62 поста с тегом "Stablecoins"

Когда основатель Pudgy Penguins Лука Нетц выписывает чек, мир Web3 обращает на это внимание. Когда этот чек направляется в стейблкоин-необанк, ориентированный на миллиарды людей без доступа к банковским услугам на развивающихся рынках, финансовая инфраструктура Глобального Юга начинает меняться.

9 февраля 2026 года компания Zoth объявила о стратегическом финансировании со стороны Taisu Ventures, Луки Нетца и JLabs Digital — консорциума, который сигнализирует о чем-то большем, чем просто вливание капитала. Это подтверждение того, что следующая волна внедрения криптовалют придет не из торговых залов Уолл-стрит или протоколов DeFi Кремниевой долины. Она придет из безграничных долларовых экономик, обслуживающих 1,4 миллиарда взрослых людей во всем мире, которые остаются без доступа к банковским услугам.

Тезис о стейблкоин-необанке: доходность DeFi сочетается с традиционным UX​

Zoth позиционирует себя как «экосистему стейблкоин-необанка с приоритетом конфиденциальности», описание, которое объединяет три важнейших ценностных предложения в одном предложении:

1. Архитектура с приоритетом конфиденциальности

В условиях нормативного ландшафта, где соблюдение закона GENIUS Act сталкивается с требованиями MiCA и режимами лицензирования в Гонконге, концепция конфиденциальности Zoth решает фундаментальное противоречие пользователей: как получить доступ к безопасности институционального уровня, не жертвуя псевдонимностью, которая определяет привлекательность криптовалют. Платформа использует структуру Каймановой сегрегированной портфельной компании (SPC), регулируемую CIMA и BVI FSC, создавая соответствующую нормативным требованиям, но сохраняющую конфиденциальность юридическую оболочку для доходности DeFi.

2. Нативная инфраструктура стейблкоинов

Поскольку в 2026 году предложение стейблкоинов превысило 305 миллиардов долларов США, а объем трансграничных платежей достиг 5,7 триллиона долларов США в год, возможности инфраструктуры очевидны: пользователям в экономиках с высокой инфляцией необходим доступ к доллару без волатильности местной валюты. Согласно пресс-релизу, нативный подход Zoth к стейблкоинам позволяет пользователям «сохранять, тратить и зарабатывать в долларовой экономике без волатильности или технических препятствий, обычно связанных с технологией блокчейн».

3. Пользовательский опыт необанка

Критическая инновация заключается не в базовых блокчейн-рельсах, а в уровне абстракции. Объединяя «высокодоходные возможности децентрализованных финансов с интуитивно понятным интерфейсом традиционного необанка», Zoth устраняет барьер сложности, который ограничивал DeFi только опытными крипто-пользователями. Пользователям не нужно разбираться в плате за газ, взаимодействии со смарт-контрактами или пулах ликвидности. Им нужно сохранять, отправлять деньги и получать доход.

Тезис стратегического инвестора: IP, комплаенс и развивающиеся рынки​

Лука Нетц и стратегия использования IP Zoctopus​

Pudgy Penguins превратились из испытывающего трудности NFT-проекта в культурный феномен стоимостью более 1 миллиарда долларов благодаря неустанному расширению интеллектуальной собственности (IP) — партнерству с розничными сетями, такими как Walmart, империи лицензирования и потребительским товарам, которые принесли блокчейн в массы, не требуя настройки кошелька.

Инвестиции Нетца в Zoth несут в себе стратегическую ценность помимо капитала: «использование опыта Pudgy в области IP для превращения маскота Zoth, Zoctopus, в бренд, управляемый сообществом». Zoctopus — это не просто маркетинговый ход, это стратегия дистрибуции. На развивающихся рынках, где доверие к финансовым институтам низкое, а узнаваемость бренда стимулирует внедрение, культурно резонансный талисман может стать лицом финансового доступа.

Pudgy Penguins доказали, что внедрение блокчейна не требует от пользователей понимания того, как он работает. Zoctopus стремится доказать то же самое для DeFi-банкинга.

JLabs Digital и видение регулируемого DeFi-фонда​

Участие JLabs Digital свидетельствует о зрелости институциональной инфраструктуры. Согласно объявлению, семейный офис «ускоряет свое стратегическое видение по созданию регулируемого и соответствующего требованиям DeFi-фонда с использованием инфраструктуры Zoth». Это партнерство устраняет критический пробел: институциональный капитал хочет получать доходность DeFi, но требует ясности регулирования и рамок комплаенса, которые большинство протоколов DeFi предоставить не могут.

Регулируемая структура фонда Zoth, работающая в рамках Каймановой SPC под надзором CIMA, создает мост между институциональными распределителями капитала и возможностями получения доходности в DeFi. Для семейных офисов, эндаументов и институциональных инвесторов, опасающихся прямого взаимодействия со смарт-контрактами, Zoth предлагает инструмент с соблюдением нормативных требований для доступа к устойчивой доходности, обеспеченной реальными активами (RWA).

Ставка Taisu Ventures на развивающиеся рынки​

Последующие инвестиции Taisu Ventures отражают уверенность в возможностях Глобального Юга. На таких рынках, как Бразилия (где объем стейблкоинов в BRL вырос на 660%), Мексика (объем стейблкоинов в MXN вырос в 1100 раз) и Нигерия (где девальвация местной валюты стимулирует спрос на доллары), разрыв в инфраструктуре огромен и прибылен.

Традиционные банки не могут прибыльно обслуживать эти рынки из-за высоких затрат на привлечение клиентов, сложности регулирования и инфраструктурных издержек. Необанки могут охватить пользователей масштабно, но сталкиваются с трудностями в получении доходности и обеспечении стабильности доллара. Инфраструктура стейблкоинов может предложить и то, и другое — если она облечена в доступный UX и соответствует нормативным требованиям.

Долларовая экономика Глобального Юга: возможность на 5,7 триллиона $​

Почему развивающимся рынкам нужны стейблкоины​

В регионах с высокой инфляцией и ненадежной банковской ликвидностью стейблкоины предлагают хеджирование волатильности местных валют. Согласно исследованию Goldman Sachs, стейблкоины снижают затраты на обмен валюты до 70 % и обеспечивают мгновенные B2B-платежи и денежные переводы. К 2026 году денежные переводы перейдут с банковских переводов на рельсы «необанк — стейблкоин» в Бразилии, Мексике, Нигерии, Турции и на Филиппинах.

Структурное преимущество очевидно:

• Снижение затрат: традиционные службы денежных переводов взимают комиссию в размере 5–8 %; переводы в стейблкоинах стоят копейки.
• Скорость: международные банковские переводы занимают 3–5 дней; расчеты в стейблкоинах происходят почти мгновенно.
• Доступность: 1,4 миллиарда взрослых, не имеющих доступа к банковским услугам, могут получить доступ к стейблкоинам с помощью смартфона; банковские счета требуют документации и минимального баланса.

Структурное разделение (unbundling) необанков​

2026 год знаменует начало структурного разделения банковской деятельности: депозиты уходят из традиционных банков, необанки массово поглощают пользователей, а стейблкоины становятся финансовой «инфраструктурной обвязкой». Традиционная банковская модель, в которой депозиты финансируют кредиты и генерируют чистую процентную маржу, рушится, когда пользователи предпочитают держать стейблкоины вместо банковских вкладов.

Модель Zoth меняет сценарий: вместо привлечения депозитов для финансирования кредитования, она генерирует доходность через протоколы DeFi и стратегии с активами реального мира (RWA), передавая прибыль пользователям и поддерживая стабильность доллара за счет обеспечения стейблкоинами.

Регуляторное соответствие как конкурентное преимущество​

Семь крупнейших экономик теперь требуют полного резервного обеспечения, лицензирования эмитентов и гарантированных прав на выкуп стейблкоинов: США (Закон GENIUS), ЕС (MiCA), Великобритания, Сингапур, Гонконг, ОАЭ и Япония. Это созревание нормативно-правовой базы создает барьеры для входа, но также легитимизирует этот класс активов для институционального внедрения.

Структура Zoth в форме кайманской SPC (компании с сегрегированными портфелями) помещает её в выгодную регуляторную позицию: достаточно офшорная, чтобы иметь доступ к доходности DeFi без обременительных банковских правил США, но при этом достаточно соответствующая нормам, чтобы привлекать институциональный капитал и устанавливать банковские партнерства. Надзор со стороны CIMA и BVI FSC обеспечивает доверие без необходимости соблюдения требований к капиталу, предъявляемых к банкам с лицензией США.

Архитектура продукта: от доходности до повседневных трат​

Основываясь на позиционировании и партнерствах Zoth, платформа, скорее всего, предлагает трехуровневый стек:

Уровень 1: Генерация доходности

Устойчивая доходность, обеспеченная активами реального мира (RWA) и стратегиями DeFi. Регулируемая структура фонда позволяет получать доступ к инструментам с фиксированным доходом институционального уровня, токенизированным ценным бумагам и протоколам кредитования DeFi под надзором системы управления рисками и комплаенса.

Уровень 2: Инфраструктура стейблкоинов

Счета в долларах, обеспеченные стейблкоинами (вероятно, USDC, USDT или собственными стейблкоинами). Пользователи сохраняют покупательную способность без волатильности местной валюты, с возможностью мгновенной конвертации в фиат для трат.

Уровень 3: Повседневный банкинг

Бесшовные глобальные платежи и беспрепятственные траты через партнерства с платежными рельсами и сетями приема платежей мерчантами. Цель состоит в том, чтобы сделать блокчейн невидимым — пользователи взаимодействуют с необанком, а не с протоколом DeFi.

Эта архитектура решает дилемму «заработок против трат», которая ограничивала внедрение стейблкоинов: пользователи могут получать доходность DeFi на свои сбережения, сохраняя при этом мгновенную ликвидность для повседневных транзакций.

Конкурентная среда: кто еще строит необанки на стейблкоинах?​

Zoth не одинок в стремлении использовать возможности необанков на базе стейблкоинов:

• Kontigo привлекла 20 миллионов $ в рамках посевного раунда для развития необанкинга с упором на стейблкоины на развивающихся рынках.
• Rain закрыла раунд серии C на сумму 250 миллионов $при оценке в 1,95 миллиарда$, обрабатывая ежегодно платежи в стейблкоинах на сумму 3 миллиарда $.
• Традиционные банки запускают инициативы в области стейблкоинов: сеть Canton от JPMorgan, планы SoFi по выпуску стейблкоинов и консорциум из 10 банков по выпуску стейблкоинов, предсказанный Pantera Capital.

Дифференциация сводится к следующему:

1. Регуляторное позиционирование: офшорные против оншорных структур.
2. Целевые рынки: ориентация на институциональных клиентов против розничных.
3. Стратегия доходности: нативная доходность DeFi против доходности, обеспеченной RWA.
4. Дистрибуция: продвижение через бренд (Zoctopus) против партнерской модели.

Сочетание архитектуры с приоритетом конфиденциальности, соблюдения нормативных требований, доступа к доходности DeFi и создания бренда на основе интеллектуальной собственности (Zoctopus) делает позицию Zoth уникальной в сегменте развивающихся рынков, ориентированном на розничную торговлю.

Риски: что может пойти не так?​

Регуляторная фрагментация​

Несмотря на регуляторную ясность 2026 года, соблюдение требований остается фрагментированным. Положения Закона GENIUS конфликтуют с требованиями MiCA; лицензирование в Гонконге отличается от подхода Сингапура; а офшорные структуры сталкиваются с пристальным вниманием, поскольку регуляторы борются с регуляторным арбитражем. Кайманская структура Zoth обеспечивает гибкость сегодня, но регуляторное давление может вынудить к реструктуризации, так как правительства защищают внутренние банковские системы.

Устойчивость доходности​

Доходность в DeFi не гарантирована. Годовая процентная доходность (APY) в 4–10 %, которую сегодня предлагают протоколы стейблкоинов, может снизиться по мере притока институционального капитала в стратегии доходности или исчезнуть во время рыночных спадов. Доходность, обеспеченная RWA, обеспечивает большую стабильность, но требует активного управления портфелем и оценки кредитного риска. Пользователи, привыкшие к сберегательным счетам формата «настроил и забыл», могут не понимать риск длительности (дюрации) или кредитный риск.

Кастодиальные риски и защита пользователей​

Несмотря на позиционирование «privacy-first» (приоритет конфиденциальности), Zoth по своей сути является кастодиальным сервисом: пользователи доверяют платформе свои средства. Если смарт-контракты будут взломаны, если по инвестициям в RWA произойдет дефолт или если Cayman SPC столкнется с неплатежеспособностью, пользователи лишатся защиты по страхованию вкладов, которая предусмотрена в традиционных банках. Регулирование со стороны CIMA и BVI FSC обеспечивает определенную защиту, но это не страхование FDIC.

Риски бренда и культурная локализация​

IP-стратегия Zoctopus сработает в том случае, если маскот найдет культурный отклик на различных развивающихся рынках. То, что работает в Латинской Америке, может не сработать в Юго-Восточной Азии; то, что привлекает миллениалов, может не заинтересовать поколение Z. Pudgy Penguins добились успеха благодаря органическому построению сообщества и розничной дистрибуции — Zoctopus еще предстоит доказать, что они могут повторить этот путь на фрагментированных мультикультурных рынках.

Почему это важно: революция в доступе к финансовым услугам​

Если Zoth добьется успеха, он станет не просто успешным финтех-стартапом. Это будет означать фундаментальный сдвиг в глобальной финансовой архитектуре:

1. Отделение доступа от географии: пользователи в Нигерии, Бразилии или на Филиппинах смогут получить доступ к сбережениям в долларах и глобальным платежным каналам без необходимости иметь банковский счет в США.
2. Демократизация доходности: доходность DeFi, которая ранее была доступна только опытным криптопользователям, станет доступной любому человеку со смартфоном.
3. Конкуренция с банками в области UX: традиционные банки теряют монополию на интуитивно понятные финансовые интерфейсы; необанки на стейблкоинах могут предложить лучший UX, более высокую доходность и низкие комиссии.
4. Доказательство совместимости конфиденциальности и комплаенса: модель «privacy-first» демонстрирует, что пользователи могут сохранять финансовую конфиденциальность, в то время как платформы соблюдают нормативные требования.

1,4 миллиарда взрослых людей, не имеющих доступа к банковским услугам, находятся в таком положении не потому, что им не нужны финансовые сервисы. Они не охвачены банковскими услугами, потому что традиционная инфраструктура не может обслуживать их с выгодой, а существующие крипторешения слишком сложны. Необанки на стейблкоинах — при правильном сочетании UX, комплаенса и дистрибуции — могут восполнить этот пробел.

Точка перегиба 2026 года: от спекуляций к инфраструктуре​

Нарратив о необанках на стейблкоинах является частью более широкого тренда 2026 года: созревание криптоинфраструктуры от инструментов для спекулятивной торговли до важнейших элементов мировой финансовой системы. Предложение стейблкоинов превысило 305 миллиардов долларов; институциональные инвесторы создают регулируемые DeFi-фонды; а развивающиеся рынки внедряют стейблкоины для повседневных платежей быстрее, чем развитые экономики.

Стратегическое финансирование Zoth — при поддержке экспертов по IP из Pudgy Penguins, институционального видения JLabs Digital и уверенности Taisu Ventures в потенциале развивающихся рынков — подтверждает тезис о том, что следующий миллиард пользователей криптовалют не придет из числа DeFi-дегенов или институциональных трейдеров. Это будут обычные пользователи на развивающихся рынках, которым нужен доступ к стабильной валюте, устойчивой доходности и глобальным платежным каналам.

Вопрос не в том, отнимут ли необанки на стейблкоинах долю рынка у традиционных банков. Вопрос в том, какие именно платформы смогут грамотно реализовать дистрибуцию, комплаенс и завоевать доверие пользователей, чтобы доминировать в этой нише с потенциалом в 5,7 триллиона долларов.

Zoth со своим маскотом Zoctopus и позиционированием, ориентированным на конфиденциальность, делает ставку на то, что сможет стать своего рода Pudgy Penguins в мире банкинга на стейблкоинах, превратив финансовую инфраструктуру в культурное движение.

Построение комплаентной и масштабируемой инфраструктуры для стейблкоинов требует надежных блокчейн-API и сервисов узлов. Изучите RPC-инфраструктуру корпоративного уровня от BlockEden.xyz для создания следующего поколения глобальных финансовых приложений.

---

Источники​

• Zoth привлекает стратегический капитал от Taisu Ventures, Luca Netz и JLabs Digital
• Zoth проводит стратегический раунд при участии Taisu Ventures, Luca Netz (основатель Pudgy Penguins) и семейного офиса JLabs Digital
• Zoth | Необанк на стейблкоинах для новой эры финансов
• Мировое регулирование стейблкоинов 2026: что нужно знать предприятиям
• Стейблкоины в 2025 году: как регулирование, банки и финтех превратили цифровые деньги в глобальную инфраструктуру
• Стратегические возможности в экосистемах регулируемых стейблкоинов по мере развития глобальной платежной инфраструктуры в 2026 году
• Стейблкоины и развивающиеся рынки | Goldman Sachs

Согласно исследованию Министерства финансов, 6,6 триллиона долларов могут переместиться с банковских депозитов в стейблкоины, если будут разрешены выплаты доходности. Эта единственная цифра объясняет, почему важнейший законодательный акт о криптовалютах в истории США застрял в лоббистской борьбе между Уолл-стрит и Кремниевой долиной — и почему Белый дом вмешался, предъявив ультиматум до конца февраля.

В последний раз инфраструктура платежей привлекала столько внимания инвесторов, когда Stripe приобрела Bridge за $1,1 млрд. Теперь, менее чем через три месяца, Mesh закрыла раунд серии C на сумму $75 млн, который оценивает компанию в $1 млрд — это сделало ее первой специализированной сетью криптоплатежей, получившей статус «единорога» в 2026 году. Время выбрано не случайно. С учетом того, что объем транзакций со стейблкоинами достиг $33 трлн в 2025 году (рост на 72% в годовом исчислении), а внедрение криптоплатежей, по прогнозам, вырастет на 85% до конца 2026 года, уровень инфраструктуры, соединяющий цифровые кошельки с повседневной торговлей, стал самым ценным активом в Web3.

Ежемесячная проблема на $10 млрд, которую решает Mesh​

Вот печальная реальность для любого, кто пытается тратить криптовалюту: экосистема фрагментирована до невозможности. Вы держите Bitcoin на Coinbase, Ethereum на MetaMask и Solana на Phantom. Каждый кошелек — это отдельный остров. Каждая биржа работает по собственным каналам. А продавцы? Им нужны доллары — или, в крайнем случае, стейблкоин, который они могут немедленно конвертировать.

Решение Mesh обманчиво простое, но технически сложное. Компания создала то, что она называет «движком SmartFunding» — слой оркестрации, который объединяет более 300 бирж, кошельков и финансовых платформ в единую платежную сеть, охватывающую 900 миллионов пользователей по всему миру.

«Фрагментация создает реальные трудности в процессе оплаты для клиентов», — сказал Бам Азизи, генеральный директор Mesh, в интервью. «Мы сосредоточены на создании необходимой инфраструктуры прямо сейчас, чтобы соединить кошельки, блокчейны и активы, позволяя им функционировать как единая сеть».

Магия происходит на расчетном уровне. Когда вы оплачиваете кофе биткоинами через терминал с поддержкой Mesh, продавец не получает волатильный BTC. Вместо этого технология SmartFunding от Mesh автоматически конвертирует ваш платеж в предпочтительный для продавца стейблкоин — USDC, PYUSD или даже фиат — в режиме реального времени. Компания заявляет о 70-процентном успехе депозитов, что является критически важным показателем на рынках, где ограничения ликвидности могут сорвать транзакции.

Внутри раунда на $75 млн: почему лидировала Dragonfly​

Раунд серии C возглавила компания Dragonfly Capital при участии Paradigm, Coinbase Ventures, SBI Investment и Liberty City Ventures. Это доводит общее финансирование Mesh до более чем $200 млн — внушительный капитал, который позволяет компании напрямую конкурировать с быстро расширяющейся империей стейблкоинов Stripe.

Что примечательно в этом раунде, так это не только достижение оценки в миллиард. Часть из $75 млн была выплачена в самих стейблкоинах. Задумайтесь на мгновение: компания, привлекающая институциональный венчурный капитал, закрыла часть своего раунда финансирования через блокчейн-каналы. Это не было маркетинговым ходом. Это было доказательство концепции, демонстрирующее, что инфраструктура готова к реальному использованию в операциях с высокими ставками.

«Стейблкоины представляют собой крупнейшую возможность для трансформации платежной индустрии с момента изобретения кредитных и дебетовых карт», — заявил Азизи. «Теперь Mesh стоит первой в очереди на масштабирование этого видения по всему миру».

Список инвесторов говорит сам за себя. Dragonfly активно формирует портфель вокруг проектов криптоинфраструктуры. Участие Paradigm сигнализирует о преемственности — они поддерживали Mesh в предыдущих раундах. Участие Coinbase Ventures намекает на потенциальные возможности интеграции с более чем 100-миллионной базой пользователей биржи. А SBI Investment представляет растущий интерес японского финансового истеблишмента к инфраструктуре криптоплатежей.

Конкурентная среда: Stripe против Mesh против всех остальных​

Mesh не работает в вакууме. За последние 18 месяцев сфера инфраструктуры криптоплатежей привлекла миллиарды инвестиций, и в ней наметились три различных конкурентных подхода:

Подход Stripe: Вертикальная интеграция

Приобретение Stripe компании Bridge за $1,1 млрд ознаменовало начало реализации полнофункциональной стратегии стейблкоинов. С тех пор Stripe собрала экосистему, которая включает:

• Bridge (инфраструктура стейблкоинов)
• Privy (инфраструктура криптокошельков)
• Tempo (блокчейн, созданный совместно с Paradigm специально для платежей)
• Open Issuance (платформа для выпуска стейблкоинов «white-label» с резервами, поддерживаемыми BlackRock и Fidelity)

Объявление Klarna о запуске KlarnaUSD в сети Tempo от Stripe — став первым банком, использующим стек стейблкоинов Stripe — демонстрирует, как быстро эта стратегия вертикальной интеграции приносит свои плоды.

Специалисты по он-рамп шлюзам: MoonPay, Ramp, Transak

Эти компании доминируют в сфере конвертации фиата в криптовалюту, работая в более чем 150 странах с комиссиями от 0,49% до 4,5% в зависимости от способа оплаты. MoonPay поддерживает 123 криптовалюты; Transak предлагает 173. Они завоевали доверие более 600 проектов DeFi и NFT.

Но их ограничение носит структурный характер: по сути, они являются мостами в одну сторону. Пользователи конвертируют фиат в криптовалюту или наоборот. Реальное расходование криптовалюты на товары и услуги не является их основной компетенцией.

Подход Mesh: Сетевой уровень

Mesh занимает иную позицию в стеке. Вместо того чтобы конкурировать со шлюзами ввода-вывода или создавать собственный стейблкоин, Mesh стремится стать «связующей тканью» — протокольным уровнем, который делает каждый кошелек, биржу и продавца совместимыми друг с другом.

Вот почему заявление компании об обработке платежей на сумму $10 млрд ежемесячно является значимым. Это свидетельствует о внедрении не на потребительском уровне (где конкурируют шлюзы), а на инфраструктурном уровне (где возникает реальный эффект масштаба).

Попутный ветер в $33 триллиона​

Время достижения Mesh статуса «единорога» совпадает с точкой перегиба в принятии стейблкоинов, которое превзошло даже самые оптимистичные прогнозы:

• Объем транзакций со стейблкоинами достиг $33 триллионов в 2025 году, что на 72% больше, чем в 2024 году
• Фактический объем платежей в стейблкоинах (исключая трейдинг) составил $390 миллиардов в 2025 году, удвоившись по сравнению с прошлым годом
• Доминируют B2B-платежи в размере $226 миллиардов (60% от общего объема), что указывает на то, что рост обусловлен внедрением в корпоративном секторе
• Трансграничные платежи с использованием стейблкоинов выросли на 32% в годовом исчислении

Исследование Galaxy Digital показывает, что стейблкоины уже обрабатывают больший объем транзакций, чем Visa и Mastercard вместе взятые. Прогнозируется, что к концу 2026 года их рыночная капитализация достигнет $1 триллиона.

Для Mesh это означает доступный рынок криптоплатежей в размере $3,5 миллиардов к 2030 году — и это без учета более широкого глобального пула доходов от платежей, который, как ожидается, превысит $3 триллиона к 2026 году.

Что Mesh планирует делать с $75 миллионами​

Компания наметила три стратегических приоритета для использования своего капитала:

1. Географическая экспансия

Mesh агрессивно нацелена на Латинскую Америку, Азию и Европу. Компания недавно объявила о своем расширении в Индии, ссылаясь на молодое, технически подкованное население страны и более чем $125 миллиардов ежегодных денежных переводов в качестве ключевых факторов. Развивающиеся рынки, где объем операций по криптокартам вырос до $18 миллиардов в год (совокупный среднегодовой темп роста 106% с 2023 года), представляют собой самую быстрорастущую возможность.

2. Партнерства с банками и финтех-компаниями

Mesh заявляет о наличии 12 банков-партнеров и опыте работы с PayPal, Revolut и Ripple. Подход компании зеркально отражает стратегию Plaid в традиционном финтехе: стать настолько глубоко внедренным в инфраструктуру, чтобы конкуренты не могли легко воспроизвести ваши сетевые эффекты.

3. Разработка продукта

Движок SmartFunding остается основой технического преимущества Mesh, но ожидается расширение в смежные области — особенно в инструменты комплаенса и варианты расчетов для мерчантов, поскольку регуляторные рамки, такие как закон GENIUS Act, создают более четкие правила использования стейблкоинов.

Общая картина: инфраструктурные войны в 2026 году​

Статус «единорога» Mesh — это лишь один из показателей более масштабного тренда. Первая волна криптоиндустрии была сосредоточена на спекуляциях — токенах, трейдинге, доходности DeFi. Вторая волна посвящена инфраструктуре, которая делает блокчейн невидимым для конечных пользователей.

«Первая волна инноваций и масштабирования стейблкоинов по-настоящему произойдет в 2026 году», — сказал Крис Макги, глобальный руководитель отдела консалтинга в сфере финансовых услуг в AArete. «Основное внимание будет сосредоточено на новых сценариях использования платежных и обеспеченных фиатом стейблкоинов».

Для разработчиков и предприятий, оценивающих это пространство, ландшафт разделяется на три инвестиционные гипотезы:

1. Вертикальная интеграция побеждает (ставка на Stripe): компания с лучшим полнофункциональным предложением — от выпуска до кошельков и расчетов — получает наибольшую ценность.

2. Протокольный уровень побеждает (ставка на Mesh): компания, которая становится связующим звеном по умолчанию для криптоплатежей, независимо от того, какие стейблкоины или кошельки доминируют, извлекает выгоду из всей экосистемы.

3. Специализация побеждает (ставка на MoonPay/Transak): компании, которые делают что-то одно исключительно хорошо — конвертацию фиата, комплаенс, работу в конкретных регионах — сохраняют защищенные ниши.

Раунд на $75 миллионов говорит о том, что венчурные капиталисты делают значительные ставки на гипотезу №2. Поскольку объем операций со стейблкоинами уже превышает показатели традиционных платежных систем, а к концу 2026 года ожидается, что 25 миллионов мерчантов будут принимать криптовалюту, инфраструктурный уровень, соединяющий фрагментированные криптоактивы с реальной экономикой, действительно может оказаться более ценным, чем любой отдельный стейблкоин или кошелек.

Статус «единорога» Mesh — это не конец истории. Это подтверждение того, что история только начинается.

---

Создаете инфраструктуру для следующего поколения Web3-приложений? BlockEden.xyz предоставляет RPC и API-сервисы корпоративного уровня для более чем 30 блокчейн-сетей, обеспечивая работу приложений, которые обрабатывают миллионы запросов ежедневно. Независимо от того, создаете ли вы платежную инфраструктуру, протоколы DeFi или потребительские приложения, изучите наш маркетплейс API для надежного подключения к блокчейну.

Что, если самый масштабный сдвиг в мировых финансах исходит не от технологических компаний Кремниевой долины или нативных криптопротоколов, а от самой Уолл-стрит? По мнению Bernstein, одной из самых уважаемых исследовательских фирм на Уолл-стрит, этот сдвиг уже происходит. В начале января 2026 года фирма заявила, что цифровые активы, «вероятно, достигли дна» и что мы вступаем в «суперцикл токенизации», который фундаментально изменит способы перемещения, расчета и хранения стоимости в глобальной финансовой системе.

Это не обычный крипто-хайп. Когда Bernstein — фирма, управляющая миллиардами традиционных активов — заявляет, что блокчейн является «формирующейся финансовой инфраструктурой, а не спекулятивной инновацией», институциональный капитал прислушивается. И в 2026 году эти деньги уже в движении.

Рынок стейблкоинов только что превысил отметку в 317 миллиардов долларов рыночной капитализации. Регуляторы по всему миру ответили не замешательством, а чем-то беспрецедентным: координацией. На Давосе-2026 отраслевой орган Global Digital Finance (GDF) представил свой «Глобальный свод правил регулирования стейблкоинов» (Global Stablecoin Regulatory Playbook) — первую комплексную трансграничную структуру, пытающуюся гармонизировать комплаенс в США, ЕС, Великобритании, Гонконге, Сингапуре и за их пределами.

Это важно, потому что стейблкоины стали слишком значимыми, чтобы оставаться в «серых зонах» регулирования. Сейчас объем транзакций в них превышает показатели Visa. Они стали финансовой опорой на развивающихся рынках. И 2026 год станет годом, когда основные юрисдикции перестанут обсуждать, какие правила должны существовать, и начнут применять правила, которые они написали.

Когда Standard Chartered предупреждает, что стейблкоины могут вывести 500 миллиардов долларов из банков развитых стран к 2028 году, банковская индустрия прислушивается. Когда генеральный директор Bank of America предполагает, что 6 триллионов долларов — примерно 35 % всех депозитов в коммерческих банках США — могут мигрировать в стейблкоины, сигналы тревоги звучат еще громче. То, что когда-то отвергалось как нишевый криптоэксперимент, теперь рассматривается как экзистенциальная угроза институтами, которые доминировали в мировых финансах на протяжении веков.

Что происходит, когда DEX-агрегатор превращается в целую финансовую экосистему? Jupiter собирается это выяснить. С финальным снепшотом Jupuary 30 января 2026 года, завершающим самую щедрую программу аирдропов в истории криптоиндустрии, Jupiter одновременно запускает JupUSD — стейблкоин с доходностью, обеспеченный фондом BUIDL от BlackRock. Это знаменует трансформацию из уровня маршрутизации Solana в доминирующее DeFi супер-приложение сети.

Цифры говорят о беспрецедентном масштабе: $716 миллиардов обработанного спотового объема в 2025 году, 95% доли рынка агрегаторов и более $3 миллиардов TVL. Но реальная история не о прошлых достижениях, а о том, сможет ли Jupiter успешно перейти от вознаграждения пользователей к их удержанию.

Конец эпохи: Наследие Jupuary объемом более $2 миллиардов​

Когда Jupiter запустил свой токен управления в январе 2024 года, первый аирдроп Jupuary распределил 1 миллиард токенов JUP на более чем один миллион кошельков — на сумму около $2 миллиардов на историческом максимуме токена в $2,04. Это был один из крупнейших аирдропов в истории криптовалют, мгновенно создавший огромную базу держателей и утвердивший Jupiter как нечто большее, чем просто инфраструктуру.

Второй Jupuary в январе 2025 года распределил 700 миллионов токенов JUP стоимостью $616 миллионов на момент запуска. На пике цен в том месяце стоимость этих токенов достигла $791 миллиона. В сочетании с первым этапом, Jupiter распределил среди своих пользователей токены на сумму более $2,5 миллиардов.

Но финальная глава рассказывает другую историю. Для Jupuary 2026 года DAO проголосовала за сокращение распределения с утвержденных 700 миллионов до всего 200 миллионов JUP — сокращение на 71%. При текущих ценах около $0,80 этот финальный аирдроп оценивается примерно в $160 миллионов.

Причина? Предотвращение размытия. Учитывая, что JUP торгуется на 60% ниже своего исторического максимума и достигал отметки $0,37 в апреле 2025 года (падение на 82% от пика), сообщество отдало приоритет экономике токена, а не объему распределения.

Финальный Jupuary 2026: Что распределяется​

Общий объем распределения в 400 миллионов JUP разделен стратегически:

Первичное распределение (200 млн JUP):

• 170 миллионов JUP пользователям, платящим комиссии (свопы, бессрочные контракты, лендинг)
• 30 миллионов JUP стейкерам JUP

Бонусный пул (200 млн JUP):

• Зарезервирован для пользователей, которые удерживают и отправляют в стейкинг свои токены из первичного аирдропа

Награды для стейкеров:

• Базовая ставка: 0,1 JUP за каждый 1 застейканный JUP
• Бонус Super Voter: 0,3 JUP за каждый 1 застейканный JUP (требуется участие в 13 из 17 голосований)

Окно квалификации закрывается 30 января 2026 года. В отличие от предыдущих аирдропов, которые вознаграждали за историческое использование в целом, это финальное распределение ориентировано исключительно на пользователей, приносящих доход протоколу, и активных участников управления — четкий сигнал того, что Jupiter нужны вовлеченные пользователи, а не пассивные спекулянты.

Кроме того, 300 миллионов токенов зарезервированы для Jupnet — предстоящей сети омничейн-ликвидности Jupiter.

JupUSD: Ставка на стейблкоин с доходностью​

17 января 2026 года Jupiter запустил JupUSD — и это не просто очередной стейблкоин. Структура резервов раскрывает институциональные амбиции Jupiter:

Обеспечение резервов:

• 90% в фонде BUIDL от BlackRock (казначейские облигации США)
• 10% в USDC для ликвидности

Механика доходности:

• Годовая доходность: 4-4,5% (на основе ставок казначейства после вычета комиссий)
• Депозит JupUSD в Jupiter Lend выпускает jlJupUSD — компонуемый токен с доходностью
• jlJupUSD можно торговать, использовать в качестве залога и интегрировать в другие DeFi-протоколы

Jupiter называет его «первым стейблкоином, который активно возвращает нативную доходность казначейства в экосистему». Партнерство с Ethena Labs для разработки и кастодиальное хранение через Porto от Anchorage Digital добавляют институционального доверия, а аудит от Offside Labs, Guardian Audits и Pashov Audit Group снимает вопросы безопасности.

Дорожная карта на первый квартал 2026 года включает использование JupUSD в качестве залога для рынков предсказаний и более глубокую интеграцию в протоколы кредитования через токены доходности jlJupUSD.

Видение супер-приложения: Наслоение продуктов​

Эволюция Jupiter от агрегатора к супер-приложению ускорилась на протяжении 2025 года. Текущий стек продуктов включает:

Основная торговля:

• DEX-агрегатор (95% доли рынка)
• Торговля бессрочными контрактами (номинальный объем $17,4 млрд за 30 дней по состоянию на ноябрь 2025 года)
• Лимитные ордера и функции DCA

Денежные рынки:

• Jupiter Lend (традиционное кредитование)
• Jupiter Offer Book (P2P-кредитование, запуск в первом квартале 2026 года)

Накопление стоимости:

• Стейблкоин JupUSD
• JLP (токен поставщика ликвидности)
• Активные награды за стейкинг (ASR) для участников управления

Приобретение Rain.fi в конце 2025 года добавляет возможности однорангового (P2P) кредитования с 230 000 обработанных займов за четыре года. Новая книга предложений Jupiter (Offer Book) позволит пользователям устанавливать индивидуальные условия для любого залога, включая мем-коины, RWA (реальные активы) и сырьевые товары, создавая то, что Jupiter называет «денежным рынком для любого актива».

Jupnet: Ставка на Omnichain​

Возможно, самой амбициозной инициативой Jupiter является Jupnet — сеть омничейн-ликвидности, предназначенная для агрегации кроссчейн-ликвидности в единый децентрализованный реестр.

Три основных компонента:

1. Сеть DOVE: Децентрализованные услуги оракулов
2. Omnichain Distributed Ledger: Бесшовные кроссчейн-транзакции
3. Агрегированная децентрализованная идентификация: Многофакторная аутентификация и восстановление аккаунтов

Видение Jupiter: один аккаунт для доступа ко всем блокчейнам, всем валютам и всем активам — концепция «1A3C». В случае успеха Jupnet может устранить необходимость в традиционных мостах, которые исторически были самым слабым звеном в безопасности DeFi.

Публичный тестнет был запущен в четвертом квартале 2025 года, а выделение 300 миллионов JUP сигнализирует о серьезных намерениях по расширению кроссчейн-возможностей.

Active Staking Rewards: механизм удержания​

После завершения аирдропов стратегия удержания Jupiter сосредоточена на Active Staking Rewards (ASR) — системе вознаграждений, основанной на участии в управлении.

Как это работает:

• Стейкайте токены JUP (1 токен = 1 голос)
• Голосуйте по предложениям управления (корректировка комиссий, запуск новых функций, партнерства)
• Получайте квартальные вознаграждения пропорционально вашему участию в голосовании

Недавнее распределение:

• 50 миллионов JUP + 7,5 миллионов CLOUD распределены среди активных участников голосования
• 75 % комиссий лаунчпада добавлены в пул вознаграждений

Эта формула гарантирует, что постоянные участники со временем накапливают больше влияния на управление. Даже голосование против победивших предложений приносит вознаграждение — важен сам факт участия, а не прогноз.

30-дневный период разблокировки застейканных JUP создает естественное давление на удержание, а автоматическое реинвестирование вознаграждений в стейкинг формирует долгосрочные позиции.

Проверка реальности токеномики​

Динамика цены JUP с момента второго Джупуария (Jupuary) была непростой:

• Исторический максимум (ATH): 2,04 $ (январь 2024 г.)
• Минимум после Джупуария 2025 г.: 0,37 $ (апрель 2025 г.)
• Текущая цена: ~ 0,80 $

Решение DAO сократить распределение на Джупуарий 2026 г. с 700 млн до 200 млн JUP отражает извлеченные уроки. Первые два аирдропа создали мгновенное давление со стороны продавцов, так как получатели ликвидировали токены.

Эволюция токеномики включает:

• Максимальное предложение сокращено с 10 млрд до 7 млрд (одобрено сжигание 30 %)
• Переход от широкого распределения к целевым вознаграждениям
• Фокус на «Супер-голосующих» (Super Voters), которые демонстрируют постоянную вовлеченность

Что это значит для Solana DeFi​

Трансформация Jupiter имеет значение далеко за пределами его собственной экосистемы:

Позиции на рынке:

• 21 % от общего объема TVL в секторе DeFi на Solana
• Ежедневный объем торгов превышает 1,2 млрд $
• Более 1 трлн $ годовой активности во всех продуктах

Эволюция лидерства: Назначение Сяо-Сяо Дж. Чжу (бывшего топ-менеджера KKR) на пост президента сигнализирует об институциональном позиционировании. Ее тезис: «Ценность в криптоиндустрии смещается от инфраструктуры к прикладному уровню, где ключевыми факторами являются пользовательский опыт, ликвидность и дистрибуция».

Интеграция в экосистему:

• Выбран в качестве партнера по ликвидности для исполнения сделок на базе ИИ от Nansen (январь 2026 г.)
• Интеграция JupUSD расширяется во всей экосистеме Solana DeFi
• Снепшот «капель» Rain.fi (декабрь 2025 г.), связанный с вознаграждениями JUP

Вызов эпохи после аирдропов​

30 января 2026 года — это не просто дата снепшота, это момент перехода Jupiter из режима привлечения пользователей в режим их удержания. Протокол потратил более 2 млрд $ в виде токенов на создание своей пользовательской базы. Теперь он должен доказать, что его стек продуктов, возможности доходности и вознаграждения за управление могут поддерживать вовлеченность без обещаний будущих аирдропов.

Оптимистичный сценарий: Jupiter создал комплексную экосистему DeFi с реальным доходом (почти 1 млрд $ в годовом исчислении только от бессрочных контрактов), институциональной поддержкой (BlackRock BUIDL для JupUSD) и сетевыми эффектами, которые делают переход на другие платформы дорогостоящим. Система Супер-голосующих поощряет долгосрочную приверженность.

Пессимистичный сценарий: Исторически более 90 % получателей аирдропов продают токены в течение нескольких месяцев. Без новых токенных стимулов активность пользователей может значительно снизиться. Рынок стейблкоинов переполнен, а кроссчейн-конкуренция усиливается.

Взгляд в будущее​

Финальный Джупуарий от Jupiter знаменует собой завершение самой щедрой стратегии привлечения пользователей в криптоиндустрии и начало самого амбициозного расширения продукта. С JupUSD, Jupnet, Offer Book и институциональными партнерствами Jupiter делает ставку на то, что сможет превратиться из протокола, который платил пользователям за торговлю, в протокол, за доступ к которому пользователи платят сами.

Снепшот завершится 30 января. После этого ценностное предложение Jupiter будет опираться только на собственные силы — без аирдропов, без обещаний, только продукты. Будет ли этого достаточно для сохранения доминирования в Solana DeFi, определит не только будущее Jupiter, но и, возможно, жизнеспособность стратегий создания супер-приложений во всем криптопространстве.

---

BlockEden.xyz предоставляет надежную RPC-инфраструктуру для разработчиков на Solana, создающих следующее поколение DeFi-приложений. Независимо от того, интегрируете ли вы API Jupiter или создаете собственный агрегатор, наши RPC-сервисы Solana обеспечат надежность, необходимую вашим протоколам.

Tether, компания, стоящая за крупнейшим в мире стейблкоином с рыночной капитализацией в $ 167 млрд, долгие годы работала в тени офшорных финансов. Базируясь в Сальвадоре, находясь под пристальным вниманием регуляторов и под запретом на некоторых рынках, USDT построил свою империю вопреки — а возможно, и благодаря — своей удаленности от американского надзора.

Эта стратегия вот-вот кардинально изменится.

12 сентября 2025 года компания Tether представила USA₮ (USAT), свой первый регулируемый в США стейблкоин, обеспеченный долларом, а также объявила о сенсационном назначении: Бо Хайнс, бывший «крипто-царь» Белого дома в администрации Трампа, станет генеральным директором. Этот шаг сигнализирует об агрессивной игре Tether за легитимность на крупнейшем в мире финансовом рынке и о прямом вызове доминированию USDC от Circle на американской земле.

Стратегический разворот: почему Tether нужна Америка​

Офшорная модель Tether блестяще работала на протяжении десятилетия. USDT контролирует более 60 % рынка стейблкоинов, обрабатывает ежедневный объем торгов в размере $40–200 млрд (в 5 раз больше, чем USDC) и только за первые три квартала 2025 года принес более$ 10 млрд чистой прибыли.

Однако появляются трещины.

Регуляторное противодействие в Европе: В марте 2025 года биржа Binance исключила USDT из листинга для пользователей из Европейского Союза, чтобы соответствовать регламенту MiCA. У Tether отсутствует авторизация MiCA, что вынуждает компанию уходить с одного из крупнейших крипторынков мира.

Эрозия доли рынка: Согласно анализу JPMorgan, доминирование USDT снизилось с 67,5 % в начале 2025 года до 60,4 % к третьему кварталу. Между тем рыночная капитализация USDC с начала года подскочила на 72 % до $ 74 млрд, опередив рост USDT, составивший 32 %.

Возможности закона GENIUS: Принятие первого в Америке всеобъемлющего закона о регулировании стейблкоинов создало четкий путь для комплаентных эмитентов — и потенциальный барьер для тех, кто остается в офшорах.

Выбор стал очевиден: адаптироваться к американским правилам или наблюдать за тем, как USDC захватывает институциональный рынок, необходимый Tether для долгосрочного выживания.

Бо Хайнс: от «крипто-царя» до CEO стейблкоина​

Назначение Бо Хайнса раскрывает глубину политической стратегии Tether.

Хайнс, бывший принимающий (wide receiver) команды Йельского университета и двукратный кандидат в Конгресс от Северной Каролины, занимал пост исполнительного директора Совета советников президента Трампа по цифровым активам с января по август 2025 года. Вместе с «царем» по ИИ и криптовалютам Дэвидом Саксом он обеспечивал взаимодействие между администрацией, отраслевыми группами и законодателями во время решающего этапа принятия закона GENIUS.

Его отпечатки пальцев остались на правилах, которые теперь регулируют рынок, на который хочет выйти Tether.

Когда Хайнс ушел в отставку 9 августа 2025 года — всего через несколько дней после того, как Белый дом опубликовал 180-дневный отчет о цифровых активах — на него посыпались предложения о работе. Он утверждает, что получил более 50 предложений за считанные дни. Tether действовала быстро, пригласив его в качестве стратегического советника, а через несколько недель, 12 сентября, назначив его генеральным директором USA₮.

Посыл недвусмыслен: Tether создает американское подразделение с прямыми связями с администрацией, которая написала эти правила.

Политический капитал имеет значение. Tether уже работает с Cantor Fitzgerald в качестве основного кастодиана для обеспечения USDT казначейскими облигациями. Говард Латник, бывший генеральный директор Cantor, является министром торговли в администрации Трампа. «Вращающаяся дверь» между Tether и Вашингтоном теперь институционализирована.

Стратегия USA₮: денежные переводы, платежи и комплаенс​

USA₮ не предназначен для замены USDT — он создан для захвата рынков, которые USDT не может обслуживать.

Согласно веб-сайту Tether, основными сценариями использования являются:

• Денежные переводы: ориентация на массовый рынок трансграничных платежей.
• Глобальные платежи: инфраструктура расчетов для предприятий.
• Онлайн-кассы: интеграция с мерчантами для конечных потребителей.

Хайнс планирует разместить штаб-квартиру USA₮ в Шарлотте, Северная Каролина, намеренно позиционируя компанию в крупном финансовом центре США, а не в дружественных к криптоиндустрии хабах вроде Майами или Остина.

Соответствие закону GENIUS является фундаментом. Закон требует:

• Резервное обеспечение в соотношении один к одному высококачественными ликвидными активами.
• Ежемесячное раскрытие информации и сертифицированную аудированную финансовую отчетность.
• Соблюдение норм ПОД/ФТ (AML/CFT) в качестве «финансового учреждения» согласно Закону о банковской тайне.
• Подачу отчетов о подозрительной деятельности в FinCEN.
• Соблюдение санкций OFAC.

Федеральные регуляторы должны выпустить подзаконные акты к июлю 2026 года, а полное соблюдение ожидается в 2026–2027 годах. Tether позиционирует USA₮ как один из первых стейблкоинов с федеральной лицензией, когда эта нормативная база вступит в силу.

Военный бюджет Tether: 96 000 BTC и $ 135 млрд в казначейских облигациях​

Что делает экспансию Tether в США убедительной, так это масштаб ее резервов.

Владения в Bitcoin: Tether владеет 96 185 BTC стоимостью $8,42 млрд — это пятый по величине биткоин-кошелек в мире. Компания придерживается политики инвестирования 15$ 778 млн. Средняя цена покупки в $51 117 обеспечивает$ 3,5 млрд нереализованной прибыли.

Вложения в казначейские облигации: Казначейские облигации США составляют основу резервов Tether: объем прямых вложений составляет $97,6 млрд. С учетом прямых и косвенных вложений Tether сообщила о наличии казначейских облигаций на сумму около$ 135 млрд, что ставит компанию в число 20 крупнейших держателей государственного долга США в мире.

Золотые запасы: Только в третьем квартале 2025 года Tether закупила 26 тонн золота, опередив любой отдельный центральный банк за этот период. Общий объем золотых запасов на данный момент составляет 116 тонн, что делает Tether крупнейшим частным держателем физического золота в мире.

Такой профиль резервов служит двум целям:

1. Спокойствие регуляторов: Регуляторы США хотят видеть резервы стейблкоинов в казначейских векселях, а не в криптоактивах. У Tether уже больше казначейских облигаций, чем у большинства банков.
2. Стратегическое хеджирование: Вложения в биткоин и золото обеспечивают потенциал роста в случае подрыва доверия к доллару.

Circle против Tether: война американских стейблкоинов​

Линии фронта определены.

Показатель	Tether (USDT)	Circle (USDC)
Рыночная капитализация	$167 млрд	$74 млрд
Доля рынка	60.4%	25.5%
Рост в 2025 году	32%	72%
Регуляторный статус в США	Офшорный (USA₮ в процессе)	Соответствует MiCA, базируется в США
Ежедневный объем	$40-200 млрд	$5-40 млрд
Институциональный фокус	Биржи, трейдинг	Партнерства в сфере TradFi

Преимущества Circle:

• Уже соответствует MiCA и базируется в США
• Растет быстрее в 2025 году (72% против 32%)
• Налаженные институциональные отношения
• Нативное соответствие требованиям закона GENIUS Act

Преимущества Tether:

• В 3 раза большая рыночная капитализация
• В 5+ раз больший ежедневный объем торгов
• Политические связи через Бо Хайнса и Cantor/Lutnick
• Огромные запасы казначейских облигаций демонстрируют резервные мощности
• Агрессивная экспансия через омничейн-инфраструктуру USDT0

Самая показательная статистика: USDC неуклонно захватывает долю рынка, занимая теперь почти 30% объединенного рынка USDT/USDC по сравнению с 24% в начале 2025 года. Закон GENIUS Act может еще больше сместить импульс в сторону эмитентов, соблюдающих нормативные требования.

Регуляторный ландшафт: реализация закона GENIUS Act​

Понимание сроков запуска USA₮ требует понимания процесса внедрения GENIUS Act.

Ключевые даты:

• 17 июля 2025 года: Закон GENIUS Act подписан (принят Палатой представителей 308–122, Сенатом 68–30)
• 14 января 2026 года: Отчет Казначейства по обнаружению незаконной деятельности должен быть представлен Конгрессу
• Июль 2026 года: Федеральные регуляторы должны выпустить нормативные акты по реализации
• Июль 2028 года: Поставщикам услуг цифровых активов запрещено предлагать стейблкоины, не соответствующие требованиям

Требования к соответствию для эмитентов платежных стейблкоинов:

• 100% резервное обеспечение высококачественными ликвидными активами
• Стандарты управления рисками капитала, ликвидности и процентных ставок
• Стандарты операционного управления, соответствия и управления ИТ-рисками
• Соблюдение Закона о банковской тайне (BSA) и санкций

Разрешенные категории эмитентов:

• Федеральные квалифицированные эмитенты (одобренные OCC)
• Квалифицированные эмитенты на уровне штатов (в рамках сертифицированных структур штатов)
• Дочерние компании застрахованных депозитарных учреждений
• Зарегистрированные иностранные эмитенты

FDIC уже одобрила предложение по установлению процедур подачи заявок для учреждений под надзором FDIC, стремящихся выпускать платежные стейблкоины. Структура создается в режиме реального времени.

Как выглядит успех для USA₮​

Если Tether реализует свою стратегию в США, вот что может принести 2026–2027 год:

Сценарий 1: Регуляторное одобрение и быстрый рост

• USA₮ становится первым (или одним из первых) федерально лицензированных стейблкоинов
• Бо Хайнс использует политические связи для получения благоприятного режима регулирования
• Партнерства в сфере денежных переводов и платежей стимулируют внедрение
• Рост доли рынка по сравнению с USDC в институциональных сегментах

Сценарий 2: Задержки со стороны регуляторов и сохранение доминирования в офшорах

• Нормативные акты по реализации отложены на срок после июля 2026 года
• Запуск USA₮ перенесен на 2027 год
• USDT продолжает доминировать на офшорных и международных рынках
• Circle захватывает институциональный рост в США

Сценарий 3: Отказ регуляторов

• USA₮ сталкивается с повышенным вниманием из-за офшорной истории Tether
• Требования к соответствию оказываются более обременительными, чем ожидалось
• Circle увеличивает свой отрыв на рынке США
• Tether удваивает усилия по расширению омничейн-инфраструктуры USDT0

Назначение Бо Хайнса свидетельствует о том, что Tether делает серьезную ставку на Сценарий 1.

Глобальная картина: стейблкоины как инфраструктура​

Помимо конкуренции Tether и Circle, запуск USA₮ отражает более широкую истину: стейблкоины переходят из разряда торговых инструментов в разряд платежной инфраструктуры.

Рынок стейблкоинов объемом $314 миллиардов в 2025 году — это только начало. По мере вступления в силу GENIUS Act и распространения нормативной ясности во всем мире:

• Распространение недолларовых стейблкоинов для трансграничных и валютных расчетов
• Выход традиционных банков (JPMorgan, SoFi и другие)
• Ускорение институционального принятия
• Расширение сценариев использования потребительских платежей

USA₮ от Tether — это не просто борьба за долю рынка, это позиционирование в мире, где стейблкоины станут такими же повсеместными, как кредитные карты.

Заключение​

Запуск USA₮ компанией Tether представляет собой самый значительный стратегический сдвиг в истории стейблкоинов. Крупнейший в мире эмитент стейблкоинов делает ставку на то, что соблюдение американских нормативных требований — подкрепленное политическими связями, огромными резервами и агрессивным исполнением — позволит сохранить доминирование перед лицом растущего вызова со стороны Circle.

Назначение Бо Хайнса сигнализирует о том, что Tether понимает: эта битва будет выиграна в Вашингтоне так же, как и на рынке. Имея 96 000 BTC, $135 миллиардов в казначейских облигациях и бывшего крипто-царя Белого дома у руля, Tether выводит весь свой арсенал на американскую землю.

Вопрос не в том, выйдет ли Tether на рынок США, а в том, примет ли регуляторная система Америки офшорного гиганта или отдаст предпочтение доморощенному соответствию USDC от Circle. Для индустрии стейблкоинов объемом более $300 миллиардов ответ сформирует следующее десятилетие цифровых финансов.

---

BlockEden.xyz предоставляет RPC-инфраструктуру корпоративного уровня, поддерживающую интеграцию стейблкоинов в различных блокчейн-сетях. Поскольку принятие стейблкоинов ускоряется в сферах DeFi и платежей, надежная инфраструктура становится критически важной. Изучите наш маркетплейс API, чтобы строить на фундаментах, предназначенных для институционального масштаба.

Что происходит, когда компания, зарегистрированная на Nasdaq, перестает рассматривать криптовалюту как пассивный резервный актив и начинает строить на ее основе полноценный доходный бизнес? Sui Group Holdings (SUIG) отвечает на этот вопрос в режиме реального времени, прокладывая курс, который может переопределить подход корпоративных казначейств к цифровым активам в 2026 году и далее.

В то время как большинство компаний по управлению казначействами в цифровых активах (DAT) просто покупают и хранят криптовалюту, надеясь на рост цен, Sui Group запускает нативные стейблкоины, размещает капитал в DeFi-протоколах и создает потоки регулярного дохода — и все это обладая 108 миллионами токенов SUI стоимостью около 160 миллионов долларов. Амбиция компании? Стать образцом для корпоративных криптоказначейств нового поколения.

Ландшафт DAT становится переполненным и конкурентным​

Модель корпоративных криптоказначейств взорвала рынок с тех пор, как MicroStrategy внедрила эту стратегию в 2020 году. Сегодня Strategy (ранее MicroStrategy) владеет более чем 687 000 BTC, а более 200 американских компаний объявили о планах по принятию стратегий казначейства в цифровых активах. Публичные DAT-компании в совокупности владели цифровыми активами на сумму более 100 миллиардов долларов по состоянию на конец 2025 года.

Но в простой модели «купи и держи» появляются трещины. Компании по управлению казначействами в цифровых активах столкнутся с неизбежным отсевом в 2026 году по мере усиления конкуренции со стороны крипто-ETF. Благодаря спотовым ETF на Bitcoin и Ethereum, которые теперь предлагают регулируемый доступ — а в некоторых случаях и доходность от стейкинга — инвесторы все чаще рассматривают ETF как более простые и безопасные альтернативы акциям DAT-компаний.

«Фирмы, полагающиеся исключительно на хранение цифровых активов — особенно альткоинов — могут столкнуться с трудностями в выживании во время следующего спада», — предупреждают отраслевые аналитики. Компании без стратегий устойчивого дохода или ликвидности рискуют стать вынужденными продавцами во время рыночной волатильности.

Именно на эту болевую точку воздействует Sui Group. Вместо того чтобы конкурировать с ETF за простой доступ к активам, компания строит операционную модель, которая генерирует регулярный доход — то, что пассивный ETF воспроизвести не может.

От казначейской компании к доходному операционному бизнесу​

Трансформация Sui Group началась с ребрендинга в октябре 2025 года: из Mill City Ventures, специализированной финансовой фирмы, она превратилась в поддерживаемое фондом цифровое казначейство, сосредоточенное на токенах SUI. Но ИТ-директор компании Стивен Макинтош не удовлетворен пассивным владением.

«Наш приоритет теперь ясен: накопление SUI и создание инфраструктуры, которая генерирует регулярный доход для акционеров», — заявили в компании. Фирма уже увеличила показатель SUI на акцию с 1,14 до 1,34, демонстрируя эффективное управление капиталом.

Стратегия опирается на три столпа:

1. Масштабное накопление SUI: В настоящее время Sui Group владеет около 108 миллионами токенов SUI — чуть менее 3 % от оборотного предложения. Краткосрочная цель — увеличить эту долю до 5 %. В сделке PIPE, завершенной, когда SUI торговался около 4,20 доллара, казначейство было оценено примерно в 400–450 миллионов долларов.

2. Стратегическое управление капиталом: Компания привлекла около 450 миллионов долларов, но намеренно удержала около 60 миллионов долларов для управления рыночными рисками, что помогает избежать вынужденных продаж токенов в периоды волатильности. Недавно Sui Group выкупила 8,8 % собственных акций и сохраняет около 22 миллионов долларов в денежных резервах.

3. Активное развертывание в DeFi: Помимо стейкинга, Sui Group размещает капитал в нативных DeFi-протоколах сети Sui, получая доход и одновременно повышая ликвидность экосистемы.

SuiUSDE: Доходный стейблкоин, который меняет все​

Центральным элементом стратегии Sui Group является SuiUSDE — нативный доходный стейблкоин, созданный в партнерстве с Sui Foundation и Ethena, запуск которого ожидается в феврале 2026 года.

Это не просто запуск очередного стейблкоина. Sui Group — одна из первых, кто адаптировал технологию Ethena для сети, отличной от Ethereum, сделав Sui первой не-EVM сетью, на которой размещен приносящий доход нативный стабильный актив, обеспеченный инфраструктурой Ethena.

Вот как это работает:

SuiUSDE будет обеспечен с использованием существующих продуктов Ethena — USDe и USDtb — плюс дельта-нейтральных позиций SUI. Обеспечение состоит из цифровых активов в сочетании с соответствующими короткими фьючерсными позициями, что создает синтетический доллар, который сохраняет свою привязку, генерируя доход.

Модель дохода — это то, что делает проект трансформационным. В рамках этой структуры:

• 90 % комиссий, генерируемых SuiUSDE, поступают обратно в Sui Group Holdings и Sui Foundation
• Доход используется либо для выкупа SUI на открытом рынке, либо для повторного инвестирования в нативные DeFi-проекты Sui
• Стейблкоин будет интегрирован в DeepBook, Bluefin, Navi и DEX, такие как Cetus
• SuiUSDE будет служить залогом во всей экосистеме

Это создает маховик: SuiUSDE генерирует комиссии → на комиссии покупается SUI → рост цены SUI выгоден казначейству Sui Group → увеличение стоимости казначейства позволяет размещать больше капитала.

USDi: Институциональный стейблкоин, обеспеченный BlackRock​

Наряду с SuiUSDE, Sui Group запускает USDi — стейблкоин, обеспеченный фондом BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), токенизированным фондом денежного рынка.

Хотя USDi не генерирует доход для держателей (в отличие от SuiUSDE), он служит другой цели: обеспечивает стабильность институционального уровня, подкрепленную самым доверенным именем в традиционных финансах. Этот подход с использованием двух стейблкоинов дает пользователям экосистемы Sui выбор между доходными вариантами и вариантами с максимальной стабильностью.

Участие как Ethena, так и BlackRock сигнализирует об уверенности институционалов в инфраструктуре Sui и способностях Sui Group к реализации стратегии.

Брайан Куинтенц присоединяется к совету директоров: Регуляторный авторитет в масштабе​

5 января 2026 года Sui Group объявила о назначении в совет директоров, которое стало четким сигналом об их амбициях: Брайан Куинтенц, бывший комиссар CFTC и бывший глобальный руководитель отдела политики в a16z crypto.

Регалии Куинтенца исключительны:

• Номинирован президентами Обамой и Трампом в CFTC
• Единогласно утвержден Сенатом США
• Играл центральную роль в формировании нормативно-правовой базы для деривативов, финтеха и цифровых активов
• Руководил ранним надзором за рынками фьючерсов на биткоин
• Управлял стратегией политики для одной из самых влиятельных инвестиционных криптоплатформ

Его путь в Sui Group не был простым. Номинация Куинтенца на пост председателя CFTC была отозвана Белым домом в сентябре 2025 года после столкновения с препятствиями, включая опасения по поводу потенциального конфликта интересов, поднятые близнецами Уинклвосс, и пристальное внимание к лоббистским усилиям a16z.

Для Sui Group назначение Куинтенца добавляет регуляторного веса в критический момент. Поскольку DAT-компании сталкиваются с растущим вниманием — включая риск классификации как незарегистрированных инвестиционных компаний, если запасы криптовалюты превышают 40 % активов — наличие бывшего регулятора в совете директоров обеспечивает стратегическое руководство в вопросах комплаенса.

С назначением Куинтенца совет директоров Sui Group из пяти человек теперь включает трех независимых директоров в соответствии с правилами Nasdaq.

Метрики, которые имеют значение: SUI на акцию и TNAV​

По мере созревания DAT-компаний инвесторы требуют более сложных метрик, выходящих за рамки простого вопроса: «Сколько криптовалюты они держат?»

Sui Group делает ставку на эту эволюцию, фокусируясь на:

• SUI на акцию (SUI Per Share): показатель вырос с 1,14 до 1,34, демонстрируя эффективное управление капиталом, увеличивающее стоимость активов.
• Чистая стоимость активов казначейства (TNAV): отслеживает взаимосвязь между количеством токенов и рыночной капитализацией.
• Эффективность выпуска (Issuance Efficiency): измеряет, является ли привлечение капитала выгодным (аккретивным) или разводняющим (дилютивным) для существующих акционеров.

Эти метрики важны, потому что модель DAT сталкивается со структурными проблемами. Если компания торгуется с премией к своим криптоактивам, выпуск новых акций для покупки большего количества криптовалюты может быть выгодным. Но если она торгуется с дисконтом, математика меняется на противоположную — и руководство рискует уничтожить акционерную стоимость.

Подход Sui Group — генерирование регулярного дохода, а не просто надежда на рост курса — предлагает потенциальное решение. Даже если цены на SUI снизятся, комиссии от стейблкоинов и доходность DeFi создают базовую выручку, с которой не могут сравниться стратегии простого удержания.

Решение MSCI и последствия для институционалов​

Важным событием для DAT-компаний стало решение MSCI не исключать компании с цифровыми активами в казначействе из своих глобальных индексов акций, несмотря на предложения исключить фирмы, у которых более 50 % активов находится в криптовалютах.

Это решение сохраняет ликвидность для пассивных фондов, отслеживающих индексы MSCI, под управлением которых находится 18,3 триллиона долларов США. Учитывая, что DAT-компании в совокупности владеют цифровыми активами на сумму 137,3 миллиарда долларов США, их сохранение в индексах поддерживает критически важный источник институционального спроса.

MSCI отложила изменения до пересмотра в феврале 2026 года, предоставив таким компаниям, как Sui Group, время доказать, что их модели генерации дохода отличают их от простых инструментов пассивного владения активами.

Что это значит для корпоративных крипто-казначейств​

Стратегия Sui Group предлагает шаблон для следующего этапа эволюции корпоративных крипто-казначейств:

1. Больше чем «купи и держи»: Простая модель накопления сталкивается с экзистенциальной конкуренцией со стороны ETF. Компании должны демонстрировать операционный опыт, а не просто убежденность.
2. Генерация дохода обязательна: Будь то стейкинг, кредитование, использование в DeFi или выпуск собственных стейблкоинов, казначейства должны приносить регулярный доход, чтобы оправдать премию по сравнению с альтернативами в виде ETF.
3. Соответствие экосистеме имеет значение: Официальные отношения Sui Group с Sui Foundation создают преимущества, которые чистые финансовые держатели не могут воспроизвести. Партнерство с фондом обеспечивает техническую поддержку, интеграцию в экосистему и стратегическое единство.
4. Регуляторное позиционирование стратегично: Назначения в совет директоров, подобные Куинтенцу, сигнализируют о том, что успешные DAT-компании будут вкладывать значительные средства в комплаенс и отношения с регуляторами.
5. Эволюция метрик: SUI на акцию, TNAV и эффективность выпуска будут все чаще заменять простые сравнения рыночной капитализации по мере роста профессионализма инвесторов.

Взгляд в будущее: цель в 10 миллиардов долларов TVL​

Эксперты прогнозируют, что добавление приносящих доход стейблкоинов может подтолкнуть общую заблокированную стоимость (TVL) Sui выше 10 миллиардов долларов к 2026 году, что значительно поднимет ее позиции в мировых рейтингах DeFi. На данный момент TVL Sui составляет около 1,5–2 миллиардов долларов, что означает, что SuiUSDE и связанные с ним инициативы должны будут стимулировать рост в 5–6 раз.

Успех Sui Group будет зависеть от исполнения: сможет ли SuiUSDE добиться значимого внедрения? Создаст ли механизм обратного выкупа за счет комиссий существенную выручку? Сможет ли компания ориентироваться в регуляторных сложностях с новой структурой управления?

Очевидно одно: компания вышла за рамки упрощенного сценария DAT. На рынке, где ETF угрожают превратить криптовалютные активы в обычный биржевой товар, Sui Group делает ставку на то, что активная генерация дохода, интеграция в экосистему и операционное превосходство могут обеспечить премиальную оценку стоимости.

Для корпоративных казначеев, наблюдающих со стороны, сигнал ясен: просто держать криптовалюту уже недостаточно. Следующее поколение компаний, работающих с цифровыми активами, будет строителями, а не просто покупателями.

---

Строите на сети Sui? BlockEden.xyz предоставляет RPC-сервисы корпоративного уровня и API для Sui и более 25 других блокчейн-сетей. Изучите наши API-сервисы для Sui, чтобы создавать продукты на инфраструктуре, разработанной для обеспечения надежности институционального уровня.