Starknet の STRK20 がすべての ERC-20 トークンをプライベートに — 規制当局による監視も可能
Ethereum で行うすべてのトランザクションは公開されています。給与の支払い、トレード戦略、ローンの担保など、そのすべてがブロックエクスプローラーを使えば誰にでも見えてしまいます。個人ユーザーにとって、これは不便なことに過ぎません。しかし、数十億ドルを管理する機関投資家にとって、これは致命的な欠陥（ディールブレーカー）となります。
2026 年 3 月 10 日、Starknet は STRK20 を導入しました。これは、ネットワーク上のすべての ERC-20 トークンに対して、機密残高とプライベート送金をデフォルトにするプライバシー標準です。しかし、悪名高い Tornado Cash をはじめとする従来のプライバシーツールとは異なり、STRK20 にはコンプライアンス（法令遵守）パスが組み込まれています。規制当局は依然として閲覧可能ですが、それには「キー」が必要となります。
機関投資家を遠ざけていたプライバシーのパラドックス
DeFi の徹底した透明性は、本来「機能」であるはずでした。しかし、それは結果として機関投資家の導入における最大の障壁となりました。
ヘッジファンドがパブリック DEX で $ 5,000 万ドルの取引を行う際、ネットワーク上のすべての競合他社は決済前にその内容を把握できます。フロントランニングボットが価値を搾取し、カウンターパーティは価格を調整します。ファンドの戦略は、誰にでもリバースエンジニアリングできる状態で露呈してしまいます。伝統的金融では、この問題は何十年も前に「ダークプール」によって解決されました。これは、意図を明かさずに大口注文を実行できるプライベートな取引所です。オンチェーンでは、プライバシー要件と規制義務の両方を満たす同等の手段は存在していませんでした。
Tornado Cash はプライバシーの側面を解決しようとしました。それは機能しました。預け入れられた資産はミキシングプールに入り、引き出し時には追跡不可能な状態で現れます。しかし、その設計にはコンプライアンスへの配慮がありませんでした。2022 年 8 月に米国財務省が Tornado Cash を制裁対象としたとき、メッセージは明確でした。「監視のないプライバシーは、規制上の死刑宣告である」ということです。このプロトコルは最終的に 2025 年 3 月に OFAC の制裁リストから除外されましたが、「プライバシーミキサー」モデルへのダメージは永続的なものでした。
ゴールドマン・サックスやドイツ銀行などの機関投資家は、2025 年に機密取引のための ZK ベースのソリューションの導入を開始しましたが、彼らが求めていたのは、コンプラ イアンスを「後付け」ではなく「一級市民」として扱うインフラでした。STRK20 は、その需要に対する Starknet の答えです。
STRK20 の仕組み
STRK20 の中核は、Starknet 上のすべての ERC-20 トークンをサポートする単一のプライバシープールです。そのアーキテクチャはシンプルです。ユーザーはプールにトークンを預け入れ、プール内で取引を行い、準備ができたら引き出します。プール内のすべてのトランザクションは、クライアントサイドで生成され、シーケンサーレベルで検証されるゼロ知識証明によって裏付けられています。
秘匿されるデータは、送信者アドレス、受信者アドレス、トークンの種類、および送金金額です。これら 4 つのデータポイントは、パブリックレジャー上でデフォルトでシールドされます。このシステムは残高計算に準同型暗号を使用しており、ネットワークは元のデータを復号することなく、送信者に十分な資金があるかの確認、残高の更新、送金の承認といったトランザクション処理を行うことができます。
パフォーマンス特性も重要です。STRK20 でのプライベートトランザクションは 5 秒未満で決済され、コストは $ 0.20 未満です。これが可能なのは、Starknet の証明インフラが、自身のブロックを証明するために既に使用しているものと同じだからです。つまり、プライバシーのために追加の計算オーバーヘッドが発生しません。
これを、ユーザーが引き出し前にミキシング プールの十分な流動性を待つ必要があった（大口の場合は数時間から数日かかることもあった）Tornado Cash や、専用の証明インフラを必要としたエンタープライズ向け ZK ソリューションと比較してみてください。STRK20 は Starknet の既存の ZK-STARK アーキテクチャに便乗することで、プライバシーをアドオンサービスではなく、ネイティブなプロトコル機能にしています。
選択的開示：コンプライアンスの画期的な進歩
決定的なイノベーションはプライバシーそのものではなく、「閲覧キー（Viewing Key）」システムにあります。
ユーザーが Starknet プライバシープールに参加すると、暗号化された閲覧キーをオンチェーンに登録します。このキーはデフォルトでは誰にもアクセス権を与えません。しかし、税務調査、AML 調査、制裁遵守チェックなどの規制上の要請があった場合、指定された第三者監査機関がその特定のユーザーのキーを復号し、過去から現在までの完全な取引履歴を追跡できます。
この選択的開示メカニズムは、二層構造 of システムを生み出します。一般の公衆やカジュアルなブロックエクスプローラーのユーザーにとって、すべてのトランザクションは不透明な証明として表示されます。数学的に有効であることは検証されていますが、当事者や金額については何も明ら かになりません。一方で、認可された監査人や規制当局にとっては、要求に応じて完全なトランザクション・グラフを再構築することが可能です。
STRK20 のアプローチと従来のプライバシー管理ツールの違いは根本的です。Tornado Cash はバイナリ（二者択一）のプライバシーを提供していました。すべてが隠されるか、何も隠されないかのどちらかです。競合他社に対してはプライバシーを必要とする一方、規制当局に対しては透明性を必要とする機関投資家にとって、妥協点はありませんでした。Railgun や Aztec Protocol はガバナンスベースのコンプライアンスメカニズムを導入しましたが、これらはアーキテクチャに統合されているというよりは、後付けされたものでした。
STRK20 は、コンプライアンスをプロトコルレベルのプリミティブにしています。閲覧キーはオプションではなく、プールへの参加時に登録されます。この設計上の選択により、たとえそのパスが行使されることがなくても、コンプライアンスパスが利用可能な状態でなければ、ユーザーはプライベートトランザクションに参加できないようになっています。
Ekubo で匿名スワップとステーキングが開始
STRK20 は単なるホワイトペーパーではありません。初日から実稼働の DeFi 統合とともにリリースされました。
Starknet を代表す る DEX である Ekubo Protocol は、STRK20 標準の導入と同時に匿名スワップ機能をリリースしました。このスワップメカニズムは、Privacy Pool（プライバシープール）内のプライベートノートを消費することで機能します。プールはトークンをヘルパーコントラクトに引き出し、Ekubo のパブリック AMM 上でスワップを実行し、結果として得られたトークンは新しいプライベートノートに直接戻されます。この取引にアドレスが紐付けられることはありません。スワップを実行したユーザーと、そのスワップを繋ぐ公開されたオンチェーンの痕跡は一切残りません。
BTC と STRK の両方に対する匿名ステーキングも同時に開始されました。ユーザーはリキッドステーキングトークンへのスワップや、オンチェーンでウォレットアドレスを公開することなくステーキングポジションの確立を行うことができ、外部の観察者が時間の経過とともに保有資産を追跡することを困難にします。多額のポジションを管理する機関投資家のステーカーにとって、これは現在のオンチェーンステーキング戦略を競合他社に可視化させてしまう情報漏洩を排除するものです。
テストネットは 3 月 10 日の発表後すぐに稼働し、メインネットへのデプロイは 2026 年 4 月末を予定しています。この展開スピードは、STRK20 が既存のインフラ（Starknet の ZK-STARK 証明システム、シーケンサー検証パイプライン、および既存の DeFi コンポーザビリティ層）の上に構築されているという事実を反映しています。
競争が激化するプライバシー環境
コンプライアンスに対応したプライバシーの解決を急いでいるのは Starknet チームだけではありません。少なくとも 3 つの競合するアーキテクチャが、同じ機関投資家市場を巡って争っています。
ZKsync Prividium は、エンタープライズ優先のアプローチを採用しています。Prividium は ZK Stack を使用してプライベートな実行環境を構築し、チェーン全体をプライベートな状態で運用しながら、Ethereum 上で有効性証明を決済します。Citi、Mastercard、2 つの中央銀行を含む 30 以上の主要機関が Prividium の導入で協力しています。このアーキテクチャは、ロールベースのアクセス制御、制裁チェック、オンデマンドのプルーフ・オブ・リザーブ（準備金証明）をサポートしています。STRK20 がすべてのユーザーにトークンレベルのプライバシーを提供するのに対し、Prividium は許可された参加者にチェーンレベルのプライバシーを提供します。
Hinkal は、ZK 証明と Trusted Execution Environments（TEE：信頼実行環境）、およびステルスアドレスを組み合わせてハイブリッドプライバシーを実現しています。このアプローチは、多層防御のために複数の暗号技術を重ねていますが、純粋な ZK システムが回避している複雑さと追加の信頼の前提を導入することになります。
DarkFi 2.0 はスペクトルの反対側に位置します。コンプライアンスへの道を持たない、最大限にプライベートで検閲不可能な金融プリミティブです。DarkFi は、プラ イバシーは選択的であるべきだという前提を拒否するユーザーをターゲットにしていますが、この立場により、機関投資家による採用の議論からは完全に外れています。
各アプローチにとっての戦略的課題は、どのプライバシーモデルがより多くの総価値を獲得するかということです。機関投資家を排除して純粋主義者を満足させるモデルか、あるいはコンプライアンスをネイティブに組み込み、1,000 億ドルを超える機関投資家向け DeFi 市場をターゲットにするモデルか。歴史は、機関投資家がこの裁定取引に勝利することを示唆しています。EU の MiCA 遵守の期限、米国の GENIUS 法によるステーブルコインのルール策定、および SEC-CFTC によるデジタルコモディティの分類はすべて、規制されたプライバシーが支配的なモデルになることを示しています。
なぜプロトコルレベルのプライバシーがすべてを変えるのか
これまでのプライバシーソリューションは、アプリケーションとして動作していました。つまり、個別のコントラクト、個別のプール、個別のワークフローです。ユーザーはプライビシーツールを使用することを能動的に選択しなければならず、その結果、プライバシーの利用自体がシグナルとなる自己選択的なプールが 形成されていました。もし Tornado Cash を使用していれば、観察者はユーザーが何かを隠していると合理的に推測することができました。
STRK20 は、プライバシーをデフォルトにすることで、この力学を逆転させます。Starknet 上のすべての ERC-20 送金がデフォルトでプライベートになれば、プライバシーを利用することはもはや疑わしいことではなく、単なるネットワークの動作方法になります。これにより、オプトイン方式のプライバシーシステムを悩ませてきた「プライバシー・ペナルティ」が解消されます。
For DeFi protocols building on Starknet, the implications are significant. Lending protocols can offer confidential collateral positions where competitors cannot monitor liquidation levels. DEXs can execute trades without leaking order flow to MEV bots. Stablecoin issuers can process payroll and vendor payments without broadcasting corporate financial data to every node operator on the network.
Starknet 上で構築される DeFi プロトコルにとって、その影響は重大です。レンディングプロトコルは、競合他社が清算レベルを監視できない機密性の高い担保ポジションを提供できます。DEX は、注文フローを MEV ボットに漏らすことなく取引を実行できます。ステーブルコインの発行体は、企業の財務データをネットワーク上のすべてのノードオペレーターに放送することなく、給与支払いやベンダーへの支払いを行うことができます。
コンポーザビリティ（構成可能性）の観点も同様に重要です。STRK20 は単一の Privacy Pool を通じて動作するため、Starknet 上のあらゆる DeFi プロトコルはカスタム開発なしでプライバシーを統合できます。プライバシー層はアプリケーション層の下に位置し、エンドユーザーとプロトコル開発者の両方から意識されることはありません。
機関投資家向け DeFi にとっての意味
機関投資家向け DeFi 市場は、3 つの条件を同時に満たすプライバシーインフラを待ち望んでいました。「公開された観察者からの暗号化されたプライバシー」、「規制当局のための選択的な透明性」、そして「DeFi のコンポーザビリティを損なわないパフォーマンス」です。STRK20 は、この 3 つすべてを満たすと信頼できる形で主張する最初の実稼働システムです。
このタイミングは、より広範な規制の転換とも一致しています。2025 年の Tornado Cash に対する OFAC（外国資産管理局）の制裁対象指定は、規制当局がプライバシー技術そのものに反対しているのではなく、監視に対応できないプライバシー技術に反対していることを示唆しました。2026 年 3 月の SEC-CFTC 合同分類（16 のトークンを「デジタルコモディティ」として定義）は、コンプライアンスに準拠した DeFi インフラの規制環境をさらに明確にしました。
STRK20 が有意義な機関投資家の採用を獲得できるかどうかは、実行力にかかっています。4 月末のメインネットローンチが最初の真のテストとなるでしょう。0.20 ドル未満のプライベートトランザクションは、本番環境の負荷の下でスケールできるでしょうか？ ビューイングキー（閲覧キー）システムは、BitGo や Fidelity のような機関投資家向けカストディアンのコンプライアンス要件を満たせるでしょうか？ Ekubo での匿名スワップは、プロのマーケットメイカーを惹きつけるのに十分な流動性を生み出せるでしょうか？
これらの回答が、コンプライアンスに準拠したプライバシーが DeFi の次の成長の鍵となるか、あるいは意欲的な機関投資家を探し続ける優雅なソリューションに留まるかを決定するでしょう。
Starknet やその他の ZK パワーネットワークでプライバシー対応アプリケーションを構築しているチームにとって、信頼できるノードインフラは不可欠です。BlockEden.xyz は、高スループットの DeFi ワークロード向けに設計されたエンタープライズグレードの RPC アクセスを提供します。当社の API マーケットプレイスを探索して、お客様のプライバシーとパフォーマンスの要件に一致するインフラストラクチャを見つけてください。
この記事は情報提供のみを目的としており、財務アドバイスを構成するものではありません。投資を決定する前には、常に自身で調査を行ってください。