2000만 번째 비트코인: 이 채굴 이정표가 모든 것을 바꾸는 이유
첫 2000만 개의 비트코인을 채굴하는 데 17년이 걸렸습니다. 마지막 100만 개를 채굴하는 데는 또 다른 114년이 걸릴 것입니다. 2026년 3월 15일경, 약 940,217 블록 높이에서 2000만 번째 BTC가 유통되기 시작하면, 암호화폐는 추상적인 희소성을 가시적인 현실로 변모시키는 심리적 임계점을 넘게 됩니다. 이제 생성될 코인은 단 100만 개뿐입니다.
마지막 100만 개 시대의 시작
비트코인의 2100만 개 하드캡은 단순한 숫자가 아닙니다. 이는 네트워크의 모든 노드에 인코딩된 수학적 확실성입니다. 중앙은행이 마음대로 찍어낼 수 있는 법정 화폐와 달리, 비트코인의 공급 일정은 2009년 사토시 나카모토가 네트워크를 출시했을 때 확정되었습니다. 2000만 개 이정 표는 존재하게 될 모든 비트코인의 95% 이상이 이미 채굴된 순간을 나타냅니다.
숫자는 가속화되는 희소성을 보여줍니다. 현재 매일 약 450 BTC가 유통되고 있으며, 이 수치는 2028년에 다시 절반으로 줄어들고, 2032년에 또 한 번 줄어들어 2140년경 마지막 사토시가 채굴될 때까지 계속됩니다. 그때가 되면 블록 보상은 사토시의 극히 일부로 줄어들어 사실상 제로가 될 것입니다.
하지만 헤드라인 숫자는 더 극적인 현실을 가리고 있습니다. 실제 유통 공급량은 2000만 개보다 훨씬 적습니다.
보이지 않는 소각: 비트코인의 분실된 코인들
블록체인 분석에 따르면 놀라운 사실이 밝혀졌습니다. 약 230만 개에서 370만 개의 BTC가 영구적으로 분실된 것으로 추정되며, 이는 전체 공급량의 11~18%에 해당합니다. 일부 연구자들은 이 수치를 400만 개까지 보기도 합니다.
접근 불가능한 비트코인 중 가장 큰 비중은 네트워크 창시자의 것입니다. 사토시 나카모토는 약 2만 개의 주소에 걸쳐 약 110만 BTC를 보유하고 있는 것으로 추정됩니다. 이 코인들은 비트코인 초기에 채굴된 이후 2010년부터 단 한 번도 움직이지 않았습니다. 사토시의 보유 자산이 영원히 휴면 상태라면, 실질적인 하드캡은 2100만 개에서 약 1800만 BTC로 떨어집니다.
이 "보이지 않는 소각"은 역설을 만들어냅니다. 새로운 비트코인이 계속 채굴 되는 동안, 오랫동안 휴면 상태였던 "고대" 지갑의 재활성화가 점진적으로 증가했습니다. 2025년까지 유통되는 고대 공급량의 흐름은 새로운 코인의 일일 발행량과 맞먹는 수준이 되었습니다. 2025년 4월, 휴면 상태였던 2010년 지갑이 갑자기 깨어나 5000만 달러 상당의 BTC를 코인베이스로 옮겼습니다. 이는 분실된 코인이 때때로 유통 시장으로 돌아온다는 사실을 상기시켜 줍니다.
Chainalysis 데이터에 따르면 오래된 지갑은 분실된 비트코인이 약 150만 개 수준으로 안정될 때까지 꾸준하지만 느린 속도로 계속 깨어날 것입니다. 파괴된 키와 백업 없이 사망한 소유자로 인해 증명 가능하게 분실된 코인과 결합하면, 실질적인 최대 공급량은 1550만에서 1700만 BTC 사이가 될 가능성이 높습니다.
반감기 이후의 채굴 경제학
2024년 4월 반감기는 블록 보상을 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 삭감하여 채굴 산업을 효율성의 시험대로 몰아넣었습니다. 해시레이트 성장은 놀라웠습니다. 네트워크는 2023년 90% 성장에 이어 2024년 104% 증가를 기록했으며, 2025년에는 일시적으로 초당 900 엑사해시(EH / s)를 넘어섰습니다.
하지만 수익성은 가혹하게 압축되었습니다. 업계 데이터에 따르면 수익은 페타해시당 일일 35달러 미만으로 떨어졌으며, 이는 많은 운영자가 지속 가능하다고 생각하는 약 40달러 기준점보다 훨씬 낮은 수치입니다. 2026년 1월 초 비트코인의 네트워크 난이도 조정으로 잠시 숨통이 트였 지만, 구조적 압박은 여전합니다.
생존자들은 다음과 같은 공통된 특성을 공유합니다:
에너지 차익 거래: 채굴자들은 수력 발전 댐, 플레어 가스(flared natural gas), 잉여 재생 에너지와 같은 고립된 에너지원 근처에 점점 더 많이 자리를 잡고 있으며, 버려지는 전력을 경제적 가치로 전환하고 있습니다. 연구에 따르면 채굴자들은 킬로와트시당 평균 0.05달러의 비용으로 연간 175테라와트시를 소비하며, 총에너지 비용은 거의 90억 달러에 달합니다.
하드웨어 효율성: 네트워크의 가중 평균 효율성은 극적으로 개선되어 2024년에 테라해시당 34와트에 도달했습니다. 이는 전년 대비 8%, 3년 동안 28% 향상된 수치입니다. 예측에 따르면 2026년 중반까지 효율성이 10W / T에 도달할 수 있습니다.
규모와 통합: 마진이 줄어들면서 소규모 채굴자들은 퇴출된 반면, 대형 기업들은 인수합병(M & A)을 활용해 전력 접근권을 확보했습니다. Foundry USA와 MARA Pool과 같은 상위 풀들이 이제 글로벌 해시파워의 38% 이상을 장악하고 있습니다. 채굴자들은 2024년 한 해에만 부동산, 공장 및 장비에 36억 달러를 투자했습니다.
수익 다각화: 미래 지향적인 채굴자들은 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 워크로드로 전환하여 비트코인 외의 수익원을 확보하기 위해 기존 인프라를 활용하고 있습니다.
기관의 수요와 구조적 희소성의 만남
2000만 개 이정표는 기관의 채택이 전례 없는 수준에 도달한 시점에 찾아왔습니다. 비트코인 ETF는 2024년에 352억 달러의 누적 순유입을 기록했으며, 총 순자산은 1235억 2000만 달러에 달했습니다. 2026년 첫째 주에만 12억 달러 이상의 신규 자금이 유입되었습니다.
블랙록(BlackRock)의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)는 약 706억 달러의 자산으로 시장을 주도하고 있습니다. 피델리티(Fidelity)의 FBTC는 200억 달러 이상을 보유하고 있습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley)의 최근 진입은 뒤처진 기관들조차 더 이상 이 자산군을 무시할 수 없음을 시사합니다.
수학적으로 구조적인 공급 부족이 발생합니다. 현재 미국 자문 자산의 0.5% 미만이 암호화폐에 할당되어 있어 이 자산군은 여전히 과소평가되어 있습니다. 예측에 따르면 향후 6년 동안 기관 수요는 3조 달러에 달할 수 있지만, 같은 기간 동안 유통되는 신규 비트코인은 70만 개에 불과합니다.
그레이스케일(Grayscale)의 2026년 디지털 자산 전망은 이를 "기관 시대의 서막"이라고 선언했습니다. 피델리티의 연구 부사장 크리스 카이퍼(Chris Kuiper)는 더 많은 국가가 비트코인을 외환 보유고의 일부로 채택한다면 경쟁적인 압박으로 인해 국가 차원의 축적이 가속화될 수 있다고 언급했습니다.
갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 비트코인이 2027년 말까지 25만 달러에 도달할 것으로 예측합니다. 현재 옵션 시장은 2026년 중반까지 7만 달러 또는 13만 달러가 될 확률을 비슷하게 책정하고 있으며, 2026년 말까지 5만 달러 또는 25만 달러가 될 확률도 비슷하게 보고 있습니다. 이는 구조적 변화를 겪고 있는 시장 내재적인 상승 잠재력과 불확실성을 모두 반영합니다.
2000만 개 이정표가 중요한 이유
심리적으로 2000만 개 임계값을 넘는 것은 서사가 지금까지 생성된 것을 세는 것에서 남은 것을 세는 것으로 전환됨을 의미합니다. 114년 동안 채굴할 코인이 100만 개밖에 남지 않았다는 사실은 추상적인 비율이 전달할 수 없는 본질적인 희소성을 만들어냅니다.
경제적으로 이 이정표는 변곡점에 도달했습니다. 반감기 이후의 채굴 경제학은 이미 비효율적인 운영자들을 걸러냈습니다. 2028년의 다음 반감기는 블록 보상을 1.5625 BTC로 떨어뜨릴 것이며, 이는 최고 효율로 운영되지 않는 채굴자들에게 실존적인 위협이 될 수 있습니다.
기관 자산 배분가들에게 한정된 공급은 증가하는 부채 부담에 직면한 법정 화폐와 극명한 대조를 이룹니다. 한 그레이스케일 연구원은 다음과 같이 언급했습니다: "법정 화폐의 전망은 점점 더 불확실해지고 있는 반면, 비트코인의 예측 가능한 공급 일정에 대해서는 매우 확신할 수 있습니다."
2140년을 향한 카운트다운
2140년경 마지막 비트코인이 채굴되면, 채굴자들은 블록 보상을 받는 것에서 오직 거래 수수료에만 의존하는 것으로 전환하게 됩니다. 이는 네트워크 보안 에 도전과 기회를 동시에 제공합니다.
라이트닝 네트워크(Lightning Network)와 같은 레이어 2 솔루션은 메인 블록체인에서 최종 상태를 결제하면서 오프체인에서 더 빠르고 저렴한 거래를 가능하게 하는 중요한 인프라가 되고 있습니다. 이러한 확장 방식은 유용성을 확장하면서도 보안을 유지합니다.
2100만 개 캡 자체는 불변으로 남아 있습니다. 이는 희소성이 핵심 가치 제안임을 이해하는 노드 운영자, 채굴자 및 보유자들의 압도적인 합의와 비트코인의 거버넌스 모델에 의해 보호됩니다. 공급량을 변경하는 것은 비트코인에 화폐적 속성을 부여하는 신뢰를 훼손하는 일이 될 것입니다.
비트코인의 마지막 100만 개 시대는 근본적인 변화를 상징합니다. 이제 질문은 희소성이 실제인지 여부가 아니라, 곧 들이닥칠 수요를 충족시킬 만큼 충분한 비트코인이 전 세계에 있는지 여부입니다.
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