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코인베이스의 '에브리씽 익스체인지(Everything Exchange)' 승부수: 암호화폐 플랫폼에서 글로벌 금융 슈퍼 앱으로

· 약 9 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

코인베이스(Coinbase)가 월스트리트의 파이를 가로채겠다는 야심을 드러냈습니다. 2026년 1월, CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)은 400억 달러 규모의 이 암호화폐 거래소를 '에브리싱 익스체인지(everything exchange)'로 변모시키겠다는 로드맵을 발표했습니다. 이는 사용자가 단일 플랫폼에서 암호화폐, 주식, 원자재, 예측 시장, 그리고 현물·선물·옵션을 아우르는 파생상품을 거래할 수 있는 환경을 의미합니다. 29억 달러 규모의 데리비트(Deribit) 인수 완료, 자체 L2 네트워크인 베이스(Base)에 예치된 52억 달러의 스테이블코인, 그리고 이미 5,000만 건의 트랜잭션을 처리 중인 AI 기반 에이전틱 지갑(agentic wallets)을 통해 코인베이스는 그 어떤 암호화폐 기업도 시도하지 못한 블록체인 인프라부터 토큰화된 주식까지 아우르는 수직 통합형 금융 슈퍼 앱을 구축하고 있습니다.

세 가지 우선순위, 하나의 비전​

암스트롱이 1월에 X(구 트위터)에 올린 게시물은 코인베이스의 2026년 전략을 세 가지 우선순위로 요약했습니다. 바로 에브리싱 익스체인지의 글로벌 성장, 스테이블코인 및 결제 규모 확장, 그리고 베이스(Base) 개발자 생태계를 통한 전 세계의 온체인화입니다. 하지만 핵심은 이 세 가지 기둥이 어떻게 유기적으로 연결되느냐에 있습니다.

**첫 번째 우선순위인 '에브리싱 익스체인지'**는 코인베이스가 더 이상 바이낸스(Binance)나 크라켄(Kraken)과 암호화폐 시장 점유율을 두고 경쟁하는 것에 만족하지 않음을 의미합니다. 코인베이스는 로빈후드(Robinhood), 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers), 그리고 CME를 동시에 겨냥하고 있습니다. 이 회사는 이미 메인 코인베이스 앱에서 선물 및 무기한 선물과 함께 주식 거래 및 예측 시장을 출시하기 시작했습니다. 결정적으로 코인베이스는 외부 파트너를 통하지 않고 주식 토큰을 위해 제3자 제공업체에 의존하는 로빈후드나 크라켄과 달리, 토큰화된 주식을 자체적으로 발행할 계획입니다.

토큰화된 주식에 대한 암스트롱의 논리는 명쾌합니다. 24시간 연중무휴 거래, 글로벌 접근성, 실시간 결제, 그리고 소수점 단위 소유권입니다. 전통적인 주식 시장은 동부 표준시 기준 오후 4시에 문을 닫고, 영업일 기준 2일 후에 결제가 이루어지며, 미국 이외의 지역에 사는 수십억 명의 사람들에게는 여전히 접근이 어렵습니다. 블록체인 기반의 주식은 이러한 모든 제약을 제거합니다.

두 번째 우선순위인 스테이블코인 및 결제는 서클(Circle)과의 USDC 파트너십을 활용합니다. USDC가 여러 체인에서 지배적인 스테이블코인이 되고 코인베이스가 USDC 준비금에서 수익을 창출함에 따라, 회사는 스테이블코인을 확장 중인 제품군의 기본 결제 수단으로 만들려는 직접적인 동기를 갖게 되었습니다.

세 번째 우선순위인 베이스(Base)를 통한 온체인화는 아마도 가장 야심 찬 계획일 것입니다. 코인베이스는 지갑, 키, 가스비를 추상화하여 사용자가 매끄러운 인터페이스를 통해 탈중앙화 애플리케이션(DApp)과 상호작용할 수 있기를 원합니다. 목표는 코인베이스를 세계 1위의 금융 앱으로 만드는 것입니다.

데리비트(Deribit) 인수가 바꾸는 판도​

2025년 8월, 코인베이스는 현금 7억 달러와 코인베이스 클래스 A 보통주 1,100만 주를 포함하여 총 29억 달러 규모의 데리비트 인수를 완료했습니다. 이 거래를 통해 코인베이스는 미결제약정 및 옵션 거래량 기준으로 즉시 세계에서 가장 포괄적인 글로벌 암호화폐 파생상품 플랫폼이 되었습니다.

전략적 논리는 타당합니다. 옵션 거래 수익은 일반적으로 현물 거래보다 경기 순환의 영향을 덜 받는데, 이는 트레이더들이 시장의 상승기와 하락기 모두에서 위험을 관리하기 위해 옵션을 사용하기 때문입니다. 2025년 10월 한 달 동안에만 데리비트는 명목 거래량 2,660억 달러 이상을 처리하며 월간 최고 기록을 세웠습니다. 2025년 4분기 매출이 17억 8,000만 달러로 시장 예상치인 18억 5,000만 달러에 못 미쳤던 코인베이스에게, 연간 거래량 1조 달러 이상을 창출하는 파생상품 강자를 추가하는 것은 월스트리트가 요구해 온 정확한 수익 다각화 방안을 제공합니다.

이제 통합 플랫폼은 현물, 선물, 무기한 선물, 옵션을 하나의 매끄러운 인터페이스에서 제공합니다. 암호화폐든 전통 금융이든 그 어떤 거래소도 디지털 자산 전반에 걸쳐 이 정도의 폭을 갖추지 못했습니다. 데리비트의 기관급 옵션 인프라를 코인베이스 산하로 가져옴으로써, 회사는 오랫동안 미국 규제권 밖의 거래소에서 활동해 온 전문 트레이더 커뮤니티에 접근할 수 있게 되었습니다.

베이스(Base): 숨겨진 엔진​

거래소 관련 뉴스들이 이목을 끌고 있지만, 베이스(Base)가 더 중대한 이야기일 수 있습니다. 코인베이스의 이더리움 L2 네트워크는 조용히 총 예치 자산(TVL) 기준 선두권 레이어 2가 되었으며, 베이스 상의 스테이블코인은 사상 최고치인 52억 달러에 도달했습니다. 이 중 약 90.9%가 USDC입니다.

그 이면의 수치는 더욱 설득력이 있습니다. 코인베이스 앱에 직접 통합된 대출 프로토콜인 모포(Morpho)는 베이스에서만 8억 6,600만 달러의 대출을 발생시켰으며, 이는 네트워크 내 모포 활성 대출의 90%를 차지합니다. 최근 모포의 베이스 내 활성 미상환 대출액은 11억 8,000만 달러를 돌파했으며, 이는 전년 대비 약 1,000% 증가한 수치입니다. 이는 이자 농사(yield farming) 인센티브가 아니라 소비자 핀테크 인터페이스를 통해 디파이(DeFi)가 주류로 진입하고 있음을 보여줍니다.

앞단은 핀테크, 뒷단은 디파이라는 '디파이 멀릿(DeFi mullet)' 전략이 통하고 있는 것입니다. 모포에 대해 들어본 적 없는 사용자들도 코인베이스 앱을 통해 자신의 ETH를 담보로 대출을 받고, USDC 예치로 경쟁력 있는 수익을 올리며, 자신도 모르게 탈중앙화 프로토콜과 상호작용하고 있습니다. JP모건은 베이스의 가치만 120억~340억 달러로 추정했으며, 베이스 팀은 적극적으로 토큰화를 모색하고 있어 분석가들은 역사상 최대 규모의 L2 에어드랍이 될 수 있는 여건이 조성되고 있다고 시사합니다.

2025년 12월 체인링크(Chainlink) CCIP를 통한 베이스-솔라나 브릿지 출시는 또 다른 차원을 더했습니다. 코인베이스는 cbBTC, cbETH, cbDOGE, cbLTC, cbADA, cbXRP를 포함한 모든 코인베이스 래핑 자산(Coinbase Wrapped Assets)의 독점 브릿지 인프라로 CCIP를 선정하여 베이스와 솔라나 간의 원활한 자산 이동을 가능하게 했습니다. 이러한 크로스체인 연결성은 베이스를 이더리움 중심의 L2에서 멀티 에코시스템 유동성 허브로 탈바꿈시키고 있습니다.

에이전틱 월렛 (Agentic Wallets): AI와 크립토 융합에 대한 베팅​

2026년 2월, 코인베이스 (Coinbase)는 AI 에이전트를 위해 특별히 설계된 최초의 지갑 인프라인 에이전틱 월렛 (Agentic Wallets)을 공개했습니다. 이 시스템은 자율형 봇이 자금을 보유하고, 결제를 전송하며, 토큰을 거래하고, 수익을 창출하며, 내장된 보안 가드레일을 통해 온체인에서 트랜잭션을 수행할 수 있도록 지원합니다.

이것은 단순한 마케팅 수단이 아닙니다. 이 지갑을 구동하는 x402 프로토콜은 이미 5,000만 건 이상의 트랜잭션을 처리하며, 인간의 개입 없이 머신 투 머신 (machine-to-machine) 결제, API 페이월, 프로그래밍 방식의 리소스 접근을 가능하게 했습니다. 스마트 보안 기능에는 프로그래밍 가능한 지출 한도, 세션 캡, 프라이빗 키가 에이전트의 프롬프트나 언어 모델에 절대 노출되지 않도록 보장하는 엔클레이브 (enclave) 격리 기능이 포함됩니다.

그 영향력은 크립토 네이티브 활용 사례를 훨씬 뛰어넘습니다. AI 에이전트가 디파이 (DeFi) 포지션 재조정, 컴퓨팅 리소스 비용 지불, 크리에이터 경제 참여 등 금융 의사 결정을 관리하는 비중이 늘어남에 따라, 이들에게는 네이티브 금융 인프라가 필요합니다. 코인베이스는 자율형 AI를 위한 기본 뱅킹 레이어로 자리매김하고 있으며, 초기에는 EVM 체인과 솔라나 (Solana)를 지원하고 베이스 (Base)에서 가스비 없는 트랜잭션을 제공합니다.

재무적 현실 점검​

이러한 야망에도 불구하고 코인베이스는 실질적인 도전에 직면해 있습니다. 2025년 4분기 매출은 17억 8,000만 달러로 분석가들의 예상치인 18억 5,000만 달러를 밑돌았습니다. 주당순이익 (EPS)은 예측치인 1.05달러 대비 0.66달러를 기록했습니다. 발표 직후 주가는 7.9% 하락했습니다.

연간 실적은 좀 더 미묘한 양상을 보입니다. 연간 매출은 전년 대비 9% 성장한 72억 달러를 기록했으며, 구독 및 서비스 매출은 28억 달러에 달해 지난 강세장 정점이었던 2021년 이후 5.5배 증가했습니다. 총 거래량은 두 배로 늘어났고, 가상자산 거래량 시장 점유율도 마찬가지였습니다. 코인베이스 원 (Coinbase One) 구독자는 약 100만 명에 도달했습니다.

113억 달러의 현금 보유액은 코인베이스가 '모든 자산 거래소 (everything-exchange)' 비전을 실행할 수 있는 충분한 여력을 제공합니다. 하지만 그 비전을 매출 성장으로 전환하려면 코인베이스는 가상자산 (바이낸스 및 OKX), 주식 (로빈후드 및 슈왑), 파생상품 (CME 및 ICE), 그리고 인프라 (알케미, 인퓨라 및 기타 모든 Web3 개발자 플랫폼) 분야에서 동시에 경쟁해야 합니다.

잠재적 리스크​

'에브리싱 익스체인지' 전략은 여러 방면에서 실행 리스크를 수반합니다.

규제 복잡성. 주식, 원자재, 파생상품 거래는 각각 고유한 규제 프레임워크를 가지고 있습니다. 코인베이스는 이미 SEC, CFTC 및 주 정부 수준의 가상자산 규제를 탐색하고 있으며, 여기에 증권 및 원자재 거래를 추가하면 컴플라이언스 오버헤드가 기하급수적으로 늘어납니다. 결국 합의로 마무리된 2023년 SEC 소송을 포함한 규제 당국과의 전적은 이 과정이 순탄치 않을 것임을 시사합니다.

집중력 분산. 플랫폼 기업의 가장 흔한 실패 유형은 한꺼번에 너무 많은 일을 하려는 것입니다. 코인베이스의 핵심 가상자산 거래소 사업은 2025년 매출 72억 달러의 대부분을 창출했습니다. 엔지니어링 인재와 경영진의 주의를 주식, 예측 시장, AI 에이전트 인프라로 돌리는 것은 닌자트레이더 (NinjaTrader)를 인수해 선물 시장에 뛰어든 크라켄 (Kraken)이나 바이낸스 같은 경쟁자들이 공세를 펼치는 상황에서 핵심 제품을 약화시킬 수 있습니다.

시장 타이밍. 비트코인이 23% 하락하고 이더리움이 32% 하락한 2018년 이후 최악의 1분기에 '에브리싱 익스체인지'를 출시하는 것은 뛰어난 역발상적 전략이거나 혹은 시기상조일 수 있습니다. 거래량은 하락장 동안 급감하는 경향이 있는데, 이는 다중 자산 플랫폼이 기존 가상자산 사용자 기반을 넘어 새로운 사용자를 유치하는 데 어려움을 겪을 수 있는 시점이기도 합니다.

더 큰 그림​

코인베이스의 '에브리싱 익스체인지' 승부수는 궁극적으로 융합 (convergence)에 대한 베팅입니다. 즉, 가상자산, 주식, 원자재, 파생상품이 10년 이내에 모두 동일한 블록체인 기반 레일 위에서 구동될 것이라는 아이디어입니다. 만약 이 가설이 옳다면, 거래소, L2 인프라, 스테이블코인 결제, 크로스체인 브릿지, AI 에이전트 지갑을 아우르는 수직 통합 스택을 선점한 퍼스트 무버가 엄청난 가치를 포착하게 될 것입니다.

코인베이스는 단 하나의 제품을 만드는 것이 아닙니다. 각 요소가 서로를 강화하는 생태계를 구축하고 있습니다. 베이스 (Base)는 토큰화된 주식에 저렴한 결제를 제공하고, USDC는 결제 레이어 역할을 하며, 데리비트 (Deribit)의 옵션 인프라는 정교한 리스크 관리를 가능하게 하고, 체인링크 (Chainlink) CCIP는 외부 체인을 연결하며, 에이전틱 월렛은 비인간 사용자인 AI 에이전트에게 플랫폼을 개방합니다.

코인베이스가 규제 복잡성, 경쟁 압력, 어려운 시장 환경을 관리하면서 이 비전을 실행할 수 있을지는 가상자산의 다음 장을 정의하는 중요한 이야기 중 하나가 될 것입니다. 브라이언 암스트롱 (Armstrong)은 자신의 베팅을 분명히 했습니다. 금융의 미래는 가상자산 대 전통 금융 (TradFi)의 대결이 아닙니다. 전체 금융 시스템을 개방적이고 프로그래밍 가능한 인프라 위에 재구축하는 것이며, 코인베이스는 그 일이 일어나는 플랫폼이 되고자 합니다.

코인베이스의 베이스 (Base)와 같은 플랫폼을 구동하는 블록체인 인프라를 구축하는 개발자에게 신뢰할 수 있는 노드 액세스와 API 서비스는 필수적입니다. BlockEden.xyz는 이더리움, 수이 (Sui), 앱토스 (Aptos) 및 20개 이상의 체인에 대해 엔터프라이즈급 RPC 엔드포인트와 데이터 인덱싱을 제공하며, 이는 온체인 애플리케이션을 가능하게 하는 기초 레이어입니다.

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