암호화폐 뱅킹을 재편할 수 있는 2026년 7월 스테이블코인 마감 시한

2025년 7월 18일 의회가 GENIUS 법안을 통과시켰을 때, 현재 폭발까지 5개월이 남은 시한폭탄이 작동하기 시작했습니다. 2026년 7월 18일까지 연방 은행 규제 기관은 스테이블코인 발행사를 위한 포괄적인 규칙을 확정해야 합니다. 그렇지 않으면 업계는 수십억 달러 규모의 디지털 달러 혁신을 동결시킬 수 있는 규제 공백에 직면하게 될 것입니다.

이 마감 시한이 주목받는 이유는 단순히 일정 때문만이 아닙니다. 이는 세 가지 세력의 충돌 때문입니다. 스테이블코인 시장에 진입하기 위해 필사적인 전통 은행, 규제 회색지대를 활용하려는 암호화폐 기업, 그리고 수익형 스테이블코인이 은행 업무에 속하는지 아니면 탈중앙화 금융(DeFi)에 속하는지에 대한 6조 6,000억 달러 규모의 의문입니다.

FDIC가 신호탄을 쏘아 올리다

2025년 12월, 연방예금보험공사(FDIC)는 FDIC의 감독을 받는 은행이 자회사를 통해 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용하는 신청 절차를 제안하며 가장 먼저 움직인 규제 기관이 되었습니다. 이 제안은 단순한 기술적 절차가 아니었습니다. 이는 전통 금융이 마침내 대규모로 암호화폐 시장에 진입할 수 있는 청사진이었습니다.

이 프레임워크에 따라 주 비회원 은행과 저축 협회는 준비금 마련 방식, 기업 거버넌스 구조 및 규제 준수 통제 수단을 입증하는 신청서를 제출하게 됩니다. FDIC는 의견 수렴 마감일을 2026년 2월 17일로 설정하여 일반적으로 수년이 걸리는 규칙 제정 과정을 단 몇 주 만에 압축했습니다.

왜 이렇게 서두르는 것일까요? GENIUS 법안의 법적 효력 발생일은 (1) 최종 규정이 공포된 후 120일 또는 (2) 2027년 1월 18일 중 더 빠른 날짜입니다. 이는 규제 기관이 2026년 7월 18일 마감 시한을 놓치더라도 2027년 1월에는 준비 여부와 관계없이 프레임워크가 자동으로 활성화된다는 것을 의미합니다.

"허가된 결제 스테이블코인"의 실제 의미

GENIUS 법안은 **허가된 결제 스테이블코인 발행사(PPSI)**라는 새로운 카테고리를 만들었습니다. 이것은 단순한 규제 용어가 아닙니다. 이는 미국 시장에서 규정을 준수하는 스테이블코인과 그렇지 않은 스테이블코인을 가르는 구분선이 될 것입니다.

PPSI 자격을 얻으려면 발행사는 다음과 같은 몇 가지 기본 요건을 충족해야 합니다.

• 1:1 준비금 담보: 발행된 모든 스테이블코인은 미국 국채, 보험 가입 예금 또는 중앙은행 준비금과 같은 고유동성 자산과 일치해야 합니다.
• 연방 또는 주 정부의 허가: 발행사는 통화감독청(OCC)의 국립 은행 인가, 주 송금업 라이선스 또는 FDIC 감독 은행 자회사 하에 운영되어야 합니다.
• 포괄적인 감사: 4대 회계 법인 또는 이에 상응하는 감사인으로부터 정기적인 증명을 받아야 합니다.
• 소비자 보호 표준: 명확한 상환 정책, 공시 요건 및 뱅크런 방지 메커니즘을 갖춰야 합니다.

OCC는 이미 5개의 국립 신탁 은행 인가를 조건부로 승인하여 디지털 자산 수탁 및 스테이블코인 발행을 허용했습니다(BitGo, Circle, Fidelity, Paxos, Ripple). 이러한 승인에는 600만 달러에서 2,500만 달러 사이의 티어 1 자본 요건이 수반되었는데, 이는 전통적인 은행 자본 기준보다는 훨씬 낮지만 암호화폐 네이티브 기업들에게는 상당한 수준입니다.

서클과 테더의 분열

GENIUS 법안은 이미 기존 스테이블코인 발행사들 사이에서 승자와 패자를 갈라놓았습니다.

서클(Circle)의 USDC는 미국 내에 본사를 두고 있고, 준비금이 전액 확보되어 있으며, 4대 회계 법인인 그랜트 쏜튼(Grant Thornton)으로부터 정기적으로 증명을 받고 있다는 점에서 2026년에 이미 유리한 고지를 선점했습니다. 서클의 USDC 성장세는 테더의 USDT를 제치고 2년 연속으로 앞서 나갔으며, 기관 투자자들은 규제 준수가 준비된 스테이블코인으로 몰리고 있습니다.

3,100억 달러 규모의 스테이블코인 시장에서 70% 이상의 점유율을 차지하고 있는 테더(Tether)의 USDT는 구조적 문제에 직면해 있습니다. USDT는 미국 규제 준수가 아닌 글로벌 확장에 최적화된 역외 법인에서 발행됩니다. USDT는 미국에 본사를 두고 연방 규제를 받는 발행사여야 한다는 GENIUS 법안의 요건을 충족할 수 없습니다.

테더의 대응은 어떠했을까요? 2026년 1월 27일, 테더는 국립 인가 은행인 앤커리지 디지털(Anchorage Digital)을 통해 발행되는 GENIUS 법안 준수 스테이블코인인 USA₮를 출시했습니다. 테더는 브랜딩과 기술을 제공하지만, 앤커리지가 규제 대상 발행사가 되는 구조입니다. 이를 통해 테더는 USDT의 국제 운영을 유지하면서 미국 내에서도 경쟁할 수 있게 되었습니다.

이러한 이원화는 의도적입니다. USDT는 DeFi 프로토콜과 비규제 거래소를 위한 글로벌 역외 스테이블코인으로 남고, USA₮는 미국 기관 및 소비자 시장을 공략합니다.

6조 6,000억 달러 규모의 수익률 허점

여기서 GENIUS 법안의 명확성이 모호함으로 바뀌는 지점이 바로 수익형 스테이블코인입니다.

법령은 스테이블코인 발행사가 보유자에게 이자나 수익을 직접 지급하는 것을 명시적으로 금지하고 있습니다. 의도는 명확합니다. 의회는 규제 차익을 방지하기 위해 스테이블코인(결제 수단)과 예금(은행 상품)을 분리하고자 했습니다. 전통 은행들은 스테이블코인 발행사가 준비금 요건이나 예금 보험 없이 수익을 제공할 수 있다면 6조 6,000억 달러의 예금이 은행 시스템에서 빠져나갈 수 있다고 주장했습니다.

그러나 이 금지 조항은 발행사에게만 적용됩니다. 제휴 플랫폼, 거래소 또는 DeFi 프로토콜에 대해서는 언급이 없습니다.

이로 인해 사실상의 허점이 생겼습니다. 암호화폐 기업들은 수익 프로그램을 이자 지급이 아닌 "보상", "스테이킹" 또는 "유동성 마이닝"으로 구조화하고 있습니다. 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 에이브(Aave)와 같은 플랫폼은 스테이블코인 보유에 대해 4~10%의 연수익률(APY)을 제공합니다. 이는 엄밀히 말하면 서클이나 팍소스가 지급하는 것이 아니라 제휴 법인이나 스마트 컨트랙트에 의해 지급되는 것입니다.

은행 정책 연구소(Bank Policy Institute)는 이러한 구조가 혁신으로 위장한 규제 회피라고 경고합니다. 은행은 이자 지급 상품을 제공할 때 자본 준비금을 보유하고 FDIC 보험료를 지불해야 하지만, "회색지대"에서 운영되는 암호화폐 플랫폼은 그러한 요건이 없습니다. 전통 은행들은 이 허점이 지속된다면 경쟁할 수 없으며, 시스템적 위험이 비규제 DeFi 프로토콜에 집중될 것이라고 주장합니다.

재무부의 분석은 냉혹합니다. 수익형 스테이블코인이 억제되지 않고 계속된다면, 예금 이탈이 6조 6,000억 달러를 초과하여 미국 통화 정책의 근간이 되는 부분 지급 준비 제도인 은행 시스템을 불안정하게 만들 수 있습니다.

규제 기관이 마감 기한을 놓치면 어떻게 될까요?

2026년 7월 18일 마감 기한은 권고 사항이 아닌 법적 의무 사항입니다. 만약 OCC, 연방준비제도(Federal Reserve), FDIC 및 주 규제 기관이 연 중반까지 자본, 유동성 및 감독 규칙을 확정하지 못하더라도, GENIUS 법안은 2027년 1월 18일에 여전히 활성화됩니다.

이는 역설적인 상황을 초래합니다. 법령의 요건은 시행 가능해지지만, 확정된 규칙이 없으면 발행자와 규제 기관 모두 명확한 구현 지침을 가질 수 없게 됩니다. 기존 스테이블코인은 기득권이 인정(grandfathered)될까요? 집행이 지연될까요? 발행자가 최종 규정 없이 선의로 운영하다가 법적 책임을 지게 될까요?

법률 전문가들은 2026년 2분기에 규칙 제정이 몰릴 것으로 예상합니다. 2025년 12월 FDIC의 제안은 1단계였습니다. OCC의 자본 기준, 연방준비제도의 유동성 요건, 그리고 주 단위의 라이선싱 프레임워크가 그 뒤를 이어야 합니다. 업계 논평가들은 금융 규제 역사상 유례없는 압축된 타임라인을 예측하고 있습니다. 일반적으로 2~3년이 소요되는 과정이 6개월로 단축되는 것입니다.

글로벌 스테이블코인 경쟁

미국이 수익 금지와 자본 비율을 논의하는 동안, 국제 경쟁자들은 더 빠르게 움직이고 있습니다.

유럽 연합의 암호자산 시장 규제(MiCA)는 2024년 12월에 활성화되어 유럽 스테이블코인 발행자들에게 14개월의 우위를 점하게 해주었습니다. 싱가포르의 지불 서비스법(Payment Services Act)은 라이선스를 보유한 스테이블코인 발행자가 간소화된 컴플라이언스를 통해 전 세계적으로 운영할 수 있도록 허용합니다. 홍콩의 스테이블코인 샌드박스는 2025년 4분기에 출시되어 홍콩 특별행정구(SAR)를 아시아의 컴플라이언스 준수 스테이블코인 허브로 자리매김하게 했습니다.

GENIUS 법안의 지연된 시행은 역외 발행자들에게 선점 효과를 내어줄 위험이 있습니다. 만약 테더(Tether)의 USDT가 전 세계적으로 지배력을 유지하는 반면 USA₮와 USDC가 미국 시장만 점유하게 된다면, 미국 스테이블코인 발행자들은 더 작은 전체 주소 가능 시장(TAM)에 갇히게 될 수 있습니다.

빌더들에게 이것이 의미하는 것

만약 여러분이 스테이블코인 인프라를 구축하고 있다면, 향후 5개월이 앞으로 10년 동안의 아키텍처 선택을 결정하게 될 것입니다.

DeFi 프로토콜의 경우: 수익률 루프홀(허점)은 입법 조사에서 살아남지 못할 수도 있습니다. 만약 의회가 2026년이나 2027년에 이 격차를 해소한다면, 은행 라이선스 없이 스테이블코인 수익을 제공하는 프로토콜은 법적 집행에 직면할 수 있습니다. 수익 메커니즘에 명시적인 규제 승인이 필요한 미래를 위해 지금 설계하십시오.

거래소의 경우: GENIUS 법안 준수 스테이블코인(USDC, USA₮)을 역외 토큰(USDT)과 함께 통합하면 이중 구조의 유동성이 발생합니다. 이분화된 오더북(Order books)과 규제 준수 지갑 분리를 계획하십시오.

인프라 제공업체의 경우: 오라클 네트워크, 결제 레이어 또는 스테이블코인 결제 레일을 구축하고 있다면, PPSI 준비금 검증 준수가 필수 조건(table stakes)이 될 것입니다. 은행 수탁 기관 및 블록체인 증명과 연결된 실시간 준비금 증명(Proof-of-Reserve) 시스템은 규제 대상 인프라와 회색 시장 인프라를 구분 짓는 기준이 될 것입니다.

속도와 규제 명확성을 모두 요구하는 블록체인 인프라에서 구축하는 개발자들에게 BlockEden.xyz와 같은 플랫폼은 컴플라이언스 준수 네트워크에 대한 엔터프라이즈급 API 액세스를 제공합니다. 지속 가능한 기반 위에 구축한다는 것은 성능을 희생하지 않으면서 규제 변화에 적응하는 인프라를 선택하는 것을 의미합니다.

2026년 7월 18일 변곡점

이것은 단순한 규제 마감 기한이 아니라 시장 구조의 전환점입니다.

만약 규제 기관이 2026년 7월 18일까지 포괄적인 규칙을 확정하면, 규제 준수 스테이블코인 발행자들은 명확성을 확보하고 기관 자본 유입이 증가하며, 3,100억 달러 규모의 스테이블코인 시장이 암호화폐 실험에서 금융 인프라로 전환되기 시작할 것입니다. 만약 규제 기관이 마감 기한을 놓치면, 2027년 1월 18일의 법적 활성화는 법적 불확실성을 초래하여 신규 발행을 동결하고, 사용자를 미준수 플랫폼에 묶어두며, 역외 경쟁자들에게 유리한 고지를 내어줄 수 있습니다.

5개월은 그리 긴 시간이 아닙니다. 규칙 제정 기계는 이미 가동 중입니다. FDIC 제안, OCC 헌장 승인, 주 라이선스 조정 등이 진행되고 있습니다. 하지만 수익률 문제는 여전히 미해결 상태이며, 이 허점을 메우기 위한 의회의 조치가 없다면 미국은 규제 준수하지만 경쟁력이 없는(은행용) 시스템과 규제되지 않지만 수익을 제공하는(DeFi용) 이원화된 스테이블코인 시스템을 만들 위험이 있습니다.

시계는 흐르고 있습니다. 2026년 여름이면 우리는 GENIUS 법안이 스테이블코인 기반 금융의 초석이 될지, 아니면 규칙이 준비되기도 전에 닥친 마감 기한의 경고가 될지 알게 될 것입니다.