Перейти к основному контенту

Экран Game Over в Web3: восемь студий закрылись в 2026 году, когда ставка в 15 миллиардов долларов на токен-ориентированные игры провалилась

· 11 мин чтения
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

В 2026 году Web3-игры умирали в среднем каждые две недели. За первые четыре месяца года восемь студий уже закрылись, приостановили работу или незаметно перешли на Web2, пополнив «кладбище» проектов, которое теперь насчитывает более 300 блокчейн-игр и 15 миллиардов долларов сожженного капитала. Крах больше не является предметом споров среди скептиков. Это измеримое отраслевое событие с конкретными названиями, датами, балансовыми отчетами и одним неудобным тезисом: игроки так и не пришли.

Закрытия 2026 года — это не эффектные обвалы цикла 2022 года. Здесь нет нового момента Axie Infinity, краха схемы Понци или скандала уровня бирж. То, что происходит сейчас, тише и, пожалуй, более фатально. У студий, привлекших от 10 до 30 миллионов долларов в 2021–2023 годах, заканчиваются средства (runway), а их экономики с доступом через токены не могут обеспечить удержание игроков или доход для рефинансирования. Эксперимент play-to-earn заканчивается так же, как и большинство неудачных категорий продуктов — не резким крахом, а долгим и дорогим угасанием.

Список потерь 2026 года​

К концу апреля 2026 года рынок покинули уже восемь Web3-игр, включая некоторые из наиболее хорошо финансируемых проектов в категории:

  • Forgotten Runiverse, RPG на базе Ethereum и Ronin, поддерживаемая Forgotten Runes Wizard's Cult, закрылась на неопределенный срок 27 января 2026 года после того, как команда пришла к выводу, что поддержание работы серверов (live operations) более не является финансово целесообразным.
  • GensoKishi Online (GENSO), MMORPG на базе Polygon, подтвердила закрытие серверов 30 апреля 2026 года. На февральской AMA-сессии были раскрыты ежемесячные расходы в размере около 10 миллионов иен при выручке всего в 2 миллиона иен — соотношение убытков к выручке 5 к 1, которое не смог бы исправить ни один даже самый успешный запуск токенов.
  • Pixiland, пиксельная стратегическая игра, находившаяся в разработке два года, отменила свое событие генерации токенов (Token Generation Event) в середине января и полностью перешла на оффчейн-модель, сославшись на «волатильность рынка» и «регуляторную неопределенность».
  • Bloktopia, метавселенная на базе Polygon, когда-то обещавшая 21-этажную крипто-башню, прекратила свою деятельность после нескольких лет угасания активности.
  • Несколько других проектов, включая KTTY World, пополнили список в рамках той же волны первого квартала, которую издание Protos проанализировало в апреле.

Это не единичные случаи. Они распределены по сетям Ronin, Polygon, Ethereum и Immutable — четырем экосистемам, которые поглотили наибольшую долю венчурного капитала, ориентированного на гейминг, в период с 2021 по 2023 год. Сети, которые обещали стать рельсами для «будущего игр», теперь принимают участие в похоронах.

Ставка в 15 миллиардов долларов, которая почти не нашла игроков​

Макроэкономическая картина, представленная торговой фирмой Caladan в конце апреля, наглядно показывает, насколько неудачной оказалась эта ставка. Согласно отчету, опубликованному CoinDesk 23 апреля 2026 года, Web3-гейминг привлек от 12 до 15 миллиардов долларов через венчурный капитал, продажи токенов и выручку от NFT в период с 2020 по начало 2026 года. Примерно 93 % этих проектов сейчас фактически мертвы, а токены выживших торгуются в разы ниже своих пиков 2022 года.

Три цифры из отчета описывают ситуацию без прикрас:

  1. Финансирование сократилось на 93 % в период с 2022 по 2025 год. Ежегодные инвестиции в Web3-гейминг упали с примерно 4 миллиардов долларов в 2022 году до примерно 360 миллионов долларов в 2025 году.
  2. Поток сделок испарился: в первом квартале 2024 года было зафиксировано более 400 миллионов долларов в рамках 65 сделок; к четвертому кварталу 2025 года за весь квартал было проведено всего две сделки на общую сумму чуть более 50 миллионов долларов.
  3. Доля гейминга во всем венчурном капитале Web3 упала с 62,5 % в 2022 году до однозначных показателей в 2025 году, так как капитал переместился в сферу ИИ (AI), реальных активов (RWA) и L2-инфраструктуры.

Самый цитируемый статистический показатель в отчете Caladan также является самым убийственным. В разгар мании play-to-earn опрос Coda Labs, на который ссылается Caladan, показал, что только 12 % геймеров когда-либо пробовали крипто-игры. Спустя полдесятилетия и 15 миллиардов долларов целевой рынок токенизированных игр так и не расширился за пределы узкой, преимущественно спекулятивной группы. Флагманский статус Axie Infinity теперь принадлежит призракам: количество активных пользователей в день упало с пика в 2,7 миллиона до примерно 5 500. Hamster Kombat, гигант сегмента tap-to-earn в Telegram, потерял 96 % из своих 300 миллионов пользователей за шесть месяцев.

Модель провала изменилась​

У волны неудач Web3-гейминга 2022 года был очевидный виновник: рушащиеся токен-экономики, построенные на математике Понци. Эмиссия $SLP в Axie подавляла механизмы сжигания, гильдии (scholarships) раздували количество игроков, и музыка смолкла, как только приток новых покупателей замедлился. Эта история уже всем известна.

Волна 2026 года иная. Эти студии не обязательно выпускали сломанные токен-циклы. Многие представили грамотно разработанные игры с качественным артом, боевой системой и прогрессией. Тем не менее, они потерпели неудачу — и причина носит более экзистенциальный характер.

Структурная проблема заключается в математике удержания (retention). Традиционные бесплатные игры (free-to-play) демонстрируют удержание 30-го дня (Day-30 retention) на уровне около 5 % на iOS и 2,6 % на Android, согласно последним бенчмаркам Business of Apps. Лидеры жанра match-3 превышают показатель в 7 %. Web3-проекты, даже хорошо финансируемые, обычно показывают удержание 30-го дня на уровне 2–5 %, даже если показатели запуска выглядят сильными. Как только фармеры аирдропов уходят, количество активных пользователей в день часто падает на 95 % в течение восьми недель — такая кривая структурно несовместима с моделью долгосрочного производства контента, которая питает традиционные игры.

Неудобный тезис: игроки предпочитают скины в Fortnite, которыми они не владеют, NFT в Web3, которые принадлежат им по-настоящему. Идея «истинного владения» (true ownership) всегда была нарративом разработчиков, а не потребностью игроков. Геймеры не стремятся оптимизировать права собственности внутри своих развлечений. Они стремятся к фану, социальному взаимодействию и прогрессу — трем вещам, которые ончейн-механики чаще замедляют, чем ускоряют.

Почему ранвей закончился именно в 2026 году​

Посмотрите на эту когорту: большинство студий, закрывшихся в первом квартале 2026 года, провели свои основные раунды финансирования в 2021 или 2022 году, исходя из предположений о ранвее (запасе денежных средств) на 24–30 месяцев. Срок действия этих часов истек. Бридж-раунд, который исторически спасал испытывающие трудности игровые студии, больше недоступен, потому что:

  • Крипто-венчурные капиталисты широкого профиля переключились на AI и RWA. Доля гейминга в венчурных инвестициях Web3 упала с 62,5% до однозначных показателей за три года.
  • Специализированные игровые криптофонды — Bitkraft, Delphi Gaming, венчурное подразделение Animoca, Web3-направление Griffin Gaming Partners — имеют портфели с уценкой в 70–95% и не могут лидировать в последующих раундах финансирования (follow-ons), не нарушая дисциплину резервов.
  • Финансирование через запуск токенов не работает. Запуск токена в 2026 году перед аудиторией разочарованных эйрдроп-фермеров не может привлечь бридж-капитал так, как это удавалось запускам в 2021 и 2022 годах.

Даже генеральный директор The Sandbox признал очевидное в недавнем интервью Protos: «Венчурное финансирование в гейминге иссякло на годы… большинство из них, вероятно, привлекли деньги в 2022 году, и это как раз то время, на которое хватило их ранвея».

Это вся история 2026 года, сжатая в одно предложение. Это не просто рыночный спад. Это момент, когда целое поколение моделей андеррайтинга достигло своей конечной точки.

Крах инвесторов​

Последствия для капитала теперь очевидны. Отчет Caladan показывает, что 58% венчурных фирм, инвестировавших в Web3-гейминг, зафиксировали убытки от 2,5% до 99% по этим позициям. Это не просто просадка класса активов; это событие, ведущее к вымиранию категории. По оценкам, от 12 до 15 миллиардов долларов, влившихся в блокчейн-гейминг в период с 2020 по начало 2026 года, распределены между сотнями студий с концентрацией в нескольких «AAA-крипто» ставках — Illuvium, Big Time, Star Atlas, Shrapnel — чьи графики токенов и показатели DAU (ежедневно активных пользователей) цитировались в каждом постмортеме этого цикла.

Более глубокий вопрос для LP-инвесторов заключается в том, будут ли крипто-игровые фонды вообще запускать свои следующие винтажи. Поскольку ИИ поглощает поток сделок и лимиты риска, вполне вероятно, что 2026 год ознаменует не просто конец цикла, но и конец «Web3-гейминга как категории венчурных инвестиций».

Что выживет после краха​

Это не конец гейминга, связанного с криптой. Это конец конкретного тезиса: идеи о том, что владение токенами является киллер-фичей, которая привлечет массовых игроков в Web3. Категории, которые выживут, выглядят совершенно иначе.

Ставки и рынки предсказаний, смежные с геймингом. Механики в стиле Polymarket, пожалуй, являются самой успешной «игрой», которую когда-либо выпускал Web3. Они удерживают пользователей, потому что финансовый цикл и есть развлечение, а не слой, добавленный поверх развлечения.

Экономика ончейн-казино. Stake, Rollbit и децентрализованные биржи бессрочных контрактов (perp DEX) уже работают в масштабах, которым позавидовала бы любая Web3-игра. Продукт — это спекуляция; игроки знают, что они покупают.

Инди-проекты, экспериментирующие с крипто-технологиями. Небольшая, но значимая группа инди-студий использовала ончейн-элементы (предметы во владении игроков, призовые фонды турниров, распределение роялти) в качестве функций внутри в остальном традиционных игр. Математика удержания здесь работает, потому что основной игровой цикл не зависит от токенов. Наш обзор инди-перезагрузки 2026 года отслеживает, почему эта группа устояла, в то время как AAA-криптопроекты прогорели.

Инфраструктура, которая монетизирует любого победителя. Сети, кошельки, оракулы и провайдеры узлов (нод), обслуживающие игровой трафик, по-прежнему зарабатывают на любых оставшихся рабочих нагрузках. Их судьба не зависит от выживания какой-то конкретной студии.

Прогноз для игровых L2-решений​

Наиболее уязвимыми объектами краха 2026 года являются не студии. Это ориентированные на гейминг Layer-2 решения, чей основной тезис зависел от устойчивого объема TVL и транзакций в Web3-играх — Ronin (который потерял и Forgotten Runiverse, и значительную долю своих проектов средней капитализации), Immutable, Ancient8 и длинный хвост «игровых L3», запущенных в 2023–2024 годах. Если устойчивый спрос на гейминг так и не материализуется, эти сети столкнутся со стратегическим кризисом идентичности: переориентироваться на DeFi/платежи общего профиля и напрямую конкурировать с Base, Arbitrum и Optimism, или согласиться на меньший рынок, сформированный вокруг предсказаний и ставок.

Постмортем, который еще предстоит написать, касается самого тезиса L2. Вертикальная сеть работает только в том случае, если вертикаль генерирует объем. Web3-гейминг этого не сделал.

Чему крах 2026 года на самом деле учит индустрию​

Восемь закрытий в 2026 году пополнили кладбище из более чем 300 игр, которое теперь охватывает все сети, жанры и уровни финансирования. Паттерн достаточно последователен, чтобы квалифицировать его как вывод, а не гипотезу: токен-стимулы не заменяют основной игровой цикл, а «истинное владение» не является фичей, способной преодолеть дефицит удовольствия от игры.

Гейминг, связанный с криптой, продолжит существовать, но он будет больше похож на Polymarket и меньше на Star Atlas. Он будет больше похож на Stake, чем на Sandbox. И следующее поколение разработчиков, скорее всего, будет относиться к токенам так же, как основатели SaaS-сервисов относятся к реферальным программам: как к полезному рычагу привлечения и удержания для продуктов, которые уже работают, а не как к замене самих продуктов.

Кладбище — это урок. Следующая категория будет построена людьми, которые его усвоили.

BlockEden.xyz обеспечивает надежную инфраструктуру RPC, индексаторов и кошельков в более чем 27 сетях, поддерживая работу игровых сервисов, DeFi и рынков предсказаний, которые выживают в любых рыночных циклах. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на базе инфраструктуры, созданной пережить любой отдельный тезис.

Share on Twitter