200 億ドルの予測市場戦争：Kalshi と Polymarket がいかにして情報をウォール街の最新資産クラスに変えているか
ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）が 2025 年 10 月に Polymarket へ 20 億ドルの投資を行ったとき、それは単なる暗号資産スタートアップへの賭けではありませんでした。それは、より大きな何か、つまり「情報そのものを取引可能な資産クラスへと変貌させるプロセス」に参加するための切符を手に入れるためのものでした。その 6 ヶ月後、予測市場は週次ボリュームで 59 億ドルを処理し、AI エージェントが取引の 30% を占め、ヘッジファンドは財務省証券先物よりも高い精度で FRB の決定をヘッジするためにこれらのプラットフォームを利用しています。
インフォメーション・ファイナンス（Information Finance）へようこそ。これは暗号資産において最も急速に成長しているセグメントであり、おそらくステーブ ルコインが主流になって以来、最も重要なインフラの転換点となるでしょう。
投機的なカジノから機関投資家向けのインフラへ
数字は、この業界が根本的に自己変革を遂げた物語を物語っています。2024 年当時、予測市場は政治マニアのためのニッチで興味深い存在に過ぎず、本格的な資金からは無視されていました。しかし 2026 年 1 月までに、Piper Sandler は、今年の予測市場における契約取引数が 4,450 億件を超え、想定元本ベースのボリュームは 2,225 億ドルに達すると予測しています。これは 2025 年の 950 億契約から大幅な増加です。
その触媒となったのは 3 つの要素でした。
規制の明確化: 2025 年の CLARITY 法により、イベント契約は CFTC（商品先物取引委員会）の監督下で正式に「デジタル・コモディティ」として分類されました。この規制上の青信号により、主要銀行を傍観させていたコンプライアンスの障壁が解消されました。Kalshi が 2025 年 5 月に CFTC に対して勝ち取った勝訴判決は、イベント契約がギャンブルではなくデリバティブであることを確立しました。これにより、スポーツブックが州ごとのライセンス付与に直面する一方で、プラットフォームが全米で運営できるという連邦政府の判例が作られました。
機関投資家による投資: Polymarket は ICE から 90 億ドルの評価額で 20 億ドルの資金を確保し、NYSE の親会社は予測データを機関投資家向けのフィードに統合しました。負けじと Kalshi も 2 回のラウンドで計 13 億ドルを調達しました。10 月に 3 億ドル、12 月に Paradigm、a16z、Sequoia、ARK Invest から 10 億ドルを調達し、110 億ドルの評価額に達しました。これら 2 つのプラットフォームを合わせると、現在の価値は 200 億ドルに達します。
AI の統合: 自律型 AI システムが現在、総取引量の 30% 以上を占めています。RSS3 の MCP サーバーのようなツールにより、AI エージェントがニュースフィードをスキャンし、人間の介入なしに取引を実行できるようになり、予測市場を 24 時間 365 日稼働する情報処理エンジンへと変貌させました。
予測市場の大戦：Kalshi vs. Polymarket
2026 年 1 月 23 日現在、競争は激化しています。Kalshi は市場シェアの 66.4% を占め、毎週 20 億ドル以上を処理しています。しかし、Polymarket が今年のボリュームリーダーとして終える確率は約 47% とされており、Kalshi は 34% で続いています。Robinhood のような新参者も市場シェアの 20% を獲得しており、この分野が依然として大きく開かれていることを示しています。
各プラットフォームは異なるニッチを築いています。
Kalshi は CFTC 規制下の取引所として運営されており、米国の個 人投資家へのアクセスを可能にしていますが、より厳格な監督を受けています。想定元本 430 億ドルのボリュームのうち約 90% はスポーツ関連のイベント契約によるものです。ネバダ州やコネチカット州のギャンブル当局は、これらの契約が無認可のギャンブルと重複していると主張し、停止命令を出しており、法的摩擦が不確実性を生んでいます。
Polymarket は暗号資産のレール（Polygon）上で動作し、グローバルにパーミッションレスなアクセスを提供していますが、主要市場での規制圧力に直面しています。欧州の MiCA 規制により、2026 年には EU 圏内でのアクセスに完全な認可が必要となります。プラットフォームの分散型アーキテクチャは検閲耐性を提供しますが、コンプライアンスを重視する管轄区域での機関投資家の採用を制限しています。
両社とも、長期的な機会は現在の焦点の遥か先にあると考えています。真の賞品はスポーツ賭博や選挙市場ではなく、集合知の「ブルームバーグ端末」になることです。
ヘッジ不可能なものをヘッジする：ウォール街による予測市場の活用
最も革命的な進展はボリュームの成長ではなく、従来のデリバティブではサポートできなかった 全く新しいヘッジ戦略の出現です。
FRB 金利ヘッジ: 現在の Kalshi のオッズでは、1 月 28 日の会合で FRB が金利を据え置く確率は 98% です。しかし、本当の動きは 2026 年 3 月の契約にあり、そこでは 25 ベーシスポイントの利下げ確率が 74% となっており、成長鈍化を懸念する人々にとって重要なヘッジの場となっています。大手ファンドは、これらのバイナリ契約（FRB が利下げするかしないか）を使用して、財務省証券先物よりも高い精度でポートフォリオの「リスク軽減」を行っています。
インフレ保険: 2025 年 12 月の CPI（消費者物価指数）が 2.7% と発表された後、Polymarket のユーザーは 2026 年のインフレキャップを積極的に取引しています。現在、インフレが反発し、年間を通じて 3% 以上にとどまる確率は 30% と織り込まれています。機関投資家向けの最低取引額が必要な従来のインフレスワップとは異なり、これらの契約はわずか 1 ドルからアクセス可能であり、個人投資家が生活費のために「インフレ保険」を購入することを可能にしています。
政府閉鎖からの保護: 小売業者は予測契約を通じて政府閉鎖のリスクを相殺しています。住宅ローン貸付業者は規制上の決定をヘッジし、テック投資家は CPI 契約を使用して株式ポートフォリオを保護しています。
スピードの優位性: 2025 年を通じて、予測市場は主要な金融メディアが追いつく数週間前に、FRB の方針転換を 3 回中 3 回とも予測することに成功しました。この「スピードの差」こそが、Saba Capital Management のような企業が、債券市場の複雑な代替指標を介さず、Kalshi の CPI 契約を使用 してインフレを直接ヘッジする理由です。
AI 主導の情報オラクル
2026 年の予測市場を語る上で、AI の統合ほど重要な要素はないでしょう。自律型システムは単に参加しているだけでなく、これらの市場の機能そのものを根本から変えつつあります。
AI エージェントは取引高の 30% 以上を占めており、ニュースフィード、ソーシャルメディア、経済データをスキャンして、人間のトレーダーが情報を処理するよりも速く取引を実行します。これにより自己強化的なループが生まれます。AI 主導の流動性がより多くの機関投資家の資金を呼び込み、それが価格発見機能を向上させ、さらに AI 戦略の収益性を高めるのです。
その影響はトレーディングにとどまりません：
- リアルタイム感情分析: 企業は AI 搭載の予測フィードをダッシュボードに統合し、内部のリスク管理や売上予測に活用しています
- 機関向けデータライセンシング: プラットフォームは、高度化された市場データを「アルファ」としてヘッジファンドや取引会社にライセンス提供しています
- ニュースへの自動対応: 重大発表から数秒以内に予測価格が調整されます。これは伝統的な市場が反応するよりも早いことが多々あります
この AI レイヤーこそが、Bernstein のアナリストが「ブロックチェーン・レイル、AI 分析、ニュース フィード」は単に隣接するトレンドではなく、予測プラットフォーム内で融合し、新しいカテゴリーの金融インフラを構築していると主張する理由です。
賭けを超えて：資産クラスとしての情報
「投機的なカジノ」から「情報インフラ」への変貌は、より深い洞察を反映しています。それは、予測市場が他の金融商品では不可能なものに価格をつけられるという点です。
伝統的なデリバティブでは、金利の変動、通貨の乱高下、コモディティ価格をヘッジできます。しかし、以下のような事象のヘッジには適していません：
- 規制上の決定（新しい関税、政策変更）
- 政治的結果（選挙、政権樹立）
- 経済的なサプライズ（CPI 発表、雇用統計）
- 地政学的イベント（紛争、通商条約）
予測市場はこのギャップを埋めます。インフレの影響を懸念する個人投資家は、「CPI が 3.1% を超える」という予測を数セントで購入することで、実質的にインフレ保険を購入できます。通商政策を懸念する多国籍企業は、関税リスクを直接ヘッジできます。
ICE（インターコンチネンタル取引所）が Polymarket のデータを機関投資家向けフィードに統合したのはこのためです。これは単なるベッティングプラットフォームの話ではなく、情報レイヤーの話なのです。予測 市場は、世論調査やアンケート、アナリストの予測よりも効率的に人々の信念を集約します。これらは経済予測のためのリアルタイムな「真実のレイヤー」になりつつあります。
リスクと規制の綱渡り
爆発的な成長の一方で、大きなリスクも残っています。
規制上の裁定取引: Kalshi が連邦レベルで勝ち取った先例は、州レベルのギャンブル規制当局から同社を保護するものではありません。ネバダ州とコネチカット州による停止勧告は、潜在的な管轄権の衝突を示唆しています。もし主要な州で予測市場がギャンブルに分類されれば、国内の小売市場が断片化する可能性があります。
集中リスク: Kalshi と Polymarket を合わせた評価額が 200 億ドルに達しており、業界は高度に集中しています。どちらかのプラットフォームに対する規制措置が行われれば、セクター全体の信頼が崩壊しかねません。
AI による操作: 取引高の 30% を AI が占めるようになると、市場の健全性に疑問が生じます。AI エージェント同士が共謀することは可能か？ 自律型システムによる組織的な操作をプラットフォームはどう検知するのか？ これらのガバナンスの問題はまだ解決されていません。
クリプトへの依存: Polymarket がクリプトのインフラ（Polygon、USDC）に依存していることは、その運命をクリプト市場の状況やステーブルコインの規制結 果と結びつけています。もし USDC が制限を受ければ、Polymarket の決済インフラは不透明なものになります。
次に来るもの：2,220 億ドルの機会
軌道は明確です。Piper Sandler による 2026 年の想定元本ベースの取引高 2,225 億ドルという予測は、予測市場が多くの伝統的なデリバティブカテゴリーよりも大きくなることを意味します。注目すべきいくつかの進展は以下の通りです：
新しい市場カテゴリー: 政治や連邦準備制度（Fed）の決定だけでなく、気候事象、AI 開発のマイルストーン、企業の決算サプライズ、技術革新などの予測市場が期待されます。
銀行の統合: 大手銀行はコンプライアンスへの懸念から、主に静観を続けてきました。規制の明確化が進めば、機関投資家向けの予測市場トレーディングにおけるカストディやプライムブローカレッジサービスが登場すると予想されます。
保険商品: 予測コントラクトと保険の境界線は曖昧です。予測市場のインフラ上に構築されたパラメトリック保険商品（震度に基づき支払われる地震保険や、天候結果に連動する収穫保険など）が登場する可能性があります。
グローバル展開: Kalshi と Polymarket はどちらも主に米国に焦点を当てています。アジアやラテンアメリカを中心とした国際的な拡大は、大きな成長の可能性を秘めています 。
2026 年の予測市場の争いは、誰がより多くのスポーツ賭博を処理するかという話ではありません。それは、信念が取引可能、ヘッジ可能、そして最終的には収益化可能になる資産クラス、「情報金融（Information Finance）」のインフラを誰が構築するかという争いなのです。
初めて、情報に市場価格がつきました。そして、それがすべてを変えるのです。
予測市場や DeFi アプリケーションを支えるブロックチェーン・インフラを構築している開発者のために、BlockEden.xyz は Ethereum、Polygon、その他のチェーンにわたって企業グレードの API サービスを提供しています。これは Polymarket のようなプラットフォームが依存しているものと同じ基礎レイヤーです。