誕生から 1 年が経過したトランプ・ミームコイン： 20 億ドルの個人投資家の損失と停滞する仮想通貨政策
2025 年 1 月 17 日、就任式の 3 日前、ドナルド・トランプは歴代のアメリカ大統領が成し遂げなかったことを行いました。それは、自身の暗号資産（仮想通貨）を立ち上げたことです。1 年後、OFFICIAL TRUMP トークンは、政治、金融、デジタル資産が衝突した最も物議を醸す実験として位置づけられています。これは、トランプ一族が 10 億ドル以上の利益を手にする一方で、813,000 のウォレットが 20 億ドルを失ったという教訓的な物語です。
数字が残酷な物語を物語っています。TRUMP トークンは約 7 ドルでローンチされ、48 時間以内に 74.27 ドルの史上最高値を記録し、一時的に時価総額が 270 億ドルを超えました。現在、その価格は 5 ドルをわずかに下回っており、ピーク時から 93% 下落しています。時価総額は 10 億ドル未満に縮小し、その指標 では 6 番目に大きなミームコインとなっていますが、かつての面影はありません。
この物語が重要なのは、単なる金銭的な惨劇だからではありません。現職大統領の個人的な暗号資産ベンチャーが、かつては超党派で進められていた暗号資産に友好的な立法化の動きを、いかにして党派間の火種に変え、業界の規制進展を数年逆戻りさせた可能性があるかという点にあります。
富の移転の構造
TRUMP トークンの構造は、初日から非対称な結果をもたらすように設計されていました。発行された 10 億トークンのうち、総供給量の 80% にあたる 8 億トークンが、トランプ氏が所有する 2 つの事業体である CIC Digital LLC と Fight Fight Fight LLC の手に残されました。初期の一般公開で放出されたのは、わずか 2 億トークンでした。
この集中は、ローンチの熱狂の中で個人投資家が資金を投じている間も、潜在的な利益の大部分がトランプ関連のウォレットに固定されていたことを意味します。ニューヨーク・タイムズ紙が委託したフォレンジック分析は、後にその損害を数値化しました。813,294 の個人ウォレットがこのトークンの取引で合計 20 億ドルを失った一方で、トランプ氏の会社とパートナーは取引手数料だけで約 1 億ドルを抽出しました。
利益の仕組みは手数料にとどまりませんでした。トランプ一族は、TRUMP、その翌日にローンチされた MELANIA トークン、および World Liberty Financial を含む一連の暗号資産 ベンチャーから、合計で 10 億ドル以上を生み出したと報じられています。2026 年 1 月までに、TRUMP 関連の収益だけで、一族の資産に推定 2 億 8,000 万ドルが加わりました。
一方、2025 年 1 月 18 日にローンチされた MELANIA トークンは、パーセンテージで見るとさらに悪いパフォーマンスを示しており、史上最高値の 13.73 ドルから 99% 近く急落し、0.15 ドル付近を推移しています。時価総額はピーク時の 17.3 億ドルから約 1.46 億ドルに崩壊しました。2026 年初頭に、ファーストレディに関する Amazon Prime のドキュメンタリーをめぐる期待から 50% の反発が見られましたが、全体的な壊滅的状況の前ではほとんど意味をなしません。
政治的波及効果
暗号資産（仮想通貨）業界は、慎重な楽観論を持って 2025 年を迎えました。トランプ氏は暗号資産に友好的な政策を掲げて選挙戦を戦い、GENIUS 法（ステーブルコインの枠組み）や CLARITY 法（デジタル資産の規制の明確化）といった法案の背後には、真の超党派の勢いがありました。業界の観察者たちは、包括的な暗号資産法案がいよいよ手の届くところにあると信じていました。
しかし、ミームコインのローンチがその計算を一夜にして変えてしまいました。
Cardano の創設者であるチャールズ・ホスキンソンは、その弊害について率直に語っています。「トランプ氏の暗号資産ベンチャーは、明確なデジタル資産ルールを求める脆弱な超党派の取り組みを、党派的な負債へと変えてしまった」。彼は具体的に、MELANIA ミームコインが GENIUS 法と CLARITY 法の進展を妨げたと非難し、これらのローンチが民主党にとって腐敗を攻撃する格好の材料になったと指摘しました。
その攻撃はすぐに現実のものとなりました。マキシン・ウォーターズ下院議員は、大統領とその家族が在任中に暗号資産を所有することを禁止する「2025 年暗号資産におけるトランプ停止法（Stop TRUMP in Crypto Act of 2025）」を提出しました。サム・リッカルド下院議員は、大統領、ホワイトハウス高官、および連邦議会議員が金融資産を発行または推奨することを禁止し、損害を被った購入者に私的訴権を認める「現代利得および不正行為執行法（Modern Emoluments and Malfeasance Enforcement Act、通称 MEME 法）」を提案しました。
シンガポールを拠点とする Presto Labs のリサーチ責任者、ピーター・チュン氏は業界の視点をこう要約しています。「トランプ氏のミームコイン・ローンチは、業界にとって利益よりも害を及ぼしました。政治的な敵対者が、ミームコインのローンチによる彼の個人的な利益を、暗号資産の立法プロセスを阻止または遅延させる理由として引用しているからです。これは不必要な混乱です」
夕食会とロック解除
ローンチが物議を醸したとすれば、その後の展開は利益相反への懸念をさらに深めるものでした。2025 年後半、トランプ氏は TRUMP 保有者の上位 220 名を招いた非 公開の夕食会を主催しました（報道陣はシャットアウトされました）。出席者の中には、2,200 万ドル以上の TRUMP トークンを購入し、World Liberty Financial にさらに数千万ドルを投資した Tron の創設者、ジャスティン・サンも含まれていました。
このタイミングは、重要な立法議論と重なっていました。9,000 万 TRUMP トークン（約 9 億ドル相当）のロック解除により、「クリプト・ウィーク」の期間中に流通供給量が 45% 増加し、議員たちが暗号資産法案を議論する中で市場のダイナミクスに直接影響を与えました。トランプ大統領が共和党議員に対し、トークンの利害に結びついた暗号資産関連法案の再考を促す圧力をかけたという報告も浮上しました。
大統領の個人的な経済的利益と規制の結果がこのように絡み合っていることは、アメリカの統治において未踏の領域です。批判者たちは、これが根本的な対立を生んでいると主張しています。家族の富が業界の規制環境に直接結びついている中で、どうすれば大統領が暗号資産関連の法案に署名したり拒否権を行使したりできるのでしょうか？
World Liberty Financial: 拡大する帝国
TRUMP トークンは始まりに過ぎませんでした。Aave V3 上に構築されたトランプ家の DeFi プラットフォームである World Liberty Financial（WLF）は、実体のある企業へと成長しました。このプロジェクトは 2026 年 1 月 12 日に World Liberty Markets を立ち上げました。これは、ユーザーが ETH、USDC、および WLFI トークンを担保として提供できるレンディングおよび借入プラットフォームです。
数字は顕著です。WLF の USD1 ステーブルコインは時価総額 20 億ドル以上に達し、5 番目に大きなステーブルコインとなりました。トランプ家は WLFI トークン販売の純収益の 75% と、ステーブルコインの利益の一部を受け取ります。2025 年 12 月までに、トランプ家は WLF の収益だけで 10 億ドルの利益を上げたと報じられており、一方で 30 億ドル相当の未売却トークンを保有しています。
2026 年 1 月、ザック・ウィトコフが社長を務める WLF の子会社 World Liberty Trust は、連邦規制下で USD1 ステーブルコインを発行・保管することを可能にする国家銀行免許（national banking charter）を申請しました。同月、パキスタンは SC Financial Technologies（WLF 提携）と USD1 をクロスボーダー決済に使用することを検討する合意に署名しました。これはトランプ氏の仮想通貨帝国と主権国家との間の最初のコラボレーションの一つとなりました。
規制面への影響は驚くべきものです。もし World Liberty Trust が銀行免許を取得すれば、大統領自身の家族経営のビジネスが連邦銀行当局によって直接規制される一方で、大統領本人が金融政策を決定することになります。政府と個人の財務上の利害関係を分ける従来の「チャイニーズ・ウォール」は、事実上消滅しました。
供給解除カレンダー
残存している TRUMP トークン保持者にとって、2026 年は新たなリスクをもたらします。トークンのロック解除スケジュールにより、年間を通じて追加の供給が流通し、予測可能な売り圧力が生じます。トークンのロック解除は 2026 年 1 月の第 2 週に予定されており、16.9 億ドル相当を超える新規トークンが市場に流入します。
市場アナリストは、2026 年は供給のダイナミクスが最も重要になる年だと指摘しています。予定されたロック解除によって流通供給量が増加するにつれ、トレーダーは「ロック解除リスク」を一つのイベントとして価格に織り込むようになります。強気相場であっても、これらの日付は売り圧力、ボラティリティの急上昇、そして激しい価格変動を引き起こす可能性があります。高値からすでに 93% 下落しているトークンにとって、さらなる希薄化は残りの保持者にとって致命的となる可能性があります。
新しい現実に直面する業界
1 年が経過し、仮想通貨業界は居心地の悪い立場に置かれています。政権はいくつかの公約を果たしました。初期の大統領令ではデジタル資産のアメリカのイノベーションにおける「極めて重要な役割」を主張し、サミットやワーキンググループが招集され、夏には大統領が国内初となる主要な国家仮想通貨法案に署名しました。
しかし、態度の変化と、持続可能でデジタル資産に優しい規制枠組みの間には大きな隔たりがあります。トランプ家の業界への直接的な金銭的利害関係により、すべての政策決定が批判者の目には疑わしく映るようになりました。超党派の立法を支持したかもしれない民主党員は、今や大統領一家を私腹を肥やすものとして描かれる可能性のあるあらゆるものに反対する政治的正当性を得てしまいました。
皮肉なことに、仮想通貨の黄金時代を導くはずだった政権が、逆に今後数年間にわたって業界の評判を損なう結果になった可能性があります。規制の明確化は依然として不透明なままであり、アナリストが「リンボ（停滞状態）」と表現する政策状況にあります。かつて包括的な仮想通貨法案を達成しかけた超党派の連合は、予測通りの党派心によって分裂しました。
投資家とビルダーへの教訓
TRUMP トークンの実験は、いくつかの厳しい教訓を与えてくれます。
トークンの構造が重要である。 インサイダーとパブリックの間で 80/20 の比率となっているのは、大きなレッドフラッグ（危険信号）です。供給量の 80% がプロジェクトの創設者によって管理されている場合、個人投資家は本質的に出口の流動性（exit liquidity）を提供しているに過ぎません。これは政治的トークンに限ったことではなく、Pump.fun のデータで 98.6% のトークンが事実上失敗していることが示されているように、ミームコイ ンのエコシステム全体で見られるパターンです。
有名人や政治的承認は投資の根拠（thesis）にはならない。 立ち上げ時の TRUMP に対する熱狂は、技術、有用性、またはファンダメンタルな価値に基づいたものではなく、政治的な勢いに対する純粋な投機でした。その投機は、損失を出した 813,000 のウォレットにとって非常に高くつきました。
規制リスクは予期せぬ方向からやってくる。 皮肉なことに、仮想通貨を支持する政権が、個人の金銭的利害と政策権限を混同させることで、より多くの規制の不確実性を生み出した可能性があります。投資家は今や、敵対的な規制だけでなく、利益相反によって歪められた規制も価格に織り込まなければなりません。
ミームコインのカジノは常に胴元が勝つ。 TRUMP であれ、MELANIA であれ、あるいは Pump.fun で毎日立ち上げられる約 30,000 のトークンのどれであれ、その構造は圧倒的に初期のインサイダーと創設者に利益をもたらします。中央値で見れば、個人参加者は資金を失っています。
次に来るもの
TRUMP トークンが 2 年目に入るにつれ、いくつかのダイナミクスがその軌道を形作るでしょう。ロック解除スケジュールは引き続き価格を圧迫します。立法上の戦いは、大統領の仮想通貨保有によって生み出された党派的な地雷原を、仮想通貨に優しい法案が生き残れるかどうかを決定します。2026 年の中間選挙は、トランプ氏の仮 想通貨事業が選挙の争点になる可能性もあり、政治情勢を塗り替えるかもしれません。
より広い業界にとっての課題は、信頼性を回復することです。それは、真の有用性（utility）を持つアプリケーションを構築し、思慮深い規制への関与を追求し、大馬鹿理論（greater-fool dynamics）に依存しない価値を創造することを意味します。マシンエコノミー、DePIN、および機関投資家向け DeFi は、個人投資家から数十億ドルを搾取する必要のない前進の道を示しています。
トランプ氏のミームコインの物語は、政治、投機、および富の移転が交差する事例研究として、今後何年にもわたって研究されることになるでしょう。それは大統領の注目が集まることの爆発的な力と、その注目が価値の創造ではなく、支持者から価値を搾取することに向けられたときの壊滅的な結果の両方を示しました。
トランプ家に 10 億ドル。813,000 の個人ウォレットによって失われた 20 億ドル。そして停滞したままの仮想通貨政策の枠組み。それが、アメリカの大統領ミームコイン実験の 1 年間の記録です。
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