BTCFi의 각성: 비트코인에 DeFi를 도입하기 위한 경쟁
비트코인은 수년 동안 DeFi 혁명의 변두리에 머물러 있었습니다. 이더리움과 그 레이어 2 생태계가 1,000억 달러 이상의 총 예치 자산(TVL)을 축적하는 동안, 1.7조 달러의 시가총액을 보유한 원조 암호화폐인 비트코인은 대체로 유휴 상태로 남아 있었습니다. 현재 전체 BTC의 0.8%만이 DeFi 애플리케이션에서 활용되고 있습니다.
상황이 빠르게 변하고 있습니다. BTCFi (비트코인 DeFi) 섹터는 2024년 초 3억 달러에서 2025년 중반까지 70억 달러 이상으로 22배 폭발적으로 성장했습니다. 현재 75개 이상의 비트코인 레이어 2 프로젝트가 BTC를 "디지털 금"에서 프로그래밍 가능한 금융 레이어로 변모시키기 위해 경쟁하고 있습니다. 이제 질문은 비트코인이 DeFi를 가질 것인가가 아니라, 어떤 방식이 승리할 것인가입니다.
BTCFi가 해결하는 문제
수십 개의 팀이 비트코인 레이어 2를 구축하기 위해 경주하는 이유를 이해하려면 비트코인의 근본적인 한계, 즉 스마트 계약을 위해 설계되지 않았다는 점을 이해해야 합니다.
비트코인의 스크립팅 언어는 의도적으로 단순합니다. 사토시 나카모토는 프로그래밍 가능성보다 보안과 탈중앙화를 우선시했습니다. 이로 인해 비트코인은 지난 15년 동안 주요 프로토콜 해킹이 없을 정도로 매우 견고해졌지만, DeFi에서 BTC를 사용하려는 사람은 누구나 먼저 이를 래핑(wrap)해야 함을 의미하기도 했습니다.
래핑된 비트코인 (WBTC)은 비트코인을 이더리움으로 가져오기 위한 사실상의 표준이 되었습니다. 정점에서는 140억 달러 이상의 WBTC가 DeFi 프로토콜을 통해 유통되었습니다. 하지만 래핑은 다음과 같은 심각한 위험을 초래했습니다:
- 수탁 위험 (Custodian risk): BitGo 및 기타 수탁자가 실제 비트코인을 보유하므로 단일 실패 지점이 발생합니다.
- 스마트 계약 위험: 2023년 3월 Euler Finance 해킹으로 인해 상당량의 WBTC를 포함한 1억 9,700만 달러의 손실이 발생했습니다.
- 브릿징 위험: 크로스체인 브릿지는 역사상 가장 큰 규모의 DeFi 익스플로잇(exploit) 사례들의 원인이 되어 왔습니다.
- 중앙화: 저스틴 선(Justin Sun)과 다중 관할권 구조 조정을 둘러싼 2024년 WBTC 수탁 논란은 사용자들의 신뢰를 흔들었습니다.
BTCFi는 비트코인 보유자가 중앙화된 기관에 자신의 BTC 수탁권을 넘기지 않고도 수익을 창출하고, 대출하고, 차입하고, 거래할 수 있도록 하겠다고 약속합니다.
주요 경쟁자들
Babylon: 스테이킹의 거인
Babylon은 2025년 중반 기준 TVL 47억 9,000만 달러를 기록하며 BTCFi의 지배적인 세력으로 부상했습니다. 스탠퍼드 대학교의 데이비드 체(David Tse) 교수가 설립한 Babylon은 래핑이나 브릿징 없이 비트코인을 사용하여 지분 증명(PoS) 네트워크의 보안을 확보하는 새로운 개념을 도입했습니다.
작동 방식은 이렇습니다: 비트코인 보유자는 "추출 가능한 일회용 서명 (Extractable One-Time Signatures, EOTS)"을 사용하여 BTC를 스테이킹합니다. 검증자가 정직하게 행동하면 스테이킹된 자산은 그대로 유지됩니다. 만약 악의적으로 행동하면 EOTS 메커니즘을 통해 슬래싱(slashing)이 활성화되어, 처벌로서 스테이킹된 비트코인의 일부가 자동으로 소각됩니다.
핵심은 사용자가 수탁권을 포기하지 않는다는 점입니다. 사용자의 비트코인은 비트코인 블록체인에 타임스탬프가 찍힌 채 잠겨 있으며, 다른 네트워크에 경제적 보안을 제공합니다. 현재 Kraken은 최대 1%의 APR로 Babylon 스테이킹을 제공하고 있습니다. 이는 DeFi 기준으로는 낮지만, 무신뢰(trustless) 비트코인 수익 상품으로서는 의미 있는 수치입니다.
2025년 4월, Babylon은 자체 레이어 1 체인을 출시하고 초기 스테이커들에게 6억 개의 BABY 토큰을 에어드랍했습니다. 더 중요한 것은, Aave와의 파트너십을 통해 2026년 4월까지 Aave V4에서 네이티브 비트코인 담보를 지원할 예정이라는 점입니다. 이는 비트코인과 DeFi 사이의 가장 중요한 가교가 될 잠재력을 가지고 있습니다.
Lightning Network: 결제의 베테랑
가장 오래된 비트코인 레이어 2가 르네상스를 맞이하고 있습니다. Lightning Network의 용량은 2025년 말 역대 최고치인 5,637 BTC (약 4억 9,000만 달러)를 기록하며 1년 동안의 하락세를 반전시켰습니다.
Lightning은 설계 목적에 맞게 빠르고 저렴한 결제 분야에서 탁월합니다. 제어된 배포 환경에서 거래 성공률은 99.7%를 상회하며, 결제 완료 시간은 0.5초 미만입니다. 거래량이 전년 대비 266% 증가한 것은 가맹점 채택이 늘어나고 있음을 반영합니다.
하지만 Lightning의 성장은 점점 더 기관 중심적으로 변하고 있습니다. Binance나 OKX 같은 대형 거래소들이 Lightning 채널에 상당한 양의 BTC를 예치한 반면, 개별 노드 수는 2022년 20,700개에서 현재 약 14,940개로 감소했습니다.
Lightning Labs의 Taproot Assets 업그레이드는 스테이블코인 및 기타 자산을 비트코인에서 발행하고 Lightning을 통해 전송할 수 있게 함으로써 새로운 가능성을 열어줍니다. Tether가 Lightning 스타트업인 Speed에 800만 달러를 투자한 것은 네트워크를 통한 스테이블코인 결제에 대한 기관의 관심을 보여줍니다. 일부 분석가들은 2026년 말까지 Lightning이 결제 및 송금을 위한 모든 BTC 전송의 30%를 처리할 수 있을 것으로 전망합니다.
Stacks: 스마트 계약의 선구자
Stacks는 2017년부터 비트코인 스마트 계약 인프라를 구축해 온 가장 성숙한 프로그래밍 가능 비트코인 레이어입니다. Clarity 프로그래밍 언어는 비트코인을 위해 특별히 설계되어, 개발자들이 비트코인의 보안을 상속받는 DeFi 프로토콜을 구축할 수 있게 해줍니다.
2025년 말 Stacks의 TVL은 탈중앙화 비트코인 페깅 자산인 sBTC와 탈중앙화 거래소 ALEX에 힘입어 6억 달러를 넘어섰습니다. Stacks는 "스태킹 (stacking)"이라는 프로세스를 통해 그 상태를 비트코인에 고정하며, 여기서 STX 토큰 보유자는 합의 과정에 참여한 대가로 BTC 보상을 받습니다.
단점은 속도입니다. Stacks의 블록 생성 시간은 비트코인의 10분 주기를 따르므로 고빈도 매매 (high-frequency trading) 애플리케이션에는 적합하지 않습니다. 하지만 순식간의 체결이 필요하지 않은 대출, 차입 및 기타 DeFi 기본 기능들에 대해 Stacks는 검증된 인프라를 제공합니다.
BOB: 하이브리드 접근 방식
BOB (Build on Bitcoin)는 다른 방식을 취합니다. 이 프로젝트는 이더리움 롤업 (OP Stack 사용)인 동시에 비트코인 보안 네트워크 (Babylon 통합을 통해)이기도 한 하이브리드 구조를 가지고 있습니다.
이 하이브리드 아키텍처는 개발자에게 두 세계의 장점을 모두 제공합니다. 개발자는 친숙한 이더리움 도구를 사용하여 개발하면서도, 향상된 보안을 위해 비트코인과 이더리움 모두에서 결제를 처리할 수 있습니다. BOB의 출시 예정인 BitVM 브릿지는 수탁 기관에 의존하지 않고 신뢰를 최소화한 BTC 전송을 약속합니다.
이 프로젝트는 상당한 개발자들의 관심을 끌었지만, TVL은 아직 선두 주자들에 비해 작은 규모입니다. BOB는 BTCFi의 미래가 비트코인 네이티브라기보다 멀티체인이 될 것이라는 점에 베팅하고 있습니다.
Mezo: HODL 경제
Pantera Capital과 Multicoin의 지원을 받는 Mezo는 혁신적인 "Proof of HODL" 합의 메커니즘을 도입했습니다. 검증자나 스테이커에게 보상을 주는 대신, Mezo는 네트워크 보안을 위해 BTC를 예치하는 사용자에게 보상을 제공합니다.
HODL Score 시스템은 입금 규모와 기간에 따라 사용자 기여도를 수치화합니다. 9개월 동안 예치하면 단기 예치에 비해 16배의 보상을 받을 수 있습니다. 이는 네트워크 보안과 사용자 행동 간의 자연스러운 정렬을 만들어냅니다.
Mezo의 TVL은 2025년 초 2억 3,000만 달러로 급증했습니다. 이는 이더리움 개발자가 최소한의 마찰로 BTCFi 애플리케이션을 구축할 수 있게 해주는 EVM 호환성 덕분이었습니다. Swell 및 Solv Protocol과의 파트너십을 통해 생태계가 확장되었습니다.
수치로 보는 BTCFi 데이터
BTCFi 현황은 복잡할 수 있습니다. 여기 명확한 스냅샷이 있습니다:
총 BTCFi TVL: 70억 ~ 86억 달러 (측정 방법론에 따라 다름)
TVL 기준 상위 프로젝트:
- Babylon Protocol: 약 47.9억 달러
- Lombard: 약 10억 달러
- Merlin Chain: 약 17억 달러
- Hemi: 약 12억 달러
- Stacks: 약 6억 달러
- Core: 약 4억 달러
- Mezo: 약 2.3억 달러
성장률: 2024년 초 3억 700만 달러에서 2025년 2분기 86억 달러로 2,700% 증가
BTCFi 내의 비트코인: 91,332 BTC (전체 유통 비트코인의 약 0.46%)
펀딩 현황: 14건의 공개 비트코인 L2 파이낸싱으로 총 7,110만 달러 이상 유치, Mezo의 2,100만 달러 시리즈 A가 최대 규모
TVL 논란
모든 TVL 주장이 동일한 가치를 지니는 것은 아닙니다. 2025년 1월, Nubit, Nebra, Bitcoin Layers를 포함한 주요 비트코인 생태계 프로젝트들은 광범위한 문제점을 노출하는 "Proof of TVL" 보고서를 발표했습니다:
- 중복 계산: 동일한 비트코인이 여러 프로토콜에서 중복 집계됨
- 가짜 잠금: 실제 온체인 검증 없이 주장되는 TVL
- 불투명한 방법론: 프로젝트 마다 일관되지 않은 측정 기준
부풀려진 TVL 수치는 잘못된 전제를 바탕으로 투자자, 사용자, 개발자를 유인하기 때문에 중요합니다. 이 보고서는 표준화된 자산 투명성 검증, 즉 BTCFi를 위한 준비금 증명 (Proof of Reserves)을 촉구했습니다.
사용자들에게 주는 시사점은 명확합니다. 비트코인 L2 프로젝트를 평가할 때 헤드라인 TVL 수치보다 더 깊이 파고들어야 한다는 것입니다.
누락된 것: 촉매제 문제
인상적인 성장에도 불구하고, BTCFi는 근본적인 과제에 직면해 있습니다. 아직 결정적인 앱 (Killer Application)을 찾지 못했다는 점입니다.
The Block의 2026년 레이어 2 전망에 따르면, "EVM 기반 L2에서 볼 수 있는 기존 프리미티브를 단순히 BTC 체인에 출시하는 것만으로는 유동성이나 개발자를 끌어들이기에 충분하지 않습니다." 비트코인 L2 TVL은 2024년 정점 대비 실제로 74% 감소했으며, 헤드라인 BTCFi 수치가 성장한 것은 주로 Babylon의 스테이킹 제품 덕분이었습니다.
2023-2024년 비트코인 L2 붐을 일으켰던 Ordinals 내러티브는 소멸되었습니다. BRC-20 토큰과 비트코인 NFT는 흥미를 유발했지만 지속 가능한 경제 활동으로 이어지지는 않았습니다. BTCFi에는 새로운 것이 필요합니다.
몇 가지 잠재적인 촉매제가 나타나고 있습니다:
네이티브 비트코인 대출: Babylon의 BTCVaults 이니셔티브와 Aave V4 통합은 래핑 (wrapping) 없이 비트코인을 담보로 하는 대출을 가능하게 할 수 있 습니다. 이것이 신뢰가 필요 없는 방식으로 작동한다면 거대한 시장이 될 것입니다.
비수탁 브릿지 (Trustless Bridges): BOB의 BitVM 기반 브릿지는 마침내 래핑된 비트코인 문제를 해결할 수 있지만, 기술적으로 대규모 운영 능력은 아직 검증되지 않았습니다.
스테이블코인 결제: 라이트닝 네트워크의 Taproot Assets는 비트코인의 보안을 바탕으로 저렴하고 즉각적인 스테이블코인 전송을 가능하게 하여 송금 및 결제 시장을 점유할 잠재력이 있습니다.
기관 수탁: 코인베이스의 cbBTC 및 WBTC를 대체할 다른 규제된 대안들은 수탁 우려 때문에 BTCFi를 피해왔던 기관 자본을 유입시킬 수 있습니다.
무시할 수 없는 문제: 보안
비트코인 L2는 근본적인 긴장 관계에 놓여 있습니다. 비트코인의 보안은 그 단순함에서 나옵니다. 복잡성이 추가되면 잠재적인 취약점이 발생합니다.
서로 다른 L2들은 이 문제를 각기 다른 방식으로 처리합니다:
- Babylon은 브릿지 대신 암호화 증명을 사용하여 비트코인을 메인 체인에 유지합니다.
- Lightning은 언제든지 레이어 1로 정산할 수 있는 결제 채널을 사용합니다.
- Stacks는 상태를 비트코인에 고정 (anchor)하지만 자체 합의 메커니즘을 가집니다.
- BOB와 기타 프로젝트들은 서로 다른 신뢰 가정을 가진 다양한 브릿지 설계에 의존합니다.
이러한 접근 방식 중 완벽한 것은 없습니다. 추가적인 리스크 없이 비트코인을 사용하는 유일한 방법은 레이어 1에서 셀프 커스터디 (Self-custody)로 보유하는 것입니다. 모든 BTCFi 애플리케이션은 어느 정도의 트레이드오프 (trade-off)를 수반합니다.
사용자들에게 이는 각 프로토콜이 어떤 위험을 초래하는지 정확히 이해해야 함을 의미합니다. 수익률이 스마트 컨트랙트 위험을 감수할 만큼 가치가 있는가? 편의성이 브릿징 위험을 감수할 만큼 가치가 있는가? 이는 정보를 바탕으로 한 평가가 필요한 개인적인 결정입니다.
앞으로의 여정
BTCFi 경쟁은 아직 결정되지 않았습니다. 다음과 같은 여러 시나리오가 펼쳐질 수 있습니다 :
시나리오 1 : 바빌론 (Babylon) 의 지배력 만약 바빌론의 스테이킹 모델이 계속해서 성장하고 대출 상품이 성공한다면, 바빌론은 비트코인의 리도 (Lido) 와 같은 사실상의 BTCFi 인프라 레이어가 될 수 있습니다.
시나리오 2 : 라이트닝 (Lightning) 의 진화 라이트닝 네트워크는 결제를 넘어 완전한 금융 레이어로 진화할 수 있습니다. 특히 탭루트 애셋 (Taproot Assets) 이 스테이블코인 및 토큰화된 자산에 널리 활용될 경우 더욱 그렇습니다.
시나리오 3 : 이더리움 통합 BOB 와 같은 하이브리드 접근 방식이나 에이브 (Aave) V4 의 네이티브 비트코인 담보 모델은 BTCFi 가 주로 이더리움 인프라를 통해 이루어지며, 비트코인이 실행 레이어가 아닌 담보 역할을 하게 됨을 의미할 수 있습니다.
시나리오 4 : 파편화 단기적으로 가장 가능성이 높은 결과는 서로 다른 L2 가 각기 다른 사용 사례를 담당하며 파편화가 지속되는 것입니다. 결제는 라이트닝, 스테이킹은 바빌론, DeFi 는 스택스 (Stacks) 와 같은 방식입니다.
비트코인 홀더들에게 갖는 의미
일반적인 비트코인 홀더들에게 BTCFi 는 기회와 복잡성을 동시에 제공합니다.
기회 : 보유 중인 비트코인을 매도하지 않고도 유휴 자산에서 수익을 창출할 수 있습니다. 비트코인 (BTC) 포지션을 유지하면서 대출, 차입, 거래와 같은 DeFi 기능을 이용할 수 있습니다.
복잡성 : 위험 프로필이 다양한 75 개 이상의 프로젝트를 탐색해야 하며, 어떤 TVL 수치가 정당한지 이해하고, 수익률과 보안 사이의 절충안을 평가해야 합니다.
가장 안전한 접근 방식은 인내심을 갖는 것입니다. BTCFi 인프라는 아직 성숙해가는 단계입니다. 다음 하락장에서도 살아남는 프로젝트들이 그 보안성과 유용성을 입증하게 될 것입니다. 얼리 어답터 (Early adopters) 는 더 높은 수익을 얻을 수 있겠지만, 그만큼 더 높은 위험에 직면하게 됩니다.
지금 참여하고자 하는 분들은 가장 검증된 옵션부터 시작하십시오 :
- 결제를 위한 라이트닝 (추가 위험 최소화)
- 크라켄 (Kraken) 과 같은 규제된 수탁 기관을 통한 바빌론 스 테이킹 (기관급 수탁, 낮은 수익률)
- 성숙한 플랫폼에서 스마트 컨트랙트 위험을 감수할 수 있는 경우를 위한 스택스 (Stacks)
부풀려진 TVL 수치, 불투명한 보안 모델, 또는 근본적인 경제 구조를 가리는 과도한 토큰 인센티브를 제공하는 프로젝트는 피해야 합니다.
결론
비트코인의 DeFi 각성은 실재하지만, 아직 초기 단계입니다. BTCFi TVL 의 22 배 성장은 자산을 활용하고자 하는 비트코인 홀더들의 진정한 수요를 반영합니다. 하지만 인프라는 아직 성숙하지 않았고, 킬러 애플리케이션은 등장하지 않았으며, 많은 프로젝트가 여전히 보안 모델을 입증하는 과정에 있습니다.
비트코인 L2 경쟁의 승자는 에어드랍이나 인센티브 프로그램이 아니라, 비트코인 홀더들이 실제로 원하는 진정한 유용성을 통해 지속 가능한 유동성을 유치할 수 있는 프로젝트가 될 것입니다.
우리는 잠재적으로 거대한 시장의 토대가 마련되는 과정을 목격하고 있습니다. 현재 비트코인의 1 % 미만이 DeFi 에 활용되고 있다는 점을 감안하면 성장 가능성은 매우 큽니다. 하지만 성장은 신뢰를 필요로 하며, 신뢰에는 시간이 필요합니다.
경주는 시작되었습니다. 결승선은 아직 몇 년 더 남았습니다.
이 기사는 교육 목적으로만 제공되며 재무적 조언으로 간주되어서는 안 됩니다. DeFi 프로토콜과 상호작용하기 전에 항상 스스로 조사 (DYOR) 를 수행하십시오.