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Pharos Network의 2026년 1분기 메인넷: 앤트 그룹의 블록체인 베테랑들이 10조 달러 규모의 RealFi 레이어를 구축하는 방법

· 약 18 분
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

전 앤트 그룹(Ant Group) CTO 알렉스 장(Alex Zhang)과 그의 블록체인 엔지니어링 팀이 2024년 7월 회사를 떠났을 때, 그들은 단순히 다른 핀테크 거대 기업에 합류하지 않았습니다. 그들은 Pharos Network를 구축했습니다. 이는 전통 금융과 DeFi의 융합을 목표로 하는 레이어 1 블록체인으로, 2030년까지 10조 달러 규모로 성장할 것으로 전망되는 실물 자산(RWA) 시장을 여는 데 단일한 초점을 맞추고 있습니다.

Pharos는 단순히 처리 속도가 조금 더 빠른 또 다른 EVM 클론이 아닙니다. Pharos는 사모 신용(Private Credit), 토큰화된 국채, 부동산 및 회사채와 같은 유형 자산과 직접 연결된 블록체인 시스템인 "리얼파이(Real-World Finance, RealFi)"를 위해 목적 기반으로 구축된 인프라입니다. 기술적 토대로는 **스마트 액세스 리스트 추론(Smart Access List Inferring, SALI)**을 통해 구현된 30,000 TPS 및 1초 미만의 완결성을 자랑합니다. SALI는 상태 액세스 패턴을 정적 또는 동적으로 추론하여 서로 겹치지 않는 트랜잭션을 동시에 실행하는 새로운 병렬 실행 엔진입니다.

Lightspeed Faction과 Hack VC로부터 유치한 800만 달러의 시드 투자, Draper Dragon이 지원하는 1,000만 달러 규모의 RealFi 인큐베이터, 그리고 2026년 1분기 메인넷 출시를 앞둔 Pharos는 기관 금융의 온체인 이동이 이더리움 L2나 솔라나의 고속 인프라가 아닌, 연간 GMV가 2조 달러 이상인 알리바바의 앤트 체인(Ant Chain)을 구축했던 팀이 설계한 규제 준수 우선 및 RWA 최적화 체인에서 일어날 것이라는 점에 베팅하고 있습니다.

RealFi 테제: 2030년까지 10조 달러가 온체인으로 이동하는 이유​

리얼파이(RealFi)는 암호화폐 투기가 아니라 금융 자체의 토큰화입니다. 이 부문은 현재 176억 달러 규모이며 2030년까지 10조 달러에 이를 것으로 예상되어 54배의 성장 승수를 보여줍니다. 여기에는 두 가지 동력이 있습니다:

사모 신용 토큰화 (Private credit tokenization): 전통적인 사모 신용 시장(중견 기업 대출, 부동산 금융, 자산 담보 대출)은 불투명하고 유동성이 낮으며 공인된 기관만 접근할 수 있습니다. 토큰화는 이를 프로그래밍 가능하고 24시간 거래 가능한 수단으로 변모시킵니다. 투자자는 포지션을 분할하고, 즉시 청산하며, 스마트 컨트랙트를 통해 수익 분배를 자동화할 수 있습니다. 2025년 RWA 성장의 90% 이상이 사모 신용에서 발생했습니다.

토큰화된 국채 및 기관 유동성: 스테이블코인은 3,000억 달러의 온체인 유동성을 확보했지만, 이는 단지 USD 기반의 차용증일 뿐입니다. 토큰화된 미국 국채(예: 블랙록의 BUIDL 펀드)는 수익을 창출하는 정부 부채를 온체인으로 가져옵니다. 기관은 AAA 등급 자산으로 DeFi 포지션의 담보를 제공하고, 무위험 수익을 얻으며, T+2 대신 몇 분 만에 거래를 결제할 수 있습니다. 이것이 연기금, 기부금, 국부 펀드와 같은 기관 자본을 블록체인으로 끌어들이는 가교 역할을 합니다.

병목 현상은 무엇일까요? 기존 체인들은 RWA 워크플로우를 위해 설계되지 않았습니다. 이더리움의 베이스 레이어는 고빈도 매매를 하기에는 너무 느리고 비용이 많이 듭니다. 솔라나는 내장된 규제 준수 프리미티브(primitives)가 부족합니다. L2는 유동성을 파편화합니다. RWA 애플리케이션에는 다음이 필요합니다:

  • 실시간 결제를 위한 1초 미만의 완결성 (전통 금융의 기대치 충족)
  • 혼잡 없이 수천 개의 동시 자산 이전을 처리하기 위한 병렬 실행
  • 허가된 자산(예: 전문 투자자 전용 채권)이 비허가형 DeFi와 공존할 수 있도록 하는 모듈형 규제 준수
  • 기존 금융망(SWIFT, ACH, 증권 예탁원)과의 상호 운용성

Pharos는 첫날부터 이러한 요구 사항을 충족하도록 설계되었습니다. Xiexin Energy Technology 및 Langxin Group RWA와 같은 프로젝트를 포함하여 앤트 그룹에서 실물 자산을 토큰화한 팀의 경험은 모든 설계 결정에 반영되었습니다.

SALI: 금융 시장을 위한 병렬 실행의 재구상​

트랜잭션이 자주 충돌하기 때문에 블록체인은 병렬화에 어려움을 겪습니다. 동일한 계정에 접근하는 두 개의 전송은 이중 지불이나 상태 불일치를 일으키지 않고는 동시에 실행될 수 없습니다. 전통적인 체인은 충돌하는 트랜잭션을 직렬화하여 병목 현상을 만듭니다.

Pharos는 스마트 액세스 리스트 추론 (Smart Access List Inferring, SALI)으로 이를 해결합니다. 이는 컨트랙트가 접근할 상태 항목을 정적 또는 동적으로 추론하여, 실행 엔진이 겹치지 않는 액세스 패턴을 가진 트랜잭션을 그룹화하고 충돌 없이 병렬로 실행할 수 있게 하는 방법입니다.

SALI의 작동 방식은 다음과 같습니다:

정적 분석 (컴파일 타임 추론): 표준 ERC-20 전송의 경우 스마트 컨트랙트의 로직은 결정론적입니다. Alice에서 Bob으로의 전송은 오직 balances[Alice]와 balances[Bob]만 건드립니다. SALI는 실행 전에 컨트랙트 코드를 분석하여 [Alice의 잔액, Bob의 잔액]과 같은 액세스 리스트를 생성합니다. 만약 다른 트랜잭션이 Carol과 Dave의 잔액에 접근한다면, 이 두 전송은 충돌 없이 병렬로 실행됩니다.

동적 추론 (런타임 프로파일링): AMM 풀이나 대출 프로토콜과 같은 복잡한 컨트랙트는 런타임 데이터에 따라 상태 액세스 패턴이 달라집니다. SALI는 투기적 실행(speculative execution)을 사용합니다. 즉, 트랜잭션을 시험적으로 실행하고 어떤 스토리지 슬롯에 접근했는지 기록한 다음, 충돌이 감지되면 병렬로 다시 시도합니다. 이는 데이터베이스의 낙관적 동시성 제어(optimistic concurrency control)와 유사합니다.

충돌 해결 및 트랜잭션 순서 지정: 충돌이 발생할 경우(예: 두 사용자가 동일한 유니스왑 스타일의 풀에서 스왑하는 경우), SALI는 충돌하는 트랜잭션에 대해 직렬 실행으로 전환하면서도 겹치지 않는 다른 트랜잭션들은 여전히 병렬로 처리합니다. 이는 모든 것을 직렬화하는 것보다 훨씬 효율적입니다.

그 결과 30,000 TPS 및 1초 미만의 완결성을 달성했습니다. 참고로 이더리움은 약 15 TPS(베이스 레이어)를 처리하며, 솔라나는 최대 약 65,000 TPS에 도달하지만 EVM 호환성이 부족하고, 대부분의 EVM L2는 2,000~5,000 TPS에서 한계를 보입니다. Pharos는 솔라나의 속도에 맞추면서도 EVM 호환성을 유지하는데, 이는 대부분의 DeFi 인프라(Aave, Uniswap, Curve)가 EVM 기반이기 때문에 기관 도입에 있어 매우 중요합니다.

SALI의 강점은 RWA 활용 사례에서 명확해집니다:

  • 토큰화된 채권 거래: 회사채 발행은 서로 다른 트랜치(tranche)에 걸쳐 수천 건의 동시 매수/매도를 수반할 수 있습니다. SALI는 트랜치 A의 거래를 병렬화하는 동시에 트랜치 B의 거래를 동시에 실행하여 순차적 결제를 기다릴 필요가 없게 합니다.
  • 자동화된 포트폴리오 리밸런싱: 다양한 RWA 포트폴리오(부동산, 원자재, 사모 신용)를 관리하는 DAO는 트랜잭션을 일괄 처리하는 대신 20개 이상의 자산에 대해 동시에 리밸런싱을 실행할 수 있습니다.
  • 국가 간 결제: Pharos는 각각 다른 송금인-수취인 쌍과 관련된 수백 건의 국제 송금을 블록체인 혼잡으로 인한 완결성 지연 없이 병렬로 결제할 수 있습니다.

이는 이론에 그치지 않습니다. 앤트 체인은 알리바바의 공급망 금융 및 국가 간 무역 결제를 위해 연간 10억 건 이상의 트랜잭션을 처리했습니다. Pharos 팀은 검증된 실행 전문성을 퍼블릭 블록체인에 도입하고 있습니다.

듀얼 VM 아키텍처: 최대 호환성을 위한 EVM + WASM​

Pharos는 이더리움 가상 머신(EVM)과 웹어셈블리(WASM)를 모두 지원합니다. 이는 개발자가 동일한 체인에서 Solidity 컨트랙트(EVM) 또는 고성능 Rust/C++ 컨트랙트(WASM)를 배포할 수 있도록 하는 듀얼 VM 아키텍처입니다.

이것이 RWA에 왜 중요한가요?

EVM 호환성은 기존 DeFi 생태계를 유인합니다: 대부분의 기관용 DeFi 통합(Aave 기관 대출, Uniswap 유동성 풀, Compound 차입)은 Solidity에서 실행됩니다. 만약 Pharos가 개발자들에게 새로운 언어로 컨트랙트를 다시 작성하도록 강제했다면, 채택은 정체되었을 것입니다. EVM을 지원함으로써 Pharos는 MetaMask, Etherscan 스타일의 익스플로러, Hardhat 배포 스크립트와 같은 이더리움 툴링 생태계 전체를 그대로 계승합니다.

WASM은 성능 중심의 금융 애플리케이션을 가능하게 합니다: 고빈도 매매(HFT) 봇, 알고리즘 마켓 메이커, 실시간 리스크 엔진은 Solidity가 제공하는 것보다 더 낮은 수준(low-level)의 제어가 필요합니다. WASM은 네이티브 기계어에 가까운 코드로 컴파일되어, 연산 집약적인 작업에서 EVM 바이트코드보다 10~100배 빠른 속도 향상을 제공합니다. 정교한 전략을 배포하는 기관 트레이더는 EVM 기반 유동성과 상호 운용하면서도 Rust로 실행을 최적화할 수 있습니다.

WASM 컨트랙트를 통한 모듈형 규제 준수(Compliance): 금융 규제는 관할 구역마다 다릅니다(SEC 규칙은 MiCA와 다르고, MiCA는 홍콩 SFC와 다릅니다). Pharos는 KYC 확인, 공인 투자자 인증, 지리적 제한과 같은 규제 준수 로직을 EVM 컨트랙트에 플러그인할 수 있는 WASM 모듈로 구현할 수 있게 합니다. 토큰화된 채권은 모든 DeFi 프로토콜에 규제 준수 로직을 하드코딩하지 않고도 "미국 공인 투자자 전용" 규칙을 강제할 수 있습니다.

이러한 듀얼 VM 설계는 폴카닷(Polkadot)의 접근 방식을 반영하면서도 금융에 최적화되어 있습니다. 폴카닷이 범용 크로스체인 상호 운용성을 목표로 하는 반면, Pharos는 수탁(custody) 통합, 결제 최종성 보장, 규제 보고와 같은 RWA 특화 워크플로우를 타겟으로 합니다.

모듈형 아키텍처: 애플리케이션 특화 네트워크 (SPN)​

Pharos는 메인넷과 긴밀하게 통합되면서도 독립적으로 운영되는 애플리케이션 특화 체인인 **서브넷형 분할 네트워크(SPN)**를 도입합니다. 각 SPN은 다음과 같은 특징을 갖습니다:

  • 자체 실행 엔진 (EVM 또는 WASM)
  • 자체 검증인 세트 (승인된 노드 운영자가 필요한 허가형 자산용)
  • 자체 리스테이킹 인센티브 (검증인은 메인넷과 SPN 수수료 모두에서 보상을 받을 수 있음)
  • 자체 거버넌스 (토큰 가중치 투표 또는 DAO 기반 의사 결정)

SPN은 RWA의 핵심 문제인 규제 격리를 해결합니다. 토큰화된 미국 국채 펀드는 SEC 준수(공인 투자자 전용, 프라이버시 코인 금지, 완전한 AML/KYC)가 필요합니다. 하지만 공개 Uniswap 포크와 같은 비허가형 DeFi는 이러한 규칙을 강제할 수 없습니다. 두 가지가 동일한 모놀리식 체인에서 실행되면 규제 유출(compliance leakage)이 발생하여 사용자가 규제 대상 자산을 규제를 준수하지 않는 프로토콜에서 거래할 위험이 있습니다.

Pharos의 SPN 모델을 통해 다음과 같은 것들이 가능해집니다:

규제 자산을 위한 허가형 SPN: 토큰화된 국채 SPN은 검증인 화이트리스트(예: Coinbase Custody, Fireblocks, BitGo)를 보유합니다. KYC 인증을 받은 지갑만 거래할 수 있습니다. SPN의 거버넌스는 자산 발행자(예: BlackRock)와 규제 기관에 의해 통제됩니다.

비허가형 메인넷을 통한 공개 DeFi: Pharos 메인넷은 개방된 상태로 유지되어 누구나 컨트랙트를 배포하고, 토큰을 거래하며, 유동성을 공급할 수 있습니다. KYC가 필요하지 않습니다.

SPN과 메인넷 간의 브릿지: 규제 대상 SPN은 규제 확인 브릿지를 통해 특정 자산(예: 국채를 담보로 하는 이자 발생 스테이블코인)을 메인넷에 노출할 수 있습니다. 이를 통해 자본 효율성이 높아집니다. 기관은 허가형 환경의 유동성을 비허가형 DeFi로 가져오되, 오직 감사되고 규제된 경로를 통해서만 가능하게 합니다.

이 아키텍처는 코스모스(Cosmos)의 앱 체인과 유사하지만 금융 규제 준수 기능이 내장되어 있습니다. 아발란체(Avalanche)의 서브넷도 유사한 격리 기능을 제공하지만, Pharos는 리스테이킹 인센티브를 추가하여 검증인이 메인넷과 SPN을 모두 보호하고 복리 보상을 받을 수 있도록 합니다. 이러한 경제적 정렬은 고가치 RWA 애플리케이션을 위한 강력한 보안을 보장합니다.

1,000만 달러 규모의 RealFi 인큐베이터: 애플리케이션 레이어 구축​

인프라만으로는 채택을 이끌어낼 수 없으며, 애플리케이션이 그 역할을 합니다. Pharos는 Draper Dragon, Lightspeed Faction, Hack VC, Centrifuge의 지원을 받아 1,000만 달러 이상의 인큐베이터인 "Native to Pharos"를 런칭했습니다. 이 프로그램은 RWA 중심의 DeFi 애플리케이션을 구축하는 초기 단계 팀을 대상으로 하며, 다음을 활용하는 프로젝트에 우선순위를 둡니다:

심층 병렬 실행: 고빈도 매매 데스크, 자동화된 포트폴리오 관리자 또는 실시간 결제 레이어와 같이 SALI의 처리량을 활용하는 애플리케이션.

모듈형 규제 준수 설계: 규제 준수 자산 발행을 위해 Pharos의 SPN 아키텍처를 통합하는 도구(예: 공인 투자자 인증이 필요한 채권 플랫폼).

국가 간 결제 인프라: Pharos의 1초 미만 최종성(sub-second finality)을 사용하는 스테이블코인 레일, 송금 프로토콜 또는 상점 결제 시스템.

첫 번째 코호트의 중점 분야는 Pharos의 비전을 잘 보여줍니다:

토큰화된 사모 신용(Private Credit): 기업 대출, 부동산 모기지 또는 무역 금융의 소유권을 분할할 수 있는 플랫폼. 이는 2025년 RWA 성장의 90%가 발생한 분야로, Pharos는 이 수직 시장을 선점하고자 합니다.

기관용 DeFi 프리미티브: RWA 담보 대출 프로토콜(예: 토큰화된 국채를 담보로 대출), 원자재 파생상품 시장 또는 회사채 유동성 풀.

CaaS (Compliance-as-a-Service, 서비스형 규제 준수): 다른 체인이 Pharos의 규제 준수 인프라에 연결할 수 있도록 하는 미들웨어. AML을 위한 Chainalysis와 유사하지만 온체인에서 암호학적으로 검증 가능합니다.

Centrifuge의 참여는 전략적입니다. 그들은 5억 달러 이상의 자금 조달을 통해 온체인 사모 신용 분야를 개척했습니다. Centrifuge의 신용 인프라와 Pharos의 고처리량 실행 기능을 통합하면 강력한 RealFi 스택이 구축됩니다.

Ant Group의 유산: 이 팀이 중요한 이유​

Pharos의 신뢰도는 그들의 배경에서 비롯됩니다. Pharos의 CEO인 Alex Zhang은 Ant Chain의 CTO를 역임하며 Alibaba 생태계에서 연간 10억 건 이상의 트랜잭션을 처리하는 블록체인 시스템을 감독했습니다. Ant Chain은 다음과 같은 서비스를 지원합니다:

  • 공급망 금융: 소상공인을 위한 송장 팩토링 및 무역 금융 자동화
  • 국경 간 송금: Alipay와 해외 파트너 간의 결제
  • 디지털 신원: 금융 서비스를 위한 블록체인 기반 KYC(고객 알기 제도)

이는 단순히 학술적인 블록체인 연구가 아닙니다. 연간 2조 달러 이상의 거래량을 지원하는 프로덕션급 인프라입니다. Pharos 핵심 팀은 Ant Group 재직 시절 Xiexin Energy Technology 및 Langxin Group RWA와 같은 실물 자산 토큰화를 수행하며, 규제 탐색, 수탁(custody) 통합 및 기관 워크플로우에 대한 직접적인 경험을 쌓았습니다.

추가 팀원들은 Solana(고성능 실행), Ripple(국경 간 결제), OKX(거래소급 인프라) 출신으로 구성되어 있습니다. 전통 금융(TradFi)의 규제 전문성과 크립토 네이티브의 성능 엔지니어링이 결합된 이러한 팀 구성은 매우 드뭅니다. 대부분의 RWA 프로젝트는 다음 중 하나에 해당합니다:

  • 전통 금융 네이티브: 강력한 규제 준수 능력을 갖췄으나, 열악한 사용자 경험(느린 완결성, 비싼 수수료, 결합성 부재)을 제공합니다.
  • 크립토 네이티브: 빠르고 허가가 필요 없지만(permissionless), 규제에 적대적이라 기관을 온보딩할 수 없습니다.

Pharos는 이 두 세계를 연결합니다. 팀은 SEC 등록을 충족하는 방법(Ant Chain의 경험), 고처리량 합의 알고리즘 설계(Solana 배경), 기존 금융 레일과의 통합(Ripple의 결제 네트워크)에 정통합니다.

메인넷 로드맵 및 토큰 생성 이벤트 (TGE)​

Pharos는 2026년 1분기에 메인넷 및 TGE를 출시할 계획입니다. 현재 테스트넷이 가동 중이며, 개발자들은 RWA 애플리케이션을 구축하고 SALI의 병렬 실행 성능을 테스트하고 있습니다.

주요 마일스톤:

2026년 1분기 메인넷 출시: 완전한 EVM + WASM 지원, SALI 최적화 실행, 그리고 규제 대상 자산을 위한 초기 SPN(Sovereign Private Networks) 배포.

토큰 생성 이벤트 (TGE): PHAROS 토큰은 다음과 같은 용도로 사용됩니다:

  • 메인넷 및 SPN 보안을 담당하는 검증인을 위한 스테이킹 담보
  • 프로토콜 업그레이드 및 SPN 승인을 위한 거버넌스 권한
  • 트랜잭션 처리를 위한 수수료 결제 (이더리움의 ETH와 유사)
  • 메인넷 및 특정 애플리케이션 네트워크에 모두 참여하는 검증인을 위한 리스테이킹 보상

인큐베이터 코호트 배포: "Pharos 네이티브" 프로젝트의 첫 번째 배치가 메인넷에서 출시될 예정입니다. 여기에는 토큰화된 신용 플랫폼, 컴플라이언스 툴링, RWA를 위한 DeFi 프리미티브 등이 포함될 가능성이 높습니다.

기관 파트너십: 수탁 서비스 제공업체(BitGo, Fireblocks), 컴플라이언스 플랫폼(Chainalysis, Elliptic) 및 자산 발행사(사모 신용 펀드, 부동산 토큰화 기업)와의 통합.

이러한 시점은 광범위한 시장 트렌드와 일치합니다. Bernstein의 2026년 전망에 따르면 스테이블코인 공급량은 4,200억 달러에 달하고 RWA TVL은 800억 달러로 두 배 성장할 것으로 예측되며, Pharos는 이러한 성장을 포착할 인프라로 자리매김하고 있습니다.

경쟁 현황: Pharos vs. 이더리움 L2, Solana, Cosmos​

Pharos는 경쟁이 치열한 시장에 진입하고 있습니다. 기존 RWA 인프라와 비교했을 때 Pharos는 어떤 차별점이 있을까요?

이더리움 L2 (Arbitrum, Optimism, Base): 강력한 개발자 생태계와 EVM 호환성을 갖추고 있지만, 대부분의 L2는 규제 준수보다 확장성을 우선시합니다. 네이티브 규제 프리미티브가 부족하여, 허가형 자산 발행을 위해서는 커스텀 스마트 컨트랙트 로직이 필요하며 이는 표준의 파편화를 초래합니다. Pharos의 SPN 아키텍처는 프로토콜 수준에서 규제 준수를 표준화합니다.

Solana: 타의 추종을 불허하는 처리량(65,000 TPS)을 자랑하지만 네이티브 EVM 지원이 없어 개발자가 Solidity 컨트랙트를 Rust로 다시 작성해야 합니다. 기관급 DeFi 팀은 EVM 툴링을 포기하려 하지 않을 것입니다. Pharos는 EVM 호환성과 함께 Solana 수준의 속도를 제공하여 마이그레이션 장벽을 낮춥니다.

Avalanche 서브넷: Pharos의 SPN과 유사한 모듈형 아키텍처를 가지고 있지만, Avalanche는 범용 목적으로 포지셔닝합니다. 반면 Pharos는 RWA에 완전히 집중하고 있습니다. 모든 설계 선택(SALI 병렬화, 듀얼 VM, 컴플라이언스 모듈)은 금융 시장에 최적화되어 있습니다. 이러한 전문화는 범용 체인이 어려움을 겪는 기관 채택 분야에서 승리할 수 있는 요인이 됩니다.

Cosmos 앱 체인: IBC(Inter-Blockchain Communication)를 통한 강력한 상호운용성을 제공하지만, Cosmos 체인은 파편화되어 있어 유동성이 자연스럽게 모이지 않습니다. Pharos의 메인넷 + SPN 모델은 규제 격리를 허용하면서도 유동성을 통합 상태로 유지합니다. 자본 효율성이 더 높습니다.

Polymesh: 증권을 위한 컴플라이언스 우선 블록체인이지만, Polymesh는 결합성(composability)을 희생합니다. 이는 토큰화된 주식을 위한 폐쇄적인 정원과 같습니다. Pharos는 SPN을 통한 규제 준수와 비허가형 메인넷을 통한 DeFi 결합성 사이의 균형을 맞춥니다. 기관은 규제 프레임워크를 유지하면서도 탈중앙화된 유동성에 접근할 수 있습니다.

Pharos의 강점은 목적 기반 RealFi 아키텍처입니다. 이더리움 L2는 탈중앙화를 위해 설계된 시스템에 규제 준수 기능을 사후에 맞추려 노력합니다. 반면 Pharos는 합의 계층 자체에 규제 준수를 설계하여 규제 대상 자산에 대해 더 저렴하고 빠르며 신뢰할 수 있는 환경을 제공합니다.

위험 요소 및 해결 과제​

Pharos의 야망은 대담하지만, 몇 가지 위험 요소가 존재합니다:

규제 불확실성: RWA 토큰화는 대부분의 관할권에서 여전히 법적으로 모호한 상태입니다. 만약 SEC가 토큰화된 증권을 단속하거나 EU의 MiCA 규제가 지나치게 제한적으로 변할 경우, Pharos의 규제 준수 우선 설계는 오히려 취약점이 될 수 있습니다. 규제 당국이 블록체인의 탈중앙화 정신과 충돌하는 중앙 집중식 제어 지점을 요구할 수도 있기 때문입니다.

유동성 파편화: SPN은 규제 격리 문제를 해결하지만 유동성 파편화의 위험을 초래합니다. 만약 대부분의 기관 자본이 메인넷과의 브릿지가 제한된 허가형 SPN에 머물게 된다면, DeFi 프로토콜은 해당 자본에 효율적으로 접근할 수 없습니다. Pharos는 규제 준수와 자본 유동 속도 사이에서 균형을 잡아야 합니다.

밸리데이터 탈중앙화: SALI의 병렬 실행에는 고성능 노드가 필요합니다. 만약 엔터프라이즈급 밸리데이터(Coinbase, Binance, Fireblocks 등)만이 하드웨어 비용을 감당할 수 있게 된다면, Pharos는 컨소시엄 체인이 될 위험이 있으며, 블록체인의 검열 저항성과 허가 불필요(Permissionless) 특성을 잃게 될 것입니다.

기존 TradFi 업계와의 경쟁: JPMorgan의 Canton Network, Goldman Sachs의 Digital Asset Platform, BNY Mellon의 블록체인 이니셔티브 등은 이미 프라이빗 및 허가형 RWA 인프라를 구축하고 있습니다. 기관들이 크립토 네이티브 체인보다 신뢰할 수 있는 TradFi 브랜드를 선호한다면, Pharos의 퍼블릭 블록체인 모델은 시장 확보에 어려움을 겪을 수 있습니다.

도입 일정: 10조 달러 규모의 RWA 시장을 구축하는 데는 수년, 어쩌면 수십 년이 걸릴 수 있습니다. Pharos의 메인넷은 2026년 1분기에 출시될 예정이지만, 광범위한 기관 도입(연기금의 포트폴리오 토큰화, 중앙은행의 블록체인 결제 사용 등)이 하루아침에 이루어지지는 않을 것입니다. Pharos가 잠재적으로 긴 도입 곡선 동안 개발 동력과 커뮤니티의 활력을 유지할 수 있을지가 관건입니다.

이러한 점들은 치명적인 결함이라기보다 모든 RWA 블록체인이 직면한 과제입니다. Pharos는 앤트 그룹(Ant Group) 출신의 배경과 기관 중심의 전략을 통해 충분한 승산이 있지만, 결국 실행력이 성공을 결정지을 것입니다.

10조 달러의 질문: Pharos는 RealFi의 미래를 선점할 수 있을까?​

Pharos의 논거는 명확합니다. 실물 금융은 온체인으로 이동하고 있으며, 이러한 이동을 지원하는 인프라는 기관의 요구 사항인 속도, 규제 준수, 기존 시스템과의 상호 운용성을 충족해야 합니다. 기존 체인들은 이 중 하나 이상의 테스트에서 한계를 보입니다. 이더리움은 너무 느리고, 솔라나는 규제 준수 프리미티브(Primitives)가 부족하며, L2는 유동성을 파편화하고, 코스모스 체인들은 규제 표준화에 어려움을 겪습니다.

Pharos는 이러한 문제들을 해결하기 위해 구축되었습니다. SALI 병렬화는 TradFi 수준의 처리량을 제공합니다. SPN은 모듈형 규제 준수를 가능하게 합니다. 듀얼 VM 아키텍처는 개발자 채택을 극대화합니다. 앤트 그룹 팀은 실제 운영에서 검증된 전문성을 제공하며, 1,000만 달러 규모의 인큐베이터는 애플리케이션 생태계의 씨앗을 뿌립니다.

만약 10조 달러 규모의 RWA 전망이 현실화된다면, Pharos는 그 가치를 포착하는 핵심 레이어로 자리매김할 것입니다. 2026년 1분기 메인넷 출시를 통해 앤트 그룹 출신의 블록체인 전문가들이 TradFi에서의 성공을 탈중앙화 세계에서도 재현할 수 있을지, 아니면 RealFi의 미래가 이더리움의 확장되는 L2 생태계로 돌아갈지 판가름 날 것입니다.

10조 달러 규모의 RealFi 시장을 향한 경주는 이미 시작되었습니다. Pharos는 이제 막 출발선에 섰습니다.

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