稳定链（Stablechains）：5.48 亿美元的赛道，旨在构建专门用于美元流转的区块链
三个专为稳定币打造的区块链——Plasma、Arc 和 Tempo——总计融资超过 5 亿美元，正在改写链上支付的规则。以下是它们存在的原因、彼此的区别，以及它们的兴起对价值 3,130 亿美元的稳定币市场意味着什么。
无人问津的十亿美元级问题
多年来，稳定币一直是以“租客”的身份存在于为完全不同目的而构建的区块链上。USDT 在波场（Tron）上找到了最广泛的用户群，而该网络最初是为去中心化娱乐设计的。USDC 在以太坊上结算了数以十亿计的资金，但该链的 Gas 费用在高峰期可飙升至 50 美元。Solana 虽然提供了速度，但它是为交易而非支付而优化的。
结果呢？一个价值 3,130 亿美元的资产类别——比芬兰的 GDP 还大——却运行在 从未设计用于承载它的基础设施上。
在 2025 年和 2026 年，三个资金充足的团队决定停止修补，转而从头开始构建。Tether 推出了 Plasma，一条零费用的 USDT 高速公路。Circle 宣布了 Arc，一个以 USDC 作为原生 Gas 的机构级金融操作系统。Stripe 和 Paradigm 孵化了 Tempo，这是一个价值 50 亿美元、支付优先的链，且完全没有原生代币。CoinGecko 将这一新兴类别称为“稳定币链”（stablechains），并将其列为 2026 年九大加密货币叙事之一。
这场竞赛已经开始，而奖品正是全球美元体系的结算层。
Plasma：Tether 的零费用 USDT 高速公路
Plasma 是第一个交付的。在 Tether 的支持下，Plasma 于 2025 年 9 月通过 Bitfinex 推出，其主网启动时提出了一个简单但激进的价值主张：转账 USDT 应该是免费的。
运作原理
Plasma 运行 PlasmaBFT，这是一种专为支付吞吐量优化的定制共识协议，可提供亚秒级的确认。该链完全兼容 EVM，因此以太坊开发者无需重写代码即可部署现有的智能合约。但其核心创新在于 Paymaster 合约系统——一种白名单 Gas 机制，允许用户使用 USDT 或 BTC 而非原生 XPL 代币支付费用。
对于基础的 USDT 转账，Tether 拥有特权地位：手续费为零。不是“接近于零”，不是“几分钱”，而是真正的零。该链在协议层面补 贴这些转账，将稳定币支付视为一种公共产品而非收入来源。
目前的发展势头
数据极具说服力。Plasma 在启动首日就拥有 20 亿美元的流动性，并在第一周内将总锁仓量（TVL）扩大到 55 亿美元，成为达到这一里程碑最快的 L1 网络。在启动后的三个月内，它的稳定币供应量在所有 L1 中排名第八。
对现有竞争者的威胁是现实存在的。波场（Tron）处理的 USDT 交易量超过任何其他链，现在面临来自 USDT 发行方直接竞争。当房东盖了更好的房子，旧租客就有理由担心了。
权衡与局限
Plasma 与 Tether 的紧密耦合既是其优势，也是其风险。该链几乎专门为 USDT 进行了优化。虽然其他稳定币在技术上也可以在 Plasma 上运行，但零费用特权仅保留给 Tether 的旗舰产品。这创建了一个垂直整合的技术栈——Tether 发行稳定币，Tether 支持区块链——这最大限度地提高了效率，但也集中了控制权。
Circle Arc：机构级金融操作系统
如果说 Plasma 是为单一车型建造的高速公路，那么 Arc 就是一条为机构流量设计的多车道金融快速路。
架构与性能
Arc 使用 Malachite，这是 Circle 专为该网络构建的、源自 Tendermint 的共识引擎。该网络的目标是每秒处理 3,000 笔交易（TPS），在使用 20 个验证节点的情况下，结算确认时间低于 350 毫秒。随着验证节点数量的增加，还可以实现更高的配置。它完全兼容 EVM，而且关键的是——USDC 是其原生 Gas 代币。
这意味着 Arc 上的每笔交易都以美元计价，而不是波动的代币。Gas 成本低廉且可预测，这对于无法忍受交易费用在签署和确认之间翻倍的企业财务团队来说是必不可少的。
内置金融原语
Arc 与 Plasma 和 Tempo 的不同之处在于其嵌入式的金融基础设施：
- 机构级外汇引擎：一种原生的报价请求（RFQ）系统，允许链上稳定币之间的外汇交易。银行和支付处理商可以在不离开链的情况下，以机构级的利差将 USDC 兑换为 EURC。
- 可选隐私功能：有选择地屏蔽余额和交易。企业可以对敏感的支付流保持机密性，同时仍在公共区块链上运行——这是 Plasma 和 Tempo 明显缺乏的功能。
- 合规集成：原生的 KYC/AML 验证接口，使受监管实体能够与链上市场互动，而无需额外的中间件。
机构支持
Arc 的合作伙伴名单就像一份华尔街名录：Visa、贝莱德（BlackRock）、汇丰银行（HSBC）、Coinbase 和 OpenAI 都在参与该网络开发的 100 多家机构之列。该链目前处于公开测试网阶段，预计将于 2026 年推出主网测试版。
权衡
Arc 的主网尚未上线，这使其落后于 Plasma（2025 年 9 月已上线）和 Tempo（2026 年 3 月已上线）。Circle 还必须处理去中心化与机构控制之间的矛盾 —— 上线时 20 个验证者的目标规模较小，且机构合作伙伴名单表明该网络优先考虑合规性，而非无许可访问。
Stripe Tempo：价值 50 亿美元的支付机器
Tempo 是这三者中资金最雄厚、也最具野心的项目。Tempo 由 Stripe（估值 920 亿美元的支付巨头）和 Paradigm（加密风投公司）联合孵化，以 50 亿美元的估值从 Thrive Capital、Greenoaks、Sequoia 和 Ribbit Capital 筹集了 5 亿美元的 A 轮融资 —— 这是近年来规模最大的区块链融资轮次之一。
无代币的区块链
Tempo 最激进的设计决策在于它“没有”什么：它没有原生代币。没有 “TEMPO” 币，没 有代币生成事件，也没有供交易者推高价格的投机资产。
相反，验证者以稳定币的形式获得报酬。交易费用可以通过内置的自动做市商 (AMM) 使用任何稳定币支付，该 AMM 会自动将存入的费用代币兑换为验证者偏好的任何币种。这彻底消除了波动性 Gas 代币的问题，并使网络的激励结构与其初衷保持一致：资金流转。
性能与合规
Tempo 的目标是达到每秒 100,000 次交易 (TPS) 以及亚秒级的最终性 —— 这比 Plasma 和 Arc 高出一个数量级。该网络兼容 EVM，但为支付备注增加了 ISO 20022 合规性，这是一种银行行业标准，能够与现有的企业会计、对账和资金管理系统集成。
ISO 20022 这一细节的重要性超乎想象。每一条 SWIFT 消息、每一笔银行汇款、每一项企业支付指令都遵循这一标准。原生支持 ISO 20022 的区块链不需要中间件翻译层 —— 它可以直接接入每年处理 150 万亿美元跨境支付的金融管道。
机器支付协议 (MPP)
随着 2026 年 3 月 18 日主网的发布，Tempo 推出了与 Stripe 共同开发的机器支付协议 (MPP)。MPP 允许软件程序和 AI 代理自主进行支付 —— 在每个步骤无需人工批准的情况下购买算力、数据或 API 访问权限。
合作伙伴名单强化了 AI 支付的论点：OpenAI、Anthropic、Shopify、Visa 和德意志银行都在上线之初与 Tempo 展开合作。其愿景非常明确 —— Tempo 不仅仅 想成为人与人之间支付的结算层，它还想成为新兴机器经济的支付轨道。
权衡
Tempo 的无代币模式消除了投机，但也失去了一个强大的冷启动工具。在没有代币激励的情况下，网络必须仅通过费用收入和机构合作伙伴关系来吸引验证者和开发者。5 亿美元的“战争基金”虽然有所帮助，但目前尚不清楚一条无代币的链能否建立起推动长期创新的原生开发者社区。
强强对决：三条稳定币链 (Stablechains) 的对比
| 特性 | Plasma | Arc | Tempo |
|---|---|---|---|
| 支持者 | Tether / Bitfinex | Circle | Stripe / Paradigm |
| 状态 | 已上线 (2025 年 9 月) | 测试网 (主网 2026 年) | 已上线 (2026 年 3 月) |
| 共识机制 | PlasmaBFT | Malachite BFT | 定制 BFT |
| TPS 目标 | 1,000+ | 3,000 | 100,000 |
| 最终性 | 亚秒级 | 低于 350ms | 亚秒级 |
| 原生 Gas | XPL (USDT 已列入白名单) | USDC | 任何稳定币 |
| 原生代币 | XPL | 尚未公布 | 无 |
| 兼容 EVM | 是 | 是 | 是 |
| 核心特性 | 零费用 USDT | 外汇引擎 + 隐私 | ISO 20022 + MPP |
| 融资情况 | Tether 支持 | Circle 资助 | 5 亿美元 A 轮 |
| 估值 | 未披露 | 未披露 | 50 亿美元 |
稳定币链对大盘意味着什么
对通用型 L1 的威胁
波场 (Tron) 处理的稳定币交易量超过任何其他网络，但其价值主张 —— 廉价转账 —— 正是稳定币链在设计上做得更好的地方。如果 Plasma 哪怕只夺取波场 20% 的 USDT 交易量，也将从根本上改变波场的费用收入模型。以太坊面临着另一种挑战：机构稳定币结算越来越有理由迁移到 Arc 或 Tempo，因为在那里的 Gas 以美元计价，且合规性是原生支持的。
流动性碎片化风险
三条相互竞争的稳定币链意味着三个独立的流动性池。Arc 上 1000 万美元的 USDC 余额无法原生与 Plasma 上 1000 万美元的 USDT 余额进行交互。跨链桥、互操作性协议和统一流动性层（如 Euclid Protocol 或 LayerZero）将成为关键基础设施。如果稳定币链解决了结算问题却造成了流动性碎片化，用户的净收益将会大打折扣。
监管利好
美国的《GENIUS 法案》和欧洲的《加密资产市场法案》(MiCA) 都在为稳定币发行商创建更清晰的监管框架。稳定币链直接受益：专用合规基础设施比改造后的通用链更容易获得认证。Arc 的原生 KYC 钩子、Tempo 的 ISO 20022 合规性以及 Plasma 的 Tether 直接背书，都使这些网络处于能够满足监管要求的有利地位，而通用链在这些方面可能会感到吃力。
机器支付催化剂
Tempo 的机器支付协议（Machine Payments Protocol）可能是整个类别的潜在催化剂。随着 AI 智能体（AI agents）的普及——处理从数据购买、API 调用到自主交易的一切事务——它们需要可编程、即时且廉价的支付轨道。稳定链（Stablechains）上的稳定币比任何其他替代方案都更符合这一需求，包括每笔交易收取 2-3% 费用且结算需数日的传统支付处理器。
展望未来
稳定链的论点可以归结为一个简单的赌注：价值 3130 亿美元的稳定币市场值得拥有为其量身定制的基础设施，而不是直接复用为 DeFi 交易或 NFT 投机设计的区块链。
市场是会向单一赢 家靠拢，还是支持多个专业化链条，取决于执行力、开发者采用率以及机构资金迁移上链的速度。Plasma 拥有先发优势。Arc 拥有最深厚的机构网络。Tempo 拥有最充足的资金和最大胆的技术目标。
显而易见的是，稳定币在通用区块链上作为“二等公民”的时代正在结束。美元正在拥有属于自己的互联网——而构建这一互联网的竞赛才刚刚开始。
BlockEden.xyz 在 20 多个链上提供企业级区块链 API 基础设施，帮助开发者在稳定币创新速度最快的网络上进行开发。探索我们的 API 市场，连接驱动下一代数字美元应用的基础设施。