RWA 代币化突破 1850 亿美元：华尔街无法再忽视的超级周期
数字不再是低语，而是在呐喊。目前，超过 1850 亿美元的现实世界资产（RWA）已在区块链上运行，仅在过去 15 个月中，代币化美国国债就激增了 539%。当贝莱德（BlackRock）的代币化国债基金突破 29 亿美元，且美国证券交易委员会（SEC）悄然撤回对 Ondo Finance 的调查时，信号已经非常明确：代币化已从实验阶段步入基础设施阶段。
华尔街经纪公司 Bernstein 宣布 2026 年将是“代币化超级周期”的开端——这不再是又一个炒作周期，而是一场结构性变革，将改变数万亿资产移动、结算和产生收益的方式。以下是其重要性、驱动因素，以及通往 2030 年 30 万亿美元目标的路径如何正在实时铺就。
1850 亿美元的现实核查
暂时抛开那些投机性的预测。让我们根据 RWA.xyz 的追踪数据，看看目前已经有哪些资产上链了：
- 稳定币：超过 1700 亿美元（USDT、USDC 以及新兴参与者）
- 私人信贷：90-100 亿美元，仅 Figure 一家公司就将 120 亿美元的房屋净值贷款（HELOC）代币化了
- 代币化国债：货币市场产品规模超过 40 亿美元
- 大宗商品：约 12 亿美元的代币化黄金及贵金属
- 房地产：20-30 亿美元的碎片化房地产所有权
怀疑论者会争辩说稳定币不应算作“真正的” RWA 代币化。但这完全忽略了重点。稳定币代表了代币化现实世界价值中最庞大、且经过实战检验的应用——超过 1700 亿美元的美元计价资产在公共区块链上运行，并提供 24/7 全天候结算。它们证明了这一模式的可行性，其他资产都在效仿其做法。
贝莱德的 BUIDL：29 亿美元的证明点
当全球最大的资产管理公司推出代币化产品时，请务必关注。当它打破纪录时，请务必记录。
贝莱德的 BUIDL 基金（贝莱德美元机构数字流动性基金）自 2024 年 3 月推出以来，已积累了约 29 亿美元的资产管理规模（AUM），使其成为代币化国债市场的主导力量。该基金目前占据了全球代币化美国国债市场近一半的份额。
BUIDL 的重要性不仅在于其规模，还在于它所代表的基础设施：
- 九个区块链网络：Ethereum、Arbitrum、Aptos、Avalanche、BNB Chain、Optimism、Polygon 和 Solana
- 每日利息支付：通过智能合约自动执行，并由真实的国债证券提供 1:1 支持
- 抵押品接受度：包括 Binance、Crypto.com 和 Deribit 在内的主要平台现在都接受 BUIDL 作为抵押品
- DeFi 集成：Jupiter 的 JupUSD 稳定币由 Ethena 的 USDtb 提供 90% 的支持，而 USDtb 本身就是由 BUIDL 抵押的
这不仅仅是一个加密原生的实验。纽约梅隆银行（BNY Mellon）负责托管，Securitize 负责管理代币化，且贝莱德的机构声誉与之深度绑定。当 29 亿美元流入这样的结构时，传统金融不再是在“探索”区块链，而是在将其投入生产。
SEC 的退步：Ondo 的监管胜利
近两年来，悬在 RWA 代币化上空的监管阴云一直让机构资本处于观望状态。这片阴云在 2025 年底散去，当时 SEC 正式结束了对 Ondo Finance 的调查——没有指控，没有执法行动，也没有和解罚款。
这项调查始于 2023 年 10 月，正值 SEC 对数字资产公司进行严厉审查期间。其低调结束信号了一个根本性的转变：在现行 美国法律下，以合规结构构建的代币化证券是可行的。
Ondo Finance 并没有闲着。该平台目前通过 OUSG 等产品管理着超过 7.3 亿美元的 TVL（总锁仓量），OUSG 提供代币化的美国国债风险敞口——值得注意的是，这些产品通过 BUIDL 由贝莱德资产支持。这在世界最大的资产管理公司和 DeFi 基础设施之间建立了一条直接管道。
监管的放行意味着更积极的扩张现在已经可行：零售准入、公共区块链部署以及更深层次的 DeFi 集成。当 SEC 停止猎杀并开始提供明确性时，资本就会随之流动。
机构投资者的涌入
贝莱德并不孤单。机构部署已从试点项目转向生产基础设施。
富兰克利邓普顿（Franklin Templeton） 目前通过其 BENJI 代币管理着超过 7 亿美元，代表了其链上美国政府货币基金的风险敞口。它是 首个使用公共区块链（Stellar）作为官方股份登记册的 SEC 注册基金。
摩根大通（JPMorgan）的 Onyx 网络 每日处理约 20 亿美元 的内部转账，其代币化抵押品网络（TCN）已从试点阶段进入主要买方机构的正式生产阶段。摩根大通已通过代币化系统处理了超过 3000 亿美元，验证了区块链处理机构级交易量的能力。
Securitize 已成为主导的代币化平台，控制着 20% 的 RWA 市场，并为贝莱德的国债基金提供 支持。该公司宣布通过 SPAC 合并上市，估值为 12.5 亿美元，这标志着市场的成熟。
阿波罗（Apollo） 推出了代币化多元化信贷基金（通过 Securitize 提供的 ACRED），到 2025 年中期，其链上资产管理规模（AUM）已达到 1.06 亿美元。KKR 等私募股权巨头也纷纷效仿，将其信贷基金的部分份额代币化，以实现更低的准入门槛和更快的流动性。
私人信贷机遇
虽然代币化国债占据了头条新闻，但 私人信贷 代表着一个正在觉醒的巨人——规模达 168 亿美元且增长迅速。
传统的私人信贷市场以流动性差、最低投资门槛高（100 万美元以上）、锁定期长以及定价不透明而著称。代币化从根本上改变了这一现状：
- 碎片化所有权：为合格投资者降低准入门槛
- 二级市场：实现 24/7 全天候交易，而非季度赎回
- 透明定价：链上可见的抵押品状况和业绩表现
- 自动化分配：基于智能合约的收益支付
Figure Technologies 已经展示了可能实现的规模，代币化了超过 120 亿美元的房屋净值信贷额度。效率的提升——更快的放款速度、更低的行政成本、可编程的合规性——使得这一商业案例极具吸引力。
伯恩斯坦的超周期理论
伯恩斯坦（Bernstein）2026 年 1 月的研究报告 直言不讳：加密货币市场已经触底，“代币化超周期”将推动下一轮上涨。该券商维持其 2026 年 15 万美元的比特币目标价，以及 2027 年周期峰值 20 万美元的目标。
超周期与普通市场热情的区别在于：结构性采用。
伯恩斯坦的论点基于几个支柱：
- 稳定币扩张：预计到 2026 年底，总供应量将增长 56%，达到 4200 亿美元
- 机构 TVL 翻倍：区块链上的锁仓价值预计将达到 800 亿美元
- 监管清晰度：2025 年 7 月通过的《GENIUS 法案》创建了许可制度，使代币化合法化
- 主要受益者：Coinbase、Robinhood 和 Circle 已做好捕捉机构资金流的准备
与以往散户驱动的周期不同，当前阶段由银行、资产管理公司和金融中介机构主导，他们正在构建长期基础设施，而非短期交易仓位。
迈向 30 万亿美元之路
预测已达成共识。波士顿咨询集团（BCG）、花旗集团（Citigroup）和多位分析师 预测代币化资产到 2030 年将达到 16-30 万亿美元。这并非夸张——它是当前发展轨迹的逻辑终点。
看看这些数据：
- 当前代币化 RWA（包括稳定币）：约 1850 亿美元
- 2026 年预测（Hashdex）：4000 亿美元
- 2028 年预测（渣打银行）：2 万亿美元
- 2030 年预测（BCG/Ripple）：16-20 万亿美元
45-72% 的复合年增长率听起来很激进，直到你意识到 代币化美国国债在 15 个月内增长了 539%。基础设施已经到位，监管清晰度正在显现，机构资金正在流入。
2025 年 12 月迎来了另一个里程碑：美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部授权了一项为期三年的试点计划，允许存管信托与清算公司（DTCC）代币化罗素 1000 股票、美国国债和主要指数 ETF。该试点预计于 2026 年下半年启动，代表了美国监管机构对代币化股票最重要的批准。
面临变革的四个行业
The Motley Fool 和 纳斯达克（Nasdaq） 确 定了 2026 年成熟的四个代币化转型领域：
房地产：最大的资产类别（2024 年市场份额为 30.50%），碎片化所有权为历史上流动性极差的市场释放了流动性。各大平台正在支持对商业物业进行 100 美元的投资，而以前这类投资通常需要 10 万美元的最低门槛。
大宗商品：增长最快的细分领域（复合年增长率为 50.10%），代币化黄金和贵金属提供了 24/7 全天候交易接入和即时结算——这些是传统大宗商品市场无法比拟的特性。
私人信贷：机构级收益与散户准入的结合。随着平台降低准入门槛，这个 168 亿美元的市场正在不断壮大。
股票：DTCC 的试点为代币化股票的全天候交易打开了大门，消除了 T+2 结算，并实现了可编程的公司行为。
这对构建者意味着什么
代币化超周期不仅仅是购买风险敞口，更是构建基础设施。
获胜的平台将结合以下特质：
- 监管合规：在 《GENIUS 法案》、MiCA 和地区制度下的许可框架
- 多链部署：在资金所在之处与其对接
- 机构级托管：通过银行合作伙伴建立信誉并获得保险
- DeFi 可组合性：使代币化资产能够作为抵押品、流动性和收益来源
1850 亿美元的里程碑证明了这一概念。30 万亿美元的目标需要既了解传统金融需求又掌握区块链能力的构建者。
Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 总结了这一时刻：“2026 年将是银行从测试转向实施的一年。代币化正逐渐成为主流的融资工具。效率的提升和更广泛准入带来的好处大到无法忽视。”
对于正在构建需要可靠区块链 API 访问的 RWA 基础设施的团队，BlockEden.xyz 在 Ethereum、Sui、Aptos 和其他网络上提供企业级端点——支持正在重塑全球金融的代币化平台。