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NYSE, Securitize를 통해 블록체인 네이티브 주식 발행: 50조 달러 규모의 이동이 시작되다

· 약 10 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

1792년부터 전 세계 주식 거래 방식을 정의해 온 뉴욕증권거래소(NYSE)가 증권의 블록체인 기반 발행, 거래 및 결제를 허용할 것이라고 발표했습니다. 그리고 이 인프라를 구축하기 위해 선택된 회사는 월스트리트의 기존 업체가 아닙니다. 바로 블랙록(BlackRock)의 지원을 받는 크립토 네이티브 기업인 세큐리타이즈(Securitize)입니다. 이 기업은 이미 아폴로(Apollo), KKR, 해밀턴 레인(Hamilton Lane) 등과 같은 기업을 위해 40억 달러 이상의 자산을 토큰화한 실적이 있습니다.

이것은 단순히 보도 자료에 묻혀 있는 시범 사업이 아닙니다. 이번 양해각서(MOU)는 NYSE가 출시할 디지털 거래 플랫폼(Digital Trading Platform)에서 주식, ETF 및 고정 수입 증권의 블록체인 네이티브 버전을 생성할 수 있는 최초의 디지털 명의개서대리인(Digital Transfer Agent)으로 세큐리타이즈를 지명하고 있습니다.

50조 달러 규모의 미국 주식 시장이 이제 블록체인으로의 이주 경로를 확보했습니다.

NYSE-Securitize MOU의 진정한 의미​

2026년 3월 24일, 뉴욕증권거래소와 세큐리타이즈는 토큰화된 증권을 위한 인프라 구축을 위해 공식적으로 협력하기로 했습니다. 이번 합의의 핵심은 세큐리타이즈가 디지털 명의개서대리인 역할을 수행한다는 점입니다. 즉, 공식적인 소유권 기록을 유지하고, 기업 활동(배당, 주식 분할, 의결권 행사 등)을 처리하며, 실제 증권을 나타내는 온체인 토큰을 발행하는 주체가 되는 것입니다.

이는 단순한 상징적 파트너십이 아닙니다. 명의개서대리인은 증권 시장의 중추입니다. 여러분의 증권사가 말하는 주식을 여러분이 실제로 소유할 수 있는 이유는 바로 이들 덕분입니다. 세큐리타이즈를 플랫폼 최초의 디지털 명의개서대리인으로 지정함으로써, NYSE는 미국의 모든 상장 기업을 관장하는 동일한 규제 프레임워크 내에 블록체인 네이티브 결제를 편입시키고 있습니다.

이 플랫폼은 매일 수십억 달러의 주식 거래량을 처리하는 동일한 기술인 NYSE의 필라(Pillar) 매칭 엔진과 블록체인 기반의 사후 거래(post-trade) 시스템을 결합합니다. 이 설계는 결제 및 수탁을 위해 여러 체인을 지원하며 다음과 같은 기능을 가능하게 합니다:

  • 24/7 거래 — 더 이상 개장 종소리를 기다릴 필요가 없습니다.
  • 즉시 결제 (T+0) — 여전히 하룻밤 동안 자본을 묶어두는 현재의 T+1 사이클을 제거합니다.
  • 달러 단위 주문 — 온전한 주 단위가 아니라 원하는 달러 금액(예: 100달러)만큼 주식을 구매할 수 있습니다.
  • 스테이블코인 기반 자금 조달 — 전신 송금을 기다리는 대신 USDC를 입금하여 바로 거래할 수 있습니다.

출시 전 SEC 및 FINRA의 승인이 필요하며, 2026년 3분기에는 엄선된 기관 고객 및 브로커-딜러를 대상으로 한 시범 프로그램 운영을 목표로 하고 있습니다.

명의개서대리인이 생각보다 중요한 이유​

NYSE와 세큐리타이즈의 파트너십에 대한 대부분의 보도는 "토큰화된 주식"이라는 헤드라인에 집중합니다. 하지만 진정한 혁명은 증권 시장을 실제로 작동하게 만드는 보이지 않는 배관인 명의개서대리인 기능에 있습니다.

오늘날 명의개서대리인 생태계는 소수의 기존 업체(컴퓨터쉐어, EQ, AST 등)가 지배하고 있습니다. 이 회사들은 1960년대 후반의 서류 작업 위기 이후로 근본적으로 변하지 않은 데이터베이스에서 주주 명부를 관리합니다. 모든 주식 거래는 브로커, 거래소, 청산소(DTCC), 명의개서대리인, 수탁기관으로 이어지는 복잡한 단계를 거칩니다. 각 단계는 지연 시간, 비용 및 거래 상대방 위험을 가중시킵니다.

세큐리타이즈의 디지털 명의개서대리인 모델은 이 체인을 단축합니다. 증권이 블록체인 네이티브 토큰으로 발행되면 소유권 기록, 청산 기능 및 결제가 단일 원자적 트랜잭션(atomic transaction)으로 동시에 발생합니다. 토큰이 곧 주식이며, 블록체인이 곧 주주 명부가 됩니다.

이는 단순히 백오피스 운영 비용을 절감하는 데 그치지 않습니다. 다음과 같은 금융 리스크를 근본적으로 제거합니다:

  • 결제 리스크(Settlement risk): T+0은 거래의 양측이 동시에 완료됨을 의미하므로 결제 리스크가 사라집니다.
  • 거래 상대방 리스크(Counterparty risk): 한 쪽은 인도했지만 다른 쪽은 지불하지 않은 며칠간의 공백이 없으므로 리스크가 줄어듭니다.
  • 대조 비용(Reconciliation costs): 매일 밤 대조해야 하는 여러 장부 대신 단일한 진실의 원천(source of truth)이 존재하므로 대조 비용이 사라집니다.

나스닥(Nasdaq)은 토큰화된 결제가 사후 거래 비용을 최대 90%까지 줄일 수 있다고 추정합니다. DTCC가 매년 2,500조 달러 이상의 증권 거래를 처리한다는 점을 고려할 때, 아주 미미한 효율성 향상만으로도 수십억 달러의 비용을 절감할 수 있습니다.

경쟁 구도: 세 가지 평행 궤도​

NYSE의 움직임은 고립된 사건이 아닙니다. 세 가지 경쟁적인 기관 토큰화 트랙이 동시에 상용화를 향해 달리고 있습니다:

NYSE + 세큐리타이즈: 명의개서대리인 경로​

NYSE의 접근 방식은 소유권 계층 자체를 타겟으로 하기 때문에 아마도 가장 야심 찬 시도일 것입니다. 토큰을 파생 상품이나 래퍼(wrapper), 합성 자산이 아닌 주식 소유권의 정식 기록으로 만듦으로써, NYSE는 기존 주식과 동일한 법적 보호를 받는 증권을 생성합니다. 이를 위해서는 SEC와 FINRA의 승인이 필요하지만, 승인될 경우 시장에서 법적으로 가장 강력한 토큰화 증권을 탄생시키게 됩니다.

나스닥 + DTC: 예탁 경로​

나스닥은 다른 길을 택했습니다. 2026년 3월, SEC는 특정 증권을 토큰화된 형태로 거래할 수 있도록 하는 나스닥의 규칙 변경을 승인했습니다. 이 프레임워크 하에서 적격 나스닥 참가자들은 기존 주식과 동일한 티커, 동일한 가격, 동일한 투자자 권리를 유지하면서 블록체인 기반 토큰으로 거래를 결제할 수 있습니다.

한편, DTCC는 2025년 12월 SEC로부터 DTC 수탁 자산을 토큰화하는 3년 시범 사업 운영에 대한 비조치 의견서(no-action letter)를 받았습니다. 2026년 상반기에 시작되는 이 시범 사업은 우선 러셀 1000(Russell 1000) 구성 종목, 미국 국채 및 주요 지수 ETF를 대상으로 합니다. 중요한 안전장치로, 시범 운영 기간 동안 토큰은 증권에 대한 권리를 나타내지만 DTC의 담보 또는 결제 목적으로는 간주되지 않아 시스템적 리스크를 제한합니다.

목적에 맞게 구축된 체인 : 인프라의 경로​

기존 거래소를 개조하는 대신, 일부 기업들은 처음부터 토큰화 우선 블록체인을 구축하고 있습니다. 27.5 억 달러 규모의 토큰화 자산을 보유한 Ondo Chain 은 허가형 검증인을 통해 RWA 네이티브 결제를 목표로 합니다. Stripe 의 결제 체인인 Tempo 는 2026 년 3 월 도이치은행 및 스탠다드차타드를 설계 파트너로 하여 메인넷을 출시했습니다. Canton Network 는 기관용 프라이버시에 집중합니다.

어떤 방식이 승리하느냐가 아니라, 이들이 수렴할 것인가가 관건입니다. NYSE 와 Securitize 의 파트너십은 그 답을 제시합니다. 전통적 거래소는 기존 규제 프레임워크와 매칭 엔진을 유지하면서 블록체인 결제를 도입하게 될 것입니다.

Securitize : 월스트리트와 블록체인을 잇는 기업​

Securitize 가 NYSE 의 디지털 명의개서 대리인으로 선정된 것은 우연이 아닙니다. 이 회사는 이 순간을 위해 필요한 모든 규제 라이선스와 기관 관계를 체계적으로 구축해 왔습니다 :

  • SEC 등록 명의개서 대리인 — 주주 명부 유지를 위한 법적 기반
  • SEC 등록 브로커-딜러 및 ATS — 디지털 증권 거래 지원
  • 투자 자문사 및 펀드 행정 관리자 — 토큰화 펀드 운영 관리
  • 블랙록 파트너십 — 17 억 달러 규모의 BUIDL 토큰화 국채 펀드 운영
  • 기관 고객 명부 — Apollo, KKR, Hamilton Lane, VanEck
  • 40 억 달러 이상의 토큰화 자산 — 다른 어떤 규제 플랫폼보다 많은 규모

또한 이 회사는 Cantor Fitzgerald 의 스팩 (SPAC) 합병을 통해 12.5 억 달러의 가치로 상장을 추진 중이며, 2026 년 상반기 상장을 목표로 하고 있습니다. CEO 카를로스 도밍고 (Carlos Domingo) 는 Securitize 를 미국과 유럽 (DLT 파일럿 체제 경유) 모두에서 규제된 디지털 증권 인프라 라이선스를 보유한 유일한 기업으로 포지셔닝했습니다.

매출은 지난 18 개월 동안 약 10 배 성장했습니다. 이 회사는 현재 흑자를 기록하고 있습니다. 이는 벤처 캐피털 자금을 소진하는 암호화폐 스타트업이 아니라, 실제 기관 고객으로부터 실질적인 수익을 창출하는 인프라 제공업체입니다.

토큰화 국채 시장이 증명한 모델의 효과​

토큰화된 주식에 대한 NYSE 의 베팅은 이미 검증된 토큰화 국채 시장이라는 기반 위에 있습니다.

토큰화된 미국 국채 시장은 2024 년 초 10 억 달러 미만에서 2026 년 1 월 100 억 달러 이상으로 성장했습니다. Securitize 를 통해 토큰화된 블랙록의 BUIDL 펀드는 AUM 최고 29 억 달러를 기록했습니다. 이후 Circle 의 USYC 가 BUIDL 을 제치고 최대 토큰화 국채 상품이 되면서 전체 시장은 140 억 달러 규모로 커졌습니다.

성장 패턴은 시사하는 바가 큽니다. 기관들이 토큰화 국채를 도입한 이유는 그것이 "암호화폐" 여서가 아닙니다. 토큰화가 실제 운영상의 문제를 해결해주기 때문입니다 :

  • 24 / 7 유동성 — 더 이상 채권 시장 운영 시간을 기다릴 필요가 없습니다
  • 즉각적인 결제 — 자금이 이동 중에 묶이지 않아 자본 효율성이 향상됩니다
  • 결합성 (Composability) — 토큰화된 국채를 DeFi 담보로 활용하여 새로운 수익 전략을 세울 수 있습니다
  • 소액 접근 — 소규모 기관과 DAO 도 기관급 수익 상품에 접근할 수 있습니다

토큰화 국채가 개념 증명 (PoC) 이라면, 토큰화 주식은 본 게임입니다. 미국 주식 시장은 현재 토큰화 국채 시장보다 50 배 이상 큽니다.

발표와 현실 사이의 장애물​

NYSE-Securitize 파트너십이 실제 토큰화 주식 거래로 이어지기까지는 실질적인 장애물이 존재합니다 :

규제 승인이 보장되지 않습니다. SEC 는 디지털 거래 플랫폼 (Digital Trading Platform) 의 프레임워크를 승인해야 하며, FINRA 는 브로커-딜러 통합을 승인해야 합니다. 규제 환경이 급격히 변화하여 — 2026 년 3 월 SEC-CFTC 공동 분류 체계에서 16 개 토큰을 디지털 상품으로 분류하고, SEC 가 나스닥의 토큰화 프레임워크를 승인했지만 — 주식 토큰화는 투자자 보호, 시장 조작, 시스템적 리스크에 대한 새로운 질문을 던집니다.

시장 구조의 파편화. 만약 NYSE, 나스닥, DTCC 가 서로 다른 블록체인에서 각기 다른 토큰화 플랫폼을 출시한다면, 유동성은 통합되지 못하고 분산될 수 있습니다. 업계에는 플랫폼 간 상호운용성을 위한 표준이 필요합니다. 이는 모두가 DTCC 를 통해 청산하는 현재 시스템에서는 존재하지 않던 문제입니다.

수탁 (Custody) 의 복잡성. 기관급 토큰화 증권의 개인 키 (Private Key) 는 누가 보유합니까? 이 질문은 수탁 의무, 보험 적용 범위 및 복구 절차에 있어 매우 중요합니다. BitGo 의 최근 OCC 라이선스 획득과 통합 대출 플랫폼은 수탁 인프라가 발전하고 있음을 보여주지만, 아직 50 조 달러 규모의 주식 시장을 감당하기에는 충분히 성숙하지 않았습니다.

기존 세력의 저항. 청산소, 수탁 기관, 명의개서 대리인, 프라임 브로커 등 기존 백오피스 생태계는 토큰화가 제거하려는 비효율성으로부터 수백억 달러의 수수료를 벌어들입니다. 모든 이가 이 변화를 반기는 것은 아닐 것입니다.

더 큰 그림 : 파일럿에서 표준으로​

NYSE-Securitize MOU 의 의미는 토큰화 주식 그 이상입니다. 이는 세계에서 가장 중요한 금융 기관이 블록체인을 단순한 실험이 아닌 전략적 방향으로서 결제 기술로 공식 채택한 순간을 상징합니다.

기관 수용의 타임라인을 살펴보십시오 :

  • 2024 년: 블랙록, 주요 자산 운용사 최초의 토큰화 국채 펀드 BUIDL 출시
  • 2025 년: DTCC, SEC 로부터 토큰화 파일럿에 대한 비조치 의견서 (No-action letter) 수령; Securitize 상장
  • 2026 년: NYSE, Securitize 를 디지털 명의개서 대리인으로 지정; 나스닥, 토큰화 거래에 대해 SEC 승인 획득; 토큰화 국채 시장 100 억 달러 돌파

각 단계는 이전 단계를 기반으로 하며, 다음 단계를 더욱 필연적으로 만듭니다. 이제 질문은 전통적 증권 시장이 블록체인 결제로 이관될 것인가가 아닙니다. 얼마나 빨리, 그리고 누가 인프라 계층을 장악할 것인가가 핵심입니다.

현재 190 억 ~ 360 억 달러 규모로 평가되는 광범위한 토큰화 RWA 시장은 2026 년 말까지 1,000 억 ~ 3,000 억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 기관 채택이 가속화될 경우 4,000 억 달러까지 늘어날 수 있다는 추정도 있습니다. 2030 년까지 프로젝션에 따르면 연평균 성장률 (CAGR) 72.8 % 를 기록하며 9.4 조 달러 규모의 시장이 될 것으로 보입니다.

이 수치들이 중요한 이유는 Securitize, DTCC 및 경쟁 플랫폼들이 오늘날 구축하고 있는 인프라 계층의 가용 시장 규모를 나타내기 때문입니다. 토큰화 증권의 기본 결제 레일이 되는 주체는 전통적 청산 시스템을 독점하고 있는 현재 DTCC 의 위상에 버금가는 위치를 차지하게 될 것입니다. 이는 전체 금융 시스템의 근간이 되는 조용하면서도 엄청난 수익을 창출하는 유틸리티입니다.

개발자와 투자자에게 주는 의미​

블록체인 개발자들에게 NYSE와 Securitize의 파트너십은 하나의 구체적인 논제를 입증합니다. 기관의 도입은 파괴적 혁신 서사가 아니라 규제된 인프라를 통해 이루어진다는 점입니다. 승리하는 토큰화 플랫폼은 월스트리트를 대체하는 것이 아닙니다. 그들은 월스트리트의 배관 시스템(plumbing)이 되어가고 있습니다.

투자자들에게 있어 NYSE의 디지털 거래 플랫폼, 나스닥의 토큰화 거래 프레임워크, 그리고 DTCC의 블록체인 파일럿이 융합되는 것은 토큰화 금융 인프라가 구축되는 3 ~ 5년의 기회의 창을 만들어냅니다. 명의개서 대행인(transfer agents), 수탁 기관(custodians), 블록체인 결제 서비스 제공업체 등 이 인프라를 제공하는 기업들은 초기 인터넷 인프라 제공업체들에 필적하는 가치를 창출할 수 있는 위치에 서게 됩니다.

더 넓은 크립토 생태계 측면에서 보면, 이는 블록체인의 킬러 앱이 디파이(DeFi), NFT, 또는 밈코인이 아니라는 가장 명확한 신호입니다. 그것은 전통 금융을 더 빠르고, 저렴하며, 더 접근하기 쉽게 만드는, 화려하진 않지만 수조 달러 규모의 비즈니스입니다.

뉴욕 증권거래소는 방금 블록체인이 미래의 증권이 작동하는 방식임을 결정했습니다. 50조 달러 규모의 이주는 이미 시작되었습니다.

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