57 постов с тегом "Bitcoin"

Когда 5 февраля 2026 года цена биткоина почти коснулась отметки в 60 000 долларов, это не был просто очередной волатильный день на крипторынках — это стало кульминацией самого продолжительного последовательного ежемесячного падения со времен жестокой криптозимы 2018 года. После достижения исторического максимума в 126 000 долларов биткоин потерял более 40% своей стоимости в течение четырех месяцев убытков подряд, стерев около 85 миллиардов долларов рыночной капитализации и заставив инвесторов столкнуться с фундаментальными вопросами о траектории развития цифрового актива.

Цифры, стоящие за падением​

Закрытие января 2026 года ознаменовало четвертое подряд ежемесячное падение биткоина — серия, которой не наблюдалось со времен краха бума ICO 2017 года. Масштабы этого спада поражают: только в январе биткоин упал почти на 11% после последовательных ежемесячных потерь, которые опустили цену с пика в 126 000 долларов в декабре 2024 года до уровней поддержки в районе 74 600 долларов.

Худшее событие одного дня произошло 29 января 2026 года, когда биткоин обвалился на 15% в ходе четырехчасового свободного падения с 96 000 до 80 000 долларов. То, что началось как утренняя нервозность выше 88 000 долларов, переросло в событие капитуляции, в результате которого было ликвидировано 275 000 трейдеров. Спотовые биткоин-ETF потеряли 1,137 миллиарда долларов в виде чистого оттока средств за пять торговых дней, закончившихся 26 января, что отражает нервозность институционалов относительно краткосрочного движения цены.

К началу февраля индекс страха и жадности упал до 12 пунктов, что указывает на «экстремальный страх» среди трейдеров. Аналитики Glassnode зафиксировали вторую по величине капитуляцию среди биткоин-инвесторов за последние два года, вызванную резким увеличением принудительных продаж под давлением рынка.

Исторический контекст: отголоски 2018 года​

Чтобы понять значимость этой четырехмесячной серии, нам нужно оглянуться на предыдущие медвежьи рынки биткоина. Криптозима 2018 года остается эталоном затяжных спадов: в декабре 2017 года биткоин достиг тогдашнего исторического максимума в 19 100 долларов, а к декабрю 2018 года обвалился до 3 122 долларов — просадка на 83% в течение примерно 18 месяцев.

Тот медвежий рынок характеризовался регуляторными мерами и разоблачением мошеннических ICO-проектов, которые плодились во время бума 2017 года. 2018 год быстро окрестили «криптозимой», когда биткоин закрылся на отметке 3 693 доллара — более чем на 10 000 долларов ниже цены закрытия предыдущего года.

Хотя нынешнее падение 2026 года еще не достигло масштабов 83% 2018 года, четыре последовательных месяца убытков соответствуют устойчивому негативному импульсу того периода. Для контекста: коррекция биткоина в 2022 году составила около 77% от исторических максимумов, в то время как основные нисходящие тренды в 70% и более обычно длятся в среднем 9 месяцев, при этом самые короткие медвежьи рынки длятся 4–5 месяцев, а более длительные растягиваются до 12–13 месяцев.

Текущий спад отличается одним критическим аспектом: участием институциональных инвесторов. В отличие от 2018 года, когда биткоин был преимущественно розничным и спекулятивным активом, падение 2026 года происходит на фоне регулируемых ETF, корпоративных казначейств и государственных стратегий принятия. Это создает фундаментально иную структуру рынка с расходящимся поведением институциональных и розничных участников.

Институциональные «бриллиантовые руки» против розничной капитуляции​

Самой поразительной динамикой в текущем падении является резкое расхождение между институциональным накоплением и розничной капитуляцией. Многие аналитики отмечают то, что они называют «передачей предложения из слабых рук в сильные».

Неустанное накопление MicroStrategy​

MicroStrategy, теперь переименованная в Strategy, остается крупнейшим корпоративным держателем биткоинов с 713 502 BTC на балансе по состоянию на 2 февраля 2026 года, что составляет примерно 3,4% от общего объема предложения биткоина. Средняя цена покупки компании составляет 66 384,56 доллара США при общей стоимости в 33,139 миллиарда долларов.

Генеральный директор Майкл Сэйлор привлек около 50 миллиардов долларов через размещение акций и долговых обязательств за последние пять лет для накопления биткоинов. Последние действия Strategy демонстрируют последовательную и агрессивную стратегию: привлекать капитал, покупать больше биткоинов, удерживать их во время турбулентности. В середине января 2026 года компания добавила 22 305 BTC на сумму 2,13 миллиарда долларов, демонстрируя непоколебимую приверженность даже на фоне падения цен.

То, что в конце 2024 года рассматривалось как спекулятивная авантюра, к февралю 2026 года стало основой институциональных портфелей. Такие организации, как Совет по инвестициям штата Северная Дакота и iA Global Asset Management, увеличили свои позиции, а институциональный выкуп просадок достиг апогея. Данные показывают, что институциональный спрос на биткоин превышает новое предложение в соотношении шесть к одному.

Уход розничных инвесторов​

В отличие от институционального накопления, розничные инвесторы капитулируют. Многие трейдеры объявляют биткоин «медвежьим», что отражает повсеместные розничные продажи, в то время как данные о настроениях показывают экстремальный страх, несмотря на накопление крупными кошельками — классический контртрендовый сигнал.

Аналитики предупреждают, что крупные «мега-киты» незаметно покупают, пока розничные инвесторы капитулируют, что указывает на потенциальный процесс достижения дна, когда «умные деньги» накапливают, пока толпа продает. Данные Glassnode показывают, что крупные кошельки накапливают активы, пока розница продает — расхождение, которое исторически предшествовало бычьему импульсу.

Некоторые «ходлеры» сократили позиции, сомневаясь в привлекательности биткоина как средства сохранения стоимости в краткосрочной перспективе. Однако регулируемые биткоин-ETF продолжают фиксировать институциональный приток, что позволяет предположить, что это скорее тактическое отступление, чем фундаментальная капитуляция. Стабильная приверженность институционалов сигнализирует о переходе к долгосрочному инвестированию, хотя сопутствующие расходы на комплаенс могут оказывать давление на более мелких участников рынка.

Тезис Bernstein о развороте медвежьего цикла​

На фоне спада исследовательская фирма с Уолл-стрит Bernstein представила структуру для понимания текущего снижения и его потенциального завершения. Аналитики под руководством Гаутама Чхугани утверждают, что криптосфера все еще может находиться в «краткосрочном медвежьем криптоцикле», который, по их прогнозам, развернется в течение 2026 года.

Прогноз дна на уровне $60 000​

Bernstein прогнозирует, что Биткоин достигнет дна в районе $60 000 — около максимума предыдущего цикла 2021 года — вероятно, в первой половине 2026 года, прежде чем сформирует более высокую базу. Этот уровень представляет собой то, что фирма описывает как «основную поддержку», ценовой пол, который защищают долгосрочные держатели и институциональные покупатели.

Фирма связывает потенциальный разворот с тремя ключевыми факторами:

1. Приток институционального капитала: Несмотря на краткосрочную волатильность, отток из биржевых фондов (ETF) после достижения пиковых уровней остается относительно небольшим по сравнению с общим объемом активов под управлением.

2. Конвергенция политики США: Регуляторная ясность в отношении Биткоин-ETF и корпоративных казначейских резервов создает основу для дальнейшего институционального принятия.

3. Стратегии аллокации суверенных активов: Растущий интерес со стороны государств к Биткоину как к стратегическому резервному активу может фундаментально изменить динамику спроса.

Самый значимый цикл​

Хотя краткосрочная волатильность может сохраняться, Bernstein ожидает, что разворот в 2026 году заложит основу для того, что фирма называет потенциально «самым значимым циклом» для Биткоина. Такая формулировка предполагает долгосрочные последствия, выходящие за рамки традиционных четырехлетних рыночных паттернов.

Bernstein полагает, что институциональное присутствие на рынке остается устойчивым. Крупные компании, включая Strategy, продолжают наращивать свои позиции в Биткоине, несмотря на падение цен. Майнеры не прибегают к масштабной капитуляции, что является ключевым отличием от предыдущих медвежьих рынков, когда падение хешрейта сигнализировало о бедственном положении производителей.

Макроэкономические препятствия и геополитическая неопределенность​

Четырехмесячное снижение нельзя рассматривать в отрыве от более широких макроэкономических условий. Биткоин торговался со снижением вместе с другими рисковыми активами, такими как акции, в периоды высокой макроэкономической и геополитической неопределенности.

Политика ФРС и опасения по поводу инфляции​

Ожидания по процентным ставкам и политика Федеральной резервной системы оказали давление на показатели Биткоина. Как актив, не приносящий процентного дохода, Биткоин конкурирует с доходностью казначейских облигаций и другими инструментами с фиксированным доходом за капитал инвесторов. Когда реальная доходность растет, альтернативная стоимость владения Биткоином увеличивается, что делает его менее привлекательным по сравнению с традиционными защитными активами.

Геополитические риски​

Геополитическая напряженность также способствовала трудностям Биткоина. Хотя сторонники Биткоина утверждают, что он должен служить «цифровым золотом» в периоды неопределенности, реальность начала 2026 года оказалась сложнее. Институциональные инвесторы проявили предпочтение к традиционным защитным активам, таким как золото, которое достигло рекордных максимумов выше $5 600 в тот же период, когда Биткоин снижался.

Это расхождение ставит вопросы о нарративе Биткоина как средства сбережения. Является ли он спекулятивным рисковым активом, который торгуется вместе с акциями технологических компаний, или хеджирующим активом с низким уровнем риска, который ведет себя как золото? Ответ, по-видимому, зависит от характера неопределенности: опасения по поводу инфляции могут поддерживать Биткоин, в то время как общее неприятие риска направляет капитал в традиционные защитные инструменты.

Что означает уровень поддержки $74 600​

Технические аналитики определили $74 600 как критический уровень поддержки — «основную поддержку», решительный пробой которой может сигнализировать о дальнейшем снижении к цели Bernstein в $60 000. Этот уровень представляет собой максимум предыдущего цикла 2021 года и имеет психологическое значение как демаркационная линия между состояниями «все еще на бычьем рынке» и «вступлением в медвежью зону».

Приближение Биткоина к отметке $60 000 5 февраля 2026 года свидетельствует о том, что эта поддержка проходит проверку. Тем не менее, она устояла — хотя и с трудом — указывая на то, что покупатели входят в рынок на этих уровнях. Вопрос заключается в том, сможет ли эта поддержка выдержать потенциальные дополнительные макроэкономические шоки или же капитуляция подтолкнет цены ниже.

С точки зрения структуры рынка, текущий диапазон между $74 600 и $88 000 представляет собой поле битвы между институциональным накоплением и давлением со стороны розничных продаж. Сторона, которая окажется сильнее, вероятно, определит, сформирует ли Биткоин базу для восстановления или протестирует более низкие уровни.

Сравнение 2026 года с предыдущими медвежьими рынками​

Как нынешнее снижение соотносится с предыдущими медвежьими рынками Биткоина? Вот количественное сравнение:

• Медвежий рынок 2018 года: Снижение на 83 % с $19 100 до $3 122 в течение 18 месяцев; вызвано разоблачением мошенничества с ICO и регуляторными мерами; минимальное участие институционалов.

• Коррекция 2022 года: Снижение на 77 % от исторических максимумов; спровоцировано повышением ставок ФРС, крахом Terra/Luna и банкротством FTX; появление институционального участия через продукты Grayscale.

• Снижение 2026 года (текущее): Примерно 40 % падение со $126 000 до минимумов около $60 000 за четыре месяца; вызвано макроэкономической неопределенностью и фиксацией прибыли; значительное институциональное участие через спотовые ETF и корпоративные казначейства.

Текущее снижение менее сурово по масштабам, но сжато по срокам. Оно также происходит в фундаментально иной структуре рынка, где более $125 млрд активов находятся под управлением регулируемых ETF, а корпоративные держатели, такие как Strategy, обеспечивают ценовой пол за счет непрерывного накопления.

Путь вперед: сценарии восстановления​

Что может послужить катализатором для разворота этой четырехмесячной серии убытков? На основе исследований выделяются несколько сценариев:

Сценарий 1: Институциональное накопление поглощает предложение​

Если институциональные покупки продолжат превышать новое предложение в соотношении шесть к одному, как предполагают текущие данные, давление со стороны розничных продавцов в конечном итоге исчерпает себя. Этот «переход актива из слабых рук в сильные» может сформировать устойчивое дно, особенно если биткоин удержится выше отметки 60 000 $.

Сценарий 2: Улучшение макроэкономической среды​

Смена политики Федеральной резервной системы (ФРС) — например, снижение ставок в ответ на экономическую слабость — может вновь пробудить аппетит к рисковым активам, включая биткоин. Кроме того, разрешение геополитических конфликтов может снизить спрос на золото как на защитный актив и увеличить потоки спекулятивного капитала в криптовалюту.

Сценарий 3: Ускорение государственного принятия​

Если страны, помимо Сальвадора, начнут внедрять стратегические резервы в биткоинах, как это предлагается в законодательных собраниях различных штатов США и в международных юрисдикциях, шок спроса может перевесить краткосрочное давление со стороны продавцов. Bernstein называет «стратегии суверенного распределения активов» ключевым фактором в своем бычьем долгосрочном прогнозе.

Сценарий 4: Продолжительная консолидация​

Биткоин может войти в длительный период торговли в диапазоне между 60 000 $и 88 000$, постепенно изматывая продавцов, пока продолжается институциональное накопление. Этот сценарий напоминает период 2018–2020 годов, когда биткоин консолидировался в пределах от 3 000 $до 10 000$, прежде чем совершить прорыв к новым максимумам.

Уроки для держателей биткоина​

Четырехмесячная серия убытков преподносит инвесторам в биткоин несколько уроков:

1. Волатильность остается неотъемлемой чертой: Даже при наличии институционального признания и инфраструктуры ETF, биткоин остается крайне волатильным. Четыре последовательных месяца снижения все еще возможны, несмотря на зрелость регуляторной среды.

2. Расхождение между институциональными и розничными инвесторами: Разрыв в поведении между институциональными держателями с «бриллиантовыми руками» и капитуляцией розничных игроков создает возможности для терпеливых и обеспеченных капиталом инвесторов, но наказывает за спекуляции с чрезмерным кредитным плечом.

3. Макроэкономика имеет значение: Биткоин не существует в изоляции. Политика ФРС, геополитические события и конкуренция со стороны традиционных защитных активов существенно влияют на динамику цен.

4. Уровни поддержки играют важную роль: Технические уровни, такие как 60 000 $и 74 600$, служат полями сражений, где долгосрочные держатели и институциональные покупатели защищают актив от дальнейшего падения.

5. Временной горизонт имеет значение: Для трейдеров четырехмесячное снижение болезненно. Для институциональных держателей, работающих с горизонтом в несколько лет, это представляет собой потенциальную возможность для накопления.

Заключение: Испытание на прочность убеждений​

Четырехмесячная серия убытков биткоина — самая длинная с 2018 года — представляет собой важнейшее испытание на прочность убеждений как в отношении самого актива, так и его владельцев. В отличие от криптозимы 2018 года, это снижение происходит на рынке с глубоким участием институционалов, регулируемыми инвестиционными инструментами и принятием биткоина в качестве корпоративного резервного актива. Тем не менее, как и в 2018 году, это заставляет столкнуться с фундаментальными вопросами о полезности и ценностном предложении биткоина.

Расхождение между институциональным накоплением и розничной капитуляцией указывает на переходный период рынка, где право собственности консолидируется среди организаций с более длительными временными горизонтами и более крупным капиталом. Прогноз Bernstein о развороте в первой половине 2026 года с формированием дна в районе 60 000 $ дает основу для понимания этого перехода как временного медвежьего цикла, а не структурного краха.

Установит ли биткоин устойчивое дно на текущих уровнях или протестирует более низкие значения, зависит от взаимодействия между продолжающимися покупками институционалов, макроэкономическими условиями и истощением давления со стороны розничных продавцов. Очевидно одно: четырехмесячная серия убытков отделила спекулятивный энтузиазм от фундаментальной убежденности — и институты с самыми глубокими карманами выбирают убежденность.

Для разработчиков и организаций, строящих на блокчейн-инфраструктуре, надежный доступ к узлам и API-сервисам остается критически важным независимо от рыночных условий. BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-API корпоративного уровня для множества сетей, обеспечивая бесперебойную работу ваших приложений на протяжении всех рыночных циклов.

Источники​

• Биткоин обвалился вдвое. Что стоит за экзистенциальным кризисом криптовалюты — CNBC
• Биткоину грозит четвертый месяц убытков подряд — серия, невиданная с 2018 года — CoinDesk
• Ликвидация 275 000 трейдеров на фоне углубления четырехмесячной серии убытков биткоина — ABC Money
• Прорыв биткоина ниже 80 000 $ сигнализирует о новом кризисе доверия — Yahoo Finance
• Биткоин (BTC) приближается к самой длинной ежемесячной серии убытков с 2018 года — Bloomberg
• MicroStrategy лидирует в росте на Nasdaq со скачком в 25 % — FinancialContent
• График владения биткоинами MicroStrategy — Bitbo
• MicroStrategy (MSTR) добавила 22 305 BTC — CoinDesk
• Bernstein прогнозирует разворот «краткосрочного медвежьего цикла крипторынка» в 2026 году — The Block
• Bernstein прогнозирует разворот медвежьего рынка в 2026 году с дном биткоина около 60 000 $ — Incrypted
• Крах до 70 000 $, капитуляция и «экстремальный страх»: что происходит с биткоином? — Incrypted
• Прошел ли биткоин фазу капитуляции? — Medium
• Краткая история крахов биткоина и медвежьих рынков: 2009–2022 — Cointelegraph
• Биткоин упал более чем на 80 % по сравнению с максимумом прошлого года — CNBC

Когда в начале февраля 2026 года цена биткоина упала ниже $72 000, криптовалютные рынки затаили дыхание. Заголовки кричали о наступлении очередной «криптозимы». Однако за паникой самые искушенные аналитики с Уолл-стрит увидели нечто иное: уровень поддержки в$ 60 000, подкрепленный институциональным накоплением, которого не существовало в предыдущие периоды медвежьего рынка. Противоречивый тезис Bernstein о «краткосрочном медвежьем цикле» — это не просто очередной прогноз цены, а фундаментальный пересмотр того, как работают циклы биткоина в эпоху ETF и корпоративных казначейств.

Уровень в $ 60 тыс., который изменил все​

2 февраля 2026 года аналитик Bernstein Гаутам Чхугани опубликовал исследование, которое противоречило преобладающим мрачным прогнозам. Его команда определила вероятное дно биткоина на отметке около $ 60 000 — уровне, который представляет собой исторический максимум предыдущего цикла и, что критически важно, теперь защищается беспрецедентным институциональным спросом.

Цифры говорят сами за себя. По состоянию на февраль 2026 года спотовые биткоин-ETF управляют [активами на сумму около $165 млрд](https://www.theblock.co/post/387991/bernstein-sees-short-term-crypto-bear-cycle-reversing-in-2026-with-bitcoin-bottoming-in-the-60k-range). Более [172 публичных компаний держат биткоин на своих балансах](https://99bitcoins.com/news/bitcoin-btc/bitcoin-treasury-growth-2026/), коллективно контролируя около 1 миллиона BTC — 5$ 20 000 до $ 3 200.

Анализ Bernstein утверждает, что отток средств из ETF составляет относительно небольшую долю от общего объема активов, и, что крайне важно, не наблюдалось капитуляции майнеров из-за кредитного плеча, сопоставимой с предыдущими циклами. Фирма ожидает разворота медвежьего цикла в течение 2026 года, вероятно, в первой половине года.

Когда у «бриллиантовых рук» в распоряжении миллиарды капитала​

Нарратив об институциональном накоплении не является теоретическим — он подкреплен ошеломляющим развертыванием капитала, которое продолжается даже во время коррекции. Компания Strategy (ранее MicroStrategy) под руководством исполнительного председателя Майкла Сейлора является примером такого контринтуитивного покупательского поведения.

По состоянию на 2 февраля 2026 года Strategy владеет 713 502 биткоинами со средней ценой покупки $66 384,56 и общим объемом инвестиций в$ 33,139 млрд. Но компания не остановилась. Только в январе 2026 года Strategy приобрела 1 286 BTC примерно за $116 млн](https://bitcoinmagazine.com/news/michael-saylors-strategy-bought-1286-btc), за чем последовала покупка еще [855 BTC за$ 75,3 млн по средней цене $ 87 974 за монету — приобретенных непосредственно перед рыночным крахом.

Что еще более важно, Strategy привлекла $ 19,8 млрд капитала с начала года, перейдя от конвертируемого долга (10% привлечений) к привилегированным акциям (30%), что обеспечивает постоянный капитал без риска рефинансирования. Эта модель «цифрового кредита» рассматривает биткоин как растущий в цене залог с прозрачным и непрерывным мониторингом рисков — фундаментальное отличие от традиционных моделей кредитного плеча.

Более широкое движение корпоративных казначейств демонстрирует аналогичную устойчивость. Riot Platforms владеет примерно 18 005 BTC, Coinbase Global — 14 548 BTC, а CleanSpark — 13 099 BTC. Это не спекулятивные трейдеры — это компании, внедряющие биткоин в свои долгосрочные стратегии казначейства, размещая огромные суммы в холодном хранении и навсегда сокращая доступное предложение на биржах.

Отток из IBIT на сумму $ 523 млн, который не обрушил рынок​

Если и существует стресс-тест для нового институционального рынка биткоина, то он прошел в форме выкупа паев ETF IBIT от BlackRock. 18 ноября 2025 года [IBIT зафиксировал крупнейший однодневный отток с момента запуска — чистый вывод средств составил $523,2 млн](https://www.coindesk.com/markets/2025/11/19/blackrock-s-bitcoin-etf-ibit-posts-record-one-day-outflow-of-usd523-2-million) — даже когда биткоин поднялся выше$ 93 000.

Совсем недавно, когда в начале февраля 2026 года биткоин упал на 5% до $71 540, [IBIT лидировал по ежедневному оттоку: из продукта было выведено$ 373,44 млн](https://rollingout.com/2026/02/05/blackrock-ibit-loses-alarming-374m-in-1-day/). За пятинедельный период, закончившийся 28 ноября 2025 года, инвесторы вывели из IBIT более $ 2,7 млрд — самая длинная серия еженедельных выводов средств с момента дебюта фонда в январе 2024 года.

Тем не менее рынок не рухнул. Биткоин не упал ниже $ 60 000. Это критическое наблюдение, которое отличает 2026 год от предыдущих медвежьих рынков. Выкупы отражают поведение отдельных инвесторов, а не убеждения самой BlackRock, и, что более важно, давление продаж было поглощено институциональными покупателями, накапливающими активы по более низким ценам.

Структурная разница огромна. В 2018 году, когда кошельки «китов» продавали активы, было мало институциональных покупателей, готовых поглотить предложение. В 2026 году ежедневные оттоки из ETF в размере более $ 545 млн встречаются покупками корпоративных казначейств и стратегическим накоплением со стороны фирм, делающих ставку на многолетние периоды владения.

Почему этот цикл нарушает закономерность​

Традиционный четырехлетний цикл Биткоина — халвинг, эйфория, крах, накопление, повторение — находится под давлением новой реальности: устойчивого институционального спроса, который не следует психологии розничных инвесторов.

Отчет Grayscale «Прогноз по цифровым активам на 2026 год» характеризует этот год как «Рассвет институциональной эры» — поворотный момент перехода от циклов «бум-спад», подпитываемых розничными игроками, к циклам, определяемым стабильным институциональным капиталом и макроэкономическим распределением активов. Основной тезис сосредоточен на фундаментальном сдвиге: спотовые Биткоин-ETF, более широкое признание со стороны регуляторов и интеграция публичных блокчейнов в традиционные финансы навсегда изменили динамику рынка Биткоина.

Данные подтверждают этот структурный разрыв. Прогнозы сторонних аналитиков на 2026 год варьируются от $ 75 000 до более чем $ 200 000, но институциональный консенсус сосредоточен в диапазоне от $ 143 000 до $ 175 000. Сидни Пауэлл, генеральный директор Maple Finance, поддерживает целевую цену в $ 175 000, аргументируя это снижением процентных ставок и ростом институционального принятия, при этом ключевым катализатором станет объем кредитования под залог Биткоина, превышающий $ 100 млрд в 2026 году.

Что критически важно, институциональные инвесторы используют специфические ончейн-метрики для управления рисками входа. Относительная нереализованная прибыль (RUP) Биткоина на уровне 0,43 (по состоянию на 31 декабря 2025 года) остается в диапазоне, который исторически обеспечивает лучшую доходность на горизонте 1-2 лет, и указывает на то, что мы находимся в середине цикла, а не на пике или дне.

Март 2026: Катализатор предложения​

Дополнением к тезису об институционализации служит важная веха со стороны предложения, имеющая глубокий символический вес: ожидается, что 20-миллионный биткоин будет добыт в марте 2026 года. Учитывая, что в течение последующего столетия останется добыть всего 1 миллион BTC, это событие подчеркивает программную дефицитность Биткоина именно в тот момент, когда институциональный спрос ускоряется.

К 2026 году ожидается, что институциональные инвесторы направят 2-3% мировых активов в Биткоин, что создаст потенциальный спрос в размере $ 3-4 трлн. Это резко контрастирует с примерно 1 миллионом BTC, находящимся в распоряжении публичных компаний — предложением, которое в значительной степени заблокировано в рамках долгосрочных казначейских стратегий.

Экономика майнинга добавляет еще один уровень. В отличие от предыдущих медвежьих рынков, когда майнеры были вынуждены продавать Биткоин для покрытия расходов («капитуляция майнеров», которая часто знаменовала дно цикла), в 2026 году таких признаков кризиса не наблюдается. Bernstein прямо отметил отсутствие капитуляции из-за кредитного плеча со стороны майнеров, предполагая, что майнинговые операции превратились в устойчивый бизнес, а не в спекулятивные предприятия, зависящие от постоянно растущих цен.

Медвежий сценарий: почему $ 60 000 могут не устоять​

Оптимизм Bernstein разделяют не все. Традиционная концепция четырехлетнего цикла по-прежнему имеет активных сторонников, которые утверждают, что 2026 год вписывается в историческую модель года коррекции после халвинга.

Юрриен Тиммер из Fidelity указывает на уровни поддержки между $ 60 000 и $ 75 000, утверждая, что последующие медвежьи рынки обычно длятся около года, что делает 2026 год ожидаемым «периодом затишья» перед следующей фазой ралли, которая начнется в 2027 году. Консервативный прогноз колеблется в пределах от $ 75 000 до $ 120 000, отражая скептицизм в отношении того, что одни только притоки в ETF смогут компенсировать более широкие макроэкономические препятствия.

Контраргумент сосредоточен на политике Федеральной резервной системы. Если процентные ставки останутся высокими или в США начнется рецессия, институциональный аппетит к риску может испариться независимо от структурных улучшений Биткоина. Отток из IBIT в размере $ 523 млн и последующий исход $ 373 млн произошли в относительно стабильных макроэкономических условиях — настоящий кризис может спровоцировать гораздо более масштабные погашения.

Более того, корпоративные казначейства, такие как у Strategy, не застрахованы от рисков. Strategy сообщила об убытках в размере $ 17 млрд в четвертом квартале, и компании угрожает возможное исключение из индекса MSCI. Если цена Биткоина упадет значительно ниже $ 60 000, эти казначейские стратегии с использованием заемных средств могут столкнуться с принудительными продажами или давлением акционеров с целью сокращения рисков.

Что данные говорят об институциональной решимости​

Конечная проверка тезиса Bernstein заключается не в ценовых прогнозах, а в том, ведут ли себя институциональные держатели на самом деле иначе, чем розничные инвесторы во время просадок. Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что это так.

Покупки для корпоративных казначейств часто предполагают блокировку больших объемов BTC в «холодных» хранилищах или под защищенной опекой, что навсегда сокращает доступное предложение на биржах. Это не краткосрочный торговый капитал — это стратегическое распределение с многолетним периодом владения. Переход от конвертируемого долга к привилегированным акциям в рамках привлечения капитала Strategy отражает постоянную структуру капитала, разработанную для того, чтобы выдерживать волатильность без принудительных ликвидаций.

Аналогичным образом, структура ETF создает естественное препятствие для панических продаж. Хотя розничные инвесторы могут погашать акции ETF, этот процесс требует времени и сопряжен с транзакционными издержками, что сдерживает рефлекторные продажи. Что еще более важно, многие институциональные держатели ETF — это пенсионные фонды, эндаументы и консультанты с мандатами на распределение активов, которые не так просто аннулировать во время краткосрочной волатильности.

По прогнозам, объем кредитования под залог Биткоина превысит $ 100 млрд в 2026 году, создавая кредитную инфраструктуру, которая еще больше снижает эффективное предложение. Заемщики используют Биткоин в качестве залога без продажи, в то время как кредиторы рассматривают его как производительный актив, приносящий доход — обе модели поведения выводят монеты из активного обращения.

Первая реальная проверка институциональной эры​

Прогноз Bernstein о достижении дна на уровне $ 60 000 представляет собой нечто большее, чем просто целевой показатель цены. Это гипотеза о том, что Биткоин набрал «скорость отрыва» от чисто спекулятивных циклов и перешел в новый режим, характеризующийся:

1. Устойчивым институциональным спросом, который не подчиняется психологии розничных инвесторов.
2. Стратегиями корпоративных казначейств с постоянными структурами капитала.
3. Инфраструктурой ETF, которая создает барьер для панических продаж.
4. Программным дефицитом, становящимся всё более заметным по мере приближения к лимиту предложения в 21 миллион монет.

Первая половина 2026 года проверит эту гипотезу в реальном времени. Если Биткоин оттолкнется от диапазона $60 000 –$ 75 000, а институциональное накопление продолжится в период просадки, это подтвердит тезис о структурном сломе цикла. Если же Биткоин упадет ниже $ 60 000, а корпоративные казначейства начнут сокращать свои позиции, это будет означать, что четырехлетний цикл остается неизменным, а одного участия институционалов недостаточно для изменения фундаментальной динамики рынка.

Ясно одно: эта коррекция совсем не похожа на 2018 год. Наличие активов в ETF на сумму $165 миллиардов, 1 миллиона BTC в корпоративных казнач�ействах и кредитных рынков объемом около$ 100 миллиардов — это инфраструктура, которой не существовало в предыдущие периоды медвежьего рынка. Достаточно ли этой инфраструктуры, чтобы удержать уровень $ 60 000 в качестве устойчивого «пола», или же она рухнет под давлением настоящего макроэкономического кризиса — это определит эволюцию Биткоина от спекулятивного актива до институционального резерва.

Ответ дадут не ценовые графики. Он придет вместе с пониманием того, действительно ли институты с миллиардными капиталами ведут себя иначе, когда в заголовках СМИ царит страх. Пока данные указывают на то, что это вполне возможно.

Создание блокчейн-инфраструктуры для сервисов институционального уровня требует надежного и масштабируемого доступа к API. BlockEden.xyz предлагает корпоративные RPC-решения для проектов, которым необходим тот же уровень устойчивости инфраструктуры, о котором идет речь в данном анализе.

Источники​

• Bernstein прогнозирует разворот «краткосрочного медвежьего цикла» в 2026 году
• Аналитик Bernstein считает, что биткоин может достичь дна на уровне $ 60 000
• Bernstein прогнозирует разворот биткоина в 2026 году на фоне институциональных притоков
• Активы Strategy (MicroStrategy) в биткоинах
• Strategy Live: Полный отчет о доходах MSTR за 4 квартал
• Strategy покупает 1 286 BTC
• Strategy приобрела 855 биткоинов перед обвалом рынка
• Биткоин-ETF IBIT от BlackRock зафиксировал рекордный однодневный отток в размере $ 523,2 миллиона
• BlackRock IBIT потерял тревожные $ 374 млн за 1 день
• Биткоин-ETF BlackRock потерял $ 2,7 млрд в ходе самой длительной серии оттоков
• Спотовые биткоин-ETF зафиксировали второй день оттока подряд на общую сумму $ 545 миллионов
• Крупнейшие компании с биткоин-резервами в 2026 году
• Компании планируют увеличить биткоин-резервы в 2026 году
• Прогноз по цифровым активам на 2026 год: Рассвет институциональной эры
• Прогнозы цены биткоина на 2026 год: Аналитики ожидают от $60 тыс. до$ 250 тыс.
• Прогнозы цены биткоина (BTC) на 2026 год
• Прогноз цены биткоина 2026: Институты и халвинг готовят почву для цены BTC в $ 150 тыс.
• Долгосрочные предположения VanEck по рынку капитала для биткоина
• Медведи говорят о $75 тыс., быки — о$ 225 тыс.: 3 сигнала, которые покажут, кто прав

Более десяти лет трейдеры биткоина сверяли свои часы по одному неизменному ритму: четырехлетнему циклу халвинга. Как по маслу, каждое событие халвинга запускало предсказуемую последовательность шока предложения, эйфории бычьего рынка и последующей коррекции. Но в 2025 году произошло нечто беспрецедентное — год, следующий за халвингом, завершился в «красной зоне», снизившись примерно на 6% по сравнению с открытием в январе. Крупнейшие финансовые институты, включая Bernstein, Pantera Capital и аналитиков Coin Bureau, теперь сходятся во мнении: священный четырехлетний цикл биткоина мертв. Что его погубило и какие новые рыночные механизмы приходят ему на смену?

Цикл халвинга, который работал — до поры до времени​

Механизм халвинга биткоина был элегантен в своей простоте. Каждые 210 000 блоков (примерно четыре года) вознаграждение майнеров за блок сокращается вдвое, что уменьшает объем нового предложения, поступающего на рынок. В 2012 году вознаграждение упало с 50 BTC до 25. В 2016 году — с 25 до 12,5. В 2020 году — с 12,5 до 6,25. А в 2024 году — с 6,25 до 3,125.

Исторически эти шоки предложения вызывали предсказуемые бычьи ралли. Халвинг 2016 года предшествовал скачку биткоина до 20 000 долларов в 2017 году. Халвинг 2020 года подготовил почву для пика в 69 000 долларов в 2021 году. Трейдеры стали рассматривать халвинги как надежные рыночные катализаторы, выстраивая целые инвестиционные стратегии вокруг этого четырехлетнего ритма.

Но халвинг 2024 года эффектно разрушил этот паттерн. Вместо того чтобы расти на протяжении всего 2025 года, биткоин продемонстрировал свою первую в истории отрицательную доходность в год после халвинга. Актив, который когда-то следовал предсказуемому ритму, теперь танцует под другую дудку — ту, что диктуется институциональными потоками, макроэкономической политикой и принятием на государственном уровне, а не вознаграждениями майнеров.

Почему халвинг больше не имеет значения​

Смерть четырехлетнего цикла вызвана тремя фундаментальными сдвигами в структуре рынка биткоина:

1. Снижение влияния шока предложения​

С каждым халвингом предложение сокращается на все меньшие абсолютные величины. При халвинге 2024 года ежегодный рост предложения биткоина упал с 1,7% до всего лишь 0,85%. Поскольку почти 94% всех биткоинов уже добыто, предельный эффект от сокращения новой эмиссии продолжает уменьшаться с каждым циклом.

Исследование Bernstein подчеркивает эту математическую реальность: когда ежедневная эмиссия составляла 2–3% от объема торгов, халвинги создавали реальные ограничения предложения. Сегодня, когда институциональные объемы измеряются миллиардами, примерно 450 BTC, добываемых ежедневно, едва заметны. Шок предложения, который когда-то двигал рынки, превратился в ошибку округления в глобальной торговле биткоином.

2. Институциональный спрос затмевает предложение от майнеров​

Переломным моментом стало то, что институциональные покупатели теперь поглощают больше биткоинов, чем производят майнеры. В 2025 году биржевые фонды (ETF), корпоративные казначейства и суверенные правительства в совокупности приобрели больше BTC, чем составил общий объем добытого предложения.

Только IBIT от BlackRock владеет примерно 773 000 BTC на сумму почти 70,8 млрд долларов по состоянию на январь 2026 года, что делает его крупнейшим спотовым биткоин-ETF по объему активов под управлением. Весь комплекс биткоин-ETF удерживает активы на сумму около 113,8 млрд долларов с совокупным чистым притоком почти 56,9 млрд долларов с января 2024 года. Это эквивалентно вознаграждениям майнеров за более чем три года, поглощенным всего за два года.

Корпоративные казначейства демонстрируют схожую картину. Strategy (ранее MicroStrategy) владеет 713 502 биткоинами по состоянию на 2 февраля 2026 года с общей стоимостью приобретения 33,139 млрд долларов. Агрессивный план компании «42/42» — привлечение 42 млрд долларов через комбинацию выпуска акций и долговых обязательств — представляет собой спрос, который затмевает предложение от нескольких халвингов.

Bernstein отмечает, что минимальный отток из ETF во время 30-процентной коррекции биткоина с пика в 126 000 долларов до уровня середины 80 000-х подчеркнул появление долгосрочных, убежденных институциональных держателей. В отличие от розничных трейдеров, которые в панике продавали во время предыдущих спадов, институты рассматривали падение как возможность для покупки.

3. Макрокорреляция заменяет динамику предложения​

Что, пожалуй, наиболее критично — биткоин превратился из актива, зависящего от предложения, в актив, зависящий от ликвидности. Теперь цикл больше коррелирует с политикой Федеральной резервной системы, условиями глобальной ликвидности и потоками институционального капитала, чем с вознаграждениями майнеров.

Как отметил один аналитик: «К февралю 2026 года рынок больше не следит за часами халвинга, а изучает точечный график прогнозов ФРС в поисках „кислорода“ для очередного раунда количественного смягчения».

Эта трансформация очевидна в ценовом движении биткоина. Актив теперь движется в тандеме с рисковыми активами, такими как акции технологических компаний, реагируя на решения по процентным ставкам, данные по инфляции и инъекции ликвидности. Когда ФРС ужесточала политику в 2022–2023 годах, биткоин падал вместе с акциями. Когда в 2024 году появились ожидания снижения ставок, оба рынка росли вместе.

Новый цикл биткоина: управляемый ликвидностью и растянутый​

Если цикл халвинга мертв, что придет ему на смену? Институты и аналитики указывают на три зарождающихся паттерна:

Растянутые бычьи рынки​

Bernstein прогнозирует «устойчивое многолетнее восхождение», а не взрывные циклы «бум-крах». Их ценовые ориентиры отражают этот сдвиг: 150 000 долларов в 2026 году, 200 000 долларов в 2027 году и долгосрочная цель в 1 млн долларов к 2033 году. Это представляет собой годовой рост, гораздо более скромный, чем 10–20-кратные взрывы предыдущих циклов, но гораздо более устойчивый.

Теория заключается в том, что потоки институционального капитала создают ценовые уровни поддержки, которые предотвращают катастрофические обвалы. Поскольку более 1,3 млн BTC (примерно 6% от общего предложения) заблокировано в ETF, а корпоративные казначейства удерживают более 8% предложения, рыночное предложение, доступное для панических продаж, резко сократилось. Стратегия генерального директора Strategy Майкла Сейлора по созданию «фабрики цифрового кредита» — преобразованию запасов биткоина в структурированные финансовые продукты — еще больше выводит монеты из обращения.

2-летние мини-циклы, обусловленные ликвидностью​

Некоторые аналитики теперь утверждают, что Биткоин функционирует в рамках сжатых, примерно 2-летних циклов, обусловленных режимами ликвидности, а не календарными халвингами. Эта модель предполагает, что процесс формирования цены Биткоина проходит через институциональные инструменты, в первую очередь привязанные к макроэкономическим условиям и состоянию ликвидности.

В рамках этой структуры мы находимся не во «втором году цикла халвинга 2024 года», а в фазе расширения ликвидности после сокращения в 2023 году. Следующий спад наступит не по расписанию через 3–4 года, а тогда, когда ФРС перейдет от стимулирования к ужесточению, что возможно в 2027–2028 годах.

Государственное принятие как новый катализатор​

Самым революционным сдвигом может стать принятие Биткоина суверенными государствами, которое заменит розничные спекуляции в качестве маржинального покупателя. Отчет за 2026 год показывает, что 27 стран в настоящее время имеют прямой или косвенный доступ к Биткоину, а еще 13 принимают законодательные меры.

США создали Стратегический биткоин-резерв указом президента от 6 марта 2025 года. Законопроект сенатора Синтии Ламмис, в случае его принятия, обяжет США закупить один миллион биткоинов в качестве стратегического резерва. Сальвадор совершил свою крупнейшую разовую покупку Биткоина в ноябре 2025 года. Бутан использовал свою гидроэнергию для майнинга Биткоина, заработав более 1,1 млрд $ — это более трети общего ВВП страны.

Этот государственный спрос оперирует совершенно иными временными рамками, чем спекулятивная розничная торговля. Страны не продают свои золотые резервы во время коррекций, и они вряд ли будут торговать своими биткоин-активами на основе технического анализа. Этот государственный слой «бриллиантовых рук» создает постоянный спрос, который еще больше отвязывает Биткоин от его исторических циклических паттернов.

Что это значит для инвесторов​

Смерть четырехлетнего цикла имеет глубокие последствия для инвестиционной стратегии в Биткоин:

Снижение волатильности: Хотя Биткоин остается волатильным по стандартам традиционных активов, институциональное владение и сокращение оборотного предложения должны смягчить просадки на 80–90 %, которые характеризовали предыдущие медвежьи рынки. Прогноз Bernstein о дне в 60 000 $(а не ниже 20 000$, как в 2022 году) отражает эту новую реальность.

Более длительные временные горизонты: Если бычьи рынки растягиваются на многолетние периоды, а не на взрывные скачки в 12–18 месяцев, успешное инвестирование требует терпения. Розничный менталитет «быстрого обогащения», который работал в 2017 и 2021 годах, может уступать стратегиям последовательного накопления.

Необходимость макроэкономической осведомленности: Трейдеры Биткоина теперь должны отслеживать решения Федеральной резервной системы, условия глобальной ликвидности и потоки институционального капитала. Крипто-нативного подхода, основанного только на анализе ончейн-метрик и технических паттернов, уже недостаточно. Как отмечается в одном из отчетов, Биткоин функционирует скорее как «макроактив, на который влияет институциональное принятие», чем как товар с ограниченным предложением.

Потоки ETF как новая метрика: Раньше ключевой метрикой предложения была ежедневная добыча майнеров. Теперь большее значение имеют притоки и оттоки из ETF. Прогноз Citi на 2026 год оценивает Биткоин в районе 143 000 $при ожидаемом притоке в ETF около 15 млрд$ — цифра, сопоставимая со стоимостью всей годовой эмиссии после халвинга. Если институциональный интерес выйдет на плато и возникнет чистый отток средств в течение нескольких месяцев, механизм выкупа просадок исчезнет.

Контраргумент: Возможно, цикл не мертв​

Не все принимают тезис о том, что «цикл мертв». Некоторые аналитики утверждают, что мы наблюдаем временное отклонение, а не структурные изменения навсегда.

Контраргумент звучит так: в каждом цикле Биткоина были сомневающиеся, заявлявшие, что «в этот раз все по-другому». В 2015 году скептики говорили, что Биткоин не оправится от краха Mt. Gox. В 2019 году они утверждали, что институциональный интерес никогда не материализуется. В 2023 году они предсказывали, что одобрение ETF станет событием типа «продавай на новостях».

Возможно, отрицательная доходность 2025 года отражает скорее тайминг, чем трансформацию. Халвинг 2024 года произошел в апреле, а одобрение ETF — в январе, что создало необычную ситуацию, когда институциональный спрос опередил шок предложения. Если измерять от даты одобрения ETF, а не от даты халвинга, мы все еще можем находиться на ранних стадиях традиционного бычьего рынка.

Кроме того, Биткоину исторически требовалось 12–18 месяцев после халвинга для достижения пиков цикла. Если этот паттерн сохранится, настоящая проверка наступит только в конце 2025 или начале 2026 года. Скачок к цели Bernstein в 150 000 $ в течение следующих 6–9 месяцев задним числом подтвердит цикл, а не опровергнет его.

Заключение: Биткоин взрослеет​

Независимо от того, мертв ли четырехлетний цикл окончательно или просто эволюционирует, один вывод неоспорим: Биткоин фундаментально трансформировался из спекулятивного актива, движимого розничными инвесторами, в финансовый инструмент институционального уровня. Вопрос не в том, произошли ли эти изменения — 179,5 млрд $в активах ETF и казначейство Strategy стоимостью 33 млрд$ доказывают, что это так — а в том, что это взросление означает для будущей ценовой динамики.

Старая стратегия покупки после халвинга и продажи через 18 месяцев все еще может приносить доход, но она больше не является единственной — или даже основной — моделью понимания рынков Биткоина. Сегодня Биткоин движется вместе с глобальной ликвидностью, реагирует на политику Федеральной резервной системы и все чаще служит резервным активом как для корпораций, так и для государств.

Для розничных инвесторов это несет как вызовы, так и возможности. Взрывной рост в 100 раз, которым наслаждались ранние последователи, скорее всего, остался в прошлом, но в прошлом остались и 90-процентные просадки, уничтожавшие трейдеров с чрезмерным кредитным плечом. Биткоин взрослеет, и, как любой зреющий актив, он меняет азарт на стабильность, волатильность — на легитимность, а циклы взлетов и падений — на устойчивый многолетний рост.

Четырехлетний цикл мертв. Да здравствует институциональный рынок биткоина.

Источники​

• Мертв ли цикл BTC ? Почему аналитики прогнозируют биткоин по $150 000 к 2026 году — AMBCrypto
• Bernstein ожидает разворота «краткосрочного медвежьего цикла крипторынка» в 2026 году — The Block
• Прогноз цены биткоина: Bernstein утверждает, что 4-летний цикл сломлен — CryptoNews
• Сломлен ли четырехлетний цикл биткоина? Анализ халвингов, ETF и макроэкономических факторов
• Смерть четырехлетнего цикла — TheStreet Crypto
• Целостность четырехлетнего цикла биткоина в эпоху институционального принятия
• Почему 4-летний цикл халвинга биткоина официально сломлен? — CCN
• Запасы биткоинов Strategy (MicroStrategy) — Bitbo
• Покупки биткоинов — Strategy
• Принятие на уровне государств — Bitcoin Policy Institute
• Состояние криптоиндустрии 2025: государства принимают стандарт биткоина — 21shares
• Суверенные покупатели могут спровоцировать отскок биткоина в 2026 году — ETF Trends
• iShares Bitcoin Trust ETF | IBIT — BlackRock
• 2-я годовщина биткоин-ETF и достижение BlackRock отметки в $40 млрд
• Биткоин против USD : ключевые уровни для бычьего цикла 2026 года — Coincub

Когда в начале февраля 2026 года Биткоин упал ниже 67 000 $, это стало психологической отметкой, которую мало кто ожидал: крупнейшая в мире криптовалюта теперь стоила меньше, чем в день избрания президента Трампа в ноябре 2024 года. Но это была не просто очередная коррекция — это стало четвертым ежемесячным снижением подряд, полосой неудач, которой не наблюдалось со времен суровой криптозимы 2018 года.

Цифры, стоящие за обвалом​

Падение Биткоина было одновременно устойчивым и серьезным. С момента своего исторического максимума в октябре 2025 года криптовалюта снизилась примерно на 36 % в течение четырех месяцев подряд — октябрь, ноябрь, декабрь и январь закрылись с отрицательными показателями. В конце января актив упал до 10-месячного минимума в районе 74 500 $, перечеркнув весь рост с момента победы Трампа на выборах.

Масштаб этой просадки становится яснее при взгляде на ончейн-данные. По данным Glassnode, реализованные убытки за последние 30 дней составили примерно 12,6 млрд $, — уровень, который превышался всего в течение 191 торгового дня за всю историю Биткоина. Это представляет собой второе по величине событие капитуляции инвесторов за последние два года.

По состоянию на 5 февраля Индекс страха и жадности (Fear and Greed Index) находился на отметке 12 пунктов, что сигнализирует о «чрезвычайном страхе» среди трейдеров — резкий контраст по сравнению с эйфорией, царившей всего несколько месяцев назад.

Паттерн, которого не видели с 2018 года​

Исторический контекст делает этот спад еще более примечательным. Текущая четырехмесячная серия падений Биткоина соответствует паттерну, который в последний раз наблюдался в период 2018–2019 годов, когда рынок зафиксировал шесть красных месяцев подряд после краха бума первичных предложений монет (ICO). Та предыдущая серия стала определяющим моментом последней криптозимы, и многие сейчас задаются вопросом, не повторяется ли история.

Сравнение с 2018 годом особенно уместно, учитывая схожую рыночную динамику: оба периода последовали за крупными бычьими ралли, вызванными новыми инвестиционными инструментами (тогда — ICO, сейчас — спотовые ETF), и в обоих случаях наблюдалась быстрая смена настроений по мере испарения спекулятивного ажиотажа.

Капитуляция розничных инвесторов и «бриллиантовые руки» институционалов​

За поверхностным движением цен ончейн-метрики раскрывают историю двух классов инвесторов, движущихся в противоположных направлениях.

Розничные инвесторы капитулируют. Масштаб реализованных убытков и показатели чрезвычайного страха свидетельствуют о том, что менее опытные держатели выходят из позиций с убытком. Панические продажи в периоды низкой ликвидности усилили падение цен, создав своего рода принудительный делеверидж (снижение кредитного плеча), характерный для рыночного дна.

Институциональные инвесторы, напротив, накапливают активы. Такие компании, как Strategy Inc. и японская Metaplanet, увеличили свои запасы Биткоина во время январского спада. Что еще более показательно, спотовые Биткоин-ETF изменили тенденцию оттока средств в конце года на чистый приток в размере 400 млн $по мере снижения цен: институциональные покупатели тихо накапливали активы, когда Биткоин достиг отметки 78 276$ на фоне экстремального страха.

Опросы настроений институциональных инвесторов подтверждают это расхождение: 71 % профессиональных инвесторов считали Биткоин недооцененным в диапазоне от 85 000 $до 95 000$, при этом многие выражали готовность увеличить риски после дальнейшего снижения.

Этот поведенческий раскол представляет собой фундаментальный сдвиг в структуре рынка Биткоина. Переход от циклов, управляемых розничной торговлей, к ликвидности, распределяемой институционально, означает, что традиционные сигналы капитуляции розничных инвесторов могут больше не обозначать дно с прежней надежностью.

Премия за инаугурацию Трампа испаряется​

Психологический эффект от падения ниже цены дня выборов Трампа невозможно переоценить. В день инаугурации, 20 января 2025 года, Биткоин достиг нового внутридневного максимума в 109 114 $, подогреваемый ожиданиями про-криптовалютных политических инициатив. Год спустя, 20 января 2026 года, цена колебалась в районе 90 500$ — падение на 17 %, которое с тех пор только ускорилось.

Это классический паттерн «покупай на слухах, продавай на фактах», но с долгосрочными последствиями. Эйфория инаугурации опередила реальность законодательных сроков, в то время как фактическая реализация политики оказалась более медленной и структурной, чем ожидали рынки. То, что трейдеры считали политическим катализатором для немедленного внедрения, вместо этого стало уроком разрыва между политическими сигналами и регуляторным исполнением.

Крах криптовалют, связанных с брендом Трампа, только усилил психологический удар. Мемкоин $TRUMP сейчас торгуется по цене 3,93$ — лишь малая часть от цены в 45 $, которая была непосредственно перед инаугурацией.

Вопрос на 56 000 $: где дно?​

По мере того как Биткоин продолжает свое снижение, внимание переключилось на технические и ончейн-уровни поддержки. Реализованная цена (realized price), которая отражает среднюю себестоимость всех держателей Биткоина, в настоящее время находится на уровне около 56 000 $. Руководитель отдела исследований Galaxy Digital Алекс Торн предположил, что BTC может упасть до этого уровня в ближайшие недели из-за отсутствия катализаторов для разворота тренда.

Реализованная цена исторически служила сильным уровнем поддержки во время медвежьих рынков, представляя собой точку, в которой средний держатель выходит в безубыток. Текущие данные показывают значительное накопление новыми участниками в диапазоне от 70 000 $до 80 000$, что указывает на раннее позиционирование покупателей, готовых поддержать рынок на этих уровнях.

Аналитики Compass Point утверждают, что медвежий крипторынок близится к концу, а 60 000 $ является ключевым «полом» для Биткоина. Они отмечают, что фаза продаж долгосрочными держателями, похоже, завершается, в то время как институциональные аллокации «постепенно растут с все еще скромных уровней».

Однако прогноз остается неопределенным. Если Биткоин не сможет удержать уровень поддержки 65 000 $, технические аналитики предупреждают о дальнейших целях падения на уровне 60 000$ или ниже, что потенциально может привести к тестированию реализованной цены в 56 000 $ перед формированием устойчивого дна.

Потоки ETF: институциональное «перетягивание каната»​

Потоки в биткоин-ETF в начале 2026 года свидетельствуют об институциональной амбивалентности. Год начался уверенно: 2 января спотовые биткоин-ETF привлекли 471 млн долларов США чистого притока, при этом лидировал фонд IBIT от BlackRock с новым капиталом в размере около 287 млн долларов США. Это указывало на институциональное перераспределение активов после периода фиксации налоговых убытков (tax-loss harvesting).

Однако оптимизм был недолгим. С ноября 2025 года по январь 2026 года комплекс спотовых биткоин-ETF потерял около 6,18 млрд долларов США чистого капитала — это самая длинная полоса непрерывного оттока с момента запуска этих инструментов. В ходе одной особенно тяжелой сессии в конце января в листинговых ETF на биткоин и эфир в США был зафиксирован отток почти в 1 млрд долларов США, так как цены упали ниже 85 000 долларов США.

Февраль принес разворот. 3 февраля спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый приток в размере 561,8 млн долларов США — это самый большой однодневный показатель с 14 января. Лидерами покупок стали IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity с показателями 142 млн и 153,3 млн долларов США соответственно.

Такая волатильность потоков ETF обнажает внутренние дискуссии в институциональных инвестиционных комитетах: являются ли текущие цены возможностью для покупки или же корреляция биткоина с рисковыми активами и отсутствие положительных катализаторов требуют осторожности? Данные показывают, что сами институционалы разделились во мнениях.

Макроэкономические встречные ветры и низкая ликвидность​

Множество факторов сошлись воедино, создав этот «идеальный шторм». Геополитическая нестабильность, ожидания ужесточения политики Федеральной резервной системы под руководством будущего председателя Кевина Уорша и отсутствие четких положительных катализаторов — все это способствовало давлению со стороны продавцов.

Важно отметить, что низкая ликвидность рынка усилила каждое движение. При уменьшении глубины рынка даже умеренное давление со стороны продавцов приводило к несоразмерному влиянию на цену, создавая самоусиливающуюся нисходящую спираль по мере принудительной ликвидации длинных позиций.

Корреляция между биткоином и традиционными рисковыми активами в этот период также усилилась, что подорвало нарратив о «цифровом золоте», который ранее привлекал часть институционального капитала. Когда биткоин движется в ногу с акциями технологических компаний в периоды отказа от риска, его ценность для диверсификации портфеля снижается.

Что дальше: формирование дна или дальнейшее падение?​

Наблюдатели рынка расходятся во мнениях относительно того, формирует ли биткоин дно или его ждет дальнейшее падение.

«Быки» указывают на несколько конструктивных факторов: реализованные убытки на уровнях, которые исторически ассоциировались с рыночным дном, накопление активов институционалами по текущим ценам и динамика предложения после халвинга, которая обычно поддерживает восстановление цен через 12–18 месяцев после события. Отчет Tiger Research по оценке биткоина за первый квартал 2026 года предполагает справедливую стоимость в 185 500 долларов США на основе фундаментальных показателей, что подразумевает огромный потенциал роста по сравнению с текущими уровнями.

Bitwise и другие институциональные прогнозисты устанавливают свои целевые цены на конец 2026 года в диапазоне от 120 000 до 170 000 долларов США при условии, что притоки в ETF останутся положительными, снижение ставок будет происходить постепенно и не возникнет серьезных регуляторных потрясений.

«Медведи» возражают не менее убедительными аргументами: технические индикаторы указывают на дальнейший нисходящий импульс, отсутствие краткосрочных положительных катализаторов, риски от оставшихся ликвидаций активов Mt. Gox и вероятность того, что тезис о четырехлетнем цикле был нарушен институциональными потоками через ETF.

Аналитики AI Invest отмечают, что если уровень в 60 000 долларов США не устоит, биткоин может войти в зону «системной слабости», потенциально протестировав более низкие уровни поддержки перед формированием устойчивого дна.

Структурная трансформация продолжается​

Помимо краткосрочного движения цен, эта серия потерь представляет собой важную веху в продолжающейся трансформации биткоина. Расхождение между капитуляцией розничных инвесторов и накоплением институционалами отражает переход рынка от циклов, движимых спекуляциями, к зрелому распределению активов.

Как отметил один аналитик: «2026 год — это время устойчивости, а не спекуляций». Текущая просадка отсеивает спекулятивные излишки, проверяя на прочность убеждения держателей, которые рассматривают биткоин как стратегический долгосрочный актив, а не как инструмент для импульсной торговли.

Для провайдеров инфраструктуры этот период несет в себе как вызовы, так и возможности. Более низкие цены снижают стоимость транзакций, но могут повысить активность в сети, поскольку трейдеры стремятся оптимизировать свои позиции или воспользоваться волатильностью.

Развитие ончейн-инфраструктуры продолжается независимо от цены. Разработка решений второго уровня (Layer 2), совершенствование систем кастодиального хранения и интеграция данных блокчейна в традиционные финансовые рабочие процессы — все это идет своим чередом, независимо от ежемесячных котировок биткоина.

Заключение: семь лет до следующей главы​

Четырехмесячная полоса падения биткоина — самая длинная с 2018 года — знаменует собой определяющий момент для созревающего рынка криптовалют. Расхождение между запаниковавшими розничными продавцами и оппортунистическими институциональными покупателями, психологический удар от падения ниже цены дня выборов Трампа и техническая возможность тестирования реализованной цены в 56 000 долларов США — все это указывает на то, что рынок находится в точке перегиба.

Является ли это дном здоровой коррекции или началом более глубокого отката, еще предстоит увидеть. Ясно одно: структура рынка биткоина фундаментально эволюционировала. Времена волатильности, движимой исключительно розничными инвесторами, уступают место более сложному взаимодействию между решениями институционалов по распределению активов, макроэкономическими условиями и техническими уровнями поддержки.

Для тех, кто строит экосистему блокчейна и обслуживает ее, посыл остается неизменным: сосредоточьтесь на инфраструктуре, которая работает во всех ценовых циклах, обслуживайте как спекулятивных, так и стратегических пользователей и признайте, что долгосрочная траектория биткоина меньше зависит от ежемесячных цен закрытия и больше — от устойчивого накопления реальной полезности и институциональной интеграции.

Семилетний паттерн может быть историческим, но следующая глава истории биткоина все еще пишется — по одному блоку, по одной транзакции и по одному решению об институциональном распределении капитала за раз.

Источники​

• Биткоин рискует закрыть четвертый месяц подряд в убытке — такой серии не было с 2018 года
• Биткоин (BTC) приближается к самой длинной серии ежемесячного снижения с 2018 года
• Биткоин падает четвертый месяц подряд — самая затяжная полоса неудач с 2018 года
• Станет ли $60 000 новым ценовым полом для биткоина в 2026 году?
• Биткоин упал до нового минимума 2026 года, альткоины рушатся: на очереди $56 000?
• Медвежий рынок криптовалют близок к завершению, а $60 000 является ключевым уровнем поддержки для биткоина, считают аналитики Compass Point
• Цена биткоина упала ниже уровней, предшествовавших второму сроку Трампа
• Обвал биткоина продолжается, сводя на нет весь рост со времен избрания Трампа
• Биткоин спустя год после второй инаугурации Трампа
• Обвал до $70 000, капитуляция и «экстремальный страх»: что происходит с биткоином
• Крах биткоина в 2026 году: возможность для покупки на фоне системной слабости
• Биткоин завершил 2025 год с потерями, но сохранил структурную силу
• Отчет Tiger Research по оценке биткоина за первый квартал 2026 года: $185 500
• Биткоин в 2026 году: от неверной оценки к макроэкономическому восстановлению
• Крупнейший приток в биткоин-ETF за три месяца сигнализирует о возвращении институционального спроса
• Биткоин-ETF потеряли рекордные $4,57 млрд за два месяца
• Биткоин-ETF фиксируют приток наличности, пока трейдеры охотятся за выгодными сделками

Когда NPR опубликовало статью «Криптовалюта взлетела в 2025 году — а затем рухнула. Что теперь?» 1 января 2026 года, это зафиксировало смену нарратива, которую ветераны криптоиндустрии видели уже не раз. После нескольких месяцев восторженного освещения марша биткоина к отметке $ 126 000 и политики администрации Трампа, дружественной к криптовалютам, ведущие СМИ резко сменили тон. «Криптозима возвращается», — гласили заголовки. Bloomberg предупреждал о «новом кризисе доверия», а CNN задавался вопросом: «серьезно, что происходит?», когда биткоин упал ниже $ 70 000.

Вот что делает эту ситуацию захватывающей: чем громче мейнстримные СМИ пророчат крах, тем выше вероятность того, что мы приближаемся к рыночному дну. История подсказывает, что крайний пессимизм СМИ является одним из самых надежных контриндикаторов в криптосфере. Когда все убеждены, что вечеринка окончена, именно в этот момент начинает формироваться следующий цикл.

Анатомия разворота медийного нарратива​

Скорость и резкость смены нарратива говорят всё о том, как крупные издания освещают крипторынок. С ноября 2024 по октябрь 2025 года биткоин почти удвоился в цене — от выборов Трампа до исторического максимума в $ 126 000 за монету. В этот период освещение в традиционных СМИ было преимущественно «бычьим». Банки Уолл-стрит анонсировали запуск крипто-десков. Пенсионные фонды незаметно добавляли биткоин в свои портфели. Нарратив был прост: институциональное принятие наступило, и биткоин по $ 200 000 «неизбежен».

Затем последовала коррекция. К началу февраля 2026 года биткоин упал до $ 64 000 — снижение на 44 % от пика. Внезапно те же издания, что праздновали взлет крипты, начали публиковать некрологи. NBC News сообщил, что «инвесторы бегут из рисковых активов», CNBC предупредил о «криптозиме», а Al Jazeera задалась вопросом, почему биткоин рушится, несмотря на поддержку Трампа.

Что изменилось фундаментально? Очень мало. Технология не сломалась. Показатели адаптации не пошли вспять. Регуляторная ясность, если на то пошло, даже улучшилась. Изменилась только цена — а вместе с ней и эмоциональный градус в СМИ.

Почему настроения в СМИ — это контриндикатор​

Финансовые рынки движимы психологией в той же степени, что и фундаментальными показателями, и криптосфера усиливает эту динамику. Академические исследования подтвердили то, о чем трейдеры догадывались давно: настроения в социальных сетях предсказывают изменения цены биткоина, при этом рост запаздывающих настроений на единицу коррелирует с ростом доходности на 0,24–0,25 % на следующий день. Но вот критически важное замечание — эта связь не линейна. Она работает в обратную сторону при достижении экстремумов.

Когда медвежьи настроения резко возрастают в соцсетях и СМИ, исторически это служит контрсигналом для потенциального отскока, согласно данным Santiment. Логика здесь поведенческая: когда пессимизм становится подавляющим консенсусом, на рынке остается меньше продавцов. Все, кто хотел выйти, уже вышли. Остаются долгосрочные держатели (холдеры) и — что особенно важно — выжидающие покупатели, ищущие «подходящий момент».

Рассмотрим паттерн:

• Пик эйфории (октябрь 2025 г.): Биткоин достигает $ 126 000. Заголовки СМИ трубят об «институциональном принятии» и «биткоине по $ 1 млн». Розничное FOMO зашкаливает. Индекс страха и жадности показывает экстремальную жадность.

• Резкая коррекция (ноябрь 2025 г. – февраль 2026 г.): Биткоин падает на 44 % до $ 64 000. СМИ переключаются на нарративы о «криптозиме». Индекс страха и жадности переходит в зону экстремального страха.

• Исторический паттерн: В предыдущих циклах показатели экстремального страха в сочетании с интенсивным негативным освещением в прессе знаменовали локальное или циклическое дно. «Криптозима» 2018 года, ковидный крах в марте 2020 года и коррекция в мае 2021 года — все они следовали этому сценарию.

Исследования показывают, что оптимистичные заголовки о биткоине в ведущих финансовых журналах часто сигнализируют о пике настроений (индикатор вершины), в то время как заголовки типа «Неужели это конец крипты?» обычно появляются вблизи дна, когда настроения на нуле. Механизм прост: мейнстримные СМИ реактивны, а не прогностичны. Они сообщают о том, что уже произошло, усиливая преобладающие настроения вместо того, чтобы предвосхищать развороты.

Что на самом деле показывают данные​

Пока мейнстримные СМИ фокусируются на движении цены и краткосрочной волатильности, структурные основы крипторынка рассказывают другую историю. Институциональное принятие — нарратив, который двигал бычий рынок 2025 года, — не прекратилось. Оно ускорилось.

К концу 2025 года спотовые биткоин-ETF управляли активами на сумму более $ 115 млрд, лидерами среди которых стали IBIT от BlackRock ($ 75 млрд) и FBTC от Fidelity (более $ 20 млрд). Как минимум 172 публичные компании владели биткоином в третьем квартале 2025 года, что на 40 % больше по сравнению с предыдущим кварталом. MicroStrategy (теперь Strategy) по состоянию на октябрь 2024 года владеет более чем 640 000 BTC, превратив свой баланс в долгосрочное цифровое казначейство.

Регуляторная среда также значительно улучшилась. В США Закон GENIUS установил федеральную структуру для стейблкоинов с обеспечением активами 1:1 и стандартизированным раскрытием информации. Данные опроса Goldman Sachs показывают, что хотя 35 % институтов называют регуляторную неопределенность главным препятствием для внедрения, 32 % видят в регуляторной ясности основной катализатор. Разница в том, что ясность наступает быстрее, чем рассеивается страх.

Обзор цифровых активов Grayscale на 2026 год описывает этот период как «рассвет институциональной эры», отмечая, что вовлеченность институтов «ускорялась быстрее, чем на любом другом этапе эволюции криптографии за последние два года». Институциональные управляющие активами инвестировали около 7 % своих активов под управлением в криптовалюту, при этом 71 % заявляют, что планируют увеличить экспозицию в течение следующих 12 месяцев.

Разрыв между нарративом СМИ и реальностью рынка​

Расхождение между освещением в мейнстримных медиа и поведением институционалов выявляет важную особенность — информационную асимметрию на финансовых рынках. Розничные инвесторы, которые в основном потребляют новости из СМИ, видят заголовки о «криптозиме» и поддаются панике. Институциональные инвесторы, анализирующие балансовые отчеты и регуляторные документы, видят возможности.

Это не означает, что коррекция биткоина была неоправданной или что дальнейшее падение невозможно. Снижение на 44 % отражает вполне обоснованные опасения: кредитный стресс в технологическом секторе, отток из ETF в размере 3 млрд $ в январе 2026 года и общий уход от рисков на фоне возобновившейся геополитической напряженности и страха перед инфляцией. Bloomberg отметил, что то, что начиналось как резкий октябрьский крах, «переросло в нечто более разрушительное: распродажу, вызванную не паникой, а отсутствием покупателей, импульса и веры».

Но вот ключевое наблюдение: рынки достигают дна на плохих новостях, а не на хороших. Они нащупывают почву, когда настроения максимально пессимистичны, когда кредитное плечо полностью ликвидировано, а последние «слабые руки» капитулировали. Четыре месяца последовательного падения биткоина вплоть до января 2026 года — самая длинная полоса неудач с 2018 года — являются хрестоматийными признаками достижения дна.

Стратегия контрариана​

Что же делать инвесторам с этой информацией? Стратегия контрариана (инвестирования вопреки рыночным настроениям) проста в теории, но сложна в исполнении:

1. Распознавайте экстремальные настроения: Когда заголовки СМИ в унисон объявляют «криптозиму» или спрашивают «не конец ли это?», осознайте, что вы, скорее всего, находитесь в точке экстремального пессимизма. Индекс страха и жадности биткоина и трекеры настроений в социальных сетях могут помочь количественно оценить это состояние.

2. Смотрите сквозь шум: Сосредоточьтесь на фундаментальных показателях, которые имеют значение — сетевая активность, коммиты разработчиков, изменения в законодательстве, приток институциональных средств и паттерны ончейн-аккумуляции. Когда «киты» тихо накапливают активы, несмотря на медвежьи заголовки, — это важный сигнал.

3. Используйте стратегию усреднения (DCA) во время страха: Экстремальный страх создает возможности для дисциплинированного накопления. История показывает, что покупки в периоды максимального пессимизма — когда это кажется наиболее психологически некомфортным — приносят самую высокую доходность с поправкой на риск в криптосфере.

4. Избегайте эйфории: Обратная сторона подхода контрариана — умение распознавать вершины. Когда СМИ единогласно настроены по-бычьи, когда ваш таксист дает советы по инвестициям в крипту, а спекулятивные токены растут быстрее проектов с сильным фундаментом — пришло время фиксировать прибыль или сокращать риски.

Главная сложность — психологическая. Покупка в моменты, когда заголовки кричат о крахе, требует убежденности. Это требует умения отключать эмоциональный шум и фокусироваться на данных. Исследования, объединяющие данные о настроениях из нескольких источников — Twitter, Reddit, TikTok и мейнстримных медиа — показывают, что мультисигнальные подходы повышают точность прогнозов. Но самый важный сигнал часто оказывается самым простым: когда все согласны с направлением движения, оно, скорее всего, ошибочно.

Что будет дальше​

Заголовок NPR «Криптовалюта взлетела в 2025 году — а затем рухнула», скорее всего, со временем будет выглядеть нелепо, как и предыдущие провозглашения «смерти крипты». Биткоин объявляли мертвым 473 раза с момента его создания. Каждый некролог отмечал локальное дно. Каждое восстановление доказывало неправоту скептиков.

Это не означает, что биткоин немедленно вернется к новым максимумам. Рыночные циклы сложны, они зависят от макроэкономических условий, регуляторных изменений, технологического прогресса и коллективной психологии. Это означает, что экстремальный пессимизм СМИ — это важная точка данных при оценке того, где мы находимся в цикле.

Институты, покупающие биткоин во время этой «криптозимы», понимают то, что часто упускают розничные инвесторы, ориентирующиеся на заголовки: асимметричное соотношение риска и прибыли. Когда настроения максимально негативны, а цены значительно скорректировались, риск дальнейшего снижения ограничен, в то время как потенциал роста расширяется. Именно такие возможности ищет контрариан-инвестор.

Поэтому в следующий раз, когда вы увидите заголовок о гибели криптовалют, не паникуйте. Будьте внимательны. История подсказывает: когда медиа настроены наиболее пессимистично, рынок готовит следующее движение вверх. И те, кто может отделить сигнал от шума и распознать экстремальные настроения, занимают лучшие позиции, чтобы извлечь из этого выгоду.

СМИ кричали о «криптозиме». Умные инвесторы слышали «возможность для покупки».

BlockEden.xyz предоставляет блокчейн-инфраструктуру корпоративного уровня, сохраняющую надежность во всех рыночных циклах. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаменте, рассчитанном на долгосрочную перспективу — независимо от нарративов в СМИ.

Источники​

• Криптовалюта взлетела в 2025 году — а затем рухнула. Что теперь? - NPR
• Крах биткоина ускоряется, пока инвесторы бегут из рисковых активов - NBC News
• Распродажа биткоина на фоне «криптозимы» - CNBC
• «Криптозима»: Почему биткоин падает, несмотря на поддержку Трампа? - Al Jazeera
• Падение биткоина ниже 80 000 $ сигнализирует о новом кризисе доверия - Bloomberg
• Цена биткоина ниже 70 000 $: Что происходит на самом деле? - CNN Business
• Биткоин падает ниже 70 000 $ на фоне принудительного делевериджа на крипторынках - Bloomberg
• Руководство по анализу настроений в крипте 2025: объяснение топовых индикаторов - Phemex
• Отскок биткоина близок, так как сигнал FUD достигает пика - Santiment
• Индекс страха и жадности в крипте - Alternative.me
• Медвежьи рынки биткоина и выбор момента для инвестиций - AInvest
• Индикаторы настроений крипторынка - CoinMetro
• Анализ настроений в соцсетях для прогнозирования рынка криптовалют - arXiv
• Прогноз цифровых активов на 2026 год: Рассвет институциональной эры - Grayscale
• Институциональное принятие крипты: Тренды и анализ 2026 - B2Broker
• Потенциал переоценки биткоина в 2026 году и институциональное принятие - AInvest
• Goldman Sachs видит в регулировании драйвер следующей волны институционального принятия - CoinDesk
• Институционализация биткоина - AInvest
• Институциональное принятие биткоина и макроэкономические катализаторы - AInvest
• Понимание рыночных настроений в криптотрейдинге - Bitstamp
• Некрологи Биткоина - 99Bitcoins

2 февраля 2026 года на форуме Plan ₿ в Сан-Сальвадоре компания Tether представила сенсационную новость, которая может изменить всю индустрию майнинга биткоина. Гигант в сфере стейблкоинов объявил, что его передовая операционная система для майнинга, MiningOS (MOS), будет выпущена как программное обеспечение с открытым исходным кодом под лицензией Apache 2.0. Этот шаг бросает прямой вызов проприетарным гигантам, которые доминировали в майнинге биткоина более десяти лет.

Почему это важно? Потому что впервые домашний майнер с несколькими ASIC-устройствами может получить доступ к той же инфраструктуре промышленного уровня, что и гигантские предприятия гигаваттного масштаба — совершенно бесплатно.

Проблема: Эпоха «черного ящика» в майнинге​

Майнинг биткоина превратился в сложную промышленную деятельность стоимостью в миллиарды долларов, однако программная инфраструктура, обеспечивающая его работу, оставалась закрытой. Проприетарные системы от производителей оборудования создали среду «черного ящика», где майнеры привязаны к конкретным экосистемам и вынуждены использовать контролируемое поставщиком ПО с минимальной прозрачностью или возможностями настройки.

Последствия весьма значительны. Мелкие операторы с трудом конкурируют, так как у них нет доступа к инструментам мониторинга и автоматизации корпоративного уровня. Майнеры зависят от централизованных облачных сервисов для управления критически важной инфраструктурой, что создает единые точки отказа. Индустрия становится все более концентрированной, а крупные майнинговые фермы получают непропорциональные преимущества благодаря возможности использовать проприетарные решения.

По мнению отраслевых аналитиков, такая зависимость от поставщиков «долгое время благоприятствовала крупномасштабным майнинговым операциям» в ущерб децентрализации — самому принципу, на котором был построен Биткоин.

MiningOS: Смена парадигмы​

MiningOS от Tether представляет собой фундаментальный пересмотр того, как должна работать инфраструктура майнинга. Построенная на P2P-протоколах Holepunch, система обеспечивает прямую связь между устройствами без централизованных посредников или зависимостей от сторонних сервисов.

Базовая архитектура​

В своей основе MiningOS рассматривает каждый компонент майнинговой операции — от отдельных ASIC-майнеров до систем охлаждения и энергетической инфраструктуры — как скоординированных «воркеров» в рамках единой операционной системы. Этот унифицированный подход заменяет разрозненные программные инструменты, с которыми сейчас вынуждены бороться майнеры.

Система объединяет в себе:

• Мониторинг производительности оборудования в режиме реального времени
• Отслеживание и оптимизация энергопотребления
• Диагностика состояния устройств с прогнозированием техобслуживания
• Управление инфраструктурой объекта с единого уровня управления

Что делает это решение революционным, так это автономная одноранговая архитектура. Майнеры управляют своей инфраструктурой локально через интегрированную P2P-сеть, а не полагаются на внешние облачные серверы. Такой подход дает три критических преимущества: повышенную надежность, полную прозрачность и улучшенную конфиденциальность.

Масштабируемость без компромиссов​

Генеральный директор Паоло Ардоино четко объяснил видение: «MiningOS создана для того, чтобы сделать инфраструктуру майнинга биткоина более открытой, модульной и доступной. Будь то небольшой оператор с несколькими машинами или полномасштабный промышленный объект, одна и та же операционная система может масштабироваться без зависимости от централизованного стороннего ПО».

Это не маркетинговое преувеличение. Модульная конструкция MiningOS действительно работает во всем спектре — от легкого оборудования в домашних условиях до промышленных развертываний, управляющих сотнями тысяч машин. Система также не зависит от конкретного оборудования, в отличие от конкурирующих проприетарных решений, разработанных исключительно для определенных моделей ASIC.

Преимущество открытого исходного кода​

Выпуск MiningOS под лицензией Apache 2.0 делает больше, чем просто бесплатное распространение ПО — он фундаментально меняет расстановку сил в майнинге.

Прозрачность и доверие​

Код с открытым исходным кодом может быть проверен кем угодно. Майнеры могут точно видеть, что делает программа, исключая требования к доверию, присущие проприетарным «черным ящикам». Если обнаруживается уязвимость или неэффективность, глобальное сообщество может выявить и исправить её, не дожидаясь следующего цикла обновлений от поставщика.

Настройка и инновации​

Майнинговые операции сильно различаются. Объект в Исландии, работающий на геотермальной энергии, имеет иные потребности, чем предприятие в Техасе, координирующее работу с программами реагирования на спрос в электросетях. Открытый исходный код позволяет майнерам настраивать ПО под свои конкретные обстоятельства без получения разрешений или уплаты лицензионных сборов.

Сопутствующий SDK для майнинга, финализация которого в сотрудничестве с open-source сообществом ожидается в ближайшие месяцы, ускорит эти инновации. Разработчики смогут создавать ПО для майнинга и внутренние инструменты, не воссоздавая интеграции устройств или операционные примитивы с нуля.

Выравнивание условий игры​

Возможно, самое главное — открытый исходный код резко снижает барьеры для входа. Новые майнинговые компании теперь могут получить доступ к системам профессионального уровня и настраивать их, что позволяет им эффективно конкурировать с устоявшимися игроками. Как отмечается в одном из отраслевых отчетов, «модель открытого исходного кода может помочь выровнять правила игры» в индустрии, которая становится все более концентрированной.

Стратегический контекст: Приверженность Tether к Bitcoin​

Это не первый опыт Tether с инфраструктурой Bitcoin. По состоянию на начало 2026 года компания владела примерно 96 185 BTC стоимостью более 8 миллиардов долларов, что ставит её в число крупнейших корпоративных держателей Bitcoin в мире. Эта значительная позиция отражает долгосрочную приверженность успеху Bitcoin.

Выпуская критически важную инфраструктуру для майнинга в открытый доступ, Tether, по сути, заявляет: «Децентрализация Bitcoin достаточно важна, чтобы отдать технологию, которая могла бы приносить значительный доход от лицензирования». Компания присоединяется к другим криптофирмам, таким как Block Джека Дорси, в продвижении инфраструктуры для майнинга с открытым исходным кодом, но MiningOS представляет собой наиболее комплексный релиз на сегодняшний день.

Последствия для индустрии​

Выпуск MiningOS может вызвать несколько значительных сдвигов в ландшафте майнинга:

1. Ренессанс децентрализации​

Снижение барьеров для входа должно стимулировать больше малых и средних майнинговых операций. Когда любитель может получить доступ к тому же операционному ПО, что и Marathon Digital, преимущество концентрации мега-ферм снижается.

2. Ускорение инноваций​

Разработка ПО с открытым исходным кодом обычно опережает проприетарные альтернативы после достижения критической массы. Ожидайте быстрого вклада сообщества, улучшающего энергоэффективность, совместимость с оборудованием и возможности автоматизации.

3. Давление на поставщиков проприетарного ПО​

Устоявшиеся поставщики программного обеспечения для майнинга теперь сталкиваются с дилеммой: продолжать взимать плату за закрытые решения, которые, возможно, уступают бесплатным альтернативам, разработанным сообществом, или адаптировать свои бизнес-модели. Некоторые перейдут к предложению премиальной поддержки и услуг по настройке для стека с открытым исходным кодом.

4. Географическое распределение​

Регионы с ограниченным доступом к проприетарной инфраструктуре для майнинга — особенно в развивающихся экономиках — теперь могут конкурировать более эффективно. Майнинговая операция в сельской местности Парагвая имеет такой же доступ к программному обеспечению, как и в Техасе.

Технический разбор: Как это работает на самом деле​

Для тех, кто интересуется техническими деталями: архитектура MiningOS действительно сложна.

Пиринговая основа (P2P), построенная на протоколах Holepunch, означает, что майнинговые устройства формируют mesh-сеть, взаимодействуя напрямую, а не через центральные серверы. Это устраняет единые точки отказа и снижает задержку в критических операционных командах.

«Единый уровень управления», о котором упоминал Ардоино, интегрирует ранее разрозненные системы. Вместо использования отдельных инструментов для мониторинга хешрейта, управления энергопотреблением, отслеживания температуры устройств и координации графиков технического обслуживания, операторы видят всё в едином интерфейсе с коррелирующими данными.

Система рассматривает инфраструктуру майнинга целостно. Если стоимость электроэнергии резко возрастает в часы пик, MiningOS может автоматически ограничивать операции на менее эффективном оборудовании, сохраняя полную мощность на премиальных ASIC. Если система охлаждения показывает снижение производительности, ПО может превентивно снизить нагрузку на затронутые стойки до того, как произойдет повреждение оборудования.

Проблемы и ограничения​

Хотя MiningOS многообещающа, это не магическое решение всех проблем майнинга.

Кривая обучения​

Системы с открытым исходным кодом обычно требуют большей технической сложности для развертывания и обслуживания по сравнению с готовыми проприетарными альтернативами. Небольшие операторы могут поначалу столкнуться с трудностями при настройке.

Созревание сообщества​

Mining SDK еще не полностью завершен. Потребуются месяцы, чтобы сообщество разработчиков создало экосистему инструментов и расширений, которые в конечном итоге сделают MiningOS наиболее ценной.

Совместимость оборудования​

Хотя Tether заявляет о широкой совместимости, интеграция с каждой моделью ASIC и прошивкой для майнинга потребует обширного тестирования и вклада сообщества. Некоторое оборудование изначально может не иметь полной поддержки.

Внедрение на предприятиях​

Крупные майнинговые корпорации вложили значительные средства в существующую проприетарную инфраструктуру. Убедить их перейти на открытый исходный код потребует демонстрации четких операционных преимуществ и экономии средств.

Что это значит для майнеров​

Если вы в настоящее время занимаетесь майнингом или планируете начать, MiningOS существенно меняет расчеты:

Для малых майнеров: Это ваша возможность получить доступ к инфраструктуре профессионального уровня без корпоративных бюджетов. Система разработана для эффективной работы даже на скромном оборудовании.

Для средних операций: Возможности настройки позволяют оптимизировать работу под ваши конкретные обстоятельства — будь то интеграция возобновляемых источников энергии, арбитраж в энергосетях или повторное использование тепла.

Для крупных предприятий: Отказ от привязки к вендору и лицензионных сборов может обеспечить значительную экономию средств. Прозрачность открытого исходного кода также снижает риски безопасности и проблемы с комплаенсом.

Для новых участников: Барьер для входа только что существенно снизился. Вам по-прежнему нужен капитал для оборудования и энергии, но программная инфраструктура теперь бесплатна и проверена в масштабе.

Более широкий контекст Web3​

Шаг Tether вписывается в более масштабную историю о владении инфраструктурой в Web3. Мы видим устойчивую закономерность: после периодов доминирования проприетарных решений критические уровни инфраструктуры открываются благодаря стратегическим релизам хорошо капитализированных игроков.

Ethereum перешел от централизованной разработки к экосистеме с множеством клиентов. Протоколы DeFi в подавляющем большинстве выбрали модели с открытым исходным кодом. Теперь инфраструктура майнинга Bitcoin идет по тому же пути.

Это важно, потому что уровни инфраструктуры, которые захватывают слишком много ценности или контроля, становятся узкими местами для всей экосистемы над ними. Превращая операционные системы для майнинга в общедоступный продукт, Tether устраняет узкое место, которое незаметно препятствовало целям децентрализации Bitcoin.

Для майнеров и операторов узлов, стремящихся создавать устойчивые стеки инфраструктуры, BlockEden.xyz предоставляет доступ к блокчейн-API корпоративного уровня в нескольких сетях. Изучите наши инфраструктурные решения, разработанные для производственного развертывания.

Взгляд в будущее​

Выпуск MiningOS имеет большое значение, но его долгосрочное влияние полностью зависит от принятия сообществом и его вклада. Tether заложил фундамент — теперь сообщество разработчиков открытого ПО должно выстроить экосистему.

Следите за этими событиями в ближайшие месяцы:

• Завершение разработки Mining SDK, по мере того как участники сообщества будут совершенствовать фреймворк для разработки
• Расширение интеграции оборудования, так как майнеры адаптируют MiningOS для различных моделей ASIC
• Экосистема сторонних инструментов, построенных на базе SDK для специализированных сценариев использования
• Бенчмарки производительности, сравнивающие открытый исходный код с проприетарными альтернативами
• Объявления о внедрении на уровне предприятий от крупных майнинговых операций

Самым важным сигналом станет вовлеченность разработчиков. Если MiningOS привлечет значительный вклад со стороны open-source сообщества, это может действительно трансформировать инфраструктуру майнинга. Если же она останется нишевым инструментом с ограниченным участием сообщества, ее запомнят как интересный эксперимент, а не революцию.

Тезис о демократизации​

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино связал этот релиз с демократизацией, и этот выбор слов важен. Биткоин был создан как одноранговая (peer-to-peer) электронная денежная система — децентрализованная с самого начала. Тем не менее, майнинг — процесс обеспечения безопасности сети — становится все более централизованным из-за эффекта масштаба и проприетарной инфраструктуры.

MiningOS не устранит преимущества дешевой электроэнергии или оптовых закупок оборудования. Но она исключает программное обеспечение как источник централизации. Это действительно значимо для долгосрочного здоровья Биткоина.

Если 17-летний подросток в Нигерии сможет скачать ту же ОС для майнинга, что и Marathon Digital, экспериментировать с оптимизациями и вносить улучшения обратно в сообщество, мы станем ближе к децентрализованному видению, с которого начался Биткоин в 2009 году.

Эра проприетарного майнинга Биткоина, возможно, подходит к концу. Вопрос теперь в том, что построит эпоха открытого исходного кода.

---

Источники:

• Tether запускает операционную систему для майнинга биткоинов с открытым исходным кодом — Bitcoin Magazine
• Tether открывает исходный код MiningOS для расширения доступа к инструментам майнинга биткоинов — Invezz
• Майнеры биткоинов получают альтернативу с открытым исходным кодом: Tether запускает MiningOS — CoinDesk
• MiningOS от Tether бросает вызов закрытым системам и централизованному майнингу — Open Source For You
• [Tether запускает ОС для майнинга биткоинов с открытым исходным кодом, чтобы бросить вызов проприетарному ПО — The Block](https://www.theblock.co/post/388176/tether- launches-open-source-bitcoin-mining-os-to-challenge-proprietary-software)
• Tether открывает исходный код инфраструктуры майнинга биткоинов следующего поколения — Tether.io
• Tether фокусируется на инфраструктуре майнинга биткоинов с открытым исходным кодом — Crowdfund Insider

Биткоин только что зафиксировал то, чего не случалось со времен криптозимы 2018 года: четыре месяца снижения подряд. Каскад ликвидаций на сумму 2,56 млрд долларов, развернувшийся за последние дни, стал крупнейшим событием принудительных продаж с момента катастрофического обвала на 19 млрд долларов в октябре. С исторического максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года до кратковременного касания отметки 74 000 долларов — а теперь и падения к 61 000 долларов — вопрос, на который должен ответить каждый инвестор, заключается в том, является ли это капитуляцией или только началом чего-то худшего.

Приблизительно 6,26 миллиона биткоинов — стоимостью от $ 650 до $ 750 миллиардов — находятся на адресах, уязвимых для квантовых атак. Хотя большинство экспертов сходятся во мнении, что до появления криптографически значимых квантовых компьютеров еще далеко, инфраструктура, необходимая для защиты этих активов, не может быть построена в одночасье. Один протокол утверждает, что у него уже есть решение, и SEC с этим согласна.

Naoris Protocol стал первым децентрализованным протоколом безопасности, упомянутым в официальном документе регулятора США, когда в рамках программы SEC «Основы постквантовой финансовой инфраструктуры» (PQFIF) он был назван эталонной моделью для квантово-безопасной блокчейн-инфраструктуры. С запуском мейннета, запланированным до конца первого квартала 2026 года, 104 миллионами постквантовых транзакций, уже обработанных в тестнете, и партнерствами с институтами, ориентированными на НАТО, Naoris представляет собой радикальную ставку: следующий рубеж DePIN — это не вычисления или хранение данных, а сама кибербезопасность.

Когда крупнейший в мире управляющий активами предупреждает, что одна-единственная технология может поглотить почти четверть всей электроэнергии в Америке в течение четырех лет, каждой отрасли, подключенной к сети, стоит обратить на это внимание. Глобальный прогноз BlackRock на 2026 год содержит именно такое предупреждение: центры обработки данных (ЦОД) для ИИ к 2030 году будут потреблять до 24 % электроэнергии в США, что подкреплено обязательствами корпораций по капитальным вложениям в размере 5–8 триллионов долларов. Для майнеров биткоинов это не далекий теоретический риск. Это экзистенциальный пересмотр условий доступа к их самому критически важному ресурсу: дешевой энергии.

Столкновение ненасытного энергетического аппетита ИИ и экономики криптомайнинга, зависящей от мощности, уже меняет обе отрасли. И цифры свидетельствуют о том, что у гиганта ИИ на руках более сильные карты.