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스테이블코인의 새로운 물결: 전통 금융 대기업의 시장 진입

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

웨스턴 유니온(Western Union)은 175 년의 역사를 가지고 있습니다. 소니 은행(Sony Bank)은 수조 엔 규모의 예금을 관리합니다. 소파이(SoFi)는 10 년이 채 되지 않아 학자금 대출 리파이낸싱 업체에서 연방 인가 은행으로 성장했습니다. 2026 년 1 분기 말까지 이 세 곳 모두 스테이블코인을 출시하거나 고급 파일럿 단계를 진행하게 될 것이며, 이들만이 유일한 것은 아닙니다. 유럽 최대 은행 12 곳이 함께 스테이블코인을 구축하고 있습니다. 오랫동안 테더(Tether)와 서클(Circle)의 양강 구도였던 3,200 억 달러 규모의 스테이블코인 시장이 훨씬 더 붐비게 될 것입니다.

세 가지 출시, 세 가지 전략​

현재의 물결이 주목할 만한 이유는 진입자 수뿐만 아니라 접근 방식의 다양성에 있습니다. 각 신규 발행사는 결제 스택의 서로 다른 영역을 공략하고 있습니다.

웨스턴 유니온: USDPT와 라스트 마일 문제​

웨스턴 유니온은 2025 년 10 월 미국 달러 결제 토큰(USDPT)을 발표하며, 연방 규제를 받는 디지털 자산 은행인 앵커리지 디지털(Anchorage Digital)과 협력하여 솔라나(Solana) 네트워크에서 토큰을 발행했습니다. 크로스민트(Crossmint)는 200 개국 이상에 걸쳐 있는 웨스턴 유니온의 기존 인프라에 USDPT를 연결하는 지갑 및 결제 API 레이어를 제공합니다.

논리는 간단합니다. 웨스턴 유니온의 1 억 명 사용자 송금 네트워크는 이미 국경을 넘어 돈을 이동시키고 있지만, 코레스 은행(correspondent banking) 시스템은 며칠의 시간과 수수료를 추가합니다. 솔라나 기반 스테이블코인은 1 센트 미만의 수수료로 1 초 이내에 정산됩니다. 2026 년 상반기 출시 일정은 GENIUS 법의 OCC 규칙 제정 의견 수렴 기간이 5 월 1 일에 종료되는 시점에 맞춰 USDPT가 출시됨을 의미하며, 이는 웨스턴 유니온에게 새로운 규제 경계 내에서 우위를 점하게 해줍니다.

진짜 혁신은 토큰 자체가 아니라 현금 인출 네트워크입니다. 완전히 온체인에서만 존재하는 크립토 네이티브 스테이블코인과 달리, USDPT는 온체인 달러 전송을 전 세계 웨스턴 유니온의 물리적 현금 수령 지점과 연결하도록 설계되어, 은행 계좌가 여전히 사치인 시장에서 블록체인 속도와 현실 세계의 접근성 사이의 간극을 메웁니다.

소니 은행: 엔화 스테이블코인과 플레이스테이션 파이프라인​

소니 은행(Sony Bank)은 투트랙 전략을 추진하고 있습니다. 2026 년 3 월, 이 은행은 엔화 예금을 엔화 연동 스테이블코인으로 실시간 전환하는 방안을 연구하기 위해 JPYC Inc.와 양해각서(MOU)를 체결했습니다. 이 파일럿을 통해 소니 은행 고객은 외부 가상자산 거래소 없이도 예금을 JPYC로 직접 전환할 수 있습니다. 소니의 Web3 자회사인 블록블룸(BlockBloom)은 뱅킹 레일과 스테이블코인 레일 간의 통합을 설계하고 있습니다.

이와 별도로 소니 은행은 바스티온(Bastion)과의 파트너십을 통해 플레이스테이션(PlayStation) 생태계 전반의 게임 내 정산을 목표로 하는 USD 연동 스테이블코인을 개발하고 있습니다. 비전은 다음과 같습니다. 도쿄의 게이머가 자신이 거래하는 은행에서 발행한 스테이블코인을 사용하여 플레이스테이션 게임에서 디지털 자산을 구매하고, 이는 수 밀리초 만에 온체인에서 정산됩니다.

이러한 이중 통화 접근 방식은 이례적입니다. 대부분의 전통 금융(TradFi) 진입자들은 단일 페깅을 선택합니다. 소니 은행은 엔화 스테이블코인이 국내 유틸리티(결제, 프로그래밍 가능한 금융)에 기여하는 동시에 USD 스테이블코인이 글로벌 게임 경제를 해결할 것이라고 베팅하고 있습니다. 두 가지 모두 성공한다면 소니 은행은 단일 기관의 다중 통화 스테이블코인 발행 사례 연구가 될 것입니다.

소파이: 최초의 연방 인가 은행 발행 스테이블코인​

소파이 테크놀로지스(SoFi Technologies)는 2025 년 12 월 SoFiUSD를 출시하며, 퍼블릭 퍼미션리스 블록체인(이더리움)에서 스테이블코인을 발행한 최초의 FDIC 보험 가입 연방 인가 은행이 되었습니다. SoFiUSD는 소파이 은행의 연방준비은행 계좌에 예치된 현금에 의해 1:1로 완전히 담보되며, 신용 위험과 유동성 위험이 제로이고 즉시 상환이 가능합니다.

하지만 더 큰 노림수는 인프라에 있습니다. 소파이는 단순히 자체 스테이블코인을 발행하는 데 그치지 않고 "서비스형 스테이블코인(stablecoins as a service)"을 제공하고 있습니다. 은행, 핀테크 및 기업 파트너는 소파이의 규제 프레임워크, 운영 인프라 및 예비비 관리를 활용하여 화이트 라벨 스테이블코인을 발행하거나 SoFiUSD를 자체 정산 흐름에 통합할 수 있습니다.

2026 년 3 월 3 일에 발표된 마스터카드(Mastercard) 파트너십은 이 전략에 박차를 가했습니다. 소파이 은행은 SoFiUSD를 사용하여 마스터카드 네트워크에서 자체 신용 및 체크카드 거래를 정산할 것입니다. 소파이의 기술 플랫폼인 갈릴레오(Galileo)는 결제 카드 고객들에게 SoFiUSD로 정산할 수 있는 옵션도 제공할 예정입니다. 최종 목표는 모든 카드 결제가 내부적으로 스테이블코인 정산을 트리거하도록 하는 것입니다. 이는 소비자에게는 보이지 않지만 백오피스 시스템에는 혁신적인 변화를 가져올 것입니다.

압박받는 독점 체제​

이것이 왜 중요한지 이해하려면 지금까지 누가 스테이블코인 시장을 지배해 왔는지 살펴봐야 합니다.

테더(Tether)의 USDT는 1,840 억 달러의 시가총액과 전체 공급량의 약 58 %를 점유하고 있습니다. 서클(Circle)의 USDC는 약 790 억 달러와 25 %의 공급량을 차지합니다. 이 둘은 합쳐서 3,200 억 달러 규모의 스테이블코인 시장의 80 % 이상을 점유하고 있습니다. 하지만 균열이 나타나고 있습니다.

서클의 USDC는 공격적으로 입지를 넓혀가고 있습니다. 2026 년 2 월, USDC는 조정된 스테이블코인 거래량의 64 % — 1.8 조 달러 중 1.26 조 달러 — 를 차지했는데, 이는 테더의 5,140 억 달러보다 두 배 이상 많은 수치입니다. 기관 채택, 유럽의 MiCA 준수, 서클의 IPO 예정 등이 USDT의 거래량을 끌어오고 있습니다.

이제 웨스턴 유니온의 1 억 명 사용자가 USDPT를 보유하고, 소파이의 마스터카드 통합을 통해 수십억 달러의 카드 정산이 SoFiUSD를 통해 이루어지며, 소니 은행의 플레이스테이션 생태계가 게임 내 거래에 스테이블코인을 사용하는 세상을 상상해 보십시오. 이는 지엽적인 크립토 네이티브 거래량이 아닙니다. 블록체인 레일로 우회되는 주류 결제 흐름입니다.

독점 체제는 하룻밤 사이에 무너지지 않을 것입니다. 테더와 서클은 신규 진입자가 부족한 깊은 유동성, 거래소 통합 및 DeFi 결합성을 갖추고 있습니다. 하지만 그 해자(moat)는 보이는 것보다 좁습니다. 전통 금융(TradFi) 발행사들이 가져오는 것은 크립토 네이티브 스테이블코인이 결코 가질 수 없었던 것, 즉 수억 명의 기존 고객 기반과 확립된 규제 관계입니다.

유럽의 컨소시엄 접근 방식​

대서양 건너편에서 유럽 은행들은 완전히 다른 길을 걷고 있습니다 . 각자 자체 토큰을 발행하는 대신 BNP Paribas , UniCredit , ING , CaixaBank , BBVA , Danske Bank 등을 포함한 12 개의 주요 기관이 네덜란드 중앙은행의 감독 하에 유로화 연동 스테이블코인을 발행하기 위한 합작 투자사인 Qivalis 를 설립했습니다 .

Qivalis 토큰은 은행 예금과 고품질의 단기 유로존 국채가 혼합된 자산에 의해 1 : 1 로 뒷받침되며 , 출시 첫날부터 MiCA ( 암호자산 시장 규제안 ) 를 완벽하게 준수할 예정입니다 . 컨소시엄은 2026 년 하반기로 예정된 출시 시점에 강력한 유동성을 확보하기 위해 암호화폐 거래소 , 마켓 메이커 및 유동성 공급업체와 심도 있는 논의를 진행 중입니다 .

컨소시엄 모델은 전략적 이점을 가집니다 . 12 개의 은행이 규제 준수 비용을 분담함으로써 MiCA 의 이중 라이선스 요구 사항 ( MiCA 허가 및 PSD2 결제 서비스 라이선스 모두 필요 ) 하에서도 경제적 생존 능력을 갖추게 됩니다 . 12 개의 시스템적으로 중요한 은행이 지원하는 단일 유로 스테이블코인은 그 어떤 단일 암호화폐 네이티브 발행사도 따라올 수 없는 암묵적인 신뢰도를 지닙니다 .

하지만 이 접근 방식에는 위험도 따릅니다 . 12 개의 은행은 12 개의 거버넌스 구조 , 12 개의 컴플라이언스 팀 , 그리고 12 세트의 국가별 규제 기관을 의미합니다 . 전통적인 금융에 비해 암호화폐가 가진 가장 큰 장점인 의사 결정 속도가 컨소시엄의 가장 큰 약점이 될 수 있습니다 .

GENIUS 법안 : 새로운 시장을 위한 프레임워크​

규제 환경은 2026 년을 이전의 모든 스테이블코인 사이클과 다르게 만드는 핵심 요소입니다 . 2025 년에 법으로 제정된 GENIUS 법안 ( Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins ), 즉 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 안내 및 수립법은 미국 내 스테이블코인 발행을 위한 최초의 포괄적인 연방 프레임워크를 구축했습니다 .

주요 조항은 다음과 같습니다 :

  • 이중 트랙 규제: 미발행 스테이블코인이 100 억 달러 미만인 발행인은 연방 표준과 " 실질적으로 유사 " 하다고 인증받은 경우 주 정부 차원의 규제 하에 운영될 수 있습니다 . 100 억 달러를 초과하면 연방 감독이 의무화됩니다 .
  • 다중 발행자 유형: 이 법은 연방 적격 비은행 발행자 , 주 적격 발행자 및 예금 보험 가입 금융 기관의 자회사를 인정하여 은행 , 핀테크 및 암호화폐 네이티브 기업 모두를 위한 진입로를 마련했습니다 .
  • 준비금 요건: 현금 , 재무부 채권 또는 기타 고품질 액체 자산으로 1 : 1 뒷받침되어야 하며 , 정기적인 증명 요구 사항이 수반됩니다 .

2026 년 3 월 2 일에 발표된 OCC ( 통화감독청 ) 의 376 페이지 분량의 규정 제정 고지 초안은 운영 세부 사항을 채우고 있습니다 : 최소 자본 임계값 , 토큰 상환 의무를 상회하는 유동성 버퍼 , 거버넌스 구조 및 제 3 자 리스크 관리 기대치 등이 포함됩니다 .

전통 금융 ( TradFi ) 진입자들에게 GENIUS 법안은 초대장과 같습니다 . SoFi 는 이미 OCC 감독 하에 연방 인가 은행으로 운영되고 있으며 , 스테이블코인 발행은 기존 규제 관계의 자연스러운 확장입니다 . 연방 규제 기관인 Anchorage Digital 과 Western Union 의 파트너십도 이와 유사한 규제 준수 경로를 제공합니다 . 은행들을 관망하게 만들었던 규제 모호성의 시대가 끝나가고 있습니다 .

이것이 시장에 미치는 의미​

전통 금융의 스테이블코인 돌진은 여러 면에서 시장을 재편할 것입니다 .

유동성 파편화 vs . 확장. 발행인이 많아진다는 것은 토큰이 많아진다는 것을 의미하며 , 이는 스테이블코인 전반에 걸쳐 유동성을 파편화시킬 수 있습니다 . 하지만 이는 더 많은 진입로와 더 많은 사용 사례를 의미하기도 합니다 . Western Union 의 송금 사용자 , SoFi 의 은행 고객 , 그리고 Sony 의 게이머들은 USDT 나 USDC 를 직접 채택할 리 없었던 완전히 새로운 수요층을 나타냅니다 .

수익률 문제. 미국 스테이블코인 규제에서 가장 논란이 되는 조항 중 하나는 발행인이 보유자에게 수익률을 제공할 수 있는지 여부입니다 . 미국 은행 협회 ( ABA ) 는 수익률이 발생하는 스테이블코인 조항이 은행 예금과 불공정하게 경쟁할 것이라고 주장하며 이에 반대하는 로비를 적극적으로 펼쳤습니다 . 은행이자 스테이블코인 발행인이라는 SoFi 의 지위는 이 논쟁의 중심에 서게 합니다 . SoFiUSD 가 결국 연준 현금 준비금으로 뒷받침되는 수익률을 제공할 수 있을까요 ?

인프라가 해자가 되다. GENIUS 법안과 같은 프레임워크를 통해 스테이블코인 발행이 범용화됨에 따라 , 경쟁 우위는 토큰 자체에서 이를 둘러싼 인프라로 이동합니다 . SoFi 의 " 서비스형 스테이블코인 " 모델 , Western Union 의 현금 인출 네트워크 , Mastercard 의 결제 통합이 실제 제품이 됩니다 . 스테이블코인은 단지 매개체일 뿐입니다 .

크로스체인 확산. Western Union 은 속도와 비용을 위해 Solana 를 선택했습니다 . SoFi 는 유동성과 기관의 신뢰를 위해 Ethereum 에서 출시했습니다 . Sony 는 게임에 적합한 체인을 탐색하고 있습니다 . 전통 금융 발행인들이 진입함에 따라 각자의 사용 사례에 최적화될 것이며 , 이는 그 어떤 암호화폐 네이티브 프로토콜 이니셔티브보다 빠르게 멀티체인 채택을 가속화할 가능성이 큽니다 .

향후 전망​

2026 년 1 분기는 스테이블코인이 암호화폐 제품에서 금융 제품으로 변모한 분기로 기억될 것입니다 . 이 차이는 매우 중요합니다 . 암호화폐 제품은 암호화폐 사용자가 채택합니다 . 금융 제품은 모든 사람이 채택합니다 .

Western Union 은 디파이 ( DeFi ) 이자 농사꾼을 쫓는 것이 아니라 , 연간 1,500 억 달러 규모의 송금 시장 문제를 해결하고 있습니다 . SoFi 는 거래소 상장을 두고 Tether 와 경쟁하는 것이 아니라 , 스테이블코인 결제를 Mastercard 네트워크에 내장하고 있습니다 . Sony Bank 는 암호화폐 트레이더를 위해 구축하는 것이 아니라 , 1 억 1 천만 명의 PlayStation Network 사용자를 위해 구축하고 있습니다 .

3,200 억 달러 규모의 스테이블코인 시장은 매년 처리되는 150 조 달러 규모의 글로벌 결제 대금에 비하면 여전히 단수 차이에 불과합니다 . 전통 금융의 스테이블코인 돌진이 그 흐름의 아주 일부분만 포착하더라도 , 현재의 양강 구도는 훨씬 더 큰 이야기의 시작을 알리는 서막에 불과해 보일 것입니다 .

BlockEden . xyz 는 Ethereum , Solana 등을 포함한 다중 체인을 지원하는 엔터프라이즈급 블록체인 API 인프라를 제공합니다 . 스테이블코인 결제가 전통 금융 망을 통해 확장됨에 따라 , 신뢰할 수 있는 노드 인프라는 이 새로운 금융 시스템의 근간이 됩니다 . API 마켓플레이스 탐색하기 를 통해 기관급 처리량을 위해 설계된 토대 위에서 개발을 시작하세요 .

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