テザー社の 1 億 8200 万ドルの凍結：ステーブルコインがいかにしてグローバルな制裁執行の新たな最前線となったか
Tether は史上最大となる 1 日あたりの資産凍結を実行しました。これは、暗号資産のマキシマリストも規制当局も完全には認めたがらない、ステーブルコインに関する不都合な真実を浮き彫りにしています。
2026 年 1 月 11 日、Tether は米国司法省（DOJ）および FBI との連携により、Tron ブロックチェーン上の 5 つのウォレットに分散されていた 1 億 8,200 万ドル相当の USDT を凍結しました。この凍結は単にその規模が注目されただけでなく、中央集権的なステーブルコインがいかに強力な金融監視ツールとなり得るかを実証すると同時に、世界中で制裁回避の主要なメカニズムとしても機能していることを示しました。
1 億 8,200 万ドル凍結の構造
1 月の凍結では、それぞれ 1,200 万ドルから 5,000 万ドルを保有する 5 つのウォレットが標的となりました。Whale Alert のオンチェーンデータによると、これら 5 つのアドレスは数時間以内に相次いでブラックリストに登録されました。これは、数ヶ月間にわたる法執行機関の連携作戦の結果であることを示唆しています。
今回の凍結が際立っている理由は、Circle がこれまでに凍結した USDC の累積総額を上回っている点にあります。Tether は 2017 年からウォレットの凍結機能を維持してきましたが、今回の行動の規模と連携の深さは、ステーブルコインの法執行における新たな段階を告げるものです。
その仕組みは非常に単純です。Tether はスマートコントラクト内に管理者鍵を保持しており、USDT を保有する任意のアドレスを凍結することができます。一度ブラックリストに登録されると、トークンはオンチェーン上で可視化されたままですが、転送や償還は不可能になります。これにより、裁判手続きや引き渡し条約を必要とせずに、事実上の永久的な資産差し押さえが可能となります。
ベネズエラとの関連性
Tether は凍結の対象を公式には認めていませんが、複数の指標がベネズエラの制裁回避に関連していることを示しています。タイミングと規模は、米国による制裁を回避するために USDT への依存を強めているベネズエラ国営石油会社 PDVSA（Petróleos de Venezuela S.A.）に対する最近の執行強化と一致しています。
その数字は驚異的です。現在、ベネズエラの石油収入の約 80% が、従来の銀行チャネルではなくステーブルコインを経由して流れています。ベネズエラの経済学者 Asdrúbal Oliveros 氏によると、2024 年以降、制裁の圧力によりドル建ての銀行取引が事実上不可能になったため、PDVSA の国際決済のほぼすべてが USDT に移行しました。
この移行は並行金融システムを生み出しました。ベネズエラ産原油輸出の 84% を受け取る中国の製油所は、Tron 上の USDT を使用して仲介業者を通じて支払いを行います。その後、ステーブルコインはウォレットや取引所のネットワークを経由し、ボリバルに変換されるか、政府機関によってデジタルドルとして保持されます。
2024 年以降、Tether はベネズエラの制裁違反に関連する 41 のウォレットを凍結してきました。今回の 1 月の凍結だけで、ベネズエラの制裁関連の凍結総額の約 4% を、わずか 1 日で占めたことになります。
T3 金融犯罪ユニット：民間の執行部隊
1 月の凍結は、2024 年 9 月に Tether、TRON、TRM Labs の間で設立された官民パートナーシップである「T3 Financial Crime Unit（T3 FCU）」の力の高まりを誇示するものとなりました。
その数字は急激な拡大を物語っています：
| マイルストーン | 日付 | 凍結総額 |
|---|---|---|
| 初期立ち上げ | 2024 年 9 月 | 0 ドル |
| 最初の主要作戦 | 2025 年 1 月 | 1 億ドル |
| Bybit ハックへの対応 | 2025 年 3 月 | 1 億 5,000 万ドル |
| 中間マイルストーン | 2025 年 8 月 | 2 億 5,000 万ドル |
| 年間累計 | 2025 年 10 月 | 3 億ドル |
| 2026 年 1 月の凍結後 | 2026 年 1 月 | 4 億 8,200 万ドル+ |
T3 FCU は、アフリカを除くすべての大陸の 23 の管轄区域の法執行機関を支援してきました。最も一般的なケースは違法な物品やサービス（39%）で、次いで詐欺、ハッキング、北朝鮮関連の活動（Bybit だけで 1,900 万ドル）、そして暗号資産保有者を標的とした物理的暴力である「レンチ攻撃」の驚くべき増加が続いています。
このユニットの成功により、2025 年 8 月には Binance が「T3+ Global Collaborator Program」の最初のメンバーとして参加し、従来の Tether-Tron-TRM の枠組みを超えて国境を越えた情報共有が拡大しました。
ステーブルコイン：暗号資産犯罪の新たな支配的勢力
1 月の凍結は、暗号資産における不正活動が記録的な水準に達している中で発生しました。TRM Labs の 2026 年暗号犯罪レポートによると、2025 年の不正な暗号資産の流入額は 1,580 億ドルに達し、2024 年から 145% 増加、過去 5 年間で最高水準となりました。
重要な洞察は、現在、全不正取引量の 84% をステーブルコインが占めているという点です。
これは、その流動性の高さからビットコインが犯罪活動の主流であったわずか 4 年前とは完全に逆転しています。この変化は、コンプライアンスに関する根本的な真実を反映しています。ステーブルコインは犯罪者が必要とするスピードとコスト効率を提供しますが、一方でその中央集権的な発行体は、ビットコインにはない「キルスイッチ」を法執行機関に提供することになります。
TRM Labs は、制裁対象のウォレットに流れる全価値の 95% が現在ステーブルコイン経由であると推定しています。ロシア関連のルーブルペッグ・ステーブルコイン A7A5 だけで、初年度に 720 億ドル以上の取引を処理しており、従来の銀行業務では不可能だった規模での制裁回避を可能にしています。
デュアルユース（二重用途）のパラドックス
ベネズエラは、ステーブルコインが持つ厄介な二重性を、痛切なほど鮮明に示しています。
2026 年に 682 % のインフレが予測され、通貨価値が過 去 10 年間で 99.8 % 消失した状況に直面している一般のベネズエラ人にとって、USDT は制裁回避のツールではなく、生存のためのメカニズムです。ボリバルが事実上無価値となった経済において、市民は貯蓄、送金、そして日常の支払いに USDT を利用しています。
カラカスの家族がマイアミの親族から送金を受け取ることを可能にするのと同じインフラが、ベネズエラ国営石油公社（PDVSA）が正規の銀行システム外で石油収入を転送することも可能にしています。TRM Labs はこれを、ステーブルコインの「デュアルユース（二重用途）」の性質と表現しています。つまり、資産が市民のライフラインであると同時に、国家レベルの制裁回避手段としても機能するということです。
これは解決不可能な選択肢を生み出します。制裁違反に関連するウォレットを凍結することは、同じネットワークを利用している正当なユーザーの資金も凍結してしまう可能性があるからです。1 億 8,200 万ドルの凍結は、政府関連のアカウントだけでなく、単に同じ仲介業者を利用していた企業や個人にも影響を与えた可能性が高いです。
Tether を超えて：法執行の軍拡競争
Tether の凍結機能は唯一無二のものではありませんが、その規模は他を圧倒しています。2023 年から 2025 年の間に、Tether は 7,000 以上の投資アドレスから 30 億ドルを超える資産を凍結しました 。これは、Circle や Paxos 、その他のステーブルコイン発行体による法執行措置をはるかに凌駕しています。
これにより、ステーブルコインの設計を再構築する競争的なダイナミクスが生まれています。一部のプロジェクトは「検閲耐性」を機能として明確に宣伝し、Tether の監視から逃れようとするユーザーのための代替案として自らを位置づけています。一方で、機関投資家による採用には規制への協力が必要であると判断し、コンプライアンス・インフラをプロトコルに直接組み込んでいるプロジェクトもあります。
この議論は、暗号資産のアイデンティティ危機の核心に触れるものです。いかなる単一の事業体も資産を凍結したり差し押さえたりできない「真の分散化」は、ビットコインの本来のビジョンと哲学的に一致しています。しかし、それは主要な経済圏を支配する規制枠組みとは相容れず、成熟しつつある金融システムの現実的なニーズともますます矛盾するようになっています。
業界にとっての意味
1 月の凍結は、2026 年にかけて加速するいくつかの変化を予兆しています：
規制の不可避性: 現在米上院で審議されている GENIUS 法やデジタル資産市場透明化法（Digital Asset Market Clarity Act）により、ステーブルコイン発行体の法執行義務がおそらく公式化されるでしょう。Tether の自発的な協力は、強制的なコンプライアンスへと変わります。
法 域アービトラージの終焉: T3+ プログラムが主要な取引所に拡大されたことで、USDT をプラットフォーム間で移動させても隠れ蓑にはならなくなりました。監視ネットワークは今やエコシステム全体に及んでいます。
DeFi も例外ではない: 分散型取引所（DEX）自体は資産を凍結できませんが、それらは最終的に中央集権型ステーブルコインに繋がる流動性に依存しています。凍結された USDT アドレスは、プロトコルがいかに分散型であると主張しようとも、スワップや流動性提供、DeFi への参加は不可能です。
プライバシーコインの再注目: プライバシーを保護する代替手段への関心が再び高まることが予想されますが、これらも独自の規制上の課題に直面しています。EU の MiCA 枠組みや米国の潜在的な法案により、規制下の取引所でのプライバシーコインの上場が制限される可能性があります。
1,580 億ドルの問い
2025 年、かつてない規模の法執行にもかかわらず、不正な暗号資産活動は過去最高を記録しました。このパラドックスは、資産が移動した後に凍結することは、実際には犯罪を減らすことにはならず、犯罪者が使用する資産の種類や移動の速さを変えるだけに過ぎないことを示唆しています。
真の問いは、Tether の凍結機能が有効かどうかではありません。4 億 8,200 万ドルという数字が証明しているように、それは明らかに有効です。問いは、パーミッションレスな価値移転を可能にするために設計されたテクノロジーにおいて、資産レイヤーでの中央集権的な法執行が正しいアプローチなのかということです。
明確な答えはありません。誰も犯罪資産を凍結できない世界は、国家レベルの制裁回避を可能にし、北朝鮮のハッカーに力を与えます。一方で、政府の要請に応じて中央集権的な発行体が誰の資金でも凍結できる世界は、金融検閲を可能にし、多くのユーザーを暗号資産に惹きつけた主権を奪い去ります。
1 億 8,200 万ドルの凍結は、単なる法執行の成功物語ではありません。それは、暗号資産の次の 10 年を定義する戦いの前兆です。その戦いはブロックチェーン上ではなく、それらを制御する管理者権限キーを巡って繰り広げられることになるでしょう。
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