь новые игроки применяют ту же тактику против Hyperliquid.

В 2025 году рынок бессрочных контрактов вырос втрое до 1,8 триллиона долларов, что говорит о том, что растущий тренд может принести выгоду всем участникам. Но Hyperliquid придется защищать свое преимущество от все более искушенных конкурентов.

Настоящая конкуренция может прийти со стороны централизованных бирж. Когда аналитиков спрашивали, кто реально может бросить вызов Hyperliquid, они указывали не на другие DEX, а на Binance, Coinbase и прочие CEX, которые могут скопировать функции протокола, предлагая при этом более глубокую ликвидность.

Что означает успех Hyperliquid​

Прорывной год Hyperliquid дает индустрии несколько уроков.

Специализированные блокчейны (Application-specific chains) работают. Тезис о том, что выделенные L1-сети, оптимизированные под конкретные задачи, превзойдут сети общего назначения, только что получил подтверждение на 844 миллиона долларов. Ожидайте, что больше проектов последуют этой модели.

Профессиональным трейдерам нужны настоящие биржи, а не AMM. Успех ончейн-книг ордеров подтверждает, что опытные трейдеры будут использовать DeFi, если он соответствует качеству исполнения CEX. AMM могут быть пригодны для повседневных свопов, но деривативы требуют надлежащей рыночной структуры.

Выручка как метрика важнее TVL. TVL Hyperliquid скромен по сравнению с гигантами Ethereum DeFi, такими как Aave или Lido. Но он приносит гораздо больше дохода. Это говорит о том, что крипторынок созревает и начинает оценивать бизнес по реальной экономической активности, а не по заблокированному капиталу.

Опасения по поводу централизации сохраняются. Инцидент с JELLY показал, что «децентрализованные» протоколы могут действовать крайне централизованно, когда их казна находится под угрозой. Это противоречие определит развитие DeFi в 2026 году.

Взгляд в будущее​

Аналитики прогнозируют, что HYPE может достичь $ 80 к концу 2026 года при сохранении текущих тенденций, если рынок стейблкоинов продолжит расширяться, а Hyperliquid сохранит свою долю в объеме торгов. Более консервативные оценки зависят от того, сможет ли протокол противостоять новым конкурентам.

Глобальный сдвиг очевиден. Снижение доли выручки Ethereum, рост Solana, обусловленный мемкоинами, и доминирование Hyperliquid в сегменте деривативов представляют собой три разных видения того, как криптоиндустрия создает ценность. Все три направления приносят значительный доход, но специализированный прикладной подход (application-specific) демонстрирует эффективность, значительно превосходящую его масштаб.

Для разработчиков урок прост: найдите конкретную высокодоходную нишу, неустанно оптимизируйте её и контролируйте всю цепочку создания стоимости. Для трейдеров Hyperliquid предлагает то, что DeFi всегда обещал — безразрешительную, некастодиальную торговлю профессионального уровня, которая наконец-то стала доступна в глобальном масштабе.

В 2026 году вопрос будет стоять не о том, может ли децентрализованная торговля приносить доход. А о том, сможет ли какая-либо отдельная платформа сохранить лидерство на рынке с растущей конкуренцией.

---

Данная статья предназначена исключительно для образовательных целей и не является финансовой рекомендацией. Автор не владеет позициями в HYPE, SOL или ETH.