五巨头进军银行业：Circle、Ripple、BitGo、Paxos 和 Fidelity 如何重塑加密货币与华尔街的关系
2025 年 12 月 12 日，美国货币监理署（OCC）采取了一项前所未有的行动：在一次公告中同时有条件地批准了五家加密原生公司获得国家信托银行执照。Circle、Ripple、BitGo、Paxos 和 Fidelity Digital Assets——这些公司合计代表了超过 2000 亿美元的稳定币流通量和数字资产托管量——现在距离成为联邦监管银行仅一步之遥。
这不仅仅是另一个加密货币头条新闻。这是迄今为止最清晰的信号，表明数字资产已经跨越了监管的卢比孔河，从金融创新的“狂野西部”进入了戒备森严的美国银行业核心地带。
历史性的批准：究竟发生了什么
OCC 在 12 月的公告标志着该机构首次同时向多家加密原生公司授予有条件批准。这五家公司分为两类：
新设国家信托银行（新执照）：
- Circle → 第一国家数字货币银行 (First National Digital Currency Bank)
- Ripple → Ripple 国家信托银行 (Ripple National Trust Bank)
州级转联邦级：
- BitGo Bank & Trust, N.A.
- Fidelity Digital Assets, N.A.
- Paxos Trust Company, N.A.
“进入联邦银行业的新参与者对消费者、银行业和经济都有好处，”货币监理署署长 Jonathan Gould 表示。“他们为消费者提供了获取新产品、服务和信贷来源的途径，并确保了一个充满活力、竞争激烈且多样化的银行系统。”
这些批准速度快得惊人——从申请到获批不到六个月——标志着 OCC 加速将数字资产整合到银行系统中的明确意图。
为什么国家信托执照至关重要
国家信托银行执照听起来可能像是监管层面的专业术语，但它代表了加密公司运营方式的根本性转变。以下是发生的变化：
它们可以做什么
国家信托银行获准提供以下服务：
- 数字资产的托管服务
- 加密交易的结算基础设施
- 包 括资产管理在内的受托服务
- 在 GENIUS 法案框架下发行稳定币
它们不能做什么
与全方位服务的商业银行不同，国家信托银行：
- 不能接受 FDIC 保险存款
- 不能进行传统贷款
- 不能提供支票或储蓄账户
真正的价值：联邦预先占用权
国家信托执照的杀手级功能不在于新的功能，而在于监管的简化。在此之前，一家想要在全国范围内运营的加密公司面临着噩梦般的场景：需要获得 50 多个州的货币转移执照，每个州都有不同的要求、时间表和更新流程。
拥有国家信托执照后，公司在一个联邦监管机构（OCC）下运营，并享有对州级许可要求的联邦预先占用权。这就像是从走迷宫变成了走长廊。
GENIUS 法案的联系
12 月的批准并非凭空发生。它们与特朗普总统于 2025 年 7 月 18 日签署成为法律的《GENIUS 法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins，即《为美国稳定币引导并建立国家创新法案》）密切相关。
《GENIUS 法案》为稳定币创建了第一个全面的联邦框架，并且关键性地指定国家信托银行为获准的稳定币发行方。这意味着新获得执照的加密银行可以：
- 发行合规稳定币，由获批的储备金（美元、短期国债、回购协议）提供 1:1 支持
- 在全国范围内运营，无需额外的州级许可
- 免于证券分类——《GENIUS 法案》下的支付稳定币被明确规定不属于证券或商品
储备要求非常严格：获准资产仅包括美元、保险银行的存款、短期国库券、由国债支持的回购协议、政府货币市场基金和中央银行储备。没有算法机制，也没有奇特的抵押品。
认识五巨头
每家获批的公司都有独特的商业模式和市场地位：
Circle：稳定币巨头
Circle 发行 USDC，这是流通量第二大的稳定币，约为 450 亿美元。其作为“第一国家数字货币银行”的新执照使其能够将 USDC 的触角扩展到传统银行渠道，同时保持已成为其竞争优势的储备透明度。
Ripple：从支付到银行业
鉴于 Ripple 的历史，其作为“Ripple 国家信托银行”获批具有特别重大的意义。在与 SEC 进行了多年的监管斗争后，Ripple 现在正将自己定位为受联邦监管的跨境支付和托管基础设施提供商。首席执行官 Brad Garlinghouse 称这次批准是“巨大的进步”，并直接抨击了反对授予这些执照的银行业游说努力。
BitGo：机构级托管领导者
BitGo 一直是加密托管领域低调的巨人，自 2013 年以来一直为机构客户保护数字资产。它从州信托公司转型为国家信托银行，扩展了其为需要联邦监管托管人的大型机构提供服务的能力。
Paxos：白标基础设施领域的佼佼者
Paxos 悄然成为了许多你可能在不知不觉中使用的加密产品的底层架构。该公司为 PayPal 的加密服务提供支持，并发行 USDP 稳定币。联邦章程身份强化了其作为进入加密领域的传统金融机构首选基础设施提供商的地位。
富达数字资产 (Fidelity Digital Assets)：传统金融的加密先锋
富达 (Fidelity) 是传统金融巨头中较早涉足加密领域的公司，于 2018 年推出了数字资产托管服务。转型为国家信托银行章程标志着其致力于将加密托管作为其核心业务线，与其管理的 14 万亿美元传统资产并驾齐驱。
进程：谁是下一个？
美国货币监理署 (OCC) 批准五家公司只是一个开始。几家主要参与者的申请正在处理中：
- Coinbase —— 寻求扩大其机构托管能力
- Crypto.com (Foris DAX 国家信托银行) —— 正在寻求美国扩张
- Bridge (Stripe 的稳定币编排子公司) —— 紧随 Stripe 以 11 亿美元收购之后
- Nubank —— 巴西最大的数字银行
- 索尼的 Connectia —— 进入数字资产服务领域
与此同时，Anchorage Digital 仍然是唯一一家持有完整联邦银行章程（2021 年 1 月获得）的加密原生公司。五项新的有条件批准使联邦监管的加密银行总数达到六家，且后续还有更多公司正在加入。
传统银行的反击
并非所有人都在庆祝。美国银行家协会 (ABA) 警告称，这些批准“可能会模糊银行定义的界限，并为监管套利创造机会”。
银行政策研究所 (BPI) 发表声明，对竞争公平性表示担忧，认为持有国家信托章程的加密公司获得了银行特权，却无需承担传统银行面临的全部监管负担。
这些担忧并非完全没有道理。国家信托银行：
- 不在控股公司层面受监管
- 不面临整套银行监管规定
- 受益于联邦优先权，且无需满足 FDIC 保险要求
反驳观点是：它们也不能吸收存款或发放贷款——而这些正是传统银行业中产生系统性风险的核心活动。
这对市场意味着什么
对于机构
机构采用加密货币的门槛已显著降低。首席财务官 (CFO) 和司库现在可以与受联邦监管的交易对手合作进行：
- 稳定币结算 —— 比传统电汇更快、更便宜
- 数字资产托管 —— 具备机构合规团队所要求的监管透明度
- 跨境支付 —— 特别是通过 Ripple 新的银行基础设施
对于稳定币用户
USDC、USDP 以及特许银行发行的任何新稳定币都将在明确的联邦框架下运行。《GENIUS 法案》的 1:1 储备金要求和每月证明要求，提供了比目前各州监管拼凑而成 的体系更强大的保证。
对于更广泛的加密生态系统
OCC 快速处理申请的意愿（完整申请在 120 天内处理）为准备充分的申请者开启了机会窗口。预计 2026 年将有更多加密公司追求联邦章程，特别是那些具有机构雄心的公司。
大局观：加密货币进入银行版图
2025 年 12 月的批准代表了监管机构对数字资产看法的根本转变。多年来，争论的焦点一直是加密货币是否应该纳入金融体系。现在，那场争论已经结束。
新的问题是加密货币的集成程度将会有多深。OCC 现在已经发布了几份解释信，阐明了银行可以使用加密货币做什么：
- IL 1183 (2025 年 3 月)：银行无需事先批准即可提供加密托管、稳定币服务和网络参与
- IL 1184 (2025 年 5 月)：银行可以代表客户买卖托管的加密货币
- IL 1188 (2025 年 12 月)：银行可以执行“无风险自营” (riskless principal) 加密交易
每封信都消除了摩擦，使传统银行更容易提供加密服务，也使加密公司更容易像银行一样运作。
展望未来：2026 年及以后
OCC 的动作尚未结束。2026 年 1 月 8 日，该机构发布了拟议规则制定公告 (NPRM)，旨在澄清并可能扩大国家信托银行的准许活动范围。该提案将确认信托银行可以从事与传统信托活动“相关”的活动——这一措辞可能会为额外的数字资产服务打开大门。
与此同时，FDIC 已批准其自身的 NPRM，为 FDIC 监管的机构通过子公司发行支付稳定币建立程序。银行发行稳定币的监管基础设施正在实时构建中。
五年后，“加密公司”和“银行”之间的区别可能会变得毫无意义。五巨头的联邦章程是迈向这种融合的第一个重大步骤。
结论
美国货币监理署 (OCC) 有条件批准 Circle、Ripple、BitGo、Paxos 和 Fidelity Digital Assets 获得国家信托银行牌照，这是数字资产领域的一个分水岭。这不仅是监管层面的认可 —— 更是进入银行体系本身的邀请。
对于投资者、开发者和用户来说，其影响是深远的：
- 稳定币 不再处于监管模糊地带 —— 它们已成为银行体系边界的一部分
- 机构采用 通过受联邦监管的交易对手拥有了清晰的前行路径
- 竞争格局 正在从纯加密货币参与者转向加密原生与传统金融的混合体
这五大巨头已经跨过了门槛。现在唯一的问题是谁会跟随他们的步伐。
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