欧州の銀行大手が仮想通貨に参入：MiCA 規制によって伝統的な金融機関がいかにしてビットコイン・ブローカーへと変貌を遂げているか
わずか 2 週間の間に、欧州最大級の銀行 2 行が数百万人の個人顧客向けにビットコイン取引を提供することを発表しました。3,000 億ドルの資産を保有するベルギー第 2 位の金融機関、KBC グループは 2026 年 2 月に仮想通貨取引を開始します。また、6,600 億ユーロ以上の資産を管理するドイツの DZ 銀行は、1 月に MiCA の承認を取得し、協同組合銀行のネットワークを通じてビットコイン、イーサリアム、カルダノ、ライトコインの取引を展開する予定です。これらはフィンテック・スタートアップや仮想通貨ネイティブの取引所ではありません。かつてデジタル資産を投機的なノイズとして退けていた、100 年の歴史を持つ機関なのです。
共通点は何でしょう か？それは MiCA（暗号資産市場規則）です。欧州連合の MiCA は、銀行が 10 年間にわたり傍観してきた市場に参入するための法的明確性をようやく与える、規制上の触媒となりました。現在、60 以上の欧州の銀行が何らかの形で仮想通貨サービスを提供しており、50% 以上が 2026 年までに MiCA に基づくパートナーシップを計画している中、もはや伝統的金融が仮想通貨を受け入れるかどうかではなく、その移行がいかに迅速に進むかが問題となっています。
MiCA の効果：規制の不確実性から銀行業務の明確化へ
長年、欧州の銀行は仮想通貨に手を出さない主な理由として規制の曖昧さを挙げてきました。しかし、MiCA が EU 全域で完全に運用されるようになったことで、その言い訳は消滅しました。2024 年末に段階的な導入を完了し、2025 年 1 月までに包括的な施行を達成したこの規制は、業界が切実に必要としていたもの、すなわち統一されたルールブックを提供しました。
MiCA が実際に変えたこと
MiCA は、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）に対する明確なライセンス要件を確立し、消費者保護を標準化し、ステーブルコインに関する特定のルールを作成しました。銀行にとって、これは以下のことを意味しました：
- 明確なカストディの枠組み: 銀行は、デジタル資産をバランスシート上に保持する方法について明確なガイダンスを得ました。特に、米国での SAB 121 の撤廃が同様の改革に向けた世界的な機運を高めた後のことです。
- ライセンス取得の経路: この規制は、既存の金融機関がゼロから始めることなく仮想通貨サービスを追加するための、定義されたプロセスを作成しました。
- 消費者保護基準: 知識テスト、リスク開示、取引制限など、銀行が伝統的な証券ですでに慣れ親しんでいる要件が設けられました。
数字がその物語を物語っています。2025 年 12 月までに、ESMA（欧州証券市場監督局）の登録簿には 102 のライセンス取得済み CASP が記載されていました。銀行や伝統的な金融機関がライセンスプロセスを完了するにつれ、2026 年中旬までにこの数は 150 〜 180 の事業体に増加すると予測されています。
コンプライアンスの格差
すべての企業が MiCA の下で繁栄しているわけではありません。銀行が明確性を得る一方で、数千の中小仮想通貨企業は存亡の危機に直面しています。アクティブな仮想資産サービスプロバイ ダー（VASP）の総数は、2025 年初頭に 3,100 社でピークに達しましたが、MiCA の文書化、資本、消費者保護の要件が厳しすぎることが判明し、その後急激に減少しました。
EU を拠点とする仮想通貨企業の 40% 以上が、高いコンプライアンスコストのために MiCA の厳格なレポート要件を満たすことが困難であると報告しています。その結果、市場の集約が進んでいますが、これはまさに規制当局が意図したことです。2026 年までに、アクティブな未登録 VASP は 500 社未満になると予想されており、資本力の豊富な銀行が市場シェアを獲得するスペースが生まれています。
KBC のベルギーにおける一手：保守的な市場での先駆者
Bolero プラットフォームを通じてビットコインとイーサリアムの取引を提供するという KBC グループの決定は、人口動態に基づいた計算された賭けです。同行が引用した調査によると、30 代のベルギー人の約 45% がすでに仮想通貨に投資しています。Bolero の顧客ベースの 60% が 40 歳未満であることから、KBC は潜在的な顧客が仮想通貨ネイティブのプラットフォームへ流出していることを認識していました。
クローズドループ・モデル
KBC のアプローチは、柔軟性よりもセキュリティを優先しています。同行は、顧客が Bolero プラットフォーム内でのみ仮想通貨を売買できる「クローズドループ（閉鎖回路）」モデルを採用しました。外部のウォレットや取引所への送金はできません。これにより、仮想通貨業界を悩ませてきた詐欺やマネーロンダリングのリスクを排除しつつ、すべての取引活動を KBC のコンプライアンスの枠組み内に収めています。
取引の前に、顧客は以下の内容を理解していることを確認するための知識および経験テストを完了する必要があります：
- 価格変動リスク
- 全損の可能性
- 仮想通貨と伝統的な投資の違い
これはアドバイスベースのサービスではなく、執行のみ（エグゼキューション・オンリー）のサービスです。顧客は、自分が何に足を踏み入れようとしているのかを理解していることを証明した上で、自ら意思決定を行います。このモデルは、多くの欧州の銀行がすでにハイリスクな投資商品を扱っている方法を反映しています。
ベルギーの規制タイムライン
ベルギーが MiCA の国内実施を完了したのは 2025 年 12 月のことで、枠組みが法的に有効になったのは 2026 年 1 月 3 日でした 。KBC の発表はそのわずか 12 日後に行われ、同行が最終的な規制の明確化を待ちながら、数ヶ月前から準備を進めていたことを示唆しています。現在、金融サービス市場庁（FSMA）とベルギー国立銀行が共同で仮想通貨市場を監督しており、専業の仮想通貨取引所では太刀打ちできない制度的な信頼性を提供しています。
DZ バンクの協同組合革命
DZ バンクのアプローチは、KBC の中央集権的なモデルとは根本的に異なります。ドイツの協同組合銀行部門の中央機関として、DZ バンクはエンドユーザーに直接販売するのではなく、800 以上の地元のフォルクスバンク（Volksbanken）やライファイゼンバンク（Raiffeisenbanken）が任意で有効化できるインフラを提供しています。
meinKrypto プラットフォーム
IT サービスプロバイダーの Atruvia によって開発された meinKrypto は、数百万人のドイツ人顧客がすでに利用している VR Banking アプリに直接統合されています。このプラットフォームは以下をサポートしています：
- ビットコイン（BTC）
- イーサリアム（ETH）
- ライトコイン（LTC）
- カルダノ（ADA）
シュトゥットガルト証券取引所デジタル（Stuttgart Stock Exchange Digital）がカストディを担当し、EUWAX AG が執行を管理します。既存のインフラを活用しながら、規制要件を満たす構造で銀行業務、カストディ、取引機能を分離しています。
オプトイン・アーキテクチャ
各協同組合銀行は、独自に BaFin（ドイツ連邦金融監督庁）に通知し、暗号資産サービスへのオプトインを選択する必要があります。これにより、個々の銀行が自社のリスクプロファイルや顧客戦略に暗号資産が適合するかどうかを判断できる、段階的な展開が可能になります。
統計データは強い需要を示唆しています。Genoverband（ゲノフェアバント）による 2025 年 9 月の調査では、ドイツの協同組合銀行の 3 分の 1 以上が暗号資産サービスの追加を計画していることが分かりました。協同組合銀行部門は約 3,000 万人の顧客を抱えていることを考えると、部分的な導入であっても大幅な市場拡大を意味します。
ドイツの広範な暗号資産銀行業界の展望
DZ バンクだけが動いているわけではありません。別の協同組合グループのプレーヤーである DekaBank は、2025 年初頭に機関投資家向けの暗号資産取引およびカストディサービスを開始しました。ドイツ銀行は、Bitpanda のテクノロジー部門との提携による暗号資産カストディサービスを 2026 年に展開予定であると発表しました。
パターンは明確です。ドイツの保守的な銀行部門は、暗号資産はもはや「選択肢の一つ」ではなく、不可欠なものであると一斉に判断したのです。
Qivalis イニシアチブ：銀行による独自のステーブルコイン構築
欧州の銀行が暗号資産を恒久的なインフラと見なしていることを示す最も明確な兆候は、2025 年後半に現れました。大手銀行 10 行が、ユーロに裏付けられたステーブルコインを立ち上げるためのジョイントベンチャー「Qivalis（キヴァリス）」を発表したのです。
このコンソーシアムは、電子マネー機関としての運営許可をオランダ中央銀行に求めており、2026 年後半の市場参入を目指しています。このプロジェクトは、規制の枠組みの中で欧州の企業や消費者の決済および清算をサポートすることを目的としています。
これは、顧客を維持するために銀行がしぶしぶ暗号資産取引を追加 しているわけではありません。銀行が中核的な銀行業務に使用することを目的として、ブロックチェーン・インフラを積極的に構築しているのです。MiCA（暗号資産市場規制）のステーブルコイン要件（特に 100% の準備金裏付け義務）により、ステーブルコイン発行体と EU の銀行との間の機関投資家パートナーシップは 50% 増加しました。
ステート・ストリートの参入：米国の大手企業も欧州に続く
欧州の規制の透明性は、グローバルプレーヤーを惹きつけています。2026 年 1 月 15 日、51.7 兆ドルのカストディ資産と 5.4 兆ドルの運用資産を持つステート・ストリート（State Street）は、トークン化された製品専用に設計されたデジタル・アセット・プラットフォームを立ち上げました。
取引を超えて：トークン化インフラ
ステート・ストリートのプラットフォームは、個人顧客のビットコイン購入を支援するためのものではありません。それは以下のためのインフラです：
- トークン化されたマネー・マーケット・ファンド（MMF）
- トークン化された ETF
- トークン化された預金
- ステーブルコイン
このプラットフォームには、ウォレット管理、カストディ機能、および管轄区域を越えたトークン化製品の開発をサポートするように設計された現金機能が含まれています。既存のシステムに統合されたオンチェーン・コンプライアンス制御を備え、プライベートおよびパブリックの許可型ブロックチェーン・ネットワークの両方で動作します。
トークン化のテーゼ
ステート・ストリートの 2025 年 10 月の調査では、2030 年までに機関投資家の投資の 10% から 24% がトークン化された商品を通じて実行される可能性があると予測されています。プライベート・エクイティやプライベート固定利付証券は、流動性の低さと高い運用コストというトークン化が解決できる課題を抱えているため、早期の導入候補となっています。
これにより、ステート・ストリートは暗号資産取引所としてではなく、伝統的金融とデジタル金融の架け橋としての地位を確立しています。この立ち上げは、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンのトークン化預金サービスや、複数のブロックチェーンで 18 億ドルを蓄積したブラックロックの BUIDL ファンドといった競合他社に続くものです。
これが暗号資産（クリプト）業界にとって何を意味するか
勝者：規制対応済みの既存勢力
明確な勝者は、MiCA のコンプライアンス・コストを吸収できる十分な資本を持った機関です。銀行は、既存の顧客関係、規制に関する経験、そして純粋な暗号資産取引所が長年かけて築こうとしてきたブランドの信頼を持って参入してきます。
顧客にとって、これは確立された消費者保護を備えた馴染みのあるインターフェースを通じて暗号資産にアクセスできることを意味します。知識テストやリスク開示はパターナリズム（家父長主義）的に感じられるかもしれませんが、初期の暗号資産採用を特徴づけていた「自己責任」文化からの根本的な転換を象徴しています。
敗者：小規模な暗号資産企業
敗 者は、MiCA の要件を満たすことができない、無規制または資本不足の暗号資産企業です。2025 年には EU を拠点とする暗号資産企業の 38% が新しいコンプライアンス・オフィサーを採用し、90% 以上が KYC / AML プロセスを更新したことで、運用コストは急騰しました。多くの企業が失敗するか、買収されるか、あるいは EU 市場から完全に撤退することになるでしょう。
中立的立場：クリプト・ネイティブな取引所
コンプライアンスに多額の投資を行ってきた Coinbase や Kraken のような大手クリプト・ネイティブ取引所は、銀行とより直接的に競合することになるかもしれません。しかし、彼らも MiCA による市場の標準化から恩恵を受けています。EU 加盟国の一国でライセンスを取得した CASP（暗号資産サービスプロバイダー）は、EU 全域でサービスを展開する「パスポート権」を利用できるようになり、これまで拡大を困難にしていた市場の断片化が解消されるからです。
詐欺削減の配当
銀行のクリプト参入による、あまり報告されていない副産物があります。欧州中央銀行（ECB）は、クリプト詐欺事件が 60% 減少し たと報告しており、この減少は MiCA の厳格な AML（アンチマネーロンダリング）および消費者保護政策によるものだとしています。
銀行は、詐欺を検知し防止するために特別に設計されたインフラを持ち込みます。KBC がクローズドループ・モデルを導入したり、DZ 銀行がシュトゥットガルト証券取引所を介してカストディを行ったりする場合、彼らは、歴史的にそのような保護が欠けていた市場に対して、数十年にわたる不正防止技術を適用しているのです。
2025 年上半期だけで 21.7 億ドルが盗難によって失われたこの業界にとって、これは重要な意味を持ちます。機関投資家の参入は詐欺を完全に根絶するわけではありませんが、不正行為の実行をより困難にし、追跡をより容易にする環境を生み出します。
将来の展望：2026 年の期限
近い将来を規定するのは、規制の期限である 2026 年 7 月です。この日までに、すべての CASP は MiCA の要件を包括的に遵守しなければなりません。既存のプロバイダーが暫定的な許可の下で運営できる移行期間が終了するためです。
これにより、以下のような動向が生まれます：
- 買収活動：資本力のある銀行が、ライセンスや顧客基盤を獲得するために、苦境に立たされている CASP を買収する可能性があります。
- 市場からの撤退：コンプライアンスを達成できない企業は、EU 市場から撤退することになります。
- サービスの拡大：現在限定的なサービスを提供している銀行は、クリプト業務に自信を深めるにつれて、サービスを拡大していくでしょう。
バーゼル銀行監督委員会も、2026 年から銀行に仮想資産へのエクスポージャーの開示を義務付ける枠組みを承認しており、市場の透明性がさらに高まることになります。
結論
欧州の銀行業界によるクリプトの受け入れは、ビットコイン誕生以来、最大規模の機関投資家による採用の波を象徴しています。これは銀行が突然分散化を信じ始めたからではなく、MiCA によってクリプトが銀行にとって理解し、規制し、利益を上げられる商品になったからです。
ユーザーにとっては、すでに信頼している機関を通じてデジタル資産へより安全にアクセスできることを意味します。クリプト業界にとっては、規制に関する専門知識と豊富な資金力を持つライバルとの競争を意味します。そしてブロックチェーン技術にとっては、年間数兆ユーロを処理する主流の金融インフラへの統合を意味します。
銀行はクリプト・ネイティブな取引所を置き換えるわけではありません。銀行は、リスクを嫌う顧客が、不慣れなプラットフォームを操作したり、理解できないコンプライアンスの負担を負ったりすることなく、デジタル資産市場に参加できる並行した道筋を作っているのです。
MiCA の設計者たちは、まさにこの結果を意図していました。これがクリプトの成熟を意味するのか、それとも伝統的金融による取り込みを意味するのかは、視点によって異なります。しかし、紛れもない事実は、それが起きており、しかも誰の予想よりも速いスピードで進んでいるということです。
欧州の銀行がクリプト・インフラを構築し、トークン化プラットフォームが普及するにつれ、開発者は複数のネットワークにわたる信頼性の高いブロックチェーン・アクセスを必要としています。BlockEden.xyz は、Ethereum、Sui、Aptos、およびその他の主要なチェーン向けに、エンタープライズ・グレードの RPC エンドポイントと API を提供しています。これらは、次世代の機関向けクリプト製品を支えるものと同じインフラです。API マーケットプレイスを探索して、機関投資家レベルのアプリケーション向けに設計されたインフラで構築を開始しましょう。