프로토콜 네이티브 스테이블코인으로 결제된 최초의 3,500만 달러 규모 VC 딜: 기관 금융의 새로운 시대
암호화폐 역사상 처음으로 3,500만 달러 규모의 벤처 캐피털 (VC) 투자가 전액 프로토콜 네이티브 스테이블코인으로 결제되었습니다. 전신 송금도, USDC도, 은행의 개입도 없었습니다. 연간 거래량이 1조 달러를 넘는 솔라나 DeFi 슈퍼 앱인 주피터 (Jupiter)에 ParaFi Capital이 발행된 지 한 달 된 스테이블코인인 JupUSD를 직접 전송한 것입니다.
이것은 단순한 펀딩 발표가 아닙니다. 스테이블코인이 투기를 넘어 기관 금융의 기반 (rails)으로 성숙했음을 보여주는 개념 증명 (PoC)입니다. 암호화폐 업계에서 가장 존경받는 투자사 중 하나가 출시된 지 두 달도 되지 않은 스테이블코인을 통해 3,500만 달러 규모의 거래를 진행했다는 사실은 솔라나를 넘어 훨씬 큰 파급력을 가집니다.
VC 메커니즘을 새로 쓴 거래
주피터와 ParaFi의 이번 거래는 다음과 같은 몇 가지 중요한 이정표를 남겼습니다:
주피터 역사상 최초의 외부 투자. 누적 거래량 3조 달러를 처리하고 연간 3,840만 달러의 수익을 창출하고 있음에도 불구하고, 주피터는 외부 자본을 받은 적이 없었습니다. 이 프로토콜은 첫날부터 자력으로 성장 (bootstrapped)했으며 운영 기간 내내 수익성을 유지해 왔는데, 이는 DeFi 분야에서 매우 드문 사례입니다.
전액 JupUSD로 결제. ParaFi는 친암호화폐 은행으로 달러를 송금하지 않았습니다. USDC나 USDT로 환전하지도 않았습니다. 3,500만 달러의 거래 전체가 2026년 1월 5일에 출시된 주피터의 네이티브 스테이블코인인 JupUSD로 결제되었습니다.
할인 없는 시장 가격. 토큰을 대폭 할인된 가격에 제공하는 일반적인 VC 거래와 달리, ParaFi는 JUP 토큰을 현물 시장 가격으로 인수했습니다. 이번 거래에는 더 높은 가격에 추가 토큰을 구매할 수 있는 워런트 (warrants)가 포함되었는데, 이는 단기 차익 거래보다는 장기적인 동반 성장을 위해 설계된 구조입니다.
연장된 락업 약정. ParaFi는 연장된 토큰 락업 기간을 수용하며, 빠른 유동화보다는 주피터의 다년간의 궤적에 대한 신뢰를 보여주었습니다.
이 거래 구조는 투자자가 일반적으로 할인을 요구하고 즉각적인 유동성 옵션 및 프로토콜에서 가치를 추출하는 유리한 조건을 요구하는 기존의 VC-크립토 역학에 도전합니다.
JupUSD: 출시 5주 만에 3,500만 달러를 결제한 스테이블코인
JupUSD는 Solana Breakpoint 2025에서 발표되어 2026년 1월 5일에 정식 출시되었습니다. 출시된 지 몇 주 만에 역사상 최대 규모의 스테이블코인 표시 VC 거래를 처리했습니다.
ParaFi가 3,500만 달러를 믿고 맡길 수 있었던 이유는 그 설계 구조에 있습니다:
블랙록 (BlackRock) 기반 담보. JupUSD는 초기 담보의 100%가 USDtb로 뒷받침됩니다. USDtb는 18억 달러 이상의 자산을 보유한 최대 규모의 토큰화 국채 펀드인 블랙록의 BUIDL 펀드에 의해 거의 전액 담보화된 스테이블코인입니다. 이것은 실험적인 알고리즘 기반이 아니라 기관급 담보입니다.
수익 최적화를 위한 에테나 (Ethena) 파트너십. 주피터는 Ethena Labs와 파트너십을 맺고 JupUSD를 구축했습니다. 로드맵에는 에테나의 델타 중립 스테이블코인인 USDe를 통합하여 달러 페깅의 안정성을 유지하면서 보유자에게 최적의 수익을 제공하는 계획이 포함되어 있습니다.
7억 5,000만 달러의 즉각적인 유동성. 주피터는 출시 첫날 약 7억 5,000만 달러의 자체 USDC 유동성을 JupUSD로 이전하여 강력한 시장 깊이와 즉각적인 사용성을 보장했습니다. 이는 유동성 없이 출시된 스테이블코인이 아니었습니다. 대부분의 프로토콜이 수년에 걸쳐 축적하는 것보다 더 많은 유동성을 확보한 채 시작되었습니다.
네이티브 생태계 통합. JupUSD는 주피터의 제품 내부에서 직접 작동합니다. 사용자는 DCA 전략, 지정가 주문, 퍼페추얼 (perpetual) 거래, 예측 시장 등에서 JupUSD를 사용하면서 보상을 받을 수 있습니다. 이는 순수 투기용 스테이블코인에는 없는 유틸리티 속도를 창출합니다.
이 스테이블코인의 빠른 기관 채택은 주피터의 가설을 입증합니다. 즉, 솔라나의 지배적인 DeFi 플랫폼이 외부 스테이블코인 발행사에 의존하기보다 자체적인 금융 기반 (rails)을 소유할 수 있다는 것입니다.
주피터의 진화: 애그리게이터에서 금융 슈퍼 앱으로
주피터는 솔라나의 파편화된 유동성을 연결하여 최적의 체결 경로를 찾아주는 소프트웨어인 DEX 애그리게이터로 시작했습니다. 현재는 솔라나 DEX 애그리게이터 시장의 95%를 점유하고 있으며, 훨씬 더 야심 찬 목표를 향해 진화했습니다.
현재 이 플랫폼은 다음과 같은 여러 수직 분야를 아우르고 있습니다:
퍼페추얼 거래 (수익 2,090만 달러, 전체의 54.5%). 주피터의 퍼페추얼 제품은 Hyperliquid 및 중앙 집중식 거래소와 직접 경쟁하며 수십억 달러의 레버리지 거래량을 처리합니다.
울트라 모드 (수익 1,180만 달러, 전체의 30.8%). 더 나은 체결과 우선순위 접근권을 위해 기꺼이 비용을 지불하는 정교한 트레이더 들을 위한 프리미엄 실행 기능입니다.
주피터 렌드 (Jupiter Lend). 대출 제품은 출시 단 8일 만에 공급 자산 10억 달러를 달성했으며, 이는 솔라나 역사상 가장 빠른 성장세입니다. 사용자는 단일 인터페이스에서 대출, 스왑, 거래 및 포지션 관리를 할 수 있습니다.
예측 시장. Polymarket의 급성장에 발맞춰 주피터는 예측 시장 기능을 거래 인터페이스에 직접 통합했습니다.
포트폴리오 관리. 전체 솔라나 생태계에 걸친 포지션을 추적, 분석 및 최적화하기 위한 도구들입니다.
JupUSD 스테이블코인. 이제 전체 생태계를 뒷받침하는 핵심 금융 프라이머리 (primitive)가 되었습니다.
누적 거래량 3조 달러는 하나의 단면일 뿐입니다. 연간 수익 3,840만 달러는 또 다른 이야기를 들려줍니다. 주피터는 단순히 지배적인 애그리게이터가 아닙니다. 블록체인 위에서 운영되는 수익성 있고 다각화된 금융 인프라 기업입니다.
ParaFi가 스테이블코인 결제를 선택한 이유
ParaFi Capital은 20억 달러 이상의 자산을 관리하며 2018년부터 105개 회사에 투자했습니다. 그들은 어떤 거래소로든 달러를 송금하거나, OTC 데스크를 통해 JUP 토큰을 구매하거나, 전통적인 SAFE 계약을 체결할 수도 있었습니다. 대신, 그들은 JupUSD로 결제하는 방식을 선택했습니다.
여러 요인이 이러한 결정에 영 향을 미쳤을 것입니다:
생태계 기여의 신호. JupUSD로 결제함으로써 ParaFi는 주피터(Jupiter)의 거래 상품뿐만 아니라 스테이블코인 인프라에 대한 신뢰를 보여줍니다. 이는 전체 금융 스택에 대한 신뢰의 투표와 같습니다.
카운터파티 리스크 감소. 전통적인 VC 딜에는 은행, 전신 송금 및 여러 중개자가 포함되어 결제 리스크와 지연이 발생합니다. 스테이블코인 결제는 즉각적이고 확정적이며 은행 관계가 필요하지 않습니다.
결제 중 수익 최적화. JupUSD 보유자는 주피터의 생태계 통합을 통해 보상을 받을 수 있습니다. 계약 체결과 토큰 수령 사이의 짧은 기간 동안에도 자본은 은행 계좌에서 유휴 상태로 있는 대신 수익을 창출합니다.
선례 구축. ParaFi는 아마도 최초가 되는 것의 서사적 가치를 인식했을 것입니다. 이번 딜은 그들을 스테이블코인으로 결제된 기관 거래의 선구자로 자리매김하게 하며, 유사한 구조를 찾는 프로젝트들로부터 딜 플로우를 유인할 가능성이 있습니다.
이 구조는 주피터에게도 유익합니다. JupUSD가 3,500만 달러 규모의 기관 거래를 촉진할 수 있음을 증명함으로써, 이 스테이블코인은 수년이 걸릴 신뢰도를 단번에 확보하게 되었습니다.
더 광범위한 변화: VC 결제 수단으로서의 스테이블코인
주피터-ParaFi 사례는 고립된 실험이라기보다 신흥 트렌드를 나타냅니다.
2025년 VC 투자가 44% 반등했습니다. 투자자들은 2024년의 저점에서 벗어나 미국 크립토 기업에 79억 달러를 투입했습니다. 하지만 딜 규모는 33% 감소했는데, 이는 소수의 확립된 프로토콜에 더 큰 자금이 투입되었음을 시사합니다.
중간 투자 규모가 1.5배 상승했습니다. 500만 달러의 중간 투자액은 VC들이 양보다 질을 우선시하고 있음을 보여줍니다. 이는 주피터와 같은 확립된 프로토콜이 자본을 끌어들이기에 최적의 환경입니다.
스테이블코인이 펀딩 서사를 주도했습니다. 2025년 크립토와 핀테크의 접점이 넓어지면서, 스테이블코인은 토큰 경제학의 투기보다는 거래 수수료 비즈니스 모델로의 회귀를 가져왔습니다. TRM Labs는 2025년 초 스테이블코인이 전체 크립토 거래량의 30%를 차지했다고 추정했습니다.
규제 명확성이 도입을 가속화했습니다. 2025년 7월의 GENIUS 법(GENIUS Act)은 스테이블코인에 대한 일관된 연방 표준을 수립하여, 기관 투자자들이 스테이블코인 결제 거래가 소급적인 법적 문제에 직면하지 않을 것이라는 안도감을 갖게 했습니다.
이러한 조건들은 스테이블코인으로 결제되는 VC 딜이 더 흔해질 것임을 시사합니다. 자체 스테이블코인을 보유한 프로토콜이나 스테이블코인 발행사와 파트너십을 맺은 프로토콜에게는 새로운 펀드레이징 이점이 생깁니다. 투자자들이 전통적인 은행 업무의 마찰 없이 포지션에 진입할 수 있기 때문입니다.
솔라나 DeFi 생태계에 미치는 영향
주피터의 이번 딜은 솔라나가 기관급 DeFi 목적지임을 입증합니다.
솔라나 대출 시장의 TVL이 36억 달러에 도달했습니다. 2025년 12월은 전년도 27억 달러 대비 33% 증가를 기록하며, 솔라나 DeFi가 단순히 거래량뿐만 아니라 풀스택 금융 시스템으로 진화하고 있음을 보여주었습니다.
Jupiter Lend의 10억 달러 이정표. 8일 만에 이 임계값에 도달한 것은 공격적인 사용자 확보와 자본 배치를 의미합니다. 이 속도는 기존 거래 인프라와 통합된 솔라나 네이티브 대출 상품에 대한 억눌린 수요를 시사합니다.
JupUSD는 생태계 화폐. 7억 5,000만 달러의 초기 유동성과 이번 3,500만 달러의 기관 거래를 통해, JupUSD는 솔라나의 네이티브 달러로 자리매김하고 있으며 잠재적으로 네트워크 내 USDC의 지배력과 경쟁하고 있습니다.
2026년 로드맵 확장. 주피터는 2026년 1분기에 글로벌 접근성을 확장하고 심층 분석 도구를 제공하는 Jupiter Global 및 Ecosystem Explorer 출시를 계획하고 있습니다. JupUSD는 연중 내내 대출, 퍼페추얼(perpetuals) 및 모바일 애플리케이션 전반에 통합될 예정입니다.
솔라나 빌더들에게 주피터의 궤적은 DeFi 프로토콜이 수익성을 달성하고, 기관 자본을 유치하며, 첫날부터 벤처 지원 없이도 금융 프라이머티브(financial primitives)를 출시할 수 있음을 보여줍니다.
투자 논거: 수익성 있는 DeFi 인프라
ParaFi의 투자 논거는 아마도 다음의 몇 가지 요인에 집중되어 있을 것입니다:
수익 지속성. 주피터의 연간 수익 3,840만 달러는 퍼페추얼 거래, 프리미엄 실행, 대출, 그리고 현재의 스테이블코인 통합 등 다양한 소스에서 발생합니다. 이러한 다각화는 단일 장애점(single-point-of-failure) 리스크를 줄입니다.
시장 지위. 솔라나 DEX 애그리게이터 시장의 95%를 점유함으로써 상당한 전환 비용(switching costs)을 창출합니다. 사용자, 개발자 및 프로토콜은 주피터의 API와 인터페이스를 중심으로 구축됩니다.
스테이블코인 선택권. JupUSD는 주피터에게 스테이블코인 수수료, 수익 창출 및 예치금 관리로부터의 잠재적 업사이드를 제공합니다. 이는 채택 규모가 커질 경우 거래 수수료를 능가할 수 있는 수익원입니다.
기관 통합. ParaFi 딜은 주피터가 대규모 기관 거래를 처리할 수 있음을 보여줍니다. 이는 재무 관리, 기업 거래 및 기타 엔터프라이즈 유스케이스의 문을 엽니다.
솔라나 생태계의 순풍. 솔라나가 계속해서 사용자와 자본을 끌어들임에 따라, 주피터는 지배적인 거래 인프라로서 비례적인 업사이드를 점유합니다.
시장 가격, 할인 없음, 연장된 락업 등의 구조는 ParaFi가 주피터를 시장 지위와 수익 창출력 대비 저평가된 것으로 보고 있음을 시사합니다. 그들은 단기 차익 거래를 협상하기보다 가치 상승에 베팅하고 있습니다.
프로토콜 자금 조달에 대한 시사점
주피터(Jupiter)의 이번 거래는 기관 자본을 유치하려는 입지가 탄탄한 프로토콜들에게 하나의 템플릿을 제시합니다:
자금 조달 전 수익 기반 구축. 주피터의 연간 3,840만 달러 수익은 투자자 할인이 없는 시장 가격으로 거래를 협상할 수 있는 레버리지를 제공했습니다.
기관의 지원을 받는 네이티브 스테이블코인 출시. JupUSD의 블랙록(BlackRock) / BUIDL 담보는 ParaFi가 3,500만 달러 규모의 트랜잭션을 체결하는 데 필요한 신뢰를 주었습니다. 알고리즘 스테이블코인은 아마도 이와 같은 수준의 기관적 안정감을 제공하지 못했을 것입니다.
추출이 아닌 정렬을 위한 구조 설계. 더 높은 가격에 추가 구매를 허용하는 워런트(warrant) 구조는 ParaFi가 단순히 토큰을 수확하는 것이 아니라 주피터의 성공을 돕도록 동기를 부여합니다.
거래 체결 전 기관급 역량 입증. 주피터는 출시 첫날 7억 5,000만 달러를 JupUSD로 이전함으로써 ParaFi가 자본을 투입하기 전에 해당 스테이블코인이 기관 규모를 감당할 수 있음을 증명했습니다.
주피터와 같은 시장 입지를 갖추지 못한 프로젝트들에게 주는 교훈은 구조를 모방하는 것이 아니라, 기관 투자를 유치하기 전에 유사한 펀더멘털을 구축하는 데 집중해야 한다는 것입니다.
향후 전망
주피터의 2026년 1분기 로드맵은 확장에 초점을 맞추고 있습니다:
주피터 글로벌(Jupiter Global) 출시. 현재 시장을 넘어 접근성을 확장하며, 잠재적으로 전통적인 암호화폐 온램프(on-ramp)가 제한된 지역을 포함할 수 있습니다.
에코시스템 익스플로러(Ecosystem Explorer). 솔라나(Solana) 전체에 걸쳐 포지션을 추적하고, 기회를 분석하며, 전략을 최적화하기 위한 심층 분석 도구입니다.
JupUSD 통합 확장. 대출, 무기한 선물(perpetuals) 및 모바일 애플리케이션 전반에 걸친 더 깊은 스테이블코인 통합입니다.
지속적인 기관 채택. ParaFi와의 거래는 스테이블코인 결제 구조를 원하는 추가적인 기관 파트너십의 문을 열어줄 가능성이 높습니다.
3,500만 달러는 주피터의 자본 상태를 실질적으로 변화시키지는 않습니다. 그들은 이미 수익성이 높고 자본이 충분했기 때문입니다. 진짜 가치는 전략적 측면에 있습니다. ParaFi의 네트워크, 명성, 그리고 JupUSD에 대한 입증된 신뢰는 단순한 자본만으로는 살 수 없는 모멘텀을 형성합니다.
더 넓은 시장의 관점에서 이번 거래는 스테이블코인이 임계점을 넘었다는 신호입니다. 블랙록의 국채 펀드가 뒷받침하는 출시된 지 한 달 된 스테이블코인으로 3,500만 달러 규모의 기관 트랜잭션이 결제될 때, "암호화폐는 기관에 너무 위험하다"는 내러티브는 또 하나의 지지대를 잃게 됩니다.
솔라나의 DeFi 생태계에서 구축 중인 개발자에게 신뢰할 수 있는 인프라는 매우 중요합니다. BlockEden.xyz는 솔라나 및 기타 주요 체인을 위한 엔터프라이즈급 RPC 엔드포인트와 API 서비스를 제공하여 주피터와 같은 플랫폼이 개척하고 있는 기관급 애플리케이션 개발을 지원합니다. 솔라나 API 탐색하기를 통해 대규모 확장을 위해 설계된 인프라 위에서 구축해 보세요.