Cuatro voces líderes en cripto —un VC veterano, un estratega de exchange, un fundador de mil millones de dólares y un periodista de la industria— revelan los patrones, marcos y lecciones aprendidas con esfuerzo que separan el crecimiento explosivo del estancamiento. Esta investigación exhaustiva sintetiza las perspectivas de Haseeb Qureshi (Socio Director de Dragonfly), Cecilia Hsueh (Directora de Estrategia de MEXC), SY Lee (Cofundador y CEO de Story Protocol) y Ciaran Lyons (periodista de Cointelegraph), basándose en sus recientes entrevistas, presentaciones y experiencias operativas entre 2023 y 2025.
El consenso es sorprendente: el crecimiento de 10x no proviene de mejoras técnicas marginales, sino de resolver problemas reales, construir para usuarios genuinos y crear ventajas sistemáticas a través de la eficiencia del capital, la distribución y los efectos de red. Ya sea a través de la estrategia de inversión de VC, las asociaciones con exchanges, la ejecución del fundador o el reconocimiento de patrones en cientos de proyectos, estas cuatro perspectivas convergen en verdades fundamentales sobre el escalado en cripto.
Financiación y valoración: El capital estratégico siempre supera al dinero tonto
La realidad de la ley de potencias en la inversión cripto
La filosofía de inversión de Haseeb Qureshi se centra en una verdad incómoda: los rendimientos en cripto siguen distribuciones de ley de potencias, lo que hace que la diversificación en apuestas de alta convicción sea la estrategia óptima. "La diversificación es poderosa. Si los rendimientos se distribuyen según una ley de potencias, la estrategia óptima es estar lo más diversificado posible", explicó en el podcast UpOnly. Pero la diversificación no significa invertir a ciegas: Dragonfly realiza 10 inversiones de alta convicción basadas en tesis y las monitorea cuidadosamente para validar o invalidar hipótesis.
Las cifras son convincentes. Willy Woo le dijo a Ciaran Lyons que las startups de infraestructura ofrecen rendimientos de 100 a 1.000x en comparación con el potencial restante de Bitcoin de 50x para alcanzar una capitalización de mercado de 100 billones de dólares. La propia inversión inicial de Woo en Exodus Wallet con una valoración de 4 millones de dólares en 2016 ahora cotiza en casi mil millones de dólares en NYSE American, un rendimiento de 250x. "Tienes que ser estratégico para que la startup te incluya en la tabla de capitalización de inversiones. Las valoraciones son muy bajas, típicamente entre cuatro y 20 millones para el valor total, y con suerte se convierte en un unicornio", explicó Woo.
SY Lee demostró esta ley de potencias en acción con Story Protocol: fundado en 2022 con una valoración de 2.250 millones de dólares para agosto de 2024, recaudando 140 millones de dólares en tres rondas (semilla: 29,3 millones de dólares, Serie A: 25 millones de dólares, Serie B: 80 millones de dólares). Las tres rondas fueron lideradas por a16z Crypto, con la participación de Polychain Capital, Hashed, Samsung Next e inversores estratégicos en entretenimiento, incluidos Bang Si-hyuk (fundador de HYBE/BTS) y Endeavor.
Los inversores estratégicos proporcionan distribución, no solo capital
La experiencia de Cecilia Hsueh en Phemex (vendida por 440 millones de dólares), Morph (recaudó 20 millones de dólares en la ronda semilla) y ahora MEXC revela una idea crítica: los exchanges han evolucionado de simples plataformas de trading a aceleradores de ecosistemas. En TOKEN2049 Singapur (octubre de 2025), describió cómo los exchanges proporcionan tres ventajas asimétricas: acceso inmediato al mercado, profundidad de liquidez y distribución de usuarios a millones de traders activos.
Los números validan esta tesis. La campaña de Story Protocol de MEXC generó 1.590 millones de USDT en volumen de trading, mientras que su inversión en Ethena de 66 millones de dólares (16 millones de dólares de inversión estratégica + 20 millones de dólares en compras de USDe + 30 millones de dólares adicionales) convirtió a MEXC en el segundo exchange centralizado más grande en TVL de USDe. "El capital por sí solo no crea ecosistemas. Los proyectos necesitan acceso inmediato al mercado, profundidad de liquidez y distribución de usuarios. Los exchanges están en una posición única para proporcionar los tres", enfatizó Cecilia.
Este modelo de capital más distribución comprime drásticamente los plazos. El modelo tradicional de VC requiere: Capital → Desarrollo → Lanzamiento → Marketing → Usuarios. El modelo de socio de exchange ofrece: Capital + Distribución Inmediata → Validación Rápida → Iteración. La campaña de Story Protocol habría tardado meses o años en construirse orgánicamente; la asociación con el exchange comprimió el plazo a semanas.
Evitar la trampa de la sobre-recaudación y seleccionar dinero inteligente
Haseeb advierte enfáticamente a los fundadores: "Recaudar demasiado dinero suele significar la ruina para una empresa. Todos conocemos grandes proyectos de ICO que recaudaron demasiado capital y ahora están de brazos cruzados, sin saber cómo iterar." El problema no es solo la disciplina financiera: los equipos con exceso de fondos se estancan y degeneran en políticas e luchas internas en lugar de comentarios de los clientes e iteración.
La diferencia entre el dinero inteligente y el dinero tonto es particularmente grande en cripto. "Ha habido muchas historias de terror sobre inversores que expulsan a fundadores, demandan a la empresa o bloquean rondas posteriores", señaló Haseeb. Su consejo: investigue a sus inversores tan a fondo como ellos lo investigan a usted. Evalúe el ajuste de la cartera, el valor añadido más allá del capital, la sofisticación regulatoria y el compromiso a largo plazo. La valoración inicial importa mucho menos que elegir a los socios adecuados: "Ganará la mayor parte del dinero más adelante, no en sus primeras rondas de financiación".
SY Lee ejemplificó la selección estratégica de inversores. Al elegir a a16z Crypto para las tres rondas, obtuvo un apoyo constante y evitó la trampa común de los conflictos de inversores. Chris Dixon de a16z elogió la "combinación de visión de gran alcance y ejecución táctica de clase mundial" de Lee, señalando que PIP Labs está "construyendo la infraestructura necesaria para un nuevo pacto en la era de la IA". Los inversores estratégicos en entretenimiento (Bang Si-hyuk, Endeavor) proporcionaron experiencia en el mercado de PI de 80 billones de dólares al que Story apunta.
Lecciones de eficiencia de capital de los lanzamientos en crisis
La experiencia de Cecilia en Phemex revela cómo la restricción genera eficiencia. El lanzamiento en marzo de 2020 durante la caída de COVID obligó a una rápida iteración y operaciones ajustadas, sin embargo, el exchange alcanzó los 200 millones de dólares en ganancias en el segundo año. "Realmente sentí el poder de las criptomonedas. Porque para nosotros, fue un comienzo muy, muy rápido. Acabábamos de lanzar nuestra plataforma hace tres meses, y verás un crecimiento súper rápido después de tres meses", reflexionó.
La lección se extiende a la estrategia de recaudación de fondos de Morph: asegurar una ronda semilla de 20 millones de dólares para marzo de 2024 (seis meses desde la fundación en septiembre de 2023), luego lanzar la mainnet en octubre de 2024 (13 meses en total). "Nuestra estrategia financiera proactiva está diseñada para abordar una hoja de ruta agresiva y un cronograma de desarrollo de productos", anunció el equipo. Esta disciplina contrasta fuertemente con los proyectos sobrecapitalizados que pierden urgencia.
Haseeb refuerza esta ventaja del mercado bajista: "Los proyectos cripto más exitosos históricamente se han construido durante los ciclos bajistas." Cuando la especulación disminuye, los equipos se centran en usuarios reales y en el ajuste producto-mercado en lugar del precio del token. "DeFi no es una historia de hoy, es una historia del futuro. La mayoría de los protocolos hoy no generan dinero", enfatizó en Consensus 2022, animando a los fundadores a construir durante las recesiones del mercado.
Crecimiento de usuarios y comunidad: La estrategia de distribución supera el gasto en marketing
El cambio fundamental del marketing al crecimiento impulsado por la infraestructura
La salida de SY Lee de Radish Fiction por 440 millones de dólares le enseñó una lección costosa sobre los modelos de crecimiento. "Estaba sacando gran parte de mi capital de riesgo para marketing. Es una especie de guerra de suma cero por la atención para conseguir más usuarios y suscriptores", dijo a TechCrunch. Las plataformas de contenido tradicionales, desde Netflix hasta Disney, invierten miles de millones en contenido, pero en realidad son miles de millones en marketing en una guerra de atención de suma cero.
Story Protocol se construyó sobre la premisa opuesta: crear una infraestructura sistemática que genere efectos de red compuestos en lugar de un gasto lineal en marketing. "Primero debemos establecer el ecosistema y luego actualizar continuamente la tecnología en función de las necesidades de los desarrolladores y usuarios, en lugar de construir una infraestructura técnica que nadie usa", explicó Lee. Este enfoque de ecosistema primero generó más de 200 equipos construyendo sobre Story, más de 20 millones de activos de PI registrados y 2,5 millones de usuarios en la aplicación insignia Magma, todo antes del lanzamiento de la mainnet.
La cobertura de Ciaran Lyons valida este cambio. Los proyectos que tienen éxito en 2024-2025 son juegos primero con blockchain "invisible", no proyectos blockchain primero. El juego Pudgy Party de Pudgy Penguins alcanzó 500.000 descargas en dos semanas (lanzado en agosto de 2025), con comentarios de los jugadores elogiando: "Tiene la cantidad justa de Web3 y no te obliga a comprar tokens o NFT desde el principio... He jugado más de 300 juegos Web3 y es seguro decir que @PlayPudgyParty es nada menos que una obra maestra."
La reseña de Wired de Off The Grid ni siquiera mencionó las criptomonedas; era simplemente un gran juego de battle royale que usaba blockchain. El juego encabezó la lista de juegos de PC gratuitos de Epic Games por delante de Fortnite y Rocket League, generando más de 1 millón de billeteras por día en los primeros cinco días con 53 millones de transacciones.
Arbitraje geográfico y estrategias de crecimiento personalizadas
La experiencia internacional de Cecilia Hsueh revela una idea crítica que la mayoría de los fundadores occidentales pasan por alto: las motivaciones de los usuarios difieren fundamentalmente entre los mercados emergentes y los desarrollados. En TOKEN2049 Dubai, explicó: "Dada mi experiencia, a la gente en los países emergentes le importa la generación de ingresos. ¿Puede esta aplicación ayudarme a obtener dinero o a obtener ganancias? Entonces están felices de usarla. Pero en los países desarrollados, les importa la innovación. Quieren ser los primeros en usar el producto. Es una mentalidad muy diferente."
Este marco geográfico exige mensajes de producto y estrategias de salida al mercado personalizados:
Mercados emergentes (Asia, América Latina, África): Liderar con el potencial de ganancias, oportunidades de rendimiento y utilidad inmediata. Los airdrops, las recompensas por staking y las mecánicas de jugar para ganar resuenan fuertemente. El pico de Axie Infinity en 2021 de 2,8 millones de usuarios activos diarios provino principalmente de Filipinas, Indonesia y Vietnam, donde los jugadores ganaban más que los salarios locales.
Mercados desarrollados (EE. UU., Europa, Australia): Liderar con la innovación, la superioridad técnica y la ventaja de ser el primero en moverse. Los programas de acceso anticipado, las características exclusivas y la diferenciación tecnológica impulsan la adopción. Estos usuarios toleran la fricción por productos de vanguardia.
Haseeb enfatiza que las criptomonedas son globales desde el primer día, lo que requiere presencia simultánea en EE. UU., Europa y Asia. "A diferencia de Internet, las criptomonedas son globales desde el primer día. Esto implica que, sin importar dónde se funde su empresa, eventualmente debe construir un equipo global con presencia en todo el mundo", escribió. Esto no es opcional: las diferentes regiones tienen dinámicas comunitarias, entornos regulatorios y preferencias de usuario distintas que exigen experiencia local.
Construcción de comunidad que elimina a los "farmers" y recompensa a los usuarios genuinos
La meta de airdrops de 2024-2025 evolucionó drásticamente hacia medidas anti-Sybil y recompensas para usuarios genuinos. SY Lee posicionó Story Protocol firmemente contra el "farming": "Cualquier intento de manipular el sistema será bloqueado, preservando la integridad del ecosistema." Su Programa de Insignias de cuatro semanas en Odyssey Testnet excluyó deliberadamente a los "farmers", sin requerir tarifas para reclamar incentivos para priorizar la accesibilidad.
El programa de comunidad OG (Original Gangster) de tres niveles de Story —Seekers (junior), Adepts (intermedio), Ascendants (senior)— basa el estatus puramente en la contribución genuina. "No hay 'vía rápida' para los roles OG; todo se determina por la actividad de la comunidad, y la inactividad prolongada o la mala conducta pueden resultar en la cancelación de los roles OG", anunció el equipo.
El análisis de Haseeb apoya este cambio: "Los airdrops por métricas de vanidad están muertos. Esos no van realmente a los usuarios, van a los 'farmers' industrializados." Sus predicciones para 2025 identificaron un mundo de distribución de tokens de dos vías:
Vía 1 - Métricas claras de estrella polar (exchanges, protocolos de préstamo): Distribuir tokens puramente a partir de sistemas basados en puntos. No se preocupe por los "farmers": si están generando su KPI principal (volumen de trading, TVL de préstamos), son usuarios reales. El token se convierte en un reembolso/descuento en la actividad principal.
Vía 2 - Sin métricas claras (L1, L2, protocolos sociales): Avanzar hacia las ventas masivas (crowdsales) para la mayoría de la distribución, con airdrops más pequeños para contribuciones sociales. Esto evita el "farming" industrializado de métricas que no se correlacionan con el uso genuino.
El volante de los efectos de red
El caso de estudio de Phemex de Cecilia muestra el poder de los efectos de red geográficos. Escalar de cero a 2 millones de usuarios activos en más de 200 países en aproximadamente tres años requirió un lanzamiento multirregional simultáneo en lugar de una expansión secuencial. Los usuarios de criptomonedas esperan liquidez global desde el primer día; el lanzamiento en una sola geografía crea oportunidades de arbitraje y liquidez fragmentada.
Los más de 40 millones de usuarios de MEXC en más de 170 países proporcionan a los proyectos del ecosistema una distribución global instantánea. Cuando MEXC lista un token a través de su programa Kickstarter, los proyectos obtienen acceso a más de 750.000 seguidores en redes sociales, promoción en siete idiomas y 60.000 dólares en apoyo de marketing. El requisito: demostrar liquidez en cadena y atraer a 300 traders efectivos por primera vez (EFFT) en 30 días.
El enfoque de Story Protocol aprovecha específicamente los efectos de red de la PI. Como explicó SY Lee: "A medida que la PI crece, hay más incentivos para que los contribuyentes se unan a la red." El marco de "PI Legos" permite la remezcla donde los creadores de derivados pagan automáticamente regalías a los creadores originales, creando una colaboración de suma positiva en lugar de una competencia de suma cero. Esto contrasta con los sistemas de PI tradicionales donde la concesión de licencias requiere negociaciones legales uno a uno que no escalan.
Estrategia de producto y posicionamiento en el mercado: Resolver problemas reales, no masturbación técnica
El laberinto de ideas y cómo evitar las malas ideas "cache"
El marco de Haseeb Qureshi del "Laberinto de Ideas" (tomado de Balaji Srinivasan) exige que los fundadores estudien exhaustivamente la historia del dominio antes de construir. "Un buen fundador es, por lo tanto, capaz de anticipar qué giros conducen al tesoro y cuáles a la muerte segura... estudie a los otros jugadores en el laberinto, tanto vivos como muertos", escribió. Esto requiere comprender no solo a los competidores actuales, sino también los fracasos históricos, las limitaciones tecnológicas y las fuerzas que mueven las paredes en el laberinto.
Él identifica explícitamente las malas ideas "cache" que fallan repetidamente: nuevas stablecoins respaldadas por fiat (a menos que seas una institución importante), soluciones genéricas de "blockchain para X" y "Ethereum-killers" que se lanzan después de que la ventana se cerró. El hilo conductor: estas ideas ignoran la evolución del mercado y los efectos de concentración de la ley de potencias. "Cuando se trata del rendimiento del proyecto: los ganadores siguen ganando", observó Haseeb. Los efectos de red y las ventajas de liquidez se acumulan para los líderes del mercado.
SY Lee ataca el problema desde la perspectiva de un fundador con una crítica mordaz a la optimización técnica sin rumbo: "Todo es solo masturbación de infraestructura: otro pequeño ajuste, otra cadena DeFi, otra aplicación DeFi. Todos están haciendo lo mismo, persiguiendo mejoras técnicas esotéricas." Story Protocol surgió de la identificación de un problema real y urgente: los modelos de IA están "robando todos sus datos sin su consentimiento y beneficiándose de ellos sin compartir las recompensas con los creadores originales".
Esta crisis de convergencia IA-PI es existencial para los creadores. "En el pasado, Google fue lo suficientemente amable como para dirigir algo de tráfico a su contenido, y eso aún mató a muchos periódicos locales. El estado actual de la IA destruye por completo el incentivo para crear PI original para todos nosotros", advirtió Lee. La solución de Story —infraestructura de PI programable— aborda directamente esta crisis en lugar de optimizar la infraestructura existente.
El modelo mental de las blockchains como ciudades
El marco de Haseeb "Las Blockchains Son Ciudades" (publicado en enero de 2022) proporciona potentes modelos mentales para el posicionamiento y la estrategia competitiva. Las cadenas de contratos inteligentes están físicamente restringidas como las ciudades: no pueden expandirse a un espacio de bloques infinito porque requieren muchos validadores pequeños e independientes. Esta restricción crea especialización y diferenciación cultural.
Ethereum = Ciudad de Nueva York: "A todo el mundo le encanta quejarse de Ethereum. Es caro, congestionado, lento... solo los ricos pueden permitirse realizar transacciones all í. Ethereum es la ciudad de Nueva York", escribió Haseeb. Pero tiene todos los protocolos DeFi más grandes, la mayor TVL, las DAO y NFT más populares; es el centro cultural y financiero indiscutible. Los altos costos señalan estatus y filtran las aplicaciones serias.
Solana = Los Ángeles: Significativamente más barata y rápida, construida con nueva tecnología, sin la carga de las decisiones históricas de Ethereum. Atrae diferentes aplicaciones (orientadas al consumidor, de alto rendimiento) y cultura de desarrolladores.
Avalanche = Chicago: Tercera ciudad más grande, centrada en las finanzas, agresiva y de rápido crecimiento con asociaciones institucionales.
NEAR = San Francisco: Construida por ex ingenieros de Google, abraza los ideales de máxima descentralización, amigable para los desarrolladores.
Este marco ilumina tres caminos de escalado: (1) Protocolos de interoperabilidad como Polkadot/Cosmos construyendo sistemas de carreteras que conectan ciudades, (2) Rollups/L2 construyendo rascacielos para escalado vertical, (3) Nuevas L1 fundando ciudades completamente nuevas con diferentes supuestos. Cada camino tiene distintas compensaciones y usuarios objetivo.
Descubrimiento del ajuste producto-mercado a través del pensamiento centrado en el ecosistema
La experiencia de Cecilia Hsueh con Morph L2 reveló que la mayoría de las soluciones de Capa 2 están orientadas a la tecnología, centrándose únicamente en optimizarla. Le dijo a Cryptonomist: "Sin embargo, creemos que la tecnología debe servir a los usuarios y desarrolladores. Primero debemos establecer el ecosistema y luego actualizar continuamente la tecnología en función de las necesidades de los desarrolladores y usuarios, en lugar de construir una infraestructura técnica que nadie usa."
Los datos respaldan esta crítica: una parte significativa de los proyectos de Capa 2 tienen transacciones por segundo (TPS) inferiores a 1 a pesar de su sofisticación técnica. "Muchos proyectos de blockchain, a pesar de su sofisticación técnica, luchan por atraer usuarios debido a la falta de aplicaciones prácticas y atractivas", observó Cecilia. Esto llevó a Morph a centrarse en aplicaciones de consumo —juegos, redes sociales, entretenimiento, finanzas— en lugar de un posicionamiento exclusivo en DeFi.
Story Protocol tomó la decisión análoga de construir su propia L1 en lugar de desplegarse en cadenas existentes. El cofundador Jason Zhao explicó: "Hemos realizado un número significativo de mejoras para optimizar la PI, como el recorrido de grafos barato y el protocolo de prueba de creatividad, así como la licencia de PI programable." El equipo "no estaba interesado en lanzar simplemente otro proyecto DeFi", sino que pensó en "cómo construir una blockchain que no se centrara en el dinero."
Diferenciación a través de la UX y el diseño centrado en el usuario
Haseeb identifica la UX como probablemente la frontera más importante para las criptomonedas: "Sospecho que cada vez más empresas se diferenciarán por la experiencia del usuario en lugar de la tecnología central." Hace referencia a la filosofía de Taylor Monahan de "Construir confianza, no Dapps" y las innovaciones de Austin Griffith en la incorporación de criptomonedas como estrellas polares.
La cobertura de Ciaran Lyons lo demuestra empíricamente. Los proyectos exitosos de 2024-2025 comparten la filosofía de diseño de "blockchain invisible". El director de juegos de Pudgy Penguins trabajó en grandes estudios en Fortnite y God of War, aportando estándares de UX de juegos AAA a Web3 en lugar de un diseño centrado en blockchain. El resultado: los jugadores convencionales juegan sin notar los elementos cripto.
Los proyectos fallidos exhiben el patrón opuesto. Pirate Nation cerró después de un año a pesar de ser "completamente onchain". Los desarrolladores admitieron: "El juego no ha atraído a una audiencia suficiente para justificar la inversión y operación continuas... La demanda de la versión completamente onchain de Pirate Nation simplemente no existe para sostener la operación indefinidamente." Múltiples proyectos cerraron en 2025 (Tokyo Beast después de un mes, Age of Dino, Pirate Nation) siguiendo este patrón: pureza técnica sin demanda de usuarios equivale a fracaso.
Estrategia de posicionamiento: Zigzaguear cuando otros se desvían
El fundador de Sei, Jeff Feng, le dijo a Ciaran Lyons sobre la oportunidad en el posicionamiento contrario: "La belleza de esto es que, por eso, muchas otras cadenas y ecosistemas, como Solana y Telegram, se están alejando de ello, están dedicando menos tiempo, menos inversión, porque no hay un movimiento de tokens claro y obvio... Y ahí es precisamente donde reside la oportunidad, aprovechando el zigzagueo cuando otros se desvían."
El cofundador de Axie Infinity, Jiho, amplió esta tesis: "La proliferación de esta lógica ['los juegos Web3 están muertos'] es muy buena para los constructores incondicionales restantes en el espacio... Quieres que la atención y el capital se concentren en unos pocos ganadores." Durante el ciclo anterior, "solo había una opción para que el capital entrara durante aproximadamente el 90% del ciclo", ahora "esta configuración está surgiendo una vez más."
Esta mentalidad contraria requiere convicción sobre estados futuros, no condiciones presentes. Haseeb aconseja: "Necesitas pensar en lo que se volverá más valioso en el futuro cuando tu producto finalmente alcance la madurez. Esto requiere visión y cierta convicción sobre cómo evolucionará el futuro de las criptomonedas." Construye para dentro de dos años, no para las oportunidades saturadas de hoy.
Economía de tokens y diseño de tokenomics: La distribución comunitaria crea valor, la concentración lo destruye
El principio fundamental: los tokens no son acciones
La filosofía de tokenomics de Haseeb Qureshi comienza con un principio que los fundadores pasan por alto repetidamente: "Los tokens no son acciones. El objetivo de la distribución de su token es distribuirlo lo más ampliamente posible. Los tokens se vuelven valiosos porque se distribuyen." Esto invierte el pensamiento tradicional de las startups. "Poseer el 80% de una empresa lo convertiría en un propietario astuto, pero poseer el 80% de un token haría que ese token no tuviera valor."
Sus pautas de distribución establecen límites claros:
- Asignación al equipo: No más del 15-20% del suministro de tokens
- Asignación a inversores: No más del 30% del suministro
- Razonamiento: "Si los VC poseen más que eso, su moneda corre el riesgo de ser criticada como una 'moneda de VC'. Quiere que esté más ampliamente distribuida."
SY Lee implementó esta filosofía rigurosamente en Story Protocol. Suministro total: mil millones de tokens $IP, distribuidos como:
- 58,4% para el ecosistema/comunidad (38,4% ecosistema y comunidad + 10% fundación + 10% incentivos iniciales)
- 21,6% para los primeros patrocinadores/inversores
- 20% para los colaboradores/equipo principal
Críticamente, los primeros patrocinadores y colaboradores principales se enfrentan a un período de bloqueo de 12 meses más un calendario de desbloqueo de 48 meses, mientras que las asignaciones de la comunidad se desbloquean desde el primer día de la mainnet. Esta estructura invertida prioriza la ventaja de la comunidad sobre la ventaja de los insiders.
Mecánicas de lanzamiento justo que eliminan la ventaja de los insiders
El lanzamiento de tokens "Big Bang" de Story Protocol introdujo un novedoso principio de lanzamiento justo: "Ninguna entidad, incluidos los primeros patrocinadores o miembros del equipo, puede reclamar recompensas de staking antes que la comunidad. Las recompensas solo son accesibles después del evento 'Big Bang', que marca el final del Período de Singularidad."
Esto contrasta fuertemente con los lanzamientos de tokens típicos donde los insiders hacen staking inmediatamente, acumulando recompensas antes del acceso público. La estructura de tokens bloqueados vs. desbloqueados de Story añade más matices:
- Tokens desbloqueados: Derechos de transferencia completos, 1x recompensas de staking
- Tokens bloqueados: No se pueden transferir/comerciar, 0,5x recompensas de staking (pero igual poder de voto)
- Ambos tipos se enfrentan a "slashing" si los validadores se comportan mal
El diseño del mecanismo evita el "dumping" de insiders mientras mantiene la participación en la gobernanza. El equipo de Lee se comprometió: "Las recompensas de staking seguirán un principio de lanzamiento justo, sin recompensas de staking tempranas para la fundación o los primeros contribuyentes; la comunidad obtiene recompensas simultáneamente con todos los demás."
El modelo de distribución de tokens de dos vías
Las predicciones de Haseeb para 2025 identificaron una bifurcación en la estrategia de distribución de tokens basada en si los proyectos tienen métricas claras de estrella polar:
Vía 1 - Métricas claras (exchanges, protocolos de préstamo):
- Distribuir tokens puramente a través de sistemas basados en puntos
- No se preocupe si los usuarios son "farmers"; si generan su KPI principal, son usuarios reales
- El token sirve como reembolso/descuento en la actividad principal
- Ejemplo: Volumen de exchange, TVL de préstamos, swaps de DEX
Vía 2 - Sin métricas claras (L1, L2, protocolos sociales):
- Avanzar hacia las ventas masivas (crowdsales) para la mayoría de la distribución de tokens
- Airdrops más pequeños para contribuciones sociales genuinas
- Evita el "farming" industrializado de métricas de vanidad
- Cita: "Los airdrops por métricas de vanidad están muertos. Esos no van realmente a los usuarios, van a los 'farmers' industrializados."
Este marco resuelve la tensión central: cómo recompensar a los usuarios genuinos sin habilitar ataques Sybil. Los proyectos con acciones cuantificables y valiosas pueden usar sistemas de puntos. Los proyectos que miden el compromiso social o la "fuerza de la comunidad" deben usar una distribución alternativa para evitar la manipulación de métricas.
Evolución de la utilidad del token de la especulación al valor sostenible
El cofundador de Immutable, Robbie Ferguson, le dijo a Ciaran Lyons que la certeza regulatoria está desbloqueando los lanzamientos de tokens empresariales: "Puedo decirles ahora mismo que estamos en conversaciones con empresas de juegos multimillonarias sobre el lanzamiento de un token, algo de lo que nos habrían echado a carcajadas hace 12 meses." La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de EE. UU. creó suficiente certeza para los actores institucionales.
Ferguson enfatizó el cambio de utilidad: los gigantes de los juegos ahora ven los tokens como "formas de tener incentivos, esquemas de lealtad y retención para sus jugadores y un entorno de adquisición cada vez más competitivo", no principalmente como activos especulativos. Esto refleja los programas de viajero frecuente de las aerolíneas y los sistemas de puntos de tarjetas de crédito, pero con comerciabilidad y composabilidad.
Jiho, de Axie Infinity, observó la maduración en los tokens de juegos: "Los juegos se han vuelto menos un activo especulativo" desde el ciclo anterior. En 2021, "los juegos también eran conocidos como casi lo más especulativo... ¿por qué intentan exigir a los juegos un estándar más alto que al resto del espacio?" Para 2024, los juegos deben estar "completamente desarrollados para que los inversores se tomen en serio el token cripto."
El token $IP de Story Protocol demuestra un diseño multi-utilidad:
- Seguridad de la red: Staking para validadores (consenso de Prueba de Participación)
- Token de gas: Pagar por transacciones en Story L1
- Gobernanza: Los poseedores de tokens participan en las decisiones del protocolo
- Mecanismo deflacionario: "Con cada transacción, se quema $IP, creando el potencial de una economía de tokens deflacionaria bajo condiciones específicas."
Señales de alerta y sostenibilidad de la tokenomía
Lady of Crypto le dijo a Ciaran Lyons sobre la importancia crítica de una investigación profunda de la tokenomía: "Un gráfico puede verse genial en un período de tiempo específico, pero si no ha investigado ese proyecto como la tokenomía, son responsables de la salud a largo plazo del proyecto." Enfatizó específicamente los calendarios de adquisición de derechos: "un gráfico puede verse bien, pero en dos días, podría liberarse un gran porcentaje del suministro."
Haseeb advierte contra el "rendimiento de alucinación" y las "valoraciones de vapor" donde los juegos de los creadores de mercado crean liquidez falsa para salidas por la puerta trasera. Los descuentos OTC, el flotador falso y el trading circular alimentan sistemas tipo Ponzi que inevitablemente colapsan. "Los esquemas Ponzi no tienen efectos de red (no son redes). Ni siquiera tienen economías de escala; cuanto más grandes se hacen, más difíciles son de sostener", explicó a CoinDesk.
La estrategia de baja FDV (valoración totalmente diluida) ganó terreno en 2024-2025. El ejecutivo de Immortal Rising 2 le dijo a Lyons: "Estamos optando por una estrategia de baja FDV para que, en lugar de proporcionar un bombo vacío, podamos escalar y crecer realmente con la comunidad." Esto evita que las altas valoraciones creen una presión de venta inmediata por parte de los primeros inversores que buscan salidas.
Los criterios de listado de MEXC revelan lo que los exchanges evalúan para la sostenibilidad de los tokens:
- Distribución de tokens: La propiedad concentrada (más del 80% en pocas billeteras) indica riesgo de "rug pull", lo que lleva a un rechazo automático.
- Liquidez en cadena: Se prefiere un volumen diario de DEX mínimo de 20.000 dólares antes de la cotización en CEX.
- Calidad de la creación de mercado: Evaluación de la volatilidad, estabilidad de precios y resistencia a la manipulación.
- Autenticidad de la comunidad: Compromiso real frente a seguidores falsos de Telegram (más de 10.000 bots sin actividad = rechazo).
Excelencia operativa: La ejecución supera a la estrategia, pero necesitas ambas
La investigación de Haseeb muestra que "La causa número 1 de los fracasos de las empresas son las rupturas de cofundadores." Su remedio: "Los mejores equipos están compuestos por amigos, o de lo contrario, personas que han trabajado juntas antes." Esto no se trata solo de habilidades técnicas, sino de relaciones probadas bajo estrés que sobreviven a los conflictos, pivotes y caídas del mercado inevitables.
SY Lee ejemplificó la selección complementaria de cofundadores al asociarse con Jason Zhao (Stanford CS, Google DeepMind). Lee aportó experiencia en contenido, PI y negocios al escalar Radish Fiction a una salida de 440 millones de dólares. Zhao aportó profundidad en IA/ML de DeepMind, experiencia en gestión de productos y antecedentes en filosofía (conferencias de Oxford). Esta combinación encajaba perfectamente con la misión de Story de construir infraestructura de PI para la era de la IA.
Haseeb enfatiza que lidiar con las criptomonedas requiere profundas habilidades tecnológicas —"un fundador no técnico en solitario rara vez obtiene financiación." Pero la excelencia técnica no es suficiente. Chris Dixon de a16z elogió la "combinación de visión de gran alcance y ejecución táctica de clase mundial" de SY Lee, señalando que ambas dimensiones son necesarias para escalar.
La motivación importa más que el dinero
Haseeb observa una paradoja: "Las startups que están motivadas principalmente por ganar dinero rara vez lo hacen. No sé por qué, simplemente no parece sacar lo mejor de la gente." Mejor motivación: "Las startups que están motivadas por un deseo obsesivo de cambiar algo en el mundo... tienden a sobrevivir cuando las cosas se ponen difíciles."
SY Lee enmarca Story Protocol como una solución a una crisis existencial: "Las grandes tecnológicas están robando PI sin consentimiento y capturando todas las ganancias. Primero, devorarán su PI para sus modelos de IA sin ninguna compensación." Este enfoque impulsado por la misión sostuvo al equipo durante 11 años de trabajo de defensa de los creadores (Lee fundó la plataforma de creadores Byline en 2014, luego Radish en 2016, luego Story en 2022).
El viaje personal de Cecilia Hsueh ilustra la resiliencia a través de la motivación. Después de cofundar Phemex y obtener 200 millones de dólares en ganancias, "los conflictos dentro del equipo fundador finalmente me llevaron a marcharme en 2022. Todavía recuerdo ver la Copa del Mundo ese año. En un bar, vi anuncios de exchanges que habían comenzado más tarde que nosotros cubriendo las pantallas del estadio. Me eché a llorar", compartió. Sin embargo, este revés la llevó a cofundar Morph y finalmente unirse a MEXC como CSO, demostrando que el compromiso a largo plazo con el espacio importa más que el resultado de cualquier empresa individual.
Velocidad de ejecución y estrategia financiera proactiva
El cronograma de Story Protocol demuestra la velocidad de ejecución: Fundado en septiembre de 2023, aseguró 20 millones de dólares en la ronda semilla para marzo de 2024 (seis meses), lanzó la mainnet en octubre de 2024 (13 meses desde la fundación). Esto requirió lo que el equipo llamó una "estrategia financiera proactiva diseñada para abordar una hoja de ruta agresiva y un cronograma de desarrollo de productos."
La experiencia de Cecilia en Phemex muestra una velocidad de ejecución extrema: "Acabábamos de lanzar nuestra plataforma hace tres meses, y verás un crecimiento súper rápido después de tres meses." A los tres meses del lanzamiento en marzo de 2020, surgió una tracción significativa. Para el segundo año, 200 millones de dólares en ganancias. Esto no fue suerte, fue una ejecución disciplinada durante una crisis que forzó la priorización.
Haseeb advierte contra el problema opuesto: la sobre-recaudación lleva a los equipos a "estancarse y degenerar en políticas e luchas internas" en lugar de mantenerse enfocados en los comentarios de los clientes y la iteración rápida. La cantidad óptima de financiación proporciona 18-24 meses de pista para alcanzar hitos claros, no lo suficiente como para perder la urgencia, pero sí para ejecutar sin la distracción constante de la recaudación de fondos.
Métricas clave y enfoque en la estrella polar
Haseeb enfatiza la medición de lo que importa: costo de adquisición de clientes (CAC) y período de recuperación de CAC, coeficientes de bucle viral y métrica clave de estrella polar según el vertical (volumen de trading para exchanges, TVL para préstamos, DAU para aplicaciones). Evite las métricas de vanidad que pueden ser manipuladas por los "farmers" a menos que el "farming" realmente impulse su modelo de negocio principal.
MEXC evalúa proyectos según KPI específicos para el éxito de la cotización:
- Volumen de trading: Tendencias diarias y semanales después de la cotización
- Adquisición de usuarios: Debe atraer a 300 traders efectivos por primera vez (EFFT) en 30 días para obtener soporte completo
- Profundidad de liquidez: Profundidad del libro de órdenes y calidad del spread
- Autenticidad de la comunidad: Actividad real en redes sociales frente a recuentos de seguidores impulsados por bots (más de 10.000 bots sin actividad = rechazo)
La tracción previa a la mainnet de Story Protocol demostró el ajuste producto-mercado a través de:
- Más de 200 equipos construyendo aplicaciones antes del lanzamiento público
- Más de 20 millones de activos de PI registrados en beta cerrada
- 2,5 millones de usuarios en la aplicación insignia Magma (plataforma de arte colaborativo)
Estas métricas validan la demanda genuina en lugar del interés especulativo en los tokens. Las aplicaciones que se construyen antes del lanzamiento del token señalan convicción en el valor de la infraestructura.
Comunicación y transparencia como prioridades operativas
La cobertura de Ciaran Lyons identifica repetidamente la calidad de la comunicación como diferenciador entre proyectos exitosos y fallidos. MapleStory Universe se enfrentó a la reacción de la comunidad por la mala comunicación sobre problemas de hackers. En contraste, Parallel TCG prometió: "Hemos escuchado sus comentarios alto y claro: la comunicación consistente y transparente es tan importante como los propios juegos." Se comprometieron a "actualizaciones regulares, contexto claro y ayuntamientos abiertos para mantener a los jugadores informados."
Jiho, de Axie Infinity, le dijo a Lyons sobre su filosofía de liderazgo comunitario: "Creo que es injusto esperar que la comunidad ayude si no lideras con el ejemplo... Intento liderar con el ejemplo, realizando los comportamientos que me gustaría ver." Este enfoque le permitió acumular 515.300 seguidores en X y sostuvo a Axie a través de múltiples ciclos de mercado.
Haseeb recomienda la descentralización progresiva con hitos transparentes: "Si está construyendo cripto puro, haga que su código sea de código abierto. Una vez que esté post-lanzamiento, si quiere tener alguna esperanza de descentralizarse eventualmente, este es un requisito previo." Extraiga gradualmente a la empresa de los roles operativos centrales mientras mantiene la seguridad y el crecimiento. Aprenda de los enfoques por fases de MakerDAO, Cosmos y Ethereum.
Operaciones globales desde el primer día
Haseeb es inequívoco: "A diferencia de Internet, las criptomonedas son globales desde el primer día. Esto implica que, sin importar dónde se funde su empresa, eventualmente debe construir un equipo global con presencia en todo el mundo." Los usuarios de criptomonedas esperan liquidez global y operaciones 24/7; el lanzamiento en una sola geografía crea oportunidades de arbitraje y fragmenta la liquidez.
Requisitos geográficos:
- Estados Unidos: Compromiso regulatorio, asociaciones institucionales, comunidad de desarrolladores occidentales
- Europa: Innovación regulatoria (Suiza, Portugal), mercados diversos
- Asia: Mayor adopción de criptomonedas, volumen de trading, talento de desarrolladores (Corea, Singapur, Hong Kong, Vietnam, Filipinas)
Phemex de Cecilia alcanzó 2 millones de usuarios activos en más de 200 países precisamente al construir una infraestructura global desde el lanzamiento. Los más de 40 millones de usuarios de MEXC en más de 170 países proporcionan un poder de distribución similar, pero esto requirió equipos en el terreno que transmitieran las necesidades regionales y crearan conciencia local.
SY Lee posicionó Story Protocol con una huella global: sede en Palo Alto para el ecosistema tecnológico occidental, pero organizó la Cumbre Inaugural de Origin en Seúl para aprovechar las exportaciones de PI cultural de Corea por valor de 13.600 millones de dólares, una penetración del 30% en el trading de criptomonedas y la densidad de robots líder en el mundo. Reunió a HYBE, SM Entertainment, Polygon, Animoca Brands, uniendo entretenimiento, blockchain y finanzas.
Pivotes operativos y saber cuándo cerrar
Los equipos exitosos se adaptan cuando las condiciones cambian. Axie University (miles de becarios en su apogeo) vio cómo el número de usuarios se desplomaba después de la caída de las criptomonedas. El cofundador Spraky le dijo a Lyons que pasaron de ser una guild solo de Axie a un ecosistema de guild multijuego: "Ahora nos llamamos AXU porque estamos aquí como una guild no solo para Axie, sino para todos los juegos que existen." Esta adaptación mantuvo viva a la comunidad en condiciones de mercado difíciles.
Por el contrario, saber cuándo cerrar evita el desperdicio de recursos. Los desarrolladores de Pirate Nation tomaron la difícil decisión: "El juego no ha atraído a una audiencia suficiente para justificar la inversión y operación continuas... La demanda de la versión completamente onchain de Pirate Nation simplemente no existe para sostener la operación indefinidamente." El comentarista seudónimo Paul Somi le dijo a Lyons: "Triste ver esto. Construir es difícil. Mucho respeto por tomar la difícil decisión."
Esta disciplina operativa —pivotar cuando hay tracción, cerrar cuando no la hay— separa a los operadores experimentados de aquellos que queman recursos sin progreso. Como señala Haseeb: "Los ganadores siguen ganando" porque reconocen patrones temprano y realizan cambios decisivos.
Patrones comunes en proyectos exitosos de 10x
Patrón 1: Primero el problema, no la tecnología
Los cuatro líderes de opinión convergen en esta idea: Los proyectos que logran un crecimiento de 10x resuelven problemas urgentes y reales en lugar de optimizar la tecnología por sí misma. La crítica de SY Lee resuena: "Todo es solo masturbación de infraestructura: otro pequeño ajuste, otra cadena DeFi, otra aplicación DeFi." Story Protocol surgió de la identificación de la crisis de la IA-PI: los creadores pierden la atribución y el valor a medida que los modelos de IA se entrenan con su contenido sin compensación.
El marco de Haseeb de los "Cinco Problemas No Resueltos de las Criptomonedas" (identidad, escalabilidad, privacidad, interoperabilidad, UX) sugiere que "casi todos los proyectos cripto exitosos a largo plazo resolvieron uno de estos problemas." Los proyectos que simplemente copian a los competidores con pequeños ajustes no logran generar una tracción sostenible.
Patrón 2: Usuarios reales, no influencers o métricas de vanidad
Haseeb advierte explícitamente: "Construir para influencers cripto. En la mayoría de las industrias, si construyes un producto que los influencers amarán, millones de otros clientes los seguirán. Pero las criptomonedas son un espacio extraño: las preferencias de los influencers cripto son muy poco representativas de los clientes cripto." Realidad: La mayoría de los usuarios de criptomonedas tienen monedas en exchanges, se preocupan por ganar dinero y una buena UX más que por la máxima descentralización.
Ciaran Lyons documentó el patrón de la "blockchain invisible": los proyectos exitosos de 2024-2025 hacen que los elementos cripto sean opcionales u ocultos. Las 500.000 descargas de Pudgy Penguins provinieron de jugadores que elogiaron: "Tiene la cantidad justa de Web3 y no te obliga a comprar tokens o NFT desde el principio." Off The Grid encabezó las listas de Epic Games sin que los críticos mencionaran la blockchain.
La postura anti-Sybil de Story Protocol lo operacionalizó: "Cualquier intento de manipular el sistema será bloqueado, preservando la integridad del ecosistema." Las medidas para "eliminar a los 'farmers', aumentando las recompensas para los usuarios verdaderos" reflejaron el compromiso con la adopción genuina sobre las métricas de vanidad.
Patrón 3: Distribución y eficiencia del capital sobre el gasto en marketing
La lección de SY Lee de Radish —una salida de 440 millones de dólares pero "sacando gran parte de mi capital de riesgo para marketing"— llevó al modelo de infraestructura primero de Story. Construir ventajas sistemáticas que creen efectos de red compuestos en lugar de un gasto lineal en marketing. Más de 200 equipos construyendo sobre Story, más de 20 millones de activos de PI registrados antes del lanzamiento de la mainnet demostraron el ajuste producto-mercado sin grandes presupuestos de marketing.
El modelo de asociación con exchanges de Cecilia proporciona una distribución instantánea que tardaría meses o años en construirse orgánicamente. Las campañas de MEXC que generaron 1.590 millones de USDT en volumen de trading para Story Protocol, o que convirtieron a MEXC en el segundo mayor poseedor de USDe a través de campañas de usuarios coordinadas, ofrecen una escala inmediata imposible de lograr a través del marketing de crecimiento tradicional.
Las empresas de cartera de Haseeb demuestran este patrón: Compound, MakerDAO, 1inch, Dune Analytics lograron el dominio a través de la excelencia técnica y los efectos de red en lugar del gasto en marketing. Se convirtieron en opciones predeterminadas en sus categorías a través de ventajas sistemáticas.
Patrón 4: Tokenomics centrada en la comunidad con alineación a largo plazo
El lanzamiento justo de Story Protocol (sin ventaja de staking para insiders), la asignación del 58,4% a la comunidad y el vesting extendido de 4 años para el equipo/inversores establecen el estándar. Esto contrasta fuertemente con las "monedas VC" donde los inversores poseen más del 50% y venden a los minoristas a los pocos meses del desbloqueo.
Las pautas de Haseeb —máximo 15-20% para el equipo, 30% para los inversores— reflejan la comprensión de que los tokens derivan valor de la distribución, no de la concentración. Una distribución amplia crea comunidades más grandes con participación en el éxito. Una alta propiedad de los insiders indica extracción en lugar de construcción de ecosistemas.
La estrategia de baja FDV (Immortal Rising 2: "optando por una estrategia de baja FDV para que, en lugar de proporcionar un bombo vacío, podamos escalar y crecer realmente con la comunidad") evita que las valoraciones artificiales creen presión de venta y decepción en la comunidad.
Patrón 5: Conciencia geográfica y cultural
La visión de Cecilia sobre las motivaciones de los mercados emergentes frente a los desarrollados (generación de ingresos frente a innovación) revela que las estrategias únicas fallan en los mercados cripto globales. El pico de 2,8 millones de DAU de Axie Infinity provino de Filipinas, Indonesia y Vietnam, donde la economía de jugar para ganar funcionó. Proyectos similares fracasaron en EE. UU./Europa, donde jugar para obtener ingresos se sentía más explotador que empoderador.
El fundador de Sei, Jeff Feng, le dijo a Lyons que Asia muestra el mayor interés en los juegos cripto, citando el desequilibrio de género en Corea y menos oportunidades de empleo que empujan a la gente hacia los juegos/escapismo. La Cumbre de Origen de Story Protocol en Seúl y las asociaciones de entretenimiento coreanas (HYBE, SM Entertainment) reconocieron el dominio de la PI cultural de Corea.
El requisito de Haseeb de presencia en el terreno en EE. UU., Europa y Asia simultáneamente refleja que estas regiones tienen entornos regulatorios, dinámicas comunitarias y preferencias de usuario distintas. La expansión geográfica secuencial falla en cripto porque los usuarios esperan liquidez global desde el primer día.
Patrón 6: Ventaja de construcción en el mercado bajista
La observación de Haseeb —"Los proyectos cripto más exitosos históricamente se han construido durante los ciclos bajistas"— explica por qué Compound, Uniswap, Aave y otros gigantes de DeFi se lanzaron durante el mercado bajista de 2018-2020. Cuando la especulación disminuye, los equipos se centran en usuarios reales y en el ajuste producto-mercado en lugar del precio del token.
Phemex de Cecilia se lanzó en marzo de 2020 durante la caída de COVID. "El momento fue brutal, pero nos obligó a crecer rápido." La restricción generó disciplina: no había el lujo de la sobrecapitalización, cada característica tenía que generar ingresos o crecimiento de usuarios. Resultado: 200 millones de dólares de ganancias en el segundo año.
La visión contraria: Cuando otros dicen "las criptomonedas están muertas", esa es la señal para que los constructores incondicionales ganen terreno sin competencia por la atención y el capital. Como le dijo Jiho de Axie Infinity a Lyons: "La proliferación de esta lógica ['los juegos Web3 están muertos'] es muy buena para los constructores incondicionales restantes en el espacio."
Errores y anti-patrones a evitar
Anti-patrón 1: Sobre-recaudación y pérdida de urgencia
La advertencia de Haseeb merece ser repetida: "Recaudar demasiado dinero suele significar la ruina para una empresa." Los proyectos de la era ICO que recaudaron cientos de millones se quedaron con tesorerías, sin saber cómo iterar, y finalmente colapsaron. Los equipos con más de 5 años de pista pierden la urgencia que impulsa la experimentación rápida y los bucles de retroalimentación de los clientes.
La cantidad correcta: 18-24 meses de pista para alcanzar hitos claros. Esto fuerza la priorización y la iteración rápida, al tiempo que proporciona suficiente estabilidad para ejecutar. Morph de Cecilia (20 millones de dólares) fue más alta, pero para una hoja de ruta agresiva de 13 meses hasta la mainnet. Story Protocol (29,3 millones de dólares en la ronda semilla) apuntó a un gran alcance que requería un capital más profundo.
Anti-patrón 2: Primero la tecnología sin validación de la demanda
Los proyectos fallidos en la cobertura de Ciaran Lyons comparten un patrón: sofisticación técnica sin demanda de usuarios. Pirate Nation ("completamente onchain") cerró después de admitir: "La demanda de la versión completamente onchain de Pirate Nation simplemente no existe para sostener la operación indefinidamente." Tokyo Beast duró un mes. Age of Dino cerró a pesar de los logros técnicos.
La mayoría de los proyectos de Capa 2 tienen TPS inferior a 1 a pesar de su sofisticación técnica, como observó Cecilia. "Muchos proyectos de blockchain, a pesar de su sofisticación técnica, luchan por atraer usuarios debido a la falta de aplicaciones prácticas y atractivas." La tecnología debe servir a las necesidades identificadas de los usuarios, no existir por sí misma.
Anti-patrón 3: Construir para influencers cripto en lugar de usuarios reales
Haseeb identifica esto explícitamente como una trampa. Las preferencias de los influencers cripto no son representativas de los clientes cripto. La mayoría de los usuarios tienen monedas en exchanges, se preocupan por ganar dinero y una buena UX, y no priorizan la máxima descentralización. Construir para la pureza ideológica en lugar de las necesidades reales de los usuarios crea productos que nadie usa a escala.
Story Protocol evitó esto centrándose en problemas reales de los creadores: modelos de IA que se entrenan con contenido sin atribución ni compensación. Esto resuena con los creadores convencionales (artistas, escritores, desarrolladores de juegos) mucho más que los beneficios abstractos de blockchain.
Anti-patrón 4: Lanzamientos de alto FDV con propiedad concentrada
Los criterios de rechazo automático de MEXC revelan este anti-patrón: más del 80% de los tokens en pocas billeteras indica riesgo de "rug pull". Las altas valoraciones totalmente diluidas crean una imposibilidad matemática: incluso si el proyecto tiene éxito, los objetivos de los primeros inversores requieren capitalizaciones de mercado que exceden los límites racionales.
La advertencia de Lady of Crypto a Ciaran Lyons: "Un gráfico puede verse bien, pero en dos días, podría liberarse un gran porcentaje del suministro." Los calendarios de adquisición de derechos importan enormemente: los proyectos con un vesting corto (6-12 meses) se enfrentan a la presión de venta exactamente cuando necesitan estabilidad de precios para mantener la moral de la comunidad.
La alternativa: estrategia de bajo FDV que permite espacio para crecer con la comunidad (Immortal Rising 2) y vesting extendido (desbloqueo de 4 años de Story Protocol) que alinea los incentivos a largo plazo.
Anti-patrón 5: Expansión geográfica secuencial en cripto
El manual tradicional de las startups —lanzar en una ciudad, luego en un país, luego expandirse internacionalmente— falla catastróficamente en cripto. Los usuarios esperan liquidez global desde el primer día. El lanzamiento solo en EE. UU. o solo en Asia crea oportunidades de arbitraje a medida que los usuarios usan VPN para eludir las restricciones geográficas, fragmenta la liquidez en las regiones y señala amateurismo.
La directriz de Haseeb: "Las criptomonedas son globales desde el primer día" requiere un lanzamiento multirregional simultáneo con equipos en el terreno. Phemex de Cecilia llegó rápidamente a más de 200 países. MEXC opera en más de 170 países. Story Protocol se lanzó globalmente con un posicionamiento dual en Seúl y Palo Alto.
Anti-patrón 6: Descuidar la estrategia de distribución
Haseeb critica a los fundadores que carecen de planes concretos de salida al mercado más allá de "promocionar a través de influencers" o "crear mercado". "La salida al mercado, la distribución... Es lo más descuidado en cripto. ¿Cómo atraerá a sus usuarios iniciales? ¿Qué canales de distribución puede usar?"
Los proyectos exitosos tienen objetivos de CAC específicos, modelos de recuperación de CAC, mecánicas de bucle viral/programa de referidos y estrategias de asociación. El modelo de asociación con exchanges de Cecilia proporciona distribución instantánea. Los más de 200 equipos del ecosistema de Story Protocol que construyen aplicaciones crearon distribución a través de casos de uso componibles.
Anti-patrón 7: Ignorar la tokenomía para el trading especulativo
La advertencia de Haseeb sobre el "rendimiento de alucinación" y las "valoraciones de vapor" donde los juegos de los creadores de mercado crean liquidez falsa se aplica a muchos proyectos de 2020-2021. Los descuentos OTC, el flotador falso y el trading circular alimentan sistemas tipo Ponzi que inevitablemente colapsan.
La utilidad del token debe ser genuina: $IP de Story para gas, staking y gobernanza; tokens de juegos para activos y recompensas dentro del juego; tokens de exchange para descuentos de trading. El trading especulativo por sí solo no sostiene el valor. Como señaló Jiho, "los juegos se han vuelto menos un activo especulativo" desde el último ciclo; los proyectos necesitan productos completamente desarrollados para que los inversores se tomen en serio los tokens.
Consejos específicos para fundadores en cada etapa
Antes de la recaudación de fondos:
- Trabajar primero en otra startup cripto (Haseeb: "el camino de aprendizaje más rápido")
- Estudiar el dominio profundamente a través de lecturas voraces, asistencia a meetups, hackathons
- Encontrar cofundadores de colaboraciones anteriores (amigos o colegas con química probada)
- Preguntarse repetidamente "¿Por qué estoy construyendo esto?" —la motivación más allá del dinero predice la supervivencia
Fase de validación:
- Trabajar en muchas ideas: la primera idea es casi con certeza incorrecta
- Estudiar su laberinto de ideas exhaustivamente (jugadores, bajas, intentos históricos, limitaciones tecnológicas)
- Construir una prueba de concepto y mostrarla en hackathons para obtener retroalimentación
- Hablar constantemente con usuarios reales, no con influencers cripto
- No proteger su idea: compartirla ampliamente para obtener comentarios brutales
Recaudación de fondos:
- Obtener presentaciones cálidas (los correos electrónicos fríos rara vez funcionan en cripto)
- Establecer una fecha límite explícita para la recaudación de fondos para crear urgencia
- Adaptar la etapa al tamaño del fondo (semilla: 1-5 millones de dólares típico, no más de 50 millones de dólares)
- Investigar a los inversores tan a fondo como ellos lo investigan a usted (ajuste de cartera, valor añadido, reputación, sofisticación regulatoria)
- Optimizar la alineación y el valor añadido, no la valoración
Recaudación óptima: Ronda semilla de 1-5 millones de dólares que proporciona 18-24 meses de pista. Morph de Cecilia (20 millones de dólares) fue más alta, pero para un cronograma agresivo de 13 meses hasta la mainnet. Story Protocol (29,3 millones de dólares en la ronda semilla) apuntó a un gran alcance que requería un capital más profundo.
Serie A: Ajuste producto-mercado y bases de escalado
Hitos de tracción:
- Métrica clara de estrella polar con tendencias de mejora (Story: más de 200 equipos construyendo; Phemex: volumen de trading significativo en 3 meses)
- Canales de adquisición de usuarios probados con CAC y período de recuperación cuantificados
- Efectos de red iniciales o bucles virales emergentes
- Escalado del equipo principal (10-30 personas típico)
Enfoque del producto:
- Iterar incansablemente en la UI/UX (Haseeb: "probablemente la frontera más importante para las criptomonedas")
- Hacer que la blockchain sea "invisible" para los usuarios finales (Pudgy Penguins: 500.000 descargas con elementos Web3 opcionales)
- Construir para usuarios reales existentes, no para cohortes futuras imaginadas
- Implementar medidas anti-Sybil si se miden métricas comunitarias/sociales
Diseño de tokenomics:
- Si se lanza un token, comenzar a planificar la distribución con 6-12 meses de antelación
- Asignación a la comunidad: más del 50% del total (ecosistema + recompensas comunitarias + fundación)
- Asignación al equipo/inversores: máximo 35-40% combinado con un vesting mínimo de 4 años
- Considerar un modelo de dos vías: puntos para métricas claras, crowdsale para métricas poco claras
- Incorporar mecanismos deflacionarios o de acumulación de valor (quema, staking, gobernanza)
Operaciones:
- Construir un equipo global inmediatamente con presencia en EE. UU., Europa, Asia
- Abrir el código progresivamente mientras se mantienen temporalmente las ventajas competitivas
- Establecer una cadencia de comunicación clara con la comunidad (actualizaciones semanales, ayuntamientos mensuales)
- Iniciar el compromiso regulatorio de forma proactiva (Haseeb: "¡No le tenga miedo a la regulación!")
Etapa de crecimiento: Escalado y desarrollo del ecosistema
Cuando haya logrado un fuerte ajuste producto-mercado:
- Decisiones de integración vertical o expansión horizontal (Story: construcción de un ecosistema de más de 200 equipos)
- Expansión geográfica con estrategias adaptadas a cada región (Cecilia: mensajes diferentes para mercados emergentes y desarrollados)
- Lanzamiento de tokens si aún no se ha hecho, utilizando principios de lanzamiento justo
- Asociaciones estratégicas para la distribución (listados en exchanges, integraciones de ecosistemas)
Escalado del equipo:
- Contratar para presencia global en todas las regiones (Phemex: más de 500 miembros del equipo que atienden a más de 200 países)
- Mantener una cultura de "liderar con el ejemplo" (Jiho: el fundador de cara al público permite que los cofundadores técnicos se concentren)
- Clara división del trabajo entre roles públicos/comunitarios y roles de producto/ingeniería
- Implementar la excelencia operativa en seguridad, cumplimiento, atención al cliente
Desarrollo del ecosistema:
- Subvenciones para desarrolladores y programas de incentivos (Story: Fondo del Ecosistema de 20 millones de dólares con Foresight Ventures)
- Asociación con actores estratégicos (Story: HYBE, SM Entertainment para PI; Cecilia: Bitget para la distribución de Morph)
- Mejoras de infraestructura basadas en los comentarios del ecosistema
- Hoja de ruta de descentralización progresiva con transparencia
Estrategia de capital:
- Rondas de crecimiento (típicas de 25 a 80 millones de dólares) para una expansión importante o nuevas líneas de productos
- Estructurar como capital con derechos de token en lugar de SAFTs (preferencia de Haseeb)
- Bloqueos largos para inversores (2-4 años) que alinean los incentivos
- Considerar inversores estratégicos para experiencia en el dominio (Story: empresas de entretenimiento; Morph: socios de exchange)
Enfoque en métricas:
- KPI apropiados para la escala (millones de usuarios, miles de millones en TVL/volumen)
- Economía unitaria que demuestre su validez (recuperación de CAC en menos de 12 meses, ideal)
- Distribución de titulares de tokens que se amplía con el tiempo
- Fortalecimiento de los efectos de red (mejora de las cohortes de retención, coeficiente viral >1)
Perspectivas únicas de cada líder de opinión
Haseeb Qureshi: La lente estratégica del inversor
Contribución distintiva: Pensamiento de ley de potencias y estrategia de cartera combinados con una profunda comprensión técnica de su experiencia en ingeniería (Airbnb, Earn.com). Su experiencia en póker influye en la toma de decisiones bajo incertidumbre y en los principios de gestión de fondos.
Marcos únicos:
- Las blockchains como ciudades, modelo mental para el posicionamiento de L1 y las estrategias de escalado
- Distribución de tokens de dos vías (métricas claras → puntos; métricas poco claras → crowdsales)
- El laberinto de ideas que requiere un estudio exhaustivo del dominio antes de construir
- Malas ideas "cache" a evitar (nuevas stablecoins fiat, "blockchain para X" genéricas)
Idea clave: "Los ganadores siguen ganando" debido a los efectos de red y las ventajas de liquidez. La concentración de la ley de potencias significa que respaldar a los líderes del mercado temprano produce rendimientos de 100 a 1000x que compensan muchas apuestas fallidas. Estrategia óptima: máxima diversificación en inversiones de alta convicción basadas en tesis.
Cecilia Hsueh: La estratega y operadora de exchange
Contribución distintiva: Punto de vista único al construir un exchange (Phemex con 200 millones de dólares de ganancias), Capa 2 (Morph recaudó 20 millones de dólares) y ahora CSO en un exchange importante (MEXC, más de 40 millones de usuarios). Une la experiencia operativa con el posicionamiento estratégico.
Marcos únicos:
- Diferenciación del mercado geográfico (mercados emergentes = enfoque en ingresos; mercados desarrollados = enfoque en innovación)
- Exchange como modelo de socio estratégico (capital + distribución + liquidez vs. solo capital)
- Enfoque de ecosistema primero, tecnología segundo para el desarrollo de productos
- Aplicaciones de blockchain para el consumidor como camino hacia la adopción masiva
Idea clave: "El capital por sí solo no crea ecosistemas. Los proyectos necesitan acceso inmediato al mercado, profundidad de liquidez y distribución de usuarios." Las asociaciones con exchanges comprimen los plazos de meses/años a semanas al proporcionar distribución global instantánea. Los lanzamientos en crisis (caída de COVID en marzo de 2020) fuerzan la eficiencia del capital, impulsando un ajuste producto-mercado más rápido.
SY Lee: El manual de ejecución del fundador multimillonario
Contribución distintiva: Fundador en serie que vendió su empresa anterior (Radish) por 440 millones de dólares, luego escaló Story Protocol a una valoración de 2.250 millones de dólares en aproximadamente 2 años. Aporta experiencia de primera mano sobre lo que funciona y lo que desperdicia capital.
Marcos únicos:
- "Legos de PI" que convierten la propiedad intelectual en activos modulares y programables
- Modelo de crecimiento de infraestructura vs. marketing (aprendiendo del enfoque intensivo en marketing de Radish)
- Crisis de convergencia IA-PI como oportunidad generacional
- Tokenomics de lanzamiento justo (sin ventaja de insiders en el staking)
Idea clave: "Todo es solo masturbación de infraestructura: otro pequeño ajuste, otra cadena DeFi, otra aplicación DeFi. Todos están haciendo lo mismo, persiguiendo mejoras técnicas esotéricas. Nos centramos en resolver un problema real que afecta a la industria creativa." Construir una infraestructura sistémica que cree efectos de red compuestos, no un crecimiento lineal dependiente del marketing. El vesting extendido (4 años) y la asignación prioritaria a la comunidad (58,4%) demuestran un compromiso a largo plazo.
Ciaran Lyons: El reconocimiento de patrones del periodista
Contribución distintiva: La cobertura de cientos de proyectos y las entrevistas directas con los principales operadores proporcionan un reconocimiento de patrones a nivel meta. Documenta tanto los éxitos como los fracasos en tiempo real, identificando lo que realmente impulsa la adopción frente a lo que genera bombo.
Marcos únicos:
- "Blockchain invisible" como estrategia ganadora (hacer que las criptomonedas sean opcionales/ocultas para los usuarios)
- Calidad del producto sobre el diseño blockchain-first (Off The Grid reseñado sin mencionar las criptomonedas)
- Tesis de inversión en infraestructura (rendimientos de 100-1000x frente a 50x en el propio BTC)
- "Los juegos Web3 están muertos" = señal alcista para los constructores incondicionales restantes
Idea clave: Los proyectos exitosos de 2024-2025 hacen que la blockchain sea invisible mientras proporcionan una utilidad genuina. Los proyectos fallidos comparten un patrón: "completamente onchain" sin demanda de usuarios equivale a un cierre en 1-12 meses (Pirate Nation, Tokyo Beast, Age of Dino). La mayoría de las L2 tienen un TPS <1 a pesar de su sofisticación técnica. La comunicación y la transparencia importan tanto como el producto: "La buena comunicación es especialmente valorada entre los jugadores de Web3."
Marcos sintetizados para un crecimiento de 10x
El marco completo de crecimiento de 10x
La combinación de las cuatro perspectivas produce un marco integrado:
Fundación (Pre-lanzamiento):
- Identificar un problema urgente y real (no una optimización técnica)
- Estudiar exhaustivamente el laberinto de ideas (historia del dominio, intentos fallidos, limitaciones)
- Construir para usuarios reales existentes (no influencers o cohortes futuras imaginadas)
- Reunir un equipo de cofundadores complementario con química probada
- Asegurar inversores estratégicos que proporcionen experiencia en el dominio + capital + distribución
Ajuste Producto-Mercado (0-18 meses):
- Enfoque de ecosistema primero, tecnología segundo
- Hacer que la blockchain sea "invisible" u opcional para los usuarios finales
- Centrarse en una métrica clara de estrella polar
- Iterar incansablemente en la UX basándose en los comentarios de los usuarios
- Construir una presencia global simultáneamente (EE. UU., Europa, Asia)
Bases de Escalado (18-36 meses):
- Tokenomics centrada en la comunidad (más del 50% de asignación, vesting extendido para insiders)
- Mecánicas de lanzamiento justo que eliminan las ventajas de los insiders
- Medidas anti-Sybil que recompensan a los usuarios genuinos
- Mensajes específicos para cada geografía (ingresos para mercados emergentes, innovación para mercados desarrollados)
- Asociaciones de distribución que comprimen los plazos de adopción
Desarrollo del Ecosistema (más de 36 meses):
- Descentralización progresiva con transparencia
- Subvenciones para desarrolladores y fondos para el ecosistema
- Asociaciones estratégicas para una distribución ampliada
- Excelencia operativa (comunicación, seguridad, cumplimiento)
- Fortalecimiento de los efectos de red a través de la componibilidad
Los modelos mentales que importan
Distribución de ley de potencias: Los rendimientos de las criptomonedas siguen una ley de potencias; la estrategia óptima es la máxima diversificación en apuestas de alta convicción. Los ganadores siguen ganando a través de los efectos de red y la concentración de liquidez.
Crecimiento de infraestructura vs. marketing: El gasto en marketing crea un crecimiento lineal en una guerra de atención de suma cero. La inversión en infraestructura crea efectos de red compuestos que permiten un crecimiento exponencial.
Las blockchains como ciudades: Las limitaciones físicas crean especialización y diferenciación cultural. Elija el posicionamiento en función de los usuarios objetivo: centro financiero (Ethereum), enfoque en el consumidor (Solana), vertical especializado (Story Protocol para PI).
Distribución de tokens de dos vías: Los proyectos con métricas claras de estrella polar utilizan una distribución basada en puntos (los "farmers" son usuarios). Los proyectos con métricas poco claras utilizan ventas masivas (crowdsales) (para evitar la manipulación de métricas de vanidad).
Arbitraje geográfico: Los mercados emergentes responden a mensajes de ingresos/rendimiento; los mercados desarrollados responden a mensajes de innovación/tecnología. Global desde el primer día, pero con enfoques adaptados a cada región.
Blockchain invisible: Ocultar la complejidad a los usuarios finales. Las aplicaciones de consumo exitosas hacen que las criptomonedas sean opcionales o invisibles (Off The Grid, Pudgy Penguins reseñados sin mencionar la blockchain).
Conclusiones prácticas para fundadores y operadores
Si estás en etapa pre-semilla:
- Trabaja en una startup cripto durante 6-12 meses antes de fundar (aprendizaje más rápido)
- Encuentra cofundadores de colaboraciones anteriores (la química probada es esencial)
- Estudia tu dominio exhaustivamente (historia, intentos fallidos, jugadores actuales, limitaciones)
- Construye una prueba de concepto y obtén comentarios de los usuarios antes de la recaudación de fondos
- Identifica el problema real que estás resolviendo (no la optimización técnica)
Si estás recaudando capital semilla:
- Apunta a 1-5 millones de dólares para 18-24 meses de pista (no más de 50 millones de dólares que matan la urgencia)
- Obtén presentaciones cálidas a los inversores (los correos electrónicos fríos rara vez funcionan)
- Investiga a los inversores tan a fondo como ellos te investigan a ti (valor añadido, reputación, alineación)
- Optimiza el valor estratégico más allá del capital (distribución, experiencia en el dominio)
- Establece una fecha límite explícita para la recaudación de fondos que cree urgencia
Si estás construyendo un producto:
- Concéntrate en una métrica clara de estrella polar (no métricas de vanidad)
- Construye para usuarios reales existentes (no influencers o cohortes imaginadas)
- Haz que la blockchain sea invisible u opcional para los usuarios finales
- Itera incansablemente en la UX (principal frontera de diferenciación)
- Lanza globalmente desde el primer día (EE. UU., Europa, Asia simultáneamente)
Si estás diseñando tokenomics:
- Asignación a la comunidad del 50%+ (ecosistema + comunidad + fundación)
- Asignación al equipo/inversores del 35-40% máximo con un vesting de 4 años
- Mecánicas de lanzamiento justo (sin ventaja de staking para insiders)
- Implementa medidas anti-Sybil desde el primer día
- Construye una utilidad genuina (gas, gobernanza, staking) no solo especulación
Si estás escalando operaciones:
- Transparencia en la comunicación como función operativa central
- Presencia en el terreno en EE. UU., Europa, Asia (transmitir necesidades regionales)
- Hoja de ruta de descentralización progresiva con hitos
- Seguridad y cumplimiento como prioridad (no como una ocurrencia tardía)
- Saber cuándo pivotar vs. cerrar (preservar la pista)
Si estás buscando distribución:
- Asóciate con exchanges para acceso global instantáneo (modelo de Cecilia)
- Construye un ecosistema de aplicaciones que creen casos de uso componibles
- Mensajes específicos para cada geografía (enfoque en ingresos vs. innovación)
- Subvenciones para desarrolladores y programas de incentivos
- Asociaciones estratégicas con líderes del dominio (entretenimiento, juegos, finanzas)
Conclusión: El nuevo manual para un crecimiento de 10x
La convergencia de las perspectivas de estos cuatro líderes de opinión revela un cambio fundamental en el manual de crecimiento de las criptomonedas. La era de "constrúyelo y vendrán" ha terminado. También lo ha hecho la era de la especulación de tokens que impulsa la adopción sin utilidad subyacente. Lo que queda es más difícil pero más sostenible: resolver problemas reales para usuarios reales, distribuir valor ampliamente para crear efectos de red genuinos y ejecutar con excelencia operativa que acumula ventajas con el tiempo.
La tesis de inversión de Haseeb Qureshi, la estrategia de exchange de Cecilia Hsueh, la ejecución del fundador de SY Lee y el reconocimiento de patrones de Ciaran Lyons apuntan a la misma conclusión: el crecimiento de 10x proviene de ventajas sistemáticas —eficiencia del capital, redes de distribución, propiedad comunitaria y efectos de ecosistema— no solo del gasto en marketing o la optimización técnica.
Los proyectos que logran un crecimiento de 10x en 2024-2025 comparten un ADN común: primero el problema, no la tecnología; recompensan a los usuarios reales, no las métricas de vanidad; distribuyen tokens ampliamente para crear propiedad; hacen que la blockchain sea invisible para los usuarios finales; y construyen infraestructura global desde el primer día. Lanzan en mercados bajistas cuando otros huyen, mantienen la transparencia en la comunicación cuando otros se oscurecen y saben cuándo pivotar o cerrar en lugar de quemar capital indefinidamente.
Lo más importante es que entienden que los tokens derivan valor de la distribución, no de la concentración. El lanzamiento justo de Story Protocol que elimina las ventajas de los insiders, el vesting extendido de cuatro años y la asignación del 58,4% a la comunidad representan el nuevo estándar. Los proyectos donde los VC poseen más del 50% y venden en cuestión de meses fracasarán cada vez más en atraer comunidades genuinas.
El camino de la semilla a la escala requiere diferentes estrategias en cada etapa —validación y formación de equipos en la etapa semilla, ajuste producto-mercado y bases de escalado en la Serie A, desarrollo del ecosistema en la etapa de crecimiento— pero los principios subyacentes permanecen constantes. Construir para usuarios reales que resuelven problemas urgentes. Distribuir valor ampliamente para crear propiedad. Ejecutar con velocidad y disciplina. Escalar globalmente desde el primer día. Tomar decisiones difíciles rápidamente.
Como reflexionó Cecilia Hsueh después de alejarse de su éxito de 200 millones de dólares en Phemex: "Porque podríamos haberlo hecho mucho mejor." Esa es la mentalidad que separa los resultados de 10x de los meramente exitosos. No la satisfacción con buenos resultados, sino un enfoque implacable en maximizar el impacto a través de ventajas sistemáticas que se acumulan con el tiempo. Los líderes de opinión aquí perfilados no solo entienden estos principios teóricamente, sino que los han demostrado a través de miles de millones en valor creado y desplegado.
