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SWIFT 对决稳定币：重塑全球商业的每日 300 亿美元 B2B 结算大对决

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Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

一家新加坡公司向巴西供应商付款。电汇需要四天时间，费用为 45 美元，还要因为外汇兑换损失 2.5%。当付款结算时，供应商已经发货了——基于信用、基于信任，以及基于一个诞生于 20 世纪 70 年代的系统。

现在想象一下，同样的付款在 90 秒内完成结算，费用不到 1 美元。这并非假设。它正在发生，每天的结算金额高达 300 亿美元，SWIFT 的传统轨道与稳定币结算之间的差距正变得让企业无法忽视。

应当令 SWIFT 担忧的数据​

稳定币现在的日交易量约为 300 亿美元，其中 B2B 付款已成为主要应用场景。2026 年初，每月企业间（B2B）稳定币支付额突破了 300 亿美元，而 2024 年初仅为 50 亿美元——两年内增长了六倍。

按年计算，稳定币 B2B 交易量目前已超过 3900 亿美元，截至 2025 年录得 733% 的同比增长。麦肯锡（McKinsey）预计，随着企业财务采用率的加速，每日稳定币结算量将在未来 36 个月内从 300 亿美元增长到 2500 亿美元。

相比之下，SWIFT 的 gpi 网络每天处理约 3000 亿美元的资本市场流量。但关键区别在于：SWIFT 的交易量源自一个服务于 11,000 多家金融机构、根深蒂固的 50 年垄断地位。而稳定币在不到五年的时间内，从零开始就达到了该吞吐量的 10%。

稳定币市场本身的资产总值现已超过 3170 亿美元，其中 USDT 为 1870 亿美元（占 60.7% 的市场份额），USDC 为 782.5 亿美元。这些不是投机性代币。它们是以美元计价、由美国国债支撑的结算工具，并且正在被那些构建了传统金融体系的机构所采用。

为什么 T+2 是对全球商业征收的“税”​

SWIFT 的架构依赖于代理行模式——这是一种中间银行的链条，每家银行都会抽取分成并增加延迟。一笔典型的跨境电汇涉及 3 到 5 家中间机构，结算需要 2 到 5 个工作日，且在扣除 2-4% 的隐性外汇加价前，每笔交易的成本就在 20 到 50 美元之间。

在联邦基金利率维持在 3.5% 的高利率环境下，数百万美元在代理行系统中漂浮 72 小时意味着实际的成本。对于一家每月进行 1000 万美元跨境交易的中型制造商来说，T+2 结算实际上在任何时候都锁定了超过 50 万美元的营运资金。这些被困的流动性对于汇款人来说没有任何收益，却让中间机构赚得盆满钵满。

稳定币结算完全颠覆了这一等式：

  • 速度：结算在几秒到几分钟内完成，而不是几天。没有银行营业时间，没有周末，没有节假日。
  • 成本：网络费用通常低于 1 美元，而 SWIFT 电汇则需要 20-50 美元以上——便宜了近 100 倍。
  • 透明度：链上结算提供实时追踪。无需再致电代理行询问资金去向。
  • 资本效率：即时结算意味着营运资金永远不会被困在运输途中。

经济上的理由显而易见。这是一种代际级的成本结构优势，企业已经注意到了这一点。

企业采用浪潮​

2026 年初，从加密原生到企业级稳定币支付的转变急剧加速。几个具有里程碑意义的合作伙伴关系表明，稳定币正在从金融科技实验转变为核心基础设施。

Payoneer x Bridge (Stripe)​

2026 年 2 月，Payoneer 宣布与 Stripe 旗下的稳定币基础设施子公司 Bridge 建立战略合作伙伴关系，将端到端稳定币工作流直接整合到其平台中。从 2026 年第二季度开始，中小企业可以在 Payoneer 界面内持有、接收和发送稳定币，用于供应商付款、承包商发票和跨境结算。与此同时，Bridge 获得了有条件的 OCC 国家信托银行牌照，为该合作关系提供了纯加密解决方案所缺乏的监管信誉。

摩根大通 Kinexys​

摩根大通（JPMorgan）的 Kinexys 平台（原 JPM Coin）现在的日交易量超过 50 亿美元，自 2019 年以来累计交易量已超过 3 万亿美元。2026 年 1 月，摩根大通在专注于隐私的许可区块链 Canton 网络以及 Coinbase 的 Base 网络上部署了其存款代币。与由准备金支持的稳定币不同，JPM Coin 代表了链上的实际银行存款，模糊了传统结算与基于区块链结算之间的界限。

SquareFi 与 B2B 基础设施层​

像 SquareFi 这样的新进入者正在专门为跨境 B2B 支付构建专用稳定币基础设施，目标是结算层而非面向消费者的应用。这些平台处理合规性、财务管理和多币种兑换，从而为企业用户屏蔽了区块链的复杂性。

Mastercard 的加密伙伴计划​

Mastercard 于 2026 年 3 月启动的加密伙伴计划 (Crypto Partner Program)，涵盖了包括 Binance、Ripple、Circle、Solana、Polygon 和 Fireblocks 在内的 85+ 家公司。这标志着传统支付网络将稳定币视为基础设施合作伙伴，而非竞争对手——至少目前如此。

Visa-Mastercard 悖论​

2026 年 1 月，Visa 和 Mastercard 的高管告诉投资者，他们认为稳定币在发达市场的日常消费者支付中“几乎没有产品市场契合度”(Product-Market Fit)。这一表态被广泛解读为对稳定币的轻视，但它实际上揭示了一种更为微妙的战略考量。

Visa 的首席执行官阐明了真正的机会所在：“全球范围内稳定币具有产品市场契合度的领域，是那些拥有巨大总潜在市场 (TAM) 且我们渗透率严重不足的领域。那就是新兴市场以及跨境资金流动。”

这并非否定，而是市场细分。卡网络正在告诉投资者：稳定币不会在星巴克取代你的信用卡，但它们已经在幕后取代 SWIFT 进行 B2B 结算。

数据证实了这种分化：

  • 消费者稳定币卡支出：2025 年为 45 亿美元，同比增长 673%——虽然从极小的基数起步增长惊人，但相对于 Visa 超过 14 万亿美元的年交易量来说，仍然只是微不足道的零头。
  • B2B 稳定币支付：2025 年达到 2260 亿美元，同比增长 733%——真金白银正在取代真正的 SWIFT 电汇。
  • Visa 的链上结算运行率：到 2025 年底，年化结算金额达到 35 亿美元，其背后是运行在 Solana 和 Ethereum 上的 USDC 结算基础设施。

用户体验依然保持“普通卡”模式，而发行方和处理器则在后端通过稳定币转移价值。这不是通过取代产生的颠覆，而是通过“吸收”产生的颠覆。

亚洲领先，西方追随​

稳定币支付流呈现出一种令许多观察者感到意外的地理格局。亚洲是稳定币支付量的最大来源，约 2450 亿美元，占总流量的 60%。北美紧随其后，为 950 亿美元，欧洲为 500 亿美元。

这种分布符合直觉。亚洲复杂的多币种贸易走廊——例如越南制造商用人民币向中国供应商付款，从美国买家处接收美元付款，并以新加坡元结算物流成本——恰恰产生了稳定币所能消除的那种摩擦。通过 SWIFT 的代理行网络跨越三种货币和两个时区进行转换，成本可能高达交易价值的 4-6%。而以 USDC 计价的发票只需一步即可完成结算。

新兴市场论点不仅限于亚洲。在本地货币剧烈波动的地区，以美元计价的稳定币提供了 SWIFT 无法提供的结算稳定性，因为 SWIFT 传输的是支付指令，而不提供货币稳定性。稳定币交易既是支付，同时也起到了货币对冲的作用。

监管催化剂​

或许最被低估的加速器是监管的明确化。美国的 GENIUS 法案框架、欧洲的 MiCA 第二阶段，以及阿联酋、新加坡和香港涌现的司法框架，正在构建企业财务主管将数十亿资金转入区块链轨道所需的合规基础设施。

Bridge 获得 OCC 银行执照批准尤为重要。当 Stripe 的子公司可以通过联邦注册银行提供稳定币结算时，合规障碍——这一历史上阻碍企业采用的主要壁垒——便烟消云散了。在 2025 年 12 月至 2026 年 3 月期间申请 OCC 加密银行执照的 11 家公司（包括 Circle、Ripple、BitGo、Paxos、Fidelity、Payoneer 等）代表了一种结构性转变：银行系统正在吸收稳定币，而不是与其竞争。

SWIFT 正在采取的行动​

SWIFT 并非停滞不前。其于 2025 年 11 月完成的 ISO 20022 迁移，实现了消息格式的现代化，以支持更丰富的数据负载。SWIFT Go 针对的是低额跨境支付。而 SWIFT 自身的区块链实验——包括与 Chainlink 合作进行跨链互操作性研究——表明该组织已经意识到了竞争威胁。

但 SWIFT 面临着根本性的架构约束。其轮辐式 (Hub-and-spoke) 代理行模型在设计上就需要中间机构。要在这种架构下将结算时间从 T+2 缩短到 T+0，意味着需要说服 200 多个司法管辖区的 11,000 家成员银行同步升级其系统。稳定币完全绕过了这个协同问题——它们在公共基础设施上结算，任何参与者无需获得传统现任机构的许可即可访问。

问题不在于 SWIFT 是否能生存下去——它会生存下去，因为监管授权和机构惯性保护着老牌机构。问题在于，随着稳定币占领高增长走廊，SWIFT 在跨境 B2B 结算量中的份额是否会在未来五年内从 90% 以上萎缩至 60%。

7 万亿美元的终局​

全球跨境支付市场每年在所有走廊的处理量约为 7 万亿美元。如今，稳定币处理了其中的约 3900 亿美元——占比约 5.5%。但其增长轨迹是非线性的。

如果麦肯锡（McKinsey）的预测成立，稳定币的日交易量在三年内达到 2500 亿美元，那么年度稳定币结算量将超过 90 万亿美元——超过 SWIFT 的总吞吐量。即使考虑到推高链上指标的投机和与 DeFi 相关的交易量，到 2029 年，通过稳定币进行的真实商业结算似乎也有望占据跨境 B2B 交易量的 20-30%。

具有讽刺意味的是，这种颠覆并非来自加密行业所预期的领域。挑战 SWIFT 的并不是 DeFi 协议或去中心化交易所。而是区块链技术最“无聊”的应用——由国库券支撑的美元计价代币，通过合规优先的基础设施移动，服务于那些一生中从未拥有过加密货币的企业司库们。

每日 300 亿美元的摊牌实际上根本不是一场对决。这是一场迁移——安静、由合规驱动，且日益不可逆转。

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