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Sonic Labs 的垂直整合策略：为何掌控全栈优于租用流动性

· 阅读需 12 分钟
Dora Noda
Dora Noda
Software Engineer

2024 年底，当 Fantom 以 Sonic Labs 的身份重启时，区块链世界关注到了其 400,000 TPS 和亚秒级最终性（sub-second finality）。但在技术规范的背后，隐藏着一项可能重写 Layer-1 协议如何捕获价值的战略转变：垂直整合。虽然大多数公链通过拨款吸引开发者并寄希望于生态系统增长，但 Sonic 正在通过构建——以及收购——应用程序本身。

这一消息于 2026 年 2 月通过 X 平台的一条推文发布：Sonic Labs 将收购并整合“核心协议应用和原语”，旨在直接为 S 代币创造收入。这与自以太坊兴起以来在 DeFi 领域占据主导地位的“不惜一切代价追求无许可”的特质截然不同。这也迫使整个行业思考：如果所有的价值都流向了构建在顶层的应用，那么作为一个中立的基础设施层还有什么意义？

200 万美元的问题：价值究竟沉淀在哪里？​

自 2025 年 9 月 Sonic 主网启动以来，其费用货币化（Fee Monetization，简称 FeeM）计划已向 dApp 开发者分配了超过 200 万美元。该模型非常简单：开发者保留其应用产生的网络费用的 90%，5% 被销毁，其余部分流向验证者。这是将 YouTube 的收益分享模式应用到了区块链上。

但这里存在一个矛盾。Sonic 通过 DeFi 活动（交易、借贷、稳定币转账）产生交易费用，然而捕获这些活动的协议（DEX、借贷协议、流动性池）通常与 Sonic 的成功没有直接的财务利益。交易者在 Sonic 上兑换代币所支付的费用丰富了 dApp 开发者，但协议本身除了边际的 Gas 费用外，几乎看不到任何上行收益。真正的价值——交易价差、借贷利息、流动性提供——都累积到了第三方协议中。

这就是困扰每一个 L1 的“价值流失”问题。你构建了快速、廉价的基础设施，吸引了用户，然后眼睁睁地看着 DeFi 协议抽走经济活动。Sonic 的解决方案？拥有这些协议。

构建 DeFi 垄断：Sonic 正在收购什么​

根据 Sonic Labs 2026 年 2 月的路线图，团队正在评估对以下 DeFi 原语的战略所有权：

  • 核心交易基础设施（可能是与 Uniswap 式 AMM 竞争的原生 DEX）
  • 经受过实战检验的借贷协议（Aave 和 Compound 式市场）
  • 资本效率高的流动性解决方案（集中流动性、算法做市）
  • 可扩展的稳定币（类似于 MakerDAO 的 DAI 或 Aave 的 GHO 的原生支付路径）
  • 质押基础设施（流动性质押衍生品、再质押模型）

这些垂直整合原语产生的收入将用于 S 代币的回购。Sonic 不再仅仅依赖交易费用，而是捕获交易价差、借贷利息、稳定币发行费和质押奖励。流经生态系统的每一美元都在向内复利，而不是向外流失。

这与以太坊的中立性论调相反。以太坊赌的是成为世界计算机——无许可、具有公信力的中立，且对在其之上构建的内容保持漠不关心。Sonic 赌的是成为整合金融平台——拥有关键基础设施、控制价值流并内部化利润空间。

DeFi 垂直整合策略：还有谁在这样做？​

Sonic 并不孤单。在整个 DeFi 领域，大型协议正在转向垂直整合：

  • Uniswap 正在构建 Unichain（一个 L2）及其自有钱包，旨在捕获 MEV 和排序器收入，而不是让 Arbitrum 和 Base 拿走。
  • Aave 推出了原生稳定币 GHO，在赚取协议控制的利息的同时，与 DAI 和 USDC 竞争。
  • MakerDAO 正在分叉 Solana 以构建 NewChain，寻求性能提升和基础设施所有权。
  • Jito 在 Solana 上将质押、再质押和 MEV 提取合并为一个垂直整合的栈。

模式很清晰：任何足够大的 DeFi 应用最终都会寻求自己的垂直整合解决方案。为什么？因为可组合性——插入任何链上任何协议的能力——对用户来说很棒，但对价值捕获来说却很糟糕。如果你的 DEX 可以被分叉，你的流动性可以被抽走，你的收入可以被提供更低 0.01% 费用的竞争对手削减，那么你拥有的不是一门生意，而是一个公共事业。

垂直整合解决了这个问题。通过拥有交易场所、稳定币、流动性层和质押机制，协议可以捆绑服务、交叉补贴功能并锁定用户。这正是将亚马逊从一家书店转变为 AWS、物流和流媒体视频巨头的相同策略。

29.5 万美元的 DeFAI 黑客松：测试作为协议构建者的 AI 智能体​

在 Sonic 收购 DeFi 原语的同时，它还在进行实验，看看 AI 智能体是否可以构建它们。2025 年 1 月，Sonic Labs 与 DoraHacks 和 Zerebro（一个自主 AI 智能体）合作，启动了 Sonic DeFAI 黑客松，奖金总额达 295,000 美元。

目标是：创建能够同时执行社交和链上操作的 AI 智能体——自主管理流动性、执行交易、优化收益策略，甚至部署智能合约。超过 822 名开发者注册，提交了 47 个获批项目。到 2025 年 3 月，已有 18 个项目突破了 AI 与区块链集成的边界。

为什么这对于垂直整合很重要？因为如果 AI 智能体可以自主管理 DeFi 协议——重新平衡流动性池、调整借贷利率、执行套利——那么 Sonic 就不再仅仅拥有基础设施，它还拥有运行在其顶层的智能层。Sonic 不需要依靠外部团队来构建和维护协议，而是可以部署 AI 管理的原语，实现实时自我优化。

在 ETHDenver 2026 上，Sonic 预展了 Spawn，一个可以通过自然语言构建 Web3 应用的 AI 平台。开发者输入“帮我构建一个具有浮动利率的借贷协议”，Spawn 就会生成智能合约、前端和部署脚本。如果这行得通，Sonic 不仅可以实现协议的垂直整合，还可以实现协议创造本身的垂直整合。

反方观点：垂直集成是否违背了 DeFi 精神？​

批评者认为，Sonic 的策略破坏了让 DeFi 具有革命性的无许可创新。如果 Sonic 拥有 DEX、借贷协议和稳定币，独立开发者为什么要选择在 Sonic 上构建？他们将与平台本身竞争——这就像在 Uber 拥有操作系统的情况下开发一款网约车 App。

这种担忧是有先例的。亚马逊云服务（AWS）托管着竞争对手（如 Netflix、Shopify），但也通过 Amazon Prime Video 和 Amazon Marketplace 与他们竞争。谷歌搜索引擎比起 Vimeo 更倾向于推广旗下的 YouTube。苹果的 App Store 对 Apple Music 的支持力度也超过了 Spotify。

Sonic 的回应是？它仍然是一个 “开放且无许可的网络”。第三方开发者依然可以构建和部署应用程序。FeeM 计划仍会将 90% 的费用分配给开发者。但 Sonic 不再仅仅依赖外部团队来驱动生态价值。相反，它在进行对冲：对社区创新保持开放，但如果市场未能提供关键基础设施，它也准备好通过收购或自行构建来完善生态。

哲学层面的问题在于，DeFi 能否作为一个纯粹的中立基础设施层长期存在。以太坊超过 1,000 亿美元的 TVL 优势表明答案是肯定的。但以太坊也受益于任何新兴 L1 都无法复制的网络效应。对于像 Sonic 这样的链来说，垂直集成可能是建立竞争护城河的唯一途径。

这对 2026 年的协议价值捕获意味着什么​

2026 年 DeFi 的大趋势很明确：收入增长正在扩大，但价值捕获正在集中。根据 DL News 的《2025 年 DeFi 现状报告》，多个领域（交易、借贷、衍生品）的费用和收入都有所增加，但一小部分协议——Uniswap、Aave、MakerDAO 等——占据了大部分份额。

垂直集成加速了这种集中趋势。集成平台不再是由数十个独立的协议瓜分价值，而是通过捆绑服务将利润内部化。Sonic 的模式更进一步：它不再寄希望于第三方协议取得成功，而是直接收购或自行构建这些协议。

这创造了一个新的竞争格局：

  1. 中立的基础设施链（如 以太坊、Base、Arbitrum）押注于无许可创新和网络效应。
  2. 垂直集成的链（如 Sonic、带有 Jito 的 Solana、带有 NewChain 的 MakerDAO）押注于受控的生态系统和直接的价值捕获。
  3. 全栈协议（如 Yearn 创始人 Andre Cronje 创立的 Flying Tulip）将交易、借贷和稳定币统一到单个应用中，完全绕过 L1。

对于投资者来说，问题变成了：哪种模式会胜出？是拥有最大网络效应的中立平台，还是拥有最紧密价值捕获的集成平台？

展望未来：Sonic 能挑战以太坊的网络效应吗？​

Sonic 的技术指标令人印象深刻。400,000 TPS。亚秒级最终确认性。0.001 美元的交易手续费。但速度和成本是不够的。以太坊虽然更慢、更贵，但它在 DeFi TVL 中占据主导地位，因为开发者、用户和流动性提供者信任它的中立性和安全性。

Sonic 的垂直集成策略是对以太坊模式的直接挑战。Sonic 不再等待开发者在以太坊和 Sonic 之间做选择，而是通过亲自构建生态系统来替他们做出选择。Sonic 不再依赖第三方流动性，而是通过自有的原生原语（Primitives）将其内部化。

风险在哪里？如果 Sonic 的收购失败——如果它的 DEX 无法与 Uniswap 竞争，如果它的借贷协议无法达到 Aave 的流动性水平——那么垂直集成就会变成一种负担。Sonic 将在平庸的产品上浪费资本和开发资源，而不是让市场筛选出优胜者。

优势在哪里？如果 Sonic 成功集成了核心 DeFi 原语，并将收入用于 S 代币的回购，它就会创造一个飞轮效应。更高的代币价格吸引更多开发者和流动性。更多流动性增加交易量。更多交易量产生更多费用。更多费用资助更多回购。如此循环往复。

结论：L1 价值创造中缺失的一环？​

Sonic Labs 将垂直集成称为 “L1 价值创造中缺失的一环”。多年来，公链在速度、费用和开发者体验上展开竞争。但这些优势都是暂时的，总会有另一条链更快或更便宜。更难复制的是一个集成的生态系统，其中从基础设施到应用再到流动性的每一个环节，都融入了一个统一的价值捕获机制中。

这种模式能否成功取决于执行力。Sonic 能否构建或收购出能与 Uniswap、Aave 和 Curve 相媲美的 DeFi 原语？它能否在无许可创新与战略所有权之间取得平衡？它能否说服开发者，与平台竞争仍然是值得的？

这些问题的答案不仅将塑造 Sonic 的未来，也将塑造 L1 价值捕获本身的未来。因为如果垂直集成行得通，每一条链都会效仿。如果失败了，以太坊的中立基础设施论点将获得决定性的胜利。

目前，Sonic 正在下一场赌注：拥有整个堆栈优于租赁流动性。DeFi 世界正拭目以待。

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