DePIN의 수익 정산: Akash, io.net, Aethir가 토큰 마이닝을 실제 비즈니스 현금 흐름으로 대체하는 방법

Aethir는 2025년에 연간 수익 1억 2,700만 달러를 조용히 돌파했습니다. 토큰 발행을 통해서가 아닙니다. 투기적인 인센티브 프로그램을 통해서도 아닙니다. 실제 기업들의 GPU 컴퓨팅 지출을 통해 달성한 결과입니다. 이 단 하나의 데이터 포인트는 탈중앙화 컴퓨팅이 단순한 크립토 실험을 넘어 실제 클라우드 비즈니스로 변모하기 시작한 순간으로 기록될 것입니다.

수년 동안 탈중앙화 물리적 인프라 네트워크 (DePIN)에 대한 비판은 단순했습니다. 경제 구조가 고객의 인보이스가 아닌 토큰 발행에 의존한다는 것이었습니다. 공급자들은 변동성이 큰 네이티브 토큰으로 보상을 받았고, 수요는 종종 인위적이었으며, '네트워크 활동'과 '수익' 사이의 격차는 엄청났습니다. 그러나 2025년과 2026년 초에 걸쳐 Akash, io.net, Aethir, Render와 같은 주요 GPU 컴퓨팅 네트워크는 시장이 아직 충분히 반영하지 못한 중대한 전환을 실행하고 있습니다. 바로 토큰 보조금 중심의 공급에서 수요 기반의 현금 흐름으로의 전환입니다.

기존 모델은 겉모습만 화려하게 유지하기 위해 자금을 소진했습니다

1세대 DePIN 컴퓨팅 네트워크는 익숙한 크립토 플레이북을 따랐습니다. 토큰을 출시하고, 공급량을 늘려 GPU 공급자를 유인한 뒤, 수요가 결국 공급을 따라잡기를 바라는 방식이었습니다. 하지만 많은 경우 수요는 따라오지 않았습니다.

하드웨어 운영자가 검증되지 않은 네트워크에 값비싼 GPU를 스테이킹하도록 설득하기 위해 초기에는 높은 인플레이션이 필수적이었습니다. 그러나 이는 구조적인 문제를 야기했습니다. 토큰 발행은 보조금 역할을 했으며, 발행량이 줄어들거나 토큰 가격이 하락하면 공급자들은 이탈했습니다. 대시보드상으로 활발해 보였던 네트워크들도 실제 작업량보다는 인센티브 루프에 의해 가동되는 경우가 많았습니다.

DePIN 섹터 전체가 이러한 상황을 숫자로 보여주었습니다. 생태계 전반에 걸쳐 약 100억 달러의 유통 시가총액이 형성되었지만, 2025 회계연도에 발생한 온체인 수익은 단 7,200만 달러에 불과했습니다. 이는 가장 인내심 있는 벤처 캐피털리스트조차 납득하기 어려운 수익 배수입니다.

하지만 이러한 전체 수치 속에서 차별화가 시작되었습니다. 몇몇 컴퓨팅 중심 네트워크는 더 많은 토큰을 찍어내는 대신 기업 고객을 확보하며 무리에서 벗어나기 시작했습니다.

Aethir: 연간 반복 매출 (ARR) 1억 6,600만 달러 및 150개 이상의 기업 고객 확보

Aethir는 DePIN 분야에서 가장 강력한 수익 사례로 부상했습니다. 이 네트워크는 2025년 전체 수익 1억 2,780만 달러를 기록했으며, 3분기에는 연간 반복 매출 (ARR)이 1억 6,600만 달러에 도달했습니다. 분기별 성장 궤적은 가파르고 일관적이었습니다. 1분기 2,850만 달러, 2분기 3,270만 달러 (14.5% 증가), 3분기 3,990만 달러 (22% 증가)를 기록했습니다.

Aethir의 수치가 돋보이는 이유는 그 구성 요소에 있습니다. 이 수익은 토큰 파밍이 아니라 AI 학습, Web3 인프라, 클라우드 게이밍 분야에 걸친 150개 이상의 활성 컴퓨팅 클라이언트로부터 발생합니다. 이 네트워크는 94개국 200개 이상의 지역에 배치된 440,000개 이상의 GPU 컨테이너를 통해 15억 시간 이상의 컴퓨팅 시간을 제공했습니다.

기관의 신호 또한 매우 중요합니다. Predictive Oncology (NASDAQ: POAI)는 ATH 토큰에 3억 4,400만 달러의 재무 자산을 할당했습니다. 이는 단순한 투기성 네트워크에는 발생하지 않는 공기업 수준의 자본 투입입니다. Aethir의 2026년 로드맵은 1분기까지 컴퓨팅 용량을 두 배 이상 확장하고, 증가하는 AI 추론 워크로드 수요에 대응하기 위해 기업급 GPU 하드웨어를 온보딩하는 데 집중하고 있습니다.

Akash Network: 쿠버네티스 마켓플레이스에서 AI 인프라 레이어로

Akash Network는 같은 목적지를 향해 다른 경로를 택했습니다. 원래 쿠버네티스 (Kubernetes) 컨테이너 배포를 위한 탈중앙화 마켓플레이스로 구축된 Akash는 AI 워크로드를 위한 GPU 컴퓨팅 영역으로 체계적으로 확장했습니다.

수치는 Aethir에 비해 완만합니다. 2025년 3분기 기준 임대 수입 851,700 달러, 네트워크 수수료 수익 860,000 달러로 연간 런레이트 (run rate)는 약 420만 달러 수준입니다. 하지만 성장 역학은 매력적입니다. 사용량은 전년 대비 428% 증가했으며, 2026년으로 접어들며 GPU 활용률은 80%를 넘어섰습니다. 주요 AI 모델 통합 (GPT-OSS-120B, Qwen3-Next-80B-A3B, DeepSeek-V3.1)이 실제 컴퓨팅 수요를 견인함에 따라 3분기 신규 임대 건수는 전 분기 대비 42% 반등한 27,000 건을 기록했습니다.

Akash의 경쟁 우위는 기업 데브옵스 (DevOps) 팀에 익숙한 쿠버네티스 네이티브 아키텍처와 공격적인 하드웨어 전략에 있습니다. 이 네트워크는 검증된 기업급 데이터 센터 운영자인 'Nodekeepers'가 운영할 약 7,200 개의 NVIDIA GB200 GPU를 확보하고 있습니다. 이는 초기 DePIN의 신뢰성을 제한했던 개인 공급자 모델에서 벗어나려는 의도적인 움직임입니다.

두 가지 2026년 이니셔티브가 수익 궤적을 가속화할 수 있습니다. 2026년 1분기에 출시된 기밀 컴퓨팅 (Confidential computing)은 이전까지 채택을 가로막았던 기업의 보안 요구 사항을 해결합니다. 관리형 서비스 마켓 (MSM)은 개발자가 Akash의 컴퓨팅 레이어 위에서 서비스를 구축하고 수익화할 수 있는 마켓플레이스를 조성하여, 단순 하드웨어 대여 비즈니스를 네트워크 효과를 지닌 플랫폼으로 변환합니다.

io.net: 연간 반복 매출(ARR) 2,000만 달러와 기업용 준비성 문제

io.net은 탈중앙화 컴퓨팅 환경에서 중간자적인 위치를 확보했습니다. 2025년 10월 현재, 이 플랫폼은 연간 2,000만 달러의 온체인 수익을 창출하고 있으며, 10,000개 이상의 활성 노드가 매월 1,200만 달러 규모의 컴퓨팅 트랜잭션을 처리하고 있습니다. 중앙화 클라우드 제공업체 대비 최대 72%의 비용 절감 효과를 통해 56개의 기업 고객을 유치했습니다.

하지만 io.net은 여전히 남아 있는 과제들도 보여줍니다. NAVIR의 700만 달러 이상의 엑싯(Exit)은 대규모 기업 채택을 방해하는 API 제한에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 접근하기 쉬운 개발자 도구와 기업급 신뢰성 사이의 긴장은 DePIN 컴퓨팅 전반에서 반복되는 테마입니다. 네트워크는 수많은 개인 AI 개발자들과 운영 워크로드의 까다로운 요구 사항을 모두 충족해야 합니다.

io.net의 해답은 2026년 2분기에 출시될 인센티브 다이내믹스 엔진(IDE, Incentive Dynamics Engine)입니다. 이는 발행량을 수요 지표에 직접 연결하고 유통량을 50%까지 줄이는 것을 목표로 하는 근본적인 토크노믹스 개편입니다. 이는 지속 가능한 경제성과 기업용 준비성이 동전의 양면과 같다는 믿음에 기반한 베팅입니다.

Render Network: 3D에서 AI로의 조용한 전환

Render Network의 진화는 DePIN 수익 모델의 중심축 이동을 이해하는 데 가장 유익한 사례 연구가 될 수 있습니다. 원래 시각 효과 및 애니메이션 스튜디오를 위한 3D 렌더링 워크로드에 집중했던 Render는 체계적으로 AI 컴퓨팅으로 포지셔닝을 변경했으며, 수치들이 이를 반영하고 있습니다.

2025년 네트워크 사용량은 87% 성장했으며, 현재 AI 추론 작업이 전체 작업량의 35-40%를 차지하고 있습니다. 소각 지표는 수요 상황을 잘 보여줍니다. 2025년 1월부터 9월까지 530,171개의 RENDER 토큰이 소각되었으며, 이는 2024년 동기 대비 278.9% 증가한 수치입니다. 월간 소각률은 1월 약 20,452 RENDER에서 9월 120,928 RENDER로 가속화되었으며, 이는 일회성이 아닌 복합적인 수요 성장의 증거입니다.

2025년 12월, 컴퓨팅 서브넷을 위한 소비자 대면 브랜드인 Dispersed.com의 출시는 공식적인 전환점이 되었습니다. Dispersed는 AI 모델 학습 및 추론을 위해 특화된 탈중앙화 GPU를 통합하여 렌더링 단독 시장보다 훨씬 더 큰 잠재 시장을 공략합니다. 기업용 NVIDIA H200 (141GB HBM3e 메모리) 및 AMD MI300X GPU의 도입은 Render가 중앙화 클라우드 제공업체와 동일한 기관급 워크로드를 두고 경쟁하고 있음을 시사합니다.

현재 전환이 일어나는 이유

세 가지 수렴하는 힘이 왜 2025-2026년이 DePIN 컴퓨팅 수익의 변곡점이 되었는지를 설명합니다.

AI 컴퓨팅 부족은 실재하며 악화되고 있습니다. GPU 컴퓨팅에 대한 기업의 수요는 AWS, Azure, Google Cloud의 가용 공급량을 계속해서 초과하고 있습니다. 조직들은 GPU 예약 대기 시간이 몇 주 또는 몇 달 단위라고 보고합니다. 즉각적인 가용성과 함께 50-85%의 비용 절감을 제공하는 탈중앙화 네트워크는 더 이상 단순한 호기심의 대상이 아니라 실질적인 조달 옵션이 되었습니다. 특히 기업의 53%가 기존 클라우드 투자에서 실질적인 가치를 보지 못했다고 답하며 대안의 기회를 열어주고 있습니다.

토큰 보조금 모델이 자연적인 한계에 도달했습니다. DePIN 프로토콜이 초기 토큰 분배 단계를 지나 성숙해짐에 따라, 토큰 발행 일정의 냉혹한 현실은 결단의 시간을 강요했습니다. 실제 지불 수요를 유치하지 못한 네트워크는 제공자 인센티브 감소, 공급 축소, 서비스 품질 저하라는 죽음의 소용돌이(death spiral)에 직면했습니다. Akash, io.net, Aethir, Render와 같은 생존자들은 보조금이 감소하더라도 운영을 유지할 수 있을 만큼 충분한 실제 수요를 구축한 곳들입니다.

기업용 인프라가 탈중앙화 네트워크와 접점을 찾고 있습니다. 기밀 컴퓨팅(confidential computing), 쿠버네티스 오케스트레이션, 기업급 GPU 하드웨어, SLA 보장 서비스 계약과 같은 기능들은 이전에 DePIN 컴퓨팅을 프로덕션 워크로드에 부적합하게 만들었던 많은 간극을 메웠습니다. Akash가 검증된 데이터 센터에 기업용 노드키퍼(Nodekeepers)와 함께 GB200 GPU를 배치할 때, 사용자 경험은 점점 더 클라우드 제공업체와 유사해지면서도 비용은 저렴하고 벤더 종속(vendor lock-in)은 없어집니다.

수익성(Unit Economics)이 작동하기 시작하다

DePIN 컴퓨팅의 근본적인 질문은 항상 탈중앙화 네트워크가 지속 가능한 단위 경제성(Unit Economics)을 달성할 수 있는지 여부였습니다. 즉, 컴퓨팅 판매 수익이 하드웨어 공급을 장려하고 유지하는 비용을 초과하는지 여부입니다.

증거들은 점점 더 '그렇다'는 쪽을 가리키고 있지만, 몇 가지 중요한 전제가 있습니다. 440,000개 이상의 GPU 컨테이너 네트워크를 보유한 Aethir의 연간 반복 매출(ARR) 1억 6,600만 달러는 규모의 경제에서 긍정적인 경제성을 시사합니다. Render의 가속화되는 토큰 소각은 실제 수요가 새로운 토큰이 유통되는 속도보다 더 빠르게 공급을 소비하고 있음을 보여줍니다. Akash의 80% 이상 GPU 활용률은 효율적인 자본 배치를 보여줍니다.

전제 조건은 이러한 경제성이 진정한 '수요 해자(demand moat)'를 가진 네트워크에만 작동한다는 것입니다. 광범위한 DePIN 컴퓨팅 환경에는 여전히 토큰 발행량이 수요 창출 수익을 10배 이상 초과하는 수십 개의 프로젝트가 포함되어 있습니다. 실제 수익으로의 전환은 섹터 전체의 이야기가 아니라, 소수의 승자가 기업 컴퓨팅 수요의 막대한 점유율을 차지하고 나머지는 사라지는 통합(consolidation)의 이야기입니다.

다음 단계 : $ 3.5 조의 질문

세계경제포럼 (WEF) 의 2028 년까지 $ 3.5 조 규모 DePIN 시장 전망은 현재 수준에서 연평균 375 % 의 복합 성장률을 의미합니다. 그 수치는 야심차 보일 수 있지만, 방향성은 명확합니다. 분산형 컴퓨팅은 " 흥미로운 실험 " 에서 " 기업 조달 범주 " 로 전환되고 있습니다.

이러한 전환에서 살아남는 네트워크는 암호화폐 프로젝트보다는 클라우드 비즈니스에 더 가까운 모습을 보일 것입니다. 분기별 매출 성장, 기업 고객 목록, SLA 보장, 그리고 NVIDIA 및 AMD 와의 하드웨어 파트너십을 갖춘 네트워크들이 그 주인공입니다. 이들은 토큰 가격이 아니라 컴퓨팅 시간당 비용, 가동 시간, 데이터 주권으로 경쟁할 것입니다.

더 넓은 블록체인 생태계에 있어 이 피벗은 더 큰 교훈을 담고 있습니다. 가장 가치 있는 DePIN 네트워크는 토큰 시가총액이 가장 높거나 가장 공격적인 발행 일정을 가진 네트워크가 아닙니다. " 인보이스를 보여달라 " 는 단순한 질문에 답할 수 있는 네트워크가 될 것입니다.

인보이스는 이미 도착하기 시작했습니다. 그리고 그것은 토큰이 아닌 달러로 표시되어 있습니다.

BlockEden.xyz 는 차세대 탈중앙화 애플리케이션을 지원하는 엔터프라이즈급 노드 인프라와 API 서비스를 제공합니다. DePIN 컴퓨팅 네트워크가 실제 운영 가능한 플랫폼으로 성숙함에 따라, 신뢰할 수 있는 인프라는 이러한 신흥 네트워크 위에서 구축되는 서비스의 토대가 됩니다. API 마켓플레이스 둘러보기 를 통해 실제 워크로드의 요구 사항에 최적화된 인프라를 경험해 보세요.