예측 시장: 밈코인 이후의 차세대 물결

John Wang은 예측 시장이 "밈코인보다 10배 더 커질 것"이라고 대담하게 선언했으며 — 데이터는 그가 옳을 수 있음을 시사합니다. Kalshi의 23세 크립토 책임자인 그는 가치 없는 토큰에 대한 순수한 투기에서 실세계 사건에 뿌리를 둔 유틸리티 중심 시장으로의 근본적인 크립토 자본 배분 변화를 상징하는 인물이 되었습니다. 밈코인이 2024년 12월의 정점인 1,250억 달러에서 56% 폭락하는 동안, 예측 시장은 누적 거래량 130억 달러를 돌파했으며, 뉴욕증권거래소(NYSE) 모기업으로부터 20억 달러의 투자를 유치했고, 2025년 9월 29일에는 솔라나 밈코인의 일일 거래량을 처음으로 넘어섰습니다. 이것은 단순한 또 다른 크립토 내러티브가 아닙니다 — 이는 블록체인 기술이 카지노에서 금융 인프라로 성숙해가는 과정을 의미합니다.

이러한 전환은 크립토의 진화가 "개발팀이 러그풀을 할 것인가?"에서 "이 사건이 실제로 일어날 것인가?"로 나아가고 있음을 보여줍니다 — 이는 Wang이 핵심적인 차이점으로 식별한 심리적 업그레이드입니다. 예측 시장은 밈코인 투기와 유사한 부의 효과와 도파민 분출을 제공하지만, 투명한 메커니즘, 검증 가능한 결과, 그리고 실제 정보 가치를 지닙니다. 밈코인은 신규 토큰의 99%가 0으로 수렴하고 고유 트레이더 수가 90% 이상 급감한 반면, 예측 시장은 규제적 돌파구를 마련하고 기관의 검증을 받았으며, 2024년 미국 대선 예측에서 우수한 정확성을 입증했습니다. 하지만 유동성 제약, 규제 불확실성, 시장 조작 위험, 그리고 선거 주기 이후의 지속 가능성에 대한 근본적인 의문 등 상당한 과제가 남아 있습니다.

John Wang의 비전과 Kalshi의 크립토 전략

2024년 선거 기간 동안 타임스퀘어에 서서, John Wang은 세계 금융의 중심지 위에서 트럼프 대 해리스의 배당률이 실시간으로 변하는 대형 Kalshi 광고판을 지켜보았습니다. **"미래에 대한 확신이 숫자로 변하는 것을 보는 것은 비현실적이었고, 거의 실물보다 더 크게 느껴졌다"**고 그는 2025년 8월 Kalshi의 크립토 책임자로 임명되었음을 알리는 개인 웹사이트에 썼습니다. 그 순간 그의 가설은 구체화되었습니다. 예측 시장은 편향된 전문가들의 의견이 아니라, 믿음을 유형의 무언가로 변환하는 시장을 통해 사회가 진실을 처리하는 방식이 될 것이라는 점입니다.

Wang은 자신의 역할에 이례적인 배경을 가지고 있습니다. 23세의 이 호주 기업가는 펜실베이니아 대학교(Penn Blockchain) 학회장을 역임한 후 2024년 학교를 중퇴하고 풀타임으로 크립토 분야에 뛰어들었습니다. 그는 나중에 인수된 블록체인 보안 회사 Armor Labs를 공동 창립했으며, 트위터(X)에서 크립토 및 금융 콘텐츠를 통해 54,000명 이상의 팔로워를 확보했습니다. Kalshi의 CEO인 Tarek Mansour는 소셜 미디어 코멘터리를 통해 Wang을 발견했고, 몇몇 게시물을 읽은 지 몇 분 만에 두 사람은 Zoom 회의를 가졌습니다 — 이러한 '인플루언서에서 경영진으로'의 채용 경로는 예측 시장의 소셜 미디어 네이티브 문화를 반영합니다.

10배 성장 가설과 뒷받침하는 데이터

2025년 8월 18일, 공식적으로 Kalshi에 합류하기 일주일 전, Wang은 자신의 핵심 예측을 게시했습니다: "내 말을 기억해라: 예측 시장은 밈코인보다 10배 더 커질 것이다." 이후 그가 공개한 데이터에 따르면 이러한 추세는 이미 진행 중이었습니다. 예측 시장은 솔라나 밈코인 총 거래량의 38%에 도달했으며, Wang이 Kalshi에 합류한 후 플랫폼의 거래량은 한 달도 채 되지 않아 세 배로 증가했습니다. 반면, 밈코인 고유 주소 수는 2024년 12월 정점 대비 10% 미만으로 감소하며 참여도가 파멸적으로 붕괴되었습니다.

Wang의 분석은 밈코인 대비 예측 시장의 몇 가지 구조적 이점을 확인했습니다. 첫째, 투명성과 공정성이 최우선입니다: 결과는 프로젝트 팀의 결정이 아닌 객관적인 실세계 사건에 따라 달라지므로 러그풀 위험이 제거됩니다. 최악의 시나리오는 사기를 당하는 것이 아니라 단순히 공정한 내기에서 지는 것으로 바뀝니다. 둘째, 예측 시장은 Wang이 표현한 대로 "개발팀이 자금을 가지고 도주할 것인가?"에서 "사건 자체가 발생할 것인가?"로 사고방식을 변화시키는 심리적 전환을 제공합니다 — 이는 투기적 행동 패턴의 업그레이드를 의미합니다. 셋째, 이들은 더 나은 메커니즘을 통해 유사한 도파민을 제공하며, 투명한 정산과 Wang이 "진정성의 근본적인 토대"라고 부르는 실세계 결과에 고정된 정산을 통해 유사한 부의 효과와 흥분을 제공합니다.

아마도 Wang의 가장 철학적인 통찰은 세대적 참여에 집중되어 있을 것입니다. **"우리 세대는 둠스크롤링을 하며 거리감과 무력감을 느끼며 수동적으로 사건이 전개되는 것을 지켜보며 자랐습니다. 예측 시장은 그 시나리오를 뒤집습니다"**라고 그는 링크드인 발표에서 설명했습니다. 적은 금액이라도 걸려 있으면 더 세심하게 주의를 기울이고, 친구들과 사건에 대해 토론하며, 결과에 몰입하게 됩니다. 수동적 소비에서 능동적 참여로의 이러한 변화는 정치, 금융, 문화 전반으로 확장됩니다 — 평소 오스카 시상식을 건너뛰던 사람이 갑자기 모든 후보를 조사하거나, 정치를 피하던 사람이 '언급 시장' 알파를 찾기 위해 토론을 면밀히 지켜보게 되는 것입니다.

Token2049 싱가포르와 트로이 목마 컨셉

2025년 9월/10월 싱가포르에서 열린 Token2049에서, Wang은 Kalshi의 공격적인 확장 비전을 The Block 과의 인터뷰를 통해 설명하며 그의 전략적 접근 방식을 정의했습니다. 그는 "미국 규제를 받는 예측 시장 플랫폼인 Kalshi는 향후 12개월 내에 '모든 대형 크립토 애플리케이션 및 거래소'에 탑재될 것" 이라고 선언했습니다. Kalshi 위에 새로운 금융 프리미티브 (financial primitives) 와 거래 프런트엔드 생태계를 구축하는 이 다음 단계는 Wang이 말하는 "우리에게 10배의 잠금 해제 (10x unlock) 를 의미하며, 크립토는 이 미션의 핵심" 입니다.

Wang의 성공 지표는 분명합니다. "12개월 안에 크립토 커뮤니티의 눈을 똑바로 쳐다보며 '우리는 이곳에 진정으로 긍정적인 영향을 미쳤고, 크립토에 새로운 관객을 끌어들였다' 라고 말할 수 없다면, 나는 내 직무를 실패한 것이라고 생각합니다."

이 시기에 그가 언급한 가장 기억에 남는 프레임워크는 "트로이 목마 (Trojan Horse)" 컨셉 입니다. "저는 예측 시장이 가능한 한 가장 접근하기 쉬운 형태로 패키징된 [크립토] 옵션과 유사하다고 생각합니다. 그래서 예측 시장은 [사람들이] 크립토에 입문하기 위한 트로이 목마와 같다고 봅니다." 그 이유는 접근성에 있습니다. 크립토 옵션은 광범위한 논의에도 불구하고 주류에서 큰 채택을 얻지 못했지만, 예측 시장은 유사한 금융 프리미티브를 더 넓은 대중에게 공감을 불러일으키는 형식으로 패키징합니다. 이는 사용자가 복잡한 크립토 전용 개념을 이해할 필요 없이 파생상품에 노출될 수 있는 기회를 제공합니다.

Wang의 리더십 아래 Kalshi의 크립토 전략

Wang의 재임 기간은 즉시 여러 전략적 이니셔티브를 촉발했습니다. 2025년 9월, Kalshi는 Solana 및 Base (Coinbase의 Layer 2) 와 파트너십을 맺고 KalshiEco Hub 를 출시하여 빌더, 트레이더 및 콘텐츠 제작자를 위한 보조금, 기술 지원 및 마케팅 지원을 제공하는 블록체인 기반 예측 시장 생태계를 조성했습니다. 플랫폼은 비트코인 (2025년 4월 추가), USDC, 최대 500,000 달러의 예치 한도를 가진 Solana (2025년 5월 추가), 그리고 Worldcoin을 수용하도록 암호화폐 지원을 확대했으며, 이 모든 과정은 규제 준수를 위해 Zero Hash 파트너십을 통해 진행되었습니다.

Wang은 크립토 커뮤니티에 대한 비전을 다음과 같이 밝혔습니다. "크립토 커뮤니티는 파워 유저의 정의 그 자체이며, 새로운 금융 시장과 프런티어 기술에 살고 숨 쉬는 사람들입니다. 우리는 이러한 파워 유저들을 위한 도구를 만드는 것에 열광하는 거대한 개발자 기반을 환영하고 있습니다." 개발 중인 인프라에는 블록체인으로 전송되는 실시간 이벤트 데이터, 정교한 데이터 대시보드, AI 에이전트들을 위한 예측 시장, 그리고 정보 차익거래 (informational arbitrage) 를 위한 새로운 장소들이 포함됩니다.

전략적 파트너십은 빠르게 증가했습니다. Robinhood는 NFL 및 대학 미식축구 예측 시장을 통합했고, Webull은 단기 크립토 가격 투기 (비트코인 시간당 변동) 를 제공했으며, World App은 WLD로 자금을 조달하는 예측 시장용 미니 앱을 출시했고, xAI (Elon Musk의 AI 기업) 는 이벤트 베팅을 위한 AI 생성 인사이트를 제공했습니다. Solana와 Base 파트너십은 블록체인 생태계 개발에 집중하고 있으며, 추가적인 블록체인 파트너십도 준비 중입니다. Wang은 그의 팀이 비트코인 가격 변동, 입법 진전, 크립토 채택 이정표 등을 다루는 50개 이상의 크립토 전용 시장을 현재 제공하고 있으며, 크립토 이벤트 계약 시장을 "엄청나게" 확장하고 있다고 언급했습니다.

Kalshi의 폭발적인 성장과 시장 지배력

결과는 극적이었습니다. Kalshi의 시장 점유율은 2024년 3.3% 에서 2025년 9월 말 66% 로 급증하여, 단 한 국가 (미국) 에서만 운영됨에도 불구하고 글로벌 예측 시장 거래량의 약 70% 를 점유하게 되었습니다. 2025년 9월에는 월간 거래량 8억 7,500만 달러를 기록하며 Polymarket의 10억 달러와의 격차를 좁혔습니다. Wang이 합류한 후 거래량은 한 달도 채 되지 않아 세 배로 늘어났습니다. 수익 성장은 2024년에 1,220% 에 달했습니다.

2025년 6월의 Series C 라운드에서는 Paradigm의 주도로 20억 달러의 기업 가치를 인정받으며 1억 8,500만 달러를 유치했으며, Sequoia Capital과 Multicoin Capital 등이 투자자로 참여했습니다. Multicoin Capital의 매니징 파트너이자 Kalshi 투자자인 Kyle Samani는 Wang의 파격적인 영입을 긍정했습니다. "Wang의 게시물을 몇 개 읽은 후 연락을 취했고, 몇 분 만에 Zoom 통화가 이루어졌습니다."

Kalshi의 규제적 우위는 결정적이었습니다. 미국 최초의 CFTC 규제 예측 시장 플랫폼으로서, Kalshi는 2024년 법원이 플랫폼이 정치 이벤트 계약을 제공할 수 있다고 판결했을 때 CFTC를 상대로 획기적인 법적 승리를 거두었습니다. CFTC는 트럼프 행정부 하의 2025년 5월에 항소를 취하했습니다. 도널드 트럼프 주니어 (Donald Trump Jr.) 가 전략 고문을 맡고 있으며, 이사회 멤버인 Brian Quintenz가 CFTC 의장으로 지명되면서 Kalshi는 규제 환경에서 유리한 위치를 점하게 되었습니다.

규제에 대한 Wang의 관점은 그의 더 넓은 "크립토가 금융을 집어삼키고 있다 (crypto is eating finance)" 는 논지를 반영합니다. "우리는 크립토 기업과 비크립토 기업 사이의 구분을 실질적으로 보지 않습니다. 시간이 지남에 따라 기본적으로 돈을 옮기거나 금융 서비스에 종사하는 모든 사람은 어떤 형태로든 크립토 기업이 될 것입니다."

주류 채택을 위한 Wang의 비전

Wang의 명시된 미션은 "예측 시장을 신뢰할 수 있는 금융 인프라로서 주류로 끌어올리는 것" 에 중심을 두고 있습니다. 그는 예측 시장과 이벤트 계약을 일반 파생상품 및 주식과 동일한 수준에서 취급되는 새로운 자산 클래스로 규정합니다. 그의 사회적 변화 비전은 예측 시장을 사회가 진실을 처리하고, 참여를 높이며, 정치적, 금융적, 문화적 영역 전반에서 수동적 소비를 능동적 참여로 변화시키는 메커니즘으로 보고 있습니다.

특히 크립토 통합에 대해 Wang은 다음과 같이 선언합니다. "크립토는 Robinhood, Stripe, Coinbase와 마찬가지로 Kalshi의 성공에 있어 존립의 근거 (existential) 가 될 것입니다." 그의 12개월 목표에는 Kalshi를 모든 주요 크립토 거래소 및 애플리케이션에 통합하고, 새로운 금융 프리미티브와 거래 프런트엔드 생태계를 구축하며, 크립토 네이티브 파워 유저를 온보딩하고, 새로운 관객을 크립토로 끌어들여 "긍정적인 영향" 을 미치는 것이 포함됩니다.

업계의 검증은 Interactive Brokers의 창립자인 Thomas Peterffy로부터 나왔습니다. 그는 2024년 11월, 예측 시장이 다양한 대중의 기대를 고유하게 가격에 반영하기 때문에 15년 이내에 주식 시장 규모를 추월할 수 있다 고 공개적으로 예측했는데, 이는 Wang의 10배 성장 논지와 일맥상통하는 전망입니다.

밈코인이 실패한 이유: 구조적 지속 불가능성

밈코인 모델은 하이프(hype), 소셜 미디어 모멘텀, 유명인 지지에 전적으로 의존할 뿐 투기 이상의 내재적 유용성을 제공하지 못했습니다. 잔인한 통계에 따르면, 신규 발행된 밈코인의 99%는 결국 0으로 수렴합니다. 남은 것은 근본적인 뒷받침이 없는 순수한 "폭탄 돌리기" 게임뿐이었으며, 중소규모 개인 투자자들은 제로섬 PVP(Player vs Player) 경쟁에서 서로를 상대해야 했습니다.

구조적 문제는 더욱 심화되었습니다. 만연한 내부자 거래와 시장 조작이 시장을 좀먹었습니다. 개발팀이 러그 풀(rug pull)을 통해 자금을 모은 후 프로젝트를 포기하는 일이 비일비재했습니다. 규제되지 않은 도박으로의 규제 분류는 기관의 참여를 제한했습니다. 대형 마켓 메이커들은 컴플라이언스 압박으로 인해 이 회색 지대에서 철수했습니다. Pump.fun의 손익비는 7:3에서 6:4로 악화되었고, 대부분의 수익과 손실이 ±$500 범위에 집중되면서 부의 효과는 급격히 소멸되었습니다.

문화적 합의 형성은 지속 불가능한 것으로 판명되었습니다. 한 업계 분석은 다음과 같이 결론지었습니다. "오래된 밈은 거래 도구가 되었고, 새로운 밈은 저질 프로젝트들의 영역이 되었으며, 문화적 합의는 비현실적이 되었습니다. 모든 징후는 밈코인의 신화가 점차 사라지고 있으며, 시장이 새로운 핫 영역으로 관심을 돌리기 시작했음을 가리킵니다."

예측 시장이 대신 제공하는 것

예측 시장은 실질적인 유용성을 제공합니다. 이는 이벤트 예측에서 최대 94%의 정확도를 입증한 크라우드소싱 지능입니다. 정보 집계는 파편화된 의견을 집단적 예측으로 변환합니다. 객관적인 현실 세계의 사건에 기반한 검증 가능한 결과는 개발팀에 대한 신뢰의 필요성을 없앱니다. 오라클을 통한 투명한 정산은 러그 풀이나 내부자 조작의 위험이 없음을 의미합니다. 최악의 경우라도 사기가 아닌 공정한 베팅에서 패배하는 것입니다.

데이비드 스클란스키(David Sklansky)의 포커 이론은 유용한 관점을 제공합니다. "도박의 본질은 정보 비대칭성 하에서 베팅하는 것이다." 예측 시장은 밈코인과 유사한 도파민을 제공하지만, 투명하고 공정한 메커니즘을 기반으로 합니다. Wang이 지적한 심리적 변화, 즉 팀의 도덕적 해이를 걱정하는 대신 이벤트의 발생 가능성을 분석하는 것으로의 변화는 투기적 행동 패턴의 진화를 의미합니다.

또한 예측 시장은 더 낮은 진입 장벽으로 넓은 대중성을 확보하고 있습니다. 주제는 정치, 경제, 스포츠, 엔터테인먼트, 문화 등 사람들이 이미 일상에서 접하는 실제 사건들을 다룹니다. 사용자는 복잡한 암호화폐 개념을 익히거나 토크노믹스를 분석할 필요가 없습니다. 그들은 이미 관심을 가지고 정보를 보유한 결과에 베팅할 수 있습니다.

수익의 지속 가능성 또한 예측 시장을 밈코인과 구분 짓는 요소입니다. 칼시(Kalshi)는 2023년 $180만 달러에서 2024년 $2,400만 달러로 매출이 1,220% 증가하며 검증된 비즈니스 모델을 보여주었습니다. 이는 지속 가능한 1%의 수수료율(take rates)을 통해 창출된 수익입니다. 이는 투기 중심의 펌프 앤 덤프 사이클이 아닌 진정한 제품-시장 적합성(PMF)의 결과입니다.

자본 순환의 증거

2025년 9월 말에 이르러 이러한 자본 이동은 수치로 명확히 드러났습니다. 2025년 9월 29일, 예측 시장의 일일 거래량은 $3억 5,170만 달러를 기록하며, 처음으로 솔라나 밈코인의 거래량($2억 7,720만 달러)을 추월했습니다. 주간 거래량 기준으로 예측 시장은 $15억 4,000만 달러를 기록하며 솔라나 밈코인($28억 달러)의 55% 수준까지 도달했습니다.

칼시의 주간 거래량은 $8억 5,470만 달러로 사상 최고치를 경신했으며, 이는 2024년 11월 미국 대선 당시의 기록($7억 5,000만 달러)을 뛰어넘는 수치입니다. 연간 거래량은 10배 성장하여 $19억 7,000만 달러에 달했습니다. 폴리마켓(Polymarket)은 주간 거래량 $3억 5,560만 달러를 처리했습니다. 2025년 10월까지 전체 예측 시장 섹터는 주간 약 $14억 달러 규모의 거래량을 처리하게 되었습니다.

사용자 마이그레이션의 징후는 곳곳에서 포착되었습니다. 폴리마켓의 트레이더 수는 130만 명에 도달했습니다. X(구 트위터)에서의 주된 화제는 밈코인 수익 인증에서 예측 시장 승리 사례로 전환되었습니다. 온체인 브릿징 데이터는 자본이 솔라나와 이더리움에서 예측 시장 플랫폼으로 이동하고 있음을 보여주었습니다. 전체 플랫폼 참여자 수는 수백만 명에 이를 것으로 추정됩니다.

궁극적인 신호로서의 기관 검증

이러한 전환의 가장 결정적인 증거는 아마도 기관 자본을 통해 나타났을 것입니다. 2025년 10월, 뉴욕 증권거래소(NYSE)의 모기업인 인터콘티넨탈 거래소(ICE)는 $ 80억의 투자 후 기업 가치를 기준으로 폴리마켓(Polymarket)에 $ 20억을 투자했습니다. 이는 예측 시장에 대한 단일 투자로는 최대 규모였으며, 주류 금융 인프라가 이를 수용했다는 신호였습니다.

그보다 앞선 2025년 6월, 칼시(Kalshi)는 패러다임(Paradigm)과 세쿼이아(Sequoia)가 주도한 펀딩 라운드에서 $ 20억의 기업 가치로 $ 1억 8,500만 을 유치했습니다. 폴리마켓은 2025년 초 피터 틸의 파운더스 펀드(Founders Fund)가 주도하여 $ 2억을 모금했습니다. 도널드 트럼프 주니어의 1789 캐피털은 수천만 달러를 투자했습니다. 찰스 슈왑(Charles Schwab), 헨리 크라비스(KKR), 펭 자오(Peng Zhao)를 포함한 전통적인 투자자들이 자금 조달 라운드에 참여했습니다. 2025년 10월에는 $ 600억 이상의 자산을 운용하며 미국 개인 주식 거래량의 약 40%를 처리하는 헤지펀드 시타델(Citadel)이 예측 플랫폼 출시 또는 투자를 검토 중이라는 보고서가 나왔습니다.

해당 섹터의 총 자금 조달액은 $ 3억 8,500만 에 달했으며, 기관의 도입이 가속화되었습니다. 서스쿼해나 인터내셔널 그룹(Susquehanna International Group)은 2024년 4월 칼시의 첫 번째 전담 기관 마켓 메이커가 되어 전문적인 유동성을 제공했습니다. 자본 유입, 기관 파트너십, 규제 승리의 결합은 예측 시장이 비주류 크립토 실험에서 합법적인 금융 인프라로 전환되었음을 시사했습니다.

현재 예측 시장 현황 및 기술

2024-2025년 예측 시장 생태계는 서로 다른 접근 방식을 가진 여러 주요 플랫폼이 특징이며, 총 누적 거래량은 $ 130억 이상을 기록하고 있습니다. 각 플랫폼은 서로 다른 사용자 층과 규제 환경을 타겟팅하여 경쟁적이면서도 빠르게 확장하는 시장을 형성하고 있습니다.

탈중앙화 예측 시장을 지배하는 폴리마켓

2020년 셰인 코플란(Shayne Coplan)이 출시한 폴리마켓(Polymarket)은 이더리움의 폴리곤(Polygon) 사이드체인에서 운영됩니다. 속도를 위한 오프체인 주문 매칭과 투명성을 위한 온체인 정산이 결합된 하이브리드 탈중앙화 방식의 중앙 한도 주문서(CLOB)를 사용합니다. 이 플랫폼은 USDC 스테이블코인을 독점적으로 사용하며 분쟁 해결을 위해 UMA 오라클을 활용합니다.

폴리마켓의 2024년 실적은 놀라웠습니다. $ 90억 의 누적 거래량을 기록했으며, 미국 대선에 힘입어 2024년 11월 월간 거래량은 $ 26억 3,000만 으로 정점을 찍었습니다. 대선 레이스에만 $ 33억 이상이 베팅되었으며, 이는 연초 대비 거래량의 46%를 차지했습니다. 이 플랫폼은 2024년 12월 월간 활성 트레이더 수 314,500명을 기록하며 정점을 찍었고, 미결제 약정(Open Interest)은 11월에 $ 5억 1,000만 에 도달했습니다. 2024년 1월부터 11월까지 거래량은 월 $ 5,400만 에서 $ 26억 으로 48배 증가했습니다.

2025년 9월까지 폴리마켓은 연초 대비 $ 77.4억 이상을 처리했으며, 6월 한 달에만 $ 11억 6,000만 을 처리했습니다. 이 플랫폼은 다양한 주제에 걸쳐 약 30,000개의 시장을 호스팅하며 탈중앙화 예측 시장 점유율의 99% 이상을 차지하고 있습니다. 주요 기능으로는 바이너리 Yes/No 시장의 단순성, 법정 화폐 온램프(페이팔, 애플 페이, 구글 페이, 신용/직불 카드)를 위한 문페이(MoonPay) 통합, 마켓 메이커를 위한 유동성 보상 프로그램 등이 있습니다. 특히 폴리마켓은 현재 플랫폼 수수료를 부과하지 않으며, 향후 수익화를 계획하고 있습니다.

플랫폼의 규제 여정은 그 진화를 형성했습니다. 2022년 1월 CFTC로부터 $ 140만 의 벌금을 부과받은 후, 폴리마켓은 CFTC 등록 없이 미국 사용자에게 계약을 제공하는 것이 금지되어 운영 기반을 해외로 옮겼습니다. 2024년 11월 CEO 코플란의 자택에 대한 FBI의 압수수색 이후, 법무부(DOJ)와 CFTC는 2025년 7월 기소 없이 조사를 공식 종료했습니다. 2025년 7월 21일, 폴리마켓은 CFTC 라이선스를 보유한 파생상품 거래소 및 청산소인 QCEX를 $ 1억 1,200만 에 인수하여 규제된 미국 시장 재진입을 가능하게 했습니다. 2025년 10월까지 폴리마켓은 미국 내 운영에 대한 규제 승인을 받았습니다.

규제된 접근 방식으로 시장 점유율을 확보하는 칼시

2018년 타렉 만수르(Tarek Mansour)와 루아나 로페스 라라(Luana Lopes Lara)가 공동 설립한 칼시(Kalshi)는 미국 최초의 CFTC 규제 예측 시장이 되었습니다. 이 지위는 완전한 규제 준수를 제공하여 승인된 시장에서 최대 $ 1억 까지 베팅할 수 있게 합니다. 이 플랫폼은 보수적인 시장 심사, 논란이 되는 결과에 대한 부분 지급 규칙을 갖춘 완전 규제 거래소로 운영되며 금융, 정치, 스포츠 시장에 집중합니다.

2024-2025년 성과 지표는 폭발적인 성장을 보여줍니다. 2024년 마치 매드니스(March Madness)는 $ 5억 이상의 스포츠 베팅 거래량을 창출했습니다. 선거 시장을 허용하는 2024년 10월 2일 연방 항소 법원의 판결 이후, 며칠 만에 선거 계약에서 $ 300만 이상이 거래되었습니다. 2025년 9월까지 주간 거래량은 $ 5억 이상에 달했으며 평균 미결제 약정은 $ 1억 8,900만 을 기록했습니다. 칼시의 시장 점유율은 2024년 9월 3.1%에서 2025년 9월 62.2%로 급증하여 글로벌 예측 시장 활동의 과반수 통제권을 확보했습니다.

스포츠 베팅은 칼시 거래량의 대부분을 차지하며, 2025년 상반기 활동의 75% 이상을 구성했습니다. 이 기간 동안 플랫폼은 $ 20억 의 스포츠 거래량을 처리했으며, 2025년 9월 NFL 2주 차에는 하루 만에 588,520건의 거래가 발생하여 2024년 대선 활동을 넘어섰습니다. 2025년 9월 1일부터 28일까지 4주 동안 NFL 거래량만 $ 11억 3,000만 이 발생했으며, 이는 플랫폼 총 거래량의 42%를 차지했습니다. 2025년 마치 매드니스는 $ 5억 1,300만, NBA 플레이오프는 $ 4억 5,300만 을 기록했습니다.

전략적 파트너십을 통해 유통이 확장되었습니다. 로빈후드(Robinhood)는 2025년 3월 칼시가 지원하는 예측 시장 허브를 출시하여 2,400만 명 이상의 개인 투자자에게 예측 시장을 제공했으며, 칼시 거래량의 "상당 부분"을 창출했습니다. 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)는 기관 고객 기반에 특정 칼시 계약을 제공합니다. 일일 베팅액은 평균 $ 1,900만 이며, 플랫폼은 고객 베팅에 대해 약 1%의 수수료를 부과합니다.

특화된 니즈를 충족하는 기타 플랫폼들

Augur는 2018년 7월에 첫 출시를 하고 2020년 7월에 버전 2를 선보이며 완전 탈중앙화 예측 시장을 개척했습니다 . Ethereum에서 운영되는 Augur는 분쟁 해결을 위해 REP (Reputation token, 평판 토큰) 를 사용하며 ETH 또는 DAI 스테이블코인으로 거래가 가능합니다 . 이 플랫폼은 바이너리 (binary), 카테고리형 (categorical, 최대 7개 옵션), 스칼라 (scalar, 수치 범위) 의 세 가지 시장 유형을 제공합니다 . REP 토큰 보유자는 점진적 평판 본딩 시스템을 통해 결과 보고에 스테이킹하고 정산 수수료를 받습니다 . 버전 2는 결과 확정 시간을 7일에서 24시간으로 단축하고 유동성 개선을 위해 0x 프로토콜과 통합되었습니다 .

하지만 Augur는 높은 Ethereum 가스비 , 느린 트랜잭션 , 사용자 유입 감소 등의 문제에 직면했습니다 . 플랫폼은 2025년에 차세대 오라클 기술을 도입한 "재부팅 (reboot)" 을 발표했지만 , 이 모델을 개척한 최초의 탈중앙화 예측 시장으로서 역사적인 의미를 유지하고 있습니다 .

Azuro는 스포츠 베팅의 "상시적인 (evergreen)" 시장 수요에 집중하며 , 예측 및 베팅 dApp을 위한 인프라 및 유동성 계층으로 2021년에 출시되었습니다 . Polygon 및 기타 EVM 호환 체인에서 운영되는 Azuro는 사용자가 풀에 유동성을 공급하고 APY를 받는 피어 투 풀 (peer-to-pool) 메커니즘을 채택하고 있습니다 . 2024년 8월 지표에 따르면 거래량은 1,100만 달러 , 유동성 풀의 TVL은 650만 달러 (19.5% APY 제공 ), 재방문 사용자 비율은 44%를 기록했습니다 . 이 플랫폼은 30개 이상의 스포츠 중심 dApp을 호스팅하며 2024년 6월 Polygon에서 수익 창출 프로토콜 1위를 달성했습니다 . 주요 혁신 기술로는 2024년 4월에 출시된 라이브 베팅 기능과 스포츠 결과 예측을 위한 Olas와의 AI 파트너십이 있습니다 .

Drift BET은 2024년 8월 19일 Solana에서 Drift Protocol의 무기한 선물 DEX의 일부로 출시되었습니다 . 이 플랫폼은 출시 24시간 만에 350만 달러의 오더북 유동성을 생성했으며 , 2024년 8월 29일에는 일일 거래량에서 Polymarket을 넘어섰습니다 . 2024년 8월 18일부터 31일까지 4개 시장에서 총 2,400만 달러의 베팅을 처리했습니다 . 플랫폼의 독특한 특징은 자본 효율성에 초점을 맞추고 있다는 점입니다 . Drift의 5억 달러 이상 유동성 기반 위에 구축되어 30개 이상의 토큰 담보 유형 (USDC에 국한되지 않음 ) 을 지원하며 , 베팅하는 동안 담보에 대해 자동으로 이자 수익을 얻고 , 예측 시장 베팅과 파생상품 헤징을 결합한 구조화된 포지션을 제공합니다 .

예측 시장을 가능하게 하는 기술 혁신

오라클 (Oracles) 은 블록체인 스마트 컨트랙트와 현실 세계 데이터 사이의 중요한 가교 역할을 하며 , 예측 시장 결과를 정산하는 데 필수적입니다 . Chainlink의 탈중앙화 오라클 네트워크는 여러 소스에서 데이터를 가져와 단일 장애점 위험을 줄이고 , Polymarket에서 실시간 비트코인 예측 시장을 위해 사용하는 변조 방지 입력을 제공합니다 . UMA의 옵티미스틱 오라클 (optimistic oracle) 시스템은 점진적 본딩을 통해 토큰 보유자가 결과에 투표하는 커뮤니티 기반 분쟁 해결 방식을 사용합니다 . 다만 , Polymarket은 $DJT 밈코인 내기 사건에서 UMA 오라클의 결정을 뒤집은 사례로 잘 알려져 있습니다 .

스마트 컨트랙트 (Smart contracts) 는 조건이 충족되면 자동으로 실행되어 중개자를 제거하고 블록체인에서 투명하고 불변하는 정산을 보장합니다 . 이러한 자동화는 비용을 절감하는 동시에 신뢰성을 높입니다 . AMM (Automated Market Makers, 자동화된 마켓 메이커 ) 은 전통적인 오더북 없이 알고리즘 기반의 유동성을 제공하며 , Polkamarkets 및 Azuro와 같은 플랫폼에서 사용됩니다 . Uniswap 모델과 유사하게 AMM은 공급과 수요에 따라 가격을 조정하지만 , 유동성 공급자는 비영구적 손실 (impermanent loss) 위험에 노출될 수 있습니다 .

레이어 2 확장 솔루션 (Layer 2 scaling solutions) 은 비용을 획기적으로 낮추고 처리량을 높입니다 . Polygon은 Polymarket과 Azuro의 주요 체인 역할을 하며 Ethereum 메인넷보다 저렴한 수수료를 제공합니다 . Solana는 Drift BET과 같은 플랫폼을 위해 고속 , 저비용 대안을 제공합니다 . 이러한 확장성 개선 덕분에 소액 베팅도 일반 사용자들에게 경제적으로 실용적인 수준이 되었습니다 .

스테이블코인 인프라는 암호화폐의 변동성 위험을 줄여줍니다 . USDC는 대부분의 플랫폼에서 주요 통화로 사용되며 , 1:1 달러 페깅을 통해 예측 가능한 결과를 제공하고 전통 금융 사용자의 온보딩을 용이하게 합니다 . Augur v2는 탈중앙화 스테이블코인 대안으로 DAI를 사용합니다 .

Drift BET이 도입한 교차 담보 (Cross-collateral) 기능을 통해 사용자는 30개 이상의 서로 다른 토큰을 담보로 예치할 수 있습니다 . 이를 통해 예측 포지션에 대한 마진 거래가 가능해지며 , 유휴 담보에서 수익을 창출하는 동시에 헤징 전략을 위한 통합 플랫폼을 제공합니다 . 하이브리드 아키텍처 (Hybrid architecture) 는 속도와 효율성을 위한 오프체인 주문 매칭과 투명성 및 보안을 위한 온체인 정산을 결합한 방식으로 , 중앙화와 탈중앙화 접근 방식의 장점을 모두 취하기 위해 Polymarket이 개척했습니다 .

전통적인 베팅을 넘어선 활용 사례

예측 시장은 정보 결합 및 예측을 통해 단순한 도박 그 이상의 가치를 증명합니다 . 시장은 정직한 예측을 보장하는 경제적 인센티브를 가진 수천 명의 참가자로부터 분산된 지식을 모읍니다 . "대중의 지혜 " 효과는 결합된 지식이 종종 개별 전문가의 지식을 능가함을 의미합니다 . 2024년 미국 대선이 이를 입증했습니다 . 예측 시장은 대부분의 여론조사보다 더 정확하게 트럼프의 승리를 예측했으며 , 주기적인 여론조사와 달리 실시간 업데이트와 지속적인 거래를 통한 자기 수정을 보여주었습니다 .

학술 연구 분야의 활용 사례로는 전염병 확산 예측이 있습니다 . 아이오와 인플루엔자 예측 시장은 2~4주 앞선 정확도를 달성했습니다 . 기후 변화 결과 , 경제 지표 , 과학 연구 결과 등 모두가 시장 기반 예측의 혜택을 볼 수 있습니다 .

기업의 의사결정은 성장하는 응용 분야입니다 . Best Buy는 직원 예측 시장을 활용하여 상하이 매장 오픈 지연을 성공적으로 예측함으로써 재무적 손실을 방지했습니다 . Hewlett-Packard는 사내 시장을 이용해 분기별 프린터 판매량을 예측했습니다 . Google은 제품 출시 예측 및 기능 채택을 위해 비현금 경품을 건 사내 시장을 운영합니다 . 이점으로는 조직 전체의 직원 지식 활용 , 탈중앙화된 정보 수집 , 정직한 입력을 장려하는 익명 참여 , 전통적인 합의 방식에 비해 집단 사고 (groupthink) 의 감소 등이 있습니다 .

금융 헤징 (Financial hedging) 을 통해 불리한 금리 변동 , 선거 결과 , 농업에 영향을 미치는 기상 이변 , 공급망 중단에 대한 위험 관리가 가능합니다 . Drift BET의 구조화된 포지션은 예측 시장 포지션과 파생상품을 결합합니다 . 예를 들어 , 선거 결과에 롱 (long) 포지션을 취하는 동시에 비트코인을 숏 (short) 치는 전략을 통합 플랫폼을 통해 실행하여 시장 간 상관관계 전략을 구사할 수 있습니다 .

경제 및 정책 예측은 기관 수준에서 활용됩니다 . 헤지 펀드는 예측 시장을 대체 데이터 소스로 사용합니다 . 포트폴리오 매니저는 예측 시장의 확률을 모델에 통합합니다 . 연준 (Fed) 의 금리 인하 예측 , 인플레이션 전망 , 원자재 가격 , GDP 성장 기대치 , 정부 셧다운 기간 등 모두가 상당한 거래량을 유도하고 있습니다 . 최근 정부 셧다운 기간 예측 시장에는 400만 달러 이상의 베팅이 이루어졌습니다 .

거버넌스 및 DAO 의사결정은 "퓨터키 (futarchy)" 를 구현합니다 . 가치에 투표하고 신념에 베팅하는 방식입니다 . DAO는 거버넌스 결정을 내리는 데 예측 시장을 가이드로 활용하며 , 시장 결과가 정책 선택에 정보를 제공합니다 . Vitalik Buterin은 조직의 결정에서 정치적 편향을 줄이는 방법으로 2014년부터 이 활용 사례를 옹호해 왔습니다 .

규제 동향 및 시장 데이터

2024-2025년 예측 시장의 규제 환경은 적대적인 불확실성에서 벗어나 명확성이 나타나고 기관이 수용하는 방향으로 극적으로 변화했습니다. 이러한 변화는 폭발적인 성장을 가능하게 하는 동시에 새로운 준수 프레임워크를 창출했습니다.

CFTC 규제 프레임워크 및 진화

예측 시장은 상품거래법 (CEA)에 따라 "이벤트 계약 (event contracts)"으로 운영되며, CFTC (상품선물거래위원회)에 의해 파생상품으로 규제됩니다. 플랫폼이 미국에서 합법적으로 운영되려면 지정 계약 시장 (DCM)으로 등록해야 합니다. 이벤트 계약은 거시 경제 지표, 정치적 결과, 스포츠 결과와 같은 특정 사건, 발생 또는 가치에 기반하여 수익이 결정되는 파생상품으로 정의됩니다.

지정 프로세스를 통해 DCM은 자체 인증 (CFTC 제출) 또는 위원회 승인 요청을 통해 새로운 계약을 상장할 수 있습니다. CFTC는 규정 40.11에 따라 자체 인증된 계약을 검토하는 데 90일의 기간을 가집니다. 요구 사항에는 시장 무결성 표준, 투명성, 조작 방지 안전장치, 검증된 소스 데이터 및 해결 메커니즘, 포괄적인 감시 시스템, 계약의 완전한 담보화 (일반적으로 레버리지/증거금 없음), 그리고 KYC/AML 준수가 포함됩니다.

CFTC 규정 40.11은 테러, 전쟁, 암살 및 "게이밍 (도박)"에 대한 이벤트 계약을 금지하고 있습니다. 다만, 게이밍의 정의는 광범위한 소송의 대상이 되어 왔습니다. 도드-프랭크법 (2010년) 이후 경제적 목적 테스트가 폐지되면서, 승인 초점은 효용성 증명에 기반한 주제 제한보다는 핵심 원칙에 대한 규제 준수로 이동했습니다.

시장의 지형을 바꾼 획기적인 법적 승리

Kalshi v. CFTC 사건은 중대한 분수령이 되었습니다. 2023년 6월 12일, Kalshi는 의회 통제 계약 (Congressional Control Contracts)을 자체 인증했습니다. 2023년 8월, CFTC는 해당 계약이 "게이밍"을 포함하며 "공공의 이익에 반한다"고 주장하며 승인을 거부했습니다. 2024년 9월 12일, 미국 컬럼비아 특별구 (D.C.) 연방법원은 CFTC의 결정이 "자의적이고 변덕스럽다"고 판결하며 Kalshi의 손을 들어주었습니다. CFTC가 긴급 집행 정지를 신청했을 때, D.C. 순회항소법원은 2024년 10월 2일에 이 요청을 기각했습니다. Kalshi는 2024년 10월 즉시 선거 예측 계약 제공을 시작했습니다.

이 판결은 선거 계약이 CEA에 따른 "게이밍"에 해당하지 않음을 확립했습니다. 이는 CFTC가 규제하는 선거 예측 시장의 길을 열었으며, 주제를 근거로 이벤트 계약을 금지하는 CFTC의 능력을 제한하는 선례를 남겼습니다. Kalshi의 CEO 타렉 만수르 (Tarek Mansour)는 "선거 시장은 이제 영구히 존재하게 될 것"이라고 선언했습니다.

트럼프 행정부의 규제 변화

2025년 2월 5일, 캐롤라인 D. 팜 (Caroline D. Pham) 의장 대행 체제의 CFTC는 예측 시장 라운드테이블을 개최하며 극적인 정책 반전을 발표했습니다. 팜 의장 대행은 다음과 같이 언급했습니다. "불행하게도 지난 몇 년간의 부당한 지연과 반혁신적인 정책은 예측 시장에 대한 상식적인 규제로 전환하려는 CFTC의 능력을 심각하게 제한했습니다. 예측 시장은 정보 시대에 진실을 가져다줄 수 있는 확률을 결정하기 위해 시장의 힘을 활용하여 정서를 평가하는 중요한 새로운 지평입니다."

CFTC는 규정 40.11에 따른 기존 위원회 명령, "게이밍" 정의에 대한 연방법원 판결, CFTC의 이전 법적 주장 및 입장, 직원 해석 및 관행, 그리고 주 정부 규제와의 충돌 등을 주요 장애물로 식별했습니다. 개혁 주제에는 CFTC 규정 Part 38 및 Part 40의 개정, 바이너리 옵션 사기로부터의 고객 보호, 스포츠 관련 이벤트 계약, 그리고 혁신 촉진 등이 포함되었습니다.

2025년 9월 5일, SEC 의장 폴 앳킨스 (Paul Atkins)와 CFTC 의장 대행 캐롤라인 팜은 규제 조화에 관한 공동 성명을 발표하며, 증권 기반 계약을 포함하여 예측 시장에 이벤트 계약을 책임감 있게 상장하는 혁신가들에게 명확성을 제공하기로 약속했습니다. 두 기관은 관할권 경계에 관계없이 협력 기회를 검토하고, 제품 정의를 조화시키며, 보고 표준을 간소화하고, 조율된 혁신 면제를 설정하기로 서약했습니다. 2025년 9월 29일, SEC-CFTC 공동 라운드테이블이 소집되었으며, 이는 증권 및 상품 관할권 전반에 걸쳐 통합된 규제 프레임워크를 구축하기 위한 최초의 조율된 노력이었습니다.

지속되는 주 정부 차원의 규제 도전

연방 차원의 진전에도 불구하고 주 정부 차원의 갈등은 여전합니다. 2025년 현재, 일리노이, 메릴랜드, 몬태나, 네바다, 뉴저지, 오하이오 (6개 주)가 Kalshi에 대해 중지 명령을 내렸습니다. 로빈후드 (Robinhood)의 예측 시장에 대해서는 일리노이, 메릴랜드, 뉴저지, 오하이오 (4개 주)가, Crypto.com에 대해서는 일리노이, 메릴랜드, 오하이오 (3개 주)가 중지 명령을 내린 상태입니다.

주 정부들은 예측 시장이 주 정부의 게이밍 라이선스가 필요한 스포츠 베팅 또는 도박에 해당한다고 주장합니다. Kalshi는 CEA에 따른 연방 우선 원칙 (federal preemption)을 주장하며 맞서고 있습니다. 매사추세츠주에서는 안드레아 캠벨 (Andrea Campbell) 법무장관이 2025년에 소송을 제기하며, 2025년 상반기 스포츠 시장이 플랫폼 활동의 75% 이상을 차지하고 10억 달러 이상이 베팅된 점을 근거로 Kalshi가 불법 스포츠 북 (sportsbook)으로 운영되고 있다고 주장했습니다. 해당 소장은 Kalshi가 과도한 베팅을 유도하기 위해 "카지노 스타일의 메커니즘"과 행동 설계를 사용한다고 주장합니다.

하지만 두 곳의 연방법원은 Kalshi를 폐쇄하려는 주 정부의 시도에 대해 가처분 명령을 내렸으며, 연방법이 주 규제에 우선한다는 주장이 "승소할 가능성이 높다"고 판결했습니다. 이는 여러 관할권이 얽힌 지속적인 연방 우선 원칙 법적 공방을 예고하고 있습니다.

거래 거래량 및 채택 통계

부문별 집계 통계에 따르면 2024-2025년 모든 플랫폼의 통합 누적 거래량은 $ 130억 을 초과했습니다. 주요 플랫폼의 거래 이벤트당 평균 회전율은 $ 1,300만 에 달합니다. 단일 이벤트 최고 거래량은 폴리마켓(Polymarket)을 통한 2024년 대선 당시에 기록한 $ 33억 이상이었습니다. 2024년 내내 월간 거래량 성장률은 60-70 % 를 유지했습니다.

2025년 9월의 일일 거래량은 시장 분포를 잘 보여줍니다. 칼시(Kalshi)는 $ 1억 1,000만 (80 % 스포츠), 폴리마켓은 $ 4,400만 , Crypto.com은 $ 1,300만 (98 % 스포츠), ForecastEx는 $ 95,000 를 처리하여 해당 부문의 총 일일 거래량은 약 $ 1억 7,000만 에 달했습니다.

폴리마켓의 사용자 성장 궤적은 극적인 확장을 보여줍니다. 2024년 1월 4,000명이었던 활성 트레이더는 2024년 12월 314,500명으로 증가하여, 2024년 내내 월평균 74 % 의 성장률을 기록했습니다. 대선 이후 거래량 감소에도 불구하고 사용자 성장은 지속되었으며, 이는 플랫폼 고착도(stickiness)가 증가하고 있음을 나타냅니다.

칼시의 시장 점유율 변화는 가장 극적인 경쟁 구도의 변화를 보여줍니다. 거래 점유율은 2024년 9월 12.9 % 에서 2025년 9월 63.9 % 로 성장했으며, 같은 기간 시장 점유율은 3.1 % 에서 62.2 % 로 급증했습니다. 2025년 9월 NFL 2주 차의 거래량은 2024년 대선 당시의 거래 활동을 넘어섰습니다.

기관 vs 개인 투자자 참여

기관 채택 지표는 상당한 진전을 보여주고 있습니다. 서스쿼해나 인터내셔널 그룹(Susquehanna International Group)은 2024년 4월 칼시의 첫 번째 전담 기관 마켓 메이커가 되어 일관된 전문 유동성을 제공하기 시작했으며, 이는 순수 소매형 인프라에서 기관급 인프라로의 전환을 의미합니다.

전략적 투자는 이 부문의 가치를 입증합니다. ICE(인터컨티넨탈 거래소)가 2025년 10월 폴리마켓에 $ 80억 의 기업 가치를 인정하며 $ 20억 을 투자한 것은 결정적인 기관의 지지를 나타냅니다. NYSE 회장 린 마틴(Lynn Martin)은 이 파트너십이 "예측 시장을 금융의 주류로 끌어들일 것"이라며 폴리마켓 데이터를 전 세계 수천 개의 금융 기관에 배포할 계획이라고 밝혔습니다. 칼시의 2025년 6월 시리즈 (Q3) 라운드에서는 패러다임(Paradigm)과 세쿼이아(Sequoia)의 주도로 $ 1억 8,500만 을 유치했습니다. 더 클리어링 컴퍼니(The Clearing Company)는 유니온 스퀘어 벤처스(Union Square Ventures)가 주도하고 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures)와 혼 벤처스(Haun Ventures)가 참여한 시드 라운드에서 $ 1,500만 을 유치했으며, 기관 투자자를 위한 CFTC 준수 블록체인 인프라 구축에 집중하고 있습니다.

배포 파트너십은 기관의 신뢰도를 높여줍니다. 로빈후드-칼시(Robinhood-Kalshi) 파트너십은 로빈후드의 2,400만 명 이상의 개인 투자자들에게 칼시 계약에 대한 직접적인 접근 권한을 제공하며, 현재 칼시 거래량의 상당 부분은 로빈후드 사용자로부터 발생하고 있습니다. 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)-포캐스트엑스(ForecastEx) 통합을 통해 IBKR 고객은 전문 트레이딩 플랫폼에서 예측 계약(Forecast Contracts)에 접근할 수 있게 되었습니다. 2025년 6월, 일론 머스크의 X(트위터)는 예측 시장을 소셜 미디어에 통합하기 위해 폴리마켓과 "힘을 합친다"고 발표했습니다.

개인 투자자(리테일) 참여는 여전히 거래량과 거래 횟수의 주요 동력입니다. 사용자 층은 특히 암호화폐 기반 플랫폼에서 젊은 연령대(18-35세)에 치중되어 있습니다. 거래 행태를 보면 소규모 포지션 규모(리테일의 경우 보통 $ 50 ~ $ 5,000 ), 스포츠 시장에서의 높은 거래 빈도, 정치 시장에서의 장기 포지션 보유 등의 특성을 보입니다. 개인 투자자는 머릿수 기준으로 전체 참여자의 약 90-95 % 를 차지하지만, 거래량 기준으로는 50-60 % 를 차지할 것으로 보이며, 기관 마켓 메이커는 유동성 공급을 통해 30-40 % 의 거래량에 기여하고 있습니다. 평균적인 리테일 포지션은 $ 500 ~ $ 2,000 범위인 반면, 기관 포지션은 마켓 메이킹 활동을 위해 $ 50,000 ~ $ 100만 이상에 달합니다.

도박 중독에 대한 우려도 제기되었습니다. 매사추세츠주 소송에서는 "카지노 스타일의 메커니즘"과 행동 설계에 대한 우려를 강조했습니다. 스포츠 베팅은 접근성이 높고 결과 확정 주기가 빨라 도박 문제로 이어지는 "관문"으로 인식되고 있습니다. 대선 이후 많은 사용자가 오로지 2024년 대선 베팅을 위해 가입했다가 떠나는 역학 관계를 보였으나, 스포츠 시장은 전통적인 스포츠 베팅 사용자를 끌어들이고 주요 뉴스 이벤트 전후로 이벤트 기반의 참여 급증을 유도하고 있습니다.

플랫폼 가치 평가 및 펀딩

폴리마켓의 기업 가치 추이는 부문의 성장을 증명합니다. 2024년 6월 파운더스 펀드(Founders Fund)가 주도한 $ 2억 투자 라운드 이후 $ 10억 이었던 가치는, 2025년 10월 ICE의 $ 20억 투자와 함께 $ 80억 ~ 100억 으로 평가받으며 16개월 만에 8배 증가했습니다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)을 포함한 투자자들로부터 이전 라운드에서 유치한 총액은 $ 7,000만 을 초과합니다.

칼시의 기업 가치는 2024년 6월 세쿼이아와 패러다임으로부터 $ 1억 8,500만 의 시리즈 C 투자를 유치하며 $ 20억 에 도달했습니다. 이는 2024년 10월 투자 후 가치인 $ 7억 8,700만 에서 8개월 만에 2.5배 증가한 수치입니다. 이전 펀딩으로는 폴리체인 캐피털(Polychain Capital)로부터의 $ 400만 시드 투자와 2023년 5월 $ 7,000만 규모의 시리즈 A/B 투자가 있습니다.

전체 부문 가치는 $ 100억 을 초과하며 기관의 관심이 지속되고 있습니다. 보고서에 따르면 시타델(Citadel)이 예측 시장 진출 또는 투자를 검토 중인 것으로 알려졌으며, 이는 해당 분야에 상당한 마켓 메이킹 전문성과 자본을 가져다줄 것으로 기대됩니다.

향후 전망 및 비판적 분석

예측 시장은 틈새 실험과 주류 금융 인프라 사이의 변곡점에 서 있습니다. 성장 전망, 기관 투자, 규제 혁신 등은 진정한 모멘텀을 시사하지만, 유동성, 계절성 및 유틸리티와 관련된 근본적인 과제는 여전히 해결되지 않은 상태로 남아 있습니다.

성장 전망은 폭발적인 잠재력을 보여줍니다

시장 규모 예측에 따르면 2024년 15억 달러에서 2035년에는 950억 달러까지 성장할 것으로 전망되며, 이는 63배의 확장을 의미합니다. 현재 월간 거래량 10억 달러를 기반으로 한 대체 전망은 모멘텀이 지속될 경우 2030년까지 총 거래량이 1조 달러에 달할 수 있음을 시사합니다. Grand View Research의 DeFi 예측 시장 전망은 시장 규모가 2024년 204억 8,000만 달러에서 2030년 2,311억 9,000만 달러로 성장하여 연평균 성장률 (CAGR) 53.7%를 기록할 것으로 추정합니다 (Mordor Intelligence는 보다 보수적인 27.23%의 CAGR을 제시합니다).

성장 동력에는 토큰화된 실물 자산 (RWA) 통합, 크로스체인 상호운용성 개선, 기관급 커스터디 솔루션, 규제 명확성 및 컴플라이언스 프레임워크, 그리고 ICE, Robinhood 및 유사한 파트너십을 통한 전통 금융 통합이 포함됩니다. 현재 거래량 추세에 따르면 2025년 10월 기준 Kalshi는 주간 9억 5,600만 달러, Polymarket은 주간 4억 6,400만 달러를 기록하고 있으며, 합산 주간 거래량은 14억 달러를 넘어섰습니다.

주요 기관 투자자들은 이러한 전망을 입증합니다. ICE의 20억 달러 규모 Polymarket 투자 외에도 Peter Thiel의 Founders Fund와 Vitalik Buterin이 2억 달러 규모의 펀딩에 참여했습니다. Donald Trump Jr.의 1789 Capital은 수천만 달러를 투자했습니다. Charles Schwab, Henry Kravis (KKR), Peng Zhao를 포함한 전통적인 투자자들이 라운드에 합류했습니다. Citadel이 예측 시장 진입을 탐색 중이라는 보고는 600억 달러 이상의 헤지펀드가 보유한 마켓 메이킹 전문성 (미국 소매 주식 거래량의 약 40% 처리)을 이 분야로 가져올 것입니다.

지속 가능성을 위협하는 중대한 과제

유동성 위기는 가장 근본적인 장애물입니다. Presto Research는 이를 "오늘날 예측 시장이 직면한 가장 큰 문제"로 꼽으며, "정점일 때조차 관심은 대부분 단기적이고 선거와 같은 특정 시기에 국한되며, 상위 3 ~ 5개 시장만이 대규모 거래를 할 수 있을 정도의 거래량을 보유하고 있다"고 언급했습니다.

몬태나주 상원 의원 선거를 조사한 2024년 예일 대학교 연구에 따르면 Kalshi의 총 역사적 거래량은 약 75,000달러에 불과했는데, 이는 "부유한 기부자에게는 푼돈" 수준입니다. 연구 저자들은 "이러한 플랫폼에서 실제로 베팅하는 트레이더가 얼마나 적은지에 충격"을 받았으며, 특정 시장에서는 판매자가 전혀 없고 스프레드가 최대 50%에 달하는 얇은 호가창을 발견했습니다. 불과 수천 달러의 작은 베팅으로도 시장을 몇 퍼센트 포인트나 움직일 수 있습니다. 롱테일 이벤트는 참여자를 끌어들이는 데 어려움을 겪으며 지속적으로 얇은 호가창을 형성합니다. 유동성 공급자들은 이벤트 결과가 확실해지고 토큰 가격이 0 또는 1로 수렴함에 따라 비영구적 손실 (impermanent loss)에 직면합니다.

시장 설계 문제는 유동성 문제를 더욱 악화시킵니다. 전액 지급 또는 전액 손실 (All-or-nothing) 구조는 전통적인 투자자보다 도박꾼에게 더 적합합니다. Polymarket의 상위 10개 시장은 자본을 묶어두는 연장된 정산일을 특징으로 합니다. 전통 금융과 비교할 때, 예측 시장은 전액 손실 위험이 높아 진지한 투자자들에게 매력이 부족합니다. 스포츠 베팅과 비교하면 정산이 느리고 엔터테인먼트 가치가 낮습니다. 밈 코인과 비교하면 잠재 수익률이 낮습니다 (수분 만에 10배가 아닌 2배). 대부분의 거래량은 정치 (선거 주기), 암호화폐, 스포츠에 집중되어 있으며, 암호화폐 거래소와 스포츠 베팅 사이트가 더 나은 유동성과 사용자 경험을 제공할 때 예측 시장을 사용할 인센티브가 거의 없습니다.

시장 조작 및 정확성 우려는 신뢰도를 저하시킵니다. 예일 대학교 연구는 거래량이 적기 때문에 조작이 "매우 쉽다"고 결론지었으며, "단 몇만 달러만으로도... 누구나 쉽게 이 시장을 독점할 수 있다"고 언급했습니다. 자본력이 풍부한 참여자들은 저유동성 시장에서 가격에 쉽게 영향을 미칩니다. "스마트 머니"가 수수료 (vig)를 극복하려면 "덤 머니 (dumb money)"가 필요하지만, 소매 참여의 부족은 구조적인 문제를 야기합니다. 명확한 집행 메커니즘이 없는 상황에서 내부자 거래 우려도 존재합니다. 무임승차 문제는 예측 시장의 전망이 공공재로서 효과적으로 수익화될 수 없음을 의미합니다.

외교협회 (CFR)는 "유동성 제약이 신뢰성을 제한하며, 예측 시장이 전문성을 대체해서는 안 된다"고 지적합니다. Works in Progress 매거진은 "현재 존재하는 예측 시장은 기껏해야 Metaculus나 538과 같은 다른 고품질 소스와 비슷한 수준으로 정확할 것"이라고 주장합니다. 2022년 미국 중간 선거에서 Metaculus, 538, Manifold는 모두 Polymarket과 PredictIt보다 더 정확하게 예측했습니다. 과거의 실패 사례로는 브렉시트 (Brexit), 2016년 트럼프 당선, 이라크 대량살상무기 (WMD, 2003년), 존 로버츠 대법관 지명 예측 등이 있습니다.

방법론적으로 예측 시장은 이벤트 직전까지 정확한 확률로 수렴하지 않으며, 이는 "중요하기에는 너무 늦은" 시점입니다. 또한 군중 행동, 과잉 확신 편향, 정박 효과 (anchoring), 부족주의적 행동에 취약한 상태로 남아 있습니다. 대부분의 질문은 전문 지식을 요구하지만 대부분의 참여자는 이를 갖추고 있지 않습니다. 제로섬 (zero-sum) 특성은 모든 승자가 동일한 패자를 필요로 함을 의미하며, 이는 생산적인 투자를 불가능하게 만듭니다.

주류 채택으로 가는 길은 존재하지만 실행이 필요합니다

규제 준수 및 명확성은 가장 확실한 전진 경로를 제공합니다. Kalshi의 CFTC 규제 거래소 모델과 미국 컴플라이언스를 위한 QCEX 인수는 컴플라이언스 우선 인프라가 경쟁 우위임을 보여줍니다. 필요한 발전 사항으로는 혁신과 소비자 보호의 균형을 맞추는 명확한 프레임워크, 도박과 파생상품 분류 논쟁의 해결, 그리고 파편화된 규제를 방지하기 위한 주 단위의 조정 등이 있습니다.

유통 및 통합은 접근성 장벽을 극복할 수 있습니다. Robinhood-Kalshi 파트너십은 수백만 명의 소매 트레이더에게 예측 시장을 제공합니다. 2025년 MetaMask 통합은 지갑 앱에 Polymarket을 직접 추가했습니다. ICE의 파트너십은 이벤트 기반 데이터를 기관 고객에게 전 세계적으로 유통할 수 있게 합니다. Farcaster와 Solana의 Blink와 같은 플랫폼을 통한 소셜 미디어 통합은 바이럴 공유를 가능하게 합니다. 2026년 초 CME 그룹의 24/7 암호화폐 거래 런칭은 기관 채택 경로를 예고합니다.

제품 혁신은 근본적인 설계 한계를 해결할 수 있습니다. 레버리지 제품은 장기 시장을 위한 자본 효율성을 가능하게 할 것입니다. 여러 예측을 결합하는 파레이 (Parlay) 베팅은 더 높은 보상을 제공합니다. Azuro와 같은 피어 투 풀 (Peer-to-pool) 유동성 모델은 자본을 모아 단일 상대방 역할을 합니다. 수익 창출형 스테이블코인은 자본 묶임에 따른 기회비용 문제를 해결합니다. Swaye와 같은 플랫폼을 통한 무허가형 시장 생성은 결과에 연동된 밈코인을 활용한 사용자 생성 시장을 가능하게 합니다.

AI 통합은 변혁적인 것으로 증명될 수 있습니다. Grok-Kalshi 파트너십은 AI 기반의 실시간 확률 평가를 제공합니다. AI는 트렌드를 분석하여 시의적절한 시장 주제를 제안하고, 마켓 메이킹을 통해 유동성 관리를 지원하며, 거래 봇으로 참여하여 시장 깊이를 강화할 수 있습니다. 비탈릭 부테린의 비전은 AI가 10달러 규모의 시장에서도 고품질 정보를 가능하게 하는 데 중점을 둡니다: "향후 10년 동안 정보 금융 (Info Finance)을 가속화할 기술 중 하나는 AI입니다."

선거 이외의 시장 다변화는 계절성 문제를 해결합니다. Kalshi의 92% 스포츠 베팅 거래량은 정치 이외의 분야에서도 강력한 수요가 있음을 보여줍니다. 실적 예측, 제품 출시, M&A 결과 등 기업 이벤트는 지속적인 거래 기회를 제공합니다. 연준의 결정, 소비자물가지수 (CPI) 발표, 경제 지표와 같은 거시 경제 이벤트는 기관의 헤징을 유도합니다. 과학 및 기술 예측 (ChatGPT-5 출시 시기, 획기적 기술 예측)과 팝 문화 시장 (시상식, 엔터테인먼트 결과)은 대중적 매력을 넓힙니다.

전통 금융 통합의 가능성과 한계

현재의 통합 사례들은 실질적인 생존 가능성을 보여주고 있습니다. ICE의 20억 달러 규모 폴리마켓 (Polymarket) 투자는 NYSE 모회사의 배포 네트워크와 블록체인 토큰화 협업을 이끌어냈습니다. ICE는 전 세계 기관 고객들에게 폴리마켓 데이터를 신디케이트하고 토큰화 프로젝트를 공동으로 진행할 예정입니다. 린 마틴 (Lynn Martin) NYSE 회장은 이번 파트너십이 "예측 시장을 금융의 주류로 끌어들일 것"이라고 밝혔습니다.

로빈후드 (Robinhood)가 칼시 (Kalshi)의 NFL 및 대학 미식축구 시장을 통합한 것은 로빈후드가 드래프트킹스 (DraftKings) 및 팬듀얼 (FanDuel)과 경쟁할 수 있는 위치를 확보하게 했으며, 동시에 예측 시장을 합법적인 금융 수단으로 정상화하는 계기가 되었습니다. 시타델 (Citadel)의 탐색적 접근은 600억 달러 이상의 헤지펀드 마켓 메이킹 전문 지식을 예측 시장에 도입하여, 미국 소매 주식 거래량의 상당 부분을 처리할 수 있는 역량을 제공할 것입니다.

인프라 개발은 칼시가 CFTC 규제 거래소로서 운영되며 모델의 작동을 증명하고, QCEX 인수를 통해 파생상품 청산 및 결제 인프라를 확보하면서 진전되고 있습니다. 스테이블코인 (USDC)의 수용은 암호화폐와 전통 금융 사이의 가교를 형성합니다. 예측 시장의 배당률은 헤지펀드의 심리 지표가 되고 있으며, 실시간 확률 데이터는 기관의 의사결정에 활용되거나 블룸버그 터미널 및 금융 뉴스 플랫폼과 통합되고 있습니다.

이벤트 계약 (Event contracts)은 포트폴리오 다각화를 위한 새로운 자산 클래스, 지정학적·규제적·매크로 이벤트 노출에 대한 위험 관리 도구, 그리고 기존 상품이 존재하지 않는 전통적 파생상품의 보완 수단으로 주목받고 있습니다.

하지만 Works in Progress 매거진은 근본적인 한계를 지적합니다. "기존의 예측 시장이 헤징에 유용할 수 있는 곳이라면, 보통 전통 금융이 이미 더 나은 상품을 만들어 두었습니다." 1980년대 이후 연방기금금리, CPI (소비자물가지수), 배당금, 부도 위험 등을 관리하기 위한 파생상품이 꾸준히 출시되었습니다. 예측 시장은 기존 파생상품 시장의 유동성과 정교함이 부족합니다. 전통 금융이 이미 대부분의 헤징 수요를 위한 정교한 상품을 구축했다는 사실은, 예측 시장이 기존 수단이 존재하지 않는 좁은 틈새 시장만을 채울 수 있음을 시사합니다.

전문가의 시각: 진정한 혁신인가, 과장된 내러티브인가?

비탈릭 부테린 (Vitalik Buterin)은 '정보 금융 (info finance)' 비전을 가장 야심 차게 옹호합니다. 그는 다음과 같이 말합니다. "나를 항상 가장 설레게 했던 이더리움 애플리케이션 중 하나는 예측 시장입니다... 예측 시장은 훨씬 더 중요한 무언가의 시작일 뿐입니다. 바로 '정보 금융'이죠... AI와 암호화폐의 교차점, 특히 예측 시장에서의 결합은 '인식 기술의 성배'가 될 수 있습니다."

부테린은 예측 시장을 베터 (bettor)가 예측을 하고, 독자가 예측치를 소비하며, 시스템이 공공재로서 공개 예측을 생성하는 삼면 시장으로 구상합니다. 응용 분야는 선거를 넘어 소셜 미디어 (커뮤니티 노트 가속화), 과학적 동료 검토 강화, 뉴스 검증, DAO 거버넌스 혁신으로 확장됩니다. 그의 논지는 AI가 "향후 10년 동안 정보 금융을 비약적으로 발전시킬 것"이며, 이를 통해 비즈니스 전략 비교, 공공재 자금 조달, 인재 발굴을 위한 의사결정 시장이 가능해질 것이라는 점입니다.

기관 낙관론자들도 이를 긍정적으로 평가합니다. ICE CEO 제프리 스프레처 (Jeffrey Sprecher)는 "우리의 투자는 ICE의 시장 인프라와 데이터 및 이벤트가 교차하는 방식을 형성하는 혁신적인 기업을 결합하는 것"이라고 말했습니다. 폴리마켓 CEO 셰인 코플란 (Shayne Coplan)은 "예측 시장을 금융 주류로 이끄는 중요한 단계입니다... 우리는 개인과 기관이 미래를 이해하고 가격을 책정하기 위해 확률을 사용하는 방식을 확장하고 있습니다"라고 강조했습니다. 신시내티 대학교의 경제학자 마이클 존스 (Michael Jones)는 암호화폐가 단순 투자를 넘어 "가치와 유용성을 보여주는 실제 사용 사례"를 입증하고 있으며, 예측 시장을 "단순한 내기나 도박이 아닌 정보 도구"로 정의합니다.

비판적인 학술 연구는 이러한 내러티브에 강력하게 반박합니다. 제프리 소넨펠드 (Jeffrey Sonnenfeld), 스티븐 티안 (Steven Tian), 앤서니 스카라무치 (Anthony Scaramucci)가 참여한 2024년 예일 경영대학원 연구는 다음과 같이 결론지었습니다. "실제로 이 플랫폼에서 베팅하는 트레이더가 얼마나 적은지 보고 충격을 받았습니다... 실제로 사용하는 사람보다 예측 시장에 대해 쓰여진 기사가 더 많습니다." 연구 결과에 따르면 "희박한 거래량과 유동성으로 인해 베팅을 하는 것 자체가 극도로 어렵고", "언론에서 인용하는 소위 가격은... 실체를 보여주지 못하는 허상에 불과하다"고 합니다. 단 몇 천 달러의 작은 베팅 하나가 시장을 몇 퍼센트 포인트씩 움직일 수 있다는 것입니다. 결론적으로 "이러한 예측 시장은 언론에서 신뢰할 수 있는 지표로 인용되어서는 안 됩니다."

Works in Progress 매거진은 다음과 같이 주장합니다. "현재 존재하는 예측 시장은 기껏해야 메타큘러스 (Metaculus)나 538과 같은 다른 고품질 소스들과 비슷한 수준의 정확도를 보일 뿐입니다." 이 기사는 근본적인 구조적 문제를 지적합니다. 예측 시장에는 '스마트 머니 (smart money)'와 '덤 머니 (dumb money)'가 모두 필요하지만, 소매 참여가 불충분하여 모델이 제대로 작동하지 않는다는 것입니다. 또한 "모든 승자가 대등하고 반대되는 패자를 필요로 하는" 제로섬 (zero-sum) 특성이 기관 투자자들의 진입을 막습니다. 법적으로 존재할 수 있는 대부분의 잠재적 예측 시장이 실제로 존재하지 않는다는 사실은 규제가 주요 장벽이 아니라 실제 수요의 부족이 근본 원인임을 시사합니다.

컬럼비아 대학교의 통계 모델링 블로그는 "예측 시장은 수렴될 때까지 유용하지 않으며, 이는 보통 이벤트가 임박했을 때만 발생한다... 그때가 되면 결과가 중요해지기에는 너무 늦은 경우가 많다"고 지적합니다. 베터들은 다른 누구보다 더 나은 정보를 가지고 있는 것이 아니라 "단지 굴릴 수 있는 돈이 있을 뿐"이라는 것입니다. 이 비판은 베터의 합리성과 동기에 대한 의문스러운 가정을 고려할 때, 도출된 확률이 과연 유효한지에 대해 의문을 제기합니다.

균형 잡힌 평가: 거대한 파도라기보다는 지류

예측 시장은 제대로 작동할 때 분산된 정보를 효과적으로 취합하고, 100일 이상의 장기 예측에서 종종 여론조사보다 우수한 성과를 거두며, 느린 여론조사 방식에 비해 실시간 업데이트를 제공하고, 2024년 미국 대선(여론조사가 50/50이었던 반면 트럼프의 당선 확률을 60/40으로 예측)에서 정확도를 입증하는 등 그 강점을 보여주고 있습니다.

하지만 조작에 취약한 낮은 유동성 시장, 지속적인 유용성보다는 시즌 및 이벤트 중심의 참여, 대부분의 사용 사례(스포츠 베팅, 암호화폐 거래, 전통 파생상품)에 존재하는 더 나은 대안들, Metaculus와 같은 전문가 예측가나 애그리게이터보다 우월하지 않은 정확도, 그리고 명확한 집행 장치 없는 편향, 조작 및 내부자 거래에 대한 취약성 등의 문제를 겪고 있습니다.

예측 시장이 암호화폐의 "차세대 물결"을 대표하는지 여부는 정의에 따라 다릅니다. 낙관적인 관점에서는 투기를 넘어선 실질적인 실용성, 기관 채택의 가속화(ICE, Citadel의 관심), 규제 명확성 확보, 가능성을 열어주는 AI 통합, 그리고 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)의 "정보 금융(info finance)" 비전이 베팅을 넘어 확장되는 점을 꼽습니다. 비관적인 관점에서는 대중적 매력이 없는 틈새 애플리케이션, 헤징 수요를 더 잘 충족하는 기존 금융 서비스, 근본적이고 해결 불가능한 유동성 위기 가능성, 여전히 남아 있는 규제 리스크(주 단위의 도박 관련 갈등), 그리고 실제 사용량보다 미디어 노출이 더 많은 과도한 홍보 등을 지적합니다.

가장 가능성 있는 결과: 예측 시장은 실질적으로 성장하겠지만, 세상을 바꾸는 "차세대 물결"이라기보다는 전문화된 도구로 남을 것입니다. 특정 사용 사례(심리 지표, 이벤트 헤징)에 대한 기관의 채택은 계속될 것입니다. 규제 수용에 따른 선거 및 스포츠 베팅 분야의 성장은 확실해 보입니다. 예측 시장은 DeFi, NFT, 게이밍과 함께 광범위한 암호화폐 생태계 내에서 이러한 카테고리들을 대체하기보다는 하나의 틈새 위치를 차지할 것입니다. 전통적인 예측 모델을 대체하기보다는 보완적인 데이터 소스로서 성공하는 것이 현실적입니다. 궁극적인 성공은 유동성 문제를 해결하고 전통적인 대안이 존재하지 않는 고유한 가치 제안을 증명하는 데 달려 있습니다.

밈코인에서 예측 시장으로의 전환은 암호화폐 시장의 성숙을 의미합니다. 즉, 가치 없는 토큰에 대한 순수 투기에서 검증 가능한 실제 가치를 지닌 유틸리티 기반 애플리케이션으로 이동하는 것입니다. 존 왕(John Wang)의 10배 성장론은 예측 시장이 밈코인에 비해 10배 더 높은 정당성, 기관 채택 및 지속 가능한 비즈니스 모델을 달성한다는 점에서 정확할 수 있습니다. 거래량이나 시가총액에서 10배를 달성할 수 있을지는 여전히 불확실하며, 이는 앞서 언급한 근본적인 과제들을 어떻게 해결하느냐에 달려 있습니다.

향후 시나리오에 따르면 세 가지 경로가 제시됩니다. 낙관적인 시나리오(30% 확률)는 2026년까지 미국과 유럽에서 규제 명확성을 확보하고, ICE 파트너십을 통해 기관 채택을 성공적으로 이끌어내며, AI 통합으로 유동성 및 시장 생성 과제를 해결하는 것입니다. 이 경우 예측 시장은 금융 기관의 표준 데이터 소스가 되어 2030년까지 블룸버그 터미널과 거래 플랫폼에 내장된 500억 달러 이상의 시장 규모를 형성하게 됩니다.

기본 시나리오(50% 확률)는 2030년까지 100억~200억 달러 규모로 성장하되 틈새 시장으로 남는 것입니다. 선거 베팅, 스포츠 및 일부 거시적 이벤트에서 강력한 위치를 유지하며, 전통적인 예측과 상호 보완적인 도구로 공존하게 됩니다. 특정 사용 사례에 대한 기관 채택은 제한적일 것이며, 파편화된 규제로 인해 시장이 나뉘고 롱테일 시장의 유동성 문제는 지속될 것입니다.

비관적인 시나리오(20% 확률)는 조작 스캔들 이후의 규제 단속, 선거 이후 개인 투자자의 관심 감소로 인한 유동성 위기 악화, 전통 금융 대안의 지속적인 우위, 성장 둔화에 따른 가치 폭락, 축소되는 사용자 층을 대상으로 하는 1~2개 플랫폼으로의 시장 통폐합, 그리고 새로운 암호화폐 서사가 등장하면서 "예측 시장의 시대"가 저무는 상황을 상상합니다.

결론: 혁명이 아닌 진화

2024-2025년의 예측 시장은 진정한 돌파구를 마련했습니다. 규제 프레임워크를 확립한 획기적인 법원 승리, NYSE 모회사의 20억 달러 투자, 2024년 대선 예측에서 증명된 우수한 정확도, 130억 달러 이상의 누적 거래량, 그리고 소수의 암호화폐 실험에서 기관의 검증을 받는 인프라로의 전환이 그것입니다. 예측 시장이 정당성, 지속 가능성 및 유용성 면에서 밈코인을 능가할 것이라는 존 왕의 가설은 정확한 것으로 증명되었습니다. 투명한 결과 기반 시장과 순수 투기 사이의 근본적인 차이는 실질적이고 의미가 있습니다.

그러나 이 부문은 대중적인 채택을 달성하느냐 아니면 전문적인 틈새 시장으로 남느냐를 결정지을 실행 과제에 직면해 있습니다. 유동성 제약은 대형 시장을 제외한 모든 곳에서 조작을 가능하게 합니다. 선거 이후의 거래량 지속 가능성은 아직 증명되지 않았습니다. 전통 금융은 대부분의 헤징 및 예측 요구 사항에 대해 더 나은 대안을 제공합니다. 주 단위의 규제 갈등은 파편화된 준수 요건을 만듭니다. 미디어의 과장된 홍보와 실제 사용자 참여 사이의 격차는 여전히 존재합니다.

"밈코인 이후의 차세대 물결로서의 예측 시장"이라는 서사는 암호화폐 시장의 성숙과 순수 투기에서 유틸리티로의 자본 재배치라는 측면에서 근본적으로 정확합니다. 예측 시장을 메인스트림 사용자를 위한 암호화폐의 "트로이 목마(접근하기 쉬운 진입점)"로 보는 존 왕의 비전은 로빈후드(Robinhood) 통합과 전통 금융 파트너십을 통해 가능성을 보여주고 있습니다. 비탈릭 부테린의 "정보 금융" 프레임워크는 AI 통합과 유동성 문제가 해결된다면 설득력 있는 장기적 잠재력을 제공합니다.

하지만 예측 시장은 거대한 파도라기보다는 지류로 이해하는 것이 가장 적절합니다. 이는 광범위한 금융 생태계 내에서 전문화된 위치를 차지하면서 특정 애플리케이션에서 정당한 가치를 창출하는 중요한 혁신입니다. 이는 인간이 정보를 예측하고 취합하는 방식의 혁명이 아니라, 암호화폐의 유용성과 성숙 측면에서의 진화를 나타냅니다. 앞으로 12~24개월은 예측 시장이 대담한 전망을 실현할지, 아니면 정보 시대의 수많은 도구 중 하나로서 가치 있지만 궁극적으로는 겸손한 역할에 안착할지를 결정하게 될 것입니다.