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O que acontece quando um agregador de DEX evolui para um ecossistema financeiro inteiro? A Jupiter está prestes a descobrir. Com o snapshot final do Jupuary em 30 de janeiro de 2026, marcando a conclusão do programa de airdrop mais generoso do setor cripto, a Jupiter lança simultaneamente o JupUSD — uma stablecoin com rendimento lastreada pelo Fundo BUIDL da BlackRock — sinalizando sua transformação de camada de roteamento da Solana para o super app DeFi dominante da rede.

Os números contam uma história de escala sem precedentes: US$716 bilhões em volume à vista processados em 2025, 95$ 3 bilhões em TVL. Mas a verdadeira narrativa não é sobre conquistas passadas — é sobre se a Jupiter pode transitar com sucesso de recompensar usuários para retê-los.

O Fim de uma Era: O Legado de mais de US$ 2 Bilhões do Jupuary​

Quando a Jupiter lançou seu token de governança em janeiro de 2024, o primeiro airdrop do Jupuary distribuiu 1 bilhão de tokens JUP para mais de um milhão de carteiras — valendo aproximadamente US$2 bilhões na máxima histórica do token de US$ 2,04. Foi um dos maiores airdrops na história das criptomoedas, criando instantaneamente uma base massiva de detentores e estabelecendo a Jupiter como mais do que apenas infraestrutura.

O segundo Jupuary em janeiro de 2025 distribuiu 700 milhões de tokens JUP avaliados em US$616 milhões no lançamento. Nos preços de pico daquele mês, esses tokens atingiram US$ 791 milhões em valor. Combinado com o drop inaugural, a Jupiter distribuiu mais de US$ 2,5 bilhões em tokens para seus usuários.

Mas o capítulo final conta uma história diferente. Para o Jupuary 2026, a DAO votou pela redução da distribuição dos 700 milhões aprovados para apenas 200 milhões de JUP — uma redução de 71 %. Aos preços atuais em torno de US$0,80, este airdrop final vale aproximadamente US$ 160 milhões.

O motivo? Prevenção de diluição. Com o JUP sendo negociado 60 % abaixo de sua máxima histórica e tendo tocado US$ 0,37 em abril de 2025 — uma queda de 82 % em relação ao pico — a comunidade priorizou a economia do token em vez do volume de distribuição.

Jupuary Final 2026: O que está sendo distribuído​

A alocação total de 400 milhões de JUP é dividida estrategicamente:

Distribuição Inicial (200M JUP):

• 170 milhões de JUP para usuários pagadores de taxas (swaps, perps, empréstimos)
• 30 milhões de JUP para stakers de JUP

Pool de Bônus (200M JUP):

• Reservado para usuários que mantiverem e fizerem staking de sua alocação inicial do airdrop

Recompensas para Stakers:

• Taxa base: 0,1 JUP para cada 1 JUP em staking
• Bônus de Super Voter: 0,3 JUP para cada 1 JUP em staking (requer 13/17 votos)

A janela de elegibilidade fecha em 30 de janeiro de 2026. Ao contrário dos airdrops anteriores que recompensavam o uso histórico de forma ampla, esta distribuição final foca exclusivamente em usuários pagadores de taxas e participantes ativos na governança — um sinal claro de que a Jupiter deseja usuários engajados, não especuladores passivos.

Além disso, 300 milhões de tokens foram reservados para a Jupnet, a futura rede de liquidez omnichain da Jupiter.

JupUSD: A jogada da Stablecoin com Rendimento​

Em 17 de janeiro de 2026, a Jupiter lançou o JupUSD — e não é apenas mais uma stablecoin. A estrutura de reserva revela as ambições institucionais da Jupiter:

Lastro da Reserva:

• 90 % no Fundo BUIDL da BlackRock (títulos do Tesouro dos EUA)
• 10 % em USDC para liquidez

Mecânica de Rendimento:

• Rendimento anual: 4-4,5 % (baseado nas taxas do Tesouro após taxas)
• Depositar JupUSD no Jupiter Lend emite jlJupUSD — um token compostável e com rendimento
• jlJupUSD pode ser negociado, usado como colateral e integrado em protocolos DeFi

A Jupiter chama isso de "a primeira stablecoin que devolve ativamente o rendimento nativo do tesouro ao ecossistema". A parceria com a Ethena Labs para o desenvolvimento e a custódia através da Porto pela Anchorage Digital adiciona credibilidade institucional, enquanto as auditorias da Offside Labs, Guardian Audits e Pashov Audit Group abordam preocupações de segurança.

O roteiro do primeiro trimestre de 2026 inclui o uso do JupUSD como colateral para mercados de previsão e uma integração mais profunda em empréstimos através dos tokens de rendimento jlJupUSD.

A Visão de Super App: Produtos sobre Produtos​

A evolução da Jupiter de agregador para super app acelerou ao longo de 2025. O conjunto de produtos atual inclui:

Negociação Principal:

• Agregador de DEX (95 % de participação de mercado)
• Negociação de perpétuos (US$ 17,4 bilhões em volume nocional de 30 dias em novembro de 2025)
• Ordens limitadas e recursos de DCA (Preço Médio em Dólar)

Mercados Monetários:

• Jupiter Lend (empréstimo tradicional)
• Jupiter Offer Book (empréstimos P2P, lançamento no 1º trimestre de 2026)

Acúmulo de Valor:

• Stablecoin JupUSD
• JLP (token de provedor de liquidez)
• Active Staking Rewards (ASR) para participantes da governança

A aquisição da Rain.fi no final de 2025 adiciona recursos de empréstimo ponto a ponto com 230.000 empréstimos processados em quatro anos. O novo Jupiter Offer Book permitirá que os usuários definam termos personalizados para qualquer colateral — incluindo meme coins, RWAs (Ativos do Mundo Real) e commodities — criando o que a Jupiter chama de "um mercado monetário para cada ativo".

Jupnet: A Aposta Omnichain​

Talvez a iniciativa mais ambiciosa da Jupiter seja a Jupnet, uma rede de liquidez omnichain projetada para agregar liquidez cross-chain em um único livro-razão descentralizado.

Os três componentes principais:

1. Rede DOVE: Serviços de oráculo descentralizados
2. Livro-Razão Distribuído Omnichain: Transações cross-chain integradas
3. Identidade Descentralizada Agregada: Autenticação multifator e recuperação de conta

A visão da Jupiter: uma conta acessando todas as redes, todas as moedas e todas as commodities — a "visão 1A3C". Se bem-sucedida, a Jupnet poderia eliminar a necessidade de pontes tradicionais, que historicamente têm sido os elos de segurança mais fracos do DeFi.

A testnet pública foi lançada no 4º trimestre de 2025, com a alocação de 300 milhões de JUP sinalizando um compromisso sério com a expansão cross-chain.

Recompensas de Staking Ativo: O Mecanismo de Retenção​

Com o fim dos airdrops, a estratégia de retenção da Jupiter foca nas Recompensas de Staking Ativo (ASR) — um sistema de recompensas baseado na participação em governança.

Como funciona:

• Faça staking de tokens JUP (1 token = 1 voto)
• Vote em propostas de governança (ajustes de taxas, lançamentos de funcionalidades, parcerias)
• Receba recompensas trimestrais proporcionais à participação nas votações

Distribuição recente:

• 50 milhões de JUP + 7,5 milhões de CLOUD distribuídos para votantes ativos
• 75 % das taxas do launchpad adicionadas ao pool de recompensas

A fórmula garante que participantes consistentes acumulem mais poder de governança ao longo do tempo. Até mesmo votar contra propostas vencedoras gera recompensas — o que importa é a participação, não a previsão.

O período de desbloqueio de 30 dias para o JUP em staking cria uma pressão natural de retenção (holding), enquanto a capitalização automática das recompensas no staking constrói posições de longo prazo.

A Realidade da Economia de Tokens (Tokenomics)​

O desempenho do preço do JUP desde o segundo Jupuary tem sido desafiador:

• Máxima histórica: $ 2,04 (janeiro de 2024)
• Mínima pós-Jupuary 2025: $ 0,37 (abril de 2025)
• Preço atual: ~ $ 0,80

A decisão da DAO de reduzir a distribuição do Jupuary 2026 de 700M para 200M JUP reflete as lições aprendidas. Os dois primeiros airdrops criaram pressão de venda imediata à medida que os destinatários liquidaram os tokens.

A evolução da tokenomics inclui:

• Fornecimento máximo reduzido de 10 bilhões para 7 bilhões (queima de 30 % aprovada)
• Mudança de distribuição ampla para recompensas direcionadas
• Foco em "Super Voters" que demonstram engajamento consistente

O Que Isso Significa para a DeFi na Solana​

A transformação da Jupiter tem implicações além do seu próprio ecossistema:

Posição de Mercado:

• 21 % do TVL total de DeFi da Solana
• Volume de negociação diário superior a $ 1,2 bilhão
• Mais de $ 1 trilhão em atividade anualizada em todos os produtos

Evolução da Liderança: A nomeação de Xiao-Xiao J. Zhu (ex-executiva da KKR) como presidente sinaliza um posicionamento institucional. Sua tese: "O valor no setor cripto está mudando da infraestrutura para a camada de aplicação, onde a experiência do usuário, a liquidez e a distribuição são fundamentais."

Integração do Ecossistema:

• Selecionada como parceira de liquidez para a execução de negociações baseada em IA da Nansen (janeiro de 2026)
• Integração do JupUSD expandindo-se por toda a DeFi da Solana
• Snapshot de droplets da Rain.fi (dezembro de 2025) vinculado a recompensas JUP

O Desafio Pós-Airdrop​

30 de janeiro de 2026 marca mais do que uma data de snapshot — é a transição da Jupiter do modo de aquisição para o modo de retenção. O protocolo gastou mais de $ 2 bilhões em distribuições de tokens para construir sua base de usuários. Agora, ele deve provar que sua pilha de produtos, oportunidades de rendimento (yield) e recompensas de governança podem manter o engajamento sem a promessa de airdrops futuros.

O cenário de alta: A Jupiter construiu um ecossistema DeFi abrangente com receita real (quase $ 1 bilhão anualizado apenas de perps), apoio institucional (BlackRock BUIDL para JupUSD) e efeitos de rede que tornam a mudança dispendiosa. O sistema Super Voter recompensa o alinhamento de longo prazo.

O cenário de baixa: Historicamente, mais de 90 % dos destinatários de airdrops vendem em poucos meses. Sem novos incentivos de tokens, a atividade do usuário pode diminuir significativamente. O mercado de stablecoins está saturado e a competição cross-chain está se intensificando.

Olhando para o Futuro​

O Jupuary final da Jupiter representa o fim da estratégia de aquisição de usuários mais generosa do setor cripto e o início de sua expansão de produtos mais ambiciosa. Com o JupUSD, Jupnet, o Offer Book e parcerias institucionais, a Jupiter aposta que pode evoluir de um protocolo que pagava usuários para negociar para um protocolo que os usuários pagam para acessar.

O snapshot encerra em 30 de janeiro. Depois disso, a proposta de valor da Jupiter se sustentará por conta própria — sem airdrops, sem promessas, apenas produtos. Se isso será suficiente para manter o domínio na DeFi da Solana definirá não apenas o futuro da Jupiter, mas potencialmente a viabilidade de estratégias de super apps em todo o setor cripto.

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A Tether, a empresa por trás da maior stablecoin do mundo com $ 167 bilhões em capitalização de mercado, passou anos operando nas sombras das finanças offshore. Com sede em El Salvador, sob escrutínio de reguladores e banida de certos mercados, o USDT construiu seu império apesar de — ou talvez por causa de — sua distância da supervisão americana.

Essa estratégia está prestes a mudar drasticamente.

Em 12 de setembro de 2025, a Tether revelou o USA₮ (USAT), sua primeira stablecoin regulamentada nos EUA e lastreada em dólares, juntamente com uma nomeação bombástica: Bo Hines, ex-czar de cripto da Casa Branca de Trump, atuaria como CEO. O movimento sinaliza a jogada agressiva da Tether por legitimidade no maior mercado financeiro do mundo — e um desafio direto à dominância do USDC da Circle em solo americano.

O Pivô Estratégico: Por que a Tether Precisa da América​

O modelo offshore da Tether funcionou brilhantemente por uma década. O USDT controla mais de 60 % do mercado de stablecoins, processa de $ 40 a 200 bilhões em volume de negociação diária (5 vezes maior que o USDC) e gerou mais de $ 10 bilhões em lucros líquidos apenas nos três primeiros trimestres de 2025.

Mas rachaduras estão aparecendo.

Ventos regulatórios contrários na Europa: Em março de 2025, a Binance deslistou o USDT para usuários da União Europeia para cumprir as regulamentações MiCA. A Tether carece de autorização MiCA, forçando-a a sair de um dos maiores mercados de cripto do mundo.

Erosão da participação de mercado: A dominância do USDT caiu de 67,5 % no início de 2025 para 60,4 % no terceiro trimestre, de acordo com análises do JPMorgan. Enquanto isso, a capitalização de mercado do USDC saltou 72 % no acumulado do ano para $ 74 bilhões, superando o crescimento de 32 % do USDT.

A oportunidade do GENIUS Act: A aprovação da primeira regulamentação abrangente de stablecoins da América criou um caminho claro para emissores complacentes — e uma barreira potencial para aqueles que permanecem offshore.

A escolha tornou-se clara: adaptar-se às regras americanas ou assistir ao USDC capturar o mercado institucional que a Tether precisa para sua sobrevivência a longo prazo.

Bo Hines: De Czar de Cripto a CEO de Stablecoin​

A nomeação de Bo Hines revela a profundidade da estratégia política da Tether.

Hines, ex-wide receiver de Yale e duas vezes candidato ao Congresso pela Carolina do Norte, atuou como diretor executivo do Conselho de Assessores do Presidente Trump sobre Ativos Digitais de janeiro a agosto de 2025. Ao lado do czar de IA e cripto David Sacks, ele fez a ligação entre a administração, grupos da indústria e legisladores durante o esforço crítico para aprovar o GENIUS Act.

Suas impressões digitais estão na regulamentação que agora governa o mercado que a Tether deseja entrar.

Quando Hines renunciou em 9 de agosto de 2025 — apenas alguns dias após a Casa Branca divulgar seu relatório de 180 dias sobre ativos digitais — as ofertas de emprego surgiram aos montes. Ele afirma ter recebido mais de 50 em poucos dias. A Tether agiu rapidamente, trazendo-o como consultor estratégico em poucas semanas antes de elevá-lo a CEO da USA₮ em 12 de setembro.

A mensagem é inequívoca: a Tether está construindo uma entidade nos EUA com conexões diretas com a administração que escreveu as regras.

Capital político importa. A Tether já trabalha com a Cantor Fitzgerald como o principal custodiante para o lastro em títulos do Tesouro do USDT. Howard Lutnick, ex-CEO da Cantor, é o secretário de comércio de Trump. A porta giratória entre a Tether e Washington está agora institucionalizada.

O Plano de Ação do USA₮: Remessas, Pagamentos e Conformidade​

O USA₮ não foi projetado para substituir o USDT — ele foi projetado para capturar mercados que o USDT não pode atender.

De acordo com o site da Tether, os principais casos de uso são:

• Remessas: Visando o massivo mercado de pagamentos transfronteiriços
• Pagamentos globais: Infraestrutura de liquidação empresarial
• Checkouts online: Integração de comerciantes voltada ao consumidor

Hines planeja estabelecer a sede da USA₮ em Charlotte, Carolina do Norte — posicionando-se deliberadamente em um grande centro financeiro dos EUA, em vez de polos favoráveis às criptos como Miami ou Austin.

A conformidade com o GENIUS Act é a base. A lei exige:

• Lastro de reserva de um para um com ativos líquidos de alta qualidade
• Divulgações mensais e demonstrações financeiras auditadas e certificadas
• Conformidade AML / CFT como uma "instituição financeira" designada sob o Bank Secrecy Act
• Relatórios de atividades suspeitas para a FinCEN
• Conformidade com as sanções da OFAC

Os reguladores federais devem emitir regulamentações de implementação até julho de 2026, com conformidade total esperada para 2026-2027. A Tether está posicionando o USA₮ para estar entre os primeiros produtos de stablecoin licenciados federalmente quando esse arcabouço entrar em vigor.

O Baú de Guerra da Tether: 96.000 BTC e $ 135 B em Títulos do Tesouro​

O que torna a expansão da Tether nos EUA credível é a escala de suas reservas.

Holdings de Bitcoin: A Tether detém 96.185 BTC avaliados em $ 8,42 bilhões — a quinta maior carteira de Bitcoin globalmente. A empresa segue uma política de investir 15 % dos lucros trimestrais em Bitcoin, acumulando consistentemente desde 2023. Somente no quarto trimestre de 2025, a Tether adquiriu 8.888 BTC no valor de aproximadamente $ 778 milhões. O preço médio de compra de $ 51.117 gera $ 3,5 bilhões em lucros não realizados.

Exposição ao Tesouro: Os títulos do Tesouro dos EUA formam a espinha dorsal das reservas da Tether, com participações diretas de $ 97,6 bilhões. Ao combinar participações diretas e indiretas, a Tether relatou aproximadamente $ 135 bilhões em exposição ao Tesouro — posicionando-a entre os 20 maiores detentores de dívida do governo dos EUA globalmente.

Holdings de ouro: A Tether comprou 26 toneladas métricas de ouro apenas no terceiro trimestre de 2025, superando qualquer banco central individual naquele trimestre. As participações totais de ouro agora totalizam 116 toneladas métricas, tornando a Tether a maior detentora privada de ouro físico no mundo.

Este perfil de reserva serve a dois propósitos:

1. Conforto regulatório: Os reguladores dos EUA querem reservas de stablecoin em títulos do Tesouro, não em ativos cripto. A Tether já detém mais títulos do Tesouro do que a maioria dos bancos.
2. Hedge estratégico: As participações em Bitcoin e ouro fornecem potencial de valorização se a confiança no dólar diminuir.

Circle vs. Tether: A Guerra das Stablecoins Americana​

As linhas de batalha estão traçadas.

Métrica	Tether (USDT)	Circle (USDC)
Capitalização de Mercado	$ 167B	$ 74B
Participação de Mercado	60.4%	25.5%
Crescimento em 2025	32%	72%
Status Regulatório nos EUA	Offshore (USA₮ pendente)	Em conformidade com MiCA, sediada nos EUA
Volume Diário	$ 40-200B	$ 5-40B
Foco Institucional	Corretoras, negociação	Parcerias TradFi

Vantagens da Circle:

• Já em conformidade com o MiCA e sediada nos EUA
• Crescendo mais rápido em 2025 (72% vs 32%)
• Relacionamentos institucionais estabelecidos
• Conformidade nativa com os requisitos do GENIUS Act

Vantagens da Tether:

• Capitalização de mercado 3x maior
• Volume diário de negociação 5x+ superior
• Conexões políticas através de Bo Hines e Cantor/Lutnick
• Enormes reservas do Tesouro demonstram capacidade de reserva
• Expansão agressiva através da infraestrutura omnichain USDT0

A estatística mais reveladora: o USDC tem capturado participações de mercado de forma constante, comandando agora quase 30% do mercado combinado USDT/USDC, acima dos 24% no início de 2025. O GENIUS Act pode inclinar o ímpeto ainda mais em direção aos emissores em conformidade.

O Cenário Regulatório: Implementação do GENIUS Act​

Compreender o cronograma do USA₮ exige entender a implementação do GENIUS Act.

Datas principais:

• 17 de julho de 2025: GENIUS Act sancionado (aprovado na Câmara por 308-122, no Senado por 68-30)
• 14 de janeiro de 2026: Relatório do Tesouro sobre detecção de atividades ilícitas deve ser entregue ao Congresso
• Julho de 2026: Reguladores federais devem emitir regulamentações de implementação
• Julho de 2028: Provedores de serviços de ativos digitais proibidos de oferecer stablecoins não conformes

Requisitos de conformidade para emissores de stablecoins de pagamento:

• 100% de lastro de reserva com ativos líquidos de alta qualidade
• Padrões de gestão de risco de capital, liquidez e taxa de juros
• Padrões de gestão de riscos operacionais, de conformidade e de TI
• Lei de Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act) e conformidade com sanções

Categorias de emissores permitidos:

• Emissores federais qualificados (aprovados pelo OCC)
• Emissores estaduais qualificados (sob marcos estaduais certificados)
• Subsidiárias de instituições depositárias seguradas
• Emissores estrangeiros registrados

O FDIC já aprovou uma proposta para estabelecer procedimentos de solicitação para instituições supervisionadas pelo FDIC que buscam emitir stablecoins de pagamento. O framework está sendo construído em tempo real.

Como é o Sucesso para o USA₮​

Se a Tether executar sua estratégia nos EUA, aqui está o que 2026-2027 pode entregar:

Cenário 1: Aprovação regulatória e crescimento rápido

• USA₮ se torna a primeira (ou uma das primeiras) stablecoins licenciadas federalmente
• Bo Hines alavanca conexões políticas para um tratamento regulatório favorável
• Parcerias de remessa e pagamento impulsionam a adoção
• Ganhos de participação de mercado contra o USDC em segmentos institucionais

Cenário 2: Atrasos regulatórios e dominância offshore contínua

• Regulamentações de implementação atrasadas além de julho de 2026
• Lançamento do USA₮ adiado para 2027
• USDT continua dominando mercados offshore/internacionais
• Circle captura crescimento institucional nos EUA

Cenário 3: Rejeição regulatória

• USA₮ enfrenta maior escrutínio devido ao histórico offshore da Tether
• Requisitos de conformidade mostram-se mais onerosos do que o antecipado
• Circle amplia sua liderança no mercado dos EUA
• Tether dobra a aposta na expansão omnichain do USDT0

A nomeação de Bo Hines sugere que a Tether está apostando fortemente no Cenário 1.

O Panorama Geral: Stablecoins como Infraestrutura​

Além da competição Tether vs. Circle, o lançamento do USA₮ reflete uma verdade mais ampla: as stablecoins estão em transição de instrumentos de negociação para infraestrutura de pagamentos.

O mercado de stablecoins de $ 314 bilhões em 2025 é apenas o começo. À medida que o GENIUS Act entra em vigor e a clareza regulatória se espalha globalmente:

• Stablecoins não-USD irão proliferar para liquidação transfronteiriça e FX
• Bancos tradicionais estão entrando (JPMorgan, SoFi, outros)
• A adoção institucional acelera
• Casos de uso de pagamentos de consumo se expandem

O USA₮ da Tether não é apenas sobre capturar participação de mercado — é sobre posicionamento para um mundo onde as stablecoins são tão onipresentes quanto os cartões de crédito.

Conclusão​

O lançamento do USA₮ pela Tether representa a mudança estratégica mais significativa na história das stablecoins. O maior emissor de stablecoins do mundo está apostando que a conformidade regulatória americana — apoiada por conexões políticas, reservas massivas e execução agressiva — pode manter sua dominância contra o crescente desafio da Circle.

A nomeação de Bo Hines sinaliza que a Tether entende que esta batalha será vencida em Washington tanto quanto no mercado. Com 96.000 BTC, $ 135 bilhões em exposição ao Tesouro e o ex-czar cripto da Casa Branca no comando, a Tether está trazendo seu arsenal completo para o solo americano.

A questão não é se a Tether entrará no mercado dos EUA — é se a estrutura regulatória da América dará as boas-ibas ao gigante offshore ou favorecerá a conformidade caseira do USDC da Circle. Para a indústria de stablecoins de mais de $ 300 bilhões, a resposta moldará a próxima década das finanças digitais.

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O que acontece quando uma empresa listada na Nasdaq deixa de tratar as criptomoedas como um ativo de reserva passivo e começa a construir todo um negócio gerador de rendimento em torno delas? O Sui Group Holdings (SUIG) está respondendo a essa pergunta em tempo real, traçando um rumo que poderá redefinir como as tesourarias corporativas abordarão os ativos digitais em 2026 e além.

Enquanto a maioria das empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DATs) simplesmente compra e mantém cripto, esperando pela valorização dos preços, o Sui Group está lançando stablecoins nativas, alocando capital em protocolos DeFi e projetando fluxos de receita recorrentes — tudo isso enquanto detém 108 milhões de tokens SUI avaliados em aproximadamente $ 160 milhões. A ambição da empresa? Tornar-se o modelo para a próxima geração de tesourarias cripto corporativas.

O Cenário das DAT está Ficando Lotado — e Competitivo​

O modelo de tesouraria cripto corporativa explodiu desde que a MicroStrategy foi pioneira na estratégia em 2020. Hoje, a Strategy (anteriormente MicroStrategy) detém mais de 687.000 BTC, e mais de 200 empresas dos EUA anunciaram planos para adotar estratégias de tesouraria de ativos digitais. As DATCOs públicas detinham coletivamente mais de $ 100 bilhões em ativos digitais no final de 2025.

Mas estão surgindo rachaduras no simples modelo de "comprar e manter". As empresas de tesouraria de ativos digitais enfrentam uma reformulação iminente em 2026, à medida que a competição dos ETFs de cripto se intensifica. Com os ETFs spot de Bitcoin e Ethereum oferecendo agora exposição regulamentada — e, em alguns casos, rendimentos de staking — os investidores veem cada vez mais os ETFs como alternativas mais simples e seguras às ações de empresas DAT.

"As empresas que dependem exclusivamente da posse de ativos digitais — particularmente altcoins — podem ter dificuldade em sobreviver à próxima desaceleração", alerta a análise do setor. Empresas sem estratégias sustentáveis de rendimento ou liquidez correm o risco de se tornarem vendedoras forçadas durante a volatilidade do mercado.

Este é precisamente o ponto de pressão que o Sui Group está abordando. Em vez de competir com os ETFs em exposição simples, a empresa está construindo um modelo operacional que gera rendimento recorrente — algo que um ETF passivo não pode replicar.

De Empresa de Tesouraria a um Negócio Operacional Gerador de Rendimento​

A transformação do Sui Group começou com o seu rebranding em outubro de 2025 de Mill City Ventures, uma empresa financeira especializada, para uma tesouraria de ativos digitais apoiada por uma fundação e centrada em tokens SUI. Mas o CIO da empresa, Steven Mackintosh, não está satisfeito com a posse passiva.

"Nossa prioridade agora é clara: acumular SUI e construir uma infraestrutura que gere rendimento recorrente para os acionistas", afirmou a empresa. A firma já aumentou a sua métrica de SUI por ação de 1,14 para 1,34, demonstrando uma gestão de capital acrescitiva.

A estratégia baseia-se em três pilares:

1. Acumulação Massiva de SUI: O Sui Group detém atualmente cerca de 108 milhões de tokens SUI — pouco menos de 3 % do suprimento circulante. O objetivo de curto prazo é aumentar essa participação para 5 %. Em um acordo PIPE concluído quando o SUI era negociado perto de $ 4,20, a tesouraria foi avaliada em aproximadamente $ 400 - 450 milhões.

2. Gestão Estratégica de Capital: A empresa arrecadou aproximadamente $ 450 milhões, mas reteve intencionalmente cerca de $ 60 milhões para gerenciar o risco de mercado, ajudando a evitar vendas forçadas de tokens durante períodos de volatilidade. O Sui Group recomprou recentemente 8,8 % de suas próprias ações e mantém cerca de $ 22 milhões em reservas de caixa.

3. Alocação Ativa em DeFi: Além do staking, o Sui Group está alocando capital em protocolos DeFi nativos da Sui, obtendo rendimento enquanto aprofunda a liquidez do ecossistema.

SuiUSDE: A Stablecoin com Rendimento que Muda Tudo​

A peça central da estratégia do Sui Group é o SuiUSDE — uma stablecoin nativa com rendimento, construída em parceria com a Sui Foundation e a Ethena, com lançamento previsto para fevereiro de 2026.

Este não é apenas mais um lançamento de stablecoin. O Sui Group está entre os primeiros a licenciar a tecnologia da Ethena em formato white-label em uma rede não-Ethereum, tornando a Sui a primeira cadeia não-EVM a hospedar um ativo estável nativo gerador de renda apoiado pela infraestrutura da Ethena.

Aqui está como funciona:

O SuiUSDE será colateralizado usando os produtos existentes da Ethena — USDe e USDtb — além de posições delta-neutras de SUI. O lastro consiste em ativos digitais emparelhados com posições curtas de futuros correspondentes, criando um dólar sintético que mantém a sua paridade (peg) enquanto gera rendimento.

O modelo de receita é o que torna isso transformador. Sob essa estrutura:

• 90 % das taxas geradas pelo SuiUSDE retornam para o Sui Group Holdings e para a Sui Foundation
• A receita é usada para recomprar SUI no mercado aberto ou para realocação em DeFi nativo da Sui
• A stablecoin será integrada em DeepBook, Bluefin, Navi e DEXs como Cetus
• O SuiUSDE servirá como colateral em todo o ecossistema

Isso cria um flywheel (efeito volante): SuiUSDE gera taxas → taxas compram SUI → a valorização do preço do SUI beneficia a tesouraria do Sui Group → o aumento do valor da tesouraria permite mais alocação de capital.

USDi: Stablecoin Institucional Apoiada pela BlackRock​

Junto com o SuiUSDE, o Sui Group está lançando o USDi — uma stablecoin lastreada pelo USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) da BlackRock, um fundo de mercado monetário tokenizado.

Embora o USDi não gere rendimento para os detentores (ao contrário do SuiUSDE), ele serve a um propósito diferente: fornecer estabilidade de nível institucional apoiada pelo nome mais confiável das finanças tradicionais. Essa abordagem de stablecoin dupla oferece aos usuários do ecossistema Sui a escolha entre opções geradoras de rendimento e de estabilidade máxima.

O envolvimento tanto da Ethena quanto da BlackRock sinaliza confiança institucional na infraestrutura da Sui e na capacidade de execução do Sui Group.

Brian Quintenz junta-se ao Conselho: Credibilidade Regulatória em Escala​

Em 5 de janeiro de 2026, o Sui Group anunciou uma nomeação para o conselho que enviou um sinal claro sobre suas ambições: Brian Quintenz, ex-comissário da CFTC e ex-Chefe Global de Política na a16z crypto.

As credenciais de Quintenz são excepcionais:

• Nomeado pelos presidentes Obama e Trump para a CFTC
• Confirmado por unanimidade pelo Senado dos EUA
• Desempenhou um papel central na definição de marcos regulatórios para derivativos, fintech e ativos digitais
• Liderou a supervisão inicial dos mercados de futuros de Bitcoin
• Gerenciou a estratégia de política para uma das plataformas de investimento mais influentes do setor de cripto

Seu caminho para o Sui Group não foi direto. A nomeação de Quintenz para presidir a CFTC foi retirada pela Casa Branca em setembro de 2025 após enfrentar obstáculos, incluindo preocupações sobre potenciais conflitos de interesse levantadas pelos gêmeos Winklevoss e o escrutínio dos esforços de lobby da a16z.

Para o Sui Group, a nomeação de Quintenz adiciona credibilidade regulatória em um momento crítico. À medida que as empresas DAT enfrentam um escrutínio crescente — incluindo riscos de serem classificadas como empresas de investimento não registradas se as participações em cripto excederem 40 % dos ativos — ter um ex-regulador no conselho fornece orientação estratégica através do cenário de conformidade.

Com a nomeação de Quintenz, o conselho de cinco membros do Sui Group inclui agora três diretores independentes sob as regras da Nasdaq.

As Métricas que Importam: SUI por Ação e TNAV​

À medida que as empresas DAT amadurecem, os investidores exigem métricas mais sofisticadas além do simples "quanto de cripto eles possuem?"

O Sui Group está se inclinando para essa evolução, focando em:

• SUI por Ação: Cresceu de 1,14 para 1,34, demonstrando uma gestão de capital acretiva
• Valor Patrimonial Líquido da Tesouraria (TNAV): Acompanha a relação entre a posse de tokens e a capitalização de mercado
• Eficiência de Emissão: Mede se os levantamentos de capital são acretivos ou dilutivos para os acionistas existentes

Essas métricas são importantes porque o modelo DAT enfrenta desafios estruturais. Se uma empresa é negociada com um prêmio em relação às suas participações em cripto, a emissão de novas ações para comprar mais cripto pode ser acretiva. Mas se for negociada com desconto, a lógica se inverte — e a administração corre o risco de destruir o valor para o acionista.

A abordagem do Sui Group — gerar rendimento recorrente em vez de depender apenas da valorização — oferece uma solução potencial. Mesmo que os preços do SUI caiam, as taxas de stablecoins e os rendimentos de DeFi criam uma receita base que estratégias de simples manutenção (holding) não podem igualar.

A Decisão da MSCI e Implicações Institucionais​

Em um desenvolvimento significativo para as empresas DAT, a MSCI decidiu não excluir empresas de tesouraria de ativos digitais de seus índices de ações globais, apesar das propostas para remover empresas com mais de 50 % de ativos em criptomoedas.

A decisão mantém a liquidez para fundos passivos que rastreiam os benchmarks da MSCI, que supervisionam $18,3 trilhões em ativos. Com as DATCOs detendo$ 137,3 bilhões em ativos digitais coletivamente, sua inclusão contínua preserva uma fonte crítica de demanda institucional.

A MSCI adiou as mudanças para uma revisão em fevereiro de 2026, dando a empresas como o Sui Group tempo para demonstrar que seus modelos geradores de rendimento podem diferenciá-las de simples veículos de holding.

O que isso Significa para as Tesourarias Corporativas de Cripto​

A estratégia do Sui Group oferece um modelo para a próxima evolução das tesourarias corporativas de cripto:

1. Além do Comprar e Manter (Buy and Hold): O modelo simples de acumulação enfrenta concorrência existencial dos ETFs. As empresas devem demonstrar perícia operacional, não apenas convicção.

2. A Geração de Rendimento é Inegociável: Seja através de staking, empréstimos, implantação em DeFi ou emissão de stablecoins nativas, as tesourarias devem produzir receita recorrente para justificar prêmios sobre alternativas de ETF.

3. O Alinhamento com o Ecossistema é Importante: A relação oficial do Sui Group com a Sui Foundation cria vantagens que detentores puramente financeiros não podem replicar. As parcerias com a fundação fornecem suporte técnico, integração com o ecossistema e alinhamento estratégico.

4. O Posicionamento Regulatório é Estratégico: Nomeações para o conselho como a de Quintenz sinalizam que as empresas DAT de sucesso investirão pesadamente em conformidade e relacionamentos regulatórios.

5. Evolução das Métricas: SUI por ação, TNAV e eficiência de emissão substituirão cada vez mais as simples comparações de capitalização de mercado à medida que os investidores se tornam mais sofisticados.

Olhando para o Futuro: A Meta de $ 10 Bilhões em TVL​

Especialistas projetam que a adição de stablecoins geradoras de rendimento poderia elevar o valor total bloqueado (TVL) da Sui para além de $10 bilhões até 2026, aumentando significativamente sua posição nos rankings globais de DeFi. No momento, o TVL da Sui gira em torno de$ 1,5 - 2 bilhões, o que significa que o SuiUSDE e iniciativas relacionadas precisariam catalisar um crescimento de 5 a 6 vezes.

O sucesso do Sui Group dependerá da execução: o SuiUSDE conseguirá uma adoção significativa? O volante de taxa para recompra gerará receita material? A empresa conseguirá navegar pela complexidade regulatória com sua nova estrutura de governança?

O que é certo é que a empresa foi além do manual simplista de DAT. Em um mercado onde os ETFs ameaçam comoditizar a exposição a cripto, o Sui Group aposta que a geração ativa de rendimento, a integração com o ecossistema e a excelência operacional podem comandar avaliações premium.

Para os tesoureiros corporativos que observam de fora, a mensagem é clara: manter cripto não é mais suficiente. A próxima geração de empresas de ativos digitais será de construtores, não apenas de compradores.

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A Tether acaba de executar o seu maior congelamento de ativos em um único dia na história — e isso revela a verdade desconfortável sobre as stablecoins que nem os maximalistas de cripto nem os reguladores querem admitir plenamente.

O que acontece quando os maiores gestores de ativos do mundo, as principais empresas de capital de risco e as casas de pesquisa de cripto mais importantes concordam em algo? Ou estamos nos aproximando de um raro momento de clareza — ou estamos prestes a testemunhar um dos maiores erros de cálculo coletivos na história financeira.

2026 está se desenhando para ser o ano em que a cripto finalmente deixa de ser uma curiosidade especulativa para se tornar infraestrutura sistêmica. Messari, BlackRock, Pantera Capital, Coinbase e Grayscale lançaram suas perspectivas anuais, e a convergência de suas previsões é impressionante: agentes de IA, stablecoins como trilhos globais, a morte do ciclo de quatro anos e instituições entrando em uma escala sem precedentes. Aqui está o que o capital mais inteligente em cripto espera para o próximo ano.

O Grande Consenso: Stablecoins se Tornam Infraestrutura Financeira​

Se há uma previsão que une todos os grandes relatórios, é esta: as stablecoins não são mais ferramentas cripto de nicho — elas estão se tornando a espinha dorsal dos pagamentos globais.

A perspectiva para 2026 da BlackRock afirma isso de forma direta: "As stablecoins não são mais nicho. Elas estão se tornando a ponte entre as finanças tradicionais e a liquidez digital", disse Samara Cohen, chefe global de desenvolvimento de mercado. A gestora de ativos até alerta que as stablecoins "desafiarão o controle dos governos sobre suas moedas domésticas" à medida que a adoção aumenta nos mercados emergentes.

Os números confirmam isso. A oferta de stablecoins atingiu US$300 bilhões em 2025, com volumes de transações mensais com média de US$ 1,1 trilhão. A Messari projeta que a oferta dobrará para mais de US$600 bilhões em 2026, enquanto o modelo estocástico da Coinbase prevê uma capitalização de mercado de US$ 1,2 trilhão até 2028. A Pantera Capital prevê que um consórcio de grandes bancos lançará sua própria stablecoin em 2026, com dez grandes bancos já explorando um token de consórcio atrelado a moedas do G7.

A clareza regulatória do GENIUS Act — programado para entrar em vigor plenamente em janeiro de 2027 — acelerou a confiança institucional. A Galaxy Digital prevê que Visa, Mastercard e American Express rotearão mais de 10 % do volume de liquidação transfronteiriça através de stablecoins de rede pública este ano, sem que os consumidores percebam qualquer mudança na experiência.

Agentes de IA: Os Novos Usuários Primários da Blockchain​

Talvez a previsão mais audaciosa venha da Messari: até 2026, os agentes de IA dominarão a atividade on-chain.

Isso não é ficção científica. Jay Yu, da Pantera Capital, descreve um futuro onde a inteligência artificial se torna "a interface primária para a cripto". Em vez de navegar por endereços de carteira e chamadas de contratos inteligentes, os usuários conversarão com assistentes de IA que executarão negociações, rebalancearão portfólios e explicarão transações em linguagem simples.

Mais significativamente, esses agentes não apenas ajudarão humanos — eles transacionarão de forma autônoma. O conceito de "comércio de agentes" da Pantera (internamente chamado de "x402") vislumbra agentes de software autônomos financiados por carteiras de cripto executando transações econômicas complexas: rebalanceamento de portfólios DeFi, negociação de preços de serviços, gerenciamento de fluxos de caixa empresariais — tudo sem intervenção humana após a configuração inicial.

David Duong, da Coinbase, argumenta que isso representa "não apenas uma tendência, mas uma mudança fundamental em direção ao próximo estágio do progresso tecnológico". O SVB observa que as carteiras de IA capazes de gerenciar ativos digitais por conta própria passaram de protótipos para programas piloto. Os bancos estão integrando stablecoins em sistemas de pagamento, enquanto a Cloudflare e o Google constroem infraestrutura para o comércio agêntico.

Os dados de financiamento de cripto-IA confirmam a convicção institucional: aproximadamente 282 projetos de cripto x IA garantiram financiamento de risco em 2025, com o impulso acelerando em direção ao 4º trimestre (Q4).

O Amanhecer da Era Institucional​

A perspectiva anual da Grayscale declara 2026 como o "amanhecer da era institucional", e as estatísticas são convincentes.

Setenta e seis por cento dos investidores globais planejam expandir a exposição a ativos digitais em 2026, com 60 % esperando alocar mais de 5 % do AUM para cripto. Mais de 172 empresas de capital aberto detinham Bitcoin no 3º trimestre (Q3) de 2025 — um aumento de 40 % em relação ao trimestre anterior — detendo coletivamente aproximadamente 1 milhão de BTC (cerca de 5 % da oferta circulante).

O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock tornou-se o produto negociado em bolsa de crescimento mais rápido na história, ultrapassando agora US$70 bilhões em ativos líquidos. Os fluxos de entrada de ETFs totalizaram US$ 23 bilhões em 2025, e a 21Shares prevê que os ETFs de cripto ultrapassarão US$ 400 bilhões em AUM este ano. "Esses veículos tornaram-se ferramentas de alocação estratégica", observa a empresa.

Os impulsionadores são claros: o aumento da dívida dos EUA empurrando as instituições para reservas de valor alternativas, estruturas regulatórias como o MiCA na Europa e as diretrizes do MAS na Ásia criando pontos de entrada em conformidade, e a matemática simples dos instrumentos que geram rendimento. À medida que as taxas de juros potencialmente caem, o capital está fluindo para oportunidades de rendimento nativas de cripto baseadas em fluxos de caixa reais, em vez de inflação de tokens.

O Fim do Ciclo de Quatro Anos​

Tanto a Grayscale quanto a Bitwise preveem algo sem precedentes: o tradicional ciclo de quatro anos impulsionado pelo halving pode estar chegando ao fim.

Historicamente, o preço do Bitcoin seguiu um padrão previsível em torno dos eventos de halving. Mas, como observa a Professora Carol Alexander, da Universidade de Sussex, estamos testemunhando "uma transição de ciclos liderados pelo varejo para liquidez distribuída institucionalmente". A Grayscale espera que o Bitcoin estabeleça um novo recorde histórico na primeira metade de 2026, impulsionado menos pela dinâmica de oferta do halving e mais por fatores macro e demanda institucional.

As previsões de preço do Bitcoin variam enormemente — de US$75.000 a US$ 250.000 — mas as estruturas analíticas mudaram. O JPMorgan projeta US$170.000, o Standard Chartered mira US$ 150.000 e Tom Lee, da Fundstrat, vê de US$150.000 a US$ 200.000 no início de 2026, podendo chegar a US$ 250.000 até o final do ano.

Talvez mais revelador do que as metas de preço seja a previsão da Bitwise de que o Bitcoin será menos volátil do que a Nvidia em 2026 — uma afirmação que pareceria absurda cinco anos atrás, mas que agora reflete quão profundamente a cripto se tornou enraizada nos portfólios tradicionais.

A Revolução da Eficiência de Capital das DeFi​

As DeFi não estão apenas se recuperando do colapso da FTX — elas estão evoluindo. O valor total bloqueado aproximou-se de $150 - 176 bilhões no final de 2025 e projeta-se que excederá$ 200 bilhões no início de 2026, uma expansão de 4x desde a mínima pós-FTX.

A Messari identifica três mudanças principais. Primeiro, stablecoins que rendem juros substituirão as stablecoins "passivas" como colateral central das DeFi, reduzindo a diferença entre os rendimentos de reserva e os retornos reais dos usuários. Segundo, espera-se que os contratos perpétuos de ações alcancem um avanço, oferecendo aos usuários globais exposição a ações de alta alavancagem e sem fronteiras, evitando o atrito regulatório off-chain. Terceiro, surgirão as "DeFiBanks" — aplicações totalmente de autocustódia que agrupam poupança, pagamentos e empréstimos em ofertas de alta margem.

A Pantera destaca o crescimento do crédito on-chain eficiente em termos de capital, indo além dos empréstimos sobre-colateralizados por meio de modelagem de crédito on-chain / off-chain e aprendizado de comportamento por IA. Isso representa o amadurecimento das "DeFi" para o que alguns chamam de "OnFi" — finanças on-chain de nível institucional.

A Tokenização Alcança a Velocidade de Escape​

O CEO da BlackRock, Larry Fink, chama a tokenização de "a próxima geração dos mercados financeiros", e os dados sustentam o entusiasmo. O valor total bloqueado em RWA atingiu $ 16,6 bilhões em meados de dezembro de 2025, aproximadamente 14% do TVL total das DeFi.

O foco está se expandindo para além dos Títulos do Tesouro dos EUA. A Pantera prevê que o ouro tokenizado se torne uma categoria significativa de RWA, à medida que as preocupações com a sustentabilidade do dólar impulsionam a demanda por reservas alternativas de valor. A BlackRock destaca especificamente o potencial da Ethereum de se beneficiar da expansão da tokenização, dado seu papel estabelecido na infraestrutura de aplicações descentralizadas.

A integração institucional está acelerando: Robinhood lançando ações tokenizadas, Stripe desenvolvendo infraestrutura para stablecoins, JPMorgan tokenizando depósitos. A questão não é mais se a tokenização acontece, mas sim quais plataformas capturam o valor.

O Despertar da Computação Quântica​

A Pantera Capital faz uma previsão intrigante: a computação quântica passará da "teoria ao planejamento estratégico" em 2026 — não por causa de uma ameaça real, mas porque as instituições começarão a avaliar seriamente a resiliência criptográfica.

Embora o Bitcoin não enfrente nenhuma ameaça existencial imediata, avanços no hardware quântico acelerarão a pesquisa em assinaturas resistentes à computação quântica. "O medo em si se tornará um catalisador para atualizações no nível do protocolo, em vez de uma emergência técnica real", observa o relatório. Espere que as principais blockchains anunciem caminhos de migração e cronogramas para a criptografia pós-quântica.

Onde as Previsões Divergem​

Nem tudo é consenso. Os alvos de preço variam em um intervalo de $175.000. Alguns analistas veem a Ethereum atingindo$ 7.000 - $ 11.000, enquanto outros se preocupam com a contínua extração de valor pelas L2. A bifurcação dos mercados de previsão — entre ferramentas de hedge financeiro e especulação de entretenimento — pode seguir qualquer caminho.

E a questão crucial: o que acontece se a postura favorável aos criptoativos do governo Trump não se traduzir em política real? A maioria das previsões assume que os ventos regulatórios favoráveis continuarão. Uma paralisação legislativa ou uma reversão regulatória poderia invalidar vários cenários otimistas.

O Ponto Principal​

A convergência entre BlackRock, Messari, Pantera, Coinbase e Grayscale aponta para uma mudança fundamental: o cripto está em transição da especulação para a infraestrutura. Stablecoins tornam-se trilhos de pagamento. Agentes de IA tornam-se os principais usuários da blockchain. Instituições tornam-se os alocadores de capital dominantes. O ciclo de varejo de quatro anos dá lugar à implantação institucional contínua.

Se essas previsões se provarem precisas, 2026 não será lembrado como outro mercado de alta ou baixa. Será o ano em que o cripto se tornou invisível — incorporado tão profundamente na infraestrutura financeira que sua natureza "cripto" torna-se irrelevante.

É claro que a indústria tem uma história marcante de delírio coletivo. Mas quando a BlackRock e os VCs nativos de cripto concordam, a relação sinal-ruído muda. O "smart money" fez suas apostas. Agora observamos se a realidade coopera.

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Fontes​

• Messari - The Crypto Theses 2026
• Messari - Unpacking the Biggest Trends in Crypto: Theses 2026
• BlackRock - Crypto and Tokenization as Key Investment Trends
• Fortune - What to Look for in Crypto in 2026
• SVB - 5 Crypto Predictions for 2026
• Grayscale - 2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era
• Coinbase - 2026 Crypto Market Outlook
• Pantera Capital - Navigating Crypto in 2026
• DL News - What BlackRock, Coinbase and 11 Other Industry Giants Predict
• CNBC - Bitcoin Price Predictions for 2026
• Bitwise - The Year Ahead: 10 Crypto Predictions for 2026

Em apenas sete dias, os capitalistas de risco cripto aplicaram $ 763 milhões em seis projetos. A mensagem foi inequívoca: a era da especulação acabou, e a infraestrutura é soberana.

A primeira semana de janeiro de 2026 não foi apenas um começo forte — foi uma declaração de intenções. O Série C de $ 250 milhões da Rain com uma avaliação de $ 1,95 bilhão. A Fireblocks adquirindo a Tres Finance por $ 130 milhões. A BlackOpal surgindo com $ 200 milhões. A Babylon Labs garantindo $ 15 milhões da a16z para infraestrutura de colateral em Bitcoin. A ZenChain fechando $ 8,5 milhões para sua L1 de Bitcoin compatível com EVM. Isso não foi capital perseguindo hype. Isso foi capital encontrando um lar na infraestrutura de base de um novo sistema financeiro.

A Grande Realocação: Da Especulação para a Infraestrutura​

Algo fundamental mudou no capital de risco cripto entre 2024 e 2026. Em 2025, os investidores aplicaram mais de $ 25 bilhões no setor — um aumento de 73 % em relação ao ano anterior — mas a composição desse capital contou uma história mais interessante do que a cifra principal.

O volume de negócios caiu na verdade 33 %, enquanto o tamanho médio dos cheques subiu 1,5 x para $ 5 milhões. Menos negócios, cheques maiores, maior convicção. Os investidores concentraram suas apostas no que um VC descreveu como "bunching" — agrupamento de capital em torno de stablecoins, exchanges, mercados de previsão, protocolos DeFi e a infraestrutura de conformidade que sustenta esses verticais.

O contraste com a exuberância de 2021 não poderia ser mais gritante. Aquele ciclo jogou dinheiro em qualquer coisa com um token e um whitepaper. Este exige receita, clareza regulatória e prontidão institucional. Como disse uma proeminente empresa de VC: "Trate a cripto como infraestrutura. Construa ou faça parcerias agora em torno da liquidação de stablecoins, canais de custódia/conformidade e distribuição de ativos tokenizados. Os vencedores serão as plataformas que tornarem essas capacidades invisíveis, regulamentadas e utilizáveis em escala."

Rain: O Unicórnio das Stablecoins Definindo o Ritmo​

O Série C de $ 250 milhões da Rain dominou as manchetes da semana, e por um bom motivo. A plataforma de pagamentos com stablecoins ostenta agora uma avaliação de $ 1,95 bilhão — sua terceira rodada de financiamento em menos de um ano — e processa $ 3 bilhões anualmente através de mais de 200 parceiros empresariais, incluindo Western Union e Nuvei.

A rodada foi liderada pela ICONIQ, com participação da Sapphire Ventures, Dragonfly, Bessemer Venture Partners, Galaxy Ventures, FirstMark, Lightspeed, Norwest e Endeavor Catalyst. Essa lista parece um "quem é quem" do capital tradicional e nativo de cripto.

O que torna a Rain atraente não é apenas o volume de pagamentos — é a tese que ela valida. As stablecoins evoluíram de instrumentos especulativos para a espinha dorsal da liquidação financeira global. Elas não são mais apenas uma história de cripto; são uma história de fintech que por acaso roda em trilhos de blockchain.

A tecnologia da Rain permite que as empresas movam, armazenem e usem stablecoins por meio de cartões de pagamento, programas de recompensas, on / off-ramps, carteiras e canais transfronteiriços. A proposta de valor é simples: pagamentos globais mais rápidos, baratos e transparentes, sem o atrito do sistema bancário correspondente legado.

M&A Aquece: Fireblocks e a Consolidação da Infraestrutura​

A aquisição da Tres Finance pela Fireblocks por $ 130 milhões sinaliza outra tendência importante: a consolidação entre provedores de infraestrutura. A Tres Finance, uma plataforma de contabilidade cripto e relatórios fiscais, havia levantado anteriormente $ 148,6 milhões. Agora, ela se torna parte da missão da Fireblocks de construir um sistema operacional unificado para ativos digitais.

A Fireblocks processa mais de $ 4 trilhões em transferências de ativos digitais anualmente. Adicionar as capacidades de relatórios financeiros da Tres cria uma solução de ponta a ponta para operações institucionais de cripto — da custódia e transferência à conformidade e auditoria.

Este não é um negócio isolado. Em 2025, o número de transações de M&A (Fusões e Aquisições) em cripto quase dobrou para 335 em relação ao ano anterior. As mais notáveis incluíram a aquisição da Deribit pela Coinbase por $ 2,9 bilhões, a compra da NinjaTrader pela Kraken por $ 1,5 bilhão e o negócio de $ 10,3 bilhões em ações da Naver pela Dunamu, operadora da Upbit.

O padrão é claro: players de infraestrutura maduros estão absorvendo ferramentas e capacidades especializadas, construindo plataformas integradas verticalmente que podem atender clientes institucionais em todo o ciclo de vida dos ativos digitais.

Infraestrutura de Bitcoin Finalmente Recebe o Devido Valor​

Duas captações focadas em Bitcoin completaram a atividade da semana. A Babylon Labs garantiu $ 15 milhões da a16z crypto para desenvolver os Trustless BTCVaults, um sistema de infraestrutura que permite que o Bitcoin nativo sirva como colateral em aplicações financeiras on-chain sem custodiantes ou wrapping de ativos.

O momento é significativo. A Aave Labs e a Babylon estão testando empréstimos garantidos por Bitcoin no primeiro trimestre de 2026, visando um lançamento em abril para o "Bitcoin-backed Spoke" da Aave V4. Se for bem-sucedido, isso poderá desbloquear bilhões em liquidez de Bitcoin para aplicações DeFi — algo que a indústria tentou e falhou em alcançar de forma elegante por anos.

Enquanto isso, a ZenChain fechou $ 8,5 milhões liderados por Watermelon Capital, DWF Labs e Genesis Capital para sua Layer 1 de Bitcoin compatível com EVM. O projeto se junta a um campo lotado de iniciativas de infraestrutura de Bitcoin, mas o interesse sustentado dos VCs sugere convicção de que a utilidade do Bitcoin se estende muito além das narrativas de reserva de valor.

O que Está Perdendo o Favor​

Nem todos os setores se beneficiaram do reset de capital de 2026. Vários VCs apontaram a infraestrutura de blockchain — particularmente novas redes Layer 1 e ferramentas genéricas — como propensas a ver uma redução no financiamento. O mercado está saturado de L1s, e os investidores estão cada vez mais céticos de que o mundo precise de outra plataforma de contratos inteligentes de propósito geral.

A convergência Cripto-IA também enfrenta ventos contrários. Apesar do intenso hype ao longo de 2025, um investidor observou que a categoria apresenta "muitos projetos que permanecem soluções em busca de um problema, e a paciência dos investidores se esgotou". A execução ficou dramaticamente atrás das promessas, e 2026 pode ver um ajuste de contas para projetos que captaram recursos baseados em narrativa em vez de substância.

O fio condutor: o capital agora flui para utilidade e receita comprováveis, não para potencial e promessas.

O Cenário Macro: Adoção Institucional como Impulsor​

O que está impulsionando esse foco em infraestrutura? A resposta mais simples é a demanda institucional. Bancos, gestores de ativos e corretores veem cada vez mais os produtos habilitados por blockchain — custódia de ativos digitais, pagamentos transfronteiriços, emissão de stablecoins, cartões, gestão de tesouraria — como oportunidades de crescimento, em vez de campos minados regulatórios.

As instituições estabelecidas estão lutando contra desafiadores nativos de cripto lançando suas próprias capacidades de blockchain. Mas elas precisam de parceiros de infraestrutura. Precisam de soluções de custódia com segurança de nível institucional. Precisam de ferramentas de conformidade que se integrem aos fluxos de trabalho existentes. Precisam de on / off-ramps que satisfaçam os reguladores em várias jurisdições.

Os VCs que financiam Rain, Fireblocks, Babylon e seus pares estão apostando que o próximo capítulo da cripto não é sobre substituir as finanças tradicionais — é sobre se tornar a infraestrutura que torna as finanças tradicionais mais rápidas, baratas e eficientes.

O que Isso Significa para os Construtores​

Para desenvolvedores e fundadores, a mensagem do financiamento de janeiro é clara: a infraestrutura vence. Especificamente:

A infraestrutura de stablecoins continua sendo a categoria mais quente. Qualquer projeto que facilite a emissão, distribuição, conformidade ou pagamentos com stablecoins encontrará investidores receptivos.

Ferramentas de conformidade e relatórios financeiros estão em demanda. As instituições não adotarão cripto em escala sem trilhas de auditoria robustas e cobertura regulatória. A saída de $ 130 milhões da Tres Finance valida essa tese.

DeFi no Bitcoin está finalmente recebendo capital sério. Anos de experimentos fracassados com wrapped-BTC deram lugar a soluções mais elegantes como os cofres trustless da Babylon. Se você está construindo primitivas financeiras nativas de Bitcoin, o momento pode ser ideal.

A consolidação cria oportunidades. À medida que os grandes players adquirem ferramentas especializadas, surgem lacunas que novos entrantes podem preencher. A pilha de infraestrutura está longe de estar completa.

O que não funcionará: outra L1, outro híbrido de IA-blockchain sem utilidade clara, outro projeto focado primeiro no token esperando que a especulação sustente o negócio.

Olhando para Frente: A Tese de 2026​

A primeira semana de 2026 oferece uma prévia do ano que virá. O capital está disponível — potencialmente em níveis de 2021 se as tendências continuarem — mas a alocação mudou fundamentalmente. Infraestrutura, conformidade e prontidão institucional definem os projetos financiáveis. Especulação, narrativas e lançamentos de tokens, não.

Essa mudança representa o amadurecimento da cripto de uma classe de ativos especulativos para uma infraestrutura financeira. É menos emocionante do que ralis de 100 x em meme coins, mas é a base para uma adoção duradoura.

Os $ 763 milhões aplicados na primeira semana não estavam perseguindo o próximo "moonshot". Estavam construindo os trilhos nos quais todos — da Western Union a Wall Street — eventualmente operarão.

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Um aumento de 17x na avaliação em 10 meses. Três rodadas de financiamento em menos de um ano. US$3 bilhões em transações anualizadas. Quando a Rain anunciou sua Série C de US$ 250 milhões com uma avaliação de US$ 1,95 bilhão em 9 de janeiro de 2026, ela não se tornou apenas mais um unicórnio cripto — ela validou a tese de que a maior oportunidade em stablecoins não é a especulação, mas sim a infraestrutura.

Enquanto o mundo cripto se foca obsessivamente em preços de tokens e mecânicas de airdrop, a Rain construiu silenciosamente os canais através dos quais as stablecoins realmente fluem para a economia real. O resultado é uma empresa que processa mais volume do que a maioria dos protocolos DeFi combinados, com parceiros que incluem Western Union, Nuvei e mais de 200 empresas globalmente.

Quando a Stripe pagou $ 1,1 bilhão por uma startup de stablecoin que a maioria das pessoas nunca tinha ouvido falar, a indústria de pagamentos prestou atenção. Seis meses depois, a circulação de stablecoins ultrapassou $ 300 bilhões, e os maiores players financeiros do mundo — da Visa ao PayPal e à Western Union — estão correndo para capturar o que pode ser a maior disrupção nos pagamentos transfronteiriços desde a invenção do SWIFT.

Os números contam a história de uma indústria em um ponto de inflexão. As stablecoins agora facilitam de $ 20 - 30 bilhões em transações de pagamento on-chain reais diariamente. O mercado global de remessas se aproxima de $ 1 trilhão anualmente, com trabalhadores em todo o mundo enviando aproximadamente $ 900 bilhões para suas famílias em seus países de origem a cada ano — e pagando uma média de 6 % em taxas por esse privilégio. Isso representa $ 54 bilhões em custos de fricção prontos para serem rompidos.

"A primeira onda de inovação e escalonamento de stablecoins realmente acontecerá em 2026", prevê Chris McGee, head global de consultoria de serviços financeiros da AArete. Ele não está sozinho nessa avaliação. Do Vale do Silício a Wall Street, o consenso é claro: as stablecoins estão evoluindo de uma curiosidade cripto para uma infraestrutura financeira crítica.

O Marco de $ 300 Bilhões​

A oferta de stablecoins ultrapassou $ 300 bilhões no final de 2025, com quase $ 40 bilhões em fluxos de entrada apenas durante o terceiro trimestre. Isso não é capital especulativo — é dinheiro de trabalho. O USDT da Tether e o USDC da Circle controlam mais de 94 % do mercado, com o USDT e o USDC compondo 99 % do volume de pagamentos com stablecoins.

A mudança de manter para gastar marca uma evolução crítica. As stablecoins tornaram-se economicamente relevantes além dos mercados de criptomoedas, impulsionando o comércio no mundo real através da Ethereum, Tron, Binance Smart Chain, Solana e Base.

O que torna as stablecoins particularmente poderosas para pagamentos é a sua vantagem arquitetônica. As transferências transfronteiriças tradicionais passam por redes de bancos correspondentes, com cada intermediário adicionando custos e atrasos. Uma remessa dos EUA para as Filipinas pode passar por cinco instituições financeiras em três moedas diferentes ao longo de 3 - 5 dias úteis. A mesma transferência via stablecoin é liquidada em minutos, por centavos.

O Banco Mundial descobriu que as taxas médias de remessa excedem 6 % — e podem chegar a 10 % para transferências menores ou corredores menos populares. As rotas de stablecoin podem reduzir essas taxas em mais de 75 %, transformando a economia do movimento global de dinheiro.

A Aposta de Stablecoin Full-Stack da Stripe​

Quando a Stripe adquiriu a Bridge por $ 1,1 bilhão, ela não estava comprando apenas uma empresa — estava comprando a base para um novo paradigma de pagamentos. A Bridge, uma startup pouco conhecida focada em infraestrutura de stablecoin, deu à Stripe o andaime técnico para pagamentos digitais lastreados em dólares em escala.

A Stripe está agora montando o que equivale a um ecossistema de stablecoin full-stack:

• Infraestrutura: A Bridge fornece o encanamento central para a emissão e transferência de stablecoins
• Carteiras: As aquisições da Privy e Valora trazem o armazenamento de stablecoins voltado ao consumidor
• Emissão: O Open Issuance permite a criação de stablecoins personalizadas
• Rede de pagamentos: O Tempo fornece infraestrutura de aceitação para comerciantes

A integração já está dando frutos. A Visa fez uma parceria com a Bridge para lançar produtos de emissão de cartões que permitem aos portadores gastar saldos de stablecoins em qualquer lugar onde a Visa seja aceita. A Stripe cobra de 0,1 - 0,25 % em cada transação de stablecoin — uma fração das taxas tradicionais de processamento de cartões, mas potencialmente massiva em escala.

A Remitly, um dos maiores players de remessas digitais, anunciou uma parceria com a Bridge para adicionar trilhos de stablecoin à sua rede global de desembolso. Clientes em mercados selecionados agora podem receber remessas diretamente como stablecoins em suas carteiras, roteadas perfeitamente a partir da infraestrutura fiduciária estabelecida da Remitly.

A Batalha pelos Corredores de Remessas​

O mercado global de remessas está vivendo uma colisão de três frentes: empresas nativas de cripto, players legados de remessas e gigantes das fintechs estão todos convergindo para os pagamentos com stablecoins.

Players legados se adaptam: Western Union e MoneyGram, enfrentando pressão existencial de concorrentes digitais, desenvolveram ofertas de stablecoin. A MoneyGram permite que os clientes enviem e resgatem Stellar USDC através de suas localizações de varejo globais — aproveitando sua rede de mais de 400.000 agentes como on / off ramps de cripto.

Expansão nativa de cripto: Coinbase e Kraken estão mudando de plataformas de negociação para redes de pagamento, usando sua infraestrutura e liquidez para capturar fluxos de remessas. Sua vantagem: capacidades nativas de stablecoin sem a dívida técnica dos sistemas legados.

Integração de fintechs: O PYUSD do PayPal está se expandindo agressivamente, com o CEO Alex Chriss priorizando o crescimento das stablecoins em 2026. O PayPal introduziu ferramentas financeiras de stablecoin adaptadas para empresas nativas de IA, enquanto o YouTube começou a permitir que criadores recebam pagamentos em PYUSD.

Os números de adoção sugerem uma rápida integração ao mainstream. As stablecoins já são usadas por 26 % dos usuários de remessas nos EUA. Em mercados de alta inflação, a adoção é ainda maior — 28 % na Nigéria e 12 % na Argentina, onde a estabilidade da moeda torna a poupança em stablecoins particularmente atraente.

Os pagamentos P2P com stablecoins representam atualmente 3 - 4 % dos volumes globais de remessas e estão crescendo rapidamente. A Circle está promovendo a oferta de USDC no Brasil e no México ao se conectar a redes de pagamento regionais em tempo real, como Pix e SPEI, indo ao encontro dos usuários onde eles já transacionam.

O Impulso Regulatório​

A Lei GENIUS, assinada em julho de 2025, estabeleceu um marco regulatório federal para stablecoins que encerrou anos de incerteza. Essa clareza desencadeou uma onda de atividade institucional :

• Grandes bancos começaram a desenvolver stablecoins proprietárias
• Processadores de pagamentos integraram a liquidação de stablecoins
• Seguradoras aprovaram o lastro de reservas em stablecoins
• Empresas de finanças tradicionais lançaram serviços de stablecoins

O framework regulatório distingue entre stablecoins de pagamento ( projetadas para transações ) e outras categorias de ativos digitais, criando um caminho de conformidade claro que as instituições legadas podem percorrer.

Essa clareza é importante porque desbloqueia os pagamentos B2B transfronteiriços empresariais — onde as stablecoins estão prontas para um avanço no mercado convencional. Por décadas, os pagamentos comerciais transfronteiriços levaram dias e custaram até 10x as taxas domésticas. As stablecoins tornam esses pagamentos instantâneos e quase gratuitos.

A Camada de Infraestrutura​

Por trás das aplicações voltadas ao consumidor, uma camada de infraestrutura sofisticada está surgindo. Os pagamentos com stablecoins exigem :

Redes de liquidez : Market makers e provedores de liquidez garantem que as stablecoins possam ser convertidas em moedas locais a taxas competitivas em diversos corredores.

Estruturas de conformidade : Infraestrutura de KYC / AML que atenda aos requisitos regulatórios, preservando as vantagens de velocidade da liquidação em blockchain.

Rampas on / off : Conexões entre os sistemas bancários tradicionais e as redes blockchain que permitem a conversão direta de fiat para cripto.

Canais de liquidação : As redes blockchain reais — Ethereum, Tron, Solana, Base — que processam as transferências de stablecoins.

Os provedores de pagamento com stablecoins mais bem-sucedidos são aqueles que constroem em todas essas camadas simultaneamente. A onda de aquisições da Stripe representa exatamente essa estratégia : montar a pilha completa necessária para oferecer pagamentos com stablecoins como serviço.

O Que 2026 Reserva​

A convergência de clareza regulatória, adoção institucional e maturação técnica posiciona 2026 como o ano da virada para os pagamentos com stablecoins. Várias tendências definirão o cenário :

Expansão de corredores : O foco inicial em corredores de alto volume ( EUA-México, EUA-Filipinas, EUA-Índia ) se expandirá para rotas de volume médio à medida que a infraestrutura amadurecer.

Compressão de taxas : A concorrência levará as taxas de remessa para 1 - 2 % , eliminando bilhões em custos de fricção atualmente extraídos pelo sistema financeiro tradicional.

Aceleração B2B : Os pagamentos transfronteiriços empresariais adotarão a liquidação com stablecoins mais rapidamente do que as remessas de consumo, impulsionados por um ROI claro nas operações de tesouraria.

Lançamento de stablecoins bancárias : Vários grandes bancos lançarão stablecoins proprietárias, fragmentando o mercado, mas expandindo a adoção geral.

Proliferação de carteiras : Carteiras cripto para consumidores com interfaces focadas em stablecoins atingirão centenas de milhões de usuários por meio da integração com aplicativos financeiros existentes.

A questão não é mais se as stablecoins transformarão os pagamentos transfronteiriços, mas quão rápido os incumbentes conseguirão se adaptar e quais novos entrantes capturarão a oportunidade. Com $ 54 bilhões em taxas anuais de remessa em jogo — e trilhões a mais em pagamentos transfronteiriços B2B — a intensidade competitiva só aumentará.

Para o mais de um bilhão de pessoas que enviam dinheiro regularmente através das fronteiras, a revolução das stablecoins significa uma coisa : mais do seu dinheiro suado chegando às pessoas que estão tentando ajudar. Isso não é apenas uma conquista tecnológica — é uma transferência de valor dos intermediários financeiros para os trabalhadores e famílias que mais precisam.

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Fontes :

• American Banker : Fintechs de pagamento impulsionam tecnologia de stablecoin para 2026
• Fortune : Stablecoins podem consertar um sistema de pagamentos internacionais quebrado
• Fortune : A Stripe já é um colosso de pagamentos. Agora ela quer tornar as stablecoins a espinha dorsal do comércio global
• Stripe : Como funcionam os pagamentos com stablecoins para remessas
• PYMNTS : As stablecoins tornaram-se úteis em 2025; elas podem se tornar onipresentes em 2026?
• Bitcoin Ethereum News : Stablecoins atingem recorde de $ 300 bilhões à medida que Visa e PayPal entram na disputa
• FXC Intelligence : Como as stablecoins assumiram os pagamentos transfronteiriços : 2025 em dados
• Remitly Newsroom : Remitly aproveita o poder das stablecoins

E se cada dólar em seu portfólio DeFi pudesse realizar dois trabalhos simultaneamente — manter seu valor enquanto gera rendimento? Isso não é mais uma hipótese. Em 2026, o suprimento de stablecoins com rendimento dobrou para mais de $ 20 bilhões, tornando-se a espinha dorsal de colateral das finanças descentralizadas e forçando os bancos tradicionais a confrontar uma pergunta desconfortável: Por que alguém deixaria dinheiro em uma conta corrente com 0,01% de APY quando o sUSDe oferece mais de 10%?

O mercado de stablecoins está correndo em direção a $ 1 trilhão até o final do ano, mas a verdadeira história não é o crescimento bruto — é uma mudança arquitetônica fundamental. Stablecoins estáticas e sem rendimento, como USDT e USDC, estão perdendo terreno para alternativas programáveis que geram retornos a partir de tesouros tokenizados, estratégias delta-neutras e empréstimos DeFi. Essa transformação está reescrevendo as regras de colateral, desafiando estruturas regulatórias e criando tanto oportunidades sem precedentes quanto riscos sistêmicos.

Os Números por Trás da Revolução​

As stablecoins com rendimento expandiram de $9,5 bilhões no início de 2025 para mais de$ 20 bilhões hoje. Instrumentos como o sUSDe da Ethena, o BUIDL da BlackRock e o sUSDS da Sky capturaram a maior parte das entradas, enquanto mais de cinquenta ativos adicionais agora povoam essa categoria mais ampla.

A trajetória sugere que este é apenas o começo. De acordo com Alisia Painter, cofundadora e COO da Botanix Labs, "Mais de 20% de todas as stablecoins ativas oferecerão rendimento incorporado ou recursos de programabilidade" em 2026. As previsões mais conservadoras ancoram o mercado total de stablecoins perto de $1 trilhão até o final do ano, com cenários otimistas atingindo$ 2 trilhões até 2028.

O que está impulsionando essa migração? Economia simples. As stablecoins tradicionais oferecem estabilidade, mas retorno zero — são dinheiro digital ocioso. As alternativas com rendimento distribuem os retornos dos ativos subjacentes diretamente aos detentores: títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, protocolos de empréstimo DeFi ou estratégias de negociação delta-neutras. O resultado é um ativo estável que se comporta mais como uma conta remunerada do que como dinheiro digital estagnado.

A Pilha de Infraestrutura: Como o Rendimento Flui pelo DeFi​

Compreender o ecossistema de stablecoins com rendimento exige examinar seus principais componentes e como eles se interconectam.

USDe da Ethena: O Pioneiro Delta-Neutro​

A Ethena popularizou o modelo de "dólar sintético nativo de cripto". Os usuários emitem USDe contra colateral de cripto enquanto o protocolo protege a exposição por meio de uma combinação de participações à vista (spot) e posições perpétuas curtas (short). Essa estratégia delta-neutra gera rendimento a partir das taxas de financiamento (funding rates) sem risco direcional de mercado. O wrapper de staking, sUSDe, repassa o rendimento aos detentores.

No auge, o USDe atingiu $14,8 bilhões em TVL antes de contrair para$ 7,6 bilhões em dezembro de 2025, conforme as taxas de financiamento comprimiram. Essa volatilidade destaca tanto a oportunidade quanto o risco das estratégias de rendimento sintético — os retornos dependem das condições de mercado que podem mudar rapidamente.

BlackRock BUIDL: TradFi Encontra os Trilhos On-Chain​

O fundo BUIDL da BlackRock representa o ponto de entrada institucional no rendimento tokenizado. Tendo atingido um pico de $ 2,9 bilhões em ativos e garantindo mais de 40% do mercado de títulos do Tesouro tokenizados, o BUIDL demonstra que os gigantes das finanças tradicionais já veem o futuro escrito.

A importância estratégica do BUIDL vai além do seu AUM direto. O fundo agora serve como um ativo de reserva central para múltiplos produtos DeFi — o USDtb da Ethena e o OUSG da Ondo utilizam o BUIDL como colateral de base. Isso cria um híbrido fascinante: exposição institucional ao Tesouro acessada através de trilhos on-chain sem permissão, com pagamentos diários de juros entregues diretamente nas carteiras de cripto.

O fundo expandiu do Ethereum para Solana, Polygon, Optimism, Arbitrum, Avalanche e Aptos via infraestrutura cross-chain da Wormhole, buscando liquidez onde quer que ela esteja.

Ondo Finance: A Ponte RWA​

A Ondo Finance emergiu como a plataforma líder de tokenização de RWA com $ 1,8 bilhão em TVL. Seu fundo OUSG, lastreado pelo BUIDL da BlackRock, e o fundo de mercado monetário tokenizado OMMF representam o equivalente on-chain de produtos de rendimento de grau institucional.

Crucialmente, o protocolo Flux Finance da Ondo permite que os usuários forneçam esses RWAs tokenizados como colateral para empréstimos DeFi — fechando o ciclo entre o rendimento tradicional e a eficiência de capital on-chain.

Aave V4: A Revolução da Liquidez Unificada​

A evolução da infraestrutura se estende além das stablecoins. O lançamento da mainnet do Aave V4, previsto para o primeiro trimestre de 2026, introduz uma arquitetura hub-and-spoke que pode remodelar fundamentalmente a liquidez do DeFi.

No V4, a liquidez não é mais silenciada por mercado. Todos os ativos são armazenados em um Hub de Liquidez unificado por rede. Os Spokes — as interfaces voltadas para o usuário — podem extrair desse pool compartilhado enquanto mantêm parâmetros de risco distintos. Isso significa que um Spoke otimizado para stablecoins e um Spoke de tokens meme de alto risco podem coexistir, ambos se beneficiando de uma liquidez compartilhada mais profunda sem contaminar os perfis de risco entre si.

A mudança técnica é igualmente significativa. O V4 abandona a mecânica de reequilíbrio (rebasing) dos aTokens em favor da contabilidade de cotas no estilo ERC-4626 — integrações mais limpas, tratamento tributário mais simples e melhor compatibilidade com a infraestrutura DeFi downstream.

Talvez o mais importante seja que o V4 introduz prêmios de risco baseados na qualidade do colateral. Colaterais de alta qualidade, como o ETH, ganham taxas de empréstimo mais baratas. Ativos mais arriscados pagam um prêmio. Essa estrutura de incentivos orienta naturalmente o protocolo para perfis de colateral mais seguros, mantendo o acesso sem permissão.

Combinado com stablecoins que geram rendimento, isso cria novas e poderosas opções de composabilidade. Imagine depositar sUSDe em um Spoke do Aave V4, ganhando rendimento de stablecoin enquanto simultaneamente o utiliza como colateral para posições alavancadas. A eficiência de capital aproxima-se dos máximos teóricos.

A Debandada Institucional​

A evolução da Lido Finance ilustra o apetite institucional por produtos DeFi geradores de rendimento. O protocolo agora comanda $ 27,5 bilhões em TVL, com aproximadamente 25% representando capital institucional, de acordo com a liderança da Lido.

O recém-anunciado plano GOOSE-3 compromete $ 60 milhões para transformar a Lido de uma infraestrutura de staking de produto único em uma plataforma DeFi de múltiplos produtos. Novos recursos incluem cofres sobrecolateralizados, ofertas institucionais prontas para conformidade e suporte para ativos como stTIA.

Essa migração institucional cria um ciclo virtuoso. Mais capital institucional significa liquidez mais profunda, o que permite tamanhos de posição maiores, o que atrai mais capital institucional. O setor de staking líquido sozinho atingiu um recorde de $ 86 bilhões em TVL no final de 2025, demonstrando que as finanças tradicionais não estão mais experimentando com DeFi — estão implementando em escala.

O TVL total do DeFi está projetado para exceder $200 bilhões até o início de 2026, acima dos aproximadamente$ 150-176 bilhões no final de 2025. O motor de crescimento é a participação institucional em empréstimos, financiamentos e liquidação de stablecoins.

As Nuvens de Tempestade Regulatórias​

Nem todos estão comemorando. Durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre do JPMorgan Chase, o CFO Jeremy Barnum alertou que stablecoins com rendimento podem criar "uma alternativa perigosa e não regulamentada ao sistema bancário tradicional".

Sua preocupação se concentra em produtos semelhantes a depósitos que pagam juros sem requisitos de capital, proteções ao consumidor ou salvaguardas regulatórias. De uma perspectiva de finanças tradicionais, as stablecoins com rendimento parecem suspeitosamente com o "shadow banking" — e o sistema bancário paralelo causou a crise financeira de 2008.

A versão alterada da Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais do Comitê Bancário do Senado dos EUA responde diretamente a essas preocupações. A legislação atualizada proibiria os provedores de serviços de ativos digitais de pagar juros diretos simplesmente por manter stablecoins — uma tentativa de evitar que esses tokens atuem como contas de depósito não regulamentadas competindo com bancos.

Enquanto isso, a Lei GENIUS e o MiCA criam a primeira estrutura global coordenada para a regulamentação de stablecoins. A implementação exige relatórios mais granulares para produtos com rendimento: duração dos ativos, exposição da contraparte e prova de segregação de ativos.

O cenário regulatório cria tanto ameaças quanto oportunidades. Produtos com rendimento em conformidade que possam demonstrar uma gestão de risco adequada podem ganhar acesso institucional. Alternativas não conformes podem enfrentar desafios legais existenciais — ou recuar para jurisdições offshore.

Os Riscos que Ninguém Quer Discutir​

O cenário de stablecoins com rendimento em 2026 carrega riscos sistêmicos que vão além da incerteza regulatória.

Cascatas de Composibilidade​

O colapso do protocolo Stream expôs o que acontece quando stablecoins com rendimento se tornam recursivamente embutidas umas nas outras. O xUSD da Stream era parcialmente lastreado por exposição ao deUSD da Elixir, que por sua vez detinha xUSD como colateral. Quando o xUSD perdeu a paridade após uma perda de negociação de $ 93 milhões, o ciclo de colateralização circular amplificou o dano em vários protocolos.

Isso não é uma preocupação teórica — é uma prévia do risco sistêmico em um mundo onde stablecoins com rendimento servem como colateral fundamental para outros produtos com rendimento.

Dependência do Ambiente de Taxas​

Muitas estratégias de rendimento dependem de ambientes de taxas de juros favoráveis. Uma queda sustentada nas taxas dos EUA comprimiria a receita de reserva para produtos lastreados pelo Tesouro, reduzindo simultaneamente os rendimentos das taxas de financiamento para estratégias delta-neutras. Os emissores precisariam competir em eficiência e escala em vez de rendimento — um jogo que favorece players estabelecidos em vez de novos inovadores.

Fragilidade da Desalavancagem​

O crescimento e as integrações de 2025 provaram que o DeFi pode atrair capital institucional. O desafio para 2026 é provar que ele pode manter esse capital durante períodos de desalavancagem sistêmica. As fases de expansão impulsionam 60-80% das altas do mercado cripto, mas os períodos de contração forçam a desalavancagem, independentemente das métricas fundamentais de adoção.

Quando o próximo inverno cripto chegar, as stablecoins com rendimento enfrentarão um teste crítico: elas podem manter a estabilidade da paridade e rendimento adequado enquanto o capital institucional sai? A resposta determinará se essa revolução representa uma inovação sustentável ou mais um excesso do ciclo cripto.

O que Isso Significa para Construtores e Usuários​

Para os construtores de DeFi, as stablecoins com rendimento representam tanto oportunidade quanto responsabilidade. O potencial de composibilidade é enorme — produtos que estratificam de forma inteligente o colateral com rendimento podem alcançar uma eficiência de capital impossível nas finanças tradicionais. Mas o colapso da Stream demonstra que a composibilidade corta para os dois lados.

Para os usuários, o cálculo está mudando. Manter stablecoins sem rendimento parece cada vez mais como deixar dinheiro na mesa. Mas o rendimento vem com perfis de risco que variam drasticamente entre os produtos. O rendimento lastreado pelo Tesouro do BUIDL carrega um risco diferente do rendimento de taxa de financiamento delta-neutro do sUSDe.

Os vencedores em 2026 serão aqueles que entenderem essa nuance — combinando a tolerância ao risco com a fonte de rendimento, mantendo a diversidade do portfólio entre produtos com rendimento e permanecendo à frente dos desenvolvimentos regulatórios que poderiam remodelar o cenário da noite para o dia.

Conclusão​

As stablecoins com rendimento evoluíram de produtos experimentais para a infraestrutura central do DeFi . Com mais de $ 20 bilhões em suprimento e crescendo , elas estão se tornando a camada de colateral padrão para um ecossistema DeFi cada vez mais institucional .

A transformação cria valor real : eficiência de capital que era impossível nas finanças tradicionais , geração de rendimento que supera os depósitos bancários em ordens de magnitude e composibilidade que permite produtos financeiros inteiramente novos .

Mas também cria riscos reais : incerteza regulatória , cascatas de composibilidade e fragilidade sistêmica que não foi testada sob estresse através de uma grande queda do mercado cripto .

O manual das finanças tradicionais — seguro de depósito , requisitos de capital e supervisão regulatória — desenvolveu-se ao longo de séculos em resposta a exatamente esses tipos de riscos . O desafio do DeFi é construir salvaguardas equivalentes sem sacrificar a inovação sem permissão que torna as stablecoins com rendimento possíveis em primeiro lugar .

O sucesso desta revolução depende se o DeFi pode amadurecer rápido o suficiente para gerenciar os riscos sistêmicos que está criando . Os próximos 12 meses fornecerão a resposta .

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• Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro . Sempre realize sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento .*