블라드 테네브: 토큰화가 금융 시스템을 집어삼킬 것이다

블라드 테네브는 전통 금융 분야에서 암호화폐에 대해 가장 낙관적인 목소리를 내는 인물 중 한 명으로 부상했으며, **토큰화가 결국 전체 금융 시스템을 집어삼킬 막을 수 없는 "화물 열차"**라고 선언했습니다. 2024년부터 2025년까지 로빈후드 CEO는 비트스탬프(Bitstamp) 2억 달러 인수, 유럽에서의 토큰화된 주식 거래, 그리고 독점적인 레이어 2 블록체인 출시 등 공격적인 제품 출시를 통해 암호화폐와 전통 금융의 필연적인 융합에 대한 점점 더 대담한 예측을 내놓았습니다. 그의 비전은 블록체인 기술이 5~10년 내에 암호화폐와 전통 금융 간의 구분을 없앨 "수십 배"의 비용 우위를 제공한다는 데 중점을 둡니다. 그는 기존 인프라의 "고착성" 때문에 미국이 유럽보다 뒤처질 것이라고 솔직하게 인정합니다. 이러한 변화는 2024년 선거 이후 극적으로 가속화되었으며, 트럼프 행정부 하에서 규제 적대감이 열정으로 바뀌면서 로빈후드의 암호화폐 사업은 선거 후 5배나 증가했습니다.

화물 열차 논문: 토큰화가 모든 것을 집어삼킬 것이다

2025년 10월 싱가포르 토큰2049(Token2049) 컨퍼런스에서 테네브는 암호화폐의 미래에 대한 가장 기억에 남는 발언을 했습니다. "토큰화는 화물 열차와 같습니다. 멈출 수 없으며, 결국 전체 금융 시스템을 집어삼킬 것입니다." 이는 과장이 아니라 그가 2024년부터 2025년까지 구축해 온 상세한 논문이었습니다. 그는 대부분의 주요 시장이 5년 내에 토큰화 프레임워크를 구축할 것이며, 완전한 글로벌 채택에는 10년 이상이 걸릴 것이라고 예측합니다. 이러한 변화는 접근 가능한 금융 시장을 수조 달러에서 수십조 달러로 확장할 것입니다.

그의 확신은 블록체인 기술의 구조적 이점에 기반을 둡니다. 그는 2024년 7월 포춘(Fortune)의 브레인스톰 테크(Brainstorm Tech) 컨퍼런스에서 "암호화폐 사업을 운영하는 비용은 수십 배 낮습니다. 명백한 기술적 이점이 있습니다"라고 말했습니다. 오픈 소스 블록체인 인프라를 활용함으로써 기업은 거래 결제, 수탁 및 청산을 위한 값비싼 중개자를 제거할 수 있습니다. 로빈후드는 이미 스테이블코인을 내부적으로 사용하여 주말 결제를 처리하고 있으며, 기존 시스템 대비 24시간 연중무휴 즉시 결제에서 오는 효율성 향상을 직접 경험하고 있습니다.

암호화폐와 전통 금융 간의 융합은 그의 비전의 핵심을 이룹니다. 그는 토큰2049에서 "저는 실제로 암호화폐와 전통 금융이 한동안 두 개의 분리된 세계에 존재했지만, 완전히 합쳐질 것이라고 생각합니다"라고 말했습니다. "암호화폐 기술은 우리가 기존에 하던 방식보다 훨씬 많은 이점을 가지고 있어서 미래에는 구분이 없을 것입니다." 그는 이를 암호화폐가 금융을 대체하는 것이 아니라, 블록체인이 금융 시스템을 극적으로 더 효율적으로 만드는 보이지 않는 인프라 계층—마치 서류 캐비닛에서 메인프레임으로 이동하는 것과 같이—이 되는 것으로 설명합니다.

스테이블코인은 이러한 변화의 첫 번째 물결을 나타냅니다. 테네브는 달러 페그 스테이블코인을 토큰화된 자산의 가장 기본적인 형태로 설명하며, 이미 수십억 달러가 유통되어 해외에서 미국 달러의 지배력을 강화하고 있다고 말합니다. 그는 "스테이블코인이 달러에 대한 디지털 접근을 얻는 기본 방식이 된 것처럼, 토큰화된 주식은 미국 외 사람들이 미국 주식에 노출될 수 있는 기본 방식이 될 것입니다"라고 예측했습니다. 이 패턴은 비상장 기업, 부동산, 그리고 결국 모든 자산 클래스로 확장될 것입니다.

주식 토큰과 블록체인 인프라로 토큰화된 미래 구축

로빈후드는 2024년부터 2025년까지 구체적인 제품 출시를 통해 테네브의 주장을 뒷받침했습니다. 2025년 6월, 회사는 프랑스 칸에서 "토큰을 잡다(To Catch a Token)"라는 제목의 극적인 행사를 개최했으며, 테네브는 지중해를 내려다보는 반사 연못 옆에 서서 "오픈AI(OpenAI) 최초의 주식 토큰 키"가 담긴 금속 실린더를 선보였습니다. 회사는 유럽 연합에서 200개 이상의 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 출시하여, 처음에는 아비트럼(Arbitrum) 블록체인에서 수수료나 스프레드 없이 주 5일 24시간 거래를 제공했습니다.

출시는 논란이 없지 않았습니다. 오픈AI는 즉시 "우리는 로빈후드와 파트너십을 맺지 않았고, 이 일에 관여하지 않았으며, 이를 지지하지 않습니다"라고 게시하며 거리를 두었습니다. 테네브는 토큰이 "기술적으로" 주식은 아니지만, 그렇지 않으면 접근할 수 없는 비상장 자산에 소매 투자자들이 노출될 수 있도록 한다고 주장하며 제품을 옹호했습니다. 그는 "장애물은 기술적인 것이 아니라 법적인 것"이라고 언급하며, 이 논란을 광범위한 미국 규제 지연의 일부로 일축했습니다.

더욱 중요하게는, 로빈후드는 토큰화된 실물 자산에 최적화된 독점적인 레이어 2 블록체인 개발을 발표했습니다. 아비트럼의 기술 스택을 기반으로 구축된 이 블록체인 인프라는 24시간 연중무휴 거래, 체인 간 원활한 브리징, 그리고 자기 수탁 기능을 지원하는 것을 목표로 합니다. 토큰화된 주식은 결국 이 플랫폼으로 이전될 것입니다. 로빈후드의 암호화폐 총괄 책임자인 요한 케르브라트(Johann Kerbrat)는 이 전략을 설명했습니다. "암호화폐는 엔지니어를 위해 엔지니어에 의해 만들어졌으며, 대부분의 사람들에게 접근하기 어려웠습니다. 우리는 가능한 한 쉽게 사용할 수 있도록 만들어 전 세계를 암호화폐로 유입시키고 있습니다."

테네브의 타임라인 예측은 그의 대담한 비전에도 불구하고 신중한 낙관론을 드러냅니다. 그는 인프라 관성 때문에 미국이 "실제로 완전히 토큰화될 마지막 경제권 중 하나"가 될 것이라고 예상합니다. 교통수단에 비유하며 그는 "미국에서 가장 큰 과제는 금융 시스템이 기본적으로 작동한다는 것입니다. 이것이 우리가 고속 열차를 갖지 않는 이유입니다—중속 열차로도 충분히 목적지에 도달할 수 있습니다"라고 언급했습니다. 이 솔직한 평가는 작동하는 시스템이 기능 장애가 있는 대안보다 블록체인이 훨씬 더 극적인 개선을 제공하는 지역보다 더 큰 고착성을 가진다는 것을 인정합니다.

비트스탬프 인수로 기관 암호화폐 및 글로벌 확장 가능성 확보

로빈후드는 2025년 6월 비트스탬프(Bitstamp)를 2억 달러에 인수 완료했으며, 이는 순수 소매 암호화폐 거래에서 기관 역량 및 국제적 규모로의 전략적 전환점을 의미합니다. 비트스탬프는 유럽, 영국, 미국 및 아시아 전역에 걸쳐 50개 이상의 활성 암호화폐 라이선스와 5,000개의 기관 고객, 그리고 80억 달러의 암호화폐 수탁 자산을 가져왔습니다. 이 인수는 테네브가 반복적으로 강조했던 두 가지 우선순위인 국제 확장과 기관 사업 개발을 해결합니다.

테네브는 2024년 2분기 실적 발표에서 "비트스탬프 인수에 대해 알아야 할 두 가지 흥미로운 점이 있습니다. 하나는 국제적인 것이고, 다른 하나는 기관적인 것입니다"라고 설명했습니다. 글로벌 라이선스는 로빈후드가 규제 인프라를 처음부터 구축할 필요 없이 새로운 시장에 진출할 수 있는 능력을 극적으로 가속화합니다. 비트스탬프는 50개 이상의 국가에서 운영되며, 유기적으로 복제하는 데 수년이 걸릴 즉각적인 글로벌 입지를 제공합니다. 그는 "목표는 로빈후드가 어디에나, 고객이 스마트폰을 가지고 있는 모든 곳에 존재하여 로빈후드 계좌를 개설할 수 있도록 하는 것입니다"라고 말했습니다.

기관적 측면 또한 전략적으로 중요합니다. 비트스탬프의 기관 고객과의 확고한 관계, 대출 인프라, 스테이킹 서비스, 그리고 화이트 라벨 암호화폐 서비스 제공은 로빈후드를 소매 전용에서 풀 스택 암호화폐 플랫폼으로 변화시킵니다. 테네브는 "기관들도 암호화폐에 대한 저비용 시장 접근을 원합니다"라고 언급했습니다. "우리는 소매 시장에 가져왔던 것과 동일한 로빈후드 효과를 암호화폐를 통해 기관 시장에도 가져올 수 있게 되어 매우 기쁩니다."

통합은 2025년 내내 빠르게 진행되었습니다. 2025년 2분기 실적 발표에서 로빈후드는 비트스탬프 거래소의 암호화폐 명목 거래량이 70억 달러에 달하며, 로빈후드 앱의 암호화폐 거래량 280억 달러를 보완했다고 보고했습니다. 회사는 또한 연중 중반쯤 프랑스에서 첫 암호화폐 중심 고객 행사를 개최할 계획을 발표하며 국제 확장 우선순위를 알렸습니다. 테네브는 미국에서는 주식으로 시작하여 암호화폐를 추가했지만, 국제 시장에서는 규제 환경과 시장 수요에 따라 암호화폐가 선두에 설 수도 있다고 강조했습니다.

암호화폐 수익, 연간 1억 3,500만 달러에서 6억 달러 이상으로 폭증

재무 지표는 로빈후드 사업 모델에서 암호화폐의 중요성이 극적으로 변화했음을 강조합니다. 연간 암호화폐 수익은 2023년 1억 3,500만 달러에서 2024년 6억 2,600만 달러로 급증하여 363% 증가했습니다. 이러한 가속화는 2025년에도 계속되어, 1분기에만 2억 5,200만 달러의 암호화폐 수익을 창출하며 전체 거래 기반 수익의 3분의 1 이상을 차지했습니다. 2024년 4분기는 특히 폭발적이었는데, 선거 후 "트럼프 펌프"와 제품 기능 확장에 힘입어 암호화폐 수익이 전년 대비 700% 이상 증가한 3억 5,800만 달러를 기록했습니다.

이 수치들은 거래량 증가와 전략적 가격 변화를 모두 반영합니다. 로빈후드의 암호화폐 수수료율은 2024년 초 35베이시스 포인트에서 2024년 10월 48베이시스 포인트로 확대되었으며, CFO 제이슨 워닉(Jason Warnick)은 "우리는 항상 고객에게 좋은 가격을 제공하고 싶지만, 해당 활동으로 주주를 위해 창출하는 수익도 균형 있게 유지해야 합니다"라고 설명했습니다. 암호화폐 명목 거래량은 2024년 말까지 월 약 280억 달러에 달했으며, 2024년 11월 기준 수탁 자산은 총 380억 달러였습니다.

테네브는 CNBC에서 선거 후 환경을 "사람들이 '트럼프 펌프'라고 부르는 것"이라고 묘사하며, "암호화폐를 수용하고 미국을 전 세계 암호화폐 혁신의 중심지로 만들겠다고 밝힌 트럼프 행정부가 훨씬 더 미래 지향적인 정책을 펼칠 것이라는 광범위한 낙관론"이 있다고 언급했습니다. 2024년 12월 언체인드(Unchained) 팟캐스트에서 그는 로빈후드의 암호화폐 사업이 "선거 후 5배 증가했다"고 밝혔습니다.

비트스탬프 인수는 상당한 규모를 더합니다. 80억 달러의 암호화폐 자산과 기관 고객 기반 외에도, 비트스탬프의 85개 이상의 거래 가능한 암호화폐 자산과 스테이킹 인프라는 로빈후드의 제품 역량을 확장합니다. 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald) 분석에 따르면 2025년 5월 로빈후드의 암호화폐 거래량은 36% 급증한 반면 코인베이스(Coinbase)는 감소하여 시장 점유율 증가를 시사했습니다. 암호화폐가 2025년 예상 수익의 38%를 차지하면서, 이 사업은 투기적 실험에서 핵심 수익 동력으로 발전했습니다.

규제 "융단 폭격"에서 트럼프 행정부 하의 공격적인 플레이로

암호화폐 규제에 대한 테네브의 논평은 2024-2025년 그의 발언 중 가장 극명한 전후 서사 중 하나를 보여줍니다. 라스베이거스에서 열린 비트코인 2025(Bitcoin 2025) 컨퍼런스에서 그는 이전 규제 환경을 노골적으로 묘사했습니다. "이전 행정부 하에서 우리는… 기본적으로 전체 산업에 대한 융단 폭격에 시달렸습니다." 그는 팟캐스트에서 더 자세히 설명했습니다. "게리 겐슬러(Gary Gensler)가 SEC에 있던 이전 행정부에서는 우리는 매우 방어적인 입장이었습니다. 여러분도 아시다시피, 그들은 기본적으로 미국에서 암호화폐를 삭제하려고 했습니다."

이것은 추상적인 비판이 아니었습니다. 로빈후드 크립토(Robinhood Crypto)는 2024년 5월 SEC 웰스 통지(Wells Notice)를 받아 잠재적인 집행 조치를 알렸습니다. 테네브는 강력하게 대응했습니다. "이것은 실망스러운 전개입니다. 우리는 미국 소비자들이 이 자산 클래스에 접근할 수 있어야 한다고 굳게 믿습니다. 그들은 전 세계 사람들과 동등한 입장에 설 자격이 있습니다." 조사는 결국 2025년 2월 아무런 조치 없이 종결되었고, 최고 법률 책임자 댄 갤러거(Dan Gallagher)는 다음과 같이 말했습니다. "이 조사는 시작되지 말았어야 했습니다. 로빈후드 크립토는 항상 연방 증권법을 존중해왔고 앞으로도 그럴 것이며, 증권 거래를 허용한 적이 없습니다."

트럼프 행정부의 등장은 판도를 바꾸었습니다. 테네브는 비트코인 2025 컨퍼런스에서 CBS 뉴스에 "이제 갑자기 공격적인 플레이를 할 수 있게 되었습니다"라고 말했습니다. "그리고 우리는 기술에 개방적인 행정부를 갖게 되었습니다." 그의 낙관론은 특정 인물, 특히 SEC를 이끌 폴 앳킨스(Paul Atkins)의 지명으로 이어졌습니다. "이전 행정부는 암호화폐에 적대적이었습니다. 이를 이해하고 수용하는 사람들을 갖는 것은 업계에 매우 중요합니다."

아마도 가장 중요한 것은, 테네브가 토큰화에 대해 규제 당국과 직접적인 교류를 가졌다는 점을 밝힌 것입니다. "우리는 실제로 SEC 암호화폐 태스크포스뿐만 아니라 행정부와도 협력해 왔습니다. 그리고 우리는 토큰화를 현실화하기 위해 의회 조치가 필요하지 않다고 믿습니다. SEC가 직접 할 수 있습니다." 이는 집행에 의한 규제에서 협력적 프레임워크 개발로의 극적인 전환을 나타냅니다. 그는 블룸버그 비즈니스위크(Bloomberg Businessweek)에 "그들의 의도는 미국이 사업하기에 가장 좋은 곳이며, 부상하는 두 가지 기술 산업인 암호화폐와 AI 모두에서 선두 주자가 되도록 하는 것으로 보입니다"라고 말했습니다.

테네브는 또한 2025년 1월 워싱턴 포스트(Washington Post)에 보안 토큰 등록 제도 마련, 부(富) 기반에서 지식 기반 인증으로 공인 투자자 규칙 업데이트, 그리고 보안 토큰을 상장하는 거래소에 대한 명확한 지침 설정 등 특정 정책 개혁을 옹호하는 기고문을 발표했습니다. 그는 "세계는 토큰화되고 있으며, 미국은 뒤처져서는 안 됩니다"라고 썼으며, EU, 싱가포르, 홍콩, 아부다비가 포괄적인 프레임워크를 발전시킨 반면 미국은 뒤처지고 있다고 언급했습니다.

비트코인, 도지코인, 스테이블코인: 선별적인 암호화폐 자산 견해

테네브의 발언은 암호화폐 자산 전반에 대한 맹목적인 열정보다는 차별화된 견해를 드러냅니다. 비트코인에 대해 그는 자산의 진화를 인정했습니다. 연방준비제도 이사회 의장 파월(Powell)이 비트코인을 금에 비유한 것을 기관적 검증으로 인용하며, "비트코인은 대부분 조롱받던 것에서 매우 진지하게 받아들여지는 것으로 바뀌었습니다"라고 말했습니다. 그러나 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 비트코인을 재무 자산으로 보유하는 전략을 따를 것인지 묻는 질문에 테네브는 거절했습니다. 앤서니 폼플리아노(Anthony Pompliano)와의 인터뷰에서 그는 "우리는 그것을 회계 처리해야 하고, 어차피 대차대조표에 있습니다. 그래서 그것에 대한 실제적인 이유가 있지만, 공개 시장 투자자들에게는 상황을 복잡하게 만들 수 있습니다"—이는 로빈후드를 거래 플랫폼이라기보다는 "준 비트코인 보유 플레이"로 비칠 수 있습니다"라고 설명했습니다.

특히 그는 로빈후드 주식이 비트코인을 보유하지 않고도 "이미 비트코인과 높은 상관관계를 보인다"고 언급했습니다—2024년 HOOD 주식은 202% 상승한 반면 비트코인은 110% 상승했습니다. "그래서 우리는 배제하지 않을 것이라고 말하고 싶습니다. 지금까지는 하지 않았지만, 그것이 우리가 고려하는 종류의 사항입니다." 이는 암호화폐 자산에 대한 이념적 사고보다는 실용적인 사고를 드러냅니다.

도지코인은 로빈후드의 역사에서 특별한 의미를 가집니다. 언체인드 팟캐스트에서 테네브는 "도지코인이 어떻게 로빈후드의 가장 큰 사용자 온보딩 자산 중 하나가 되었는지"에 대해 논의하며, 수백만 명의 사용자가 밈 코인에 대한 관심으로 플랫폼에 유입되었음을 인정했습니다. 요한 케르브라트는 "우리는 도지코인을 우리에게 부정적인 자산으로 보지 않습니다"라고 말했습니다. 2021년 밈 주식 열풍에서 거리를 두려는 노력에도 불구하고, 로빈후드는 도지코인을 계속 제공하며, 이를 암호화폐에 호기심이 많은 소매 투자자들을 위한 합법적인 진입점으로 보고 있습니다. 테네브는 심지어 2022년에 "도지가 진정으로 인터넷의 미래 통화가 될 수 있을까"라고 트윗하며, "인플레이션 코인"으로서 자산의 특성에 대한 진정한 호기심을 보여주었습니다.

스테이블코인은 테네브에게 실용적인 인프라로서 가장 꾸준한 열정을 받습니다. 로빈후드는 글로벌 달러 네트워크(Global Dollar Network)의 USDG 스테이블코인에 투자했으며, 그는 2024년 4분기 실적 발표에서 이를 "우리는 몇몇 다른 훌륭한 회사들과 파트너십을 맺은 USDG를 가지고 있습니다… 보유자에게 수익을 돌려주는 스테이블코인이며, 이것이 미래라고 생각합니다. 저는 많은 선도적인 스테이블코인들이 보유자에게 수익을 돌려줄 좋은 방법을 가지고 있지 않다고 생각합니다"라고 설명했습니다. 더 중요하게는, 로빈후드는 스테이블코인을 내부적으로 사용합니다. "우리는 회사로서 그 힘을 직접 보고 있습니다… 기술과 24시간 즉시 결제는 우리 사업에 이점이 있습니다. 특히, 우리는 현재 많은 주말 결제를 스테이블코인으로 처리하고 있습니다." 그는 이러한 내부 채택이 업계 전반의 더 광범위한 기관 스테이블코인 채택을 이끌 것이라고 예측했습니다.

**이더리움(Ethereum)과 솔라나(Solana)**의 경우, 로빈후드는 유럽(MiCA 규제에 의해 가능해짐)과 미국 모두에서 스테이킹 서비스를 출시했습니다. 테네브는 전통적인 현금 수익 상품을 잠식하지 않으면서 "암호화폐 스테이킹에 대한 관심이 증가하고 있다"고 언급했습니다. 회사는 미국에서 SEC의 조사를 받은 후 유럽 암호화폐 제공 상품에 SOL, MATIC, ADA를 포함시켰으며, 이는 규제 접근 방식의 지리적 차익 거래를 보여줍니다.

예측 시장, 하이브리드 파괴 기회로 부상

예측 시장은 테네브의 가장 놀라운 암호화폐 인접 베팅으로, 2024년 말에 이벤트 계약을 출시하여 2025년 10월까지 40억 개 이상의 계약이 거래되었으며, 2025년 3분기에만 20억 개 계약이 거래되었습니다. 2024년 대통령 선거는 이 개념을 입증했으며, 테네브는 "선거를 앞둔 약 일주일 동안 5억 개 이상의 계약이 거래되었다"고 밝혔습니다. 그러나 그는 이것이 주기적인 것이 아니라고 강조했습니다. "많은 사람들이 이것이 선거에만 국한될 것인지에 대해 회의적이었지만… 실제로는 훨씬 더 큽니다."

토큰2049에서 테네브는 예측 시장의 독특한 위치를 설명했습니다. "예측 시장은 전통적인 스포츠 베팅 및 도박과 유사점이 있으며, 거래소 상장 상품이 있다는 점에서 활발한 거래와도 유사점이 있습니다. 또한 많은 사람들이 거래나 투기가 아닌 '알고 싶어서' 예측 시장을 이용하기 때문에 전통적인 미디어 뉴스 상품과도 유사점이 있습니다." 이러한 하이브리드 특성은 여러 산업에 걸쳐 파괴적인 잠재력을 창출합니다. 그는 "로빈후드는 소매 접근을 제공하는 데 있어 중심에 설 것입니다"라고 선언했습니다.

이 제품은 정치 외에 스포츠(대학 미식축구가 특히 인기를 끌었습니다), 문화, AI 주제로 확장되었습니다. 테네브는 "예측 시장은 신문이나 방송 매체보다 정보를 더 빠르게 전달한다"고 주장하며, 이를 거래 도구이자 정보 발견 메커니즘으로 자리매김했습니다. 2024년 4분기 실적 발표에서 그는 "올해 말에는 다양한 계약에 걸쳐 예측 시장에 접근할 수 있는 포괄적인 이벤트 플랫폼을 기대해도 좋습니다"라고 약속했습니다.

국제 확장은 관할권에 따라 규제 분류가 다르기 때문에 어려움을 겪습니다—일부 지역에서는 선물 계약, 다른 지역에서는 도박으로 분류됩니다. 로빈후드는 영국의 금융감독청(Financial Conduct Authority) 및 기타 규제 기관과 예측 시장 프레임워크에 대해 논의를 시작했습니다. 테네브는 "다른 혁신적인 자산 클래스와 마찬가지로, 우리는 여기서 한계를 넘어서고 있습니다. 그리고 특히 언급하신 스포츠 분야에서는 아직 모든 것에 대한 규제 명확성이 없습니다. 하지만 우리는 이를 믿고 선두 주자가 될 것입니다"라고 인정했습니다.

AI 기반 토큰화된 1인 기업, 융합 비전을 대표하다

비트코인 2025 컨퍼런스에서 테네브는 AI, 블록체인, 기업가 정신을 연결하는 가장 미래 지향적인 논문을 공개했습니다. "우리는 더 많은 1인 기업을 보게 될 것입니다. 그들은 다른 자산과 마찬가지로 토큰화되어 블록체인에서 거래될 것입니다. 따라서 한 개인이나 그 개인이 운영하는 프로젝트에 경제적으로 투자하는 것이 가능해질 것입니다." 그는 사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto)를 프로토타입으로 명시적으로 인용했습니다. "이것은 본질적으로 비트코인 자체와 같습니다. 사토시 나카모토의 개인 브랜드는 기술에 의해 구동됩니다."

이 논리는 여러 트렌드를 연결합니다. 테네브는 "AI가 가능하게 하는 것 중 하나는 점점 더 적은 자원으로 점점 더 많은 가치를 생산한다는 것입니다"라고 설명했습니다. AI가 가치 있는 회사를 구축하는 데 필요한 자원을 극적으로 줄이고, 블록체인이 토큰화를 통해 즉각적인 글로벌 투자 인프라를 제공한다면, 기업가들은 전통적인 기업 구조, 직원 또는 벤처 캐피탈 없이 벤처를 만들고 수익을 창출할 수 있습니다. 개인 브랜드는 거래 가능한 자산이 됩니다.

이 비전은 린(Lean) 코드 생성을 통해 환각을 줄이는 데 중점을 둔 AI 스타트업 하모닉(Harmonic)의 이사회 의장으로서 테네브의 역할과 연결됩니다. 그의 수학적 배경(스탠포드 학사, UCLA 수학 석사)은 AI가 복잡한 문제를 해결할 수 있다는 낙관론을 뒷받침합니다. 인터뷰에서 그는 "모바일 앱에서 리만 가설을 푸는 것"이라는 포부를 설명했습니다—이는 수학의 가장 큰 미해결 문제 중 하나를 언급한 것입니다.

토큰화된 1인 기업 논문은 또한 부의 집중 문제도 다룹니다. 테네브의 워싱턴 포스트 기고문은 현재의 공인 투자자 법률이 고액 자산가에게만 사설 시장 접근을 제한하여 부를 상위 20%에 집중시킨다고 비판했습니다. 초기 단계 벤처 기업이 적절한 규제 프레임워크를 통해 지분을 토큰화하고 블록체인을 통해 전 세계적으로 분배할 수 있다면, 고성장 기업으로부터의 부 창출은 더 민주적으로 접근 가능해집니다. 그는 "비트코인과 밈 코인에 대한 암호화폐 대화를 블록체인이 진정으로 가능하게 하는 것, 즉 이번 세기에 적합한 초포괄적이고 맞춤화 가능한 투자의 새로운 시대로 업데이트할 때입니다"라고 썼습니다.

로빈후드, 암호화폐와 전통 금융의 교차점에 자리매김

테네브는 로빈후드의 독특한 경쟁적 위치를 일관되게 설명합니다. "저는 로빈후드가 전통 금융과 디파이(DeFi)의 교차점에 독특하게 위치하고 있다고 생각합니다. 우리는 전통 금융 자산과 암호화폐 모두에서 규모를 가진 몇 안 되는 플레이어 중 하나입니다." 이러한 이중 역량은 경쟁자들이 복제하기 어려운 네트워크 효과를 창출합니다. 그는 분석가들에게 "고객들이 로빈후드에서 암호화폐를 거래하는 것을 정말 좋아하는 이유는 암호화폐에 접근할 수 있을 뿐만 아니라, 주식, 옵션, 이제는 선물, 그리고 곧 포괄적인 이벤트 계약 스위트까지 모두 한 곳에서 거래할 수 있기 때문입니다"라고 말했습니다.

이 전략은 암호화폐 스택 전반에 걸쳐 포괄적인 인프라를 구축하는 것을 포함합니다. 로빈후드는 이제 다음을 제공합니다. 비트스탬프를 통한 85개 이상의 자산 암호화폐 거래, 이더리움(ETH) 및 솔라나(SOL) 스테이킹, 수천 개의 추가 토큰 및 디파이 프로토콜에 접근할 수 있는 비수탁형 로빈후드 월렛(Robinhood Wallet), 토큰화된 주식 및 비상장 기업, 3배 레버리지를 제공하는 유럽 내 암호화폐 무기한 선물, 개발 중인 독점적인 레이어 2 블록체인, USDG 스테이블코인 투자, 그리고 활발한 거래자들이 거래소 오더북으로 직접 라우팅할 수 있는 스마트 거래소 라우팅입니다.

이러한 수직 통합은 전통 금융 통합이 부족한 전문 암호화폐 거래소나 암호화폐에 손을 대는 전통적인 증권사와 대조됩니다. 테네브는 2024년 4분기 실적 발표에서 "일단 미국에서 토큰화가 허용되면, 로빈후드가 중심에 설 거대한 기회가 될 것이라고 생각합니다"라고 말했습니다. 회사는 각각 연간 1억 달러 이상의 수익을 목표로 하는 10개 이상의 제품 라인을 출시했으며, 암호화폐는 옵션, 주식, 선물, 신용 카드, 은퇴 계좌와 함께 중요한 축을 이룹니다.

자산 상장 전략은 혁신과 위험 관리를 균형 있게 유지하는 것을 반영합니다. 로빈후드는 경쟁사보다 적은 수의 암호화폐—미국에서 20개, 유럽에서 40개—를 상장하며, 테네브가 "보수적인 접근 방식"이라고 부르는 것을 유지합니다. SEC 웰스 통지를 받은 후 그는 "우리는 암호화폐 사업을 성실하게 운영해 왔습니다. 상장된 코인과 제공되는 서비스 측면에서 매우 보수적인 접근 방식을 취했습니다"라고 강조했습니다. 그러나 규제 명확성이 이러한 계산을 바꾸고 있습니다. "사실, 우리는 선거 이후 7개의 새로운 자산을 추가했습니다. 그리고 점점 더 많은 규제 명확성을 얻게 됨에 따라, 이러한 추세가 계속되고 가속화될 것으로 예상해야 합니다."

경쟁 환경에는 지배적인 미국 암호화폐 거래소인 코인베이스(Coinbase)와 슈왑(Schwab), 피델리티(Fidelity)와 같은 전통적인 증권사들이 암호화폐를 추가하는 것이 포함됩니다. CFO 제이슨 워닉은 실적 발표에서 경쟁에 대해 언급했습니다. "시간이 지남에 따라 경쟁이 더 심해질 수 있지만, 암호화폐에 대한 수요도 더 커질 것으로 예상합니다. 암호화폐가 주류가 되고 있다는 것을 우리는 보기 시작했다고 생각합니다." 2025년 5월 로빈후드의 암호화폐 거래량이 36% 급증한 반면 코인베이스는 감소한 것은 통합 플랫폼 접근 방식이 시장 점유율을 확보하고 있음을 시사합니다.

타임라인 및 예측: 프레임워크까지 5년, 완료까지 수십 년

테네브는 암호화폐 낙관론자들 사이에서는 드문 구체적인 타임라인 예측을 제공합니다. 토큰2049에서 그는 **"대부분의 주요 시장이 향후 5년 내에 어떤 프레임워크를 갖출 것"**이라고 말하며, 주요 금융 센터 전반에 걸쳐 규제 명확성이 2030년경에 이루어질 것으로 예상했습니다. 그러나 "100% 채택에는 10년 이상이 걸릴 수 있다"고 언급하며, 프레임워크가 존재하는 것과 토큰화된 시스템으로의 완전한 전환 사이의 차이를 인정했습니다.

그의 예측은 지리 및 자산 클래스별로 나뉩니다. 유럽은 MiCA 규제를 통해 규제 프레임워크를 선도하며, 토큰화된 주식 거래가 가장 먼저 주류가 될 가능성이 높습니다. 미국은 인프라의 고착성 때문에 "실제로 완전히 토큰화될 마지막 경제권 중 하나"가 될 것이지만, 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적 태도는 이전 예상보다 타임라인을 가속화합니다. 아시아, 특히 싱가포르, 홍콩, 아부다비는 규제 명확성과 극복해야 할 레거시 인프라가 적다는 점 때문에 빠르게 발전하고 있습니다.

자산 클래스 예측은 단계적 채택을 보여줍니다. 스테이블코인은 이미 "토큰화된 자산의 가장 기본적인 형태"로서 제품-시장 적합성을 달성했습니다. 주식과 ETF는 현재 유럽에서 토큰화 단계에 진입했으며, 미국의 타임라인은 규제 개발에 따라 달라집니다. 비상장 기업 지분은 단기적인 기회를 나타내며, 로빈후드는 논란에도 불구하고 이미 토큰화된 오픈AI(OpenAI) 및 스페이스X(SpaceX) 주식을 제공하고 있습니다. 부동산이 그 다음입니다—테네브는 부동산 토큰화가 "비상장 기업을 토큰화하는 것과 기계적으로 다르지 않다"고 언급했습니다—자산을 기업 구조에 넣은 다음, 그에 대해 토큰을 발행하는 방식입니다.

그의 가장 대담한 주장은 암호화폐가 전통 금융 아키텍처를 완전히 흡수할 것이라는 것입니다. "미래에는 모든 것이 어떤 형태로든 온체인에 있을 것이며" "암호화폐와 전통 금융(TradFi) 간의 구분이 사라질 것입니다." 이러한 변화는 암호화폐가 금융을 대체하는 것이 아니라 블록체인이 보이지 않는 결제 및 수탁 계층이 됨으로써 발생합니다. 그는 포춘(Fortune)에 "주식이 블록체인에 있는 세상을 상상하기 위해 너무 애쓸 필요는 없습니다"라고 말했습니다. 사용자들이 웹을 탐색할 때 TCP/IP에 대해 생각하지 않는 것처럼, 미래의 투자자들은 "암호화폐"와 "일반" 자산을 구분하지 않을 것입니다—블록체인 인프라가 모든 거래, 수탁 및 결제를 보이지 않게 구동할 뿐입니다.

결론: 기술 결정론과 규제 실용주의의 만남

블라드 테네브의 암호화폐 비전은 블록체인의 비용 및 효율성 이점이 채택을 필연적으로 만든다고 믿는 기술 결정론자와, 레거시 인프라가 수십 년에 걸친 타임라인을 만든다는 것을 인정하는 규제 실용주의자를 드러냅니다. 그의 "화물 열차" 비유는 이러한 이중성을 포착합니다—토큰화는 막을 수 없는 추진력으로 움직이지만, 그에 앞서 규제 트랙이 구축되어야 하는 측정된 속도로 진행됩니다.

몇 가지 통찰력은 그의 관점을 일반적인 암호화폐 부양책과 구별합니다. 첫째, 그는 미국 금융 시스템이 "기본적으로 작동한다"고 솔직하게 인정하며, 이론적 이점에도 불구하고 작동하는 시스템은 교체를 거부한다는 것을 인정합니다. 둘째, 그는 블록체인을 이념적으로 전도하지 않고, 서류 캐비닛이 컴퓨터로 대체되는 것과 유사한 인프라 진화로 실용적으로 설명합니다. 셋째, 그의 수익 지표와 제품 출시는 수사학을 실행으로 뒷받침합니다—암호화폐는 연간 1억 3,500만 달러에서 6억 달러 이상으로 성장했으며, 토큰화된 주식 및 독점 블록체인과 같은 구체적인 제품이 개발 중입니다.

바이든 행정부의 "융단 폭격"에서 트럼프 행정부의 "공격적인 플레이"로의 극적인 규제 변화는 테네브가 미국의 경쟁력을 가능하게 한다고 믿는 촉매를 제공합니다. 토큰화 프레임워크에 대한 그의 SEC 직접 참여와 기고문을 통한 공개 옹호는 로빈후드를 규칙을 회피하는 대신 규칙을 작성하는 파트너로 자리매김하게 합니다. 암호화폐와 전통 금융 간의 5~10년 내 융합에 대한 그의 예측이 정확할지는 규제 당국이 명확성을 가지고 후속 조치를 취하는지에 크게 달려 있습니다.

가장 흥미로운 점은, 테네브의 비전이 투기와 거래를 넘어 자본 형성 자체의 구조적 변화로 확장된다는 것입니다. 그의 AI 기반 토큰화된 1인 기업과 개혁된 공인 투자자 법률에 대한 옹호는 블록체인과 AI가 부의 창출과 기업가 정신을 근본적으로 민주화한다는 믿음을 시사합니다. 이는 그의 수학적 배경, 이민자 경험, 그리고 "모두를 위한 금융 민주화"라는 사명을 기술이 평범한 사람들과 부를 쌓을 기회 사이의 장벽을 허무는 일관된 세계관으로 연결합니다.

이 비전이 실현될지, 아니면 규제 포획, 뿌리 깊은 이해관계, 또는 기술적 한계의 희생양이 될지는 불확실합니다. 그러나 테네브는 토큰화가 단순한 제품 라인이 아니라 글로벌 금융 시스템의 미래 아키텍처를 대표한다는 도박에 로빈후드의 자원과 명성을 걸었습니다. 화물 열차는 움직이고 있습니다—문제는 그의 타임라인에 따라 목적지에 도달할지 여부입니다.