토큰화 슈퍼사이클: 월스트리트의 2026년 플레이북 재작성과 번스타인의 암호화폐 바닥 선언
글로벌 금융의 가장 혁신적인 변화가 실리콘밸리의 파괴자들이나 크립토 네이티브 프로토콜이 아닌, 월스트리트 자체에서 시작된다면 어떨까요? 월스트리트에서 가장 존경받는 리서치 기업 중 하나인 번스타인(Bernstein)에 따르면, 그 변화는 이미 시작되었습니다. 2026년 1월 초, 이 회사는 디지털 자산이 "바닥을 쳤을 가능성이 높으며", 전 세계 금융 시스템 전반에서 자산이 이동, 결제 및 가치를 저장하는 방식을 근본적으로 재편할 "토큰화 슈퍼사이클(tokenization supercycle)"에 진입하고 있다고 선언했습니다.
이것은 흔한 암호화폐 열풍이 아닙니다. 수십억 달러의 전통 자산을 관리하는 번스타인이 블록체인을 "투기적 혁신이라기보다는 부상하는 금융 인프라"라고 말할 때, 기관 투자자들은 그 말에 귀를 기울입니다. 그리고 2026년, 그 자금은 실제로 유입되고 있습니다.
파일럿 프로그램에서 실사용으로: 800억 달러 규모의 RWA 폭발
실물 자산(RWA)의 토큰화는 이제 파워포인트 발표 단계를 넘어 재무제표에 기록되는 단계로 진화했습니다. 번스타인은 토큰화된 자산의 온체인 예치 자산(TVL)이 2025년 약 370억 달러에서 2026년에는 약 800억 달러로 두 배 이상 증가할 것으로 추정합니다. 하지만 그 구성은 총액이 시사하는 것보다 훨씬 더 극적으로 변하고 있습니다.
주식 및 ETF의 토큰화 지분인 '주식 토큰화'는 전체 예치 자산에서 차지하는 비중이 2%에서 16%로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 단 1년 만에 8배나 확장되는 수치입니다. 로빈후드(Robinhood)가 최근 유럽 고객을 대상으로 아비트럼(Arbitrum)에서 200개 이상의 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 출시한 것은 단순한 제품 발표가 아닙니다. 이는 자본 시장이 향하고 있는 미래를 보여주는 예고편입니다.
로빈후드의 CEO 블라드 테네브(Vlad Tenev)는 2025년 컨퍼런스에서 "자산의 토큰화는 시장으로 다가오는 화물 열차와 같다"며, "암호화폐와 전통 금융은 한동안 별개의 두 세계에서 살아왔지만, 이제 완전히 통합될 것"이라고 선언했습니다.
증권 산업 전반의 청산 및 결제를 담당하는 미국 예탁결제원(DTC)은 2025년 12월에 토큰화 서비스 시범 운영을 위한 SEC의 비조치 의견서(no-action relief)를 받았습니다. 2026년 하반기에 정식 출시가 예상됨에 따라, 수년간 압력이 쌓여온 물꼬가 본격적으로 터질 가능성이 높습니다.
스테이블코인: 주류 금융으로 향하는 4,200억 달러 규모의 가교
RWA가 목적지라면, 스테이블코인은 그 목적지로 향하는 레일(rails)입니다. 번스타인은 스테이블코인 공급량이 전년 대비 56% 성장하여 2026년 말까지 약 4,200억 달러에 달할 것으로 예측합니다. 이는 암호화폐 투기가 아닌 국경 간 기업 결제, 개인 송금, 스테이블코인 기반 네오뱅크, 에이전틱 결제(agentic payments) 등 실생활의 유틸리티에 의해 주도될 것입니다.
이미 수치들이 이 가설을 입증하고 있습니다. 스테이블코인 거래량은 2025년에 46조 달러를 기록했는데, 이는 페이팔(PayPal) 거래량의 20배 이상이며 비자(Visa) 거래량의 3배에 육박하는 수준입니다. USDC 발행사인 서클(Circle)이 단순히 단기 국채에 예비금을 보유하는 것만으로 분기당 수억 달러의 수익을 보고할 때, 스테이블코인이 암호화폐 거래 도구에서 진정한 금융 인프라로 진화했음이 분명해집니다.
핀테크 거물들도 이를 주목하고 있습니다:
- PayPal은 PYUSD를 이더리움, 솔라나, 스텔라로 확장하고, 4%의 보상률을 도입했으며, 2,000만 명의 가맹점을 대 상으로 100개 이상의 암호화폐 결제를 허용했습니다.
- Revolut은 2025년 12월 기준으로 누적 105억 달러 이상의 스테이블코인 결제를 처리했습니다. 레볼루트의 암호화폐 제품 책임자인 레오니드 바실리코프(Leonid Bashlykov)는 "2026년은 엄청난 해가 될 것"이라고 말했습니다.
- **Block (Cash App)**은 2024년 5,700만 명의 월간 사용자를 통해 약 2,830억 달러의 유입을 처리했으며, 암호화폐 통합을 가속화하고 있습니다.
스탠다드차타드(Standard Chartered)의 CEO 빌 위터스(Bill Winters)는 2025년 말 컨퍼런스에서 "결국 대다수의 거래가 블록체인에서 결제되는 것을 보게 될 것"이라며 시대정신을 포착했습니다.
440억 달러 규모의 예측 시장 혁명
토큰화 가설을 이보다 더 잘 보여주는 사례는 아마 없을 것입니다. 바로 예측 시장(prediction markets)입니다. 2년 전만 해도 주류 금융에서 거의 언급되지 않았던 이 카테고리는 2025년에 액면 거래 대금(notional volume) 440억 달러를 기록했습니다.
칼시(Kalshi)는 2025년 거래량이 전년 대비 무려 2,100% 증가한 431억 달러를 기록했다고 보고했습니다. 폴리마켓(Polymarket)은 해당 기간 대부분을 미국 외 지역에서 운영했음에도 불구하고 334억 달러로 그 뒤를 이었습니다. 현재 칼시와 폴리마켓의 합산 기업 가치는 200억 달러를 넘어섰으며, 폴리마켓은 ICE의 획기적인 20억 달러 전략적 투자에 이어 기업 가치를 150억 달러까지 끌어올릴 수 있는 자금 조달을 논의 중인 것으로 알려졌습니다.
번스타인은 예측 시장 거래량이 2026년에 또다시 100% 성장하여 약 700억 달러에 달할 것으로 예상하며, 이는 마켓 메이커와 거래소에 연간 14억 달러의 수익 기회를 창출할 것으로 보고 있습니다. 신임 CFTC 의장의 "셀리그 이니셔티브(Selig Initiative)"는 이벤트 계약 금지 제안을 철회하며, 업계에서 "정보 금융(information finance)"이라 부르는 분야에 대한 연방 정부의 지지를 시사했습니다.
이것은 단순히 선거에 베팅하는 것이 아닙니다. 경제 지표, 정책 결과, 기업 결정 등 중요한 이벤트에 대한 가격 발견(price discovery)에 관한 것입니다. 폴리마켓 거래량의 30%가 AI 에이전트로부터 발생한다는 점은 새로운 시장 프리미티브(market primitive)의 탄생을 목격하고 있음을 의미합니다.
비트코인의 기관화: 투기 자산에서 재무 자산으로
현재 기업 재무 자산으로 보유된 비트코인은 107.5만 BTC를 넘어섰으며, 이는 전체 유통 공급량의 4.8% 에 해당합니다. 2025년 2분기에만 기업들은 약 131,000 개의 비트코인을 확보했으며, 이는 분기 대비 18% 증가한 수치로 ETF 축적 속도(111,000 BTC, 8% 증가)를 앞질렀습니다. 기업들의 수요가 전통적인 투자 수단보다 더 빠르게 가속화되고 있습니다.
마이크로스트레티지(MicroStrategy)는 이러한 추세를 대규모로 보여주는 전형적인 사례입니다. 2026년 1월 기준으로 평단가 91,000 선을 테스트하자 MSTR 주가는 두 자릿수 급등을 기록하며, 투자자들이 원하는 확대된 노출(amplified exposure)을 증명했습니다.
비트코인 ETF는 2026년을 폭발적인 모멘텀으로 시작했습니다. 첫 3거래일 동안 17억 달러의 자금이 유입되었으며, 역대 최대 일일 유입액($ 8억 4,360만)을 기록하며 올해의 흐름을 주도했습니다. 누적 ETF 유입액은 581억 달러를 돌파했으며, 총 자산은 비트코인 시가총액의 6.56% 인 1,280억 달러에 도달했습니다. iShares Bitcoin Trust (IBIT)가 673.9억 달러의 운용 자산(AUM)으로 시장을 선도하고 있습니다.
블룸버그 ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 가격 움직임에 따라 2026년 유입액이 200억 달러에서 700억 달러 사이가 될 것으로 전망했습니다. 현재 속도가 유지된다면 연간 유입액은 1,500억 달러에 육박할 수 있습니다.
번스타인의 2026년 가격 목표 및 투자 논거
번스타인(Bernstein)은 2026년 비트코인 목표가를 200,000 로 유지했으며, 2033년 장기 전망치는 BTC당 약 100만 달러로 제시했습니다. 그러나 더 중요한 구조적 통찰은 다음과 같습니다. "비트코인 사이클은 이제 4년 주기의 패턴을 깨고 연장된 강세 사이클(elongated bull cycle)에 진입했으며, 개인 투자자의 패닉 셀링을 상쇄하는 더 강력한 기관 매수세가 뒷받침되고 있다."
토큰화 슈퍼사이클(tokenization supercycle)에 대한 주식 노출을 위해 번스타인은 네 가지 주요 대리주를 선정했습니다.
- 코인베이스 (Coinbase, COIN): 지배적인 미국 암호화폐 거래소 및 인프라 제공업체
- 로빈후드 (Robinhood, HOOD): 아비트럼(Arbitrum) 기반 L2를 통해 토큰화된 주식 시장을 선도
- 피규어 (Figure, FIGR): 블록체인 기반 대출 및 증권 전문 기업
- 써클 (Circle, CRCL): 스테이블코인 인프라 구축을 준비 중인 USDC 발행사
또한 번스타인은 비트코인 채굴에서 AI 인프라로 피벗한 IREN (구 아이리스 에너지)을 강조했습니다. 마이크로소프트와의 97억 달러 규모 계약과 2026년 말까지 예상되는 34억 달러의 AI 클 라우드 연간 반복 매출(ARR)은 암호화폐 네이티브 인프라 기업들이 광범위한 컴퓨팅 경제에서 어떻게 핵심 노드가 되고 있는지를 보여줍니다.
빌더들에게 슈퍼사이클이 의미하는 것
토큰화 슈퍼사이클은 단순한 투자 논거가 아닙니다. 이는 스택 전반에 걸쳐 기회를 창출하는 인프라 구축 과정입니다.
RWA 프로토콜 분야: 온체인 RWA 가치가 두 배로 증가함에 따라 규제를 준수하는 토큰화 플랫폼, 실시간 데이터 피드를 제공하는 오라클 네트워크, 그리고 체인 간 토큰화된 자산을 연결하는 상호운용성 솔루션에 대한 수요가 커지고 있습니다.
스테이블코인 인프라 분야: 4,200억 달러 규모의 스테이블코인 시장으로 나아가기 위해서는 결제 통합을 위한 강력한 API 인프라, 국가 간 거래를 위한 규제 준수 도구, 그리고 결제 보장을 위한 고가용성 노드 인프라가 필요합니다.
예측 시장 분야: 거래량이 700억 달러 규모로 성장하려면 신뢰할 수 있는 블록체인 인프라, 실시간 데이터 피드, 그리고 AI 에이전트를 포함하여 점점 더 정교해지는 마켓 메이킹 알고리즘을 지원할 수 있는 컴퓨팅 역량이 요구됩니다.
결론
번스타인의 토큰화 슈퍼사이클 이론은 근본적인 관찰에 근거합니다. 블록체인이 투기적 자산군에서 금융 인프라로 전환되고 있다는 점입니다. 스테이블코인은 단순한 거래 도구가 아니라 결제 레일(payment rails)입니다. 토큰화된 증권은 실험이 아니라 자본 시장을 위한 유통망의 업그레이드입니다. 예측 시장은 도박이 아니라 정보 발견 메커니즘입니다.
2026년 말 미국 예탁결제원(DTC)이 토큰화된 주식 결제를 시작하고, 스테이블코인 공급량이 5,000억 달러에 육박하며, 예측 시장 거래량이 전통적인 파생상품 거래소와 맞먹게 될 때, 이는 단순히 암호화폐의 이정표가 아닐 것입니다. 그것은 금융 역사의 이정표가 될 것입니다.
번스타인에 따르면 바닥은 이미 지났습니다. 슈퍼사이클은 이제 막 시작되었습니다.
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