호주의 토큰화 증권 경쟁: BTC Markets, 암호화폐와 함께 RWA 거래를 위한 ASIC 라이선스 신청
호주의 4.5조 호주 달러 규모의 퇴직연금(Superannuation) 시스템은 전 세계에서 네 번째로 큰 은퇴 자금 풀입니다. 현재 호주에서 가장 오래된 가상자산 거래소 중 하나가 비트코인과 이더리움이 이미 거래되고 있는 동일한 트레이딩 시스템에 토큰화된 주식, 채권 및 실물 자산(RWA)을 직접 연결하려 하고 있습니다. 만약 규제 당국이 이를 허가한다면, 그 파급력은 단일 라이선스 신청의 의미를 훨씬 뛰어넘을 것입니다.
BTC Markets의 행보
2026년 3월, 호주에서 가장 오래된 가상자산 거래소 중 하나인 BTC Markets는 호주 증권투자위원회(ASIC)에 시장 라이선스 신청 의사를 통보했습니다. 그 목표는 기존의 가상자산 거래와 함께 규제된 토큰화 실물 자산(RWA)을 제공하는 것입니다.
BTC Markets의 CEO인 루카스 도빈스(Lucas Dobbins)는 "우리의 계획은 특정 유형의 토큰화된 자산을 대중에게 제공하고 이용할 수 있게 하는 라이선스 인프라를 확보하는 것"이라고 밝혔습니다. 그는 토큰화된 주식, 채권, 실물 자산이 가상자산과 함께 거래되고, 시장이 24시간 연중무휴로 운영되며, 결제가 즉각적으로 이루어지는 세상을 비전으로 제시하고 있습니다.
BTC Markets는 단순히 유행을 쫓는 스타트업이 아닙니다. 2013년부터 호주에서 운영되어 온 이 플랫폼은 호주에서 가장 공신력 있는 디지털 자산 플랫폼 중 하나입니다. 이러한 이력은 ASIC에 라이선스를 신청할 때 매우 중요하게 작용합니다. 라이선스 취득 과정에서 강력한 규제 준수 프레임워크, 수탁 솔루션, 그리고 시장 무결성 프로토콜이 요구되기 때문입니다.
왜 지금인가? 규제의 방향이 일치하고 있다
BTC Markets의 타이밍은 의도적입니다. 2026년 3월 16일, 호주 상원 경제 입법 위원회는 '2025년 기업법 개정안(디지털 자산 프레임워크)'을 지지하며 의회 통과를 권고했습니다. 이 법안이 통과되면 가상자산 거래소와 토큰화 플랫폼이 처음으로 호주의 기존 금융 서비스 체제 하에 놓이게 됩니다.
이 법안은 '디지털 자산 플랫폼(DAP)'과 '토큰화 수탁 플랫폼(TCP)'이라는 두 가지 새로운 범주를 신설합니 다. 두 범주 모두 증권사, 자산 운용사, 시장 운영자가 이미 보유하고 있는 '호주 금융 서비스 라이선스(AFSL)'를 취득해야 합니다. 사실상 가상자산 플랫폼을 여타 금융 서비스 제공업체와 동일하게 취급하겠다는 것입니다.
이러한 프레임워크는 뼈아픈 교훈에서 비롯되었습니다. 2022년 11월 FTX의 붕괴는 고객 자금을 보유한 디지털 자산 플랫폼을 호주(및 대부분의 국가)가 어떻게 감독해 왔는지에 대한 심각한 허점을 드러냈습니다. 법안 초안 작성자들은 이러한 실패를 법 제정의 주요 동기로 명시했습니다.
ASIC 또한 '정보 안내서(Information Sheet) 225'를 업데이트하여 토큰화된 부동산, 거래소 자체 발행 토큰, 게임 NFT, 비트코인 등을 포함한 18가지 새로운 분류 예시를 도입했습니다. 업계가 적응할 수 있는 시간을 주기 위해 규제 당국은 2026년 6월 30일까지 부작위(no-action) 포지션을 부여했으며, 이는 BTC Markets와 같은 플랫폼이 공식 라이선스를 추진할 수 있는 명확한 기회를 만들어주었습니다.
글로벌 RWA 토큰화의 물결
BTC Markets는 전 세계적으로 빠르게 거세지고 있는 흐름에 올라타고 있습니다. 스테이블코인을 제외한 토큰화 RWA 시장은 2024년 12월 약 152억 달러에서 2025년 중반까지 240억 달러를 넘어섰습니다. 현재 200개 이상의 기관 토큰화 프로젝트가 진행 중이며, 2025년 총 예치 자산(TVL)은 650억 달러에 달해 2023년 대비 800% 증가했습니다.
이 수치는 향후 더욱 커질 것 으로 예상됩니다. 맥킨지(McKinsey)와 보스턴 컨설팅 그룹(BCG)의 보수적인 전망에 따르면 토큰화 자산 시장은 2030년까지 2조 달러에 이를 수 있습니다. 스탠다드차타드(Standard Chartered)와 HSBC의 더욱 낙관적인 전망은 같은 기간 내에 그 규모가 16조 달러에서 30조 달러 사이가 될 것으로 내다보고 있습니다.
토큰화된 사모 신용(Private Credit)은 온체인 시장의 약 140억 달러를 차지하고 있으며, 토큰화된 머니마켓 및 국채 펀드 자산은 2025년 현재까지 80% 급증하여 총 약 74억 달러를 기록했습니다. 블랙록(BlackRock), 골드만삭스(Goldman Sachs), JP모건(JPMorgan), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton) 등 전 세계 40개 이상의 주요 금융 기관이 토큰화 상품을 출시했습니다.
이러한 모멘텀을 이끄는 세 가지 핵심 동력은 다음과 같습니다.
- 24/7 결제 — 전통적인 시장은 주말과 공휴일에 문을 닫습니다. 토큰화된 자산은 24시간 거래되어 자본을 묶어두는 결제 지연을 제거합니다.
- 분할 소유권(Fractional ownership) — 투자자들은 상업용 부동산, 사모 펀드, 미술품과 같이 기존에 유동성이 낮았던 자산에 소액으로 접근할 수 있어 진입 장벽이 낮아집니다.
- 중개자 감소 — 스마트 컨트랙트 기반의 결제는 기존의 T+2 청산 주기를 거의 즉각적인 확정성으로 압축하여 비용과 거래 상대방 위험을 줄여줍니다.
호주 퇴직연금 시스템의 이점
호주는 대부분의 가상자산 친화적인 국가들이 갖지 못한 강점을 보유하고 있습니다. 바로 다각화된 투자를 적극적으로 모색하는 거대하고 의무적인 퇴직연금 시스템입니다.
호주의 퇴직연금 시스템은 현재 4.5조 호주 달러(약 3.2조 미국 달러) 규모이며, 모든 호주 고용인에게 기여금이 의무화되어 있습니다. 호주 국세청(ATO)에 따르면, 자기 주도 퇴직연금(SMSF)은 2025년 중반 기준으로 이미 30억 호주 달러 이상의 가상자산을 보유하고 있습니다. 코인베이스(Coinbase)와 OKX는 모두 이 SMSF 시장을 겨냥한 전용 상품을 출시했습니다.
하지만 더 큰 그림은 이렇습니다. 토큰화된 실물 자산은 가상자산 기반 인프라와 기관 자본 사이의 가교가 될 수 있습니다. 온체인에서 결제되는 토큰화된 정부 채권 펀드는 투기적인 가상자산 투자가 아닙니다. 이는 전통적인 채권과 동일한 신용 위험을 가지면서 결제 메커니즘만 더 개선된 수익 발생 상품입니다. 이러한 차이는 퇴직연금 펀드의 규제 준수 팀과 수탁자들에게 매우 중요합니다.
만약 BTC Markets가 ASIC 시장 라이선스를 확보한다면, 개인 투자자와 SMSF가 하나의 규제 울타리 안에서 가상자산과 토큰화된 전통 자산을 모두 거래할 수 있는 단일 플랫폼이 탄생하게 됩니다. 이러한 편의성은 호주의 의무 저축 제도와 결합되어 자발적 시장보다 훨씬 빠르게 채택을 가속화할 수 있습니다.
호주와 글로벌 국가들의 비교
호주는 고립된 환경에서 운영되는 것이 아닙니다. 아시아 태평양 지역과 그 너머에서 여러 경쟁적인 접근 방식이 등장했습니다.
싱가포르는 기술 중립적 입장을 취하고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 "동일 활동, 동일 위험, 동일 규제 결과" 원칙을 적용하여 자본 시장 상품의 토큰화에 대한 개정 가이드라인을 발표했습니다. 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)은 2025년 싱가포르에서 최초의 리테일 토큰화 펀드를 출시했으며, MAS의 규제 샌드박스는 혁신적인 토큰화 모델을 탐색하는 기업들이 이용할 수 있습니다.
홍콩은 토큰화된 증권을 기존 증권과 동일하게 분류하며, 증권선물위원회(SFC)가 승인한 펀드의 토큰화된 발행 및 거래를 허용합니다. 2026년 2월, 에스페란자 시큐리티즈(Esperanza Securities)는 아시아 태평양 지역 최초의 라이브 엔터테인먼트를 위한 토큰화 투자에 대해 SFC로부터 공식 승인을 받았습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)은 은행 간 토큰화 예금 거래를 위해 HKD 실시간 총액 결제(RTGS) 시스템을 사용하는 토큰화 파일럿 프로그램을 2026년 내내 운영하고 있습니다.
미국은 좀 더 파편화된 모습을 보입니다. 크라켄(Kraken)의 xStocks 플랫폼은 2025년 6월 출시 이후 110개국 이상에서 토큰화된 주식을 제공하며 누적 거래량 200억 달러를 돌파했습니다. 하지만 미국, 캐나다, 영국, 호주는 대상에서 제외되었습니다. 로빈후드(Robinhood) 또한 토큰화된 주식 시장에 진입했습니다. 그러나 통일된 연방 프레임워크가 부재한 상황에서(SEC의 4개 범주 토큰 분류 체계는 여전히 시행 중), 미국 플랫폼들은 주 및 연방 요건의 복잡한 그물망을 헤쳐 나가야 합니다.
**유럽연합(EU)**은 토큰화된 증권에 대해 MiFID II 체제 하에 운영되며, 분산 원장 기술(DLT) 기반 시장 인프라를 위한 별도의 샌드박스로 DLT 파일럿 체제(DLT Pilot Regime)를 시행하고 있습니다.
완전히 새로운 법안을 만들기보다 기존 기업법(Corporations Act)에 디지털 자산을 통합하는 호주의 방식은 실용적인 절충안을 제시합니다. 플랫폼과 투자자들은 이미 호주 금융서비스 라이선스(AFSL) 프레임워크를 이해하고 있어 준법 감시를 위한 학습 비용이 줄어듭니다.
향후 과제
이러한 모멘텀에도 불구하고 상당한 장애물이 남아 있습니다.
라이선스 취득 기간: 호주 증권투자위원회(ASIC)의 시장 라이선스 신청 절차는 철저하기로 유명합니다. 이 과정에는 충분한 재정 자원, 거버넌스 구조 및 시장 감시 능력을 입증하는 것이 포함되며, 12~18개월이 소요될 수 있습니다.
수탁(Custody)의 복잡성: 크립토 네이티브 자산과 토큰화된 전통 증권을 모두 보유하려면 비트코인을 위한 콜드 월렛과 기관급 증권 수탁 인프라라는 이중 수탁 체계가 필요합니다. 이를 완벽하게 구축한 기업은 극소수에 불과합니다.
유동성 파편화: 나스닥 CEO 아데나 프리드먼(Adena Friedman)은 토큰화된 주식이 중앙화된 시장 유동성 풀에서 주식을 끌어내어 별도의 토큰 풀로 배치하게 된다고 경고한 바 있습니다. 토큰화된 버전이 기존 자산과 다른 가격으로 거래될 경우, 차익 거래의 간극과 투자자 혼란이 발생할 수 있습니다.
규제 공조: 해외 주 식이나 채권을 나타내는 토큰화된 증권은 국가 간 규제 문제를 야기합니다. 호주 투자자가 BTC Markets에서 토큰화된 미국 국채를 구매할 경우, ASIC, 미국 증권거래위원회(SEC, 기초 자산 관련), 그리고 잠재적인 중개 관할권들이 모두 관여하게 됩니다.
업계에 미치는 의미
BTC Markets의 라이선스 신청은 크립토와 전통 금융 간의 광범위한 기관적 융합을 보여주는 지표입니다. 승인될 경우 다음과 같은 효과가 기대됩니다:
- 다른 호주 거래소들(Swyftx, CoinSpot, Independent Reserve)이 뒤따를 수 있는 선례를 남깁니다.
- 규제된 토큰화 자산 진입로를 기다려온 기관 투자자, 특히 퇴직연금(Superannuation) 펀드를 유치합니다.
- 호주의 실용적인 규제 접근 방식을 검증하여, 여전히 프레임워크를 설계 중인 다른 관할권에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 전통적인 브로커 및 증권 거래소(ASX, Chi-X)가 토큰화 기능을 통합하도록 경쟁적 압력을 창출합니다.
현재 온체인에 존재하는 약 260억 달러 규모의 토큰화 자산은 개념 증명(PoC) 단계를 나타냅니다. 진짜 관건은 명확한 규제, 기관 자본, 크립토 네이티브 인프라를 결합한 호주와 같은 국가들이 이 개념 증명을 수조 달러 규모의 시장으로 확장할 수 있느냐 하는 것입니다.
향후 전망
호주 상원은 2026년 말 디지털 자산 프레임워크 법안(Digital Assets Framework Bill)을 마무리할 예정입니다. ASIC의 무조치(No-action) 포지션이 6월 30일에 만료됨에 따라, 규제를 준수하는 플랫폼은 규제적 해자를 확보하고 그렇지 못한 플랫폼은 집행 위험에 직면하는 변곡점이 형성될 것입니다.
BTC Markets 앞에 놓인 길은 명확하지만 까다롭습니다. 수탁 인프라를 구축하고, 시장 무결성을 입증하며, 경쟁사보다 먼저 라이선스를 확보해야 합니다. 호주의 4.5조 달러 규모 퇴직연금 시스템에 있어 이는 엄청난 잠재력을 의미합니다. 즉, 세계 4위 규모의 연금 풀과 금융 역사상 가장 빠르게 성장하는 자산군 사이의 규제된 가교가 마련되는 것입니다.
이 경주 대상은 단순히 거래소들만이 아닙니다. 국가 간의 경쟁이기도 합니다. 의무 저축 제도, 업데이트된 규제, 그리고 크립토 네이티브 플랫폼을 모두 갖춘 호주는 대다수가 생각하는 것보다 더 유리한 위치에 있을 수 있습니다.
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