InfoFi 的 4000 万美元崩盘：一次 API 封禁如何揭示 Web3 最大的平台风险

2026 年 1 月 15 日，X 的产品负责人 Nikita Bier 发布了一条公告，短短几小时内就让信息金融（Information Finance）领域蒸发了 4000 万美元。这条消息非常简单：X 将永久撤销任何奖励用户在该平台发帖的应用的 API 访问权限。几分钟内，KAITO 暴跌 21%，COOKIE 下跌 20%，而建立在“注意力可以代币化”这一承诺之上的整个加密项目类别，面临着一场关乎生存的清算。

InfoFi 的崩盘不仅仅是一个板块的回调。它是一个案例研究，展示了当去中心化协议建立在中心化平台之上时会发生什么。它还提出了一个更严峻的问题：信息金融的核心论点是否曾经成立，还是说“灌水赚币（yap-to-earn）”注定有其有效期？

从 Vitalik 的愿景到 20 亿美元市值

“信息金融”这一术语于 2024 年 11 月进入加密词典，当时 Vitalik Buterin 描述了一个将信息本身作为可交易资产类别的框架。这个想法很优雅：在一个数据淹没的世界里，对注意力、公信力和预测准确性进行定价的市场，将比任何算法都能创造更好的信噪比。

InfoFi 出现了两个截然不同的分支。第一个分支——预测市场——已被证明非常耐用。仅在 2026 年 1 月，Polymarket 的交易额就超过了 50 亿美元，而到 2025 年底，整个预测市场行业的累计交易额达到 635 亿美元，同比增长 302%。洲际交易所（ICE）对 Polymarket 的 20 亿美元投资使该平台的估值达到 90 亿美元，有效地将预测市场确立为合法的金融基础设施。

第二个分支——社交注意力代币化——则走上了不同的道路。像 Kaito 和 Cookie DAO 这样的项目建立了一些系统，通过在 X（原 Twitter）上产生互动来奖励用户代币。Kaito 由前 Citadel 量化交易员 Yu Hu 于 2022 年创立，后来成长为该行业的领导者，拥有 20 万月度活跃用户，年收入达 3300 万美元，并与 EigenLayer、Berachain 和 Story Protocol 等项目合作，向内容创作者发放了 7230 万美元。在 2025 年 2 月的巅峰时期，KAITO 的完全稀释估值触及 20 亿美元。

问题在于，这整个生态系统都建立在借来的基础设施之上。

触发禁令的机器人瘟疫

到 2026 年 1 月初，裂痕已无法忽视。CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 在 1 月 9 日记录了一个惊人的峰值：机器人在短短 24 小时内生成了 775 万条加密相关帖子——比基准活跃度增长了 1224%。加密推特几乎变得无法使用。

“灌水赚币”的机制创造了一个教科书式的反向激励。Kaito 的算法评估内容的数量、质量、互动性和传播广度，然后奖励表现优异者 KAITO 代币。理论上，这会筛选出最好的分析。但在实践中，机器人网络和低质量的内容农场统治了排行榜。AI 生成的“垃圾（slop）”——公式化的回复、回收的观点和骗流量的帖子——充斥着时间线。

Bier 的公告将禁令定性为一种质量控制措施。Bier 表示：“这些激励措施导致低质量回复、自动发帖以及他所描述的‘AI 废话’激增，降低了整体用户体验。”许多 X 用户对这次打击表示欢迎，称垃圾邮件是一场“瘟疫”，恶化了加密货币的有机讨论环境。

但时机引起了令人不安的质疑。有报告显示，Kaito 团队在禁令发布前的 7 天内抛售了超过 500 万美元的代币，据称是在与 X 沟通期间得知了 API 被撤销的消息。内幕交易指控尚未解决，但这为已经因基础崩塌而蹒跚的板块又增添了一层不信任。

4000 万美元大崩盘剖析

市场反应迅速且无情：

• KAITO 在数小时内从 0.70 美元跌至 0.56 美元，最终滑向 0.36 美元——比其 2.88 美元的历史高点下跌了 80% 以上
• COOKIE 在 24 小时内下跌超过 20%，至约 0.038 美元
• LOUD 下跌 16%，ARBUS 下跌 9%
• Yapybaras (Kaito Genesis NFT) 地板价崩盘超过 50%，跌至 0.21 ETH
• 整个 InfoFi 板块市值蒸发 4000 万美元，下跌 11.5% 至 3.67 亿美元

这场崩盘暴露了从一开始就显而易见的结构性脆弱。社交注意力子板块中的每一个项目——Kaito、Cookie DAO、Wallchain Quacks、ProtoKOLs、Arbus、Stay Loud、Fantasy Top——在核心功能上都依赖于 X 的 API。当 X 拔掉插头时，他们不仅失去了一个分发渠道。他们失去了让产品运作的数据管道。

这是自 2022 年苹果公司打击 NFT 应用以来，Web3 吸收的最昂贵的“平台风险”教训。讽刺之处不言而喻：那些推销自己是注意力垄断的去中心化替代方案的协议，实际上为了生存完全依赖于最大的中心化社交平台。

Kaito 的转型：从无需许可到人工精选

Kaito 创始人 Yu Hu 迅速采取行动重塑叙事。在禁令发布的几天内，他宣布停运 Yaps 并推出 Kaito Studio。这是一个经过精选、注重绩效的平台，旨在用经过品牌审核的创作者合作伙伴关系取代开放式排行榜。

“在与 X 讨论后，双方一致认为，一个完全无需许可的分发系统不再可行，也不符合高质量品牌、严肃内容创作者或 X 作为一个平台的需求，”Yu Hu 表示。

这次转型标志着一个根本性的方向调整：

• 从开放到精选：不再是任何人通过发帖就能赚取奖励，Kaito Studio 将作为一个基于等级的营销平台运营，品牌将有选择性地与符合特定标准的创作者合作
• 从仅限 X 到多平台：Kaito Studio 将扩展到 YouTube、TikTok 和 Instagram
• 从仅限加密货币到更广泛的垂直领域：该平台将瞄准加密货币之外的金融和 AI 内容市场
• 从无需许可到基于绩效：奖励将优先考虑质量、相关性和品牌成果，而非大规模参与

Cookie DAO 也遵循了类似的轨迹，关闭了其 Snaps 平台并开发了 Cookie Pro——这是一款定于 2026 年第一季度推出的实时市场情报工具。

社区反应不一。一些人赞扬这一走向可持续发展的举措。其他人，如匿名批评者 Erequendi，则认为 Kaito Studio “看起来更像是一个封闭的营销机构，奖励可能会一直流向同一群创作者，可能会限制其他人的公平准入。” 去中心化理想与商业可行性之间的紧张关系仍未解决。

预测市场：存活下来的 InfoFi 分支

虽然社交关注度代币崩盘，但 InfoFi 的预测市场分支已悄然成为全球金融领域最重要的创新之一。

数据说明了一切。2026 年 1 月，预测市场的每周总交易量达到了 52.3 亿美元。受 CFTC 监管的事件期货交易所 Kalshi 已扩展到宏观合约，交易者可以对通胀数据、GDP 增长和利率决策进行投注。仅在 2025 年 11 月，Robinhood 就处理了 30 亿份事件合约。

预测市场在结构上与 yap-to-earn 的不同之处在于，它们为真实信息定价，而不是社交参与的代理指标。2026 年 2 月 1 日，在国会备忘录泄露后的 400 毫秒内，Kalshi 上政府停摆概率的 4% 波动就反映在了市场价格中，而传统新闻通讯社则花了近三分钟才报道同样的信息。这种“InfoFi 溢价”——即基于市场的发现信息的决策速度优势——正被证明具有真正的价值。

AI 代理现在占据了预测市场活动的很大份额。像 “Alphascope” 和 “Polybro” 这样的专业机器人全天候扫描预测市场，将结果概率的变化作为传统资产交易的前导指标。新任 CFTC 主席 Michael Selig 在 2026 年 1 月正式撤回了禁止事件合约的提案，将预测市场描述为“价格发现和汇总分散信息”的重要工具。

谷歌更新了其全球广告政策，首次允许在美国投放预测市场广告，实际上将这些平台从“博彩”重新归类为“金融产品”。监管顺风显而易见。

InfoFi 崩盘给 Web3 构建者的启示

InfoFi 的崩溃提炼出了三个远超该行业的教训：

平台依赖是生存风险。 任何将其核心价值主张建立在中心化平台 API 上的协议，距离变得无关紧要只隔了一个政策变更。Web3 的论点本应解决这个问题——但 Kaito、Cookie 及其同行选择了 X 内置受众的捷径，而不是在 Farcaster 或 Lens 等去中心化社交图谱上构建的更艰难道路。

激励对齐比代币机制更重要。 Yap-to-earn 奖励数量，而它得到的正是数量——一天内有 775 万条机器人帖子。当激励奖励的是投机取巧而非真正贡献时，系统就会被钻空子。预测市场之所以有效，是因为它们对错误信息施加了财务成本（错误的投注会赔钱）。社交代币系统没有针对低质量内容的同等惩罚机制。

“信息即资产”的论点是成立的——但实施方式至关重要。 预测市场证明了信息可以被高效定价。635 亿美元的累计交易量以及比传统新闻领先 400 毫秒的信息优势是真实的。但将社交媒体注意力代币化被证明完全是另一回事——在这个领域，“信号”被制造出来的参与度无可救药地腐蚀了。

InfoFi 行业 3.81 亿美元的市值目前正处于转型阶段。转向真实数据分析、AI 驱动的情报工具和去中心化基础设施的项目将生存下来。而那些坚持 yap-to-earn 模式——或者只是将其移植到新平台的人——不太可能逃脱同样的结构性陷阱。

更广泛的教训是 Web3 自诞生以来一直在不断学习和重新学习的：去中心化不是可选的。它是整个核心所在。当你将“去中心化”应用程序构建在中心化基础上时，你就继承了你声称要超越的所有脆弱性——最终，基础会在你脚下发生位移。